136 0
139 комментариев
10 648 посетителей

Блог пользователя Каракурт

Акции Северстали (CHMF; SVST)

блог настоящего Инвестора
1 – 10 из 151 2
Каракурт 02.06.2019, 21:25

Стальной дайджест: 24 мая 19 - 31 мая 19 + производство стали в апреле и за янв-апр 2019 г.

Братцы, всем привет.

Кровь и Кишки - основной сценарий развития событий сериала "Чёрная металлургия" в этом году. На пороге Мировой экономический кризис, который, как всем известно, подкрался незаметно и не только лишь все смогут на нём заработать.

Однако давайте присмотримся внимательнее.

6 марта 2018 года фьючерс на стальную арматуру на Лондонской бирже стоил 601 евро. Сегодня - 470,14. После этого мы (они) катимся вниз. Потери составляют 22%. Снижение продолжается уже 1 год и 3 месяца.

31 мая 2018 года фьючерс на рулонную сталь в США стоил $926. Сейчас - $584. Цены упали на 37%. Снижение продолжается год. В четверг была поставлена жирная точка на -8%.

17 мая 2018 года крупнейшая по выручке металлургическая корпорация ArcelorMittal стоила 30,62 евро за акцию. Сегодня - 13,26. Таким образом за 1 год и 2 недели компания растеряла 57% своей рыночной капитализации.

В то же самое время компания Северсталь выросла с 6 марта 2018 года (от 897) на +15,54% (1036,40). С 31 мая 2018 года (от 1002,80) выросла на +3,35% (1036,40).

При этом нефть (brent) сходила от локальных максимума $86,29 от 3 октября 2018 года до $50,47 24 декабря 2018 года - упала на 41,5%.

Доллар в марте прошлого года стоил 55 рублей. В сентябре - 70. Сейчас, напомню, 65,43 рубля.

Федеральный бюджет РФ ультраконсервативный и будет сбалансирован при цене нефти в районе $50 за баррель. В 2018 году стоимость барреля Urals, при которой бюджет станет бездефицитным, составила порядка $59, в 2019-м — уже $48,8, в 2020-м — $50,6, а в 2021-м — $51,2.

Ниже $50 этот показатель не опускался больше десяти лет — в 2007 году бюджет был сбалансирован при $26,7 за баррель, в кризисном 2008-м — при $57,9. Затем критичная для бюджета цена нефти только росла, в 2009–2014 годах она стабильно превышала отметку в $100. Только с 2015 года балансирующая бюджет стоимость Urals начала снижаться — до $68,5 в 2015 году и до $64,6 в 2017-м.

И что же всё таки ждать? Да ничего не ждать! Работать надо! Повышать эффективность, снижать себестоимость, выводить на рынки новую продукцию. А рынок (протекционизм не в счёт) всех рассудит! =)

Стальной Дайджест, поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 31.05.19 24.05.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 734,50 727,50 0,96 48,23
USD 106,37
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 98,76 98,14 0,63 42,71
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1286,00 1368,00 -5,99 -11,00
USD 186,24
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 470,14 471,50 -0,28 0,61
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 298,50 30,50 -0,67 -0,46
Фьючерс на рулонную сталь США CME - HRCc1 USD 721,00 584,00 641,00 -8,89 -19,00
Steel HRC N. America (Platts) LME USD 719,50 580,00 591,00 -1,86 -19,39
Steel HRC FOB China (Argus) LME USD 500,00 508,00 519,00 -2,12 1,60

Примечания (Dalian Commodity Exchange - DCE):

ЖРК: i1907 (июль) - 780 юаней - $112,96.

Уголь: jm1909 (сентябрь) - 1386 - $200,72.

Мировое производство необработанной стали для 64 стран, отчитавшихся перед Всемирной ассоциацией стали (worldsteel), в апреле 2019 года составило 156,7 миллиона тонн, что на 6,4 процента больше, чем в апреле 2018 года.

Производитель апр 2019, млн т Изм. к апр 2018 г.
Мир 156,7 +6,4%
Китай 85,0 (54% от мирового) +12,7%
Индия 8,8 +1,5%
Япония 8,6 -0,8%
Южная Корея 6,0 +1,4%
Италия 2,0 -5,7%
Франция 1,3 -8,1%
Испания 1,3 -4,4%
США 7,4 +7,3%
РФ 5,6 -8,3%
Украина 1,9 +12,6%
Бразилия 2,9 -1,9%
Турция 3,0 +2,6%

Мировое производство стали в январе-апреле выросло на 4,8%.

Производитель янв-апр 2019, млн т Изм. к янв-апр 2018 г.
Мир 599,857 +4,8%
Россия 22,41 -6,1%
Казахстан 1,395 -8,9%
Украина 7,444 +6,6%
Евросоюз 56,647 -2,1%
Франция 5,156 -4,1%
Италия 8,242 -2,9%
Германия 13,799 -4,9%
Испания 4,974 +2,3%
Северная Америка 40,707 +3,4%
в т. ч. США 29,588 +6,7%
Южная Америка 14,139 -3,8%
в т. ч. Бразилия 11,277 -2,5%
Азия 424,029 +7,3%
Китай 314,961 +10,1%
Африка 5,19 +9,5%
Ближний Восток 12,177 +6,6%
Океания 1,969 -7%

Биржевые цены на китайскую стальную арматуру упали в пятницу, показав самые слабые недельные показатели с конца декабря, отражая беспокойство инвесторов о переизбытке из-за замедления процессов сокращения запасов у трейдеров и увеличения производства на заводах.

Лето, как правило, является низким сезоном для спроса на сталь в Китае, так как высокая температура и постоянные дожди по всей стране ограничивают строительные работы.

Тем не менее, по данным Mysteel, показатели загрузки на сталелитейных заводах продолжали расти на этой неделе, достигнув самого высокого уровня за год - 71,69 процента.

По оценкам Fitch Solutions, потребление коксующегося угля в Китае, который в настоящее время является крупнейшим в мире покупателем этого сырья, стабилизируется до 2028 г., в то время как Индия в ближайшее десятилетие будет наращивать спрос, в среднем, на 5,4% в год.

В 2017 г. Китай импортировал вдвое больше коксующегося угля, чем Индия, но в 2025 г. Индия обойдет его вследствие более интенсивного использования покупного сырья. При этом Китай будет постепенно увеличивать собственные мощности. Согласно прогнозу Fitch, он нарастит добычу коксующегося угля до 551 млн. т по сравнению с 536 млн. т в 2019 г.

Австралия и через десять лет сохранит второе место в рейтинге мировых производителей данного ресурса (184 тыс. т в 2028 г.), но на третье место выйдет Россия, потеснив Индонезию. Добычу угля также расширять Индия и Монголия.

Согласно прогнозу Fitch, средний уровень цен на премиальный австралийский «твердый» коксующийся уголь составит в текущем году $195 за т FOB. Во втором полугодии спотовые котировки снизятся вследствие ослабления спроса на импортный материал в Китае.

India Ratings (индийское подразделение Fitch) предсказывает, что в 2020/2021 ф.г. производство ЖРС в стране может сократиться примерно на 60 млн. т, что приведет к острому дефициту сырья. В 2018/2019 ф. г. индийские компании получили 210 млн. т руды, а на 2019/2020 ф. г. прогнозируется рост до около 225 млн. т. Но при этом индийским импорт железной руды в прошедшем финансовом году вырос почти вдвое по сравнению с 2017/2018 ф. г. до 8,7 млн. т.

Как отмечает India Ratings, с проблемами при обеспечении сырьем столкнутся все ведущие национальные металлургические компании за исключением Tata Steel и SAIL.

31 марта 2020 г. заканчиваются лицензии на добычу полезных ископаемых на 59 железорудных предприятиях совокупной мощностью около 85 млн. т в год.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 31.05.19 24.05.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.210 USD 13,65 15,77 15,45 2,07 15,53
Novolipetsky MK LSE - NLMK 15.762 USD 22,88 26,30 25,30 3,95 14,95
EVRAZ LSE - EVR 10.724 GBP 480,50 588,00 606,60 -3,07 22,37
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.564 USD 8,29 8,80 8,78 0,23 6,15
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 1,820 1,950 -6,67 -8,08
Северсталь MOEX - CHMF 13.269 RUB 942,90 1036,40 998,20 3,83 9,92
НЛМК MOEX - NLMK 15.783 RUB 157,42 172,32 164,00 5,07 9,46
ММК MOEX - MAGN 7.626 RUB 43,040 44,655 43,900 1,72 3,75
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 61,40 63,71 -3,63 -16,43

Экспортные котировки на текущей неделе соответствуют следующим уровням: стоимость квадратной заготовки составляет 430 $/т (FOB Черное море). Стоимость горячекатаного рулона составляет 490 $/т (FOB Черное море); стоимость холоднокатаного рулона составляет 555 $/т (FOB Черное море).

На рынке РФ в сегменте арматурного проката сохраняется дефицит продукции диаметром 8,10 мм, крупного сорта и ряда позиций среднего. Высок запрос на прокат А1 и 25Г2С в средних диаметрах. Данная ситуация сложилась в связи с ожиданием падения цен на май и высушивания складских запасов, на встречу которому пришел сезонный спрос. Поэтому ненасыщенный и не перегретый рынок позитивно воспринял текущую ценовую стабильность, тяготеющую в рост.

Цена на горячекатаный прокат стабильно высокая, сохраняется высокий спрос на оцинкованный прокат, холоднокатаный прокат в режиме отложенного спроса. Ситуация с перегретой ценой на горячекатаный прокат будет меняться, но до начала июня цена стабильна.

Трубный прокат в сезонном расцвете, действует высокий спрос, подкрепленный ростом цены.

За период c 24 по 30 мая сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ вырос на 1,71 пункта (+0,28%), до отметки 614,59. За предыдущий период этот показатель потерял 0,64 пункта, а еще неделей ранее - вырос на 3,44 пункта.

По данным агентства «Auto-Dealer-СПб», в январе-апреле 2019 г. петербургские автозаводы Hyundai, Nissan и Toyota выпустили 129300 легковых автомобилей, что на 7% выше показателя годичной давности. В апреле объем производства на этих предприятиях составил 36300 автомобилей – на 11% больше, чем годом ранее.

Одним из факторов роста становится увеличение экспорта и популярность петербургских автомобилей на внешних рынках. Например, Toyota Camry является лидером авторынка Казахстана.

Северсталь пересмотрела в сторону повышения прогноз среднегодового роста (compound annnual growth rate, CAGR) спроса на сталь на российском рынке до 2-3% с ожидавшегося ранее прироста на 1%. При этом компания не ожидает существенного изменения баланса рынка стали в целом, так как прирост спроса будет соответствовать росту мощностей.

"Северсталь Российская сталь" завершила первый этап строительства воздухонагревателей ДП №3. Доменная печь №3 «Череповчанка» оснащена четырьмя воздухонагревателями. Их высота составляет порядка 40 м, а масса каждого агрегата – около 500 т. Работы по монтажу кожухов воздухонагревателей стартовали в сентябре прошлого года. Ежесуточно на строительной площадке трудилось 40 монтажников и 15 сварщиков.

Воздухонагреватели построены с использованием конструкции компании «Калугин». Такая конструкция позволяет получить температуру дутья в печь до 1300 градусов С.

Следующим этапом строительства станет монтаж здания управления агрегатами. В настоящее время ведутся подготовительные работы.

Северсталь в рамках проекта «Продуктовые инновации» за первый квартал 2019 г. увеличила объем производства новых видов продукции до 80 тыс. т, что в пять раз превышает показатель прошлого года. В этом году СС планируем в несколько раз увеличить количество выводимых на рынок НВП и удвоить количество прототипирований.

Северсталь объявляет об изменении организационной структуры компании для эффективной реализации обновленной стратегии и обеспечения превосходного клиентского опыта.

В частности, с использованием принципов agile все производственные и «продающие» подразделения компании теперь формируют два направления или потока – upstream и downstream, для которых установлены единые бизнес-цели.

ЕВРАЗ приступил к реализации первого этапа инвестиционного проекта разработки Собственно-Качканарского месторождения титаномагнетитовых руд с содержанием ванадия. Промышленную добычу руды из нового карьера планируется начать в первом квартале 2021 года.

На реализацию первой очереди проекта планируется направить 6,4 млрд рублей. Месторождение будет отрабатываться одним карьером. Ожидается, что к 2024 году добыча руды из карьера составит 13 млн тонн в год.

Добыча руды из Гусевогорского месторождения, которое близко к истощению, сократится, и к 2030 году составит менее 40 млн тонн ежегодно.

Реализация первой очереди проекта позволит сохранить добычу руды на ЕВРАЗ КГОКе на уровне 59 млн тонн в год. Это гарантирует стабильную работу другому крупному промышленному предприятию региона – ЕВРАЗ Нижнетагильскому металлургическому комбинату.

Магнитогорский металлургический комбинат планирует провести с 30 мая встречи с инвесторами, посвященные возможному размещению еврооблигаций, номинированных в долларах США. В зависимости от рыночных условий, компания планирует разместить пятилетние евробонды.

В рамках реализации национального проекта «Экология» Группа НЛМК, Министерство природных ресурсов и экологии РФ, Федеральная служба по надзору в сфере природопользования и Администрация Липецкой области подписали четырехстороннее Соглашение о взаимодействии в сфере экологического развития.

Общий объем инвестиций в такие проекты превысит 110 млрд рублей до 2023 года, из них непосредственно в природоохранное оборудование будет направлено около 20 млрд руб.

Как сообщил в своем выступлении на 9-й Общероссийской конференции «Стальные трубы: производство и региональный сбыт» Виталий Глазунов, главный специалист НЛМК, в компании приняли решение о закрытии двух линий по производству сварных труб совокупной мощностью 50 тыс. т в год.

Группа НЛМК начала горячие испытания на фабрике по производству металлургических брикетов для доменных печей. Проект позволит получать сырье из отходов доменного производства, а также перерабатывать ранее накопленные отходы.

Технология производства – собственная разработка компании. Мощность нового производственного комплекса составляет 700 тыс. тонн брикетов в год.

НЛМК объявил о закрытии сделки по размещению выпуска семилетних еврооблигаций на сумму $500 млн с процентной ставкой 4,7% годовых. Проценты по еврооблигациям будут выплачиваться раз в полгода. Средства, полученные в ходе размещения еврооблигаций, планируется направить на общекорпоративные цели.

Спрос на еврооблигации превысил объем выпуска в три раза, а книга заявок на пике превысила $1,7 млрд. Инвесторами было подано более 150 заявок. Финальная книга заявок представлена широким кругом международных инвесторов, в том числе из Великобритании (40%), Европы (27%), США (15%), России (15%) и других стран. Большая часть выпуска (78%) была выкуплена компаниями по управлению активами и фондами, на втором месте – банки (22%).

НЛМК после введения 25-процентной пошлины на импорт российской стали в США останавливает развитие своего американского дивизиона, заявил председатель совета директоров компании Владимир Лисин.

НЛМК пока не будет вкладывать в проекты развития своего американского дивизиона, учитывая введение пошлины в 25% на поставки российских слябов. «Наверное, через какое-то время отношения наладятся и все вернется в свое русло. Но если мы планировали, например, совершенствование некоторых видов проката в США и приличные инвестиции (президент НЛМК Григорий Федоришин говорил о $400 млн.), то сейчас мы понимаем, что с этим надо приостановиться. Это вопрос времени»,— заявил журналистам глава совета директоров и основной владелец НЛМК Владимир Лисин.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 31.05.19 24.05.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 15.147 EUR 18,140 13,260 14,142 -6,23 -26,90
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 20.324 CNY 6,500 6,300 6,660 -5,40 -3,08
POSCO KSE - 005490 15.982 KRW 243000 237500 229000 3,71 -2,26
Nippon Steel Tokyo - 005490 14.722 JPY 1892,5 1806,5 1854,0 -2,56 -4,54
Gerdau NYSE - GGB 5.923 USD 3,76 3,48 3,40 2,35 -7,45
Nucor NYSE - NUE 14.668 USD 51,81 48,00 51,16 -6,18 -7,35
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 7.888 EUR 14,980 11,335 11,950 -5,14 -24,33
Voestalpine Vienna - VOES 4.596 EUR 26,100 23,315 24,730 -5,72 -10,67
US Steel NYSE - X 2.095 USD 18,24 11,82 13,63 -13,28 -35,20
Salzgitter Xetra - SZGG 1.407 EUR 25,570 23,270 24,080 -3,36 -8,99

Корпорация ArcelorMittal, в начале мая сообщавшая о сокращении производства листового проката в Европе на 3 млн. т в год в годовом эквиваленте, продолжит снижение загрузки своих региональных мощностей.

Она уменьшит выпуск стальной продукции на заводах Dunkirk во Франции и Eisenhuttenstadt в Восточной Германии. На другом германском заводе в Бремене, а также на испанском меткомбинате Asturias ремонты доменных печей в четвертом квартале продлятся дольше запланированного срока. В целом ArcelorMittal сократит производство стали на 1-1,5 млн. т в годовом эквиваленте.

Cнижение выпуска листового проката в Европе было необходимо для достижения стабилизации регионального рынка в среднесрочном плане. И логично, что ArcelorMittal как крупнейший производитель стали в ЕС взяла на себя эту миссию.

Для ArcelorMittal европейский рынок является важнейшим. У корпорации в прошлом году на страны Европы пришлось 47% от общего объема выплавленной стали.

С середины 2018 года акции компании ArcelorMittal потеряли 56% (опустились с 30,526 до 13,259 евро).

Правительство Мексики сообщило о том, что введет специальную систему оперативного мониторинга импорта стальной и алюминиевой продукции, чтобы предотвратить реэкспорт ее в США через территорию страны. В частности, речь идет о недопущении поставок китайского проката в США.

Как отмечает Министерство экономики Мексики, действие американских стальных тарифов, действовавших с 1 июня 2018 г. по 17 мая 2019 г., обошлось мексиканским компаниям в $400 млн. Поэтому очень важно, чтобы у США не появилось повода для восстановления защитных пошлин.

На данный момент для России действует компенсационна квота, составляющая 36,8%. Ограничений на объемы поставок листовой стали в Мексику нет, но импортер должен платить компенсационную квоту в бюджет страны.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 31.05.19 24.05.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 131.273 USD 46,30 51,91 52,48 -1,09 12,12
Rio Tinto LSE - RIO 96.444 GBP 3730,00 4536,50 4642,00 -2,27 21,62
Vale NYSE - VALE 64.352 USD 13,190 12,470 12,020 3,74 -5,46

В России в июне прогнозируется сокращение объемов выпуска арматурного и фасонного проката. Цены на фасонный прокат единовременно подняли все крупные производители.

Ранее перегретый рынок горячекатаного проката отразит снижение, но из-за встречной волны сезонного спроса, особенно в группах толстого листового проката цена может сохранить текущий уровень.

Трубный прокат с начала прошлой недели взял тренд в рост. Оценивается, что рост продлится до середины июня, и далее будет ориентирован на цену сырья.

Всем пока и удачи в торговле!

Братцы, спасибо всем, кто читает, ставит лайки, пишет комментарии и жертвует средства на развитие проекта!

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)", к примеру:

"НЛМК и Северсталь: сравнение по выплавке чугуна и стали",

"Почему Северсталь не будет расти ещё 1,5 года + Прогноз дивидендов до 2023 года",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

7 0
Оставить комментарий
Каракурт 26.05.2019, 17:15

Стальной дайджест: 17 мая 19 - 24 мая 19

Братцы, всем привет.

Как всегда, в мире металлургии всё мутно и труднопрогнозируемо, протекающие процессы сложны и результат одного является причиной другого. Ситуация на рынке сложная. Она такой и останется, но будет стабильной в ближайшие 1,5-2 месяца - как раз до конца 2 квартала 2019 года.

Из нового. В таблицу "Сталь и Ресурсы" добавил региональные фьючерсные контракты на горячекатаный прокат в рулонах, торгующиеся на Лондонской бирже: Steel HRC N. America (Platts) и Steel HRC FOB China (Argus). На LME торговля этими контрактами была запущена ещё 11 марта.

В остальном прошедшая неделя выдалась интересной и обильной на новости. Давайте разбираться.

Стальной Дааайджест, поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 24.05.19 17.05.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 727,50 695,50 4,60 46,82
USD 105,43
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 98,14 96,34 1,87 41,82
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1368,00 1178,5 16,08 -5,33
USD 198,25
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 471,50 469,50 0,43 0,90
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 300,50 301,00 -0,17 0,21
Фьючерс на рулонную сталь США CME - HRCc1 USD 721,00 641,00 641,00 0,00 -11,10
Steel HRC N. America (Platts) LME USD 719,50 591,00 610,00 -3,11 -17,86
Steel HRC FOB China (Argus) LME USD 500,00 519,00 518,00 0,19 3,80

Примечания (Dalian Commodity Exchange - DCE):

ЖРК: i1906 (июнь) - 836 юаней - $121,15.

Уголь: jm1909 (сентябрь) - 1401 - $203,04.

По данным International Recycling Bureau (BIR), в 2018 г. потребление металлолома в ведущих развитых и новых рыночных странах, на долю которых в совокупности приходится 81% мирового производства стали, достигло 469,3 млн. т, что на 10,1% превысило показатель годичной давности. В то же время, выплавка стали возросла в них на 4,5% до 1469 млн. т.

Всего в мире, как сообщает Worldsteel, металлургическая промышленность использовала в 2018 г. 524 млн. т лома, что на 12% больше, чем годом ранее. Доля металла, выплавленного из этого сырья, составила 29,4%.

Китайские импортеры металлолома ожидают, что в этом месяце начнутся перебои с поставками из-за неопределенности, связанной с новыми ограничениями на лом, вводимыми с июля.

Начиная с 1 июля, Китай расширит введенные ранее в этом году ограничения на стальной лом 7-й категории с меньшим содержанием металла. Согласно информированным источникам, по новым правилам китайским импортерам металлолома нужно будет показать, что у них есть производственные мощности для переработки импортного лома в очищенный металл или полуфабрикаты.

Перспективы рынка стали в Китае упали до четырехлетнего минимума. Ожидается, что сезонно более медленный период будет сдерживать новые заказы и цены на сталь, согласно последнему индексу S&P Global Platts China Steel Sentiment (CSSI), который показал только 12,79 из 100 возможных баллов в мае.

Индекс CSSI, который измеряет прогноз новых заказов на сталь на предстоящий месяц, упал на 12,89 пункта с 25,68 в апреле. Это было самое низкое значение с февраля 2015 года и третье месячное снижение подряд.

Прогноз цен на сталь упал на 40,96 пункта с прошлого месяца до 25,99 в мае, что является самым слабым показателем с ноября прошлого года.

В этом месяце все больше участников рынка полагали, что производство стали в следующем месяце упадет, в основном из-за того, что правительство сократило объем производства в провинции Хэбэй для сокращения выбросов.

Индийские сталелитейные компании могут столкнуться с потенциальной нехваткой около 60-ти миллионов тонн железной руды в финансовом году с апреля 2020 года по март 2021 года, так как срок аренды нескольких горнодобывающих компаний истекает 31 марта 2020 года, а новые аукционы по перераспределению участков добычи еще не начались.

Общий объем добычи железорудного сырья в Индии в финансовом году, закончившемся 31 марта 2019 года, составил 210 миллионов тонн. Ожидается, что в текущем 2019-20 финансовом году он составит около 225 миллионов тонн, поскольку шахты работают в усиленном режиме до истечения срока аренды.

Срок аренды 59 железорудных рудников суммарной мощностью 85 миллионов тонн в год в основных добывающих штатах Одиша и Карнатака заканчивается 31 марта 2020 года. По оценкам Индии, совокупное производство этих рудников составляет около 60 миллионов тонн в год.

Австралийская корпорация Fortescue Metals приняла решение о запуске проекта по освоению железорудного месторождения Queens Valley в районе Пилбара в Западной Австралии.

Стоимость проекта составляет $287 млн. Его цель заключается в расширении добычи высококачественной руды, которую в настоящее время получают на соседнем месторождении Kings. Компания планирует получить первую руду с Queens Valley в 2022 г.

Компания планирует нарастить свои мощности более чем на 50 млн. т в год, перекрыв прекращение добычи на истощенных залежах, и расширить транспортную инфраструктуру.

Компания Shougang Hierro Peru, принадлежащая китайской металлургической группе Shougang, официально ввела в строй обогатительный комбинат San Nicolas на юге Перу. Мощность предприятия составляет 10 млн. т в год, стоимость проекта достигла $1,1 млрд.

Ввод в строй нового комбината увеличит производительность Shougang Hierro Peru до 20 млн. т концентрата в год. Вся продукция будет экспортироваться в Китай на металлургические комбинаты группы.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 24.05.19 17.05.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 12.942 USD 13,65 15,45 15,01 2,93 13,19
Novolipetsky MK LSE - NLMK 15.162 USD 22,88 25,30 24,34 3,94 10,58
EVRAZ LSE - EVR 11.132 GBP 480,50 606,60 569,00 6,61 26,24
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.546 USD 8,29 8,78 8,58 2,33 5,91
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 1,950 2,060 -5,34 -1,52
Северсталь MOEX - CHMF 12.968 RUB 942,90 998,20 973,20 2,57 5,86
НЛМК MOEX - NLMK 15.243 RUB 157,42 164,00 156,42 4,85 4,18
ММК MOEX - MAGN 7.607 RUB 43,040 43,900 42,925 2,27 2,0
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 63,71 68,12 -6,47 -13,28

За период c 17 по 23 мая сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ снизился на 0,64 пункта (-0,1%), до отметки 612,88. За предыдущий недельный период этот показатель вырос на 3,44 пункта, а еще периодом ранее - на 2,2 пункта.

Всего на 0,04% увеличились цены на х/к плоский прокат. Периодом ранее изменение цен составляло +0,97%.

Лист г/к потерял в цене 0,75% и в значительной степени скомпенсировал рост за предыдущую неделю. Аналогичная ситуация и с оцинкованным плоским прокатом (-0,75%).

Для металлургического производства индекс цен производителей промышленных товаров составил к марту 102,2%, к апрелю 2018 г. - 106,3%. За январь-апрель показатель достиг 106,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

"В обрабатывающих производствах наибольший прирост цен отмечен в металлургическом производстве, где на 3,6% подорожали чугун, сталь и ферросплавы, на 3,5% - медь, на 2,4% - свинец, цинк и олово", - сообщает пресс-служба Росстата.

По данным Росстата промышленное производство в РФ в апреле 2019 года резко ускорилось (+4,9% в годовом сравнении после +1,2% за март). Очищенный от сезонного фактора (лишнего рабочего дня) рост составил 1,4% - максимальный уровень с января 2018 года.

Ускорение выпуска произошло по большинству видов экономической деятельности в РФ, но не охватило добычу угля и российскую металлургию.

В черной металлургии в апреле произошло снижение производства чугуна (-3,5% к апрелю прошлого года), готового проката (-4,1%), труб и профилей (-2,6%), особенно бурильных труб (-10,9%).

Производство готового проката в РФ за январь-апрель выросло к аналогичному периоду 2018 г. на 0,2% до 20,4 млн. т за 4 месяца 2019 г. 17,1 млн. т чугуна (зеркального и передельного в чушках, болванках или в прочих первичных формах) - на 1,1% меньше, чем в январе-апреле 2018 года. По итогам апреля показатели снизились к предыдущему месяцу на 3,2%, в годовом соотношении - на 3,5%. В апреле объёмы сократились по сравнению с мартом на 4,9%, в годовом соотношении - на 4,1%.

За четыре месяца 2019 г. российские металлурги произвели 17,1 млн. т чугуна (зеркального и передельного в чушках, болванках или в прочих первичных формах) - на 1,1% меньше, чем в январе-апреле 2018 г. По итогам апреля показатели снизились к предыдущему месяцу на 3,2%, в годовом соотношении - на 3,5%.

По данным Федеральной службы государственной статистики (Росстат), производство стальных конструкций в России за первые четыре месяца текущего года составило 1,5 млн т. Это на 18,1% выше показателей аналогичного периода прошлого года. Показатели апреля 2019 г. также на 6,5% выше апреля прошлого года и на 0,5% выше марта текущего года.

По итогам работы в апреле 2019 г. перевозки металлов в полувагонах ФГК выросли на 7% к аналогичному периоду прошлого года, до более 1,4 млн т. Доля перевозок металлов в общей погрузке в полувагоны ФГК составила 13%.

В отчетном периоде за счет расширения клиентского портфеля Компании на 50% выросла погрузка лома черных металлов (до 224 тыс. т), металлических конструкций – на 20% (до 4 тыс. т), метизов – на 11% (до 21,5 тыс. т), цветных металлов – в 19 раз (до 7,6 тыс. т), черных металлов – на 1% (до 1,2 млн т).

Северсталь и итальянская Tenaris приступят к строительству совместного предприятия по выпуску сварных труб нефтегазового сортамента в Сургуте (ХМАО — Югра) к началу 2020 г., сообщил журналистам заместитель губернатора округа Алексей Забозлаев.

НЛМК разместит семилетние еврооблигации в объеме 500 миллионов долларов с доходностью в размере 4,7% годовых. Первоначальный ориентир доходности бумаг с погашением в мае 2026 года составлял 5-5,125% годовых, в ходе сбора заявок он был снижен до 4,7-4,8% годовых. По последним данным, спрос на бумаги превысил 1,7 миллиарда долларов.

Чистая прибыль Группы Мечел по МСФО, относящаяся к акционерам, в первом квартале 2019 г. увеличилась в 3,44 раза по сравнению с уровнем аналогичного периода прошлого года — до 11,336 млрд руб.

Значительное влияние на динамику оказал рост положительных курсовых разниц по валютной задолженности в связи с укреплением рубля по отношению к доллару и евро.

В целом прибыль группы за отчетный период в годовом сопоставлении возросла в 3,3 раза — до 11,714 млрд руб. Показатель EBITDA при этом снизился на 17% — до 15,322 млрд руб. (в квартальном сравнении — рост 2%), рентабельность по EBITDA составила 20% против 25% годом ранее. Консолидированная выручка практически не изменилась и составила 74,856 млрд руб. (спад на 1% относительно уровня четвертого квартала).

Чистый долг компании без учета штрафов и пеней по просроченной задолженности на 31 марта составил 456,585 млрд руб. против 467,704 млрд руб. в конце 2018 г. Соотношение чистого долга к EBITDA по итогам первого квартала составило 5,7х - полная и беспросветная ЖОПА!

Производство чугуна в 1 квартале 2019 года снизилась по отношению к 1 кварталу 2018 года на 12% , до 870 тыс. тонн. Производство стали также упало на 12%, до 930 тыс. тонн. Добыча угля - на 29%, до 3,52 млн тонн.

Продажи концентрата коксующегося угля выросли на 5% ; кокса - на 4%, до 652 тыс. тонн. Продажи сортового стального проката сократились на 11%, до 607 тыс. тонн; плоского проката - на 17%, до 114 тыс. тонн; метизов - на 3%, до 142 тыс. тонн

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 24.05.19 17.05.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 16.201 EUR 18,140 14,142 14,62 -3,28 -22,04
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 21.500 CNY 6,500 6,660 6,76 -1,48 2,46
POSCO KSE - 005490 15.450 KRW 243000 229000 234500 -2,35 -5,76
Nippon Steel Tokyo - 005490 14.969 JPY 1892,5 1854,0 1849,5 0,24 -2,03
Gerdau NYSE - GGB 5.787 USD 3,76 3,40 3,33 2,10 -9,57
Nucor NYSE - NUE 15.634 USD 51,81 51,16 53,29 -4,00 -1,25
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 8.340 EUR 14,980 11,950 12,52 -4,55 -20,22
Voestalpine Vienna - VOES 4.889 EUR 26,100 24,730 25,49 -3,00 -5,25
US Steel NYSE - X 2.416 USD 18,24 13,63 14,59 -6,58 -25,27
Salzgitter Xetra - SZGG 1.460 EUR 25,570 24,080 25,67 -6,19 -5,83

Высокий суд Англии распорядился о принудительной ликвидации второй по величине металлургической компании Великобритании British Steel, уточнив, что ее персонал продолжит работать и получать вознаграждение. Государственный ликвидатор будет наблюдать за продолжением работы основного участка в Сканторпе, говорится в решении суда.

Ранее правительство Великобритании отказалось предоставить компании правительственную помощь в виде кредита на 30 миллионов фунтов стерлингов, посчитав такую операцию незаконной.

Эксперты предупреждают, что банкротство British Steel приведет к общенациональному эффекту, нанося удар по поставщикам, нанося ущерб отраслям, которые потребляют металлопродукцию, и резко увеличивая расходы национального железнодорожного оператора Network Rail.

Network Rail, которая управляет железнодорожной инфраструктурой Великобритании, покупает до 97 процентов стали, используемой на ремонт и строительство полотна, у British Steel. Переход на европейских поставщиков может значительно увеличить расходы компании.

British Steel является практически монополистом на британском рынке в производстве пружинной стали и высокопрочной холоднокатаной стали, что нанесет удар по автопрому и мелкому бизнесу.

Г-н Саймон Бойд, управляющий директор компании Reid Steel, базирующейся в Дорсете, считает, что если бы Великобритания была свободна от правил ЕС и разрешила поддерживать проблемные компании государственными субсидиями, то с British Steel было бы все в порядке.

Крупнейшим производством стали в Великобритании является завод в Уэльсе (Порт Талбот), принадлежащий Tata Steel, у которой, как известно, у самой проблем выше крыши.

В совокупности неопределенная судьба двух крупнейших металлургических заводов Великобритании предвещает дальнейшее беспокойство металлургов, тысячи из которых уже были вынуждены согласиться на сокращение заработной платы и пенсий, чтобы удержать своих работодателей на плаву.

Европейская сталелитейная ассоциация (EUROFER) предупредила о серьезном кризисе в металлургической промышленности ЕС, в основном из-за существующих сложных рыночных условий, включая растущие объемы импорта, рост цен на сырье, рост цен на углерод и замедление экономического роста. Вышеуказанные факторы уже начали сказываться на производителях стали в регионе, что приводит к увольнениям и простоям предприятий.

По словам генерального директора EUROFER Акселя Эггерта в регионе, вероятно, будет наблюдаться незначительное снижение общего спроса на сталь на 0,4 процента в 2019 году.

Стабильность европейского сталелитейного сектора подорвало решение президента США Дональда Трампа ввести заградительные пошлины на сталь в размере 25 процентов, что вызвало перенаправление потоков дешёвой стали и сокращение экспорта.

Ассоциация призвала к более надежным и эффективным защитным мерам ЕС, чтобы ограничить рост импорта.

Европейская Комиссия начала пересмотр защитных мер в отношении ряда импортируемых стальных изделий, уделяя особое внимание расследованию того, почему определенные квоты были заполнены быстро.

Всё больше и больше компаний Европы предупреждают, что находятся на пороге кризиса на фоне слабого спроса и высокого уровня импорта.

США с 17 мая 2019 г. исключили Турцию из Генеральной системы преференций (GSP), участие в которой позволяло турецким компаниям отправлять некоторые товары в США без уплаты импортной пошлины. Однако одновременно США снизили ставку стальных тарифов для турецких металлургов от прежних 50% до стандартных 25%.

Как заявил президент США Дональд Трамп, поставки турецкой стальной продукции в США сократились в прошлом году на 48% по сравнению с 2017 г., а уровень загрузки мощностей американских металлургических компаний стабильно превышает 80%.

Американская президентская администрация отменила стальные и алюминиевые тарифы на импорт из Канады и Мексики. При этом поставки из данных стран не будут ограничиваться никакими квотами. Одновременно Канада и Мексика сняли свои пошлины на импорт американской стальной и алюминиевой продукции.

И тут же Министерство экономики Мексики сообщило, что рассмотрит предложение корейской металлургической корпорации Posco об увеличении квот на поставку в эту страну холоднокатаного проката, который используется для выпуска оцинкованного автолиста.

Квоты на импорт данной продукции из Кореи были введены в Мексике в декабре 2013 г., когда компании Posco и Hyundai Hysco согласились на добровольные ограничения экспорта, чтобы избежать антидемпинговых пошлин. В 2019 г. лимит для Posco составляет 547 тыс. т.

Сейчас корейская компания просит о постепенном расширении квоты до 677 тыс. т к 2023 г. в связи с изменившимися обстоятельствами. Как отмечает Posco, в Мексике быстро увеличивается производство автомобилей и вследствие этого растет спрос на оцинкованный автолист.

После отмены американских стальных тарифов для компаний из Мексики и Канады мексиканская металлургическая компания Ahmsa планирует увеличить производство стальной продукции на 30%.

Как заявил председатель совета директоров Алонсо Ансира Элизондо, после введения тарифов компания была вынуждена уменьшить экспорт стальной продукции примерно на 8,5 тыс. т в месяц или примерно на 25%. В 2018 г. компания произвела 4,52 млн. т стали при проектной мощности 5,5 млн. т в год и 3,88 млн. т проката. Из них 454 тыс. т было экспортировано в США и Канаду.

По словам Алонсо Ансиры, потребители уже начали размещать новые заказы, так что Ahmsa рассчитывает восстановить прежние объемы экспорта стальной продукции в США за три месяца.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 24.05.19 17.05.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 132.714 USD 46,30 52,48 52,07 0,79 13,35
Rio Tinto LSE - RIO 99.304 GBP 3730,00 4642,00 4673,00 -0,66 24,45
Vale NYSE - VALE 62.030 USD 13,190 12,020 11,590 3,71 -8,87

Бразильская горнодобывающая компания Vale приостановила грузовые перевозки на части своей железной дороги Витория-Минас в качестве меры предосторожности из-за риска прорыва на хвостохранилище Sul Superior, которое связано с закрытым железорудным рудником Gongo Soco.

Железная руда в середине месяца пульнула выше 100 долларов за тонну вследствие рекордного подъема в китайской металлургии и ограниченного объема предложения. По этим же причинам прибавил в последние две недели и коксующийся уголь.

Затем 17 мая США объявили об отмене повышенных стальных тарифов для Турции, что вызвало настоящую волну эйфории в турецкой сталелитейной промышленности. Металлургические компании, рассчитывающие на скорое возвращение на американский рынок, взвинтили цены на стальную продукцию и подняли металлолом на уровень середины апреля, что в свою очередь оказало позитивное воздействие на региональные рынки заготовки и сортового проката.

После майских праздников обстановка на российском и мировом рынке сортового проката улучшилась. В России происходит сезонный подъем в строительной отрасли, причем повышенный спрос на стальную продукцию сохранится в ней, как минимум, до конца июня.

Европейские металлургические компании никак не могут остановить падение цен на листовой прокат. Заявление компаний ArcelorMittal и Marcegaglia об увеличении стоимости данной продукции было проигнорировано. Над европейским рынком стали продолжает висеть, как дамоклов меч, перспектива введения пошлин на автомобили и автокомпоненты в США. Соответствующее решение вроде бы отложено, но не снято с повестки дня.

Нынешние события и тенденции практически исключают возможность повышения цен на стальную продукцию на мировом рынке в ближайшие месяцы. А вот ускорение спада может произойти. В Китае в конце мая — начале июня начнется дождливый сезон, что потребует от металлургических предприятий существенного снижения уровня загрузки мощностей.

Всем пока и удачи в торговле!

Братцы, спасибо всем, кто читает, ставит лайки, пишет комментарии и жертвует средства на развитие проекта!

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)", к примеру:

"НЛМК и Северсталь: сравнение по выплавке чугуна и стали",

"Почему Северсталь не будет расти ещё 1,5 года + Прогноз дивидендов до 2023 года",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

12 0
2 комментария
Каракурт 22.05.2019, 23:20

НЛМК и Северсталь: сравнение по выплавке чугуна и стали

Братцы, всем привет.

Сегодня будем сравнивать Стратегии НЛМК и Северстали в разрезе планов по выплавке чугуна и стали.

Стратегия НЛМК (стр. 36): NLMK Group Strategy 2022.

Стратегия Северстали (стр. 22): Capital Markets Day 2018.

Производство чугуна, млн т:

2019 2020 2021 2022 2023
НЛМК база 13,2 13,2 13,2 13,2 13,2
НЛМК 2022 12,0 13,5 14,3 14,3 14,3
Северсталь база 9,15 9,15 9,15 9,15 9,15
Северсталь 2023 9,15 9,15 12,1 12,1 12,1
Северсталь 2023* 9,15 9,15 9,9 9,9 9,9

Объясню, что тут понаписано. База - это базовое значение, взятое с операционных результатов компаний в 2018 году. НЛМК 2022 - планы компании по выплавке чугуна с учётом реконструкции доменной печи №6 во 2 и 4 кварталах 2019 года. Северсталь 2023 - планы компании по выплавке чугуна с учётом строительства новой доменной печи №3 в 2019-2020 годах. Северсталь 2023* - вариант развития событий, при котором после ввода ДП №3 одновременно из эксплуатации выведут ДП №1 и №2.

Строим диаграммы.

С Северсталью всё просто. Мы просто плавим чугун, а потом производительность в 2021 году увеличивается на 32,24% (8,2%). По какому конкретно пути мы пойдём - решать будет менеджмент исходя из конъюнктуры.

С НЛМК всё интереснее. Вроде бы всё хорошо. В 2019 году выплавка чугуна упадёт на 9,1%. Потом она вырастет в 2020 году и превысит уровень 2018 года - на графике это видно. А в 2021 выплавка ещё вырастет - на 8,3% от базового значения.

Но! Вот тут-то и кроется весь секрет. Сведём данные по НЛМК в другую таблицу, где отразим базу и новую стратегию нарастающим итогом.

Производство чугуна на НЛМК Липецк, млн т:

2019 2020 2021 2022 2023
НЛМК база 13,2 26,4 39,6 52,8 66
НЛМК 2022 12 25,5 39,8 54,1 68,4

И построим диаграмму.

А вот так уже становится неудобно. Сравните две диаграммы: с выплавкой по годам и с нарастающим итогом. В первом случае складывается впечатление, что "да выплавка упадёт во 2К19 и 3К19, но уже в 2020 всё будет супер". Но по факту - это не так. По факту в 2020 "НЛМК 2022" выплавит меньше, чем она сама бы выплавила, будучи "НЛМК база". Более того! Только по итогу 2021 года "НЛМК 2022" догонит сама себя. И перегонит. На 0,5%. И лишь по итогу 2022 года будет эффект.

Вот это стратегия!

А главное - компания же абсолютно ничего не скрывает от инвесторов. Есть Презентация, есть столбчатая диаграмма. Она не информативная и не отражает правды, но это уже не важно же, правда?

Рядом компания указала, что частично потеря доходов от выбытия мощностей будет компенсирована за счёт продажи железорудного сырья. Это правда. Только вот реконструкция ДП №6 бесплатная? Продажи ЖРК лишь частично компенсируют КАПЕКС. О каких-то доходах говорить не приходится.

Это тоже самое, что писать - мы полностью обеспечиваем себя коксом. Да, это правда. Но почему вы не говорите, что кокс вы делаете не из своего угля? И хотя НЛМК Липецк супер охрененная компания, но вот после таких вот непонятных представлений информации хочется спросить - зачем?

Давайте разбираться со сталью.

Производство стали, млн т:

2019 2020 2021 2022 2023
НЛМК база 13,3 13,3 13,3 13,3 13,3
НЛМК 2022 12,0 12,4 14,2 14,2 14,2
Северсталь база 12,04 12,04 12,04 12,04 12,04
Северсталь 2023 12,04 12,04 12,7 12,7 12,7
Северсталь 2023* 11,60 11,20 11,9 11,9 11,9

Тут, в принципе всё понятно. Объясню только про "Северсталь 2023*". Это цифры с учётом продажи завода в Балаково. Предполагалось, что в 2019 году в Балаково произведут 870 тыс. т стали. Так как по результатам второго квартала, скорее всего, сделка будет закрыта, то я просто поделил плановые цифры на 2 и вычел из базы. в 2020 я уже вычел 870 тыс. полностью.

В Презентации новой стратегии СС нет промежуточных данных 2019-2022. Но я предполагаю, что производство стали увеличится после ввода ДП №3 в эксплуатацию.

Некоторые могут сказать, что мол я необъективно оцениваю и придираюсь к НЛМК, а на СС с послаблением. Нет. У СС упадёт выплавка, да. Но она произойдёт по причине продажи. Т. е. мы получим многократную прибыль завода сразу за один раз. А НЛМК остановит производство, но денег не получит, а ещё и вложит кучу.

Строим диаграмму.

Ну, разберётесь. Давайте замутим таблицу с нарастающим итогом.

Производство стали на НЛМК Липецк, млн т:

2019 2020 2021 2022 2023
НЛМК база 13,3 26,6 39,9 53,2 66,5
НЛМК 2022 12,0 24,4 38,6 52,8 67

Уже видно, что тут дела обстоят ещё хуже, чем с чугуном. Но давайте построим диаграмму для большей наглядности.

Опять же, видно, что "НЛМК 2022" обгонит сама себя только в 2023 году. И ничего, что стратегия называется "2022"! На диаграмме с годовой производительностью же всё видно - в 2021 году всё будет хорошо. Хорошо? Ну и ладненько. А я спать пошёл.

Всем пока и удачи в торговле!

Братцы, спасибо всем, кто читает, ставит лайки, пишет комментарии и жертвует средства на развитие проекта!

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)", к примеру:

"Почему Северсталь не будет расти ещё 1,5 года + Прогноз дивидендов до 2023 года"

"Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь",

"Северсталь: Где же создаётся стоимость?",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

10 0
2 комментария
Каракурт 05.05.2019, 16:35

Стальной дайджест: 26 апреля 19 - 3 мая 19

Братцы, всем привет.

Анекдот в тему.

Сегодня каждый металлург обязан думать о завтрашнем дне... Только каким оно будет, это самое дно?

Прошедшая неделя была не самой насыщенной в плане новостей - дали о себе знать майские коммунистические праздники в РФ и Китае. Отчитались Евраз и ММК и некоторые западные компании. НЛМК и Северсталь шагнули за отсечку. В Бразилии и Австралии - тишина.

Стальной дайджест для тех, кто хочет быть в теме чёрной металлургии. Кто хочет, так сказать, вдохнуть пот суконной шапки горнового. Стальной дайджест. Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 708* 698 1,43 42,88
USD 105,13
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 93,81 93,16 0,70 35,56
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1311,00 1199,50 9,29 -9,27
USD 194,66
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 480,18 476,00 0,88 2,76
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 309,95 309,50 0,14 3,36
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 648,00 655,00 -1,07 -10,12

Примечания:

* Котировка контракта i1906 (июнь) на Даляньской бирже. Цена на сентябрьский контракт на данный момент составляет 639,00. График с задержкой на Investing.com.

Как сообщает World Steel Association (Worldsteel, WSA), в марте 2019 г. в 64 странах, которые подают свои данные в эту международную организацию, было произведено 155,0 млн. т стали, что на 4,9% превышает показатель аналогичного месяца годичной давности. Среднесуточная выплавка стали увеличилась на 1,7% по сравнению с февралем и достигла 5,00 млн. т.

В целом в первом квартале текущего года объем глобального производства составил 444,1 млн. т, что на 4,5% больше, чем годом ранее. Однако при этом в Китае был зафиксирован рост на 9,9%, до 231,1 млн. т, а в странах «остального мира» выплавка уменьшилась на 1,0% до 213,0 млн. т. Россия между тем, по данным Worldsteel, в первом квартале выплавила только 16,81 млн. т, на 5,3% меньше, чем годом ранее.

Прибыль металлургических компаний, входящих в CISA (China Iron and Steel Association), по итогам первого квартала составила $5,6 млрд. По отношению к 1 кварталу прошлого года показатель ухудшился на 30,2%. В числе причин - резкий рост цен на сырьё, включая железную руду.

При этом предприятия выплавили в течение января-марта 2019 года 231 млн. тонн стали - рост объёмов на 9,92%.

Экспорт стальной продукции вырос в годовом соотношении на 12,6% до 17,03 млн. тонн. Импорт сократился на 16,1% до 2,9 млн. тонн.

По данным Бразильского института стали IABr, в первом квартале 2019 г. производство стали в стране сократилось на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а видимое потребление уменьшилось на 1,4%. Средняя загрузка мощностей в металлургической отрасли составляет около 66,6%, что говорит о том, что ожидаемого прогресса на рынке не происходит.

Ранее IABr прогнозировал на 2019 г. рост производства стали на 2,7% по сравнению с 2018 г., а видимого потребления — на 6,2%. Теперь ожидаемые темпы роста уменьшены соответственно до 2,2 и 4,6%.

Согласно нынешнему прогнозу IABr, в текущем году в Бразилии будет выплавлено 36,03 млн. т стали, а внутренний спрос на стальную продукцию составит 22,05 млн. т.

Как сообщил генеральный директор IABr Марко Поло де Мелло Лопес, причинами ухудшения показателей являются менее высокие темпы экономического роста в стране, чем предполагалось, а также увеличение затрат металлургов вследствие удорожания железной руды.

В Китае министерство экологической среды, национальная комиссия по развитию и реформированию и министерство промышленности и информационных технологий объявили, что новые сталелитейные проекты, включая перемещение, должны соответствовать сверхнизким уровням выбросов.

Для сталелитейных предприятий, которые завершат технологические преобразования по снижению выбросов, государство увеличит политическую поддержку, включая снижение налогов, кредитное финансирование и дифференцированные цены на электроэнергию.

Косвенно данные говорят о будущей приверженности китайской металлургии к железорудному сырью более высокого качества. При этом мы сможем рассчитывать о повышении премии на окатыши.

Как сообщает немецкая стальная федерация WV Stahl, производство стали в Германии в первом квартале этого года составило около 10,4 млн. тонн, сократившись на 3,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Участники рынка заявили, что сокращение общего объема производства в первом квартале может быть связано с более слабым внутренним спросом в Германии и снижением темпов роста мировой экономики, что также повлияло на экспорт Германии.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.235 USD 13,65 15,80 16,26 -2,83 15,75
Novolipetsky MK LSE - NLMK 15.498 USD 22,88 25,86 26,52 -2,49 13,02
EVRAZ LSE - EVR 11.548 GBP 480,50 607,40 640,00 -5,09 26,41
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.753 USD 8,29 9,02 8,85 1,92 8,80
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,080 2,020 2,97 5,05
Северсталь MOEX - CHMF 13.578 RUB 942,90 1055,00 1059,40 -0,42 11,89
НЛМК MOEX - NLMK 15.607 RUB 157,42 169,50 174,40 -2,81 7,67
ММК MOEX - MAGN 7.768 RUB 43,040 45,250 44,500 1,68 5,13
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 69,22 67,44 2,64 -5,78

ВТО учредила Третейскую группу по спору России и ЕС о введении антидемпинговых пошлин на ввоз российского холоднокатаного металла в страны Евросоюза. Антидемпинговых пошлины на данный момент составляют: 18,7% для Магнитогорского металлургического комбината, 34% для ПАО «Северсталь» и 36,1% для Новолипецкого металлургического комбината и остальных российских компаний.

Третейская группа в течение 6 месяцев должна передать сторонам спора окончательный доклад по предмету спора. Пересмотр решения третейской группы возможен по решению Апелляционного органа ВТО.

ЕВРАЗ опубликовал производственные результаты работы в 1 квартале 1029 года.

Консолидированное производство стали ЕВРАЗа за данный период по сравнению с четвертым кварталом 2018 г. выросло на 12,4% до 3,5 млн тонн, преимущественно вследствие увеличения выплавки чугуна после завершения капитального ремонта доменной печи №3 на ЕВРАЗ ЗСМК в конце прошлого года.

Продажи стальной продукции увеличились на 8,4% благодаря росту объемов выпуска стали. Продажи полуфабрикатов выросли на 29%, что также было обусловлено увеличением объемов выпуска чугуна и стали. В то же время продажи готовой продукции снизились на 2,7%; преимущественно снизились продажи строительного проката в России, трубной и железнодорожной продукции в Северной Америке.

Производство рядового коксующегося угля осталось на уровне 4-го квартала 2018 года. В 1-м квартале 2019 года продажи угольной продукции внешним покупателям снизились на 4,1%.

Сразу два очистных коллектива шахты «Распадская» Распадской угольной компании добыли по 1 млн. тонн угля из двух забоев с начала 2019 года. Шахта «Распадская» добывает высококачественный уголь коксующейся марки ГЖ. В 2019 году горняки планируют выдать на-гора 6,5 млн. тонн.

ММК опубликовала финансовые результаты работы в 1 квартале 2019 года.

Чистая прибыль ММК по МСФО в первом квартале 2019 г. снизилась на 19,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $225 млн.

Выручка сократилась на 10,7%, до $1,836 млрд. Отмечается, что снижение выручки связано с сезонным сокращением объемов реализации товарной продукции на фоне коррекции цен на сталь.

Показатель EBITDA за отчетный период составил $440 млн, снизившись на 21,4% в годовом выражении.

На Череповецкой площадке полным ходом идёт строительство Доменно печи №3. ПАО «ЩЗ «КВОиТ» (входит в ПМХ) изготовило кольцевой воздуховод горячего дутья (КВГД). КВГД предназначен для обеспечения равномерного вдувания в доменную печь нагретого воздуха.

Изготовленный для Северстали воздуховод состоит из восьми элементов, имеет внутренний диаметр до 3800 мм и общий вес 127,5 т. Согласно действующим контрактам в ближайшее время КВОиТ изготовит для Северстали металлоконструкции общим весом 832 т.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 21.541 EUR 18,140 18,816 19,40 -3,01 3,73
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 23.716 CNY 6,500 7,170 7,19 -0,28 10,31
POSCO KSE - 005490 17.521 KRW 243000 255000 254500 0,20 4,94
Nippon Steel Tokyo - 005490 15.732 JPY 1892,5 1980,5 1980,5 0 4,65
Gerdau NYSE - GGB 6.110 USD 3,76 3,59 3,64 -1,37 -4,52
Nucor NYSE - NUE 17.617 USD 51,81 57,65 56,39 2,23 11,27
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 8.557 EUR 14,980 12,27 12,84 -4,44 -18,10
Voestalpine Vienna - VOES 5.548 EUR 26,100 28,08 28,58 -1,73 7,60
US Steel NYSE - X 2.992 USD 18,24 16,88 15,67 7,72 -7,46
Salzgitter Xetra - SZGG 1.777 EUR 25,570 29,33 28,44 3,13 14,71

Индийская металлургическая группа Tata Steel сообщила что к 2025 г. планирует сосредоточить все свои мощности по производству стали в Индии, доведя их до около 32 млн. т в год.

В 2018/2019 финансовом году (апрель/март) компания выплавила на своих индийских предприятиях 16,81 млн. т стали, на 34,7% больше, чем годом ранее. Этот подъем был достигнут благодаря приобретению компании Bhushan Steel и сталелитейного бизнеса производителя стальных канатов Usha Martin. Кроме того, возросла выплавка стали на новом металлургическом комбинате группы Kalinganagar в штате Одиша.

Зарубежные подразделения Tata Steel будут выведены из состава группы.

Европейская Комиссия в третий раз перенесла срок рассмотрения соглашения о создании совместного предприятия между Thyssenkrupp и Tata Steel Europe на семь рабочих дней до 17 июня.

Источник, близкий к двум компаниям, выразил оптимизм по поводу того, что ЕС одобрит слияние. «Поскольку новое предприятие станет вторым по величине производителем стали в Европе, Европейская Комиссия проверяет все детали средств защиты», - сказал источник.

US Steel объявила в четверг о том, что инвестирует более 1 миллиарда долларов США в строительство новой машины непрерывного литья заготовки и прокатного цеха на своем заводе в Брэддоке, штат Пенсильвания. Передовая технология разливки и прокатки стали объединяет отливку тонких слябов и производство горячекатаной ленты в один непрерывный процесс и сделает Mon Valley Works первым в США подобным предприятием и одним из немногих в мире.

US Steel в первом квартале увеличила объемы производства и отгрузки стали на внутреннем рынке США, но на прибыль повлияли более высокие затраты на сырье и запланированные сбои в обслуживании. Прибыль US Steel за первый квартал составила 54 миллиона долларов, что в три раза больше, чем в первом квартале 2018 года, но значительно ниже ее прибыли в 592 миллиона долларов в четвертом квартале 2018 года.

Загрузка металлургических мощностей US Steel снизилась на пять процентных пунктов с четвертого квартала до 73 процентов из-за ослабления эффекта введённых в прошлом году импортных пошлин.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 133.549 USD 46,30 52,81 53,28 -0,88 14,06
Rio Tinto LSE - RIO 97.684 GBP 3730,00 4407,50 4545,00 -3,03 18,16
Vale NYSE - VALE 66.004 USD 13,190 12,790 12,82 -0,23 -3,03

Как признал спикер Госдумы Вячеслав Володин на Совете законодателей, по состоянию на 17 апреля кассовое исполнение национальных проектов составило 383,3 млрд. руб. или 22,3% от выделенных бюджетом 1,7 трлн. руб. А реально направлено на их реализацию в регионах — всего-навсего 32,7 млрд. руб. - менее 2%. В масштабах страны — это ничто. Теперь понятно, почему российский рынок стали не замечает никакого прогресса.

Центральный банк в очередной раз оставил ключевую ставку на прежнем уровне, хотя выразил надежду на ускорение экономического роста в ближайшие годы, когда развернутся во всю силу национальные проекты.

Что же, на них сейчас только и остается рассчитывать. Пусть не так быстро, как хотелось, но инвестиционная активность государства будет расти. И это само по себе важный сдвиг.

На следующей неделе ничего особенного не жду. Поэтому, скорее всего, напишу новую статью про сравнение программ по увеличению мощностей НЛМК и Северстали, а так же расскажу, где создаётся стоимость в Северстали.

Всем пока и удачи в торговле!

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Паутина", к примеру:

"Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь",

"Американские санкции против Северстали",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

Братцы, спасибо огромное всем тем, кто ставит лайки и пишет комментарии!

11 0
4 комментария
Каракурт 28.04.2019, 13:55

Стальной дайджест: 19 апреля 19 - 26 апреля 19. Подводим итоги 1К19 в РФ

Братцы, всем привет.

Мы с вами знаем, что российские металлурги - лидеры металлургии мировой. Цель данного дайджеста, который я публикую раз в неделю на выходных - показать и доказать на деле, что это не пропагандистские или популистские лозунги.

На рынке складывается напряжённая конъюнктура. После аварии на хвостохранилище Vale в Брумадиньо в конце января этого года, цены на концентрат взлетели до небес. Не отставал и Скрап. Ситуация в Австралии не менее напряженная. Цены же на Сорт падали долгих 3,5 квартала и только-только начали восстанавливаться.

Инвесторов раздирало любопытство, как же в предкризисную эпоху, во времена заградительных барьеров, протекционизма и санкций, отработают металлурги. Есть и такие, кто поставил на чермете крест ещё в 4К18 с ярлыком - "Пик цикла пройден".

Так ли это на самом деле? Давайте разбираться вместе. Самый главный новостной поток и рыночная реакция. Стальной дайджест. Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 26.04.19 19.04.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 698* 708 -1,41 40,87
USD 103,71
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 93,16 92,91 0,27 34,62
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1199,50 1228,00 -2,32 -16,99
USD 178,28
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 476,00 476,00 0 1,86
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 309,50 313,00 -1,12 3,21
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 655,00 687,00 -4,66 -9,15

Примечания:

* Котировка контракта i1905 (май) на Даляньской бирже. Цена на сентябрьский контракт на данный момент составляет 620,00.

К концу апреля покупательская активность в сырьевом секторе снизилась. Неопределенная экономическая ситуация и сокращение объемов выплавки стали привели к падению спроса на металлолом со стороны Турции и некоторых восточноазиатских стран. Спаду содействовали также праздники — Пасха в Европе и США и День национальной независимости в Турции (23 апреля). Впереди между тем — новая праздничная пауза и Рамадан в мусульманских странах, так что оживления на рынке металлолома ждать не приходится. Железную руду и коксующийся уголь поддерживает спрос со стороны Китая, но и там есть свои «подводные камни».

Китайская металлургическая компания Baoshan Iron and Steel (Baosteel) — подразделение группы Baowu, чьи акции котируются на бирже, - сообщила, что в первом квартале 2019 г. ее чистая прибыль составила 2,73 млрд. юаней ($406 млн.), что на 46% меньше, чем в тот же период годичной давности. Это первое падение данного показателя с 2015 г.

Как отмечает Baosteel, ухудшение финансовых показателей произошло по двум основным причинам. Во-первых, в первом квартале текущего года производство автомобилей в Китае сократилось на 11,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Для Baosteel этот рынок сбыта является приоритетным. Во-вторых, железная руда подорожала, в среднем, на 15,5% по сравнению с предыдущим кварталом. Это привело к снижению рентабельности.

В первом квартале 2019 г. Baosteel произвела 11,84 млн. т стали и рассчитывает по итогам года выйти на уровень 48,18 млн. т. Но доход компании, как ожидается, сократится с 304,78 млрд. юаней в 2018 г. до 273,1 млрд. юаней ($40,7 млрд.). В первом квартале он составил 65,38 млрд. юаней, на 3,1% меньше, чем в январе-марте 2018 г.

Крупнейшая корейская металлургическая корпорация Posco, подводя итоги первого квартала 2019 г., отмечает, что на мировом рынке стали сложилась неблагоприятная для производителей обстановка вследствие опережающего роста цен на железную руду.

По оценкам Posco, стоимость руды за первые три месяца текущего года поднялась более чем на 20%, в то время как цены на стальную продукцию изменились мало. Это привело к снижению маржинальности металлургического производства.

Как сообщается в квартальном отчете Posco, ее объем доходов в первом квартале 2019 г. составил около 16 трлн. вон ($13,9 млрд.), что всего на 1% больше, чем в тот же период прошлого года. В то же время, консолидированная операционная прибыль сократилась на 19,5% до 1,2 трлн. вон ($1,05 млрд.), а чистая прибыль — на 28% до 778 млрд. вон ($675 млн.).

Ведущая индийская железорудная корпорация NMDC заявила о намерении довести свои производственные мощности до 63 млн. т в год к началу 2022 г. В 2018/2019 финансовом году (апрель/март) компания произвела 32 млн. т ЖРС.

NMDC планирует увеличить добычу руды на действующих предприятиях в штате Чхаттисгарх до 52 млн. т и ввести в строй новые мощности на 11 млн. т в год. Кроме того, компания с целью сокращения затрат построит за $415 млн. шламопровод, который соединит железорудный комплекс Bailadila и завод по производству окатышей в Джагдалпуре (штат Чхаттисгарх).

В планах NMDC на ближайшие годы значатся также строительство обогатительной фабрики на руднике Bacheli и еще одного завода по производству окатышей на 2 млн. т в год.

Напомню, что по прогнозу индийской государственной рейтинговой компании ICRA, в марте 2020 г. закончится срок действия лицензий на ряд крупных месторождений. Вследствие их простоя на время получения новых разрешающих документов производство ЖРС в Индии сократится на 50-80 млн. т в год. При этом несмотря на прямые указания федерального правительства власти штатов не приняли никаких мор по досрочному проведению аукционов, чтобы сократить перерывы.

Экспортные котировки на стальную продукцию из России на текущей неделе соответствуют следующим уровням: стоимость квадратной заготовки составляет 420-430 $/т (FOB Черное море). Стоимость горячекатаного рулона составляет 490 $/т (FOB Черное море); стоимость холоднокатаного рулона составляет 550-560 $/т (FOB Черное море).

На рынке РФ в сегменте горячекатаного плоского проката высокий спрос определил дальнейший рост цен, особенно в группе проката от 6 мм. Рост цен в оцинкованном прокате обусловлен сезонностью. По холоднокатаному прокату отмечено снижение спроса.

Цена на горячекатаный прокат в конце апреля-начале мая пройдет максимальный ценовой рывок и, как только дефицит предложения будет восполнен, цена плавно откорректируется. Изначально этот ценовой пик просматривался к 18-19 апреля, но пока цена удерживает свои позиции. Холоднокатаный прокат снизится в цене, но незначительно и вероятнее всего к июню начнет новый этап роста.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 26.04.19 19.04.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.621 USD 13,65 16,26 16,15 0,68 19,12
Novolipetsky MK LSE - NLMK 15.894 USD 22,88 26,52 27,00 -1,78 15,91
EVRAZ LSE - EVR 11.931 GBP 480,50 640,00 667,00 -4,05 33,19
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.607 USD 8,29 8,85 8,88 -0,34 6,75
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,020 2,070 -2,41 2,02
Северсталь MOEX - CHMF 13.709 RUB 942,90 1059,40 1047,60 1,13 12,36
НЛМК MOEX - NLMK 16.146 RUB 157,42 174,40 174,30 0,06 10,79
ММК MOEX - MAGN 7.681 RUB 43,040 44,500 44,220 0,63 3,39
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 67,44 69,80 -3,38 -8,21

Для дополнительной стимуляции стального спроса в России Минпромторг предложил запретить повторное использование труб в сфере ЖКХ, заявил журналистам глава ведомства Денис Мантуров.

«Стоит вопрос о том, чтобы запретить вторичное использование труб после, например, использования их нефтегазовыми компаниями в своих технических процессах», — заявил Мантуров.

По словам министра, объем использования реставрированных труб составляет от 10% до 30%.

Глава ведомства подчеркнул, что маркировка и сертификация труб будет внедрена в III квартале этого года.

С российского рынка электрометаллургии уходит один из крупнейших заводов Ростовской области. ООО «Ростовский электрометаллургический заводъ» (РЭМЗ) признан банкротом. По данным ЕФРСБ, сумма требований кредиторов составляет 10,4 млрд руб. Мощность завода составляет 730 тыс. т стали и 530 тыс. т сортового проката в год. Выручка предприятия в 2017 г. составила 1,09 млрд руб., чистый убыток – 4,9 млрд руб.

В начале недели Северсталь и НЛМК опубликовали финансовые результаты своей работы в 1 квартале 2019 года. На фоне снижения средних цен реализации и повышения цен на сырьё, финансовые показатели обеих компаний снизились.

Северсталь снизила показатель EBITDA на 6,1% 1К/1К до $663 млн., маржа выросла на 0,1 п. п. и осталась на высоком уровне в 32,6%. Свободный денежный поток увеличился на 34,6% при падении прибыли на 7,2%. Напомню, дивиденды за 1К19 составят (при утверждении) 35,43 рубля на акцию.

EBITDA НЛМК опустилась на 14% 1К/1К до $695 млн., маржа сократилась на 5,0 п. п., составив 24,0%. Свободный денежный поток увеличился на 13% (К/К) при падении прибыли на 24%. Дивиденды за 1К19 составят (при утверждении) 7,34 рубля на акцию. Огромные дивиденды. На сегодня доходность составляет 4,21%. И это за 3 месяца.

Детально итоги работы в первом квартале я разобрал в статьях "Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь".

Операционные результаты рассмотрел в статьях "Стальной дайджест: 5 апреля 19 - 12 апреля 19 и разбор операционных результатов СС за 1К19" и "Операционные результаты за 1К19 Группы НЛМК - моё мнение".

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 26.04.19 19.04.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 22.112 EUR 18,140 19,40 21,04 -7,79 6,95
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 23.799 CNY 6,500 7,19 7,74 -7,11 10,62
POSCO KSE - 005490 17.568 KRW 243000 254500 271500 -6,26 4,73
Nippon Steel Tokyo - 005490 15.665 JPY 1892,5 1980,5 2036,0 -2,73 4,65
Gerdau NYSE - GGB 6.195 USD 3,76 3,64 3,81 -4,46 -3,19
Nucor NYSE - NUE 17.232 USD 51,81 56,39 57,50 -1,93 8,84
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 8.915 EUR 14,980 12,84 13,62 -5,73 -14,29
Voestalpine Vienna - VOES 5.621 EUR 26,100 28,58 30,38 -5,93 9,50
US Steel NYSE - X 2.777 USD 18,24 15,67 16,42 -4,57 -14,09
Salzgitter Xetra - SZGG 1.715 EUR 25,570 28,44 31,04 -8,38 11,22

По данным Министерства финансов Японии, в 2018/2019 финансовом году (апрель/март) национальный экспорт черных металлов составил 34,284 млн. т, что на 8% меньше, чем в предыдущем периоде. Сокращение внешних поставок зафиксировано шестой год подряд.

Одной из причин снижения объемов экспорта японские специалисты называют спад в национальной металлургической промышленности, которая в 2018/2019 ф. г. сократила выплавку стали. При этом внутреннее потребление проката возросло.

Японский импорт черных металлов увеличился в прошедшем году на 3% до 8,261 млн. т. Из них 6,91 млн. т поступило из азиатских стран. В марте 2019 г. объем импорта составил 712 тыс. т, на 15% больше, чем в том же месяце 2018 г., тогда как экспорт упал на 18% до 2,74 млн. т.

Как сообщает иранский государственный горно-металлургический холдинг IMIDRO, входящие в него девять крупных металлургических компаний сократили свой экспорт стальной продукции из-за введенных в прошлом году американских санкций.

Всего в 2018/2019 г. по местному календарю, который завершился 20 марта, девять компаний поставили за рубеж в совокупности 5,55 млн. т стальной продукции, что на 25% меньше, чем годом ранее. В последнем месяце (20 февраля — 20 марта) объем экспорта упал на 44% по сравнению с тем же периодом прошлого года до 457,6 тыс. т.

По меньшей мере восемь производителей арматуры в Египте, не имеющие собственных плавильных мощностей, приостановили работу после введения с 15 апреля защитных пошлин на заготовку.

Как заявляют прокатчики, ограничение импорта полуфабрикатов поставило их в невыгодное положение по сравнению с мини-заводами, так как конкуренция на внутреннем рынке арматуры не позволяет повысить цены в соответствии с выросшими затратами. При этом объем предложения товарной заготовки в стране практически нулевой.

В Египте насчитывается порядка 15 предприятий, выпускающих арматуру с использованием импортной заготовки. Их совокупная мощность составляет около 2,7 млн. т в год, что соответствует 20-25% от общенационального показателя.

Главный идеологический центр американского «стального лобби», American Iron and Steel Institute (AISI), выступил с прогнозом, в котором оценил импорт готовой стальной продукции в США в 2019 г. в 22,8 млн. т, что всего на 2,1% меньше, чем в 2018 г. Таким образом AISI прогнозирует стабилизацию американского импорта стали. В текущем году можно ожидать нового увеличения импорта полуфабрикатов. Кроме того, по мнению аналитиков института, американские компании увеличат закупки за рубежом нефтегазовых и трубопроводных труб.

Власти городского округа Таншань в провинции Хэбэй, который является крупнейшим металлургическим центром в Китае, дали старт программе релокации 13 металлургических комбинатов совокупной мощностью 51,4 млн. т в год, чтобы снизить уровень загрязнения окружающей среды.

Этим предприятиям предложено переехать из районов, которые в настоящее время находятся в городской черте или примыкают к ней, в новые индустриальные парки Laoting и Fengnan на побережье Бохайского залива.

С 2013 по 2018 гг. в Таншане были выведены мощности по выплавке более 78 млн. т чугуна и стали в год. Городские власти рассчитывают к 2020 г. сократить количество производителей стали в округе до 30 по сравнению с 38 в настоящее время, а к 2025 г. - до 25.

А пока что в городе до 25 апреля действует второй уровень опасности смога. Металлургические компании должны, в частности, сократить производство агломерата на 40-100% в зависимости от результатов экологического мониторинга.

В правительстве КНР готовят новый план реструктуризации металлургической отрасли, направленный на стимулирование консолидации, повышение эффективности и конкурентоспособности на мировом уровне.

Предполагается, что власти Китая уберут имеющиеся в настоящее время препятствия, мешающие слияниям и поглощениям. Будут поощряться, в том числе, и с помощью финансовых стимулов, объединения металлургических компаний из различных провинций.

Как отмечает заместитель председателя национальной металлургической ассоциации CISA Ли Синьчуан, конкурентоспособность крупных китайских компаний ниже, чем ведущих международных групп, а консолидация поможет сократить этот разрыв.

В 2016 г. правительство КНР поставило перед отраслью задачу к 2025 г. довести долю десяти крупнейших металлургических компаний в национальном производстве стали до 60-70%. В прошлом году этот показатель составлял менее 35%. Кроме того, консолидация должна способствовать выведению с рынка избыточных мощностей.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 26.04.19 19.04.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 134.737 USD 46,30 53,28 54,95 -3,04 15,08
Rio Tinto LSE - RIO 98.766 GBP 3730,00 4545,00 4600,00 -1,20 21,85
Vale NYSE - VALE 66.158 USD 13,190 12,82 13,32 -3,75 -2,80

Торговые войны, геополитические неурядицы, ожидание снижение роста потребления стали вслед за замедлением мировой экономики...

Сталелитейная отрасль - это зеркало мировой экономики. Настроения в мире чёрной металлургии, как и в мировой экономике в общем - умеренно негативные. В ожидании падения темпов роста, рецессии, кризиса и конца света, инвесторы ведут себя, как пуганые утки. С другой стороны, коллапс всё никак не наступает. Или наступает, но очень медленно. Пока не понятно.

В конце апреля - начале мая в России ждём коррекции цен на металлопродукцию. Что будет по факту - будем посмотреть.

По прогнозам же WorldSteel, ожидается, что в 2019 и 2020 годах рост спроса на сталь продолжится, но более скромными темпами – на 1,3% и 1% соответственно. Причины те же – замедление мировой экономики, торговые войны, волатильность финансовых рынков.

Китай – крупнейший производитель и потребитель стали, по прогнозам ассоциации, покажет лишь 1% роста потребления в 2019 году, а в 2020 году и вовсе замедлит спрос на 1%.

В России WorldSteel ожидает роста потребления на 1% в 2019 г. и еще на 1,5% в 2020 г. Результаты рынка РФ и Мира вы можете посмотреть в презентации ассоциации Русская Сталь.

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

11 0
2 комментария
Каракурт 23.04.2019, 20:10

Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь

Привет, Братцы!

И так. Северсталь вчера, а НЛМК сегодня опубликовали финансовые результаты за 1 квартал 2019 год. Давайте разбираться.

Ключевые показатели фин. деятельности НЛМК и Северстали

Ключевой показатель НЛМК 1К/4К 1К/1К Северсталь 1К/4К 1К/1К
Выручка, $ млн 2.869 -5% +3% 2.031 -2,6% -6,5%
EBITDA, $ млн 695 -18% -14% 663 -16,5% -6,1%
Маржа по EBITDA, % 24 -4 п.п. -5 п.п. 32,6 -5,5 п.п. +0,1 п.п.
Прибыль, $ млн 382 -25% -24% 428 -26% -7,2%
FCF, $ млн 678 +35% +13% 389 +67% +34,6%
Дивиденды, руб. 7,34 +26,55% +118,45% 35,43 +10,44% -7,54%

Источники информации: НЛМК, Северсталь.

Мы видим, что на фоне снижения средних цен реализации и повышения цен на сырьё, финансовые показатели обеих компаний снизились.

Кто же отработал лучше? Вопрос не совсем корректный, потому что я лично считаю, что НЛМК - это лучшая металлургическая компания в Мире. Конечно же, после Северстали. Две лучшие команды в Мире, компании - лидеры по издержкам и по рентабельности не могут отработать плохо. У них могут снизится показатели, да. Но если бы я подготовил сегодня табличку со всеми мировыми лидерами чёрной металлургии, то вы бы увидели, как у нас всё круто складывается.

Более тактичный вопрос звучит так: кто себя чувствует увереннее, показывая стабильные результаты, в период высоких цен на металлургическое сырьё (ЖРК, лом, уголь) и относительно низких цен на металлургическую продукцию?

И конечно же Северсталь себя чувствует лучше. Это видно по уровням снижения показателя EBITDA. Картина станет более ясной, если вспомнить результаты 4 квартала 2018 года. Напомню: EBITDA НЛМК в 4К18 упала на 17% по отношению к 3К18. EBITDA же Северстали выросла на 3,4%.

Обеспечить такой результат по EBITDA нам позволяет вертикально-интегрированная модель Группы. У НЛМК с этим тоже дела обстоят неплохо, но хуже, чем у нас. Значительно. Поэтому и показатель рентабельности по EBITDA у нас такой - самый высокий в Мире.

Смотрите сами, чтобы получить EBITDA всего на 5% ниже, чем у НЛМК, Северстали понадобилось сгенерировать выручку на 30% меньше. А прибыль мы вообще получили на 12% больше.

НЛМК - Молодцы, бесспорно. Свободный денежный поток сопоставим с EBITDA за счёт снижения NWC. Итогом имеем (имеют акционеры НЛМК) дивиденды за 1К19 в размере 7,34 рубля, что составляет на момент закрытия торгов 23 апреля 4,28% доходность. Доходность Северстали: 3,40%.

Скажу честно: меня пугают такие дивиденды в НЛМК. Когда дивиденды равны EBITDA, то становится понятно, что в ближайшее время повторения такого аттракциона невиданной щедрости ждать не приходится. Особенно на фоне ближайших особо трудных для НЛМК кварталов: производство стали снизится на 6-8% из-за начала работ по реконструкции ДП-6 и проведения ремонтов в конвертерном цехе №2 на НЛМК.

В Северстали же всё обстоит иначе. Мы чётко следуем нашей Стратегии. В 1 квартале 2019 года за счёт программ операционной эффективности, роста самообеспеченности сырьём и снижения затрат мы смогли нарастить дополнительную EBITDA на $106 млн. Чтобы понять, о чём я, посмотрите Презентацию.

Показатель рентабельности по EBITDA дивизиона Северсталь Ресурс составил 57,7%. Поставить рекорд в этот раз не вышло, хотя я и ждал этого. Причиной тому послужили сокращение объёмов продаж. Я не учёл высокую базу по 4 кварталу, да и средние цены реализации окатышей оказались ниже, чем я думал.

Зато Воркутауголь идёт напролом - в 2020 году мы должны вплотную приблизиться к результатам 5,6 млн т, начав отработку запасов Северной через Комсомольскую шахту. В 1 квартале добыча составила 1 млн т - второй квартал подряд. Что очень радует.

Во втором квартале мы ожидаем увидеть результаты от восстановления цен на сталь в Китае и России. Рост цен на железорудное сырьё также положительно скажется на финансовых показателях. Растёт потребление стали в энергетическом и автомобильном секторах, что даст прирост в пределах 1% по итогам года.

Благодарю за внимание. Ставим лайки! =)

23 0
1 комментарий
Каракурт 21.04.2019, 23:50

Стальной дайджест: 12 апреля 19 - 19 апреля 19

Братцы, всем привет.

Публикую традиционный Стальной дайджест - описание ситуации, сформированной за прошедшую неделю на рынках металлургического сырья, стали и стальных продуктов.

Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 708* 710 -0,28 42,88
USD 105,60
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 92,91 93,79 -0,94 34,26
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1228,00** 1258,50 -2,42 -15,02
USD 183,17
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 476,00 480,00 -0,83 1,87
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 313,00 311,00 0,64 4,38
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 687,00 687,00 0,00 -4,72

Примечания

* Котировка контракта i1905 на Даляньской бирже.

** Котировка контракта jm1905 на Даляньской бирже.

На рынке металлургического сырья и стали вакханалия: ЖРК стоит очень дорого, а сталь в цене расти не хочет.

С рудой всё понятно: с конца января начались проблемы у Vale, в конце марта и начале апреля уже Rio Tinto и BHP понизили прогнозы по годовой добыче. С другой стороны, цены на сталь всё никак не могут начать рости. Виной тому замедление экономического роста и риски новой рецессии в Турции, Евросоюзе и США.

Это сказывается на рентабельности металлургов, не имеющих вертикальной интеграции (своих горно-добывающих дивизионов), и не даёт в полной мере показать себя.

Бразильская Vale получила разрешение на запуск одного из своих крупных рудников Брукуту. Как ожидается, добыча может увеличиться на 30 млн т в год. Но компания пока не спешит с пересмотром годового плана.

Тем временем, в первом квартале 2019 года производство стали в Китае взлетело на новый рекордный уровень на фоне реализации правительственной программы по стимулированию внутреннего спроса. Всего на заводах КНР в январе – марте было выплавлено 231 миллион тонн стали, что на 10 процентов выше уровня аналогичного периода прошлого года. Производство в марте выросло также на 10 процентов до 80,3 миллиона тонн, согласно данным бюро статистики республики, опубликованных в среду. Среднесуточное производство стали в марте составило 2,59 миллиона тонн.

Экономика Китая выросла на 6,4 процента в первом квартале, опередив прогнозы аналитиков и вызывав споры о том, нужны ли Пекину дальнейшие меры стимулирования.

Текущая прибыль на сталелитейных заводах восстановилась до 700 юаней (примерно 104,41 долларов США) на тонне после падения в конце ноября прошлого года на фоне снижения спроса со стороны перерабатывающих отраслей.

Вот так, друзья. В Китае подъём. Китай - мировой бенчмарк в металлургии. Рост потребления стали в Китае поддерживает цены на сырьё. А в остальном мире - Жопа. Но цены на сырьё не падают.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.529 USD 13,65 16,15 16,01 0,87 18,31
Novolipetsky MK LSE - NLMK 16.181 USD 22,88 27,00 26,64 1,35 18,00
EVRAZ LSE - EVR 12.508 GBP 480,50 667,00 647,00 3,09 38,81
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.632 USD 8,29 8,88 8,89 -0,11 7,11
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,070 2,120 -2,36 4,55
Северсталь MOEX - CHMF 13.701 RUB 942,90 1047,60 1039,20 0,81 11,10
НЛМК MOEX - NLMK 16.309 RUB 157,42 174,30 172,34 1,14 10,72
ММК MOEX - MAGN 7.714 RUB 43,040 44,220 44,460 -0,54 2,74
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 69,80 69,95 -0,21 -4,99

Производство готового проката в РФ за январь-март увеличилось в годовом исчислении на 0,7% до 15,2 млн т. В марте по сравнению с предыдущим месяцем объёмы выросли на 3%, но в годовом соотношении произошёл спад на 5%, сообщается в материалах Федеральной службы государственной статистики.

За три месяца текущего года металлургические предприятия произвели 12,9 млн т чугуна (зеркального и передельного в чушках, болванках или в прочих первичных формах) – на 1% меньше, чем в первом квартале 2018 г. По итогам марта показатели выросли к февралю на 1%, но по сравнению с мартом 2018 г. снизились на 5,4%.

Производство стали в Группе НЛМК по итогам первого квартала 2019 г. составило 4,2 млн т, что на 4% ниже показателей предыдущего квартала и на 3% - I квартала 2018 г., сообщается в отчете компании об операционных результатах, который был опубликован 15 апреля.

Объем продаж практически не изменился и составил 4,6 млн т (-1% кв/кв) на фоне реализации накопленных в конце 2018 г. запасов. Продажи Группы выросли на 11% по сравнению с 2018 г. на фоне низкой базы, что было связано с увеличением продаж слябов на собственные прокатные активы в начале прошлого года.

По поводу операционных результатов НЛМК за 1К19 я написал отдельную статью и высказал своё мнение.

Акционеры НЛМК на состоявшемся 19 апреля 2019 г. годовом общем собрании одобрили выплату дивидендов за 2018 г. в размере 22,81 руб. на одну акцию, что составляет 102% FCF. Учитывая ранее выплаченные промежуточные дивиденды, выплате за IV квартал 2018 г. подлежит 5,80 руб. на одну акцию.

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов за IV квартал 2018 г., установлено 6 мая 2019 г.

Магнитогорский металлургический комбинат по итогам первого квартала 2019 г. снизил производство стали по сравнению с уровнем аналогичного периода 2018 г. на 1,3% — до 3,107 млн т, сообщается в отчете компании о производственных результатах.

Общие продажи товарной продукции по ММК за отчетный период составили 2,782 млн т, снизившись к уровню прошлого квартала на 5,2%, в годовом выражении снижение составило 1,6%.

Совет директоров ПАО «Северсталь» рекомендует выплатить дивиденды по итогам трех месяцев, закончившихся 31 марта 2019 года, в размере 35.43 руб. на акцию.

Отсечка под дивиденды - 18 июня 2019 года.

Severstal Ventures, созданная для поддержки и развития венчурных проектов в области новых производственных технологий и материалов, заняла второе место в номинации «Лучший корпоративный фонд» на премии Russia VC Awards в рамках VII Российского Форума Венчурных инвесторов. Церемония награждения состоялась 18 апреля 2019 года в Москве.

«Северсталь», IHI Corporation и Mitsui планируют создать совместное предприятие по производству хранилищ сжиженного газа в интересах «Газпрома» для проекта «Балтийский СПГ». Совет директоров газовой монополии одобрил соответствующее соглашение о намерениях.

«Северсталь», как предполагается, станет поставщиком криогенной стали, а японские партнеры берут на себя непосредственное производство и финансирование проекта. Эксперты считают, что развитие проектов СПГ позволит повысить спрос на высокомаржинальную продукцию, однако размеры этого рынка невелики.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 24.179 EUR 18,140 21,04 20,05 4,91 15,99
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 25.717 CNY 6,500 7,74 7,57 2,25 19,08
POSCO KSE - 005490 19.110 KRW 243000 271500 269250 0,84 11,73
Nippon Steel Tokyo - 005490 16.055 JPY 1892,5 2036,0 2019,5 0,82 7,58
Gerdau NYSE - GGB 6.485 USD 3,76 3,81 3,87 -1,55 1,33
Nucor NYSE - NUE 17.571 USD 51,81 57,50 58,54 -1,78 10,98
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 9.535 EUR 14,980 13,62 12,65 7,67 -9,08
Voestalpine Vienna - VOES 6.025 EUR 26,100 30,38 29,62 4,16 16,40
US Steel NYSE - X 2.910 USD 18,24 16,42 16,74 -1,91 -9,98
Salzgitter Xetra - SZGG 1.888 EUR 25,570 31,04 29,62 4,80 21,39

Европейская комиссия утвердила сделки по продаже семи металлургических и прокатных предприятий группы ArcelorMittal в шести странах Европы британской компании Liberty House.

Продажа этих активов была осуществлена в соответствии с требованиями Европейской комиссии по конкуренции. Она утвердила заключенное в 2017 г. соглашение о том, что ArcelorMittal выкупит национализированный итальянскими властями металлургический комбинат Ilva лишь при условии, что транснациональная группа продаст часть активов в Европе.

Liberty Steel приобрела выставленные на продажу активы ArcelorMittal в 2018 г. в два приема. Как теперь сообщает британская группа, ее мощности по производству проката в Европе в результате удвоились и достигли 15 млн. т в год. Это третий показатель в регионе, уступающий только ArcelorMittal и создаваемому совместному предприятию Tata Steel и Thyssenkrupp.

Совет министров Европейского Союза утвердил положение, согласно которому европейским компаниям, представляющим отрасли черных и цветных металлов, до 2030 г. по-прежнему будут выдаваться бесплатные разрешения на выбросы углекислого газа, и их не надо будет приобретать на бирже.

Это решение было принято по рекомендации Европейской комиссии, опасающейся, что если металлургическим компаниям придется платить за выбросы, они вынесут свои производственные мощности за пределы ЕС, что приведет к существенным потерям рабочих мест.

По предварительным данным правительства Индии, в 2018/2019 финансовом году (апрель/март) индийский экспорт готовой стальной продукции сократился на 34% по сравнению с предыдущим периодом до 6,36 млн. т, тогда как импорт увеличился на 4,7% до 7,84 млн. т. Таким образом страна впервые за последние три года стала нетто-импортером стальной продукции.

Как отмечают правительственные эксперты, сокращение объемов индийского экспорта стали во многом произошло вследствие ужесточения конкуренции на мировом рынке. После введения стальных тарифов в США и квот в ЕС металлургические компании из Китая, Японии, Южной Кореи и Индонезии расширили поставки в страны Африки и Персидского залива, вытесняя оттуда индийскую продукцию.

Страны Восточной Азии увеличили экспорт высококачественного листового проката в Индию. Прошлогодний рост импорта произошел, прежде всего, за счет автолиста и электротехнической стали. Хотя власти страны требуют от национальной металлургической промышленности импортозамещения в поставках продукции для автопрома, индийские автомобильные компании сообщают, что местные заводы пока не в состоянии обеспечить необходимый уровень качества.

В целом ISA отмечает, что в 2019/2020 ф.г. видимый спрос на сталь в стране прибавит 7,2% по сравнению с предыдущим годом и превысит 100 млн. т. При этом Индия станет вторым по величине потребителем металла в мире, уступая только Китаю.

Страны Юго-Восточной Азии в последние годы продемонстрировали самые высокие темпы роста производства стали в мире. Как сообщил на региональной конференции Asia Steel Markets в Хошимине Субхенду Босе, управляющий директор Duferco Asia, за последние три года объем выплавки стали в государствах АСЕАН прибавил около 60%: от 20 млн. т в 2016 г. до 31 млн. т в 2018 г.

При этом, по словам Босе, расширение будет продолжаться. В странах региона реализуются новые проекты, завершение которых выведет совокупные мощности до около 50 млн. т в год к 2021 г. Только во Вьетнаме и Индонезии этот показатель может возрасти соответственно на 7,5 млн и 3,5 млн. т в год.

Увеличение производства стальной продукции в Юго-Восточной Азии способствует расширению объемов экспорта. В 2018 г. страны региона отправили за его пределы 9,6 млн. т стальной продукции, на 74% больше, чем в 2016 г.

Согласно опубликованного во вторник прогноза Всемирной ассоциации производителей стали (Worldsteel), в 2019 году глобальный спрос на сталь достигнет 1 миллиарда 735 миллионов тонн, что на 1,3 процента больше, чем по итогам 2018 года. Ассоциация также считает, что в 2020 году спрос продолжит расти на процент и превысит 1 миллиард 752 миллиона тонн.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 138.960 USD 46,30 54,95 56,83 -3,31 18,68
Rio Tinto LSE - RIO 100.557 GBP 3730,00 4600,00 4771,50 -3,59 23,32
Vale NYSE - VALE 68.739 USD 13,190 13,32 13,24 0,60 0,99

Судя по всему, 2019-2020 станут вершиной цикла в мировой металлургии, за чем, естественно, последует спад потребления, снижение цен, ещё более глубокая просадка по загрузке мощностей.

За это время мы в Северстали должны пройти основной путь по реализации инвестиционной программы и выйти на финишную прямую - 2021 год станет последним в трёхлетке с капексом под $1,5 ярда. Это позволит нам ещё больше снизить себестоимость и повысить сквозную маржу Upstrem.

Во вторник 23 апреля мы увидим финансовые результаты Северстали и Группы НЛМК. И если по СС нам (мне) уже в принципе всё понятно, т. к. в четверг нам объявили дивиденды, то вот по НЛМК вопрос - с какими результатами команда Лисина подойдёт к откровенно сложным двум кварталам 2019 года.

У всех трёх основных игроков чёрной металлургии России ожидается снижение EBITDA и маржи из-за высоких цен на сырьё и невысоких цен на стальную продукцию.

Общую умеренно-негативную конъюнктуру подчёркивают свои особенности для всех трёх компаний. Для ММК - низкая вертикальная интеграция, застой в Турции, ремонт печи. Для Северстали - снижение выработки окатышей, распродажа запасов в 4К18 и, что самое важное, снижение премии перед ЖРК. Для НЛМК - проблемы с США (HRC, тарифы), с Еврозоной, подготовительные ремонты.

До встречи!

8 0
1 комментарий
Каракурт 15.04.2019, 23:15

Операционные результаты за 1К19 Группы НЛМК - моё мнение

Братцы, всем привет!

Сегодня старшая сестра - Группа НЛМК - опубликовала предварительные операционные результаты работы за 1 квартал 2019 года.

Коротеенько пройдёмся, для объективности.

Продажи

Рост продаж металлопродукции г/г на 11% впечатляет. И он впечатлял бы ещё больше, если бы львиную долю из этого роста, а именно 389 тыс. т из 468 тыс. т, не составляли полуфабрикаты - сляб. Продажи сляба выросли г/г на 33%.

Сразу, не отходя от кассы: продажи слябов на зарубежные дочерние и зависимые компании составили 735 тыс. т, что г/г составляет -41%. Это надо держать в голове - нам это понадобится ещё.

Продажи в Европе у НЛМК выросли только у Dansteel - аж на 3 тыс. т г/г - до 146 тыс. т.

У NLMK Belgium Holding (NBH) продажи рухнули на 20% г/г: с 640 тыс. т до 513 тыс. т.

Тут мы вспоминаем про слябы, но - смотрим по продажам на NBH - минус 26%. Так они там и не нужны. Всё сходится. Но от этого веселее не становится.

Продажи в США выросли г/г на 9%. Горячекатаный лист на 3%. Холоднокатаный лист упал на 6%. Оцинкованный прокат вырос на 41%. Но здесь нужно смотреть вглубь. Все продажи в США - 601 тыс. т. HRC - 330 тыс. т, что составляет 55%.

Теперь посмотрим на график горячего проката в США. Да, падение за год на 21%. Тут вспомним тот факт, что слябы с Липецкой площадки не поступают в США. Тем самым заводы в США лишены конкурентного преимущества, которое есть у Северстали.

И не спасает даже цена на готовую продукцию, которая всегда была выше, чем где-то.

Рост в США - в топку.

Выросли продажи металлопродукции Липецкой площадки (а то совсем печально было бы): на 2% г/г. Но если мы посмотрим предыдущие кварталы, то заметим, что в 4К18 было больше, во 2К18 было больше. Да даже в 3К17 было больше. Ладно. По Липке примерно всё ровно.

И если учитывать рост цен на руду и снижение цен на коксующийся уголь, то себестоимость сляба тут падала, а рентабельность росла. Сдержано-позитивно - я бы так сказал.

Производство

Тут буду краток. Загрузка мощностей 96% - это минимум за два года. На Липецкой площадке производство упало на 6% г/г.

Но это ещё цветочки. Уже в мае на Липецкой площадке остановят доменную печь №6 для капитального ремонта до середины сентября. Мощность печи 3,2 млн т чугуна. По году падение в производстве стали и чугуна на Липецкой площадке составит 10%.

Полностью выпадает второй и третий квартал этого года. Что самое интересное, даже в 2020 году производство стали не восстановится, только чугун выйдет на 13,5 млн т.

Компания обещает, что DownStream не пострадает, срежут продажи слябов третьим лицам, а потери будут частично компенсированы продажами железной руды и чугуна (когда он появится). Охотно верят акционеры НЛМК, я - нет.

Ждём с нетерпением финансовых результатов. Ждём падения EBITDA. Ждём беглецов к себе в Северсталь.

П. с.

Я уже ни раз говорил, что Липку разгоняют специально на раздачу. Раздать нужно до объявления финансовых результатов за 1К19 (возможно уже начали раздавать или раздали) и объявления дивидендов.

13 0
5 комментариев
Каракурт 14.03.2019, 22:55

Данные по глобальной чёрной металлургии

Братцы, всем привет!

Публикую статистические данные по глобальной чёрной металлургии, чтобы понимать: где мы, и где они.

Данные за 4 квартал 2018 г.

Revenues of $ mln EBITDA of $ mln EBITDA Margin of % Net Debt of $ mln
ArcelorMittal 18 327 Posco 1 861 Severstal 38,08 Nippon Steel 20 321
Posco 14 740 ArcelorMittal 1 765 Erdemir 28,40 Tata Steel 13 872
Nippon Steel 14 332 Nippon Steel 1 427 NLMK 28,11 JFE 12 411
JFE 9 154 Nucor 1 082 MMK 27,37 ArcelorMittal 10 311
ThyssenKrupp 9 063 Tata Steel 933 CSN 26,81 Posco 8 593
Nucor 6 296 JFE 870 JSW Steel 22,68 CSN 6 614
Tata Steel 5 615 NLMK 847 Ternium 19,45 ThyssenKrupp 5 687
Hyundai Steel 4 711 Severstal 794 Nucor 17,18 JSW Steel 5 405
Kobe Steel 4 348 JSW Steel 624 Tata Steel 16,62 Kobe Steel 5 242
Voestalpine 3 737 MMK 537 Steel Dynamics 15,36 Voestalpine 4 348
US Steel 3 691 Ternium 513 Posco 12,62 Evraz 3 461
NLMK 3 013 US Steel 450 US Steel 12,19 Gerdau 2 977
Steel Dynamics 2 904 Steel Dynamics 446 Gerdau 10,69 Nucor 2 892
Gerdau 2 863 CSN 426 SSAB 10,01 AK Steel 1 945
JSW Steel 2 751 Erdemir 393 Nippon Steel 9,96 Ternium 1 743
Ternium 2 636 Kobe Steel 372 ArcelorMittal 9,63 US Steel 1 381
SSAB 2 128 ThyssenKrupp 353 JFE 9,50 Steel Dynamics 1 320
Severstal 2 085 Gerdau 306 AK Steel 8,91 Severstal 1 227
MMK 1 962 Voestalpine 277 Kobe Steel 8,56 Usiminas 1 071
AK Steel 1 677 SSAB 213 Usiminas 7,43 SSAB 943
CSN 1 589 AK Steel 149 Voestalpine 7,41 NLMK 891
Erdemir 1 383 Usiminas 67 ThyssenKrupp 3,89 MMK -203

Данные за 2018 г.

P/E of EV/EBITDA of
China Steel 17,69 China Steel 9,34
ThyssenKrupp 12,24 Nippon Steel 7,08
Usiminas 12,01 CSN 7,06
Voestalpine 10,88 ThyssenKrupp 6,96
Nucor 9,48 JFE 6,71
JSW Steel 9,23 Usiminas 6,48
Salzgitter 9,07 Kobe Steel 6,34
Gerdau 8,91 Nucor 6,09
SSAB 8,91 SAIL 6,07
Baoshan 8,70 Voestalpine 6,05
NLMK 8,54 Hyundai Steel 5,99
Hyundai Steel 8,43 AK Steel 5,98
Steel Dynamics 8,31 JSW Steel 5,92
CSN 8,11 Tata Steel 5,59
Kobe Steel 7,95 NLMK 5,49
MMK 7,53 Severstal 5,42
Severstal 7,51 Steel Dynamics 5,37
SAIL 7,48 Gerdau 5,30
Nippon Steel 7,38 Evraz 5,27
Angang 7,30 Baoshan 5,20
Evraz 7,21 Angang 5,14
Posco 7,09 SSAB 4,32
Erdemir 6,82 Erdemir 4,18
JFE 6,75 Posco 4,17
US Steel 6,67 ArcelorMittal 3,85
Tata Steel 6,48 Ternium 3,71
Ternium 5,79 MMK 3,66
AK Steel 5,40 US Steel 3,57
ArcelorMittal 5,33 Salzgitter 2,75

Данные на конец 2М 2019 г.

MarketCap of $ mln EV $ mln Dividend yield %
Baoshan 24 458 Nippon Steel 36 822 Evraz 17,2
ArcelorMittal 21 315 Baoshan 31 865 Severstal 15,7
Posco 19 203 ArcelorMittal 31 626 NLMK 12,9
Nucor 17 648 Posco 27 797 MMK 12,6
Nippon Steel 16 501 JFE 22 640 Erdemir 9,6
NLMK 14 594 Tata Steel 22 106 Baoshan 6,1
Severstal 12 700 Nucor 20 540 Voestalpine 5,2
China Steel 12 599 China Steel 19 556 JFE 5,1
Evraz 10 887 NLMK 15 485 Kobe Steel 4,9
JFE 10 229 JSW Steel 15 296 Nippon Steel 4,1
JSW Steel 9 891 Evraz 14 348 Angang 4,1
ThyssenKrupp 8 610 ThyssenKrupp 14 297 Posco 4,0
Tata Steel 8 234 Severstal 13 927 Ternium 4,0
Steel Dynamics 7 767 Hyundai Steel 13 655 China Steel 3,6
MMK 7 229 CSN 11 549 Gerdau 3,1
Gerdau 6 152 Voestalpine 9 779 Wuhan 3,0
Angang 6 004 Gerdau 9 129 Nucor 2,7
Erdemir 5 637 Steel Dynamics 9 087 Steel Dynamics 2,2
Voestalpine 5 431 SAIL 8 994 Tata Steel 2,0
Hyundai Steel 5 425 Angang 8 463 Salzgitter 1,7
Ternium 5 424 Kobe Steel 7 910 Hyundai Steel 1,6
CSN 4 935 Ternium 7 167 Usiminas 1,3
Usiminas 3 385 Mechel 7 050 ThyssenKrupp 1,2
US Steel 3 335 MMK 7 026 JSW Steel 1,1
SSAB 3 261 Erdemir 5 144 US Steel 1,0
SAIL 3 157 US Steel 4 716 ArcelorMittal 0,5
Kobe Steel 2 668 Usiminas 4 456 SAIL 0,0
Salzgitter 1 803 SSAB 4 204 CSN 0,0
AK Steel 826 AK Steel 2 771 AK Steel 0,0
Mechel 447 Salzgitter 1 931 Mechel 0,0

И на сладенькое - Free Cash Flow 2018 г.

Free Cash Flow of $ mln
Posco 3 585
Baoshan 3 279
ArcelorMittal 2 850
Nucor 1 968
NLMK 1 942
Evraz 1 804
Severstal 1 559
Ternium 1 457
Steel Dynamics 1 243
Angang 1 154
Erdemir 1 078
Hyundai Steel 965
MMK 962
Gerdau 927
Nippon Steel 911
China Steel 870
Tata Steel 680
SSAB 511
JFE 433
US Steel 305
AK Steel 253
Usiminas 251
Voestalpine 233
Salzgitter 170
CSN 169
JSW Steel 93
Kobe Steel 25
ThyssenKrupp -180
SAIL -397

Вместо послесловия

- Эй, Брэйн, чем мы будем заниматься сегодня вечером?

- Тем же, чем и всегда, Пинки, попробуем завоевать Мииир!

(с) Пинки и Брэйн

5 0
4 комментария
Каракурт 13.03.2019, 21:55

Северсталь, НЛМК, ММК и S&P500

Братцы, всем привет!

Во-первых, отвечаю тем, кто спрашивал по поводу Стального дайджеста. За прошлую неделю пост сделать не получилось, потому что не было времени. Скорее всего, на этих выходных сделаю пост сразу с изменениями за две недели.

Во-вторых. Сегодня на нашей ветке шли разговоры о том, что:

1. Нет никакой разницы между инвестированием в Северсталь, НЛМК и ММК. Менеджмент ни на что не способен, все плюшки благодаря девальвации.

2. Опять же, результаты Северстали никакие, менеджмент - лапухи, котировки ходят за S&P500.

Хотелось бы это обсудить в рамках блога, чтобы потом, при необходимости, отсылать страждущих сюда.

Северсталь, НЛМК и ММК

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Пользуясь случаем, передаю привет всем инвесторам НЛМК и ММК, ведь если б не вы, то они бы вообще не росли =)

Как видно из графика, после кризиса 2008 года компании выросли. Это плюс. Северсталь выросла больше всех. Это тоже плюс, но не всем. Долгосрочные инвестиции в Северсталь стали выгоднее, чем в ММК, в три раза. И на 65% выгоднее, чем в НЛМК.

Но это ещё не всё. Менеджмент и вообще вся бизнес-система Северстали якобы ничего не значат, и, наверное, поэтому Северсталь в момент девальвации в 2014 году (на графике в этом месте проведена вертикальная черта) была на отметке +758%, а ММК с НЛМК - где-то на отметке +175%.

При прочих равных.

Что нам дало такие результаты? Конечно же, это бизнес-система Северстали. Наша стратегия долгое время позволяла нам быть лидером в созидании стоимости компании. Спорить с этим - абсурд, всё видно на графике, как на ладони.

Но соперники начинают дышать в спину. С этим менеджмент не спорит. Мало того, он всё понимает, и была разработана новая стратегия. Этот как раз то исключение из правил, когда на переправе нужно менять коней - старые уже не тянут.

Обновлённую стратегию НЛМК я уже описывал (Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022). А что там с ММК? Да кто его знает, АУ! Нет у них, наверное, стратегии. Мне искренне жаль тех людей, кто работает в ММК (Подводим итоги: как мы отработали 2018 год), потому что перспектив у них нет, и выбора нет. А инвесторов не жалко, потому что у них перспектив нет, а выбор есть - они сами виноваты, надо думать головой, прежде чем деньги вкладывать.

Северсталь и S&P500

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

На данном тайм фрейме видно, что хоть котировки Северстали на МосБирже и ходит в направлении движения S&P500, но совсем с другой амплитудой: растёт она сильнее, а провалилась сильнее лишь один раз - в апреле 2018 при всем известных обстоятельствах.

Дальше больше. Ничего не намерен скрывать. В моём блоге только правда. Поэтому смотрим котировки Северстали в Лондоне, чтобы понять корреляцию в валюте.

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Картина совсем, якобы, печальная: с конца 2017 года Северсталь в Лондоне упала на 1%, проигрывая S&P500. Вот оно, ХА-ХА, ненавистники СС потирают потные ладошки, всё, Северсталь обосралась!

Но тут я вам хочу напомнить, что. Во-первых, существует определённый дисконт к котировке из-за санкций, т. е. если бы санкций и санкционного напряга не было, СС стоила бы много больше. А во-вторых, суммарный денежный поток за 2017 и 2018 годы составил $2,99 млрд, а дивиденды - $3,5 млрд. Если сравнивать не просто рост котировок, а TSR, то опять же расклад будет в пользу Северстали.

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Тут всё понятно: Северсталь выросла в 11 раз, S&P500 - в 2,3 раза. CC в Лондоне подешевела. И если считать в долларах, то становится страшно - и опять ладошки ненавистников начинают потеть...

Но!

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Здесь мы видим уровень девольвации российского рубля. С конца 2008 года - на 125%, т. е. примерно с 29 до 65 - в 2,25 раза. И если рост на 1109% разделить на 2,25, то всё равно выйдет 493%, а рост сиплого - 231%.

Вывод какой? Северсталь за 10 лет показала феноменальный рост. Сказались макро факторы, но основная изюминка - стратегия и бизнес-система. Новая стратегия позволит увеличить отрыв от конкурентов и оставаться лидером по TSR.

3 0
2 комментария
1 – 10 из 151 2