1 0
2 комментария
17 031 посетитель

Блог пользователя Zolotoy-Zapas

Аналитика и прогнозы рынка золота

Золотой Запас: аналитика рынка драгметаллов, прогнозы, обзоры, комментарии
1 – 2 из 21
Zolotoy-Zapas 13.12.2020, 08:50

Грейерц: Мировая финансовая система и экономика скоро попадут в ловушку Ганнибала

Неужели глобальный инвестиционный мир добровольно идет в ловушку Ганнибала, одного из величайших военных тактиков и генералов в истории? Ответ на этот вопрос дает швейцарский аналитик Эгон фон Грейерц.

коварная ловушка для инвесторов

Ганнибал, мастер стратегии, регулярно обрекал своих врагов на сокрушительное поражение, и ловушка, в которую сейчас попадают инвесторы, во многом похожа на тактику, что привела войска Ганнибала к победе над римлянами на Тразименском озере в 217 году до нашей эры. Ганнибал был генералом и государственным деятелем из Карфагена (ныне Тунис), известный своими победами над римлянами во времена Второй Пунической войны.

Битва при Тразименском озере

В 218 году до н.э. Ганнибал перевел свои отряды с кавалерией через Альпы в Италию. В 217 году он склонил римского консула Фламиния и его войска последовать за ним к Тразименскому озеру в Умбрии. Римляне выступили вслед за отрядами Ганнибала в узкую долину на северном берегу озера, но достигнув цели, оказались в ловушке. Со всех сторон их окружали карфагеняне, озеро и холмы.

Римляне не знали, что Ганнибал спрятал кавалерию и часть своей армии на вершинах холмов. Как только римляне буквально заперли себя в долине, враги атаковали, и бежать было некуда. В результате катастрофического поражения более 15.000 римлян были убиты и 10.000 взяты в плен.

Но какое отношение Ганнибал имеет к настоящему? Это довольно очевидно: люди по-прежнему охотно попадают в роковую ловушку и даже этого не осознают.

Мир был уязвим еще до COVID-19

Поскольку мы приближаемся к концу экономической эры, все, что может пойти не так — пойдет не так. Коронавирус вписывается в данную концепцию, поскольку худшего момента для пандемии не придумаешь. Мы все равно никогда не узнаем, был ли COVID-19 — случайно или намеренно — создан людьми или это просто продукт природы.

Коронавирус стал спичкой, которую поднесли к фитилю бомбы замедленного действия в лице глобальной финансовой системы, готовой взорваться. Крупные предприятия в сфере розничной торговли, отдыха, путешествий и авиакомпаний закрываются каждый день, и большинство из них больше не откроется. Сотни тысяч малых предприятий по всему миру закрылись с разрушительными последствиями для их владельцев и сотрудников.

Грядущая депрессия затронет все слои общества.

Состояние миллиардеров выросло на 70% за 3 года

На вершине мировой пирамиды богатства находится величайшая ловушка в истории. За последние три года состояние 2200 миллиардеров в мире увеличилось на ошеломляющие 70% или 4,2 трлн долларов и составляет на данный момент 10,2 трлн долларов.

В следующие 5-10 лет эти миллиардеры могут потерять не менее 90% своего богатства в реальном выражении, но для них это будет полной неожиданностью. Число миллионеров в мире, по разным оценкам, варьируется от 13 до 46 млн. Похоже, рост цен на жилье помог пополнить ряды миллионеров.

Мировой долг как топливо для глобального благосостояния

мировой долг и глобальное благосостояние

С 1990 года общее мировое финансовое состояние выросло почти в 3 раза — с 80 до 225 трлн долларов, однако это массовое накопление богатства зиждется на очень слабом долговом фундаменте. Если бы глобальный долг утроился за тот же период времени, с 80 трлн богатство увеличилось бы до 277 трлн.

Крупнейшая ловушка для богатства в истории

В чистом виде богатство вовсе не увеличилось. Вместо этого оно было искусственно раздуто за счет создания кредитов и печатания денег. Я понимаю, что общий глобальный долг и состояние частных лиц несоразмерны, и тем не менее, данный показатель дает четкое представление о том, как благосостояние росло с 1990 года. Оно было создано путем выпуска валюты в размере 200 трлн долларов за последние 20 лет!

Это крупнейшая ловушка для богатства в истории, и даже Ганнибал не справился бы лучше. В нее попались миллиардеры, миллионеры и обычные инвесторы, полагающие, что их богатство реально и основано на прочном фундаменте, но они не понимают, что в ближайшие несколько лет они попадут в засаду невидимого врага.

Все начнется с полного обесценивания валюты, будь то доллары, евро, фунты или иены. Они не смогут упасть друг против друга одновременно, но все они потеряют свою ценность в реальном выражении, то есть против золота.

Но крах не будет линейным. Когда валюты рухнут, мы сперва столкнемся с гиперинфляцией, которая может временно поднять цены на активы в номинальном выражении, но, конечно, не в реальном. Долговой пузырь взорвется, а за ним последуют пузыри акций, облигаций и недвижимости.

«Бароны-разбойники»

Баронами-разбойниками называли феодалов средневековой Европы, грабивших путешественников и торговые суда. Термин вернулся в 1860-х годах и подразумевал под собой группу предпринимателей того времени, которые использовали недобросовестные методы для приобретения богатства. Большинство из них открыли новые отрасли, которые стали доминирующими в своей области. В их число входили Rockefeller (нефть), Vanderbilt (железные дороги), Carnegie (сталь), Ford (автомобили), Morgan (банковское дело) и Astor (недвижимость).

Эти предприниматели нажили крупное состояние, и с поправкой на инфляцию Рокфеллер по-прежнему считается самым богатым человеком в мире. Интересно, что отрасли, в которых работали эти миллионеры, сегодня являются основными, за исключением железных дорог. В число современных «баронов-разбойников» входят Безос, Гейтс, Маск, Цукерберг и Баффет, и они также работают в разных сферах: онлайн-торговля, технологии, производство автомобилей и инвестиции / финансы.

Неадекватная оценка

Значительная разница между баронами-разбойниками конца 19 века и сегодня заключается в принципе измерения их богатства. 150 лет назад оценки были консервативными, и коэффициент отношения цены акции к доходу (p/e) публичных компаний обычно был ниже 10.

Сегодня же значение p/e компании Amazon превышает 90, Microsoft и Facebook — 30, а показатель Tesla составляет ошеломляющие 1100! По историческим меркам все крупнейшие компании в мире сильно переоценены с коэффициентом p/e от 32 до 1100. Вот что происходит, когда основная экономическая стратегия правительства и центральных банков заключается в создании денег из воздуха, после чего эти средства используются для поддержки фондового рынка.

Большая часть долга в размере 150 трлн долларов, созданного с момента начала Великого финансового кризиса в 2006 году, осталась в рамках банковской системы и не добралась до потребителей или промышленности. Весьма удобно: деньги попали в руки инвесторов и были вложены в рынки активов.

Акциями движет ликвидность, а не оценочное инвестирование

Таким образом, рост рынков активов в первую очередь стимулирует ликвидность, основанная на заемных средствах, что привело к завышенным значениям р/е и оценкам, которые имеют мало общего с ростом промышленности и финансов 150 лет назад.

Давайте же вернемся к ловушке Ганнибала, память о которой живет уже 2200 лет. В сентябре 2019 года финансовую систему поразили серьезные и потенциально неразрешимые проблемы. Попытки правительства справиться с нагрянувшим вирусом привели к ослаблению основных частей мировой экономики. Но, несмотря на катастрофу, фондовые рынки по всему миру процветают.

Ловушка Ганнибала

Конец взрывного роста ценных бумаг еще не наступил, но через несколько недель или месяцев фондовый рынок рухнет. Однако перед кульминацией он затянет всех — каждого инвестора, крупного или малого, который решит вложить в него остатки ликвидности незадолго до пика. Это и есть ловушка Ганнибала.

А потом БАХ! Ганнибал застал римлян врасплох, и то же сделает фондовый рынок посредством внезапного краха. Но на этот раз восстановление не будет быстрым, как после марта 2020 года.

Большинство инвесторов будут покупать на спадах, и это только усугубит последствия, потому что надвигающийся коллапс станет началом долгого медвежьего рынка, который может продлиться 10 и более лет. И точно так же, как Ганнибал безжалостно расправился с римлянами, наступающий медвежий рынок расправится с инвесторами.

Инвесторы могли легко увидеть, что все активы в стадии пузыря — акции, облигации и недвижимость — упали более чем на 90% в реальном выражении, то есть с точки зрения постоянной и стабильной покупательной способности.

Доу потеряет 97% против золота

На сегодняшний день соотношение индекса Доу-Джонса и цены золота составляет 15 / 1. В 1980 году значение было 1 / 1. Показатель достиг пика в 1999, и теперь долгосрочный тренд движется в сторону понижения. По моей оценке, целевое значение этого отношения — 0,5 к 1, а значит, в ближайшие годы Доу потеряет 97% относительно золота.

Мало кто верит в возможность такого масштабного спада. Но помните, что с 1929 по 1932 год индекс Доу-Джонса упал на 90%, и на восстановление потребовалось 25 лет. На этот раз ситуация резко ухудшилась как с точки зрения долга, так и с точки зрения оценки акций. Так что потеря 95% + вполне реальна.

Только инвестиции в золото могут сохранить богатство

Как показывает история, исчисляемая не одной тысячью лет, лишь золото сохраняет свою ценность в реальном выражении. 2200 лет назад, во времена Ганнибала, на унцию золота можно было купить хороший костюм — так же, как и сегодня.

Автор: Эгон фон Грейерц | Перевод: Золотой Запас

1 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 05.06.2020, 17:11

Не рано ли хоронить доллар, или чего ожидать на финансовых рынках

Последние несколько недель курс доллара рухнул к целому спектру валют — и ведущих, и валют «развивающихся рынков» — включая рубль. Все это происходило на фоне беспорядков в США и эйфории на фондовых рынках и сырье после завершения карантинов. Золото продолжает колебаться в диапазоне $1,680-1,750 долларов за унцию. Чего ожидать дальше?..

не рано ли хоронить доллар

Прогноз курса доллара

Доллар продолжает падать к широкому спектру валют, включая евро, а также валют развивающихся рынков — включая бразильский риал, южноафриканский ранд, мексиканский песо, и ряд других. Как видим, укрепление рубля за последние недели — это вовсе не локальный феномен, а часть глобального тренда на «поиск доходности» — ибо деньги текут из «метрополии» финансовой системы (ФРС, США) на ее «периферию» (развивающиеся рынки) исключительно в поисках доходности. Чего ожидать дальше? Завершения этой волны до конца июня и разворота тренда.

Мы полагаем, что что эйфория от завершения карантинов мало оправдана: ущерб, нанесенный «борьбой с вирусом», колоссален и экономика от него быстро не оправится. Более того, мы ожидаем, что после небольшого отскока падение экономической активности продолжится — ввиду резкого сжатия потребительского спроса, массовых дефолтов, банкротств и увольнений. Падение экономики и доходов людей станет основным драйвером и волны социально-политической дестабилизации, которая прокатится по всей планете. Нас ожидает крайне бурное и неспокойное второе полугодие 2020 г и в США, и в Европе, и вероятнее всего — в России.

Однако рынками краткосрочно движут не фундаментальные факторы, а колебания настроений и ожиданий, задающие «свинги» маятника. В данный момент финансовые рынки находятся в локальном «маятнике» бегства из доллара, и эта волна может продлиться еще некоторое время — как мы полагаем, до конца июня.

Июнь является одним из 4-х основных «разворотных» месяцев в году — в это время года обычно происходит перелом трендов — и погодных (день летнего солнцестояния), и финансовых (конец квартала и время фиксировать финансовые результаты), и даже политических.

Мы ожидаем, что тренд ослабления доллара в июне завершится, и сменится обратной волной — роста доллара ко всему спектру валют, ввиду «бегства от риска» и глобальной политической дестабилизации, вызванной обвалом экономики, масштабной волной дефолтов, банкротств, и беспорядков во многих странах мира.

Разумеется, в ослаблении доллара сыграли определенную роль как масштабная волна эмиссии ФРС, так и беспорядки в США. Однако это значительно менее важные факторы, по сравнению с той экономической и долговой катастрофой, с которой придется столкнуться как многим развивающимся рынкам, так и странам Европы. Причины — коллапс мировой индустрии туризма и сферы услуг, связанных с социальными контактами. Это ставит под удар большое количество стран Южной Европы, Юго-Восточной Азии, страны с развитым туризмом, а также развивающиеся страны, сделавшие ставку на экспорт необработанного сырья — спрос на которое упал вследствие схлопывания экономической активности.

Многие развивающиеся страны имеют долги, номинированные в долларах США, однако — в отличие от Америки — не имеют привилегии распоряжаться долларовым «печатным станком».

Прогноз курса рубля

Впервые за несколько недель на графике доллара к рублю нарисовалась «разворотная свеча» — это означает, что тренд падения приостановился (или развернулся). Курс доллара закрыл «гэп» от 9 марта 2020 г, возникший из-за решения России выйти из сделки с ОПЕК+, после чего курс доллара, закрывшись вечером в пятницу, 6 марта, на уровне 68.5, открылся в понедельник сразу выше 71. Теперь цена вернулась и «закрыла» этот «гэп» — проторговав диапазон, который был «проскочен» 9 марта. Аналогичный «гэп» пытаются закрыть и котировки нефти, который провалились в то же время на 20-30% вниз при развале сделки с ОПЕК+.

движение курса рубля

Доллар сейчас локально сильно перепродан, и цена находится на сильных уровнях поддержки, и это предполагает, как минимум, хороший отскок, если не завершения тренда укрепления рубля.

Однако до конца июня время еще есть, а область 70-71 — это сильная зона поддержки-сопротивления, и мы полагаем, что курс доллара может упереться в эту зону и вновь развернуться вниз, чтобы протестировать поддержку на 68, а возможно и сходить ниже — на более сильную поддержку в области 67, которая была ранее сопротивлением год назад.

1 июля в России запланировано голосование касательно внесения поправок в Конституцию РФ — мы полагаем, что до этой даты рубль будет относительно стабильным и крепким. Однако это будет «заемная стабильность», которая будет оплачена дестабилизацией и девальвацией во втором полугодии 2020 г.

Мы полагаем, что основным драйвером следующей волны девальвации рубля станет массивный запуск печатного станка ЦБ РФ с целью покрытия дефицитов бюджетов всех уровней, размер которых оценивается в 9 триллионов рублей — и это не считая убытков госкорпораций, которые традиционно будут покрыты прямо или косвенно из федерального бюджета («национализация прибылей и социализация убытков») — и тоже за счет «печатного станка».

Прогноз цены золота

Цена золота продолжает болтаться в диапазоне $1,680-1,750, осциллируя вверх и вниз, и накапливая потенциальную энергию для следующего рывка — вверх.

спотовая цена золота

Вполне возможно, что перед этим рывком цена попробует «упереться и оттолкнуться» от уровней поддержки в области $1,650 долларов за унцию, а может быть, и нет — мы наперед не знаем. Мы лишь можем сказать, что глобальная (гео-)политическая дестабилизация и грядущая масштабная волна дефолтов создают ситуацию «идеального шторма» для золота, которое может являться одним из «защитных активов», в которые метнется капитал в поисках убежища от зашкаливающих дефолтных и политических рисков. Мы ожидаем тестирования исторического максимума в области $1,900 долларов за унцию в ближайшие недели и месяцы.

Рублевая цена золота при этом благодаря синхронному укреплению рубля и локальному падению цены золота скорректировалась с уровня 4,200 рублей за грамм (который был локальным «пиком») до уровня 3,800 рублей за 1 грамм золота — что составляет примерно 10% коррекции.

Ниже представлен интересный график цены золота в инвестиционной монете «Георгий Победоносец». Как видим, на пике рублевой цены золота, цена золота в одной золотой монете «Победоносец» достигала уровня 32,500 рублей, однако на недавней коррекции упала до уровня 29,000 рублей — что составляет те же 10% коррекции. Разумеется, это биржевая котировка золота: цена реальных «физических» золотых «Победоносцев» примерно на 10-15% выше — ибо центробанк их «отпускает» по цене биржа + 7%, а у ведущих дилеров они торгуются по цене как минимум +10% к цене металла.

цена золота в рублях

Почему важна цена золотого «Победоносца»?

Потому что это наиболее ликвидный инструмент владения инвестиционным физическим золотом в России. Если Вы хотите застраховать свои финансовые риски (например, девальвации и инфляции) покупкой физического золота — добро пожаловать в золотые монеты, который не облагаются НДС и намного ликвиднее слитков. Мы считаем, что рублевая цена золота находится в мощном восходящем тренде, который перекрывает доходность от любых рублевых депозитов.

Поэтому, на наш взгляд, разумно пользоваться просадками цены, для аккумулирования позиции в золоте, ибо цена золотых монет в этом году, на наш взгляд, достигнет 40,000 рублей за монету. Следите за котировками!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/ne-rano-li-khoronit-dollar-ili-chego-ozhidat-na-finansovykh-rynkakh/

0 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21