Рассказываем, как сохранить деньги на фондовом рынке, и держим в курсе трендов финтеха. Официальный канал компании DTI Algorithmic об экономике, инвестициях и новых технологиях. https://blog.dti.team/about/
После почти двухмесячной паузы в повышении импортных тарифов США и Китаем, последний предложил вариант торгового договора. Государство готово снизить до нуля торговый профицит с США к 2024 г., покупая у страны больше товаров. В 2017 г. экспорт КНР в США превышал импорт на $375,7 млрд.
Это зависит от того, смогут ли США предложить Китаю достаточно товаров для покупки и ограничить собственный экспорт.
Брэд Сетсер, бывший заместитель помощника министра по международному экономическому анализу в Министерстве финансов США:
«Даже крупный переворот в закупках, скорее всего, не сможет устранить дефицит торгового баланса с Китаем. Неясно, как быстро фермеры и компании США смогут удовлетворить возросший спрос.
Увеличение экспорта соевых бобов потребует больше земли, предназначенной для выращивания урожая и инвестиций в складские помещения. Экспорт большего количества СПГ в Китай потребует увеличения инвестиций в экспортные терминалы. Для Boeing, который изо всех сил пытается выполнить существующие заказы на свои самолеты, это, вероятно, означает приобретение нового завода.
Более того, (рост импорта КНР) не решает вопрос спрос США на товары китайского производства и сборки в Китае таких вещей, как смартфоны и ноутбуки. Это одни из основных факторов дефицита торгового баланса США.
Перенос производства или окончательной сборки в такое место, например, во Вьетнам, может способствовать сокращению дефицита США с Китаем, но это это, вероятно, будет только видимостью.»
#подробнее О том, почему Китаю будет сложно устранить торговый профицит с США на Bloomberg и Regnum
Как на предложение отреагировали американские власти?
предоставлять ежеквартальные отчеты о ходе выполнения этого обязательства,
провести реформы, не касающиеся непосредственно торговли, в том числе усилить контроль в сфере авторского права.
То есть торговую войну могут продолжить?
Мораторий на рост импортных тарифов будет действовать до 1 марта. Если за это время Китай и США не договорятся об условиях торговли, повышение пошлин продолжится. В таком случае США угрожают увеличить с 10% до 25% тарифы на импорт товаров стоимостью $200 млрд, а в случае ответных мер Китая — ввести еще на $267 млрд импорта.
Дополнительные тарифы увеличивают издержки для компаний, зависящих от международной торговли, приводят к росту цен и влияют на совокупный спрос. Негативные последствия торговой войны уже видны в экономике Китая. ВВП КНР по итогам 2018 года вырос на 6,6% — это минимальный с 1990 г. темп. По оценкам Bloomberg, если США примут все запланированные меры, рост китайского ВВП ослабеет еще на 1 п.п.:
Пошлины США на китайские товары и их ожидаемое влияние на ВВП КНР. Источник: Bloomberg
#справка США и Китай взаимно повышают импортные пошлины с весны 2018 г. 1 декабря 2018 г. президент США Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин договорились не вводить новые тарифы в течение 90 дней. О торговой войне между США и Китаем и перемирии в ней в блоге DTI Algorithmic
В начале 2019 г. американский рынок акций показал запоздалое новогоднее ралли — вырос более чем на 13% за месяц. Однако весомого фундаментального базиса для этого роста нет. Факторы слабости мирового финансового рынка:
Последствия торговых войн. Повышенные тарифы — дополнительные издержки для зависящих от международной торговли компаний и потребителей.
Политика ФРС — сокращение баланса и повышение ставки. Дорогое фондирование негативно влияет на финансовые результаты организаций.
Геополитика. Ожидания инвесторов становятся пессимистичнее из-за разногласий внутри ЕС и возможная нестабильность союза.
Замедление роста топ-20 экономик мира и огромные международные долги Китая, США, ЕС. Негативные макропоказатели снижают ожидания будущего спроса.
Инвесторы ждут ощутимого прогресса в переговорах США и Китая. Они надеются, что торговая война будет урегулирована, а мировой спрос и торговая активность восстановятся. Мы думаем, что эти ожидания уже заложены в ценах акций. Даже если подобные положительные новости появятся, рынок, скорее всего, отреагирует на него по принципу «покупай слухи и продавай факты».
Технический анализ (торговый план)
На момент составления данного прогноза, 23 января 2019 г., инструмент показывает признаки слабости в ожидаемой зоне сопротивления 2600-2700 пп. Мы работаем в направлении основного тренда — на продажу. Идее не противоречит сезонность: конец января и начало февраля —период слабости для большинства рынков акций.
Прогноз основан на действующей модели технического анализа «Вершина голова и плечи» (ГиП). Сейчас рынок, как это часто бывает после активации данной модели, вырос до горизонтальной зоны сопротивления и линии шеи ГиП. В такой ситуации безопаснее всего — продавать, выставив стоп-лосс выше правого плеча модели ГиП.
Торговый план по акции:
Рис. 1. Технический анализ мини-фьючерсов на индекс S&P 500 ($ES_F). Источник: TradingView
C 22 декабря 2018 г. в США приостановлена деятельность правительства и некоторых госслужб. Они не работают из-за отсутствия утвержденного бюджета — Конгресс США не может договориться, включать ли в него расходы на постройку стены на границе с Мексикой.
В числе закрытых агентств — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Из-за этого регулятор не может согласовать заявки на первичные публичные размещения акций. По данным Bloomberg, компании, подававшие документы на IPO, уже беспокоятся по поводу возможных задержек в процессе. Момент размещения важен для них — результаты зависят в том числе от меняющихся рыночных условий.
Картер Мак, сооснователь и президент JMP Group LLC:
«Многие компании запланировали IPO на первый квартал. (Проводить размещения нужно, пока) их финансовые показатели не испортились.»
Если бюджетные разногласия затянутся, могут не состояться запланированные на на начало года крупные IPO компаний Uber Technologies и Lyft. В ноябре эксперты из Goldman Sachs и Morgan Stanley оценили объем будущего IPO Uber в $120 млрд. Это на 66% выше последней оценки стоимости компании — в августе она составила $72 млрд. JPMorgan, Credit Suisse и Jefferies Financial Group в декабре считали, что Lyft может привлечь $18-30 млрд.
#справка Обозначенная инвестбанками сумма — не гарантия, что Uber и Lyft действительно их соберут. Например, в марте 2017 г. Snap привлек на IPO примерно $20 млрд при оценках в $40 млрд. В июле 2018 г. Xiaomi получила на IPO $54 млрд вместо прогнозированных $100 млрд. Подробнее об этом на Bloomberg
А много других IPO планируется в 2019 году?
Пол Хадсон, инвестор Uber и Lyft, считает, что их успешные IPO подтолкнут к размещению в 2019 г. другие технологические стартапы, в том числе Slack, Palantir и Airbnb. В таком случае объем привлеченных на IPO средств может превысить уровень 2000 года — бума доткомов.
Американский регулятор также стимулирует компании проводить публичные размещения. В мае 2017 г. у Комиссии по ценным бумагам и биржам США сменился председатель. Джей Клейтон, новый глава SEC, инициировал смягчение правил IPO, чтобы привлечь больше инвесторов и повысить привлекательность американских бирж.
Джей Клейтон, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США:
«В последние годы наши рынки почувствовали растущую конкуренцию со стороны зарубежных. Количество IPO компаний не из США серьезно снизилось. Инвестиционные возможности для инвесторов с Мейн стрит (не специалистов) ограничены. Я вижу здесь значительные возможности для улучшения.»
После назначения Клейтона SEC
позволила компаниям подавать документы для размещения конфиденциально и устранять проблемы в них до публичного объявления об IPO,
увеличила порог капитализации и доходов, при которых компания считается маленькой с точки зрения регулирования и не обязана отвечать некоторым стандартным требованиям,
упростила правила раскрытия финансовой информации.
Франция планирует выйти из ЕС? Вы точно не путаете с Великобританией?
Великобритания — не единственная страна, в которой обсуждают выход из Евросоюза. Sentix Euro Break-up Index, который показывает вероятность распада блока, в 2018 году вырос примерно на 3 п. п. — до 9,9%. Главные кандидаты на выход — Италия, Германия и Франция.
Динамика sentix Euro Break-up Index и вероятность выхода Италии из ЕС к ноябрю 2018 г. Источник: sentix — Открыть оригинал
Вероятность выхода Франции из ЕС в декабре 2018 г. оценивалась низко — в 1,6%. Однако сейчас в стране проблемы — с конца ноября проходят протесты против повышения налогов и других решений властей. В результате во Франции может повыситься популярность оппозиционных партий — в том числе «Национального фронта», выступающего за выход из союза.
Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:
«Во Франции по-прежнему торжествуют лево-либеральные настроения а-ля Мари Ле Пен. Они уже сильно „покусали“ многие классические партии и имеют большой электоральный вес на парламентских, муниципальных и даже президентских выборах.
Их месседж — „посмотрите на Британию, Скандинавию, которые пользуются всеми благами европейской зоны, но у них отдельный центральный банк и нет, например, проблем с Грецией“.
Ближайшие год-два-три будет идти долгая игра — Франция тоже будет выходить из ЕС, но лишь политически. Они будут декларировать политическую независимость от Евросоюза. Это путь Норвегии, Швейцарии и, возможно, то, к чему придет Великобритания.
Это называется просто сменить вывеску на „мы вышли из ЕС“ — на самом деле ничего не изменится. Но это позволит традиционным политикам надеть лево-либеральную маску и сказать: „сторонники выделения, мы вас слышим“.»
Какие могут быть отношения между Францией и ЕС после выхода?
Государство может использовать норвежскую модель. Норвегия отказалась вступать в ЕС, но взаимодействует с союзом почти на таких же правах, рассмотрим их подробнее:
Состоит в Шенгенском соглашении. Это позволяет гражданам страны без виз передвигаться по территории других государств Шенгенской зоны, в том числе членов ЕС.
Входит в Европейское Экономическое пространство (EEA). Соглашение о EEA формирует общий рынок со свободным движением товаров, капитала, услуг и людей. При этом оно не обязывает участвовать во внутренних договоренностях ЕС — например, квотах на добычу рыбы, о которых Великобритания спорит с Евросоюзом.
В EEA имеют право входить страны ЕС и участники Европейской ассоциации свободной торговли (EFTA). Сейчас члены ассоциации — Норвегия, Швейцария, Лихтенштейн и Исландия. Франция может присоединиться к ней, чтобы сохранить доступ к европейскому рынку.
При этом Норвегия не входит в зону евро — страна сохранила национальную валюту. Это позволяет центробанку государства формировать независимую монетарную политику.
#справка Норвежскую модель обсуждают и в Великобритании. О ее плюсах и минусах как плана Брекзит — на Business Insider
15 января 2019 года ЦБ РФ возобновил покупки валюты на открытом рынке. До 6 февраля регулятор обменяет 265,8 млрд рублей — по 15,6 млрд руб. ежедневно.
#справка Банк России покупает валюту по распоряжению Минфина для выполнения бюджетного правила. На это идут доходы от экспорта нефти по цене выше $40 за баррель. Подробнее о рублевых сверхдоходах в блоге DTI Algorithmic и о бюджетном правиле в Бюджетном кодексе
Зачем регулятор уходил с рынка?
В середине августа 2018 г. рубль резко девальвировался — инвесторы продавали российские активы в преддверии санкций США. Чтобы снизить давление на рубль, 23 августа регулятор отказался от покупок валюты. ЦБ не приобретал ее на открытом рынке, но продавал Минфину со своих счетов.
Уход Банка России с открытого рынка существенно уменьшил прогнозируемое предложение рубля. Если бы регулятор продолжил приобретать валюту в том же объеме, что и до отказа от покупок, к концу 2018 г. он купил бы еще около $19 млрд, или 1,25 трлн рублей.
Возвращение ЦБ на открытый рынок увеличило будущее предложение рубля. Как пишут в учебниках по экономике, это должно было привести к девальвации российской валюты. Однако за 15-16 января рубль укрепился примерно на 0,97%.
Возвращение ЦБ на рынок не было неожиданностью. Еще в середине декабря регулятор анонсировал, что возобновит покупку валюты. Тогда рынок отреагировал на новость — рубль дешевел во второй половине месяца.
На январь запланирован сравнительно небольшой объем покупок. В августе, до ухода с рынка, регулятор приобретал валюту на 16,7 млрд руб. ежедневно. В январе же сумма уменьшится до 15,6 млрд рублей. Снижение объясняют дешевой нефтью и падением доходов от ее экспорта.
«Отложенные покупки могут быть осуществлены постепенно в течение 2019 года и последующих лет.»
Предложение валюты, по прогнозам, превысит спрос. В январе для российских компаний начинается период выплат страховых взносов. По оценкам, их сумма в этом году составит 400 млрд рублей. Выплачивать взносы компании обязаны в рублях, поэтому экспортерам придется продавать вырученную за рубежом валюту. При этом импорт в январе сезонно меньше экспорта, что снижает спрос на иностранные деньги.
Дмитрий Долгин, главный экономист ING Bank:
«Профицит счета текущих операций в январе на фоне сезонно низкого импорта должен быть как минимум $7 млрд, чего более чем достаточно для покрытия интервенций в $4 млрд и погашения корпоративного внешнего долга, которое должно составить примерно $1 млрд.»
Ключевые экономические темы уходящего года обсудили в декабре. Сегодня — о главных трендах нового года. Именно за ними будут пристально следить наши коллеги и союзники.
Роман Кауфман-Михалев, эксперт в сфере цифровой экономики и блокчейна, считает, что в следующем году в сфере криптовалют появится больше правил и институциональных игроков.
#справка Если неудобно смотреть видео, прочитайте его расшифровку ниже.
Роман Кауфман-Михалев о регулировании криптосферы в 2019 году
"Друзья, всем привет! Меня зовут Роман, и сегодня нахожусь на прекрасной территории DTI Algorithmic. Кстати, это ребята достаточно серьезные в своем алгоритмическом профиле и обладают действительно большой экспертизой.
Мне досталась честь поговорить о трендах 2019 года. Кстати, одним из основных трендов я вижу то, что сейчас нам необходимо максимально детальное и точное регулирование, способное защитить инвесторов, а также людей, которые пытаются инвестировать в проекты, не зная информации о них или зная из открытых источников.
Зачастую многие люди, как мы слышим из прессы, теряют сейчас деньги. С другой стороны, мы видим, как за океаном Комиссия по ценным бумагам США штрафует ряд известных личностей, а также ICO.
В целом, на данный момент ICO является достаточно легким инструментом по фандрайзингу денег с обычных неокрепших умов. В частности — в большей степени даже — с IT-специалистов. Поэтому регуляция позволит защитить их, позволит правильно нормализовать и структурировать разные стартапы с учетом того, что теперь они не смогут бездумно тратить деньги и распоряжаться ими вообще. В целом, регуляция достаточно давно назрела.
Скажу на одном таком примере. Еще раньше, когда появились машины, не было правил дорожного движения, но с течением эволюции, с течением времени появились правила, способствующие ускорению движения между точкой А и точкой Б. Также это способствует безопасности.
То же самое нам необходимо сейчас иметь и в крипте, потому как — не все в это верят, но я верю — за регулированием придут большие институциональные деньги, а значит — это большие возможности.
В целом, если ты хочешь в 2019 заработать денег, — тут прям как у Портнягина или у Тони Роббинса, это шутки, конечно, но тем не менее — если ты работаешь в сфере регулирования, обрати внимание на крипту и попробуй что-то предложить, попробуй что-то сделать. Может быть, у тебя появится какой-то стартап. В принципе, на сегодня это все, основной тренд ты уже услышал.
Ставь лайк, подписывайся на канал, подписывайся на рассылку. Пока!"
Суверенный рейтинг США — один из самых высоких. По данным Trading Economics, за последние 70 лет он не опускался ниже второй ступени по шкалам трех крупнейших агентств. За это время его понижали только один раз — в 2011 г., с AAA на AA+ по версии S&P.
9 января 2019 г. агентство Fitch предупредило, что может понизить суверенный кредитный рейтинг США. До этого Fitch публиковало негативный прогноз по рейтингу страны в 2011 и 2013 г., но оба раза оставляло его без изменения.
Почему?
Fitch объявило о возможном понижении рейтинга, потому что Конгресс США не может договориться по поводу бюджета. Власти страны обсуждают, включать ли в него расходы на постройку стены на границе с Мексикой. Из-за отсутствия утвержденного бюджета 21 декабря 2018 г. приостановилась деятельность американского правительства. Если разногласия и закрытие правительства продлятся, они могут повлиять на кредитный рейтинг.
На 1 марта запланировано повышение потолка госдолга США, которое должен одобрить Конгресс. Если этого не случится, при достижении лимита заимствований Министерство финансов страны должно будет обеспечить финансирование правительства и выплату процентов по облигациям без наращивания долга. В самом плохом случае, если Минфин не найдет средств для выплат кредиторам, может произойти дефолт США.
Джеймс Маккормак, глава суверенных рейтингов Fitch:
«Если закрытие (правительства) продолжится до 1 марта, а через несколько месяцев проблемой станет потолок долга, нам, возможно, придется задуматься о политике, неспособности принять бюджет и о том, соответствует ли все это рейтингу AAА.»
Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:
«Допускаю, что Fitch может использовать так называемым shutdown американского правительства как триггер для снижения рейтинга США. Проблемы с бюджетом в стране существуют давно и проявляются каждые два года. Из-за этого приостанавливаются какие-то государственные механизмы, и американский ВВП недосчитывается, по моим оценкам, 0,01–0,02%.
Но думаю, что это формальный повод. Я считаю, что нет чистой политики и чистой экономики, а есть политэкономика. Напомню, Fitch — про-британское рейтинговое агентство, и его предупреждение выглядит как недовольство перемирием в торговой войне США и Китая. Поясню подробнее.
Великобритания давно не любит Китай, и Китай не любит ее в ответ. Китай — главный геополитический соперник Великобритании еще с девятнадцатого века, эпохи окончания Опиумных войн. Он и его союзники в Азии вытесняли Британскую империю из Гонконга, Тайваня, частично Тибета и других территорий. Последние 50 лет это соперничество усилилось, Китай забирал свои территории обратно и возвращал себе контроль над Шелковым путем. А британские амбиции в этом регионе падали.
Соответственно, торговая война Китая и США во многом поддерживается британским правительством и старыми саксонскими домами, потому что она ослабляет КНР. В декабре 2018 года США вернули относительно мирную риторику, так что торговой войны, возможно, не будет. И заявление Fitch, на самом деле, — давление саксонских политических кругов на правительство США. Это давление может сработать, потому что стоимость фондирования важна, а она зависит от рейтинга.»
Заявление Fitch — не единственное, чем запомнились новогодние праздники. Пока мы отдыхали,
Ключевые экономические темы уходящего года обсудили в декабре. Сейчас постепенно рассказываем о главных трендах 2019 года. Именно за ними будут пристально следить наши коллеги и союзники.
Николай Цаллагов, экономист, считает, что в этом году мы будем использовать умные сервисы и с умом тратить деньги.
#справка Если неудобно смотреть видео, прочитайте его расшифровку ниже
Николай Цаллагов об умных деньгах в 2019 году
«Всем привет! С наступающим Новым годом!
На следующий 2019 год маленький—маленький прогноз такой. Хэштегом № 1 будет все—все самое—самое умное, в первую очередь — очень—очень умные деньги. Не только те деньги, которые мы зарабатываем своим умом, но и те деньги, которые нам помогают тратить.
То есть будут очень—очень умные банковские программы, очень—очень умные сервисы. И, надеюсь, умнее станем мы сами.
Ключевые экономические темы уходящего года обсудили в конце декабря. Сейчас рассказываем о главных трендах нового года. Именно за ними будут пристально следить наши коллеги и союзники.
Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic, считает, что в следующем году
финансовые рынки продолжат падать,
индекс доллара будет расти, а валюты развивающихся рынков — девальвироваться,
обвал криптовалют возобновится.
#справка Если неудобно смотреть видео, прочитайте его расшифровку ниже.
Михаил Дорофеев о финансовых рынках в 2019 году:
«Всем привет! Это Дорофеев Михаил. Сегодня говорим про инвестиционные идеи и прогнозы на 2019 год.
Сегодня у меня для вас три идеи. Первая связана с фондовыми рынками, в частности США в первую очередь, поскольку он самый большой. И здесь я напомню вам про то, что в США было сначала очень сильное ралли. Затем, чтобы это ралли как-то приостановить — надутие пузыря — начали повышать ставку. Это мало того что уже недавно инвертировало кривые, это еще и отправило в серьезную коррекцию — распродажу — рынок акций США.
Я ожидаю, что в следующем году, как уже до этого было сказано, будет еще одно, вероятно, повышение ставки — если ничего нового мы не увидим в мире. А это повышение может отправить рынок акций не просто в нокдаун, как сейчас, а в серьезный нокаут и развернуть этот рынок — основной тренд вниз — достаточно надолго.
Целями, как мне кажется, выступают уровни 1800–2000. Там есть выкуп Трампа — интересный достаточно момент, который был в момент избрания президента США. Я думаю, что рынок может показать, что Трамп может много утверждать «make America great again», но сейчас уже реально фундаментальных факторов для роста нет, и шапкозакидательство закончится тем, что цена закроет этот гэп сверху вниз.
Далее. Я думаю также, что во второй половине года, возможно, на каких-то новостях по поводу смягчения торговых войн будет некий оптимизм, и рынки могут поставить вторую вершину. Но в целом следующий год я рассматриваю, скорее, как момент и возможность для распродажи.
То есть бывают моменты на рынке, когда нужно покупать акции и держать, а бывают моменты, когда нужно от них избавляться — искать возможность инвестиций в защитные активы. Такими активами, на мой взгляд, сейчас выступает сектор utilities. Возможно, скоро это будут облигации, поскольку ставки, вероятно, прекратят повышать уже в следующем году, так как слишком высокая стоимость денег — долларов.
Следующая идея — это индекс доллара и доллар в целом. После такой серьезный серии последовательного повышения ставок, скорее всего, доллар США будет сохранять инерцию к укреплению и к росту относительно других валют. Об этом свидетельствуют наши исследования. То есть следующем году я ожидаю, что индекс доллара будет сильнее других валют, несмотря ни на что.
Это может совокупности с тем, что акции США падают и дивидендные доходности растут, стать фактором привлечения и перетока капитала с развивающихся рынков, которые сейчас экстремально сильны на фоне общих распродаж по развитым рынкам. За собой это повлечет вторую волну девальвации и распродаж на развивающихся рынках. Вполне вероятно, что это начнется в первом квартале 2019 года.
И третья идея. Она связана с криптовалютами. Снова уровень 1800–2000 — это биткоин. Я думаю, что биткоин и криптовалюты после достаточно долгой консолидации вышли вниз, продолжились распродажи. Эта тенденция еще сохранится — полагаю, что до февраля следующего года мы можем увидеть 1800–2000 по биткоину, то есть примерно 50% от текущих значений.
Здесь основная мысль — не нужно покупать падающие ножи и их ловить. Нужно дождаться формирования какого-то основания и фундаментальных оснований и только после этого заходить в криптовалюту. Купить всегда вы успеете.
Ключевые экономические темы прошедшего года обсудили в конце декабря. Сейчас рассказываем о главных трендах нового года. Именно за ними будут пристально следить наши коллеги и союзники.
Ольга Дука, CEO Zeus Exchange, считает, что в 2019 году
стоимость денег вырастет,
востребованными будут сервисы, снижающие транзакционные издержки,
сохранение денег станет важнее, чем их преумножение,
Оставить комментарий
