Очередной выход Стального дайджеста. Прошедшая неделя закрывала месяц и 1 квартал 2019 г. Уже завтра начнётся 2 квартал, а через две недели компании будут хвастаться производственными и финансовыми показателями. Судя по тому, что цены на ЖРК очень сильно выросли в конце января и не опустились до сих пор, а цена на уголь по итогу квартала снизилась почти на 13%, то Северстали будет, что показать.
В четверг финансовый директор Vale - Лучано Сиани Пирес - во время телефонной пресс-конференции заявил, что согласно предварительному плану поставки железной руды бразильской горнодобывающей корпорацией в 2019 году снизятся 50 - 75 миллионов тонн.
Речь идёт о поставках. Производство же ЖРК упадёт ещё больше, но компания планирует использовать запасы, созданные в 2018 г.
По оценкам компании BMO Global Commodities Research, из-за вывода из эксплуатации части активов Vale в текущем году лишится мощностей, составляющих в совокупности 64 млн. т в год.
В последние две недели на мировом рынке металлургического сырья наблюдалась определенная стабильность. Колебания цен на металлолом и железную руду происходили в относительно узких интервалах. Однако за этой устойчивостью стоят, прежде всего, недостаточный спрос и отсутствие уверенности в будущем.
Первый квартал в РФ завершился рядом значимых новостей.
Сенаторы от штата Пенсильвания Патрик Туми и Майкл Келли попросили Министерство торговли США отменить импортные пошлины для расположенного в стране завода НЛМК.
Конгрессмены отмечают, что завод организовал 1170 рабочих мест, а также косвенно поддерживает около 8 тыс. рабочих мест в Индиане и Пенсильвании.
В 2018 г. НЛМК направил в Минторг США предупреждение о том, что в том случае, если эти поправки не будут отменены, то заводу может грозить остановка работы.
ЕВРАЗ разместил пятилетние еврооблигации в объеме $700 млн с доходностью в размере 5,25% годовых. Организаторами выступили J.P. Morgan, BofA Merrill Lynch, Газпромбанк, ING и Сбербанк КИБ.
Российские инвесторы купили 30% выпуска, британские — 23%, инвесторы континентальной Европы — 20%, из США — 18%, швейцарские — 9%. Управляющие компании и фонды выкупили 56% бумаг, на банки пришлось 44% выпуска.
Спрос инвесторов на пике превышал 3,5 миллиарда долларов.
Стойленский ГОК (входит в Группу НЛМК) заключил контракт с финской компанией Outotec на разработку проекта увеличения установленной мощности фабрики окомкования на треть - с 6 до 8 млн т окатышей в год. Проект планируется завершить до конца 2020 г.
Северсталь завершила перевод трех конвертеров в сталеплавильном производстве Череповецкого меткомбината (входит в дивизион «Северсталь Российская сталь») на комбинированную продувку стали. От реализации проекта ожидается существенный экономический эффект для предприятия, поскольку такая технология позволяет устранять застойные зоны в ванне металла, а также увеличить выход годного по жидкой стали.
За период c 22 по 28 марта сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ поднялся на 2,8 пункта (+0,47%), до отметки 601,31. На предыдущей неделе этот показатель вырос всего на 0,46 пункта, а еще периодом ранее - на 0,51 пункта.
Экспортные котировки на продукцию черной металлургии на текущей неделе соответствуют следующим уровням: стоимость квадратной заготовки составляет 460 $/т (FOB Черное море); стоимость горячекатаного рулона составляет 525 $/т (FOB Черное море); стоимость холоднокатаного рулона составляет 570 $/т (FOB Черное море).
На рынке РФ в течение всего марта цена на все виды плоского проката поднималась: горячекатаный прокат 4-12 мм до уровня 45 000 – 46 000 руб./т, свыше 12 мм до 47 000 руб./т; холоднокатаный прокат 1 мм – 51 000 руб./т. Текущее повышение направлено в апрель, наименьшая динамика роста цены в оцинкованном прокате, которая максимально проявится только в конце мая, начале июня.
Прогноз цен на апрель. Горячекатаный прокат к началу мая снизится в цене вторичного рынка, а апрель встретит в авангарде цены, на фоне высокого дефицита плоского проката. Оцинкованный и холоднокатаный прокат удерживают текущий ценовой уровень.
По данным Worldsteel, за январь-февраль в российской металлургической отрасли был зафиксирован спад. Объем производства за два месяца оценивается в 11,02 млн. т, что на 4,5% или 520 тыс. т меньше, чем в тот же период годичной давности.
Американский инвестиционный банк BofA Merrill Lynch предупредил, что через несколько лет металлургическая отрасль США может столкнуться с настоящим «стальным Армагеддоном» из-за избытка производственных мощностей.
При этом банковские аналитики прогнозируют, что это ужесточение конкуренции в перспективе приведет к вытеснению крупных меткомбинатов с доменными печами более современными и эффективными электросталеплавильными мини-заводами. Как считают в BofA, в связи с этим наиболее перспективными выглядят такие компании как Nucor и Steel Dynamics, но и они столкнутся с долговременным падением доходности.
Настоящая эталонная рыночная экономика США не может существовать в реальных условиях. И вот тому очередное подтверждение.
Американская ассоциация производителей труб American Line Pipe Producers Association (ALPPA) призвала правительство США сохранить ограничения на импорт труб большого диаметра (ТБД) из Канады и Мексики, даже если для поставщиков из этих стран будут отменены стальные тарифы, введенные в июне 2018 г.
За последние две недели на мировом рынке сортового проката не произошло существенных изменений. Цены на основных региональных рынках остались практически на том же уровне, что и в начале текущего месяца при относительно низком покупательском спросе. Сезонного подъема в строительной отрасли пока нигде не наблюдается.
По данным World Steel Association, в феврале 2019 г. в 64 странах было выплавлено 137,3 млн. т стали, что на 4,1% превышает показатель аналогичного месяца прошлого года. Среднесуточная выплавка стали достигла 4,918 млн. т, прибавив 1,4% по сравнению с январем.
За первые два месяца текущего года объем мирового производства стали составил 287,6 млн. т, это на 3,8% больше, чем в тот же период годичной давности.
Однако в отрасли наблюдаются значительные контрасты. Если китайские металлургические компании, выдав за два месяца 149,6 млн. т металла, превзошли уровень января-февраля 2018 г. на 9,2%, то в странах «остального мира» наблюдалось снижение на 1,5%.
Индия увеличила свое преимущество над Японией, по итогам прошлого года оттесненной на третью строчку в мировом рейтинге. За январь и февраль японские металлурги произвели менее 15,9 млн. т стали, на 8,3% меньше, чем в те же месяцы 2018 г.
Неожиданно сократился разрыв между Японией и США, где за те же два месяца выплавили 14,41 млн. т стали, что на 6,9% больше, чем годом ранее. Американские металлургические компании возвращают в строй остановленные ранее мощности и строят новые производственные линии.
Производство стали в странах ЕС составило за первые два месяца текущего года 26,88 млн. т, на 3,9% меньше, чем в тот же период годичной давности. При этом ухудшили свои показатели по сравнению с прошлым годом все ведущие европейские производители стали, кроме Испании и Австрии, где наблюдался незначительный рост.
Настоящий обвал произошел в металлургической промышленности Турции. За два месяца в стране было выплавлено 5,2 млн. т стали, что на 16,9% или почти на 1 млн. т меньше, чем в прошлом году.
Если постоянно держать руку на пульсе и сравнивать котировки компаний Северсталь и НЛМК с мировыми игроками чёрной металлургии и добыче сырья, то можно провести чёткие зависимости и сделать определённый вывод: вертикально интегрированная компания менее подвержена волатильности на любой стадии цикла.
На прошлой неделе я сделал ряд покупок, тем самым завершив формирование позиции первого квартала. Собираюсь ли я увеличивать портфель во 2 квартале? Скорее всего, да. Значительно? Скорее всего, нет.
Буквально через 2 с небольшим недели мы увидим производственные и финансовые показатели работы СС по 1 кварталу, узнаем размер дивидендов.
У меня из окна хорошо видно, что с Невы сошёл лёд. А это говорит о чём? Пришла весна, а вместе с ней, надеемся, и строительный сезон. Ожидаем дальнейшего роста цен и спроса на продукцию СС.
Как видно из сводной таблицы, что хотя на начало февраля цены в этом году равнялись ценам в 2018 году, но уже к концу февраля цены подскочили до уровня мая и июля 2018 года.
Если учесть так же серьёзные проблемы у Vale, и цены на ЖРК на уровне $92 сегодня, то перспективы на этот год и, в том числе, квартал складываются для Северстали отличные.
Напомню, что доллар вырос г/г на 15%.
Передаю привет Всем Утюгам, вещавшим в конце 2018 года о том, что пик цикла пройден!
На внутреннем рынке РФ начался рост цен на арматуру, листовой прокат и сварные трубы.
Котировки на ЖРК в последний день недели подскочили на новостях о расследовании инцидента на хвостохранилище Vale и возможном наложении штрафа в 20% годовой выручки компании - $6,6 млрд.
На этой неделе индекс МосБиржи достиг новой вершины, и все ждут коррекции. Тем более в США, скорее всего, начнётся фиксация прибыли на достижении соглашения с Китаем. Отчётность компаний и прогнозы по финансовым показателям всё хуже, расти не на чем.
На будущей неделе продолжится рост на все виды металлопродукции. Последние 4 недели, как водится, будут самыми шикарными в первом квартале. В это время, как я предполагаю, на новостях из Бразилии ЖРК достигнет цены в $100, а арматура в Лондоне (Steel Rebar) достигнет $550.
Ожидаем так же День инвестора НЛМК, а точнее слёзы и вздохи разочарования... НЛМК представит программу капитальных затрат. Открытый вопрос - расчётная база для дивидендов.
В пятницу появилась новость о том, что Правительство Бразилии начинает расследование по факту скрытия данных и бездействия Vale, якобы, знавшей о проблемах на плотине. Возможный штраф, который придётся выплатить компании - $6,6 млрд. Такие потери в совокупности с затратами на вывод мощностей, сокращение мощностей, долг и туманные перспективы могут уничтожить Vale.
Я продолжаю ждать $100 за ЖРК и $550 за арматуру в Лондоне.
На графике: основной синий - Steel Rebar Futures, красный - Фьючерс на железорудную мелочь (DCE), зеленый - Фьючерс на коксующийся уголь (DCE).
Условные обозначения статистики:
Start - котировки на конец 2018 года
1W - изменение в процентах за неделю
YTD - изменение по году на конец закончившейся недели
Ещё один представитель, которого я отнёс к Российским игрокам, начавший год с низкой базы, как и Мечел - ЕВРАЗ. Конечно же ЕВРАЗ - это далеко не Мечел.
Как пишет Citi, Evraz практически сократил разрыв в оценке со своими ближайшими конкурентами. Глобальные риски для компании - продолжающийся понижательный тренд цен на ванадий. Снижение цен на коксующийся уголь. Скорее всего, в этом году Евраз станет лидером в доходности по дивидендам - 18%.
В то время, как основная металлургическая компания Германии - ThyssenKrupp - продолжает валиться, идеально повторяя график Steel Rebar, её младшая сестра Salzgitter как и Австрийская Voestalpine оттолкнулись таки от дна и демонстрируют устойчивый двухнедельный рост. Но, в отличие от китайской Baoshan, европейцам ещё далеко до уровней октября прошлого года.
На графике: основной синий - Baoshan Iron & Steel, красный - Salzgitter (SZGG), зеленый - Voestalpine (VOES).
Всю неделю в мировое информационное поле попадали аналитические материалы, говорящие о якобы отыгранной и весьма преувеличенной истории с Vale. Рынок попытался поверить. В пятницу пришло осознание, но на недельных свечках это не отразилось: горнодобытчики нарисовали красные недельные свечи.
И мы, вроде бы как, вплотную подошли к основному, к тому, ради чего я вообще изначально завёл этот блог - пост о моей стратегии.
На предстоящей неделе будут говорить о переговорах США и Китая. От этого многое зависит. Даже потребление стали в Китае (т. е. мировое потребление стали т. к. Китай плавит и потребляет больше, чем все остальные страны вместе взятые) напрямую зависит от этого соглашения. Может США и Евросоюз определятся наконец с санкциями.
А пока оцениваем итоги недели прошедшей. Стальной дайджест! Welcome!
В то время, как Vale продолжает гигантскими шагами приближаться к пропасти (на этой неделе были закрыты Fabrica и Vargem Grande, а это более 40 млн т/г), ЖРК на рынке консолидируется и даже предпринял попытку скорректироваться.
Следующая неделя последняя в феврале, а мы ещё не увидели в Лондоне арматуру по $500. Ждём!
На графике: основной синий - Steel Rebar Futures, красный - Фьючерс на железорудную мелочь (DCE), зеленый - Фьючерс на коксующийся уголь (DCE).
Условные обозначения статистики:
Start - котировки на конец 2018 года
1W - изменение в процентах за неделю
YTD - изменение по году на конец закончившейся недели
Появились новости о том, что Мечелу придётся расстаться с Эльгинским месторождением коксующихся углей. Как видите, это очень испугало акционеров - рост как на дрожжах. Для себя не могу объяснить - какой смысл нахождения Мечела в этой таблице вообще, т. к. компания, по сути, банкрот и его акции не рекомендует покупать ни один инвестиционный банк. А он растёт. Всем на зло.
Конечно же, такой рост - эффект низкой базы. Никуда Мечел не растёт (долгосрочно). Крайне спекулятивный инструмент. Я б такую подругу за муж не взял =/
В пятницу купил Северстали по 998,40. Моя средняя цена 990,2. С лета увеличил объём пакета уже в 4 раза, что составляет 25% от общего планируемого среднесрочного объёма. Я считаю, что покупать сегодня много дешевле, чем через даже год-два.
Трамп строит стальную стену на границе с Мексикой! Вот это я понимаю - Национальный проект. Путину такое и не снилось. Какие там 120 млн кв метров жилья к 2023...
На самом деле, US Steel - это такой аналог российского Мечела. Высокий рост - эффект низкой базы конца 2018-ого года. US Steel платит дивиденды, делает это ежеквартально. Размер дивидендов - $0,05 в квартал. $0,20 в год. Сейчас, возьму калькулятор... Дивидендная доходность составляет 0,82%. Без пошлин в 25% и стальных стен они бы и до таких высот не дотянули.
Вот и прошла ещё одна неделя. Время летит. Так и не заметим, как получим летние дивы. А пока представляю вам мой Стальной дайджест: еженедельный обзор металлургического рынка. Поехали!
По ресурсам. Видно невооруженным взглядом, что на главном металлургическом рынке железная руда продолжает рост. И даже коррекция в США всё равно не сбила цену.
Специалисты CITI прогнозируют рост ЖКР свыше $100 в течение трёх месяцев. В то же время BMO Capital Markets утверждают, что рынок достиг равновесия.
В любом случае, во-первых, ЖКР дороже $90 - это отлично. И для Северстали такая цена - шанс для инвесторов получить увеличенные дивы летом (или надежда их вообще получить ха-ха =).
Во-вторых, всё замерло в ожидании решения, которое примет Китай: высококачественный ЖРК или менее качественный. Вероятнее первый вариант в связи с экологической ситуацией в стране.
На графике: основной синий - Steel Rebar Futures, красный - Фьючерс на железорудную мелочь (DCE), зеленый - Фьючерс на коксующийся уголь (DCE).
Условные обозначения статистики:
Start - котировки на конец 2018 года
1W - изменение в процентах за неделю
YTD - изменение по году на конец закончившейся недели
Капитализацию игроков на рынке российской металлургии подорвали новости об очередных якобы санкциях за якобы какие-то там якобы дела. Никто толком не понял какие банки накажут и что там будет с ОФЗ, но рынок пролили. В металлургии, как таковой, абсолютно ничего плохого и даже наоборот - цены нацелились на рост. О чём говорят данные в таблице ниже.
Продолжается накачка американской фонды и металлургов в частности: ни на что не способная US Steel прёт как на дрожжах. Nucor чуть отстаёт, но это в виду более высокой базы. В принципе, на прошедшей недели все металлурги смотрелись не плохо, за исключением ThyssenKrupp, у которого не всё гладко складывается с замуткой совместного предприятия с Tata Steel в Европе.
ЖРК растёт, растут и акции горнодобытчиков. На прошлой неделе даже подросла Vale, что ничто иное, как спекуляция на надежде, что всё будет хорошо. А ничего хорошего не будет, иначе получится, что Правительство Бразилии плюнет на могилы погибших людей.
По данным Joint Plant Committee (JPC), подразделения Министерства металлургической промышленности Индии, в январе 2019 г. объем выплавки стали в стране составил 8,995 млн. т.
Это на 3,8% меньше, чем в январе прошлого года и на 0,2% меньше, чем в декабре. Отставание от прошлогоднего графика регистрируется в отрасли второй месяц подряд. В целом с начала второго полугодия 2018 г. в Индии происходит снижение темпов роста производства стали.
При этом шесть крупнейших металлургических компаний страны (государственные SAIL и RINL, частные JSW Steel, Tata Steel, Jindal Steel and Power Ltd (JSPL) и Essar Steel) увеличивают свою долю в национальном объема выплавки. В январе 2019 г. она достигла 60,9% против менее 58% по итогам 2017/2018 финансового года (апрель/март).
В 2018 г. в Индии, согласно данным World Steel Association (worldsteel), было выплавлено 106,5 млн. т стали. По этому показателю страна вышла на второе место в мире.
Напомню, в этом году в Индии ожидается самый большой рост потребления стали - более 7%. К тому же в 2018/2019 году ожидаются серьёзные проблемы с доступом к ЖРК. Значит будет спрос на импорт и стали, и руды. Ладушки.
На прошедшей неделе Китай отдыхал - праздновали Новый год. Так что ориентируемся на США, а там фьючерс на ЖРК с начала года вырос уже на 33,13% - и это далеко не предел. Ждём понедельника, открытия Шанхая. Аналитики прогнозируют рост фьючерса до $100 за тонну.
Сталь в Лондоне пока не показывает какого-то значительного роста, хотя от лоя конца января (445,73) отросла уже на 7,80%. Как я уже и говорил, к концу первого квартала жду сталь по $550.
На графике: основной синий - Steel Rebar Futures, красный - Фьючерс на железорудную мелочь (CME), зеленый - Фьючерс на коксующийся уголь (DCE).
Условные обозначения статистики:
Биржа DCE - Dalian Commodity Exchange (Китай)
Биржа CME - Chicago Mercantile Exchange (США)
Биржа LME - London Metal Exchange (Великобритания)
Start - котировки на конец 2018 года
1W - изменение в процентах за неделю
YTD - изменение по году на конец закончившейся недели
Если кликнуть по интересующему вас наименованию, то вы попадёте на веб-версию сервиса Investing.com, где уже сможете посмотреть графики с нужным таймфреймом, применить различные индикаторы и т. д.
В Лондоне начала расти сталь. Отличные новости. На волне позитива меня посетила одна отличная идея: публиковать статистические данные по рынкам, влияющие на металлургию.
Можно было бы выкладывать данные за каждый день, но будем считать, что настоящий инвестор принимает решения на выходных, т. е. по недельному графику. А отдельные, заслуживающие внимания новости, вносящие коррективы в нашу стратегию, я буду публиковать отдельно.
На графике: основной синий - Steel Rebar Futures, красный - Фьючерс на железорудную мелочь (DCE), зеленый - Фьючерс на коксующийся уголь (DCE).
Условные обозначения статистики:
Биржа DCE - Dalian Commodity Exchange (Китай)
Биржа CME - Chicago Mercantile Exchange (США)
Биржа LME - London Metal Exchange (Великобритания)
Start - котировки на конец 2018 года
1W - изменение в процентах за неделю
YTD - изменение по году на конец закончившейся недели
Если кликнуть по интересующему вас наименованию, то вы попадёте на веб-версию сервиса Investing.com, где уже сможете посмотреть графики с нужным таймфреймом, применить различные индикаторы и т. д.
Аналогичная статистика будет публиковаться по нашим компаниям на MoEx и LSE (Лондон), по мировым металлургическим компаниям, по горно-добывающим компаниям, по индексам и сопутствующим инструментам (нефть, доллар).
В данный момент АДРки Vale в Нью-Йорке дают +10% после вчерашнего падения на 18%. Но это всё развод и спекуляция. Мы-то знаем по чём фунт лиха...
Смотрим дневной график Фьючерса на ЖРК в Китае (основной синий) и на сляб в Лондоне (красный):
Замечаем, что в начале прошлого года произошло падение цен на ЖРК. После чего, спустя год, цена восстановилась. А цены на сляб - нет, падение продолжается четвёртый квартал подряд. Это просто не может продолжаться бесконечно.
Да, в начале 2017 года цена на ЖРК была такая же, как и сегодня, и при этом цена на сляб была, как и сегодня - всё верно. Есть одно "НО" - цены на ЖРК пошли вниз, а цены на сляб - нет, маржа росла. И когда к сентябрю ЖРК вернулся (почти) к ценам начала года, сляб ушёл на 30% вверх.
Чего я жду. Сляб от ЖРК отстаёт примерно на месяц - это и понятно, всё дело во фьючерсных контрактах. Значит, в марте цены на сталь будут на 10-20% выше, чем мы имеем сейчас.
Друзья, 40 млн тонн руды - это очень много. И она (руда) не добывается "на склад". В мире всё стремится к равновесию. В Индии ожидается бум спроса на сталь в этом году, мировой спрос WSA ждут на уровне +1,5%. А нет руды - нет чугуна. И 40 млн тонн из пальца не высосешь...
2 комментария
