Рынки

В четверг S&P 500 обновил рекорд после выхода статистики по рынку труда США. Число первичных заявок на получение пособия по безработице снизилось по сравнению с предыдущей неделей. Тем не менее, показатель остается высоким.

Индекс широкого рынка акций поднялся на 1,1%, до 3871,74 п., обновив максимум шестой раз подряд с начала года. Nasdaq также обновил рекорд, повысившись на 1,2%, до 13777,74 п. Dow Jones вырос на 1,1%, до 31055,86 п., что всего на 0,4% ниже максимума 20 января. Stoxx Europe 600 прибавил 0,6%. В Азии большинство основных индексов снизилось. Nikkei 225 отступил на 1,1%, а Shanghai Composite — на 0,4%.

Цены на нефть выросли после того, как ОПЕК в среду попросила страны придерживаться обязательств по сокращению добычи в условиях неопределенной рыночной конъюнктуры.

Инвесторы следят за признаками того, что восстановление экономики продолжается на фоне некоторого прогресса с принятием нового пакета мер стимулирования в США в размере $1,9 трлн. Они игнорируют данные о высоком уровне заболеваемости коронавирусом и появление новых штаммов, против которых разработанные вакцины могут оказаться не столь эффективными.

Темпы вакцинации значительно снизились по сравнению с пиковым уровнем начала января, а распространение вакцин в США ускоряется, что создает предпосылки для резкого экономического подъема к концу года.

Число первичных обращений за пособиями по безработице снизилось третью неделю подряд, что свидетельствует о том, что после роста в начале января число увольнений начало снижаться. На прошлой неделе число заявок снизилось до 779 тыс., сообщил Минтруд США. По итогам позапрошлой недели показатель составил 812 тыс., по пересмотренным данным.

Сегодня министерство сообщит о числе занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики в январе. Производственные заказы в декабре в США выросли на 1,1%, по данным Министерства торговли США. Данные указывают на продолжение восстановления производства от последствий пандемии.

В качестве новых краткосрочных триггеров роста рынка могут выступить обсуждения очередного пакета мер стимулирования в США. В среду вечером Байден сообщил демократам в палате представителей о готовности одобрить адресные выплаты населению. Инвесторы ожидают, что объем программы помощи составит порядка $1 трлн, что будет более чем достаточно для роста рынков.

Акции eBay подорожали на 5,3%, до $61,12, после того, как прибыль ретейлера превзошла прогнозы аналитиков. Котировки PayPal выросли на 7,4%, до $270,43, после того, как прибыль компании утроилась по сравнению с прошлым годом. Бумаги производителя чипов Qualcomm подешевели на 8,8%, до $147,97, после того, как выручка оказалась ниже ожиданий. Компания сообщила, что на ее результаты повлияли ограничения в области предложения.

Дефицит на мировом рынке полупроводников, как ожидается, приведет к сокращению выпуска автомобилей Ford на 20% в первом квартале этого года — свидетельство того, что дефицит микросхем ударил по автомобильному бизнесу.

Убытки автопроизводителя в первом и втором кварталах могут привести к тому, что прибыль компании до налогов снизится на $1-2,5 млрд, предупредило руководство при обсуждении результатов за четвертый квартал. В первом квартале дефицит чипов приведет тому, что производство по всему миру упадет примерно на 672 тыс. автомобилей, причем проблемы не удастся решить раньше осени, прогнозирует IHS Markit. По данным компании, средний срок производства чипов для автомобилестроения составляет 26 недель.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 0,85%, до 3372 п., РТС — на 1,13%, до 1403 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,51 руб. и к евро — до 90,33 руб.

Лидерами роста стали Сбербанк (ао +2,60%), Лукойл (+2,50%), Veon (+2,42%), Газпром нефть (+2,31%), Норильский никель (+2,22%).

В число аутсайдеров вошли Полиметалл (-2,33%), Петропавловск (-1,60%), ТГК-1 (-1,15%), Распадская (-1,11%), ММК (-0,99%).

Цена на Brent утром в пятницу повышается на 0,78%, до $59,30/барр.

Золото дорожает на 0,2%, до $1798/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,11 п.п., до 1,138%.

Японский Nikkei повышается на 1,36%, китайский Shanghai — на 0,51%.

DXY повышается на 0,01%, S&P 500 futures — на 1,09%.

Новости

Магнит представил финансовые результаты за 4К20 хуже консенсус-прогноза по EBITDA и лучше по чистой прибыли. А также опубликовал операционные результаты за 4К20.

Выручка составила 407,2 млрд руб. (+10,6% г/г; +6,3% к/к) (в соответствии с консенсус-прогнозом, предполагавшим выручку на уровне 406,3 млрд руб.). В 3К20 выручка составила 383,2 млрд руб.(+11,9% г/г; −1,1% к/к), таким образом, мы видим ускорение темпов роста в годовом и квартальном выражении.

EBITDA в 4К20 составила 28,6 млрд руб. (+45,2% г/г;

+3,6% к/к) (-2,1% vs консенсус). В 3К20 показатель составил 27,6 млрд руб. (+37,3% г/г; −9,5% к/к), темпы роста в годовом и квартальном выражении также ускорились.

Норма EBITDA в 4К20 составила 7% против 5,4% за аналогичный период 2019 г. и 7,2% в 3К20.

Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб. против 4 млрд в 4К19 и 9,6 млрд руб. в 3К20 (+13,5% vs консенсус).

Сопоставимые продажи Магнита в 4К20 выросли на 7,5% г/г благодаря росту среднего чека на 16,3% г/г, нивелировавшему снижение трафика на 7,6%. В 3К20 сопоставимые продажи выросли скромнее — на 6,9% г/г при увеличении среднего чека на 12,4% и снижении трафика на 4,9% г/г.

Магнит планирует открыть 2 тыс. магазинов в 2021 г. против 1292 магазинов в 2020 г. благодаря снижению долговой нагрузки с 2х на конец 2К20 до 1,1х.

CAPEX составил 60-65 млрд руб.

Потенциально привлекательные дивиденды?

Магнит не обладает четкой дивидендной политикой и объем дивидендов зависит от размера прибыли по РСБУ. Позитивная динамика чистой прибыли по МСФО за 4К20 имеет и позитивное прочтение для РСБУ, на наш взгляд. За 9М20 компания выплатила 90% от чистой прибыли по РСБУ — 245,31 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 4,9%. Таким образом, можно ожидать дивидендную доходность за 4К20 на уровне около 2-3%. О второй половине дивидендов могут объявить в марте — апреле.

Северсталь: финансовые результаты по МСФО за 4К20 — лучше консенсус-прогноза Интерфакса

• Выручка снизилась на 6,3% г/г (-7% к/к), до $1723 млн (+0,8% vs консенсус);
• EBITDA выросла на 17,9 % г/г (+8,2 % к/к), до $710 млн (+3,8% vs консенсус);
• Чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза к/к (+3,2 г/г), до $386 млн;
• FCF составил $212 млн против $101 млн в 4К19 и $328 млн в 3К20.

По-прежнему высокие дивиденды. СД Северстали рекомендовал выплатить дивиденды за 4К20 в размере 36,27 руб. (37,34 руб./акция в 3К20). Дивидендная доходность — 2,9%. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 1 июня.

Капитальные затраты в 2021 г. под контролем. Капитальные затраты в 2021 г. запланированы на уровне $1,35 млрд vs $1,45 млрд, о которых шла речь ранее, и $1,3 млрд в 2020 г.

Рынки

В среду S&P 500 повысился третью сессию подряд. Инвесторы продолжали следить за улучшением экономических перспектив, а также за драмой с GameStop и некоторыми другими акциями.

Эйфорию на рынке вызвали ожидания денежно-кредитного стимулирования и перспективы принятия дополнительного пакета помощи экономике США. Инвесторы внимательно следят за переговорами между американскими законодателями по антикризисной программе. Администрация Байдена призвала одобрить пакет мер на $1,9 трлн, хотя республиканцы предложили пакет объемом менее половины этой суммы. В ближайшие дни демократы определятся, будут ли пытаться оперативно принять свой законопроект.

Прибыль компаний превзошла ожидания аналитиков. В лидеры роста вышли IT-компании и провайдеры услуг для находящихся на самоизоляции. Акции Alphabet подорожали на 7,3%, до $2058,88, после того, как компания сообщила о рекордной выручке в четвертом квартале. Бумаги Spotify Technology подешевели на 8,1%, до $317,25, после того, как компания представила сдержанный прогноз на предстоящий год. Котировки Biogen упали на 5,2%, до $263,25, после того, как компания обнародовала пессимистичный прогноз.

Котировки Amazon.com отступили на 2%, до $3,312,53. Онлайн-ретейлер сообщил о рекордных квартальных продажах, впервые в истории компании квартальная выручка превзошла $100 млрд. Компания также сообщила, что Джефф Безос уйдет с поста CEO.

Индекс широкого рынка поднялся на 0,1%, до 3830,17 п. Dow Jones вырос на 0,1%, до 30723,60 п., Nasdaq отступил менее чем на 0,1%, до 13610,54 п. Двигаясь вслед за акциями, доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 1,105% во вторник до 1,129%. Доходность повышается, когда инвесторы ждут ускоренного роста ВВП и инфляции, наряду с увеличением государственных заимствований.

Нефть Brent подорожала на 1,7% до $58,46/барр. Показатель приближается к максимуму с начала пандемии, ударившей по мировым финансовым рынкам прошлой весной.

Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в январе поднялся до 58,7 п. по сравнению с 57,7 п. в предыдущий месяц, свидетельствуют данные Института управления поставками (ISM).

General Motors, Volkswagen, Ford и другие крупные автомобильные компании в последние недели сократили число рабочих смен на заводах из-за дефицита чипов. Автомобильная промышленность становится основным потребителем микропроцессоров. Топ-менеджеры опасаются, что проблема усугубится, прежде чем ситуация изменится к лучшему.

В фокусе сегодня:

• Магнит: финансовые результаты по МСФО за 4К20
• Северсталь: финансовые результаты по МСФО за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в среду снизился на 0,5%, до 3343 п., РТС — на 0,96%, до 1387 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,93 руб. и к евро — до 91,35 руб.

Лидерами роста стали ТГК-1 (+3,02%), Qiwi (+3,00%), Распадская (+2,95%), Headhunter (+1,67%), Ростелеком (ао +1,43%).

В число аутсайдеров вошли Полюс (-3,6%), Петропавловск (-2,26%), Сбербанк (ао −2,04%), ТМК (-1,95%), Сбербанк (ап −1,74%).

Цена на Brent утром в четверг повышается на 0,6%, до $58,81/барр.

Золото дешевеет на 0,96%, до $1816/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,34 п.п., до 1,146%.

Японский Nikkei снижается на 0,99%, китайский Shanghai — на 0,90%.

DXY повышается на 0,11%, S&P 500 futures — на 0,10%.

Новости

Есть ли четкие границы расширения экосистем IT-компаний?

Uber Technologies объявила о приобретении алкогольного онлайн-маркетплейса Drizly за $1,1 млрд. Drizly — крупнейший в Северной Америке алкогольный онлайн-маркетплейс с услугой доставки напитков. Торговая площадка будет интегрирована с приложением Uber Eats.

Новость косвенно позитивна для отечественных Яндекс и Mail. Привлекательность экосистем Яндекс и Mail — масштаб и способность вовлечения в орбиту своего влияния все новых сегментов рынка. Вслед за сегментами игр, такси, экспресс-доставки, маркетплейса, онлайн-образования, другие отрасли будут становиться новыми точками роста для компаний.

В числе последних новостей об «экспансии» в смежные сектора было сообщение о том, что Яндекс.Такси покупает колл-центры и бизнес по заказу грузоперевозок группы компаний Везёт. Сумма сделки составит $178 млн. Сделка подразумевает возможность синергии в eCommerce в поставках, не исключена экспансия Яндекса в сегмент грузоперевозок.

Алроса De Beers увеличила продажи алмазов в первом бизнес-цикле 2021 г. (с 18 января по 2 февраля) на 44% по сравнению с предыдущим циклом — до $650 млн (+18% г/г). Резкий прирост обусловлен высоким спросом на необработанные алмазы в начале 2021 г., так как год начинается с низкого уровня запасов бриллиантов, а также после сильных продаж ювелирных изделий с бриллиантами в течение ключевого праздничного сезона в США. Благоприятными факторами для спроса являются также приближение Нового года в Китае и Дня святого Валентина.

В конце января Bloomberg сообщил, что мировые продажи бриллиантов начали активно расти после нескольких лет стагнации и это при том, что алмазы подорожали в январе. Поставщики готовятся к крупнейшим контрактам за последние годы.

Данная риторика позитивна для бумаг Алросы. Пандемия COVID-19 отрицательно влияла на алмазную отрасль, но начиная с конца 2020 г. начала ей помогать. Из-за пандемии драгоценные камни лишились конкурентов по части больших трат — путешествий и дорогих ресторанов, а онлайн покупки украшений начали расти. Онлайн-продажи Алросы почти удвоились за 2020 г. и достигли почти 20% от всех продаж.

Рынки

Акции США подорожали во вторник — следствие стабилизации ситуации на рынках на этой неделе, несмотря на бешеную торговлю бумагами GameStop и фьючерсами на серебро. S&P 500 повысился на 1,4%, до 3826,31 п., спустя сутки после того, как рост широкого индекса по итогам сессии достиг максимума с ноября. Dow Jones поднялся на 1,6%, до 30 687,48 п., Nasdaq — на 1,6%, до 13612,78 п. Акции GameStop упали на 60%, до $90. Это свело на нет прибыль от повышения котировок на прошлой неделе, но если считать с начала года, то стоимость бумаг ретейлера выросла на 378%.

Stoxx Europe 600 вырос на 1,3 %, в первую очередь за счет акций французских компаний, а также производителей автомобилей и автокомплектующих.

Индийский S&P BSE Sensex поднялся на 2,5 % — индекс начал расти после того, как правительство в понедельник анонсировало планы по стимулированию экономического роста и увеличению расходов на здравоохранение.

Shanghai Composite повысился на 0,8%, гонконгский Hang Seng — на 1,2%. Фьючерсы на нефть Brent подорожали примерно на 2%, до $57,46/барр.

На американском и мировом рынках росли главным образом циклические акции, в частности банки Goldman Sachs, JPMorgan, Wells Fargo, транспортные компании, такие как Boeing, и нефтегазовые Exxon, Occidental, Apache, Лукойл. BP стал главным аутсайдером — финансовые результаты компании оказались гораздо хуже прогнозов аналитиков.

Amazon и Alphabet представили отчетность после закрытия рынков. В 2021 г. акции IT- компаний продолжили стимулировать рост широкого рынка — Nasdaq прибавил 5,6% с начала января. Квартальная выручка Amazon впервые превзошла $100 млрд ввиду того, что вынужденные сидеть дома потребители обеспечили скачок продаж в рамках приуроченного к новогодним праздникам онлайн-шоппинга.

Amazon также сообщила, что генеральный директор и основатель компании Джефф Безос перейдет на должность исполнительного председателя правления. Акции ретейлера выросли на 0,6% после конца торгов. Alphabet сообщил о рекордной квартальной выручке. Акции подскочили на 6% в вечернюю торговую сессию.

Инвесторы внимательно следят за дискуссиями в Вашингтоне по поводу очередного пакета мер, направленного на борьбу с последствиями коронавируса. Группа сенаторов-республиканцев в понедельник представила проект программы помощи на $618 млрд, который предусматривает прямые выплаты многим категориям американцев в размере $1 тыс. В проекте нет мер, которые поддерживают многие демократы, в частности субсидий властям штатов и местным органам власти, а также повышения федерального МРОТ до $15 в час.

Суд заменил оппозиционеру Алексею Навальному условный срок по делу «Ив Роше» на реальный, приговорив его к двум годам и восьми месяцам колонии общего режима. Во вторник на суде присутствовали сотрудники 20 посольств западных стран.

Из-за недавнего ареста Навального администрация Байдена может принять более жесткие ограничительные меры по сравнению с санкциями, принятыми странами ЕС в середине октября. Жесткость ответа Вашингтона на кибератаки против американских госорганов, о которых недавно стало известно, также опасно недооценивать. Но пока мы ожидаем, что США ограничатся мерами в сфере безопасности и дипломатии. Наш основной вывод — санкции будут нацелены исключительно на чиновников и бизнесменов в рамках акта Магнитского. Мы считаем, что вероятность ограничений для иностранцев на торговлю на первичном рынке ОФЗ или принятия законопроекта DASKA невысокая.

Дополнительные санкции в отношении российских бизнесменов означали бы новый уровень конфронтации, который, по нашей оценке, сейчас не соответствует первоочередным целям новой администрации.

В любом случае мы уже наблюдаем негативное воздействие на рубль и ОФЗ. Так, например, страновая премия рубля уже выросла на 19%, так как при нефти $57/барр. рубль стоит ₽75-76/$. Доля нерезидентов в ОФЗ опустилась до 23% с 32% годом ранее на фоне роста объема рынка госбондов и продолжающегося оттока нерезидентов. Иностранные инвесторы будут ждать реакции администрации США и Европы, следовательно рубль будет отставать и дальше от дорожающей нефти и активного укрепления других валют развивающихся стран, таких как турецкая лира.

В фокусе сегодня:

• Энел Россия: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 2,1%, до 3360 п., РТС — на 2,57%, до 1399 п.

Рубль ослаб к доллару до 76,23 руб. и укрепился к евро до 91,73 руб.

Лидерами роста стали ПИК (+6,17%), АФК Система (+4,88%), Новатэк (+4,82%), Лукойл (+4,59%), Распадская (+3,83%).

В число аутсайдеров вошли МОЭСК (-3,56%), Полиметалл (-2,96%), Петропавловск (-1,54%), О’кей (-0,57%), ТГК-1 (-0,39%).

Цена на Brent утром в среду повышается на 0,33%, до $57,65/барр.

Золото дорожает на 0,07%, до $1839/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,04 п.п., до 1,107%.

Японский Nikkei повышается на 0,93%, китайский Shanghai снижается на 0,17%.

DXY снижается на 0,16%, S&P 500 futures повышается на 1,39%.

Новости

ММК: финансовые результаты по МСФО за 4К20 — лучше консенсус-прогноза Интерфакса по EBITDA

• Выручка выросла на 7,5% г/г (+18,3% к/к), до $1852 млн (-1,1% vs консенсус);
• EBITDA выросла на 41,5 % г/г (+35,4 % к/к), до $451 млн (+5,1% vs консенсус);
• Чистая прибыль увеличилась в 3,5 раза г/г (увеличилась в 3 раза к/к на фоне низкой базы), до $313 млн;
• FCF составил $125 млн против $272 млн в 4К19 и $335 млн в 3К20.

СД рекомендовал выплатить дивиденды за 4К20 в размере 0,945 руб./акция (vs 6,43 руб./акция за 3К20). Дивидендная доходность составляет 1,8%.

Группа компаний Яндекс.Такси покупает колл-центры и бизнес по заказу грузоперевозок группы компаний Везёт. Сумма сделки составила $178 млн. Часть этих средств будет выплачена по результатам интеграции, которая завершится во втором квартале 2021 г.

Новость позитивна для бумаг Яндекса, однако имеет ограниченное влияние.

Новость может подразумевать возможность синергии в eCommerce в поставках, не исключена экспансия Яндекса в сегмент грузоперевозок.

Яндекс неоднократно подавал ходатайство в ФАС на приобретение бизнеса Везет, однако не получил одобрение.

Московская биржа опубликовала разочаровывающие результаты торгов за январь 2021 г. Общий объем торгов составил 63,9 трлн руб. (+10,4% г/г, −29,1% м/м); для сравнения, в декабре рост составлял 10,4% г/г, 10,8 м/м; таким образом годовой темп роста сохранился, тогда как падение общих объемов по отношению к декабрю объясняется календарно-сезонными факторами. Основные обороты по секторам были под давлением, тогда как выросли секции акций и срочного рынка. Обороты по ключевым секторам:

• Денежный рынок: 24,6 трлн руб. (-3% г/г в январе vs +29,4% г/г в декабре, −38,9% м/м);
• Рынок акций, ДР и паев: 2,2 трлн руб. (+49,9% г/г в январе vs 111,7% г/г в декабре; −9,4% м/м);
• Рынок облигаций: 1,1 трлн руб. (-50,7% г/г в январе vs −7,5% г/г в декабре, −57,6% м/м);
• Срочный рынок: 11,6 трлн руб. (+55,7% г/г в январе vs +95,6% г/г в декабре; −5,7% м/м);
• Валютный рынок: 22,9 трлн руб. (+11,8% г/г в январе vs +33,5% г/г в декабре, −27% м/м).

ММК остается одним из бенефициаров циклического восстановления экономики, но дивиденды 4К20-1К21 будут под давлением. Менеджмент ММК в ходе телефонной конференции, посвященной финансовым результатам за 4К20, прокомментировал текущие тренды и планы на 1К21 и 2021 г., которые, с нашей точки зрения, продолжат оказывать давление на дивиденды не только за 4К20 (0,945 руб./акция — дивидендная доходность 1,8%, vs 6,43 руб./акция за 3К20), но и за 1К21.

В течение 1К21 можно ожидать роста на 10% м/м цен на сталь на внутреннем рынке, после чего ожидается их стабилизация. В этом году средняя цена на железорудное сырье, по словам директора по экономике ММК Андрея Еремина, составила $161/т, увеличившись с $123/т.

Размер оборотного капитала, процент отношения которого к выручке в 4К20 снизился до 10% (существенно ниже уровней предыдущих лет) будет расти до уровня 12-13% в 1К20 — 2021 г. и далее до целевых 14-15%. Распродажа готовой продукции в 4К20 предполагает некоторое инвестирование в запасы. Также к 2024 г. ожидается истощение собственных запасов железной руды, определивших за 2020 г. уровень самообеспеченности сырьем в 20%. Капитальные вложения в 1К21 ожидаются выше уровня 4К20 — это еще один фактор, который может негативно сказаться на FCF.

Рынки

Американские и мировые акции подешевели в пятницу, несколько поднявшись с внутридневного минимума: Dow (-2,03%), S&P 500 (-1,93%), Nasdaq (-2%), Russell 2000 (-1,57%). Eurostoxx 600 снизился на 2,2%, РТС — на 1,2%.

Акции подешевели по итогам двух из трех недель из-за «короткого сжатия» в ретейл-секторе, когда «медведям» пришлось столкнуться с повышением цен. В число аутсайдеров вошли нефтегазовые, технологические и промышленные компании. Котировки FAANG снизились. Провайдеры коммунальных услуг, услуг в сфере здравоохранения, инвестиционные фонды стали лидерами роста.

Казначейские облигации (КО) США снизились, угол кривой повысился. Доходность КО США 20 лет на неделе закрепилась выше 1%, и остается на этом уровне. Доллар вырос к иене, но ослаб к евро. Золото подорожало на 0,5%, хотя металл подешевел по итогам пяти из шести месяцев.

Наиболее активно торгуемые фьючерсы на серебро выросли на 8% с пятничного закрытия, а затем немного скорректировались до $28,8/унция (+7%) из-за того, что пользователи Reddit на форуме WallStreetBets решили согласовать новую стратегию в рамках «короткого сжатия».

Участников рынка беспокоит падение темпов вакцинации от Covid-19 и растущая волатильность, которую обеспечивают пользователи Reddit. Ранее из-за действий инвесторов-любителей пострадали крупные хедж-фонды, в том числе Melvin. При нынешних темпах вакцинации лишь 10% населения мира будет привито к концу года и 21% — к концу 2022 г., прогнозирует UBS.

Другая проблема заключается в принятии властями США меньшего по объему антикризисного пакета, чем планировалось изначально. Байден пригласил группу сенаторов-республиканцев обсудить законопроект о пакете помощи экономике после того, как они предложили программу помощи на $600 млрд, согласованную двумя партиями. Демократы подготовились продвигать пакет Белого дома на $1,9 трлн без поддержки республиканцев. Главы Exxon Mobil и Chevron обсудили объединение компаний после начала пандемии, рассказали осведомленные источники. Слияние сможет стать одним из крупнейших, если планы мейджоров подтвердятся.

Сводный индекс деловой активности (PMI) промышленного сектора в январе в Китае снизился на 0,6 п., до 51,3 п., следует из опубликованного в воскресенье доклада Государственного статистического управления КНР. Это ниже декабрьских 51,9 п. и медианного прогноза опрошенных The Wall Street Journal экономистов в 51,5 п. PMI сферы услуг китайской экономики в январе снизился на 3,3 п., до 52,4 п. Новые вспышки коронавируса и меры по сдерживанию пандемии привели к сокращению производства и замедлили восстановление сферы услуг.

В фокусе сегодня:

• Русагро: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 1,94%, до 3277 п., РТС — на 1,23%, до 1368 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,76 руб. и к евро — до 91,92 руб.

Лидерами роста стали ПИК (+4,25%), Распадская (+2,89%), TCS Group (+2,48%), ЛСР (+1,57%), Globaltrans (+1,20%).

В число аутсайдеров вошли Veon (-5,85%), ТМК (-4,39%), Новатэк (-3,95%), Россети (ао −3,26%), Лукойл (-3,21%).

Цена на Brent утром в понедельник повышается на 0,69%, до $55,42/барр.

Золото дорожает на 0,74%, до $1861/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,2 п.п., до 1,081%.

Японский Nikkei повышается на 1,37%, китайский Shanghai — на 0,4%.

DXY снижается на 0,04%, S&P 500 futures — на 1,93%.

Новости

Интер РАО Оператор магистральных сетей Финляндии представил четыре сценария достижения к 2035 г. углеродной нейтральности за счет наращивания ввода в эксплуатацию ветряных и солнечных электростанций.

Инициатива несет риск доходам Интер РАО, которая является оператором экспорта электроэнергии из России. Компания поставила в Финляндию 7 млрд кВт/ч на 22 млрд руб. в 2019 г, что составляет более трети всего экспорта и 2% выручки Интер РАО. Ситуация, впрочем, вряд ли станет новостью для компании, учитывая общую тенденцию на рынках. В 9М20 выручка Интер РАО снизилась на 5% г/г, до 713 млрд руб, в том числе за счет сокращения объёма экспортных поставок электроэнергии и снижения цен на рынке Nord Pool, в который интегрируются и финские энергоактивы.

Важной целью Интер РАО является реализация стратегии на рынке России, в том числе, укрупнение компании за счет M&A.

Евраз опубликовал сильные операционные результаты по итогам 4К20. Значительно рост выросло производство и продажи стальной продукции, а также производства рядового коксующегося угля.

Консолидированное производство стали за 4К20 увеличилось на 7% к/к, до 3,5 млн т (2020 г.: −1% г/г, до 13,6 млн т). В основном это было обусловлено увеличением объемов производства вследствие завершения плановых капитальных ремонтов на Евраз НТМК и ростом производства в Североамериканском Дивизионе на 26,6% к/к.

Продажи стальной продукции за 4К20 выросли на 12% к/к, до 3,4 млн т, в первую очередь, за счет увеличения объема продаж полуфабрикатов на 30,4%, что было обусловлено восстановлением на экспортных рынках и сезонным ослаблением спроса на строительный прокат в России (2020 г.: −3% г/г до 13,1 млн т).

Производство рядового коксующегося угля за 4К20 увеличилось на 26% к/к, до 6 млн т вследствие возобновления добычи на «Разрезе Распадский» и наращивания объемов на шахте «Распадская» (2020 г.: −21% г/г, до 20,7 млн т, вследствие приостановки добычи на «Разрезе Распадский» и снижения объемов добычи на некоторых шахтах из-за сложных геологических условий).

Продажи угольной продукции за 4К20 сократились на 19% к/к, до 2,8 млн т из-за дефицита марки ГЖ на фоне работ на шахте Усковская, а также вследствие повышенных уровней утилизации складских запасов в 2К20 и 3К20 (2020 г.: +12% г/г, до 12,3 млн т).

Норникель представил нейтрально-позитивные производственные результаты за 4К20. Рост объемов производства никеля и меди в 4К20 в целом совпал с повышением цен. Умеренное падение производства к/к металлов платиновой группы (МПГ) могут несколько негативно воспринять участники рынка, учитывая, что на МПГ приходится более половины выручки компании. Тем не менее, объем производства МПГ по итогам 2020 г. превысил прогнозы компании. Планы по производству на 2021 г. остались неизменными и предполагают снижение по никелю и меди, нейтрально-позитивный тренд по МПГ. Ранее обнародованный компанией рост капзатрат до $3-3,4 млрд в 2021 г. против $2 млрд в 2020 г. является частью программы по увеличению роста производства основных металлов с 2030 г. на 20%-40% относительно 2017 г. На наш взгляд, акции Норникеля должны остаться бенефициаром тренда роста циклических компаний, связанного с восстановления экономик.

Никель В 4К20 объем производства никеля увеличился на 13% к/к, до 68 тыс. т, что обусловлено постепенным выходом производства рафинированного никеля по новой технологии хлорного выщелачивания на проектные показатели и ростом выпуска никелевого концентрата, а также эффектом низкой базы 3К20 на Norilsk Nickel Harjavalta, где проводилось плановое техобслуживание.

По итогам 2020 г. производство никеля выросло на 3% г/г, до 236 тыс. т, в основном за счет увеличения выпуска никелевого концентрата для продажи на Кольской ГМК и роста объемов переработки российского сырья на Norilsk Nickel Harjavalta. По другим основным металлам группы производство сократилось в 2020 г.

Медь В 4К20 объем производства меди увеличился на 8% к/к, до 129 тыс. т, рост обусловлен увеличения добычи руды в Заполярном филиале, переработки руды и более высоким содержанием в ней меди на Быстринском ГОКе.

По итогам 2020 г. производство меди сократилось на 2% г/г, до 487 тыс. т, что было связано в основном с изменением структуры выпускаемой товарной продукции.

Металлы платиновой группы (МПГ) В 4К20 производство палладия сократилось на 1% к/к, до 773 тыс. унций, а платины — на 5% к/к, до 182 тыс. унций, снижение в отчетном квартале было связано с запуском производства драгоценных металлов по новой технологии на Кольской ГМК и прекращением переработки на мощностях Заполярного филиала.

По итогам 2020 г. производство палладия и платины снизилось на 3% г/г, до 2 826 тыс. унций, и на 1% г/г, до 695 тыс. унций, соответственно. Снижение производства МПГ в 2020 г. произошло за счет более высокой базы 2019 г., когда ОАО «Красцветмет» перерабатывало ранее накопленное незавершённое производство высокой степени готовности.

Полиметалл опубликовал операционные данные за 4К20 и объявил о существенном росте дивидендов по итогам 2020 г.

• Производство золота увеличилось на 3%г/г, до 322 тыс. унций;
• Производство серебра сократилось на 16% г/г, до 4,4 млн унций;
• Итого золотой эквивалент: +1% г/г, до 358 тыс. унций.

На фоне роста продаж золота и высоких цен на металлы выручка в 2020 г. выросла на 28% г/г, до $2,9 млрд, а выручка за 4К20 — на 31% г/г, до $0,8 млрд.

В 4К20 Полиметалл сгенерировал значительный FCF, в результате чего чистый долг сократился на 16% г/г и на конец декабря составил $1,351 млрд. Компания ожидает, что соотношение чистого долга к EBITDA по итогам 2020 г будет ниже 1x. В целом за 2020 г. чистый долг снизился на $128 млн, а Полиметалл выплатил дивиденды на $480 млн на фоне рекордного годового свободного денежного потока.

В ходе телефонной конференции по операционными результатам Полиметалл за 4К20 глава компании объявил о том, что регулярные дивиденды за 2020 г. будут существенно выше 2019 г.

Напомним, что Полиметалл в августе скорректировал дивидендную политику, заменив специальный годовой дивиденд на новый подход к начислению итоговых дивидендов. Регулярные дивиденды составляют минимум 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, если долговая нагрузка ниже 2,5 EBITDA, но СД может увеличить финальную выплату по итогам года до 100% FCF.

Рынки

Dow Jones повысился на 1%, до 30603 п., S&P 500 — на 1%, Nasdaq — на 0,5%. Stoxx Europe 600 поднялся на 0,1%. Hang Seng снизился на 2,6%, Shanghai Composite — на 1,9%, а японский Nikkei 225 — на 1,5%.

День начался, как и многие предшествующие, с того, что инвесторы стали вкладываться в GameStop. Акции компании подскочили на 39% за первые полчаса торгов после того, как за день до этого они взлетели более чем вдвое. Но затем пыл инвесторов остудил сервис Robinhood, который запретил пользователям открывать длинные позиции по акциям ретейлера видеоигр GameStop, Nokia и крупнейшей в мире сети кинотеатров AMC. По итогам первой с начала года распродажи акций GameStop котировки компании рухнули на 44%. Бумаги YOLO также подешевели. Котировки AMC Entertainment, BlackBerry, Nokia и Bed Bath & Beyond в среднем упали на 41% к закрытию торгов.

В четвертом квартале 2020 г. экономика США с поправкой на фактор сезонности и инфляцию выросла на 4%, нивелировав снижение, обусловленное пандемией, сообщил Минторг страны. В третьем квартале ВВП взлетел на рекордные 33,4%. В 2020 г. ВВП сократился на 3,5%, снижение стало самым масштабным с 1946 г. и первым с кризисного 2009 г.

Число американцев, обратившихся за последнюю неделю с первичными заявками на получение пособия по безработице, составило 847 тыс., следует из данных Минтруда США. Число заявок снизилось на 67 тыс. по сравнению со скорректированным показателем за предыдущую неделю в 914 тыс. Показатель в течение нескольких месяцев значительно превышает предпандемический максимум в 695 тыс., он также превышает максимумы предыдущих рецессий, которые случались 1967 года, когда власти начали следить за этой статистикой.

General Motors рассчитывает к 2035 г. по большей части перейти на выпуск машин с электродвигателями. Убыток Southwest Airlines достиг почти $3,1 млрд в прошлом году. Это первый годовой убыток основанной в 1971 г. компании с 1972 г. В четвертом квартале убыток составил $908 млн. Годовой убыток American Airlines в 2020 г. составил рекордные $8,9 млрд, в четвертом квартале — $2,2 млрд. Убытки обеих авиакомпаний оказались меньше прогнозов аналитиков. В среду, 27 января, компанию начали обсуждать пользователи Reddit на форуме WallStreetBets. Именно на этой площадке ранее частные инвесторы договорились ставить на GameStop.

В фокусе сегодня:

• Норильский никель: операционные результаты за 4К20
• Полиметалл: операционные результаты за 4К20
• Евраз: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется падением.

Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,05%, до 3342 п., РТС — на 0,6%, до 1385 п.

Рубль ослаб к доллару до 75,96 руб. и к евро — до 92,15 руб.

Лидерами роста стали Headhunter (+5,27%), Veon (+2,40%), АФК Система (+1,95%), Полиметалл (+1,67%), Лукойл (+1,45%).

В число аутсайдеров вошли Эталон (-4,76%), Петропавловск (-4,57%), ММК(-3,05%), Лента (-2,53%), Mail.Ru Group (-2,08%).

Цена на Brent утром в пятницу снижается на 0,29%, до $55,37/барр.

Золото дорожает на 0,34%, до $1846/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,79 п.п., до 1,006%.

Японский Nikkei снижается на 1,88%, китайский Shanghai — на 0,65%.

DXY повышается на 0,32%, S&P 500 futures — на 0,98%.

Новости

Полюс представил позитивные операционные данные по продажам за 4К20 при сокращении добычи за квартал и планах сокращения добычи на следующий год.

В 4К20 продажи выросли на 7% к/к, до 829 тыс. унций золота (за 2020 г.: −2% г/г, до 2 817 тыс. унций золота).

Выручка от продаж золота в 4К20 выросла на 4% к/к (+18%г/г) и составила предварительно $1 503 млн. Выручка от продаж за 2020 г., по предварительным данным, выросла на 25% г/г и составила $4 956 млн при средней цене золота $1786 за унцию (+27% г/г).

В 4К20 Полюс снизил добычу золота на 8% к/к, до 709,7 тыс. унций (за 2020 г.: −3% г/г до 2766,1 тыс. унций). Снижение произошло по причине сезонного сокращения добычи на месторождении Россыпи, а также из-за снижения среднего содержания в переработанной руде на месторождении Олимпиада на 13% г/г, до 3,4 г/т в 2020 г. Это частично было компенсировано увеличением объемов производства на других рудных месторождениях.

В соответствии с операционными планами Полюс в 2021 г. ожидает сокращения добычи золота на 2,4% г/г, до 2,7 млн унций, что, на наш взгляд, должно соответствовать тренду снижения спроса на золото со стороны институциональных инвесторов в 2021 г.

В 4К20 мировой спрос на золото снизился на 28% г/г, до 783,4 т., по данным Всемирного золотого совета. В 4К20 произошли изменения в структуре мирового спроса на золото. За 9М20 ключевыми потребителями выступали инвесторы, которые приобрели более 1,6 тыс. т, на 60% превысив показатель 2019 г. при ценах выше $2 тыс. за унцию. В 4К20 инвестиционный спрос упал до 140 т.

Спрос на золото со стороны промышленности (производители полупроводников, ювелиры) при этом превысил уровень конца 2019 г. и, видимо, продолжит восстанавливаться в 2021 г.

Рынки

В среду снижение ключевых фондовых индексов стало максимальным с октября на фоне опасений по поводу перспектив распространения вакцины от COVID-19. Dow Jones отступил на 2,1%, до 30303,17 п., индекс закончил в минусе пятую сессию подряд, а S&P 500 опустился на 2,6%, до 3750,77 п., Nasdaq Composite снизился на 2,6%, до 13270,6 п. Снижение трех индексов стало максимальным с 28 октября как в пунктах, так и в процентах.

С 22 января мир инвесторы-любители, располагающие лишь ноутбуком и несколькими тысячами долларов, использовали платформы Reddit, Discord, Twitter и Facebook, чтобы заработать на игре против коротких позиций, открытых хедж-фондами, в частности Melvin Сapital Management, Maplelate Capital и др., против провайдеров сектора развлечений.

В результате часть инвесторов стало мультимиллионерами, акции Gamestop, AMC Entertainment за неделю взлетели более чем за 400%, а S&P 500 снизился на 2,5%. В случае продавца консолей Gamestop объем относящихся к компании опционов вырос с 0,5 млн до 2,3 млн. В какой-то момент суточный объём торгов бумагами Gamestop достиг мирового максимума — около $2 млрд.

Самой активно торгуемой акцией на рынке за последние сессии была AMC Entertainment, которая пришла на смену Apple, капитализация которого в 350 раз превышает сравнительный показатель провайдера услуг в сфере развлечений.

В среду акции GameStop достигли рекордных $380, в результате чего капитализация сети магазинов по продаже видеоигр и игровых приставок достигла $26,5 млрд, превзойдя Delta Air Lines.

«Медведи», в основном фонды, которые открыли короткие позиции лишь по GameStop, потеряли $23,6 млрд с начала года, по данным провайдера финансовых данных S3 Partners. Из этой суммы $14,3 млрд пришлись на потери в среду, когда цена акций компании взлетела на 135%, до рекордных $347. Дневной рост в процентах стал максимальным за всю историю ретейлера.

Это хороший пример того, на что способна орда инвесторов и розница в США, на которую приходится около 40% free-float рынка и еще 30% — через крупнейшие пенсионные фонды. В таких условиях любая игра против частных инвесторов и розницы обернется плачевными последствиями.

Что объединяет такие бумаги как Koss, Gamestop, AMC Entertainment, Express, BBBY, Blackberry и прочие, помимо то, что их шортили крупнейшие и некогда самые прибыльные хедж-фонды? Многие из них, такие как AMC, и Express убыточны или находятся на грани банкротства, поэтому их покупка основана не на фундаментальных показателях, а сугубо спекулятивных. Мы не рекомендуем ввязываться в чужие разборки, особенно сейчас, так на ситуацию обратили внимание Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Белый дом. Мы советуем принимать рациональные инвестиционные решение на основе наших рекомендаций. Так, среди наших любимых бумаг, которые мы советовали на прошлом вебинаре, выросли Viasat и GW Pharma — на 30% с 14 января в валюте, Dropbox — на 10%. Все остальные бумаги также актуальны.

Отчетность IT-компаний превзошла ожидания аналитиков, но прогнозы нельзя назвать обоснованными на 100%. Прибыль Apple по итогам четвертого квартала стала рекордной ввиду роста продаж дорогих iPhone и вызванного пандемией скачка спроса на ноутбуки и планшеты.

Квартальные продажи достигли рекордных $111,4 млрд — показатель впервые превысил $100 млрд. Продажи IPhone, на который приходится 45% выручки Apple, за четверть выросли на 17%, до $65,6 млрд.

Прибыль Tesla выросла по итогам шестого квартала подряд, но акции компании упали после закрытия торгов. Компания представила прогноз продаж на полный год, объем которого оказался меньше, чем рассчитывали аналитики. Facebook сообщил о рекордной чистой прибыли, но предупредил, что неопределенность ввиду проверок компании надзорными органами и изменения условий конфиденциальности для пользователей могут ударить по выручке, так как повлияют на эффективность таргетирования рекламы.

Boeing сообщил о рекордных убытках по итогам года, в частности из-за задержки с продажами своего новейшего лайнера. Результаты указывают на то, что пандемия усугубляет проблемы производителя авиационной, космической и военной техники. Компания сообщила о вынужденной задержке из-за пандемии поставок флагманского лайнера Boeing-777X, самого большого пассажирского самолета, до 2023 г. Ранее, после двух смертельных катастроф, у Boeing возникли проблемы с 737 MAX. Поставки популярной модели 787 Dreamliner были приостановлены в октябре из-за проблем с качеством сборки. На долю продаж коммерческих самолетов приходится 60% выручки Boeing, 70% этой суммы приходится на продажи 737MAX.

В фокусе сегодня:

• Полюс: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.

Индекс Мосбиржи в среду снизился на 1,39%, до 3344 п., РТС — на 2,10%, до 1393 п.

Рубль ослаб к доллару до 75,85 руб. и к евро — до 91,84 руб.

Лидерами роста стали Эталон (+2,72%), О’кей (+1,73%), М.Видео (+1,16%), ОГК-2 (+1,01%), Русгидро (+0,81%).

В число аутсайдеров вошли Ozon (-6,03%), Veon (-4,57%), АФК Система (-3,71%), Алроса (-3,36%), Globaltrans (-3,30%).

Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,59%, до $55,48/барр.

Золото дешевеет на 0,46%, до $1837/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,79 п.п., до 1,006%.

Японский Nikkei снижается на 1,36%, китайский Shanghai — на 1,43%.

DXY повышается на 0,08%, S&P 500 futures снижается на 2,57%.

Новости

СД Евраза рассматривает возможность выделения угольного бизнеса, который консолидирован в настоящее время под управлением Распадской. Новость позитивна для максимизации долгосрочной стоимости Евраза, так как потенциальное разделение (1) снизит ESG-риски самого Евраза. Риски в большей степени ассоциируются с добывающим, и особенно угольным сегментом, учитывая его травмоопасность и влияние на окружающую среду; (2) позволит сосредоточиться на развитии сталелитейного бизнеса; (3) в случае последующего IPO угольного бизнеса — кристаллизует стоимость составных частей Евраза; (4) выделение угольного бизнеса в самостоятельную бизнес единицу оправданно и операционно, учитывая, что Евраз производит угля в разы больше, чем потребляет. Выделение призвано повысить бизнес-эффективность данного сегмента с коммерческой точки зрения.

Евраз привлек J. P. Morgan Securities и Citigroup Global Markets в качестве финансовых консультантов, а Linklaters в качестве юридического консультанта для оказания помощи в текущем рассмотрении и подготовке разделения.

В конце 2020 года Евраз консолидировал свои угольные активы на базе Распадской. Предполагалось, что в результате сделки Распадская станет крупнейшим производителем коксующегося угля на российском рынке и войдет в пятерку лидеров мирового рынка по выручке. Приобретение Южкузбассугля (ранее принадлежал Евразу) было анонсировано в ноябре, позднее акционеры Распадской одобрили сделку (91% акций Распадской принадлежит Евразу). СД установил цену выкупа акций у неголосовавших или несогласных со сделкой в 164 руб. за бумагу. Требование о выкупе должно быть предъявлено до 1 февраля включительно, выкуп акций будет проходить со 2 февраля по 3 марта. Новость может быть нейтрально-негативна для бумаг Распадской, которые уже торгуются на уровне 164,78 руб.

Рынки

Американские акции подешевели во вторник, после того, как основные индексы обновили максимумы. Инвесторы ждут отчетности компаний из числа «голубых фишек». Stoxx Europe 600 вырос на 0,6%. Акции UBS Group подорожали на 2,8%, до $14,94, после того, как швейцарский банк объявил о новой программе обратного выкупа объемом до $4,5 млрд. Показатели банка за четвертый квартал 2020 г. превзошли прогнозы аналитиков. Цены на нефть остаются на высоком уровне после того, как Американский институт нефти (API) во вторник сообщил о сокращении запасов сырья на 5,272 млн барр. против уменьшения на 0,4 млн барр. за неделю, закончившуюся 22 января.

S&P 500 отступил на 0,2%, до 3849,62 п., после достижения 3870,9 п., нового внутридневного рекорда. Nasdaq Composite снизился на 0,1%, до 13626,06 п. Dow Jones опустился на 0,1%, до 30937,04 п. Акции General Electric подорожали на 2,7%, до $11,29, после того, как компания сообщила, что выручка и свободный денежный поток за четвертый квартал превзошли прогнозы аналитиков. Денежный поток GE достиг $4,4 млрд в четвертом квартале, показатель превзошел прогноз компании. Промышленный конгломерат вышел в плюс по этому показателю на год раньше плана.

Котировки Johnson & Johnson повысились на 2,7%, до $170,48, после того, как рост продаж в фармацевтическом подразделении в четвертом квартале обеспечил увеличение совокупной выручки. Стоимость бумаг Raytheon Technologies поднялась на 1,4%, до $67,2, после того, как авиакосмическая и оборонная компания сообщила, что прибыль и выручка за четвертый квартал превзошла ожидания.

Starbucks, Microsoft и Texas Instruments опубликовали данные о прибыли во вторник после закрытия рынков. Starbucks сообщила о скорректированной прибыли в $0,61/акция, которая превзошла ожидания аналитиков. Компания сообщила, что на показателях сказалось закрытие кофеен из-за Covid-19.

Microsoft сообщил о росте прибыли в четвертом квартале, продажи выросли на 17%. Котировки поднялись более чем на 5% после закрытия торгов. Технологические компании вошли в число главных бенефициаров пандемии на фоне повышения спроса инвесторов на их акции. Сегодня свою отчетность представит Apple.

Большинство республиканцев в Сенате США выступило против продолжения процедуры импичмента бывшего президента Дональда Трампа. В этих условиях демократы не смогут заручиться поддержкой достаточного числа республиканцев, чтобы вынести Трампу обвинение в ходе судебного процесса, который должен начаться через две недели. В ходе голосования лишь пять республиканцев поддержало демократов. Большинство сенаторов-республиканцев, 45 человек, сочли процедуру импичмента неконституционной.

В фокусе сегодня:

• Фосагро: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется разнонаправленно.

Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,20%, до 3391 п., РТС повысился на 0,77%, до 1423 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,09 руб. и к евро — до 91,39 руб.

Лидерами роста стали Распадская (+3,11%), Алроса (+2,85%), Эталон (+2,79%), Лента (+1,78%), Mail.Ru Group (+1,74%).

В число аутсайдеров вошли Ozon (-3,28%), Лукойл (-2,42%), Полиметалл (-1,92%), Петропавловск (-1,77%), Veon (-1,69%).

Цена на Brent утром в среду повышается на 0,70%, до $55,30/барр.

Золото дешевеет на 0,13%, до $1850/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,51 п.п., до 1,035%.

Японский Nikkei повышается на 0,18%, китайский Shanghai — на 0,04%.

DXY повышается на 0,03%, S&P 500 futures снижается на 0,15%.

Новости

ММК опубликовал позитивные операционные результаты по итогам 4К20.

Положительная статистика ММК в сезонно слабом 4К20 обусловлена увеличением объемов производства на стане 2500 г/п в 4К20 после завершения длительных ремонтных работ в 3К20.

Производство чугуна в 4К20 выросло на 6% к/к, до 2,5 млн т, на фоне повышенного спроса на металлопродукцию и роста объемов производства (2020 г.: −7% г/г, до 10 млн т).

Производство стали в 4К20 выросло на 15% к/к, до 3,3 млн т, в связи с ростом спроса и увеличением объемов производства на стане 2500 г/п после завершения его плановой реконструкции в 3К20 (2020 г.: −7%% г/г, до 12,5 млн т). Производство стали за 4К20 у НЛМК: +1% к/к; у Северстали: −4% к/к.

Продажи в 4К20 выросли на 11% к/к, до 3 млн т, что обусловлено увеличением объемов производства на стане 2500 г/п после завершения его реконструкции и высоким уровнем спроса на сталь на мировых рынках. Продажи за 4К20 у НЛМК: −5% к/к; у Северстали: −18% к/к.

Продажи за 2020 г. сократились на 5% г/г, до 10,8 млн т из-за длительных плановых работ по реконструкции стана 2500 г/п.

Петропавловск представил операционные результаты за 2020 г.:

Объем производства золота за 2020 г. вырос на 6% г/г, до 548,1 тыс. унций.

Объем реализации золота по итогам 2020 г. вырос на 6% г/г, до 546,5 тыс. унций.

Средняя цена реализации золота увеличилась на 30% г/г, до $1748, в 2020 г.

Негативным моментом стало снижение производства золота в 4К20 на 30% г/г, до 113,5 тыс. унций.

При этом, на наш взгляд, на котировки влияют не столько фундаментальные параметры, сколько неопределенность вокруг корпоративного конфликта компании.

АФК Cистема нацелена на увеличение дивидендов, по итогам 2020 г. менеджмент планирует предложить выплатить 2,6 млрд руб., или 0,27 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 0,8%. За 2019 г. АФК Система выплатила 0,13 руб./акция, всего по результатам 2019 г. выплаты составили 1,25 млрд руб., тогда дивиденды по сравнению с 2018 г. увеличились на 18% (с 0,11 руб./акция). Ранее Владимир Евтушенков заявлял о том, что изменения в дивидендной политике связано с намерением Системы мотивировать управляющих партнеров корпорации через участие в капитале Системы.

Рынки

Nasdaq Composite и S&P 500 обновили максимумы на фоне резких колебаний цен на акции технологических компаний в преддверии выхода важных финансовых отчетов. Nasdaq вырос на 0,7%, до 13635,99 п., по итогам волатильной сессии. Утром индекс технических достижений поднялся на 1,4%, затем снизился на 1,3% перед тем, как отскочить. Явных предпосылок к такой динамике не было.

S&P 500 вырос на 0,4%, до рекордных 3855,36 п. Dow Jones отступил на 0,1%, до 30960 п. Stoxx Europe 600 опустился на 0,8%, что аналитики связывают с сообщениями о том, что власти Великобритании и Франции могут ужесточить ограничительные меры из-за пандемии.

Большинство азиатских индексов выросло. Shanghai Composite прибавил 0,5%, Hang Seng — 2,4% на фоне ралли акций технологических компаний.

В ближайшие дни выйдут несколько финансовых отчетов, по которым станет ясно, у каких компаний бизнес идет хорошо, а какие из-за пандемии несут убытки.

Moderna сообщила, что ее вакцина от Covid-19 может защищать от новых штаммов коронавируса. К такому выводу компания пришла по итогам лабораторных испытаний. Тем не менее, Moderna проверит, улучшает ли повторная инъекция иммунный ответ, а также разработает новую вакцину против штамма, впервые выявленного в ЮАР. Pfizer и BioNTech продолжают испытывать свой препарат на предмет борьбы с новыми штаммами вируса, заявила пресс-секретарь Pfizer. Вакцина Pfizer и BioNTech — одна из двух, разрешенных к использованию в США.

Лидер меньшинства в сенате Митч МакКоннелл сообщил о готовности работать над заключением соглашения о разделении власти после того, как два сенатора-демократа отказались одобрить прекращение законодательной обструкции, которая является главным препятствием для республиканцев в ходе переговоров с демократами. В понедельник вечером палата представителей направила в сенат заключение об импичменте бывшего президента Дональда Трампа, запустив формальную процедуру в преддверии суда, который, как ожидается, выявит разногласия среди республиканцев по поводу наследия Трампа и его возможного влияния на партию в будущем.

Байден в понедельник подписал исполнительный указ, ужесточающий правила в отношении практики госзакупок с целью увеличения закупок продукции, производимой в США. Мера поможет президенту с продвижением анонсированной им кампании «Покупай американское», призванной поддержать отечественного производителя.

Указ также усложнит закупки органами федеральной власти импортной продукции, приведет к пересмотру определения американской продукции и повысит требования к локализации производимых в США товаров. Указ также направлен на то, чтобы помочь малым и средним предприятиям с доступом к информации, необходимой для участия в торгах на получение госконтрактов.

Председатель правительства Италии Джузеппе Конте заявил о намерении подать в отставку. Решение принято из-за усугубления типичных для стран Европы проблем, обусловленных стагнацией и политической раздробленностью, на фоне пандемии. Отставка правительства Италии, находящегося у власти всего 17 месяцев — следствие раскола политических сил в стране.

В фокусе сегодня:

• ММК: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.

Индекс Мосбиржи в понедельник повысился на 0,43%, до 3397 п., РТС снизился на 0,44%, до 1412 п.

Рубль ослаб к доллару до 75,37 руб. и укрепился к евро до 91,46 руб.

Лидерами роста стали ПИК (+5,6%), МОЭСК (+3,07%), Московская биржа (+3,05%), Интер РАО (+2,98%), АФК Система (+2,91%).

В число аутсайдеров вошли О’кей (-2,79%), Алроса (-1,65%), Globaltrans (-1,56%), Аэрофлот (-1,50%), Северсталь (-1,27%).

Цена на Brent утром во вторник снижается на 0,72%, до $55,489/барр.

Золото дешевеет на 0,07%, до $1857/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,00 п.п., до 1,030%.

Японский Nikkei снижается на 0,75%, китайский Shanghai — на 1,32%.

DXY повышается на 0,08%, S&P 500 futures — на 0,36%.

Новости

Лента представила операционные результаты за 4К20.

• Розничные продажи в 4К20 составили 122 млрд руб. (+5,7% г/г; +19,6% к/к) против роста продаж в 3К20 на 4,6% г/г.
• Lfl-продажи в 4К20 выросли на 4% г/г против 3% г/г в 3К20.
• Средний чек вырос на 13,2% г/г против 9,2% г/г в 3К20.
• Трафик сократился на 8,1% г/г против снижения на 5,7% г/г в 3К20.
• Объем онлайн-продаж в 4К20 увеличился до 3,1 млрд руб., что в 9,3 раза больше показателя за аналогичный период 2019 г.

ЛСР опубликовал сильные операционные результаты за 4К20.

Стоимость заключенных новых контрактов выросла до 28 млрд руб. (+5% г/г; −3,4% к/к) (236 тыс. кв. м).

Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 31% г/г, на 10% к/к, до 143 тыс. руб. за кв. м.

Введено в эксплуатацию 472 тыс. кв. м (+6% г/г).

Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 2020 г. составила 64% против 47% в 2019 г.

4К20 стал позитивным сразу для российских девелоперов. Ранее ПИК представил сильные операционные результаты, согласно которым сумма по заключенным договорам составила 107,4 млрд руб. (+58,8% г/г). Эталон также опубликовал позитивные операционные результаты за 4К20, согласно которым продажи в денежном выражении выросли на 21% г/г, до 26,4 млрд руб.

LSRG RX: +0,73%

ПИК в 2020 г. запустил 18 новых проектов, ожидает роста выручки в 2021 г. на 20-30% к уровню 2020 г. Рост выручки в 2019 г. составил 14,2% г/г, в 1П20 — 33,7% г/г.

PIKK RX: +3,1%

Рынки

Американские рынки завершили пятницу разнонаправленным движением индексов. Nasdaq и Russell обновили максимумы, S&P и Dow незначительно снизились: Dow Jones (-0,57%), S&P 500 (-0,3%), Nasdaq (+0,09%), Russell 2000 (+1,28%). Недооцененные акции подешевели — в число аутсайдеров вошли финансовые, нефтегазовые и промышленные компании. В лидеры роста вышли компании ВПК и мобильные операторы. Доходность КО США выросла, кривая несколько выпрямилась. Доллар укрепился к иене, почти не изменился к евро. Золото подешевело на 0,5%, WTI — на 1,6%.

Темпы роста объема торговли опционами в январе остались в январе на рекордном уровне, наблюдавшемся в 2020 г. Динамика указывает на оптимистические настроения инвесторов — частные и институциональные инвесторы скупают «бычьи» опционы, чтобы заработать на удорожании акций, закрывая короткие позиции.

Microsoft, Apple и Tesla представят на неделе свои финансовые результаты. По отчетности инвесторы смогут понять, как компании работали в конце 2020 г. в условиях повышения уровня заболеваемости Covid-19. В целом более пятой части компаний S&P 500 и трети — Dow Jones, как ожидается, обновят квартальные прогнозы, по данным FactSet.

Помимо IT-гигантов отчетность представят некоторые из крупнейших производителей, ресторанных сетей и мобильных операторов. Продажи многих технологических компаний выросли в пандемию из-за спроса на их продукты и услуги в условиях удаленного режима работы. Ожидается, что показатели выросли и в четвертом квартале. Впервые квартальные продажи Apple, по прогнозам, превысят $100 млрд, а продажи Microsoft — $40 млрд.

Китай в 2020 г. обогнал США, став мировым лидером по объему прямых иностранных инвестиций — из-за пандемии центр мировой экономики смещается на Восток. Иностранные инвестиции в США, которые десятилетиями удерживали первое место по этому показателю, упали на 49% в 2020 г., по данным ООН. Показатель снизился на фоне распространения коронавируса и падения ВВП.

По рассмотрению законопроекта о помощи экономике США для преодоления последствий коронавируса станет ясно, удастся ли Байдену, как он и рассчитывал, наладить межпартийное сотрудничество. С этим могут возникнуть сложности, особенно в контексте того, что сенаторы готовятся к обсуждению импичмента президенту Трампу.

В разговоре с Брайаном Дизи, главой Национального экономического совета Белого дома, и двумя другими сотрудниками администрации, республиканцы и некоторые демократы выразили обеспокоенность по поводу размера пакета мер стимулирования объемом $1,9 трлн, предложенного Байденом. Некоторые законодатели обсудили перспективы принятия более адресного и меньшего по объему антикризисного пакета, который подразумевает финансирование программы вакцинации, до начала процедуры импичмента в отношении Трампа 8 февраля.

В фокусе сегодня:

• Лента: операционные результаты за 4К20
• ЛСР: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 1,16%, до 3383 п., РТС — на 3,11%, до 1418 п.

Рубль ослаб к доллару до 75,30 руб. и к евро — до 91,62 руб.

Лидерами роста стали Veon (+1,69%), ЛСР (+1,37%), Полиметалл (+0,88%), Ростелеком (ао +0,74%), Сургутнефтегаз (ап +0,69%).

В число аутсайдеров вошли Мечел (ао −4,66%), МОЭСК (-3,28%), Ozon (-3,27%), Татнефть (ап −3,04%), Сбербанк (ао −2,99%).

Цена на Brent утром в пятницу повышается на 0,05%, до $55,44/барр.

Золото дешевеет на 0,16%, до $1853/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,44 п.п., до 1,096%.

Японский Nikkei повышается на 0,49%, китайский Shanghai — на 0,61%.

DXY снижается на 0,16%, S&P 500 futures — на 0,30%.

Новости

X5 Retail Group представила нейтрально-позитивные операционные результаты.

Продажи компании в 4К20 составили 527,1 млрд руб. (+12,8% г/г; +8,6% к/к) против роста в 3К20 на 15,4% г/г. Однако замедление темпов роста наблюдалось и в 2019 г., когда в 4К19 выручка выросла на 11,0 % г/г, а в 3К19 — на 12,8 % г/г.

Lfl-продажи выросли на 5,1% г/г, что скромнее темпов роста в 3К20, а именно 6,9% г/г.

Средний чек увеличился на 13,3% г/г против роста на 8,8% в 3К20.

Трафик снизился на 7,2% г/г против снижения на 1,8% г/г в 3К20.

Выручка цифровых бизнесов (Перекресток Впрок, экспресс-доставка и 5Post) увеличилась на 362,2% г/г, до 20,1 млрд руб., составив 1% консолидированной выручки в 2020 г. и добавила 0,9 п.п. к темпу роста годовой консолидированной выручки.

В 2020 г. группа открыла 1410 магазинов. Изначально X5 планировала открыть 2 тыс. магазинов, но в связи с пандемией скорректировала прогноз, считая, что может открыть на 15-20% меньше (1600-1700 магазинов). Таким образом, компания не выполнила план по открытиям, что может быть связано со сдержанной политикой инвестирования в период повышенной неопределенности.

Результаты подтверждают стабильность развития продуктового ретейла.

НЛМК опубликовал нейтрально-позитивные операционные результаты по итогам 4К20.

В сезонно слабом 4К20 производство осталось на высоком уровне, что может говорить об уверенности в спросе на продукцию, и больший акцент был сделан на переориентирование продаж на зарубежные рынки. В результате увеличения времени поставки не все отгрузки продукции, на наш взгляд, могли найти отражение в данных о продажах. Высокие экспортные цены и растущие внутренние должны положительно сказаться на финансовых результатах компании в 4К20-1К21.

Производство стали в 4К20 выросло на 1% к/к до 3,9 млн т (+3% г/г), за 2020 г. — на 1% г/г, до 15,8 млн т. Для сравнения, производство стали у Северстали упало на 4% к/к, до 2,8 млн т.

Продажи в 4К20 сократились на 5% к/к, до 4,2 млн т (+1% г/г) с уменьшением реализации слябов и сортового проката в связи с проведением модернизации оборудования. Для сравнения, продажи у Северстали упали более значительно, на 18% к/к, до 2,5 млн т.

Продажи НЛМК за 2020 г. выросли на 3% г/г, до 17,5 млн т, за счет увеличения реализации чугуна в три раза г/г на фоне снижения производства стали в связи реконструкциями.

Продажи на внутренних рынках в 4К20 составили 2,6 млн т (-7% к/к; −10% г/г), снизившись за 2020 г. на 6% г/г, до 10,7 млн т. При этом продажи в ЕС выросли на 9% к/к, до 0,6 млн т, на фоне повышения спроса со стороны автопроизводителей.

В 4К20 продажи на экспортных рынках сократились на 14% к/к, до 1,6 млн т (+21% г/г). По итогам 2020 г. экспорт вырос на 17% г/г, до 6,8 млн т, на фоне увеличения поставок чугуна и сортовой заготовки.

Рынки

В четверг Nasdaq Composite достиг исторического максимума — спрос на акции IT-гигантов вновь повысился в преддверии выхода их финансовых отчетов в ближайшие недели. Индекс поднялся на 0,5%, до 13530,91 п., на фоне удорожания акций Apple, Facebook и Amazon.com. Nasdaq растет третий день подряд, индекс в четвертый раз с начала года обновляет максимум закрытия.

Nasdaq поднялся, несмотря на волатильную сессию, на протяжении которой наблюдались колебания S&P 500 и Dow Jones. S&P 500 повысился на 0,1%, до рекордных 3853,07 п. Dow Jones снизился менее чем на 0,1%, до 31176,01 п.

Новый генеральный директор Intel Пэт Гелсингер сообщил, что компания выведет на аутсорс больше мощностей по производству чипов, чем планировалось изначально. Корпорация представила результаты за прошлый год, который прошел под знаком пандемии. Отчетность выявила масштаб проблем, которые предстоит решить новому генеральному директору.

Продажи Intel по итогам года достигли $77,9 млрд по сравнению с $72 млрд в 2019 году, прогноз аналитиков составлял $75,4 млрд.

Intel выиграл от повышения спроса на ПК в условиях удаленного режима работы, однако большая часть продаж пришлась на бюджетные низкомаржинальные ноутбуки. Растущая конкуренция сказалась на чистом доходе корпорации. В 2020 году показатель снизился до $20,9 млрд с $21,1 млрд годом ранее.

В первый полный рабочий день на посту президента Байден подписал 10 указов, направленных на борьбу с коронавирусом. Среди прочего они предполагают ускорение вакцинации и сдерживание распространения вируса посредством вводе масочного режима, тестирования и лечения. Один из указов предписывает госорганам использовать свои полномочия для решения проблемы нехватки таких материалов, как маски. Другой предусматривает учреждение совета по тестированию на коронавирус для увеличения поставок тестов и расширение доступа к тестированию. Еще один указ вводит масочный режим в аэропортах и в некоторых видах общественного транспорта, в частности в поездах, на кораблях, в междугородних автобусах и самолетах.

В первый полный рабочий день пребывания Байдена на посту президента демократам пришлось столкнуться со сложностями, обусловленными разделенным конгрессом, при утверждении кандидатур главы государства на высшие должности и продвижении его законодательной повестки.

Республиканцы сената отказались одобрить т.н. соглашение о разделе власти, если демократы не пообещают сохранить порог в 60 голосов при продвижении большинства законопроектов.

По состоянию на 20 января число случаев коронавируса в США превысило 24 млн, число смертей достигло 402,4 тыс., по данным Университета Джона Хопкинса. Власти распространили 16,5 млн доз вакцины.

Число заявок на получение пособий по безработице в США на прошлой неделе опустилось до 900 тыс. по сравнению с 926 тыс. неделей ранее. Рынок труда с трудом восстанавливается в условиях зимы. Министерство труда сообщило, что рост показателя на неделе по 9 января, первоначально считавшийся максимальным с марта, оказался меньше.

В фокусе сегодня:

• X5 Retail Group: операционные результаты за 4К20
• НЛМК: операционные результаты за 4К20
• Акрон: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 1,27%, до 3423 п., РТС — на 1,55%, до 1464 п.

Рубль ослаб к доллару до 73,85 руб. и к евро — до 89,85 руб.

Лидерами роста стали Детский мир (+2,60%), Globaltrans (+1,98%), Эталон (+1,94%), ПИК (+0,92%), Полюс (+0,66%).

В число аутсайдеров вошли Мечел (ао −4,68%), Veon (-3,80%), МОЭСК (-3,66%), TCS Group (-3,66%), Сургутнефтегаз (ао −3,45%).

Цена на Brent утром в пятницу снижается на 1,11%, до $55,48/барр.

Золото дешевеет на 0,26%, до $1860/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,37 п.п., до 1,111%.

Японский Nikkei снижается на 0,44%, китайский Shanghai — на 0,61%.

DXY повышается на 0,04%, S&P 500 futures — на 0,03%.

Новости

Северсталь опубликовала операционные данные за 4К20 и 2020 г.

Нейтрально-негативная операционная статистика Северстали за 4К20 (-18% к/к продажи стальной продукции до 2,45 млн т) не должна вводить в заблуждение, так как (1) играет роль традиционный негативный сезонный фактор к/к; (2) база 3К20 была аномально высокой благодаря реализации отложенного спроса «карантинного» 2К20; (3) отражение в операционной статистике 4К20 экспортных отгрузок, произведенных в 4К, занимает больше времени, еще не все поставки были учтены; (4) сокращение производства стали на 4% к/к в 4К20 обусловлено не ожиданием снижения спроса, а сезонными ремонтными работами конвертера. Это косвенно подтверждается производством чугуна, уровень которого остался высоким, не изменившись с 3К20; (5) основным драйвером остается повышение цен на стальную продукцию, которое продолжается и в 1К21.

Рекордные цены на стальную продукцию не в полной мере учтены в операционных результатах за 4К20.

В 4К20 Северсталь переориентировала часть поставок на европейские рынки ввиду высокого спроса в Европе из-за остановки европейских доменных мощностей в связи с пандемией COVID-19. Их ввод в эксплуатацию производится постепенно и технологически занимает продолжительное время. Этим пользуются российские производители, включая Северсталь, которая на данный момент платит самые низкие европейские пошлины среди российских сталепроизводителей.

Временной лаг при учете продаж на экспорт составляет два-три месяца, поэтому благоприятная ценовая конъюнктура на стальную продукцию и сырье, наблюдающаяся с ноября 2020 г. на зарубежных и отечественном рынках, будет отражена в результатах компании за 1К21. В этой связи можно ожидать высокие финансовые показатели и дивиденды по итогам 1К21.

Altus Capital подаст новое ходатайство об увеличении доли в Детском мире с 25% до 29,9%.

Ранее Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России не приняла документы Altus Capital на приобретение более 25% акций Детского мира, поскольку комплект документов был неполным, сообщил ТАСС.

Согласно законодательству, сделки по приобретению более 25% компании должны получить предварительное одобрение (pre-approval) ФАС.

Также стало известно, что Павел Грачев, генеральный директор Полюса (основным инвестором компании является Сулейман Керимов) и Михаил Стискин, вице-президент Полюса, станут крупнейшими акционерами Gulf Investments Limited, через который Altus Capital владеет 25% капитала Детского мира.

Алроса представила операционные результаты за 4К20 и 2020 г. Показатели за 4К20 ожидаемо демонстрируют восстановление спроса.

Производство алмазов в 4К20 сократилось на 23% к/к, до 7,1 млн карат, что связано как с сезонным фактором, так и с плановыми ремонтными работами на обогатительной фабрике № 14.

В 2020 г. объем добычи алмазов снизился на 22% г/г, до 30 млн карат.

Продажи алмазов в 4К20 выросли в 3,4 раза к/к и в 2,1 раза г/г, до 17 млн карат на фоне восстановления спроса как со стороны гранильного сектора, так и конечных покупателей.

В 2020 г. продажи сократились на 4% г/г, до 32,1 млн карат.

Средняя цена реализации алмазов ювелирного качества в 4К20 составила $91/карат (-31% к/к и −38% г/г). За 2020 г. показатель составил $109/карат (-18% г/г).

Средневзвешенный индекс цен за 4К20 вырос на 2% к/к. Среднегодовой индекс цен в 2020 г. снизился на 10% г/г.

Выручка от продаж алмазно-бриллиантовой продукции за 4К20 составила $1 222 млн (+2,1 раза к/к и +33% г/г), в том числе выручка от продаж алмазов — $1 144 млн, бриллиантов — $78 млн. За 2020 г. общие продажи сократились на 16% г/г, до $2 802 млн.