123 0
131 комментарий
9 137 посетителей

Блог пользователя Каракурт

Акции Северстали (CHMF; SVST)

блог настоящего Инвестора
1 – 5 из 51
Каракурт 18.05.2019, 12:55

Акции Северстали (CHMF; SVST) - Приветствие

Братцы, всем привет!

Акции Северстали (CHMF; SVST) — мой личный блог о том, как я инвестирую в чёрную металлургию и горную добычу. Каждую неделю я публикую Стальной Дайджест, где рассказываю о тенденциях рынка стали и сырья. Раз в месяц в свет выходит сравнительная характеристика по мультипликаторам лидеров отрасли. По прошествии квартала, я провожу анализ операционной деятельности и финансовых результатов основных игроков внутреннего российского рынка. В промежутках между этим пишу о том, о сём: о моей стратегии, о стратегии компании «Северсталь», о будущем отрасли, об ожиданиях роста стоимости и дивидендах.

Российские металлургические компании занимают первые строчки в рейтинге эффективности (EBITDA margin) среди абсолютно всех сталеваров Мира. Если вы интересуетесь отраслью с целью инвестирования, надеюсь, мой блог поможет вам определиться с выбором компании, временем и инвестиционным горизонтом.

ПАО «Северсталь» — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом. «Северсталь» остаётся мировым лидером отрасли по эффективности, демонстрируя высочайший в мире показатель рентабельности по EBITDA среди сталелитейных компаний, генерируя позитивный свободный денежный поток на протяжении цикла и достигая объявленных целей.

Подробнее о компании вы можете прочитать на официальном сайте ПАО «Северсталь».

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Список постов, опубликованных в рамках блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)":

/ 2019 год

/ май

19: Стальной дайджест: 10 мая 19 - 17 мая 19 + сравнение ж/д отгрузок ММК, НЛМК и Северсталь

14: Почему Северсталь не будет расти ещё 1,5 года + Прогноз дивидендов до 2023 года

13: Стальной дайджест: 3 мая 19 - 10 мая 19

9: Северсталь: Где же создаётся стоимость?

5: Стальной дайджест: 26 апреля 19 - 3 мая 19

1: Последние крупные дивиденды Северстали

/ апрель

28: Стальной дайджест: 19 апреля 19 - 26 апреля 19. Подводим итоги 1К19 в РФ

23: Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь

21: Стальной дайджест: 12 апреля 19 - 19 апреля 19

18: Дивиденды Северстали за 1К19

15: Операционные результаты за 1К19 Группы НЛМК - моё мнение

14: Стальной дайджест: 5 апреля 19 - 12 апреля 19 и разбор операционных результатов СС за 1К19

9: Американские санкции против Северстали

7: Стальной дайджест: 29 мар 19 - 5 апреля 19

/ март

31: Стальной дайджест: 22 мар 19 - 29 марта 19

24: Стальной дайджест: 15 мар 19 - 22 марта 19

17: Стальной дайджест: 1 мар 19 - 15 марта 19 (+прогноз дивов СC за 1Q2019 и неочищенного TSR)

16: Ежедневник Абрамовича

14: Данные по глобальной чёрной металлургии

13: Северсталь, НЛМК, ММК и S&P500

5: Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022

4: Обновлённая стратегия НЛМК и итоги 4 марта 2019

3: Пик цикла в металлургии ещё не пройден

3: Стальной дайджест: 22 фев 19 - 1 мар 19

/ февраль

28: Что такое лидерство по затратам на примере Северстали и НЛМК

28: Рост закупок стали в РФ и итоги 28 фев 2019

27: Почему Китай прогнётся под США и итоги 27 фев 2019

26: Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь

26: Рынок пытается поверить в сказку - итоги дня 26 фев 2019

25: Сталь пошла вверх и итоги дня 25 февраля 2019

24: Стальной дайджест: 15 фев 19 - 22 фев 19

23: Что будет с дивидендами Северстали, если общий долг вырастет в два раза

23: Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь

23: Считаем EBITDA, как её считает Северсталь

22: Vale продолжает сокращать добычу

21: Как растёт арматура и итоги дня

20: 20 февраля 2019 - итоги дня

19: Северсталь Дистрибуция - Превосходный клиентский опыт

19: 19 февраля 2019 - итоги дня

18: Прогноз годовых дивидендов Северстали за 2019 год и итоги дня

17: Стальной дайджест: 8 фев 19 - 15 фев 19

16: Дивизион Северсталь Ресурс и его Коксующийся уголь

16: Дивизион Северсталь Ресурс и его Железная руда

15: ЖРК: шаткое равновесие, в которое не все верят

15: CITI прогнозирует ЖРК выше $100 в течение трёх месяцев

14: Китай встал перед выбором, а Vale выставляют на торги

14: В чём замес санкций

13: 13 февраля 2019 - итоги дня

13: Steel Rebar на LME идёт вниз

13: Сокращение выплавки стали в Индии

12: Moody's подняло рейтинг Северстали

12: 12 февраля 2019 - итоги дня

12: Индия: перспективы ресурсной базы 2019/2020

11: Национальный проект: Жильё и городская среда

11: Подводим итоги: как мы отработали 2018 год

11: Майский фьючерс на ЖРК в Китае достиг рекордного значения - $95,99

10: Металлургия (Глобальные игроки и Горнодобытчики): 1 фев 19 - 8 фев 19

9: Металлургия (Российские игроки): 1 фев 19 - 8 фев 19

9: Металлургия (Сталь и Ресурсы): 1 фев 19 - 8 фев 19

8: Глобальный железорудный передел

5: Всё, что вам нужно знать из годового отчёта за 2018 год

4: Дивиденды за 4 квартал 2018 г - 32 рубля 08 копеек

3: Металлургия (Сталь и Ресурсы): 25 янв 19 - 1 фев 19

/ январь

30: Почему я жду сталь по $550 уже в конце первого квартала

30: Покупка от 29 января и средняя

30: Пока, Vale!

28: Железный аргумент

25: 25 января 2019 г. - перед сессией

20: Северсталь: TSR* vs EROI

18: Я и Северсталь

17: Шизофрения

7 0
Оставить комментарий
Каракурт 19.05.2019, 22:25

Стальной дайджест: 10 мая 19 - 17 мая 19 + сравнение ж/д отгрузок ММК, НЛМК и Северсталь

Братцы, всем привет.

Все вы прекрасно знаете, что мои статьи абсолютно бесплатны. Так было и так будет всегда.

Для статистики и понимания скажу, что если бы каждый, кто прочитал статью, перевёл бы мне по 5 рублей, на работу я бы уже мог не ходить.

Не все знают, что на написание одной статьи уходит от 4 часов. Если писать 2 статьи в неделю, то за месяц набежит рабочая неделя на этой "работе".

ДОКА говорит, что Мордашову стоило бы платить мне зарплату за то, что я тут отдуваюсь за Северсталь. Но я считаю, что никто никому ничего не должен: уговора не было. Ни он, ни вы - никто никому.

И пишу я статьи не для того, чтобы на этом зарабатывать, а для того, чтобы привлечь инвесторов в металлургию. Чем больше инвесторов, тем больше разговоров, тем дороже Бренд, тем выше капитализация, тем мне лучше.

Получается, что и так стараюсь исключительно ради своего кошелька. Даже при бесплатности контента на этом блоге.

Недавно, когда я смотрел влог Елисеева, моя жена спросила меня: а почему ты не повесишь себе на блог донат? Я подумал и сказал, что мне стыдно. Мне стыдно просить деньги, если я в них не нуждаюсь. После этого у нас было пару долгих разговоров, результатом которых стало то, что вы читаете сейчас.

Если вам, по какой-то причине, захочется поблагодарить меня материально за то, что я делаю, с сегодняшнего дня вы сможете воспользоваться ссылкой на сервис Яндекса по переводу средств. Эта ссылка будет в конце каждой статьи.

Ещё раз. Вы мне ничего не должны. Вы ценны для меня уже лишь тем, что читаете эти строки. Благодаря вам существует этот блог, ведь блог не может существовать без читателя. Спасибо всем и каждому, кто говорит слова благодарности, ставит лайки, а ещё лучше - при удобном случае рассказывает своим собеседникам про Северсталь и российскую чёрную металлургию.

А все собранные средства я потрачу на внешнюю оптимизацию блога (SEO), чтобы нас, инвесторов Русской Стали стало ещё больше.

Прошедшая неделя была интересная, насыщенная. Вышла информация по железке, которую я так долго ждал. Завершилось, так и не начавшись, сотрудничество Thyssenkrupp и Tata Steel. Железорудный концентрат, наконец-то, вырос выше сотки. Теперь цены на стальную продукцию не смогут сильно обвалиться - им помешают косты. А при условии роста ЖРК, снижении цен на коксующийся уголь и стабилизации котировок на сталь, Северсталь имеет наиболее выгодные условия для ведения операционной деятельности в сравнении с оппонентами.

Но давайте в порядке очереди. И так - Стальной Дайджест, поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 17.05.19 10.05.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 695,50 647 7,50 40,36
USD 100,52
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 96,34 95,08 1,32 39,21
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1178,5 1144,5 3,01 -18,44
USD 170,33
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 469,50 466,00 0,75 0,47
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 301,00 293,00 2,73 0,38
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 641,00 645,00 -0,62 -11,10

Примечания (Dalian Commodity Exchange - DCE):

ЖРК: i1906 (июнь) - 786 юаней - $113,61.

Уголь: jm1909 (сентябрь) - 1388 - $200,62.

Биржевые цены на руду в Китае взлетели на рекордный уровень. Китайские трейдеры ожидают стабильного спроса на сталеплавильное сырье, несмотря на высокие цены, так как местные заводы будут наращивать производство на фоне высокой прибыльности, говорят на бирже. Масла в огонь роста биржевых цен подлила авария на крупной железорудной шахте Китая, где девять человек оказались под землей в затопленных выработках.

Уровень использования мощностей на сталелитейных заводах по всему Китаю вырос на 0,28 процентных пункта до 69,06 процента по состоянию на 17 мая по сравнению с предыдущей неделей.

Однако аналитики и трейдеры предупреждают, что процесс пополнения запасов на сталелитейных заводах может замедлиться, когда спрос на сталь начнет ослабевать. Запасы металлопродукции у трейдеров продолжали снижаться на этой неделе до 11,62 миллиона тонн.

Взрывной рост производства стали в Китае сдерживают новые ограничения мощностей в Таншане.

В рамках усилий по борьбе с загрязнением воздуха власти крупнейшего региона производства стали в Китае Таншаня приказал местным сталелитейным заводам сократить ее выплавку на 10,07 миллиона тонн, а производство чугуна - на 8,04 миллиона тонн до конца этого года.

Региональное правительство также приняло решение сократить производство стали до 100 миллионов тонн в год к 2020 году. Количество сталелитейных заводов должно быть сокращено до 30 к 2020 году.

В Таншань в настоящее время базируется около 40 сталелитейных заводов, годовая мощность производства чугуна в регионе составляет 128 миллионов тонн, а объем производства стали - 134 миллиона тонн. Они составляют 52,6 и 56,1 процента, соответственно, от общего числа в провинции Хэбэй.

Несмотря на ограничения, производство стали в Китае с начала года выросло на 10%.

Согласно данным Национального бюро статистики Китая, производство стали в Китае в январе – апреле 2019 года составило 315 миллионов тонн, что на 10,1 процента больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Только за апрель выплавка стали в регионе увеличилась на 12,7 процента достигнув нового рекордного уровня в 85,03 миллиона тонн.

Во вторник китайские фьючерсы на сталь упали до самого низкого уровня за более чем пять недель, поскольку сохраняются опасения по поводу спроса на фоне усиления торговой напряженности в отношениях между США и Китаем, хотя обе стороны выразили оптимизм в разрешении своего спора.

Специалисты опасаются перепроизводства на рынке коксующегося угля. Повышение мировых цен на премиальный австралийский коксующийся уголь в два раза за последние три года, до около $210 за т FOB, привело к запуску новых проектов в отрасли, которые могут снова сдвинуть рыночный баланс в сторону избытка предложения.

По данным Турецкого статистического института (TUIK), в марте 2019 г. национальные металлургические компании были вынуждены сократить экспорт сортового проката из-за неблагоприятной конъюнктуры на мировом рынке.

В частности, внешние поставки арматуры составили в марте 419 тыс. т, что на 21% меньше, чем за тот же месяц прошлого года. В первом квартале в целом турецкий экспорт данной продукции сократился на 14% по сравнению с аналогичным периодом годичной давности до 1,32 млн. т.

Лишившись своих традиционных рынков сбыта в США и Евросоюзе, турецкие компании активно осваивают новые направления.

Индийская сталелитейная промышленность просит защиты от Китая. Новый виток эскалации торговой войны между США и Китаем может привести к наводнению индийского рынка дешевой сталью из Китая, считают в правительственных кругах Нью-Дели.

Индийская сталелитейная промышленность просит власти ввести так называемые защитные пошлины на ввоз стали в размере 25 процентов, чтобы защитить внутреннего производителя от растущего импорта.

Иран введет в строй 10 миллионов тонн новых мощностей по производству стали до 2020 года, заявил заместитель министра промышленности, горнодобывающей промышленности и торговли Джафар Саркини, передает IRNA.

Кроме того, Ардешир Са'д Мохаммади, заместитель директора Иранской организации развития и реконструкции горнодобывающей промышленности и горнодобывающей промышленности (IMIDRO), недавно объявил, что производственные мощности страны по производству стали увеличатся на 25 миллионов тонн в течение следующих четырех лет.

В 2018 году Иран произвел 25 миллионов тонн стали, что указывает на рост на 17,7 процента по сравнению с 21,2 миллионами тонн в 2017 году.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 17.05.19 10.05.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 12.574 USD 13,65 15,01 15,25 -1,57 9,96
Novolipetsky MK LSE - NLMK 14.587 USD 22,88 24,34 24,86 -2,09 6,38
EVRAZ LSE - EVR 10.448 GBP 480,50 569,00 586,40 -2,97 18,42
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.375 USD 8,29 8,58 8,56 0,23 3,49
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,060 2,000 3,0 4,04
Северсталь MOEX - CHMF 12.587 RUB 942,90 973,20 998,60 -2,54 3,21
НЛМК MOEX - NLMK 14.474 RUB 157,42 156,42 162,58 -3,78 -0,63
ММК MOEX - MAGN 7.405 RUB 43,040 42,925 43,165 -0,55 -0,27
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 68,12 67,06 1,58 -7,28

Ассоциация «Русская Сталь» прогнозирует ухудшение конъюнктуры в металлургической отрасли в 2019 году.

«2018 год был благополучным для металлургии, результаты первого квартала 2019 года демонстрируют тревожные тенденции. Реальность такова, что мы находимся сейчас в амплитуде не роста, а снижения возможностей», - прокомментировал МСС ситуацию в металлургической отрасли и перспективы до конца года исполнительный директор Ассоциации «Русская Сталь» Алексей Сентюрин.

Индекс цен в металлоторговле к середине мая поднялся на 3,44 пункта, до отметки 613,52. За период c 26 апреля по 16 мая сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ поднялся на 3,44 пункта (+0,56%), до отметки 613,52. Напомню, что за предыдущий недельный период этот показатель вырос на 2,2 пункта, а еще периодом ранее - на 0,71 пункта.

На первом месте по росту цен (+0,97%) х/к плоский прокат Предыдущее изменение цен составляло +1,32%.

Лист г/к поднялся в цене на 0,95%. Почти в 4 раза больше, чем периодом ранее.

Оцинкованный плоский прокат увеличился в цене на 0,75%. Предыдущее изменение цен составляло +1,41%.

Далее находится арматура (+0,34%). Периодом ранее цены на нее выросли на 0,88%.

Грузооборот портов РФ в январе - апреле 2019 г. увеличился на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 269,3 млн. т, сообщает Ассоциация морских торговых портов РФ.

В частности объем перевалки угля составил- 54,2 млн. т (+10,5%), черных металлов - 9,9 млн. т (-8,3%), руды - 2,5 млн. т (+24,5%).

В целом видно, что мы экспортируем дорогостоящее сырьё, а экспорт стальной продукции упал. Посмотрим, что с внутренним рынком и с долей ведущих игроков.

В апреле ж/д перевозки по России черных металлов (без металлолома и отраслевых перевозок РЖД) составили 6,58 млн тонн. В годовом исчислении объемы перевозок остались на уровне прошлого года.При этом поставки на внутренний рынок составили 4,1 млн тонн ( +9,2%). Отгрузки на экспорт – 2,07 млн тонн (-12,4%). Поступления по импорту – 339 тыс. тонн (-16,4%).

Данные говорят нам о восстановлении стального внутреннего спроса! Это очень хорошо, потому что domestic market - премиальный рынок.

В целом за январь-апрель объемы перевозок достигли 26,06 млн тонн, что на 0,8% ниже уровня 2018 года.

При этом внутрироссийские перевозки составили 15,24 млн тонн(+7,24%). Поставки на экспорт - 9,4 млн тонн(-8,9%), а поступления по импорту - 1,08 млн тонн(-25%).

В апреле прямые поступления по сети РЖД стального проката на крупнейшие отечественные предприятия по производству тракторов, комбайнов, спецтехники на гусеничной и колесной основе, комплектующих узлов и агрегатов, деталей к ним, а также на прочие предприятия сельского машиностроения составили 15,5 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок выросли на 18,2%, а в годовом исчислении - упали на 12%.

В целом за период с января по апрель объемы поставок составили 54,8 тыс. тонн, что на 13% выше прошлогоднего уровня.

В апреле, согласно ж/д статистике, прямые поступления стального проката, труб и полуфабрикатов на ведущие судостроительные и ремонтные предприятия России составили 1,7 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок упали на 39%, а в годовом исчислении - на 85%.

В целом за период с января по апрель объемы поставок составили 26,3 тыс. тонн, что на 40% ниже прошлогоднего уровня.

В апреле прямые поступления стального проката, труб и полуфабрикатов (с учетом импорта) на предприятия российского ж/д машиностроения составили 139,6 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок снизились на 6,6%, а в годовом исчислении - выросли на 7%.

В целом за период с января по апрель объемы поставок составили 522,2 тыс. тонн, что на 10% выше прошлогоднего уровня.

В апреле, согласно ж/д статистике, прямые поступления по сети РЖД стального проката в адрес крупнейших отечественных автомобильных холдингов (АвтоВАЗ, КамАЗ, ГАЗ, АМО «ЗИЛ», «Соллерс», ОАТ и пр.) составили 92,2 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок выросли на 2,3%, а в годовом исчислении - сократились на 3,5%. Добавим, что в этом году месячные поставки стабильно ниже соответствующих показателей прошлого года.

В целом в январе-апреле объемы поставок составили 314,5 тыс. тонн, что на 10,5% ниже прошлогоднего уровня.

В апреле прямые поставки по сети РЖД стального проката и труб на российские предприятия по производству различных видов металлоконструкций составили 47,9 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок сократились на 5,3%, а в годовом исчислении - на 20,3%.

В целом в январе-апреле объемы поставок составили 214,7 тыс. тонн, что на 12% ниже прошлогоднего уровня.

Сравнительная характеристика ж/д отгрузок стального проката, млн т

ММК НЛМК Северсталь
Отгрузка в апреле 0,77 (-10,2% Г/Г) 1,03 (-4,2% Г/Г) 0,78 (+2,4% Г/Г)
Отгрузка в период янв-апр, в том числе: 3,4 (-6% Г/Г) 4,2 (-4,5% Г/Г) 3,3 (-0,4% Г/Г)
- российским потребителям 2,5 (+11%) 1,42 (-7,9%) 2,24 (+25%)
- на экспорт 0,89 (-34,3%) 2,77 (-2,7%) 1,05 (-30,4%)

Новая высокотехнологичная аглофабрика ММК, запуск второй очереди которой планируется в ближайшее время, может принести компании дополнительно около 40 миллионов долларов к EBITDA ежегодно. Помимо роста производительности, она обеспечит существенное снижение техногенного воздействия на окружающую среду.

Аглофабрика №5 рассчитана на производство до 5,5 миллиона тонн высококачественного сырья в год. Агломерат с более высоким содержанием железа позволит повысить производительность и снизить расход кокса, благодаря чему затраты на выплавку одной тонны чугуна, произведенного с использованием агломерата новой фабрики, снизятся на 8 долларов. Первая очередь аглофабрики была введена в строй в апреле этого года.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 17.05.19 10.05.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 16.675 EUR 18,140 14,62 16,24 -9,96 -19,39
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 21.765 CNY 6,500 6,76 6,87 -1,60 4,00
POSCO KSE - 005490 15.702 KRW 243000 234500 255000 -8,04 -3,50
Nippon Steel Tokyo - 005490 14.828 JPY 1892,5 1849,5 1867,5 -0,96 -2,27
Gerdau NYSE - GGB 5.668 USD 3,76 3,33 3,54 -5,93 -11,43
Nucor NYSE - NUE 16.284 USD 51,81 53,29 56,80 -6,18 2,85
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 8.698 EUR 14,980 12,52 14,42 -13,17 -16,42
Voestalpine Vienna - VOES 5.017 EUR 26,100 25,49 26,56 -4,03 -2,32
US Steel NYSE - X 2.586 USD 18,24 14,59 15,66 -6,83 -20,01
Salzgitter Xetra - SZGG 1.549 EUR 25,570 25,67 26,99 -4,89 0,39

Германский промышленный конгломерат Thyssenkrupp и индийская сталелитейная группа Tata Steel объявили о том, что отказываются от создания совместного металлургического предприятия в Европе, так как предложенный ими план слияния не получил поддержки Европейской комиссии.

Европейская комиссия посчитала, что альянс двух компаний нарушит конкуренцию на региональном рынке. Она была готова утвердить данное слияние лишь при условии выставления на продажу такой значительной доли общих активов, что это лишало создание совместного предприятия экономического смысла.

Срыв планов, обсуждавшихся с 2016 г., ставит обе компании в непростое положение и заставляет их разрабатывать новые стратегии.

Немецкая Thyssenkrupp по-прежнему будет искать партнеров для своих металлургических предприятий после отказа от европейского слияния с индийской Tata Steel, заявил генеральный директор Guido Kerkhoff в комментариях к решению ЕК.

Guido Kerkhoff отказался от плана реструктуризации, в котором слияние было ключевым, и решил вместо этого преобразовать группу в холдинговую компанию и сделать листинг своих прибыльных операций по производству лифтов.

«Разумеется, что касается стали, мы смотрим, какие еще есть варианты консолидации. Но с нынешней позицией Европейской Комиссии я не вижу возможности больших слияний», - сказал Kerkhoff.

ThyssenKrupp ожидает потери в 2018/19 финансовом году, после пересмотра в сторону понижения ожиданий роста на самых важных рынках и провала планов по слиянию с Tata Steel Europe.

А Tata Steel задумалась о распродаже активов, чтобы рассчитаться по долгам.

Руководство Tata Steel может попытаться спасти баланс компании с высокой долей заемных средств посредством значительных продаж активов.

«Команда по слияниям и поглощениям в Tata Sons и высшее руководство в Tata Steel надеялись закрыть сделку в марте 2019 года. У группы не было плана B», - заявили в группе Tata на условиях анонимности.

Аналитики отмечают, что компания надеялась получить средства для расширения своего бизнеса в Индии, беря все более крупные кредиты.

После краха сделки с ThyssenKrupp над Tata Steel висит $13 млрд долга.

Японская корпорация Nippon Steel приняла решение закрыть в октябре текущего года одну из двух своих линий по выпуску труб большого диаметра на комбинате Kashima, чтобы сосредоточить весь выпуск данной продукции на комбинате Kimitsu.

Как заявляет компания, из-за снижения активности в нефтегазовом секторе спрос на японские трубы большого диаметра упал. К тому же, в США на эту продукцию действует антидемпинговая пошлина.

Текущие мощности Nippon Steel по выпуску ТБД составляют около 2 млн. т в год на двух предприятиях.

Тем временем!

Американская компания Zekelman Industries инвестирует более $150 млн. в строительство нового предприятия по непрерывному производству сварных труб средних и больших размеров, которое, как утверждает компания, станет крупнейшим в мире в своем классе.

Проект будет реализован в подразделении Atlas Tube.

Европейская металлургическая ассоциация Eurofer призвала Европейскую комиссию отказаться от запланированного на 1 июля увеличения годовой квоты на импорт стальной продукции в страны ЕС на 5%.

По оценкам Eurofer, видимое потребление стальной продукции в ЕС сократится в текущем году на 0,4%. Поэтому расширять квоты, по мнению ассоциации, нельзя.

Европейская комиссия продлила на очередной пятилетний срок действие антидемпинговых пошлин на китайский прокат с полимерным покрытием, введенных в 2013 г. Ставки пошлин, установленные тогда на уровне от 13,7 до 58,3%, были оставлены без изменений.

Крупнейшая в мире металлургическая компания ArcelorMittal сократила чистую прибыль по итогам первого квартала 2019 года в 2,9 раза, до $1,192 млрд, по сравнению с аналогичным показателем 2018 года.

Квартальные продажи ArcelorMittal составили $19,186 млрд, что соответствует прошлогоднему уровню и на 4,7% выше по сравнению с октябрем-декабрем. Показатель EBITDA компании снизился на 34,2% г/г и на 15,3% кв/кв, до $1,652 млрд, в связи с негативным влиянием фактора "затраты-цены".

ArcelorMittal улучшила свой прогноз глобального потребления стали в 2019 г. Если ранее корпорация оценивала его в 0,5-1,0% по сравнению с 2018 г., то теперь она предсказывает рост на 1,0-1,5%.

Прежде всего, ArcelorMittal ожидает улучшения в Китае, где прежде аналитики компании прогнозировали спад в пределах 0,5-1,5%. Теперь они считают, что потребление стальной продукции в стране в текущем году немного возрастет благодаря подъему в строительном секторе и реализации правительственных мер по стимулированию экономики.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 17.05.19 10.05.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 131.677 USD 46,30 52,07 51,87 0,38 12,46
Rio Tinto LSE - RIO 100.022 GBP 3730,00 4673,00 4412,00 5,92 25,28
Vale NYSE - VALE 59.811 USD 13,190 11,590 12,470 -7,06 -12,13

Как признает руководство бразильской корпорации Vale, произошедшая в конце января катастрофа с прорывом дамбы хвостохранилища, унесшая жизни, как минимум, 237 человек, привела к временному выведению из эксплуатации мощностей по добыче около 90 млн. т железной руды в год.

По словам финансового директора Vale Лучиано Сиани, корпорация рассчитывает вернуть в строй эти мощности в течение двух-трех лет, но при этом «не спешит» и будет сотрудничать с властями и правоохранительными органами. Повторный запуск будет происходить, только если производство станет полностью безопасным.

В первую очередь Vale ожидает получить разрешение суда на полную загрузку своего рудника Brucutu в штате Минас-Жерайс на юге Бразилии. В настоящее время это предприятие, являющееся крупнейшим в регионе, работает только на треть своих мощностей, достигающих 30 млн. т в год. По словам Сиани, на этом предприятии полностью внедрен «сухой» метод обогащения руды, не создающий жидких отходов.

Еще около 30 млн. т мощностей Vale рассчитывает разблокировать в течение 6-12 месяцев по мере внедрения там сухого метода складирования отходов. Предприятия совокупной производительностью еще порядка 30 млн. т в год будут по-прежнему нуждаться в хвостохранилищах. Процесс обеспечения их безопасности займет порядка 2-3 лет.

Также Vale надеется к концу сентября получить все разрешения на повторный запуск железорудного предприятия компании Samarco, совместного предприятия с австралийской BHP. Там катастрофический прорыв хвостохранилища произошел в ноябре 2015 г.

Как известно, чёрная металлургия - зеркало мировой экономики. Всё больше и больше слышны тревожные предупреждения то с той, то с другой стороны - все ждут Кризис.

США, Китай, Европа - везде, где только можно, настороженный инвестор видит скрытые сигналы о снижении темпов экономического роста. Не надежд на светлое будущее - нет инвестиций - нет расширения спроса на стальную продукцию.

Даже без ввода в строй новых печей и конвертеров, существует проблема переизбытка мощностей. Для защиты внутренних рынков государства вводят заградительные пошлины: пример тому США, Европа, на очереди Индия - самый быстрорастущий рынок в Мире.

Прошлый год для металлургов был пиковым - цены на сталь радовали всех. Как говорил Мордашов: в ураган и индейка летает. Это как раз таки о таком периоде, когда все получают огромные прибыли: кто-то больше, кто-то меньше, но это уже неважно.

Текущий год первым же кварталом показал, что прибыли металлургов будут снижаться. Для сталеваров, не имеющих своего сырья, вообще всё грустно: цены на сырьё растут, а на стальную продукцию - нет.

У многих компаний маржа приблизилась к нулю, мы уже слышим о сокращениях производств. Пока что планку держит Китай.

Рынок всё расставит по своим местам. Наши компании - лидеры по EBITDA margin и обладают самой низкой себестоимостью продукции. И, как я уже ни раз говорил: пока толстый сохнет, худой сдохнет.

Но конкурентные преимущества легко снимаются на границе внешнего рынка под видом угроз национальной безопасности. И остаётся одна надежда - внутренняя политика, внутренний рынок и национальные проекты.

Сравнение ж/д отгрузок стального проката прекрасно показывает, как восстанавливается внутренний спрос, снижается экспорт и, самое главное, кто этим воспользовался =)

Всем пока и удачи в торговле!

Братцы, спасибо всем, кто читает, ставит лайки, пишет комментарии и жертвует средства на развитие проекта!

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)", к примеру:

"Почему Северсталь не будет расти ещё 1,5 года + Прогноз дивидендов до 2023 года"

"Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь",

"Северсталь: Где же создаётся стоимость?",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

20 0
1 комментарий
Каракурт 14.05.2019, 23:45

Почему Северсталь не будет расти ещё 1,5 года + Прогноз дивидендов до 2023 года

Братцы, всем привет!

Ну что? Видели Газпром? Завидуете? А что им завидовать? Семь лет болота ради одного дня счастья. Полная неопределённость: то 10 вам рублей, то 16 - завтра скажут, что прибыль бумажная и денег нет.

Короче. Как и обещал пишу пост о том, почему я думаю, что Северсталь не будет расти до конца 2020 года.

В 2019 и 2020 году нас ждёт огромная программа капитальных затрат: $1450 млн в год. Дальше станет немного легче: два года по $1000 млн в год. В 2023 году КАПЕКС (CAPEX) вернётся примерно на уровень 2018 года и составит $750 млн.

На эти годы Северсталь не будет учитывать Экстра КАПЕКС (Ex CAPEX) при расчёте свободного денежного потока (FCF). Теперь он будет называться скорректированным свободным денежным потоком (adjusted free cash flow). Учитываться будет только Base-line CAPEX (BL CAPEX) - $800 млн.

Наша финансовая цель: +10-15% к EBITDA каждый год (без учёта макрофакторов). Подробнее вы можете прочитать о нашей новой Стратегии, объявленной в ноябре 2018 года в Лондоне в Презентации: Capital Markets Day. Я за основу возьму EBITDA 2018 и просто сделаю прогрессию с коэффициентом 1,1. Это будет первое допущение, т. к. рост в 10% - минимальный. Минимальный из того, что заложила Компания.

За счёт чего мы будем добиваться роста EBITDA, я уже писал: Лидерство по затратам, Превосходный клиентский опыт и Новые возможности. Как раз в направление "Лидерство по затратам" входит масштабная программа развития. Этот КАПЕКС мы называем "Умный КАПЕКС", т. к. IRR таких вложений больше 20% (возврат на инвестиции).

Нас интересует свободный денежный поток, т. к. именно из него выплачиваются дивиденды. Ещё очень важно отношение Чистого Долга к EBITDA. Чистый Долг - это разница между Общим долгом и Денежными средствами и их эквивалентами на счетах Эмитента. Т. к. я не знаю, сколько денег будет на счетах, то приму это значение за ноль. Вероятно, такое невозможно. Это будет второе допущение в моём расчёте, которое в итоге покажет, что цифры дивидендов - минимальные.

Соответственно, если мы не знаем Чистого Долга, а используем Общий долг, то и коэффициент NetDebt/EBITDA я не смогу посчитать - буду считать Debt/EBITDA. Да, скорее всего по факту это отношение будет меньше. Если оно будет меньше, то выплатить в дивиденды (D Payout) можно будет больше. Опять же, это уже третье допущение, которое занижаем показатели дивидендной доходности.

Я уже рассказывал, как Северсталь считает FCF и Adjusted FCF. Останавливаться на этом не буду. В общем виде формулу скорректированного свободного денежного потока мы примем такой:

Adjusted FCF = EBITDA - Base-line CAPEX (BL CAPEX) - Other

В понятие "Other" входят: уплаченные проценты, уплаченный налог на прибыль и изменения в операционных активах и обязательствах. Базовую Other я просто приму по 2018 году и прогоню с коэффициентом 1,1 (рост на 10%).

Общий долг (Debt) я буду считать как сумму Общего долга за предыдущий период, Экстра КАПЕКС и Превышение Adjusted FCF в случае если Debt/EBITDA меньше 0.5х и можно в дивы заплатить больше 100%FCF. Сколько мы будем "переплачивать"? Я буду брать по аналогии с 2018 годом: +25%.

Дивиденды (Div) рассчитаны исходя из курса доллара 65 руб./$.

Давайте разбираться.

Сведём данные по КАПЕКС в таблицу:

2018 2019 2020 2021 2022 2023
BL CAPEX, $ млн 688 800 800 800 800 750
Ex CAPEX, $ млн 0 645 645 200 200 0
CAPEX, $ млн 688 1450 1450 1000 1000 750

Что мы видим и какие выводы можем сделать? Самые жёсткие годы: 2019 и 2020, т. е. этот и следующий. В эти годы как раз будет построена Доменная Печь №3 и первая очередь Коксовой батареи №11. Запуск запланирован на декабрь 2020 года.

Дальше будет легче - два года с незначительным превышением в 200 лямов баксов. А в 2023 году КАПЕКС уже полностью нормализуется и составит $750 млн.

Смотрим EBITDA и Adjusted Free Cash Flow:

2018 2019 2020 2021 2022 2023
EBITDA, $ млн 3 142 3 456 3 802 4 182 4 600 5 060
BL CAPEX, $ млн 688 800 800 800 800 750
Ex CAPEX, $ млн 0 645 645 200 200 0
Other, $ млн 853 938 1 032 1 135 1 249 1 374
Adj. FCF, $ млн 1 601 1 718 1 970 2 247 2 551 2 936

Сумма столбца - это и есть EBITDA = Base-line CAPEX (BL CAPEX) + Other + Adjusted FCF. Adj. FCF - это и есть то самое важное. Это мы будем делить в дивы. Возможно, даже больше 100% Adj. FCF. Надо считать Debt/EBITDA.

2018 2019 2020 2021 2022 2023
EBITDA, $ млн 3 142 3 456 3 802 4 182 4 600 5 060
CAPEX, $ млн 688 1 455 1 455 1 000 1 000 750
Debt, $ млн 1 455 2 100 2 745 2 945 3 145 3 145
Debt/EBITDA 0.46 0.61 0.72 0.7 0.68 0.62

Смотрим Debt/EBITDA:

Выводы. Определённо долг будет расти. Иначе откуда берутся деньги на гашение Экстра КАПЕКС и превышение FCF в выплаты дивидендов?

У меня получилось, что уже в 2019 году отношение Debt/EBITDA превысит 0.5х, а это значит, что дивиденды составят только 100% свободного денежного потока. Но! Мы помним о наших допущениях - это раз. И два: во 2 квартале Северсталь закроет сделку по продаже завода Северсталь-Балаково за $215 млн. Эта сумма пойдёт либо на погашение долга, либо полностью в дивиденды. Я склоняюсь ко второму варианту, хотя и первый и второй, по факту, одно и то же.

За 1К19 нам уже объявили 35,43 руб. За 2К19 и 3К19 я предполагаю по 37 рублей, т. к. они точно не хуже, чем 1К19 по-умолчанию, цены на продукцию на относительно высоком уровне (смотрим индекс цен в РФ), цены на сырьё не собираются падать. Всё круто. 4К19 будет слабее, пусть дивиденды будут 32 рубля.

Теперь раскидаем деньги от Балаково: 215 млн х 65 / 837 718 660 = 16,68 рубля дополнительно к уже посчитанным выше дивидендам. Итого по году выйдет примерно 158 рублей.

Так, по 2019 году прогноз есть, идём дальше.

Так как у меня коэффициент Debt/EBITDA вышел больше 0.5х, но меньше 1.0х, то по правилам пускаем на дивиденды 100% Adj. FCF.

2018 2019 2020 2021 2020 2023
EBITDA, $ млн 3 142 3 456 3 802 4 182 4 600 5 060
Debt, $ млн 1 455 2 100 2 745 2 945 3 145 3 145
D Payout, $ млн 2 001 1 718 1 970 2 247 2 551 2 936

Здесь мы уже хорошо видим, что Dividend Payout не растёт в 2019 и 2020 относительно 2018 года. Вызвано это тем, что в 2018 году было выплачено +25% к FCF. Такого уровня невозможно добиться при росте КАПЕКС почти в два раза. Поэтому данный факт ещё раз подтверждает, что расти акции Северстали (я на это искренне надеюсь) не будут вплоть до начала 2021 года, когда выплаты пойдут резко вверх.

И так, самое сладенькое!

2018 2019 2020 2021 2022 2023
D Payout, $ млн 2 001 1 718 + 215 1 970 2 247 2 551 2 936
Div, руб. 155 150 153 174 198 228

По 2019 году вышло меньше, чем я считал выше. Но это и понятно: в табличке данные, превышающие FCF только на величину денег, вырученных за Балаково, но по факту сколько там будет - известно только одному человеку.

Вот такие цифры у меня получились. Что ещё хочу заметить:

Мы видим, что уже в 2020 году рост EBITDA перекрывает Экстра КАПЕКС. Это ещё один момент, почему акция начнёт расти только с начала 2021 года. Я очень на это надеюсь, потому что очень хочу набрать как можно больше этого актива.

Расчёты выполнены приближенные к реальности, но всё равно носят всего лишь ознакомительный характер. Здесь важны больше не абсолютные величины, а вектор и временные характеристики.

Все, кто хоть на время прочтения этого поста забыл о росте Газпрома на 15% за день, ставьте Лайк!

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Паутина", к примеру:

"Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь",

"Северсталь: Где же создаётся стоимость?",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

Братцы, на МФД, к сожалению, не так много блогеров и качественной информации. Если вы хотите диверсифицировать свой портфель, если хотите больше узнать про облигации, читайте Чебура$Нку и его блог "Сбережения, Инвестиции и Финграмотность".

39 0
9 комментариев
Каракурт 13.05.2019, 00:55

Стальной дайджест: 3 мая 19 - 10 мая 19

Братцы, всем привет.

Стоило мне неделю назад написать, что ничего такого не жду, на тебе - куча новостей. Главная из которых, конечно, повышение импортных пошлин США на товары из Китая.

Посмотрим, куда разворачивается экономика и разворачивается ли вообще. Очень вероятно, что скоро в чёрной металлургии останутся только инвесторы со стальными яйцами. Стальной дайджест. Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 10.05.19 03.05.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 647 708 30,57
USD 106,82
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 95,08 93,81 1,35 37,40
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1144,5 1311,00 -20,83
USD 167,64
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 466,00 480,18 -2,95 -0,27
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 293,00 309,95 -5,47 -2,29
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 645,00 648,00 -0,46 -10,54

Примечания:

Как я понял, у меня образовалась небольшая путаница с цифрами. Чтобы всё исправить, я буду сводить в таблицу данные с Investing.com: по ЖРК контракт на 3 месяца вперёд - сентябрьский, по коксующемуся углю - майский. Почему майский? Я не очень понимаю, поэтому под таблицей я буду дополнительно писать цены на ЖРК на месяц вперёд, а на уголь - на три (на сентябрь).

ЖРК: i1906 (июнь) - 729 юаней - $106,82.

Уголь: jm1909 (сентябрь) - 1359 - $199,14.

Чтобы сгладить эти переходы, не будем показывать сегодня недельного изменения.

США повысили ставки ввозных пошлин с 10% до 25% на 5700 наименований товаров из КНР годовым объёмом импорта $200 млрд. Кроме того, уже через день, Трамп дал распоряжение начать процесс расширения таможенных пошлин практически на весь импорт товаров из Китая. Этот шаг затронет импорт товаров на общую сумму $300 млрд.

На новостях фьючерсы на строительную арматуру на Шанхайской бирже фьючерсов упали на 1,1 процента до 3769 юаней (примерно 555,38 доллара США) за тонну. Цены на горячекатаный рулон упали на 1,3 процента до 3724 юаней за тонну.

Тем не менее ужесточение природоохранных мер в городе Таншань, крупнейшем регионе производства стали в КНР, вызвало обеспокоенность по поводу предложения, оказав некоторую поддержку ценам. Правительство Таншаня на прошлой неделе приказало сталепрокатным заводам в семи районах сократить вдвое объемы агломерации и выплавки стали в доменных печах в мае, чтобы улучшить качество воздуха.

«По нашей оценке, около 29,2 процента доменных печей в Таншане будут закрыты во втором квартале, что поможет замедлить рост производства металлопродукции», - отмечают аналитики из Jinrui Futures.

Ожидается, что ужесточение производственных ограничений приведет к увеличению прибыли на сталелитейных заводах, а цены на сырье подрастут, считают аналитики.

Риск дальнейшей эскалации напряженности в отношениях между двумя крупнейшими экономиками уже привел к потерям на фондовых рынках. Тем не менее, главный исполнительный директор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон оценивает шансы обеих сторон на достижение соглашения в 80 процентов.

Железная руда, которая подорожала в этом году из-за перебоев с поставками, может также со временем резко подешеветь, если переговоры в Вашингтоне окажутся неудачными, так как спрос на металлургическое сырье может сократиться вслед за снижением уровня производства стали.

По данным Национального бюро статистики КНР, в апреле 2019 г. национальные металлургические компании отправили за рубеж 6,33 млн. т стальной продукции. Это столько же, сколько и в марте, но на 2,3% меньше, чем в апреле прошлого года.

В то же время, за первые четыре месяца текущего года китайский экспорт стали превысил на 8,3% показатели аналогичного периода годичной давности и достиг 23,35 млн. т. Это связано с ограниченным внутренним спросом и достаточно высоким уровнем цен на внешних рынках.

Китайский импорт железной руды в апреле составил между тем 80,77 млн. т, на 2,6% меньше, чем годом ранее. Этот показатель оказался наименьшим с октября 2017 г. Всего за четыре месяца в Китай поступило из-за рубежа 340,21 млн. т ЖРС. Это на 3,7% уступает уровню января-апреля 2018 г.

Основной причиной сокращения апрельских поставок стало падение бразильского экспорта руды. По данным Министерства торговли Бразилии, он составил в апреле 18,34 млн. т, что на 17% меньше, чем в марте, и на 29% меньше, чем в апреле 2018 г.

Металлургическая отрасль Китая демонстрирует рост выручки и падение прибыли. Согласно данным, опубликованным в металлургической промышленности Китая, в первом квартале рост выручки составил 10,5 процента в годовом исчислении. Тем не менее, прибыль отрасли снизилась на 36,7 процента до 54,86 миллиарда юаней за этот период.

Производство стали в первом квартале выросло на 9,9 процента до 231 миллиона тонн, а производство стальной продукции превысило 269 миллиардов тонн, что на 10,8 процента больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 10.05.19 03.05.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 12.775 USD 13,65 15,25 15,80 -3,48 11,72
Novolipetsky MK LSE - NLMK 14.899 USD 22,88 24,86 26,86 -3,87 8,65
EVRAZ LSE - EVR 11.005 GBP 480,50 586,40 607,40 -3,46 22,04
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.357 USD 8,29 8,56 9,02 -5,10 3,26
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,000 2,080 -3,85 1,01
Северсталь MOEX - CHMF 12.849 RUB 942,90 998,60 1055,00 -5,35 5,91
НЛМК MOEX - NLMK 14.966 RUB 157,42 162,58 169,50 -4,08 3,28
ММК MOEX - MAGN 7.408 RUB 43,040 43,165 45,250 -4,61 0,29
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 67,06 69,22 -3,12 -8,72

Погрузка чёрных металлов на сети РЖД с начала года (янв - апр) снижена на 2,8% - 25,7 млн т. Железной и марганцевой руды отгрузили 39,4 млн т - рост в годовом выражении составил 6,8%. Погрузка лома чёрных металлов выросла на 10,3% - до 4,2 млн т.

Европейская комиссия прекратила антидемпинговое расследование по импорту круглых и профильных сварных труб квадратного и прямоугольного сечения из Македонии, России и Турции.

Данное расследование стартовало в конце сентября 2018 г. в соответствии с иском, поданным несколькими подразделениями корпораций ArcelorMittal и Tata Steel из ряда стран ЕС. Сообщалось, что на их долю приходится более 40% данной продукции в Европе.

Турция прекратила без введения защитной меры специальное защитное расследование, проводимое в отношении широкой номенклатуры стальной продукции происхождением, в том числе, из России.

«Слаженная работа коллектива Торгового представительства Российской Федерации в Турецкой Республике позволила консолидировать усилия по недопущению введения барьеров в отношении российской стальной продукции и сохранить российские поставки на турецкий рынок в среднем на сумму более 1,5 млрд долл. США», - отметил министр промышленности и торговли РФ Денис Мантуров.

За апрель 2019 года сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ вырос на 8,77 пункта (+2,71%), до отметки 610,08. Напомню, что за март этот показатель вырос на 12,08 пункта (+2,03%), за февраль - на 35,95 (+6,44%). В январе имело место снижение индекса на 15,59 пункта (-2,72%).

Таким образом текущее значение индекса приблизилось к уровню середины августа прошлого года.

В апреле. Х/к плоский прокат: +3,78%. Оцинкованный плоский прокат: +3,62%. Г/к лист: +1,71%.

ПАО «Северсталь» объявила о том, что подписало обязывающее соглашение о продаже АО «Северсталь – Сортовой завод Балаково» компании ООО «Абинский электрометаллургический завод». Сумма сделки составляет $215 млн.

Ожидается, что сделка будет закрыта в первом полугодии 2019 г. после получения соответствующих разрешений со стороны регулирующих ведомств, а также выполнения ряда прочих условий.

В 2018 году на Балаково было произведено 870 тыс. сорта. Сортовый прокат - продукт низкомаржинальный и не очень сильно отличается от сляба по цене. Поэтому я оцениваю сделку крайне позитивной. Балаково давало порядка 1% EBITDA, но сильно портила картину по рентабельности Российской стали. Кроме того, ждём либо увеличения дивидендов в этом году (на 16,5 рублей по году), либо уменьшение долга - что тоже хорошо.

Комментарий гендиректора Северстали Александра Шевелёва по поводу сделки.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 10.05.19 03.05.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 18.645 EUR 18,140 16,24 19,40 -13,69 -10,47
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 22.425 CNY 6,500 6,87 7,19 -4,18 5,69
POSCO KSE - 005490 17.358 KRW 243000 255000 254500 0 4,94
Nippon Steel Tokyo - 005490 14.988 JPY 1892,5 1867,5 1980,5 -5,70 -1,32
Gerdau NYSE - GGB 6.025 USD 3,76 3,54 3,64 -1,39 -5,85
Nucor NYSE - NUE 17.357 USD 51,81 56,80 56,39 -1,47 9,63
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 10.085 EUR 14,980 14,42 12,84 17,52 -3,74
Voestalpine Vienna - VOES 5.263 EUR 26,100 26,56 28,58 -5,41 1,78
US Steel NYSE - X 2.775 USD 18,24 15,66 15,67 -7,23 -14,14
Salzgitter Xetra - SZGG 1.640 EUR 25,570 26,99 28,44 -7,98 5,55

Крупнейший производитель стали в мире ArcelorMittal повысил прогноз мирового спроса на сталь в 2019 году с 1 до 1,5 процентов, одновременно заявив, что в Европе потребление стали сократится как минимум на 1 процент из-за снижения объемов производства автомобилей.

Также был понижен прогноз по Бразилии и подтверждены предыдущие взгляды на производство стали в США и регионе СНГ.

Таким образом глобальное потребление стали вырастет только за счет Китая и остальной Азии, где ArcelorMittal прогнозирует рост спроса не менее, чем на 1 процент.

Компания сообщила, что квартальное производство стали на ее заводах составило 24,1 миллиона тонн по сравнению с 22,8 миллиона тонн в 4 квартале 2018 года и 23,3 миллиона тонн в первом квартале 2018 года.

Показатель EBITDA составил 1,7 миллиарда долларов в 1 квартале 2019 года, что на 15,3 процента ниже по сравнению с 2,0 миллиардами долларов в 4 квартале 2018 года; EBITDA за 1 квартал 2019 года снизилась на 34,2 процента в годовом сравнении.

Чистая прибыль ArcelorMittal в 1 квартале 2019 года составила 0,4 миллиарда долларов.

ArcelorMittal объявила, что в текущем году сократит производство листового проката на своих европейских предприятиях примерно на 3 млн. т из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

С этой целью компания приостановит производство стали и проката на своем заводе в Кракове (Польша), чья мощность составляет 1,6 млн. т в год, и снизит загрузку испанского меткомбината Asturias. Кроме того, планы по доведению производительности ArcelorMittal Italia (бывший меткомбинат Ilva) до 6 млн. т в год будут сдвинуты на более поздний срок.

Thyssenkrupp и Tata Steel ожидают, что Европейская комиссия заблокирует запланированное совместное предприятие по производству стали.

В Thyssenkrupp заявили, что теперь сократят 6000 рабочих мест или 4 процента своей рабочей силы, треть из них в сталелитейном подразделении, и проведут IPO лифтового бизнеса, стоимость которого оценивается в 14 миллиардов евро (примерно 16 миллиардов долларов), что вдвое превышает рыночную стоимость группы.

Акции Thyssenkrupp подскочили на целых 20 процентов на новостях, что позволило им показать лучший день за всю историю торгов. Акции Tata Steel закрылись с понижением на 6,23 процента.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 10.05.19 03.05.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 131.172 USD 46,30 51,87 52,81 -1,78 12,03
Rio Tinto LSE - RIO 96.522 GBP 3730,00 4412,00 4407,50 0,10 18,28
Vale NYSE - VALE 64.352 USD 13,190 12,470 12,79 -2,50 -5,46

Vale отчиталась по результатам работы в 1 квартале 2019 года. Последствия аварии на хвостохранилище - первый в истории компании отрицательный показатель EBITDA.

Финансовое влияние разрыва плотины Брумадиньо на EBITDA в первом квартале составило $ 4,95 млрд. Из-за резервов на программы компенсации/восстановления, вывода из эксплуатации плотин, понесенных расходов, непосредственно связанных с обрушением, потерей объемов и затратами на остановку производств.

Чистый доход компании за квартал составил минус $1,6 млрд, снизившись по сравнению с предыдущим кварталом на $5,4 млрд из-за Брумадинью.

Чистый долг компании вырос на 2,38 миллиарда долларов до 12 миллиардов долларов из-за заморозки 3,5 миллиарда долларов США для оказания помощи в усилиях по восстановлению.

Компания сохранила прогноз по продажам на 2019 год в диапазоне 307-332 млн т железной руды и окатышей.

К компании BHP Billiton был подан иск на 5 миллиардов долларов США в связи с прорывом дамбы Samarco в 2015 году. Это самый большой юридический иск в истории Великобритании.

Разрушение дамбы в ноябре 2015 года на дамбе Самарко-Фундан вызвало оползень, который убил 19 человек, разрушил деревни и нанес ущерб окружающей среде.

Vale является 50% партнером Samarco.

В иске утверждается, что BHP знала о рисках, связанных с ухудшением состояния плотины заранее.

BHP намерена отстаивать свою точку зрения в суде.

На очереди Vale?

И напоследок.

8 мая Александр Шевелев, генеральный директор "Северстали", увеличил долю в компании с 0,00013% д 0,0007%.

Шевелев приобрел 4 830 акций "Северстали" по цене 1 036,03 рублей за одну акцию. Таким образом, на увеличение доли в компании он потратил 5 004 024,9 рубля.

А это значит что? Значит я иду по правильному пути =)

Всем пока и удачи в торговле!

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Паутина", к примеру:

"Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь",

"Северсталь: Где же создаётся стоимость?",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

Братцы, спасибо огромное всем тем, кто ставит лайки и пишет комментарии!

16 0
Оставить комментарий
Каракурт 05.05.2019, 16:35

Стальной дайджест: 26 апреля 19 - 3 мая 19

Братцы, всем привет.

Анекдот в тему.

Сегодня каждый металлург обязан думать о завтрашнем дне... Только каким оно будет, это самое дно?

Прошедшая неделя была не самой насыщенной в плане новостей - дали о себе знать майские коммунистические праздники в РФ и Китае. Отчитались Евраз и ММК и некоторые западные компании. НЛМК и Северсталь шагнули за отсечку. В Бразилии и Австралии - тишина.

Стальной дайджест для тех, кто хочет быть в теме чёрной металлургии. Кто хочет, так сказать, вдохнуть пот суконной шапки горнового. Стальной дайджест. Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 708* 698 1,43 42,88
USD 105,13
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 93,81 93,16 0,70 35,56
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1311,00 1199,50 9,29 -9,27
USD 194,66
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 480,18 476,00 0,88 2,76
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 309,95 309,50 0,14 3,36
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 648,00 655,00 -1,07 -10,12

Примечания:

* Котировка контракта i1906 (июнь) на Даляньской бирже. Цена на сентябрьский контракт на данный момент составляет 639,00. График с задержкой на Investing.com.

Как сообщает World Steel Association (Worldsteel, WSA), в марте 2019 г. в 64 странах, которые подают свои данные в эту международную организацию, было произведено 155,0 млн. т стали, что на 4,9% превышает показатель аналогичного месяца годичной давности. Среднесуточная выплавка стали увеличилась на 1,7% по сравнению с февралем и достигла 5,00 млн. т.

В целом в первом квартале текущего года объем глобального производства составил 444,1 млн. т, что на 4,5% больше, чем годом ранее. Однако при этом в Китае был зафиксирован рост на 9,9%, до 231,1 млн. т, а в странах «остального мира» выплавка уменьшилась на 1,0% до 213,0 млн. т. Россия между тем, по данным Worldsteel, в первом квартале выплавила только 16,81 млн. т, на 5,3% меньше, чем годом ранее.

Прибыль металлургических компаний, входящих в CISA (China Iron and Steel Association), по итогам первого квартала составила $5,6 млрд. По отношению к 1 кварталу прошлого года показатель ухудшился на 30,2%. В числе причин - резкий рост цен на сырьё, включая железную руду.

При этом предприятия выплавили в течение января-марта 2019 года 231 млн. тонн стали - рост объёмов на 9,92%.

Экспорт стальной продукции вырос в годовом соотношении на 12,6% до 17,03 млн. тонн. Импорт сократился на 16,1% до 2,9 млн. тонн.

По данным Бразильского института стали IABr, в первом квартале 2019 г. производство стали в стране сократилось на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а видимое потребление уменьшилось на 1,4%. Средняя загрузка мощностей в металлургической отрасли составляет около 66,6%, что говорит о том, что ожидаемого прогресса на рынке не происходит.

Ранее IABr прогнозировал на 2019 г. рост производства стали на 2,7% по сравнению с 2018 г., а видимого потребления — на 6,2%. Теперь ожидаемые темпы роста уменьшены соответственно до 2,2 и 4,6%.

Согласно нынешнему прогнозу IABr, в текущем году в Бразилии будет выплавлено 36,03 млн. т стали, а внутренний спрос на стальную продукцию составит 22,05 млн. т.

Как сообщил генеральный директор IABr Марко Поло де Мелло Лопес, причинами ухудшения показателей являются менее высокие темпы экономического роста в стране, чем предполагалось, а также увеличение затрат металлургов вследствие удорожания железной руды.

В Китае министерство экологической среды, национальная комиссия по развитию и реформированию и министерство промышленности и информационных технологий объявили, что новые сталелитейные проекты, включая перемещение, должны соответствовать сверхнизким уровням выбросов.

Для сталелитейных предприятий, которые завершат технологические преобразования по снижению выбросов, государство увеличит политическую поддержку, включая снижение налогов, кредитное финансирование и дифференцированные цены на электроэнергию.

Косвенно данные говорят о будущей приверженности китайской металлургии к железорудному сырью более высокого качества. При этом мы сможем рассчитывать о повышении премии на окатыши.

Как сообщает немецкая стальная федерация WV Stahl, производство стали в Германии в первом квартале этого года составило около 10,4 млн. тонн, сократившись на 3,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Участники рынка заявили, что сокращение общего объема производства в первом квартале может быть связано с более слабым внутренним спросом в Германии и снижением темпов роста мировой экономики, что также повлияло на экспорт Германии.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.235 USD 13,65 15,80 16,26 -2,83 15,75
Novolipetsky MK LSE - NLMK 15.498 USD 22,88 25,86 26,52 -2,49 13,02
EVRAZ LSE - EVR 11.548 GBP 480,50 607,40 640,00 -5,09 26,41
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.753 USD 8,29 9,02 8,85 1,92 8,80
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,080 2,020 2,97 5,05
Северсталь MOEX - CHMF 13.578 RUB 942,90 1055,00 1059,40 -0,42 11,89
НЛМК MOEX - NLMK 15.607 RUB 157,42 169,50 174,40 -2,81 7,67
ММК MOEX - MAGN 7.768 RUB 43,040 45,250 44,500 1,68 5,13
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 69,22 67,44 2,64 -5,78

ВТО учредила Третейскую группу по спору России и ЕС о введении антидемпинговых пошлин на ввоз российского холоднокатаного металла в страны Евросоюза. Антидемпинговых пошлины на данный момент составляют: 18,7% для Магнитогорского металлургического комбината, 34% для ПАО «Северсталь» и 36,1% для Новолипецкого металлургического комбината и остальных российских компаний.

Третейская группа в течение 6 месяцев должна передать сторонам спора окончательный доклад по предмету спора. Пересмотр решения третейской группы возможен по решению Апелляционного органа ВТО.

ЕВРАЗ опубликовал производственные результаты работы в 1 квартале 1029 года.

Консолидированное производство стали ЕВРАЗа за данный период по сравнению с четвертым кварталом 2018 г. выросло на 12,4% до 3,5 млн тонн, преимущественно вследствие увеличения выплавки чугуна после завершения капитального ремонта доменной печи №3 на ЕВРАЗ ЗСМК в конце прошлого года.

Продажи стальной продукции увеличились на 8,4% благодаря росту объемов выпуска стали. Продажи полуфабрикатов выросли на 29%, что также было обусловлено увеличением объемов выпуска чугуна и стали. В то же время продажи готовой продукции снизились на 2,7%; преимущественно снизились продажи строительного проката в России, трубной и железнодорожной продукции в Северной Америке.

Производство рядового коксующегося угля осталось на уровне 4-го квартала 2018 года. В 1-м квартале 2019 года продажи угольной продукции внешним покупателям снизились на 4,1%.

Сразу два очистных коллектива шахты «Распадская» Распадской угольной компании добыли по 1 млн. тонн угля из двух забоев с начала 2019 года. Шахта «Распадская» добывает высококачественный уголь коксующейся марки ГЖ. В 2019 году горняки планируют выдать на-гора 6,5 млн. тонн.

ММК опубликовала финансовые результаты работы в 1 квартале 2019 года.

Чистая прибыль ММК по МСФО в первом квартале 2019 г. снизилась на 19,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $225 млн.

Выручка сократилась на 10,7%, до $1,836 млрд. Отмечается, что снижение выручки связано с сезонным сокращением объемов реализации товарной продукции на фоне коррекции цен на сталь.

Показатель EBITDA за отчетный период составил $440 млн, снизившись на 21,4% в годовом выражении.

На Череповецкой площадке полным ходом идёт строительство Доменно печи №3. ПАО «ЩЗ «КВОиТ» (входит в ПМХ) изготовило кольцевой воздуховод горячего дутья (КВГД). КВГД предназначен для обеспечения равномерного вдувания в доменную печь нагретого воздуха.

Изготовленный для Северстали воздуховод состоит из восьми элементов, имеет внутренний диаметр до 3800 мм и общий вес 127,5 т. Согласно действующим контрактам в ближайшее время КВОиТ изготовит для Северстали металлоконструкции общим весом 832 т.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 21.541 EUR 18,140 18,816 19,40 -3,01 3,73
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 23.716 CNY 6,500 7,170 7,19 -0,28 10,31
POSCO KSE - 005490 17.521 KRW 243000 255000 254500 0,20 4,94
Nippon Steel Tokyo - 005490 15.732 JPY 1892,5 1980,5 1980,5 0 4,65
Gerdau NYSE - GGB 6.110 USD 3,76 3,59 3,64 -1,37 -4,52
Nucor NYSE - NUE 17.617 USD 51,81 57,65 56,39 2,23 11,27
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 8.557 EUR 14,980 12,27 12,84 -4,44 -18,10
Voestalpine Vienna - VOES 5.548 EUR 26,100 28,08 28,58 -1,73 7,60
US Steel NYSE - X 2.992 USD 18,24 16,88 15,67 7,72 -7,46
Salzgitter Xetra - SZGG 1.777 EUR 25,570 29,33 28,44 3,13 14,71

Индийская металлургическая группа Tata Steel сообщила что к 2025 г. планирует сосредоточить все свои мощности по производству стали в Индии, доведя их до около 32 млн. т в год.

В 2018/2019 финансовом году (апрель/март) компания выплавила на своих индийских предприятиях 16,81 млн. т стали, на 34,7% больше, чем годом ранее. Этот подъем был достигнут благодаря приобретению компании Bhushan Steel и сталелитейного бизнеса производителя стальных канатов Usha Martin. Кроме того, возросла выплавка стали на новом металлургическом комбинате группы Kalinganagar в штате Одиша.

Зарубежные подразделения Tata Steel будут выведены из состава группы.

Европейская Комиссия в третий раз перенесла срок рассмотрения соглашения о создании совместного предприятия между Thyssenkrupp и Tata Steel Europe на семь рабочих дней до 17 июня.

Источник, близкий к двум компаниям, выразил оптимизм по поводу того, что ЕС одобрит слияние. «Поскольку новое предприятие станет вторым по величине производителем стали в Европе, Европейская Комиссия проверяет все детали средств защиты», - сказал источник.

US Steel объявила в четверг о том, что инвестирует более 1 миллиарда долларов США в строительство новой машины непрерывного литья заготовки и прокатного цеха на своем заводе в Брэддоке, штат Пенсильвания. Передовая технология разливки и прокатки стали объединяет отливку тонких слябов и производство горячекатаной ленты в один непрерывный процесс и сделает Mon Valley Works первым в США подобным предприятием и одним из немногих в мире.

US Steel в первом квартале увеличила объемы производства и отгрузки стали на внутреннем рынке США, но на прибыль повлияли более высокие затраты на сырье и запланированные сбои в обслуживании. Прибыль US Steel за первый квартал составила 54 миллиона долларов, что в три раза больше, чем в первом квартале 2018 года, но значительно ниже ее прибыли в 592 миллиона долларов в четвертом квартале 2018 года.

Загрузка металлургических мощностей US Steel снизилась на пять процентных пунктов с четвертого квартала до 73 процентов из-за ослабления эффекта введённых в прошлом году импортных пошлин.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 03.05.19 26.04.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 133.549 USD 46,30 52,81 53,28 -0,88 14,06
Rio Tinto LSE - RIO 97.684 GBP 3730,00 4407,50 4545,00 -3,03 18,16
Vale NYSE - VALE 66.004 USD 13,190 12,790 12,82 -0,23 -3,03

Как признал спикер Госдумы Вячеслав Володин на Совете законодателей, по состоянию на 17 апреля кассовое исполнение национальных проектов составило 383,3 млрд. руб. или 22,3% от выделенных бюджетом 1,7 трлн. руб. А реально направлено на их реализацию в регионах — всего-навсего 32,7 млрд. руб. - менее 2%. В масштабах страны — это ничто. Теперь понятно, почему российский рынок стали не замечает никакого прогресса.

Центральный банк в очередной раз оставил ключевую ставку на прежнем уровне, хотя выразил надежду на ускорение экономического роста в ближайшие годы, когда развернутся во всю силу национальные проекты.

Что же, на них сейчас только и остается рассчитывать. Пусть не так быстро, как хотелось, но инвестиционная активность государства будет расти. И это само по себе важный сдвиг.

На следующей неделе ничего особенного не жду. Поэтому, скорее всего, напишу новую статью про сравнение программ по увеличению мощностей НЛМК и Северстали, а так же расскажу, где создаётся стоимость в Северстали.

Всем пока и удачи в торговле!

Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Паутина", к примеру:

"Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь",

"Последние крупные дивиденды Северстали",

"Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь",

"Американские санкции против Северстали",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

Братцы, спасибо огромное всем тем, кто ставит лайки и пишет комментарии!

11 0
4 комментария
1 – 5 из 51