12 1
150 комментариев
23 569 посетителей

Блог пользователя Аллирoг

Аллирог

Давно хотел более подробно изложить свои мысли на тему околорыночной мифологии. Конкурс блогов и номинация "Кто виноват" стали финальным стимулом )
1 – 4 из 41
Аллирoг 19.06.2014, 11:50

"Время Покупать"

(Статья впервые опубликована на сайтах www. H2T.ru

и www.smart-lab.ru 13-го марта 2014 года, в разгар Крымского кризиса.)

Все знают, что я не люблю прогнозы и утверждаю, что в 95% случаях рынок не прогнозируется. Но те, кто читал мои статьи внимательно и внимательно слушал мои выступления, знают — я всегда говорю, что существуют РЕДЧАЙШИЕ случаи на рынке, когда сильно смещаются вероятности в ту или иную сторону и это те моменты, когда можно с сильно положительным матожиданием вставать на рынке направленно.

Так вот. Я считаю, что сейчас именно такое время. Сейчас ,13 марта 2014-го года, когда я пишу эти строки, фьючерс на Индекс РТС стоит 110 000 пунктов (или РТС 1100), Газпром стоит 120 рублей 78 копеек, ФСК 0,0564 рубля, Россети 0,518 р и т.д.

И все это при рубль/долларе 36, то есть в долларовых ценах Газпром стоит на самых низких ценах после кризиса 2008-го года, а ФСК и Россети стоят ДЕШЕВЛЕ самых нижних цен кризиса 2008-го.

Господа, а если вдуматься, что произошло такого, чтоб эти цены были ОБЪЕКТИВНЫ?

Давайте оценим спокойно РЕАЛЬНОСТЬ, а не страхи. А реальность такова — в ближайшие выходные в состав

России вернется Крымский полуостров. Да, я говорю об этом как о свершившемся факте, поскольку веротяность того, что референдум примет иное решение — минимальна.

Неужели факт присоединения к стране такого благодатного края ( да вообще — факт увеличения площади страны, даже будь это безжизненная пустыня) — это ПЛОХО? )) Отнюдь — это ЧРЕЗВЫЧАЙНО ПОЗИТИВНЫЙ факт.

А отчего же мы стоим так низко? Ответ прост. Из-за СТРАХА.Причем страха ИРРАЦИОНАЛЬНОГО. Да, толпа боится, что будут санкции запада, толпа боится, что будет война, толпа боится метеорита, толпа боится бандитов за углом и т.д. Толпа боится всегда. Страх — это признак жертвы ( есть такая наука — виктимология), а большинство на рынке ВСЕГДА жертвы.Потому, что они боятся и продают тогда, когда надо покупать.А покупают на эйфории по заоблачным ценам тогда, когда надо продавать.

Так вот, я призываю вас — не будьте трусливой толпой.Толпа боится и продает? Замечательно.А вы — покупайте. Ибо большие деньги делаются имено на тех покупках, которые происходят ПРОТИВ страха толпы. Я это говорил всегда... И осенью 1998-го года... и осенью 2008-го... и на всех значимых провалах за последние 15-17 лет на нашем рынке.

Это моменты для ПОКУПОК. И они бывают крайне редко.Это не значит, что цены не могут быть ниже.Временно — могут.Но текущие цены — это в ЛЮБОМ случае цены для долгосрочных покупок, потому что рост от текущих цен практически ГАРАНТИРОВАН, несмотря на временные просадки.Только естественно -покупать надо без плечей и не на короткие деньги.Но покупать НАДО.

Думайте. И никого и ничего не бойтесь. Биржа не для трусов, а для тех кто умеет думать НЕ ТАК как думает толпа и не поддается массовым истериям и стадным чувствам.И умеет идти ПРОТИВ толпы. Только такие здесь выживают десятилетиями.Поверьте Динозавру )))

0 0
Оставить комментарий
Аллирoг 18.02.2014, 14:11

"Хеджирование рубля через ФОРТС. Миф или реальность?"

Последние месяцы на отечественных финансовых рынках характеризовались достаточно резким обесцениванием национальной валюты, что вызвало широкий резонанс не только в профессиональных, но и по обыкновению – в общественных кругах, где любое резкое снижение рубля отзывается болезненным атавизмом оставшимся от 2008-го и 1998-го годов. И хотя текущее ослабление рубля не было спровоцировано отечественными проблемами, а шло в фарватере мировых тенденций ослабления всех валют к доллару и даже и не вышло за рамки многолетнего диапазона колебаний ( верхняя планка которого была достигнута осенью 2008-го года на отметке примерно 36 р. за доллар) – тем не менее тема защиты ( хеджирования) валютных рисков стала достаточно обсуждаемой и актуальной. В том числе, возникла тема возможности хеджирования риска обесценивания рубля через механизмы на рынке ФОРТС ( фьючерсы и опционы на рубль/доллар).

Вот на этой теме я и хотел бы остановиться подробней и рассмотреть детально

– имеет ли место этот хедж в реальности, какова его реальная стоимость и целесообразность.

Вводные данные.

Все расчеты делаем на дату 7.02.2014.

Курс рубль/доллар берем межбанковский ( на закрытие сессии) – 34,77р.(или 34 770 в ФОРТС-овом выражении).

На этот же момент берем цены фьючерсов и опционов на ФОРТСЕ.

Для полноценного ретроспективного анализа я взял цены фьючерсов и опционов на все квартальные экспирации с марта 2104-го по март 2015-го года:

Cпот 07.02.2014 34,77р. 34 770
фьючерс опцион
мар.14 34 980 462
июн.14 35 553 1 119
сен.14 36 205 1 730
дек.14 36 720 2 188
мар.15 37 250 2 726

И поскольку мы будем сравнивать наш хедж на базе альтернативной доходности пассивного нахождения в рубле или долларе (в депозитах), я взял условно ставку среднего банковского депозита в стране:

Для депозита в рублях – 10% годовых.

Для депозита в долларах – 4% годовых.

Начнем с фьючерсов:

Хеджирование валютных рисков фьючерсами.

Когда говорят о возможности хеджировать валютные риски нахождения в рубле через фьючерсы рубль/доллар, обычно имеют в виду следующую ситуацию:

· У вас есть рубли на депозитном вкладе.

· Вы хотите застраховаться от возможного ослабления рубля, но при этом не переходить по факту из рубля в доллар, чтоб не потерять доход по депозитной ставке ( поскольку перейдя на долларовый депозит, вы будете получать примерно на 6% годовых меньше).

· Предлагается в этом случае купить фьючерс на рубль-доллар на сумму, эквивалентную вашему депозиту. За счет того, что ГО на поддержание такой позиции будет составлять всего 3% от суммы депозита, вы, привлекая дополнительно всего 3% от средств, получаете возможность хеджа, а именно:

· Если рубль будет ослабевать, вы будете зарабатывать на росте фьючерса, что скомпенсирует вам обесценивание рублей, находящихся в депозите, по отношению к доллару.

Теперь давайте рассмотрим эту схему более детально.

1.Во –первых на поддержание фьючерсной позиции на ФОРТСЕ на практике нужно больше денег, чем начальное ГО ( поскольку вам нужно заложиться на изменение вариационки по мере колебания курса).Для более –менее комфорного состояния нужно держать минимум тройной размер ГО и более того – постоянно отслеживать изменения, поскольку при сильном смещении рынка против вас, вам нужно иметь возможность оперативно довнести необходимые средства на поддержание ГО, иначе брокер принудительно сократит позицию.

Поэтому, вывод №1 :

Для реализации хеджа через фьючерс, вам нужно дополнительно привлечь средства в размере около 9-10% от начального депозита (3*3%).

2.На фьючерсе существует контанго ( превышение цены фьючерса над ценой спота), причем чем дальше срок исполнения фьючерса, тем разница в цене больше. Эта разница обусловлена теми же причинами, что и разница в процентных ставках между долларовыми и рублевыми депозитом – рынки всегда традицонно закладываются на будущее ослабление рубля.

Давайте посмотрим, какое контанго мы имеем на текущую дату:

фьючерс контанго контанго/мес переплата/год
мар.14 34 980 210 175 6,04%
июн.14 35 553 783 186 6,43%
сен.14 36 205 1 435 199 6,88%
дек.14 36 720 1 950 191 6,60%
мар.15 37 250 2 480 188 6,48%

Как видите – независимо от того, какой фьючерс мы покупаем ( от марта 14-го года до марта 15-го года) – контанго везде будет составлять около 19 копеек в месяц или около 6,5% годовых. То есть это практически те же самые 6% годовых, которые и составляют разницу между долларовым и валютным депозитом ( 10%-4%=6%).

Поэтому, вывод №2:

Стоимость хеджирования рубля через покупку фьючерса на рубль-доллар ПОЛНОСТЬЮ нивелирует преимущество между рублевыми и долларовым депозитом. То есть, купив фьючерс на рубль доллар – вы как бы временно перешли из рубля в доллар и при этом ОДНОВРЕМЕННО стали недополучать порядка 6% годовых ( как будто, вы не просто перешли из рубля в доллар, но и перешли из рублевого депозита в долларовый).

Означает ли это, что вообще не существует смысла в хеджировании валютных рисков через фьючерс? Нет, теоретически есть ситуации, когда это будет иметь смысл. Я имею в виду ситуации РЕЗКОГО ослабления рубля. При условии, что вы это ослабление ожидаете и можете предсказать)

Причины такого предсказания я сознательно опущу, давайте возьмем как факт – например, по тем или иным причинам вы считаете, что в ближайшие 1,5 месяца (до 15-го марта) ожидается резкое ослабление рубля и вы хотите захеджировать от рисков такого падения свой рублевый депозит. При этом сам депозит переводить в доллар вы не хотите, чтоб не потерять на комиссиях, переводах, конвертации, разнице ставок, ну и самое главное – как правило при досрочном расторжении депозита вы потеряете в процентах по вкладу ( вам выплатят не 10% годовых, а по дисконтированной ставке), а этого мы тоже хотим избежать.

Вот в этом случае имеет смысл краткосрочно купить мартовский фьючерс на рубль-доллар, таким образом фактически с точки зрения математики временно перейдя из рублевого депозита в валютный на срок всего 1,5 месяца. Если ваш прогноз сбылся, и за эти 1,5 месяца рубль действительно сильно ослаб – вы по факту скомпенсируете себе всю эту разницу в цене ( за счет роста фьючерса), при этом заплатив за это лишь 21 копейку с доллара или 0,75% за 1,5 месяца (6% годовых). При этом вам не нужно будет делать никаких движений с вашим вкладом. Единственная сложность – вам нужно будет изыскать сумму в размере 10% от вашего депозита, чтоб иметь достаточное ГО для совершения и поддержания операции с фьючерсом.

Однако, нужно учитывать ( и это очень важно), что :

В случае, если за период нахождения в хедже путем покупки фьючерса, рубль не ослабнет, а усилится – вы получите убыток от этой операции в размере усиления рубля, так как на время хеджа вы фактически переводите свои сбережения из рубля в доллар, со всеми вытекающими последствиями.

Строго говоря, хедж через покупку фьчерса чистой хеджирующей операцией не является, поскольку в классическом понимании хеджированием называется одностороннее нивелирования того или иного риска за определенную плату. В нашем же случае, покупка фьючерса, защищая от рисков ослабления рубля — автоматически приносит зеркальные риски по его усилению.

А если ли способ классического хеджирования валютных рисков? )

Да, этот способ есть и это – опционы:

Хеджирование валютных рисков опционами.

Чем кардинально отличаются опционы от фьючерсов– в опционах вы реально можете захеджировать риск от движения цены в одну сторону, при этом не принимая на себя риски по движению цены в обратную сторону.

Но у любого преимущества всегда есть цена. Давайте посмотрим на эту цену :

опцион тета/мес переплата/год
мар.14 462 385 13,29%
июн.14 1 119 266 9,20%
сен.14 1 730 240 8,29%
дек.14 2 188 215 7,40%
мар.15 2 726 207 7,13%

Для анализа я взял цены на опционы колл со страйком 35 000 по всем квартальным опционам с 15 марта 2104-го года по 15 марта 2015-го года. Для не специалистов в опционах поясню, что опционы колл — это право на покупку в будущем фьючерса на доллар по цене 35 рублей. То есть – мы захеджированы от любого будущего ослабления рубля свыше отметки 35 р. за доллар.

Естественно, за это право мы должны заплатить. Как вы видите из таблицы – дешевле всего в годовых нам обойдется покупка колов с экспирацией 15-го марта 2015- года. Купив эти колы, мы захеджируем свои риски на год и 1 месяц вперед, заплатив за это право 7,13% годовых ( или в среднем будем терять по 21 копейке в месяц с цены каждого доллара).

Таки образом, если рубль будет дешеветь – мы себе компенсируем это ослабление в ЛЮБОЙ момент использовав наше право на покупку доллара по 35 р. за доллар.

Если же за тот же период рубль не ослабнет, а укрепится – то мы не будем использовать свое право на покупку долларов, то есть мы фактически будем продолжать находиться в рубле.

Заманчиво? )

На самом деле, мы еще должны учесть, что базовым активом для опционов является не спотовая цена рубля, а фьючерс на рубль/доллар, таким образом в переплате за хежд опционами мы должны учитывать не только цену опциона, но также и контанго, как в примере с фьючерсом. Поэтому, полная стоимость опционного хеджирования будет выглядеть вот так:

фьючерс переплата/год опцион переплата/год общая переплата/год
мар.14 34 980 6,04% 462 13,29% 19,33%
июн.14 35 553 6,43% 1 119 9,20% 15,63%
сен.14 36 205 6,88% 1 730 8,29% 15,17%
дек.14 36 720 6,60% 2 188 7,40% 14,00%
мар.15 37 250 6,48% 2 726 7,13% 13,61%

Итак, если за основу мы возьмем фьючерс и опцион с экспирацией 15 марта 2015-го года, то мы увидим, что:

Переплачивая 13,61% годовых (или в среднем по 39 копеек с доллара в месяц) мы ПОЛНОСТЬЮ захеджированы от возможного ослабления рубля на целый год и месяц вперед, при этом – в случае усиления рубля, мы продолжаем находиться в рублевом депозите, получая 10% годовых ( что почти полностью компенсирует нам затраты по хеджу в 13,61%).

У опционов есть еще одно преимущество перед фьючерсами и касается это ГО. Если при покупке фьючерсов, ГО постоянно плавает и требует на этот счет как запаса, так и возможного довнесения средств, то в опционах все намного проще. Покупая опционы, вы платите ГО один раз и больше у вас об этом голова не болит, что бы не происходило на рынке, поскольку ГО на опцион при его покупке всегда равно стоимости опциона. Поэтому, если вы покупаете опционы на март 2015-го года, то вы один раз платите 2,726 р за каждый доллар ( что составляет 7,8% от вашего депозита) и больше ни о чем не беспокоитесь.

При этом, вы должны понимать, что в случае резкого ослабления рубля, вы в ЛЮБОЙ момент можете зафиксировать это движение, продав ваши колы с прибылью и получите в итоге не только полностью компенсацию за все ослабление рубля на момент продажи, но вам вернут также и все нерастраченные к этому моменту проценты в годовых исходя в среднем из тех же 39 копеек в месяц.

Много это или мало – 39 копеек в месяц за плату от возможного ослабления рубля? Решать вам. Моя задача — показать вам возможности опционов. А ваша задача– выбрать, использовать эти возможности или нет. В зависимости от вашего видения рынка на будущую перспективу)

Желаю Вам успехов в этом выборе)

4 0
5 комментариев
Аллирoг 17.01.2014, 21:31

"Воспоминания Биржевого Динозавра. Часть 2."

Наконец выдалось свободное время и я получил возможность выполнить свое обещание, данное многочисленным читателям, которым понравились мои “Воспоминания Биржевого Динозавра” ( smart-lab.ru/blog/141379.php ) , а именно –написать продолжение этих воспоминаний. К слову, реакция читателей на мою робкую попытку начать писать мемуары о своей биржевой истории, была настолько ( и неожиданно для меня) положительной, а интерес к продолжению, высказанный в комментах, настолько неподдельный, что я всерьез задумался о том, чтоб постепенно выложить не только рассказ о 1993-1994-ых годах своей трудовой деятельности, но и о последующем периоде, как минимум до 2002-го года. Ведь биржевая история нашей страны (а вместе с ней и моя личная профессиональная история) не закончилась в 1994-ом году, с окончанием эпохи МММ и Ваучеров. Были ГКО, потом в 1995-ом в Москве появился первый Форекс, тогда же начал зарождаться и рынок настоящих корпоративных ценных бумаг и я с головой погрузился в эти процессы. Как я понял, многим читателям интересны не только ваучеры, но и то — каким был Форекс в 90-е годы, и каким был наш фондовый рынок в “до-компьютерную эру” ). Я также понял, что интерес есть и к кризисным событиям 1998-го года из уст очевидца, причем в то время уже не просто частного инвестора – а руководителя первой в Калининграде лицензированной ФКЦБ брокерской компании (под эгидой местного Газпрома). К слову, первый в Калининграде клиентский форекс “с нуля” на базе регионального банка – делал тоже Ваш покорный слуга. В общем, за 20 лет профессиональной деятельности пройдено немало и опыт накоплен приличный, и уж коли есть к нему интерес – постараюсь постепенно выложить его в хронологическом порядке в виде статей-продолжений) Заодно и сам вспомню)) Но это позже, а пока – возвращаемся в далекий 1994-ый год...Итак:

В первой части воспоминаний я писал о том, что в 1994-ом году существовало две основных биржевых площадки по торговле ваучерами – это ЦРУБ и РТСБ. Про ЦРУБ я рассказал, теперь обратимся к Российской Товарно-Сырьевой Бирже. Сейчас уже многие не знают этого буквенного сочетания, а в 1994-ом году РТСБ была крупнейшей биржевой площадкой страны. Основанная в 1990-ом году Константином Боровым, именно на ней в первую очередь были выкованы будущие кадры (многие крупнейшие брокерские дески будущего, такие как Тройка-Диалог, начинали с аренды стола в торгом зале РТСБ), а также те принципы торговли, которые в дальнейшем привели к созданию всем известной РТС.

Биржа торговала тогда буквально всем подряд и по товарным оборотам конкурировала с небезызвестной МТБ, но основные обороты РТСБ (как и ЦРУБ) делала на торговле ваучерами и МММ, а также тем, что тогда называли ценными бумагами. Телемаркет, Хопер-Инвест, Дока-Хлеб и прочие –эти названия вряд ли что-то скажут участникам современных биржевых торгов, но тогда они были на слуху буквально у всех, поскольку размах рекламы этих “эмитентов” по всем СМИ в 1994-ом году был сравним ( если не превышал) интенсивность рекламы зубной пасты, шампуней от перхоти и гигиенических прокладок с “крылышками” )).

Вообще, о рекламе фондовых суррогатов образца 1994-го года стоит сказать отдельно. Ни до ни после в нашей стране (да наверное и во всех странах мира) реклама фондовой индустрии в СМИ не достигала такого размаха)) Причем речь не только про МММ (о которой многими сказано немало ввиду непотопляемости титанической фигуры Сергея Пантелеевича и я тут не буду про МММ особо повторяться), а про всех этих эмитентов. Наверное, сейчас уже никто не знает, кто такой Владимир Довгань (ну особые ценители возможно вспомнят название одноименной водки), а тогда, благодаря рекламе акций созданной им сети “Дока-Хлеб” — и фамилию и импозантный образ Довганя знала в нашей стране буквально каждая собака, даже ни разу не державшая в руках его акций)).

Очень краткий век акций “Хопер-Инвест” также запомнился грандиозной рекламной компанией, в роликах которой снимались такие известные и поныне звезды как Александр Цекало, Лолита Милявская и другие. Но в память всех фондовиков 90-х эта компания навсегда вошла крылатой фразой “Ну вот я и в Хопре!”, которую по сюжету рекламных роликов произносили те счастливчики, кто отстаивал длиннющие очереди (что впрочем соответствовало тогдашней действительности) за акциями и врывались в офисы компаний, чтоб стать их счастливыми обладателями. После неизбежной печальной участи всех подобных пирамид, которой не избежала и компания Хопер-Инвест, фраза “Ну вот я и в Хопре!” поменяла свой сакральный смысл и стала буквально ментальным кодом многих старожилов российского фондового рынка. Чтоб понять, что я имею в иду, могу к примеру сказать, что фраза ”Ну вот мы и в Хопре!” замечательно была применима к тем “счастливчикам”, кто спустя 10 лет после описываемых событий оказался в акциях Юкоса на момент объявления о том, что эта компания окончательно прекратила свое существование. Да, было бы очень смешно, если б не было так грустно. Но не будем о грустном, продолжим рассказ о рекламе)

Закончить его хочу буквально эпическим лозунгом всех иллюзий о фондовом рынке, которая прозвучала в рекламе АО”Система Телемаркет” ( на этих бумагах я еще остановлюсь позднее), из уст известного и поныне телевизионного деятеля Алексея Лысенкова.Сейчас он больше знаком вам как ведущий программы “Сам себе режиссер”, а тогда – был лицом компании Телемаркет и неизменным героем всех ее рекламных роликов. Так вот, по сюжету одного из роликов, спустя некоторое время после того, как он вогнал в акции Телемаркета не только все свои деньги, но и все сбережения отца-пенсионера, приезжает он как-то к папе в деревню, порыбачить. И вот - идиллия....Сидят рядышком отец и сын на берегу речки, удят рыбу.Плеск волн, шепот листьев... И тут Алексей достает из кармана калькулятор, набирает там обновленные котировки акций ( а система самокотирования тогда у Телемаркета была очень похожа на МММ), показывает отцу в окошечке полученный результат и говорит сакраментальную фразу, которую можно вписать золотом во все пропагандистские ролики о фондовом рынке всех времен и народов: “Хорошо то как, папа! Мы сидим, а денежки идут!” )). Этой фразой я глубокомысленно хочу закончить свой рассказ о рекламе фондовых суррогатов образца 1994-го года и вернуться к РТСБ).

В целом, организация торгов на РТСБ была очень похожа на ЦРУБ-овскую. Отличиями можно назвать то, что торговый зал был раза в два-три больше и трибуна маклеров была не в торце, а посредине зала. В остальном все также –брокерские столы по периметру, такой же порядок проведения торгов и расчетов. Существенным фактором в работе обеих площадок было то, что РТСБ начинало работу днем, в отличие от ЦРУБ-а который работал с самого утра. Таким образом, если до обеда все участники торгов толпились в сравнительно небольшом зале ЦРУБа ( что создавало ту давку, о которой я писал в первой части), то после обеда значительная часть трейдеров перемещалась на РТСБ и площадки начинали работать параллельно, что создавало дополнительные нюансы. В первую очередь – возможность пространственного арбитража, если цены на те же ваучеры начинали существенно отличаться он-лайн на двух площадках. На самом деле – для абсолютного большинства участников торгов –возможность эта была чисто теоретический. Почему? А потому, что это был 1994-ый год и мобильной связи- не существовало ( по крайне мере для 99% населения страны)). Даже далеко не у всех брокерских столов была возможность оперативно узнавать изменения ситуации с ценами на второй бирже, что уж говорить о простых участниках. Максимум, что тогда было доступно – это пейджер, но и он был высшим писком, да и к тому же сильно страдал по оперативности и по этому критерию для биржи был неприспособлен. Связь нужна была прямая и быстрая. К слову, по мере раскрутки и роста торговых капиталов мы с моим партнером Валерой (таким же студентом из общаги) в какой то момент озаботились вопросом дистанционной связи именно для арбитража торговли ваучерами между ЦРУБ-ом и РТСБ. От пейджера мы отказались, мобильник был для нас недоступен по цене, поэтому все, что мы смогли предпринять – это купить рацию ).Помню, как мы успешно ее тестировали в своем районе в Останкино. Я сидел в окне 4-го этажа общаги с одной трубкой, а Валера со своей все дальше уходил в дебри Ботанического сада. Связь более-менее держалась. Но полевых испытаний рация не прошла. Как мы ни пытались поймать сигнал между РТСБ и ЦРУБ-ом (для чего оба выходили из зданий и даже пытались нащупать какие то высокие точки в их окрестностях) – ничего не получалось. То ли сама дистанция была велика, толи в центре Москвы было много помех, но факт остается фактом – судьба не дала нам на том этапе получить на бирже системный доход (обусловленный технически преимуществами и/или рыночными неэффективностями ), нам оставалось только одно – зарабатывать деньги своими мозгами, удачей и трейдерским чутьем. Что мы и делали))

Однако, несмотря на то, что техническая возможность арбитража для 99% участников торгов была недоступна, сама теоретическая возможность арбитража и само наличие двух площадок где параллельно котировались одни и те же инструменты –безусловно вносила особенности в послеобеденную торговлю по отношению к утренней, в первую очередь – путем распространения слухов и паник, чем частенько пользовались брокеры, имеющие мобильную связь. Мне врезалось в память несколько таких картин....Представьте, когда вдруг возле какого-то брокерского стола возникало повышенное оживление (это в итак немало бурлящем биржевом зале, напоминающим суп из постоянно курсирующих людей), потом возле этого стола какой-то сотрудник брокера вскакивал на стул, чтоб его было хорошо видно маклеру (а иногда и на сам брокерский стол, в периоды особенного ажиотажа) и начинал лихорадочно тянуть вверх руку с поднятыми или опущенными пальцами (как вы помните, это означало покупку или продажу 5 стандартных лотов по проводящимся в данный момент торгам). Драматизму этой ситуации придавало то, что другую руку брокер с зажатым в ней мобильным телефоном неизменно прижимал к уху и внимательно слушал (спустя много лет я могу предположить, что и – делал вид, что слушает) какую –то важную информацию, которая (как должно было предполагаться зрителями этой душераздирающей картины) -естественно шла со второй биржевой площадки. Особый эффект полотну могли придавать коллеги по столу этого брокера, вскакивающие рядом с парнем с трубкой и лихорадочно поднимающие обе руки с оттопыренными пальцами в том же направлении)). Как вы понимаете – все это эпическое зрелище практически неизбежно приводило к тому, что толпа начинала своими действиями дублировать поведение “инсайдеров” и это в итоге создавало в моменте очень сильные ценовые сдвиги, порой в десятки процентов. Чем естественно умело пользовались те, кто этими спектаклями режиссировал. Как вы понимаете – в этих условиях уже было совершенно не важно – было ли спровоцировано это движение реальным сдвигом цен на второй площадке или этот спектакль был просто сыгран. Важнее всего было – результирующее движение рынка, которое само по себе уже произошло, что бы его не вызвало. Уже гораздо позже я для себя сформулировал одно из правил — не важно, есть ли у тебя на самом деле некое преимущество или его нет, гораздо важнее – сможешь ли ты убедить окружающих в том, что оно у тебя есть и извлечь прибыль из этого убеждения. Причем, это имеет отношение далеко не только к рынку, но и к массе других жизненных ситуаций. Игроки в покер меня прекрасно поймут))

В тему арбитража и полученных жизненных уроков, не могу не рассказать историю с акциями Телемаркета (как вы помните – я обещал к ним вернуться). История этих акций была столь же короткая, сколь и яркая и в определенном смысле – очень примечательная, даже гениальная.В базе схема была очень похожа на схему пирамиды МММ. Проводится эмиссия акций, они распространяются среди населения и компания начинает сама их котировать и отвечать по этим котировкам с неизменным, изначально запланированным ростом. Начальный номинал у Телемаркета был 1000 рублей, а рост они гарантировали по 100 рублей в день, то есть с заданной прибылью около 300% в месяц. Как вы видите, схема в базе мало чем отличалась от МММ, за исключением одного очень существенного нюанса: владельцы Телемаркета изначально создали ситуацию дикого дефицита на свои бумаги. Если сетью пунктов МММ была покрыта вся Москва (да и вся страна), где мавродики мог купить любой желающий в неограниченном количестве, то у Телемаркета работал в Москве лишь один центральный офис по продаже акций, более того – они ограничили продажу размером 100 акций в одни руки для физ.лиц и 10 000 в руки для юриков. И при этом по всем СМИ шла массированная реклама акций Телемаркета. Это было гениально! Но всю гениальность затеи я понял лишь много лет спустя, когда стал изучать историю бирж, да и сам уже имел немалый опыт торгов, в том числе – неоднократно сам наблюдал и участвовал в ситуациях рыночных и технических биржевых корнеров. Что это? Сейчас объясню.

Корнером (от английского corner – угол, по этимологии – “загнать в угол”) на бирже называется ситуация, когда по тем или иным причинам на определенную акцию существует очень сильный спрос и при этом – этой акции практически ни у кого нет на продажу (или есть у очень узкого круга лиц), то есть продавцов намного меньше, чем покупателей. И в этом случае продавцы диктуют цену, в результате чего возникает очень сильный и резкий рост котировок.

Возникают такие ситуации по разным причинам. Но все их по сути можно разбить на две группы – рыночный (естественный) корнер или технический (искусственный) корнер. Рыночные корнеры происходят довольно редко, это ситуации когда на самом деле актив настолько важен, что выгребается практически весь фри-флоат, и борьба за акции продолжается, приводя краткосрочно к феноменальному росту. Лично я видел чистый рыночный корнер только один раз, это было с акциями Мосэнерго в 2004-ом году. Тогда в битву за компанию схлестнулись две мощные силы – мэр столицы Лужков (в лице аффилированных структур) и Газпром. Начав рост примерно с цены 1,9 р. за акцию, в течении пары месяцев акции Мосэнерго превысили отметку в 3 рубля. Причем все это происходило на снижении остального рынка. Потом рост ускорился, акции быстро стали стоить 4 рубля, ну а потом акции на продажу пропали совсем. Произошел классический корнер. То есть практически весь фри-флоат акций Мосэнерго и на ММВБ и в РТС был скуплен. Ситуация усугубилась тем, что акции входили в список разрешенных к шорту и существовал ряд игроков, кто изначально об них фондировался, шортя Мосэнерго и скупая например падающие акции РАО ЕЭС. Но когда настал корнер – они были вынуждены покупать Мосэнерго по любым ценам, просто чтоб выполнить обязательства по шортам. Акции взлетают до 5 р., торги по ним останавливают. Через несколько дней торги возобновляют, акции взлетают выше 10 р, торги останавливают опять. Хочу особо оговориться – корнер не означает, что акций больше нет в принципе. Естественно –они есть. И даже есть на бирже. Просто все обладатели акций из биржевых игроков – по тем или иным причинам не хотят их продавать. В том случае с Мосэнерго планомерная скупка акций на протяжении нескольких месяцев двумя конкурирующими финансовыми группами с огромным финансовым ресурсом привела к тому, что все акции Мосэнерго находящиеся на торгах были скуплены этими группами и никто из них не собирался их продавать. При этом значительное число акций Мосэнерго находилось у разных держателей в небиржевых региональных депозитариях и естественно они были очень рады продать их и по 10 и даже по 5 рублей. Но этих акций не было на бирже. А междепозитарный перевод- эти минимум неделя. И вот, пока тянется эта неделя, пока акции идут из депозитариев на биржу и допускаются к торгам – на бирже в этот момент царит корнер.В том случае с Мосэнерго, как только акции пришли на биржу и появились продавцы – цена моментально рухнула в 4 р. за акцию и долгое время колебалась между 3 и 4 р. отражая ситуацию того, что значительная часть фрифлота была саккумулирована крупными игроками, но тем не менее корнера уже не было –просто установилась новая равновесная цена при новом соотношении спроса и предложения.

Если говорить о технических корнерах, то очень часто они происходят в момент первичного размещения или АйПиО. Если вы посмотрите графики практически всех АйПиО за последние 10 лет от Полюс-Золота и ВТБ до Фейсбука и китайских размещений – вы увидите, что практически всегда в первые дни после размещения происходит резкий рост цены вверх, а потом как правило цена с той или иной скоростью снижается и пик на размещении становится хаем цены на долгое время, а в определенных случаях – навсегда. Почему так происходит? Потому, что в момент размещения создаются все предпосылки для технического корнера –когда акций на бирже временно (в первые дни) намного меньше, чем желающих их купить. Именно в силу того, что они размещаются впервые. Этим и обусловлены эти ценовые вылеты в первые часы/дни существования бумаг на бирже. В общем, я мог бы много еще вам рассказывать о разных случаях и видах корнеров и на нашем и на западных рынках, но давайте вернемся к Телемаркету.

То, что они сотворили – был классический случай технического корнера при первичном размещении, разыгранного как по нотам. Я далек от мысли, что у них это получилось случайно, я практически уверен, что это от начала и до конца был тщательно продуманный замысел и я искренне аплодирую тому, кто в 1994-ом году мог не просто сделать, а даже придумать такой ход. Мне представляется, логика этого человека была следующая.В условиях, когда вся страна была буквально наводнена финансовыми пирамидами (только крупных сетей федерального уровня было больше десятка), выходить на рынок с еще одной пирамидой такого же типа – было бессмысленно, конкуренция была жуткая. Тем более, они были бы из опоздавших, все сливки были сняты, а в пирамидах, как мы все прекрасно понимаем – выигрывает тот, кто начал раньше, а последние всегда проигрывают. Верно это как для вкладчиков пирамид, так и для их создателей. В общем, нужно было придумать какую-то новую схему, отличающуюся от предшественников, и одновременно – дающую возможность срубить куш очень быстро, не тратя много времени на раскручивание пирамиды.Выход был найден через механизм биржевого корнера или говоря простым языком – через дефицит и создание ажиотажного спроса.В первую очередь – феноменальная рекламная компания (о чем мы уже говорили). Второе – моментальный доступ акций к биржевым торгам (многие пирамиды до этой стадии так и не дошли, а тут это было реализовано сразу же, как ключевая часть схемы). С самого первого появления на биржах акции Телемаркета сразу стали хитом, оттянув на себя временно не только часть оборота с акций МММ, но даже с ваучеров ( ни Гермес, ни Хопер, ни Дока-Хлеб, хотя были давно представлены на бирже, никогда не имели такой популярности, как Телемаркет за всю свою короткую историю, насчитывающую по сути чуть больше месяца). Ну и самое главное – дефицит. Я лично подъезжал к офису Телемаркета в первые дни.Очередь была сумасшедшая. Люди занимали ее с ночи и при этом далеко не все имели возможность дойти до дверей офиса, отстояв в очереди фактически сутки. Но даже получив такую возможность – акций можно было купить всего 100 штук в одни руки. Представляете ажиотаж? Была создана цепная реакция. Акции взлетели на бирже потому, что их было мало и все хотели их купить.... от того, что акции взлетели на бирже – все больше человек хотело их купить в офисе... в свою очередь, видя очереди к офису, люди все дороже покупали их на бирже и т.д.)) Все это привело к тому, что в первые дни после размещения биржевая цена акций АО “Система Телемаркет” взлетела на ЦРУБ-е в район 15 тыс. р., а в максимальной точке вылетала даже выше 20 тыс р.И это при номинале в 1000 р., представляете? Понятно, что уже через месяц акции должны были стоить 4 000 р., и это частично объясняло такой спрос, но оцените красоту игры устроителей. Создав ажиотажный спрос на свои бумаги, они спокойно продавали нужный им объем не через пункты продажи, а прямиком на бирже, при этом получая сразу на руки деньги за свои акции по таким ценам, по которым они имели возможность продать их населению лишь через 2-3 месяца, причем не факт, что пирамида смогла бы прожить такой срок (как потом показала жизнь, менее чем через месяц все пирамиды по всей стране начали рушиться, вслед за флагманом отрасли – МММ). Особую красоту схеме придавало то, что устроители вообще не тратили денег на подержание своих котировок! Ведь никто не будет в трезвом уме продавать акции завтра всего на 100 р. дороже, чем купил их сегодня в пункте продаж, если эти акции можно продать на бирже дороже в несколько раз. Продажи на бирже крупных пакетов хозяевами Телемаркета тоже имели беспроигрышную схему, которая с успехом применяется сейчас практически во всех АйПиО. Если вы контролируете весь фри-флоат, то Вы имеете возможность небольшими деньгами сразу зарисовать на бирже высокую цену акций ( что и было сделано изначально, когда акции Телемаркета загнали выше 20 тыс р). Потом вы начинаете аккуратно сдавать свой объем на ажиотаже. Цена естественно начинает падать ( тут важно не жадничать и сдавать пакеты порциями, при этом не забывая периодически поддергивать цену малыми объемами, понимая что сопротивления вы не встретите – ведь продавать акции пока никто не может – их почти ни у кого нет!).Таким образом, вы постепенно раздаете объем по ценам от 20 тыс р и ниже и все больше засаживаете людей в актив по большим ценам. Но Вы готовы продавать и ниже, ведь до номинальной оценки бумаг (вашей себестоимости) еще огромное расстояние в цене. Таким образом, грамотно балансируя цену, постоянно поддерживая ажиотаж через СМИ и очередью в пункты, рисуя график цены на бирже, завлекая народ периодическими выстрелами цены – вы раздаете все больше и больше бумаг. При этом вы не боитесь встретить крупных продавцов, поскольку те, кто покупали акции выше текущих цен – не будут быстро продавать их сразу ниже (это банальная психология), а в текущих ценах вы можете встретить только покупателей, ведь вы своими продажами постепенно постоянно снижаете цену и на каждом новом снижении покупателей появляется все больше и больше, и это тоже голая психология – люди видят, что цена только что была выше и готовы брать на снижении в надежде на возврат цены.

В итоге, по моим подсчетам за считанные дни Телемаркет раздал бОльшую часть эмиссии через биржу по ценам, в несколько раз превышающим номинал, более того – использовались не только прямые продажи, но и ( я узнал это позже из СМИ) активно использовались вексельные схемы и ДАЖЕ – использовались внебиржевые опционы на покупку акций Телемаркета по страйку 4000 с премией 3000 со сроком месяц! ) Естественно – опционы выписывались самой компанией.И это в 1994-ом году! Представляете уровень профессионализма этих людей? )) Конечно, им было очень далеко до размаха и масштаба Сергея Мавроди, но по точечному уровню чисто рыночного профессионализма в этой схеме, они были выше него на три головы, и опередили свое время как минимум лет на 10) Ведь по сути то, что происходило на всех первичных размещениях во второй половине нулевых годов по всему миру, мало чем отличается от схемы реализованной в далеком 1994 году в дикой капиталистической России при размещении суррогатов ценных бумаг под названием – акции АО “Система Телемаркет”. Вот такие дела)

Что же касается меня –естественно в то время я ни сном ни духом не знал о таких сложных вещах как первичное размещение или опционы. Конечно, когда началась эта история с акциями Телемаркета, первое что я сделал – это поехал к офису продаж, разведать ситуацию. Но увидев огромную очередь и покрутившись вокруг, “понюхав воздух” и поговорив с людьми, я понял – тут ловить нечего. Сама очередь меня особо не пугала, я всегда был весьма предприимчив и любил находить нестандартные решения в сложных ситуациях, но проблему “100 акций в одни руки” моими возможностями решить было нельзя.Поэтому я решил идти другим путем.К тому времени ( а это был июль 1994-го) я уже имел за плечами “гигантский” опыт практически ежедневного интрадея ( как это бы назвали сейчас) ваучерами на протяжении трех месяцев (!). Впрочем, в каждой шутке лишь доля шутки и по тем временам опят этот был действительно не мал). Так или иначе, но все что я умел ( или думал, что умел) это играть на рыночных колебаниях. И поскольку описанный выше процесс раздачи Телемаркета на бирже сопровождался очень резкими ( даже по тем временам) плясками котировок – я не преминул поучаствовать в этих колебаниях.Скажу сразу –что касается процентного прироста непосредственно от живого трейдинга – то именно с акциями Телемаркета в те дни я установил свой личный рекорд по итогам всего 1994-го года. Прекрасно запомнил один день ( это очередной день который врезался мне в память наряду с днями когда явпервые попал на биржу и днем когда я начал совершать первые операции).Это было 14 июля 1994-го года. Мой торговый капитал к утру этого дня составлял 4,3 млн. рублей. Нетрудно посчитать, что начав с 1 млн. рублей 12-го апреля ( как вы помните из первой части Воспоминаний) – за три месяца капитал вырос в 4 с лишним раза ( и это без учета денег, потраченных “на жизнь”). Львиную долю этой прибыли принесли интрадейные и среднесрочные операции с ваучерами. В росте на акциях МММ я участвовал лишь периодически, да и выросли они за это время не более чем в 2,5 раза, так что в любом случае трейдинг принес больше.Итак,14 июля. В тот день раздача Телемаркета была в самом разгаре, котировки летали как сумасшедшие, дневной диапазон ( как сейчас бы назвали) составлял от 13 до 17 тыс. р, причем акции носились в этом коридоре по нескольку раз за день. Я не знаю, что это было – везение или расчет. Я делал сделки в каком то абсолютном внутреннем комфорте, я знал – что так надо, что я все я делаю правильно ( потом на протяжении своей трейдерской карьеры я несколько раз ловил эти ощущения и в такие дни я всегда зарабатывал много, позже я даже стал сознательно культивировать эти состояния ). В итоге я сделал три полных сделки ( шесть транзакций) на ЦРУБе еще до обеда ( покупал на весь объем Телемаркета в районе 13,5-14 тыс. р., потом через какое то время продавал по 15-16 тыс.). Один раз у меня даже приключилась забавная ситуация, когда я купил по 13,40 пакет именно у того человека, которому за несколько часов до этого сгрузил примерно тот же пакет по 15,70 ( вообще редчайшее совпадение, учитывая что на бирже в течении дня находились сотни человек, а контрагентов, как вы помните – распределял маклер случайным образом). До сих пор помню внимательный и немного испуганный взгляд этого, уже немолодого (как мне тогда казалось, хотя было ему наверное не больше 40-ка лет) мужика, когда он со мной рассчитывался по второй сделке. И его испуг был оправдан – спустя буквально 30 минут акции опять рванули вверх).Итак, совершив три полных сделки, я дождался очередного падения и купив акции чуть ниже 14 р – поехал на РТСБ ( было уже время обеда). Там мне опять повезло, я сходу залепил их по 15,80 как только приехал. И успел во-время, потому что с ЦРУБа за мной подвалила немного припозднившаяся толпа и сходу обвалила цены до 13-14 тыс. Я откупил в районе 13,70, но цена ушла в область 13 и стала там клевать носом. Подождав еще два часа и не увидев признаков и желания расти, я решил не сдаваться и проехать через ЦРУБ (благо по серой ветке мне было сподручней вернуться домой).И мне повезло, пока я ехал до Серпуховки, кто-то опять подбросил цены и войдя на ЦРУБ я увидел 15,50 и не долго думая сразу сдал все акции. Тому было две причины. Во-первых, уже приближался вечер, а я не хотел уходит на ночь в бумагах (тем более меня немного напрягло, что на РТСБ цена 2 часа не могла отлепиться от уровня 13). Во –вторых – последняя сделка зафискировала мой капитал на отметке 7 млн р. ровно!

Представляете? Начав день с капитала 4,3 млн, вечером у меня было 7 ! И это без плечей и шортов) Я чисто угадал рынок 5 раз подряд. Это был великий день, в абсолютных цифрах я сделал за один день практически столько же, сколько за все три месяца своей биржевой карьеры до этого и все благодаря Телемаркету )) Я чувствовал себя необыкновенно. Помню как сейчас эти ощущения. Я еду на троллейбусе от метро Владыкино до своей общаги, где меня ждет будущая жена, предвкушая как я сейчас буду ей рассказывать о своем результате.... и думаю – что надо запомнить эту дату на всю жизнь. А какая сейчас дата? 14 июля 1994-го года, говорю я себе...Да....14 июля 1994-го года....Кто бы мог подумать, что до 12 января 2014-го я так и не забуду эту дату и буду писать сейчас о ней в этой статье...Нда, как летит время)

Забегая вперед, могу казать, что такой силы положительных ощущений от биржи, как в том день, у меня после не было довольно долго, потому что вскоре начался обвал пирамиды МММ, в целом положив конец эпохе суррогатных ценных бумаг... Ну а спустя некоторое время в моей жизни начался Форекс, который хотя и дал мне огромное количество бесценных уроков для моей дальнейшей фондовой карьеры, но взял за это очень суровую плату, мало совместимую с положительными эмоциями....но это уже другая история, о которой я расскажу в следующий раз )

(Продолжение следует)

0 0
Оставить комментарий
Аллирoг 11.10.2013, 11:03

Информация обо мне помимо статей.

Люди часто спрашивают, где можно что-то еще почитать/посмотреть про меня, помимо статей.Решил выложить информацию в одном месте):

1. Краткое резюме в качестве Почетного члена жюри Конкурса "Биржевой Холдем" : http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=10231

2. Награждение победителей трейдерского конкурса "Алгоритмус-2013". Здание Московской Биржи,июль 2013 года.

Я победил в одной из номинаций по фондовому контенту. Участвовал в Круглом Столе управляющих.

Фото-репортаж с информацией о победителях: http://smart-lab.ru/company/mfd/blog/130299.php

Видео-репортаж с этого мероприятия, сделанный Андреем Верниковым (включая интервью со мной на 4-30, потом награждение на 1-51-30, и мои выступления на Круглом Столе ( два из четырех) на 2-32-10 и 2-42-08) :

3.Победа во Втором туре конкурса "Биржевой Холдем" в номинации "Теория Торговли". Стр. 138 : http://issuu.com/thewallstreet/docs/wallst_7_13

4.Победа в Третьем туре конкурса "Биржевой Холдем" в номинации "Исследования, исторические примеры".Стр. 211: http://issuu.com/thewallstreet/docs/wallst_12_13

5.Презентация встречи со мной в качестве специального гостя Клуба трейдеров H2T : http://www.h2t.ru/blog/2415.html

Сама встреча и интервью (видео) : http://smart-lab.ru/company/h2t/blog/140363.php

6.Выступление с докладом "Торговля Временем" на Конференции Смартлаба в рамках Московского Международного Финансового Форума -2013 (Торгово-Промышленная Палата, Москва,12 сентября 2013 года.): http://smart-lab.ru/blog/142892.php

7.Информация о моих вебинарах по Торговле Временем и Опционной торговле :

http://www.h2t.ru/page/academy/courses/time-trade/

http://www.h2t.ru/page/academy/courses/time-trade-option/

http://www.h2t.ru/page/academy/courses/protected-intraday

8.Запись вебинара "Торговля Временем" в Финаме : http://www.finam.ru/webinar/list0000201009/default.asp

9.Запись вебинара "Торговля Временем" на H2T : http://smart-lab.ru/blog/145867.php

10. Участие в Круглом Столе Управляющих в рамках Конференции "Инновационный взгляд на финансовые рынки. Торговые стратегии и рецепты 2013-2014" (Radisson Slavjanskaya Hotel, Москва, 1-го ноября 2013 года):

часть №1 -

часть №2 -

11.Запись вебинара "Торговля Временем" в Церихе :

12. Победил в финале конкурса "Биржевой Холдем" в категории "Теория Торговли". Стр. 243 : http://issuu.com/thewallstreet/docs/wallst_22_13

Стр.197-208: http://issuu.com/thewallstreet/docs/wallst_25_13

13.В первом номере печатного Биржевого Альманаха Wallstreet вышла моя статья "Олимпиада против Фондового Рынка", написанная специально для этого альманаха. Это мой первый опыт участия в печатном издании)

Анонс статьи вот тут, на стр. 206. : http://issuu.com/thewallstreet/docs/wallst_5_14

14. Круглый стол Трейдеров Н2T. Видео-запись от 27 марта. С участием Георгия Вербицкого,Всемирного Алексея,Елены Хруповой и меня. http://my.webinar.ru/record/278506/?i=e1fd46a18...

15.Участие в конференции "Управление личными финансами". Организаторы - Н2T и Московская Биржа. (19 апреля 2014, МосБиржа)

1 часть - "Ситуация на Украине. Риски для Российской экономики" Видео: http://www.h2t.ru/blog/tv/4662.html

2 часть - "Как защитить капитал от колебаний валютных курсов" Видео: http://www.h2t.ru/blog/tv/4700.html

3 часть - "Как создать пенсию собственными руками" Видео: http://www.h2t.ru/blog/tv/4729.html

16.Клиент компании "ФИНАМ" в Калининграде заработал 650% на срочном рынке. Статья про меня от Финама (июнь 2014 г.) : http://klops.ru/news/ekonomika/91532-klient-kom...

Интернет-конференция по тому-же поводу : http://www.newkaliningrad.ru/talk/finam/

17.Канал YouTrade.TV. Запись прямого эфира круглого стола управляющих активами EasyMANi "Торговые стратегии 2014. Рецепты победителей" от 26 августа 2014 г.

Модератор: Илья Коровин

18.Утренняя программа "Торговый план" на видеопортале трейдеров YouTrade.TV от 2 сентября 2014 г.

Илья Коровин: Сегодня скорее вверх, чем вниз

19.Утренняя программа "Торговый план" на видеопортале трейдеров YouTrade.TV от 10 сентября 2014 г.

Илья Коровин: Время покупать 125-й пут

20.Утренняя программа "Торговый план" на видеопортале трейдеров YouTrade.TV от 23 сентября 2014 г.

Илья Коровин: покупаем "бычий спред"

21. Анонс моего мастер-класса по опционам на Московской бирже,30-го сентября 2014 года.

Показать изображение

https://www.facebook.com/MSKExchange/photos/a.3...

http://moex.com/e8099

Запись самого мастер-класса:

Часть №1 :

Часть №2 :

Часть №3 :

Часть №5 :

22. Не рекламные (от простых зрителей и слушателей) публичные отзывы-статьи о моих вебинарах и моем трейдинге :

23. "Хеджирование валютных рисков". Выступление на Московской Опционной Конференции. 21 марта 2015.

24.Первый выпуск еженедельной авторской передачи "Опционы с Ильей Коровиным" на канале YouTrade.TV. 16 июля 2015 г.

25.• В эфире программы телеканала РБК "Рынки.Позиция" за неделю он-лайн торговли показал доходность 78%,не имея ни одного убыточно дня торговли, что составило 3-ый результат по доходности и 2-ой по стабильности за всю историю программы среди более 40-ка профессионалов ФР РФ

1 0
4 комментария
1 – 4 из 41