1 0
2 комментария
9 570 посетителей

Блог пользователя DTI Algorithmic

Блог DTI Algorithmic

Рассказываем, как сохранить деньги на фондовом рынке, и держим в курсе трендов финтеха. Официальный канал компании DTI Algorithmic об экономике, инвестициях и новых технологиях. https://blog.dti.team/about/
21 – 30 из 361 2 3 4
DTI Algorithmic 26.12.2018, 15:17

Антироссийские санкции: что нового ввели в 2018 году

С 2014 года США и ЕС вводят санкции против РФ, отдельных российских граждан и компаний из-за политического конфликта на Украине. В течение 2018 года появилось несколько новых поводов для объявления санкций, а существующие ограничения не раз ужесточали.

Рассказываем об основных причинах санкций в 2018 г. и о том, как они повлияли на российский рынок.

#интересное Инфографика о пяти годах западных ограничений и политическом контексте вокруг них на РБК

За что в 2018 году ввели санкции

За ситуацию на Украине, войну в Сирии и «попытки подорвать западную демократию» (вводили в марте, апреле, ноябре). США и Евросоюз ввели первые антироссийские санкции, связанные с кризисом на Украине, в 2014 г. С тех пор их периодически продлевают и ужесточают.

Инфографика о санкциях в 2014–2016 гг. и итоги 2017 года

12 марта совет ЕС продлил на полгода санкции, предусматривающие заморозку активов компаний и физических лиц. Под ограничения попали российские чиновники, в том числе глава Совета Федерации Валентина Матвиенко, вице-премьер Дмитрий Рогозин, спикер Госдумы Вячеслав Володин и глава Службы внешней разведки Сергей Нарышкин.

Сообщение Совета ЕС о санкциях и полный список попавших под ограничения

6 апреля о санкциях против российских организаций и граждан объявили США. Министерство финансов страны обосновало их ситуацией на Украине, войной в Сирии и поставками туда оружия, кибератаками и «попытками России подорвать западную демократию». Американские ограничения, в отличие от мер ЕС, коснулись в основном российского бизнеса.

Сообщение минфина США об апрельских санкциях

В санкционный список (Specially Designated Nationals, SDN) попало 26 человек и 15 компаний из РФ. Среди них — бизнесмены Олег Дерипаска, Игорь Ротенберг, Виктор Вексельберг и компании Rusal, En+ Group.

Полный список SDN

Компаниям из списка запрещено привлекать финансирование с участием американских банков и инвесторов. Их руководству и контрольным акционерам запрещена выдача виз и въезд в страну. Также компаниям ограничен экспорт товаров и получение любых финансовых услуг в США. Вторичные санкции — ограничения, действующие за пределами страны, — введены не были.

#справка 19 декабря Минфин США уведомил Конгресс, что намерен в течении 30 дней снять санкции с En+, Rusal и ЕвроСибЭнерго. Компании согласились изменить структуру собственности, корпоративное управление и состав советов директоров, регулярно проводить аудит и находиться под контролем Управления по контролю над иностранными активами США (OFAC). Одновременно американское ведомство добавило в SDN 18 физлиц и 4 новостных издания

Подробнее об апрельских санкциях в газете «Ведомости» и их влиянии на рынок в блоге DTI Algorithmic

Расширили санкции 8 ноября. Власти США ввели ограничение против 9 организаций и 3 физических лиц из-за поддержки проектов по интеграции Крыма в Россию и «серьезное нарушение прав людей». Имущество этих лиц в США заблокировано, и американским гражданам запрещено проводить финансовые операции с их участием.

Сообщение Минфина США о расширении санкций

Санкционный список

За применение химического оружия (вводили в марте и августе). В марте произошло химическое отравление экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери. Западные страны обвинили в нем власти РФ. Великобритания, большинство других стран ЕС, Украина, Грузия, Канада и США выслали российских дипломатов.

О деле Скрипалей

Кто выслал и оставил дипломатов РФ

Американские власти также объявили о санкциях, предусмотренных за применение химического оружия международным законодательством. Против использовавшей его страны предусмотрено два этапа ограничений.

Закон о запрете на применение химического оружия

Первый — торговые запреты — вступил в силу 27 августа 2018 г. США ограничили экспорт в Россию «товаров двойного назначения» — мирной продукции, которую можно использовать для создания оружия. Исключения — устройства для космических полетов и обеспечения безопасности пассажирской авиации.

Что является товаром двойного назначения по мнению США

Второй пакет санкций США планировали ввести в конце ноября 2018 г., если Россия не докажет, что не использует химическое оружие. Пока это не было сделано. О том, какие еще ограничения за применение химоружия могут ввести, в следующем разделе.

Подробнее о санкциях за применение химического оружия в блоге DTI Algorithmic

За что планируют ввести санкции

За вмешательство в американские выборы (анонсировали в январе и июле). В январе сенаторы США представили законопроект о мерах за вмешательство в выборы DETER Act. Он предполагает введение санкций в течение 10 дней после заявления главы Национальной разведки о том, что государство вмешивалось в выборы США. Ограничения должны вступать в силу автоматически — без согласования с президентом.

Текст DETER Act

Конкретно против России в случае вмешательства предлагают ввести

  • заморозку в США всех активов и корреспондентских счетов российских госбанков;
  • заморозку в США активов энергетических и оборонных компаний и всех участников «кремлевского списка»;
  • запрет американским инвесторам работать с российским госдолгом.

В конце июля в Конгресс США внесли на обсуждение альтернативный законопроект о введении санкций за вмешательство РФ в американские президентские выборы. Основные пункты законопроекта:

  • запрет на покупку новых выпусков российских гособлигаций со сроком обращения свыше 14 дней;
  • запрет на работу в США и проведение долларовых расчетов для крупнейших российских государственных банков — Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Россельхозбанка, Промсвязьбанка и Внешэкономбанка;
  • запрет на инвестиции в энергетические проекты вне территории России стоимостью более $250 млн с участием окологосударственных российских компании;
  • запрет на участие (в том числе поставку оборудования) в новых проектах по добыче нефти в России дороже $1 млн;
  • введение новых санкций против российских чиновников и предпринимателей в течение 180 дней после принятия санкционного закона;
  • признание России спонсором терроризма.

Пока законопроекты не рассматривались в Конгрессе.

Подробнее о возможных санкциях США за вмешательство в выборы на The Bell — январский законопроект, июльский законопроект

За ситуацию на Украине (анонсировали в октябре). Курт Волкер, спецпредставитель Госдепа США по Украине, заявил, что санкции будут расширяться раз в 2–3 месяца. По словам Волкера, они будут действовать пока Россия не выполнит условия минских соглашений. Какие именно ограничения планируется ввести, неизвестно.

О минских соглашениях

За применение химического оружия (анонсировали в августе). В марте произошло химическое отравление экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери. Западные страны обвинили в нем власти РФ.

О деле Скрипалей

Американские власти объявили о санкциях, предусмотренных за применение химического оружия международным законодательством. Против использовавшей его страны предусмотрено два этапа ограничений. Первый вступил в силу 27 августа 2018 г.

Закон о запрете на применение химического оружия

К концу ноября Россия должна была доказать, что не использует химическое оружие. В противном случае США планировали ввести второй пакет санкций. Пока это не было сделано. Возможные ограничения предполагают не менее трех из шести мер:

  • запрет кредитования РФ международными банками;
  • запрет на кредитование правительства банками США;
  • запрет на экспорт в РФ всех американских товаров;
  • запрет на импорт в США любых российских товаров, кроме продуктов питания;
  • сокращение или приостановка дипломатических отношений;
  • запрет на полеты в США авиакомпаниям, подконтрольным правительству (то есть «Аэрофлоту»).

#справка По делу Скрипалей анонсировались и другие санкции. В марте Великобритания обсуждала запрет на обслуживание российских евробондов, в том числе крупными клиринговых компаниями Euroclear и Clearstream. В апреле в Конгресс США внесли акт «О солидарности с Великобританией против нарушений России». Он предполагал запрет на операции с российским госдолгом, облигациями крупных госбанков и некоторыми активами этих банков. Обе инициативы остались на начальных стадиях

Подробнее о санкциях за применение химического оружия в блоге DTI Algorithmic

За хакерские атаки (анонсировали в сентябре). В сентябре Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект «О сдерживании и реагировании в киберпространстве». Он обязывает президента страны определить «субъектов, представляющих серьезную киберугрозу» и ввести против них хотя бы одну из возможных мер:

  • запрет на въезд в США и заморозка активов в стране для обвиняемых лиц;
  • запрет на инвестиции в компании или госдолг обвиняемой страны и ограничения на торговлю с ней;
  • запрет на оказание США любой помощи, кроме срочной гуманитарной;
  • отказ в кредитах США и склонение к отказу в кредитах международных институтов.

Конгрессмены назвали несколько стран, подозреваемых в «серьезных» кибератаках. В их числе Россия, которую обвиняют во вмешательстве в американские выборы.

Заявление Палаты представителей Конгресса США

#справка Санкции за кибератаки США также предлагали ввести Евросоюзу, однако пока ЕС их не анонсировал

Подробнее о санкциях за кибератаки в блоге DTI Algorithmic

Сроки введения новых санкций

Законопроекты о новых санкциях вряд ли примут до конца года. В начале ноября прошли промежуточные выборы в Конгресс США. В ближайшие месяцы избранные законодатели будут заняты другими вопросами, в том числе разработкой структуры госрасходов. Как считают сенаторы, для принятия решений по санкциям времени не останется.

О чем говорят итоги выборов в США

По мнению рейтингового агентства S&P, есть вероятность, что не все ограничения вообще будут приняты. Перспективнее всего введение санкций за использование химического оружия.

Как санкции повлияли на российский рынок

Начиная с апреля, из-за геополитической напряженности иностранные инвесторы распродавали российские активы. Это видно на рынке ОФЗ: по данным Банка России, за несколько месяцев нерезиденты продали активы почти на $6 млрд.

Накопленный итог нетто-покупок ОФЗ нерезидентами в 2017–2018 гг. Источник: Банк РоссииОткрыть оригинал

Максимальное за год падение индекса Мосбиржи также случилось в апреле — после введения США санкций против крупных российских компаний. Сильнее всего — на 20% в моменте — падали акции подсанкционного Русала и кредитовавшего его Сбербанка.

Индекс Мосбиржи. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Подробнее о ситуации на рынке в апреле в блоге DTI Algorithmic

Распродажи российских активов повлияли на курс рубля. Валюта резко дешевела после введения санкций США в апреле и августе. В августе на курс дополнительно повлияла общая напряженность на развивающихся рынках.

Девальвация рубля и других валют развивающихся рынков

Курс доллара США к российскому рублю. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Девальвация рубля — плюс для российского бюджета. В 2017 г. доходы РФ на 40% складывались из налогов и сборов с нефтяников, которые в том числе продают углеводороды за рубеж. Такие компании получают выручку в долларах, но делают отчисления государству в рублях. Поэтому при падении российской валюты государство получает больше доходов от них.

Подробнее о плюсах дешевого рубля в блоге DTI Algorithmic

Однако падение национальной валюты разгоняет инфляцию, потому что многие товары в России — импортные (22% в третьем квартале 2018 г., по данным Росстата). Это противоречит цели ЦБ РФ. Чтобы сдержать девальвацию рубля, регулятор прервал цикл снижения ключевой ставки, который проводил с 2015 г. В 2018 г. Банк России повысил ставку дважды:

Ставка ЦБ РФ. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Для поддержания рубля Банк России также отказался закупать иностранную валюту для Минфина РФ на открытом рынке — сначала до конца сентября, а затем до конца года. Это существенно уменьшило прогнозируемое предложение рубля. На момент второго отказа от покупок — в середине сентября — их ожидаемый объем к концу года составлял бы около $19 млрд, или 1,25 трлн рублей.

Об отказе ЦБ РФ покупать валюту до конца сентября и до конца декабря

#справка Банк России покупает валюту по распоряжению Минфина для выполнения бюджетного правила. На это идут доходы от экспорта нефти по цене выше $40 за баррель. Сейчас ЦБ не покупает валюту на открытом рынке, но продает ее Минфину со своих счетов

Подробнее о действиях ЦБ в блоге DTI Algorithmic

В середине ноября американские сенаторы заявили, что вряд ли успеют ввести новые ограничения против России до конца года. Приостановка санкционной риторики положительно повлияла на российские активы: волатильность рубля снизилась, а Минфину удалось успешно разместить еврооблигации среди зарубежных инвесторов.

О еврооблигациях Минфина РФ

В следующем году США, скорее всего, вернутся к вопросу антироссийских санкций. Как показывает практика, они могут значительно ударить по рынку, даже если касаются отдельных компаний. Финансовые и торговые ограничения против страны в целом — серьезный риск для курса рубля и активов и российских активов.

#ключевыетемы2018

Опубликовано 20.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 26.12.2018, 14:27

Нефть: что влияло на цену в 2018 году

В 2018 году ситуацию на мировом рынке нефти можно разделить на два больших этапа: рост цены в январе—октябре и падение в октябре—декабре.

Динамика цен на нефть Brent в 2018 году. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Рассказываем, что влияло на котировки.

Рост: январь—октябрь

11 января цены на Brent достигли максимума с 2014 года и составили $70 за баррель. Тенденция на повышение держалась до октября. Рынок ожидал, что спрос на нефть будет превышать предложение. Основные причины этого:

Соглашение ОПЕК+. В ноябре 2017 г. ОПЕК и союзники картеля в очередной раз продлили сделку о сокращении добычи нефти. Это продолжало влиять на цену в начале 2018 года — рынок ждал сокращения предложения сырья. В июне ОПЕК+ ослабили квоты, однако это не помешало росту цены — страны договорились увеличить добычу меньше, чем планировали.

Спрос на нефть со стороны Китая. В январе Китай импортировал 9,57 млн баррелей в сутки — на 20% больше импорта, чем в прошлом году.

Санкции против Ирана. В начале мая США объявили о выходе из сделки, ограничивающей ядерный потенциал Ирана в обмен на снятие международных санкций. Дональд Трамп анонсировал восстановление ограничений против страны, в том числе запрет на покупку иранской нефти и нефтепродуктов третьими странами. Агентство S&P прогнозировало, что, отказ от нефти из Ирана сократит предложение более чем на 1 млн барр./сутки.

При этом цена несколько раз корректировалась на фоне новостей:

  • В феврале Саудовская Аравия объявила о масштабных скидках для европейских и американских покупателей нефти, а Ирак понизил цены для всех рынков. Члены ОПЕК также увеличили экспорт производимой нефти. Решение картеля, скорее всего, было связано с ростом добычи в США — в первую неделю февраля она достигла максимума с 1970 года.
  • В мае—июне Евросоюз обсуждал способы обхода санкций США против Ирана. Лидеры стран договорились принять меры по защите интересов европейских компаний, инвестирующих в Иран, от санкций США. Реально механизм обхода ограничений не был создан.
  • В конце июня Дональд Трамп заявил, что уговорил Саудовскую Аравию увеличить добычу на 2 млн баррелей в сутки — гораздо сильнее, чем решили ОПЕК+. В июле издание The Wall Street Journal опровергло это утверждение — государство не давало обещания нарастить добычу, а подтвердило способность это сделать. Подробнее о том, как еще Трамп влиял на нефтяной рынок.

Несмотря на корректировки, тренд на рост нефтяных цен не прекращался. 3 октября котировки достигли годового максимума, превысив $86 на ожиданиях жестких санкций против Ирана.

О максимальной за год цене нефти

Падение: середина октября—декабрь

С октябрьских максимумов нефть потеряла более $30 в цене — на 25 декабря февральский фьючерс на нефть Brent торговался на уровне $50,5 за баррель. Нефть падает с начала октября. Настроения на рынке изменились — ожидания дефицита сырья на рынке сменились ожиданиями его избытка.

О риске этого говорил рост коммерческих запасов нефти в США. По данным Минэнерго страны, объем сырой нефти в стране за исключением стратегических резервов с конца сентября в большинстве случаев увеличивается сильнее прогнозов. В начале октября фактический рост запасов опередил прогнозы на 6 млн баррелей.

Изменение коммерческих запасов нефти в США. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

На рынке также появилась информация, что за вторую неделю октября Минэнерго США продало 1,1 млн баррелей стратегических запасов нефти и планирует продать еще 10 млн.

О планах продажи стратегических запасов нефти США

В конце октября Халида аль-Фалеха, глава министерства энергетики Саудовской Аравии, заявил о готовности страны повысить добычу сырья, чтобы не допустить дефицита топлива на рынке:

«Власти королевства работают над стабилизацией мировых рынков и готовы увеличить добычу нефти до 11 млн баррелей в сутки, а в случае необходимости и до 12 млн баррелей в сутки».

Интервью главы Минэнерго Саудовской Аравии

#подробнее О падении нефти в октябре в блоге DTI Algorithmic

5 ноября США восстановили санкции против энергетического, транспортного и банковского секторов Ирана из-за нарушений ядерной сделки. Под них попало более 700 граждан и компаний страны — в основном, из энергетического, транспортного и банковского секторов, включая ЦБ Ирана. Однако ограничения оказались слабее ожидаемого.

Список попавших под санкции

США объявляли, что цель новых санкций — сократить экспорт иранской нефти до нуля. Для этого государство предупреждало о возможных ограничениях против организаций из других стран за торговлю с подсанкционными иранскими компаниями. В итоге было сделано исключение для восьми крупных покупателей нефти из Ирана: Китая, Индии, Италии, Греции, Японии, Южной Кореи, Тайваня и Турции. До марта 2019 г. они могут экспортировать ее без санкций в ограниченном объеме.

#подробнее О падении санкциях против Ирана в блоге DTI Algorithmic

Более мягкий вариант санкций против Ирана означал не такое серьезное сокращение предложения, как ожидалось. Одновременно с этим осенью замедлился рост спроса крупнейших потребителей нефти — Китая и Индии.

Отчет ОПЕК о рынке нефти за ноябрь

В начале декабря для стабилизации цен страны ОПЕК+ решили сократить нефтедобычу на 1,2 млн баррелей в сутки. Из них на 228 тыс. баррелей в сутки сократит Россия.

Подробнее о результатах встречи ОПЕК+

Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«Сейчас нефть уже торгуется ниже, чем после объявления о продлении сделки. Я ожидаю, что падение цены продолжится. Дело в том, что в этот раз договоренность сложно далась ОПЕК и их союзникам — никто особо не хочет сдавать позиции и сокращать свою долю в мировой добыче.

ОПЕК распадется, об этом уже говорил мой коллега — мелкие страны-участницы начали уходить из картеля. Это признак, что сила, значение и вообще экономический смысл организации теряются.

В первую очередь, потому что очень существенное место на рынке заняли США. Когда соглашение только заключалось, было известно, что это государство приложит все силы, чтобы захватить долю рынка, от которой отказались ОПЕК+. У США это получилось — они разогнали сланцевую добычу, снова стали нетто-экспортером нефти и одним из лидеров по ее производству, в августе обогнав Россию.

Недавно появилась важная для рынка и сделки ОПЕК+ новость — США вернулись к рассмотрению законопроекта „Против картелей по производству и экспорту нефти“, NOPEC. В июне его одобрил юридический комитет палаты представителей Конгресса, а в конце ноября он был передан на рассмотрение Минюсту. Этот законопроект, если его примут, распространит на ОПЕК действие антимонопольного законодательства.

Если страны ОПЕК не смогут действовать как картель и регулировать предложения, то думаю, что они начнут продавать наперегонки для удержания своих долей рынка. Такой сценарий может привести к сильному обвалу цен — нефть может упасть ниже $25. После этого добыча нефти для многих компаний станет нерентабельной, и с рынка уйдут слабые игроки. Число буровых начнет снижаться и добыча нефти будет постепенно падать. Так уже происходило в 2014–2015 гг.»

Подробнее о взгляде Михаила на рынок нефти в блоге DTI Algorithmic

UPD. 24 декабря цена нефти снова резко упала — на 6% за день. На инвесторов подействовали негативные новости из США:

  • правительство страны приостановило работу из-за разногласий по поводу бюджета;
  • кривая доходности американских гособлигаций инвертировалась на участке 1–2 года;
  • президент США Дональд Трамп назвал ФРС «единственной проблемой США».

О падении на рынке нефти в конце декабря

Рынок воспринял эти новости как сигнал будущей рецессии и слабого спроса на нефть.

#ключевыетемы2018

Опубликовано 20.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 24.12.2018, 16:48

Политика ФРС: как американский регулятор влиял на рынок в 2018 году

С декабря 2015 года Федеральная резервная система США последовательно ужесточает денежно-кредитную политику. Регулятор повышает ставку и сокращает активы на балансе.

В январе 2018 г. у ФРС поменялся глава — вместо Джаннет Йеллен председателем стал Джером Пауэлл. Несмотря на смену руководства, тренд на ужесточение политики сохранился. Рассказываем, чего ждал рынок от ФРС, какие решения регулятор принял в течение года и как они повлияли на экономику.

О новом главе ФРС

Ожидания рынка и итоги заседаний ФРС

Ставка ФРС в начале года находилась на уровне 1,25–1,5%. По данным CME Group, большая часть рынка ожидала, что за 2018 г. регулятор повысит ее 1–3 раза. Вероятность двух повышений (до 1,75–2%) оценивалась почти в 40%.

В течение года ожидания изменились — рынок существенно повысил вероятность четырех повышений, а до середины ноября не исключал пяти.

Как рынок оценивал вероятности разных уровней ставки к концу 2018 г. в течение года. Источник: CME GroupОткрыть оригинал

В итоге, как и ожидали участники рынка, из восьми заседаний в 2018 г. ФРС повысила ставку на четырtх: 21 марта, 13 июня, 26 сентября и 19 декабря. Причину регулятор называл каждый раз одинаковую — укрепление экономики:

  • уровень безработицы в течение года снизился с 4,8 до 3,7%, в апреле став минимальным с 2000 года;
  • инфляция превышала целевой уровень ФРС в 2%;
  • в августе рост ВВП в годовом выражении вырос до 4,2% — максимального уровня с 2014 года (в октябре показатель упал до 3,5%).

Ставка ФРС после последнего заседания регулятора за год оказалась на уровне 2,25–2,5%.

#интересное Президент США Дональд Трамп считает, что политика ФРС слишком сильно замедляет экономический рост страны. Перед заседанием 19 декабря он несколько раз призывал регулятора отказаться от повышения. О противоречиях в целях ФРС и президента США на BBC

На заседании 19 декабря ФРС обновила прогнозы по политике на следующий год. Чего касались главные изменения и комментарии:

Медианный прогноз по повышениям ставки в 2019 г. В сентябре ФРС планировала поднять ставку три раза. В декабре прогноз снизился до двух повышений «с высокой долей неуверенности». При этом большая часть рынка сейчас ожидает увидеть не более одного повышения в следующем году.

Как рынок оценивает вероятности разных уровней ставки к концу 2019 года на 20 декабря 2018 г. Источник: CME GroupОткрыть оригинал

Макроэкономический прогноз. Уменьшились ожидания по росту ВВП США и инфляции. ФРС прогнозирует, что по итогам 2018 и 2019 гг. инфляция будет меньше целевого уровня на 1 п.п. Макроэкономические прогнозы ФРС.

Интервал нейтральной ставки. ФРС снизила интервал нейтральной ставки — такой, которая не стимулирует и не замедляет экономический рост — с 2,8–3% до 2,5–3%. То есть сейчас ключевая ставка в США, по мнению регулятора, уже является нейтральной.

Снижение баланса ФРС. По словам Пауэлла, регулятор продолжит уменьшать баланс так, как планировал. В ноябре 2017 г. он заявлял, что ФРС будет сокращать баланс до $2,5–3 трлн в течение 5 лет. Регулятор снижает сумму активов пассивно — не продавая их, а отказавшись от реинвестирования средств после погашения бумаг.

Ситуация на фондовом рынке. Глава ФРС напомнил, что цель регулятора — следить за макроэкономической картиной, а не движениями рынке. Это означает, что на изменение планов ФРС по повышениям ставки повлияло не падение фондовых индексов, а глобальные экономические риски — например, торговые войны — которые влияют на рост ВВП, безработицу и инфляцию.

Подробнее о разнице в сентябрьском и декабрьском прогнозах ФРС на Zero Hedge и о комментариях Джерома Пауэлла на The Wall Street Journal

Последствия ужесточения политики

Сдерживающая монетарная политика влияет на рынки в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

Краткосрочное влияние. Повышая ставку, американский регулятор увеличивает стоимость заемного капитала. Это непосредственно влияет на финансовые показатели компаний и ожидания инвесторов. Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic, исследовал динамику основного фондового индекса США — S&P 500 — после повышений ставки ФРС с 2015 г. Он выяснил, что в большинстве случаев

  • после объявления о повышении значение индекса краткосрочно снижается;
  • средняя продолжительность устойчивого снижения индекса — примерно 2,5 календарных недели;
  • минимальное значение индекса достигается между второй и третьей торговой неделями после объявления о повышении.

После повышений ставки ФРС в 2018 г. индекс также падал:

Индекс S&P 500. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Ужесточение монетарной политики — не единственная причина негатива на фондовых рынках. Влияли также торговые войны и геополитическая напряженность. О других причинах падения мировых индексов — в блоге DTI Algorithmic

Долгосрочное влияние. Ставка ФРС влияет на доходности гособлигаций США — они также повышаются. Когда ставка растет, деньги становятся дороже и инвесторы требуют большие купоны или дисконт при покупке облигации. В результате чем выше ставка, тем выше доходность.

Подробнее о влиянии ставки ФРС на разные гособлигации на InvestProfit

Сильнее зависят от ключевой ставки и быстрее растут доходности облигаций с коротким сроком до погашения. Поэтому повышение ставок ФРС влияет на форму кривой доходности гособлигаций США.

#справка Кривая доходности — график, показывающий доходность одинаковых финансовых инструментов с разным сроком до погашения. Обычно в ставки по длинным бумагам — с большим сроком до погашения — входит бОльшая временная риск-премия. Поэтому кривую доходности считают нормальной, когда ставки по коротким инструментам меньше, чем по длинным. Если закономерность нарушается, кривую называют инвертированной. Подробнее о кривой доходности и ее видах на Investopedia

3 декабря 2018 г. кривая доходности США впервые с 2007 года частично инвертировалась: доходность двух- и трехлетних гособлигаций страны стала выше доходности пятилетних. Если для всех американских гособлигаций закономерность станет такой: чем больше срок до погашения, тем меньше доходность, то кривая будет считаться полностью инвертированной. Инвертирование кривой считают сигналом будущей рецессии — такая ситуация наблюдалась за несколько месяцев перед всеми последними кризисами.

Актуальные ставки по гособлигациям США

Текущая ситуация на рынке похожа на динамику в 1999–2000 гг., перед кризисом доткомов. Об этом говорит частичное инвертирование кривой доходности и расхождение индексов технологий и недвижимости в США.

О кризисе доткомов

Рынок технологий и рынок недвижимости в США. Источник: TradingViewОткрыть оригинал

Между частичным и полным инвертированием кривой американских гособлигаций в 2000 г. прошло шесть месяцев. По мнению Михаила Дорофеева, если она снова полностью инвертируется, ФРС придется перейти к понижению ставок, признав слабость экономики. Это станет триггером к распродаже акций и рецессии. Поэтому понижение ставок ФРС будет сигналом к срочному выходу из риска и открытию коротких позиций в акциях.

Подробнее о том, чего ждать в такой ситуации, в блоге DTI Algorithmic

#мыжеговорили О вероятности инвертирования кривой гособлигаций США мы писали еще в декабре 2016 г., а подробно о причинах и последствиях этого процесса рассказывали в июле 2018 г.

#ключевыетемы2018

Опубликовано 20.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 24.12.2018, 15:59

Торговые войны: как США обострили отношения с Китаем за 2018 год

Одним из предвыборных обещаний президента США Дональда Трампа было изменить «несправедливые» торговые соглашения и уменьшить торговый дефицит страны. По его мнению, это приведет к переносу производства в США, созданию новых рабочих мест и ускорению экономического роста. В 2018 г. Трамп начал активно реализовывать это обещание, развязав торговые войны — взаимное повышение импортных пошлин — со многими государствами.

Предвыборные обещания Трампа

8 марта 2018 г. Дональд Трамп подписал распоряжение о введении 25% пошлины на импорт стали из всех стран и 10% — на импорт алюминия. Для Канады, Мексики, ЕС, Австралии, Южной Кореи, Аргентины и Бразилии начало действия этих тарифов было отложено до 1 июня, для остального мира они вступили в силу в марте.

Точечные действия Трампа до марта

Это решение противоречит правилам Всемирной торговой организации (ВТО), куда входят США. Член организации может ужесточить пошлины против другого ее участника, но должен провести консультации с торговыми партнерами и предложить равноценную уступку — например, льготы на импорт других товаров. По мнению Трампа, он имел право повысить тарифы на сталь и алюминий, потому что импорт этих металлов угрожает национальной безопасности страны.

Правила ВТО

Наиболее активно действиям США противостоял Китай, весь год зеркально отвечая тарифам Трампа. Для страны условия торговли с США особенно важны:

  • КНР — крупнейший импортер товаров и услуг в страну за последний год. С 2011 по 2017 гг. объем американского экспорта из Китая уступал только суммарному экспорту из ЕС.
  • США в 2017 г. были крупнейшим экспортером китайских товаров и услуг и третьим по величине импортером в страну.

Ниже подробно о торговой войне между США и Китаем.

#справка ЕС, Канада, Мексика, Россия и Турция также вводили ответные тарифы на импорт из США, однако не в таком объеме, как Китай. Индия и Япония планировали ответить на американские пошлины, но пока не сделали этого. О торговых войнах США с другими странами в первой половине года в блоге DTI Algorithmic

Хронология

Отношения между США и Китаем обострились еще до введения тарифов на сталь и алюминий — в 2017 году. Дональд Трамп неоднократно заявлял о нечестном торговом дефиците и обвинял Китай в систематической краже интеллектуальной собственности. Масштабная торговая война началась весной 2018 г. — после мартовского решения Трампа.

О взаимных обвинениях и начале торговой войны

Краткая хронология введения импортных тарифов США и Китаем:

Кратко о торговой войне между США и Китаем в 2018 году

СШАКитай
Введено
23 марта. 25% пошлины на сталь и 10% пошлины на алюминий Ответ: 15% на фрукты и продукты из них, 25% на свинину и продукты из нее со 2 апреля
6 июля. 25% пошлины на импорт стоимостью $34 млрд Ответ: пошлины на импорт стоимостью $34 млрд
23 августа. 25% пошлины на импорт стоимостью $16 млрд Ответ: 25% пошлины на импорт стоимостью $16 млрд
24 сентября. 10% пошлины на импорт стоимостью $200 млрд Ответ: 5–10% пошлины на импорт стоимостью $60 млрд
Возможно
Увеличение до 25% пошлин на импорт стоимостью $200 млрд Ответ: неизвестно, не сможет ответить зеркально
25% пошлины на импорт стоимостью $267 млрд Ответ: неизвестно, не сможет ответить зеркально

В марте президент США подписал меморандум о введении пошлин на китайские товары для сокращения торгового дефицита со страной. Документ анонсировал тарифы 25% более чем на сто видов товаров из Китая, включая электронику и одежду.

О мартовском меморандуме Трампа

В апреле в ответ на действия Дональда Трампа Китай ввел дополнительные пошлины на импорт из США 128 типов товаров, включая фрукты, ягоды и их производные (15%), свинину из продукты и нее (25%).

Китайские пошлины

Власти страны также заявили о намерении представить зеркальные меры, если США повысят тарифы в соответствии с меморандумом. Китай планировал ввести 25% пошлины на 106 видов сопоставимых по общей стоимости товаров, в том числе соевые бобы, кукурузу, хлопок, автомобили, химическую продукцию.

Позже риторика изменилась — глава КНР Си Цзиньпин заявил о готовности

  • снизить тарифы на импортируемые автомобили,
  • улучшить защиту интеллектуальной собственности,
  • открыть банковскую сферу,
  • увеличить импорт.

Заявление Си Цзиньпина

Рынок воспринял слова как возможность разрядки в отношениях между странами. Однако торговая война продолжилась — во второй половине месяца государства ввели точечные ограничения. Китай ввел 179% импортные пошлины на американские поставки сорго — растения, использующегося для корма скота и производства алкогольного напитка. США запретили американским компаниям продавать компоненты и услуги китайской ZTE, одной из крупнейших технологических компаний страны.

Об эскалации торговой войны

Летом страны ввели анонсированные ранее пошлины:

  • 6 июля вступила в силу первая часть предполагавшихся мартовским меморандумом пошлин США. 25% тарифы затронули китайские товары общей стоимостью в $34 млрд. В список попала продукция стратегически важных для Китая отраслей из стратегии «Сделано в Китае — 2025».
  • В тот же день Китай ответил собственными пошлинами — также на товары суммой $34 млрд, включая соевые бобы и другую агропродукция.
  • Вторая часть 25% американских тарифов вступила в силу 23 августа — на 279 видов товаров, включая товары для детей и животных, индустриальную и агропромышленную продукцию.
  • Китай снова ответил зеркально в тот же день — ввел аналогичные по величине и сумме пошлины. Их список.

США заявили, что продолжат повышать пошлины из-за ответных мер Китая.

В сентябре США реализовали эту угрозу — ввели 10% тарифы на импорт китайских товаров объемом $200 млрд. Пекин ответил 5–10% тарифами на американский импорт объемом $60 млрд.

Списки пошлин США и Китая (позже уровень тарифов КНР поменялся)

#справка КНР не могли ответить США в полном объеме для компенсации своих потерь — по данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, в 2017 году импорт американских товаров и услуг в страну составлял только $188 млрд

США планировали увеличить до 25% пошлины на импорт товаров стоимостью в $200 млрд 1 января 2019 г., а в случае ответных мер Китая — объявить пошлины еще на $267 млрд импорта.

Подробнее о введении пошлин США на $200 млрд и угрозах дальнейшего увеличения тарифов на Bloomberg

В декабре торговая война между странами была приостановлена. Дональд Трамп и Си Цзиньпин договорились о моратории на рост тарифов на 90 дней. За это время

  • Китай обязуется значительно — точные объемы неизвестны — увеличить объем сельскохозяйственных и промышленных американских товаров;
  • страны планируют заключить соглашение о будущей торговле.

Заявление Белого дома

Если страны не заключат торговый договор за 90 дней, США повысят тарифы, как планировали.

Подробнее о причинах и значении моратория на повышение тарифов в блоге DTI Algorithmic

Последствия

По данным Bloomberg, к августу торговая война не привела к эффекту, на который надеялся Дональд Трамп. Экспорт Китая в США и торговый профицит между странами с точки зрения КНР продолжили увеличиваться.

Экспорт и профицит Китая в торговле с США. Источник: BloombergОткрыть оригинал

По мнению профессора экономики Гарвардского университета Грегори Мэнкью, Трампу вообще не стоит волноваться из-за торгового дефицита с конкретными странами, в том числе с Китаем. Проблемой может стать суммарный дефицит по итогам торговли со всем миром — если США импортируют за счет наращивания долга и не задумываются о необходимости выплачивать его:

«Если импорт превысит экспорт, у нас будет двусторонний торговый дефицит, который г-н Трамп интерпретирует как признак того, что мы — проигравшие в отношениях.

Чтобы понять, что не так с этим выводом, рассмотрим один из двусторонних торговых дефицитов, которым я управляю. Всякий раз, когда моя семья идет на ужин, ресторатор получает деньги, а мы — еду. С точки зрения экономики, у семьи Мэнкью торговый дефицит с этим рестораном. Но это не делает нас неудачниками, ведь мы уходим с полным желудком.

Если мы сложим все двусторонние торговые балансы с другими странами, мы получим общий торговый баланс страны — разницу между стоимостью всего экспорта и импорта Соединенных Штатов. В течение многих лет торговый баланс США был отрицательным. Г-н Трамп считает, что этот торговый дефицит является признаком того, что другие страны пользуются нами.

Чтобы понять, что не так здесь, снова рассмотрим семью Мэнкью. Наш общий торговый баланс представляет собой сумму всех наших двусторонних торговых балансов со всеми остальными. Если наше общее сальдо торгового баланса положительное, мы тратим меньше, чем зарабатываем, то есть экономим. Если наш общий торговый баланс отрицательный, мы тратим больше, чем зарабатываем.

Является ли торговый дефицит проблемой, зависит от того, разумны ли наши расходы или расточительны. Когда семья берет кредит на покупку автомобиля, у нее возникает торговый дефицит, но это не должно быть поводом для беспокойства, если она может позволить себе автомобиль в долгосрочной перспективе.

С другой стороны, если семья испытывает дефицит торгового баланса, постоянно живя не по средствам, это проблема, потому что по долгам рано или поздно придется платить. Но в этом случае проблема возникает не из-за сомнительных торговых партнеров, а из-за плохого финансового планирования. Если вы едите в дорогих ресторанах слишком часто, вините себя, а не ресторатора.»

Подробнее о том, почему Трампу не нужно переживать из-за торгового дефицита с Китаем, на The New York Times

Повышенные пошлины влияют на финансовые результаты компаний, полагающихся на взаимный импорт. К ним относятся и американские производители — например, электроники и автомобилей, чье производство расположено в КНР или зависит от китайских комплектующих.

Кто проиграет от торговой войны

Торговая война стала одной из причин падения фондовых рынков США в октябре—декабре в целом. 18 декабря основной американский индекс S&P 500 достиг минимума за 14 месяцев. О негативном влиянии торговой войны с Китаем на конкретные компании США — Illinois Tool Works, Estée Lauder — рассказывал Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic.

Об октябрьском падении индексов

Для Китая экспорт стал дороже, что влияет на его ВВП. В третьем квартале 2018 г. годовой рост китайской экономики замедлился с 6,7% до 6,5%, сильнее прогнозов аналитиков. По данным Reuters, это минимальный уровень с первого квартала кризисного 2009 года. По оценкам Bloomberg, если США введут все запланированные тарифы, рост китайского ВВП ослабеет еще на 1 п.п.

Как китайский рынок отреагировал на слабую статистику

Пошлины США на китайские товары и их ожидаемое влияние на ВВП КНР. Источник: BloombergОткрыть оригинал

Декабрьские данные статистического бюро КНР показали замедление других экономических показателей, в том числе промышленного производства и роста розничных продаж.

Экономические проблемы Китая из-за торговой войны влияют на другие рынки, особенно на нефть. КНР — крупнейший покупатель этого сырья, сейчас его спрос уменьшается, что подталкивает цену нефти к падению.

#ключевыетемы2018

Опубликовано 20.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 17.12.2018, 18:15

Михаил Дорофеев рассуждает о ситуации на рынке нефти

В 2014–2015 гг. на рынке нефти предложение превышало спрос, в результате чего цены упали с $112 до $34 за баррель. После долгих переговоров баланс взялись восстанавливать члены ОПЕК, договорившись в ноябре 2016 года общими усилиями сократить добычу.

В умных книжках пишут, что сокращение предложения подталкивает цены наверх. Получается, картель поступил логично, и его действия давно должны были вернуть котировки к $100 за баррель. Однако в реальности все зависит не только от решений ОПЕК, но и от других факторов. То США сланцевую революцию поднимают, то крупнейшие импортеры нефти — Китай и Индия — снижают спрос из-за внутренних проблем. Поэтому картель уже в течение двух лет сокращает добычу, но так и не добился долгосрочного восстановления цен.

О проблемах Китая и Индии

О сложившейся ситуации на рынке нефти рассказывает Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«В декабре состоялось очередное заседание ОПЕК+. Страны договорились уменьшить нефтедобычу на 1,2 млн баррелей в сутки, одну шестую из этого взяла на себя Россия. Рынок отреагировал на соглашение о сокращении добычи слабо. Сейчас нефть уже торгуется ниже, чем после объявления о продлении сделки. Я ожидаю, что падение цены продолжится.

Дело в том, что в этот раз договоренность сложно далась ОПЕК и их союзникам — никто особо не хочет сдавать позиции и сокращать свою долю в мировой добыче.

Цена нефти марки Brent. Источник: TradingViewОткрыть оригинал

ОПЕК распадется, об этом уже говорил мой коллега — мелкие страны-участницы начали уходить из картеля. Это признак, что сила, значение и вообще экономический смысл организации теряются.

В первую очередь, потому что очень существенное место на рынке заняли США. Когда соглашение только заключалось, было известно, что это государство приложит все силы, чтобы захватить долю рынка, от которой отказались ОПЕК+. У США это получилось — они разогнали сланцевую добычу, снова стали нетто-экспортером нефти и одним из лидеров по ее производству, в августе обогнав Россию.

Они забрали у ОПЕК, например, часть китайского рынка. США не хотят никому отдавать захваченную долю и воспринимают продление сделки так: «Давайте, сокращайте побольше — мы еще нефть и газ в Европу будем поставлять». То есть баланс сил меняется, и странам ОПЕК уже сложно сокращать добычу без ущерба для своих экономик.

Россия заинтересована, чтобы цены на нефть были высокими, это важно для бюджета. Но я не думаю, что в долгосрочной перспективе соглашение будет выгодно для страны с учетом политики США. Потому что повышение цен не такое глобальное, чтобы компенсировать снижение объема продаж. РФ меньше зарабатывает и так, и так.

Недавно появилась важная для рынка и сделки ОПЕК+ новость — США вернулись к рассмотрению законопроекта «Против картелей по производству и экспорту нефти», NOPEC. В июне его одобрил юридический комитет палаты представителей Конгресса, а в конце ноября он был передан на рассмотрение Минюсту.

Этот законопроект, если его примут, распространит на ОПЕК действие антимонопольного законодательства. То есть США смогут подать на организацию в суд, чтобы «способствовать свободному рынку». Напомню: антимонопольный акт Шермана, который хотят распространить на ОПЕК, был основанием для разделения «нефтяной империи» Рокфеллера Standard Oil.

Если страны ОПЕК не смогут действовать как картель и регулировать предложения, то думаю, что они начнут продавать наперегонки для удержания своих долей рынка. Такой сценарий может привести к сильному обвалу цен — нефть может упасть ниже $25. После этого добыча нефти для многих компаний станет нерентабельной, и с рынка уйдут слабые игроки. Число буровых начнет снижаться и добыча нефти будет постепенно падать. Так уже происходило в 2014–2015 гг.

В подобной ситуации для РФ, как мне кажется, очень опасен риск технологического отставания в средствах нефтедобычи. После введения санкций в 2014 г. Россия перестала качественно обновлять нефтедобывающие мощности — США ограничили возможности для этого. Поэтому в случае кризиса на рынке нефти РФ будет гораздо сложнее удержать свою долю, чем в 2008 и в 2014 гг. То есть, скорее всего, при экстремально низких ценах мы потеряем бОльшую долю рынка, чем США и страны ОПЕК. В этом плане падение нефтяных цен ниже 30 долларов за баррель на долгое время — более серьезная и опасная санкция для РФ, чем возможный запрет на покупку госдолга."

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 10.12.2018, 14:33

Кривая доходности гособлигаций США частично инвертировалась

Кривая доходности — график, показывающий доходность одинаковых финансовых инструментов с разным сроком до погашения. Обычно в ставки по длинным бумагам — с большим сроком до погашения — входит бОльшая временная риск-премия. Поэтому кривую доходности считают нормальной, когда ставки по коротким инструментам меньше, чем по длинным.

Иногда закономерность нарушается, в такой ситуации кривую называют инвертированной. Это считают сигналом будущей рецессии — такая ситуация наблюдалась за несколько месяцев перед всеми последними кризисами.

Динамика спреда между доходностями 10-летних и 2-летних гособлигаций США. Кривая становится инвертированной, когда спред опускается ниже нуля. Серым цветом обозначены кризисные периоды. Источник: Федеральный резервный банк Сент-ЛуисаОткрыть оригинал

#подробнее О причинах и последствиях инвертирования кривой в блоге DTI Algorithmic

3 декабря 2018 г. кривая доходности США впервые с 2007 года частично инвертировалась: доходность двух- и трехлетних гособлигаций страны стала выше доходности пятилетних.

Актуальные ставки по гособлигациям США

Доходности американских гособлигаций с разным сроком до погашения на 3 декабря 2018 г. — Открыть оригинал

Основная причина — ужесточение монетарной политики в США. ФРС сокращает баланс и с декабря 2015 года повышает ставки.

О сокращении баланса и повышении ставок ФРС

Ставка ФРС. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«Если кривая доходности гособлигаций страны уплощается и становится инвертированной, значит, ставки регулятора повышены слишком высоко. Деньги стоят слишком дорого. В исторической ретроспективе это обычно заканчивалось плохо.

Сегодня инвесторы продают ближние облигации и одновременно покупают дальние облигации для спасения капитала от рисков торговых войн. Доходность ближних бондов растет, а дальних падает. Получается, что ставка ФРС активно растет, подходя к целевым значениям, а доходности ближних и дальних облигаций достаточно быстро двигаются навстречу друг к другу. В итоге рынок активно двигается от нормального состояния в состояние инвертированности кривой доходностей.

Эта тенденция предвещает скорую стагнацию с переходом в рецессию — денежно-кредитная политика переходит „точку невозврата“. Слишком высокие ставки сокращают монетизацию экономики, снижают совокупный спрос, замедляют процессы кредитования и экономическую активность. Экономика в таких случаях находится на вершине бизнес-цикла или уже прошла ее, то есть лучшее уже позади.»

#справка Следующее заседание регулятора состоится 19 декабря 2018 г. По прогнозам, ставка снова будет повышена — до 2,25–2,50%

Текущая ситуация на рынке похожа на динамику в 1999–2000 гг., перед кризисом доткомов. Об этом говорит частичное инвертирование кривой доходности и расхождение индексов технологий и недвижимости в США.

О кризисе доткомов

Рынок технологий и рынок недвижимости в США. Источник: TradingViewОткрыть оригинал

Сейчас кривая доходности инвертирована частично — в середине графика. Она будет считаться полностью инвертированной, когда для всех американских гособлигаций закономерность станет такой: чем больше срок до погашения, тем меньше доходность. В этом случае график перевернется по всей длине:

Нормальная и инвертированная кривые доходности — Открыть оригинал

Подтверждением инвертированности будет момент, когда ключевая ставка в США окажется выше максимального значения доходности по всей кривой.

По мнению Михаила, в такой ситуации ФРС придется прекратить повышение ставок и вскоре перейти к их понижению, одновременно признав слабость экономики. Это станет триггером к распродаже акций и рецессии. Поэтому понижение ставок ФРС будет сигналом к срочному выходу из риска и открытию коротких позиций в акциях.

На видео Михаил подробно рассказывает о

  • прошлых инверсиях кривой доходности гособлигаций США;
  • сроках предполагаемой рецессии.

Подробнее об инверсии на РБК

Опубликовано 06.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 10.12.2018, 14:14

США и Китай откладывают торговую войну на 90 дней

С весны 2018 г. США и Китай взаимно повышают импортные пошлины. Поводом к этому стали

  • обвинения президента США Дональда Трампа в нарушении Китаем прав на интеллектуальную собственность;
  • заявления Трампа о нечестном торговом дефиците — Китай экспортирует в США больше, чем импортирует из страны.

#подробнее О взаимных обвинениях США и Китая и глобальных торговых войнах

Очередной этап повышения тарифов должен был произойти 1 января 2019 г. — США планировали увеличить до 25% пошлины на импорт товаров стоимостью в $200 млрд. Однако 1 декабря 2018 г. Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин договорились о моратории на рост тарифов на 90 дней. За это время

  • Китай обязуется значительно — точные объемы неизвестны — увеличить объем сельскохозяйственных и промышленных американских товаров;
  • страны планируют заключить соглашение о будущей торговле.

Заявление Белого дома

Если страны не заключат торговый договор за 90 дней, США повысят тарифы, как планировали.

На видео Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic, рассуждает,

  • почему США и Китаю удалось договориться,
  • как мораторий повлияет на рынки.

#интересное 1 декабря по запросу США в Канаде был арестован финансовый директор китайской корпорации Huawei. Америка подозревает компанию в нарушении торгового эмбарго страны против Ирана. США хотят экстрадиции, слушания о залоге назначены на 7 декабря.

Арест совпал с договоренностью США, Австралии и Новой Зеландии не использовать продукты Huawei в построении инфраструктуры для перехода на мобильные сети формата 5G. Аргументируют это тем, что компании, в том числе Huawei, напрямую связаны с китайским правительством и Коммунистической партией, а доступ к сетям 5G — это расширение возможностей по шпионажу и угроза национальной безопасности стран.

Эти ситуации могут спровоцировать отмену договоренностей. Подробнее об аресте CFO Huawei и позициях стран — на The Globe and Mail (на английском) и BBC (на русском)

Подробнее о договоренности между КНР и США на Bloomberg

Опубликовано 06.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 04.12.2018, 16:47

Euronews «Биржи» от 03.12.2018

Председатель экспертного совета по блокчейн-технологии DTI Algorithmic Александр Бутманов в эфире Euronews «Биржи» от 03.12.2018:

«Я не верю, что рынок ждет этого [одобрения ETF на биткоин], чтобы именно покупать. Я не верю, что игроки начнут двигать ордера и заявки. Но я верю, что это даст некий полулегальный месседж. О том, что этот инструмент [биткоин] становится нормальным.

К сожалению для тех, кто лонгует криптовалюты, запуск ETF не означает моментального роста криптовалют. Я бы так сказал: запуск ETF с высокой степенью вероятности означает, что криптовалюты не уйдут в небытие никогда. Что это навсегда стало классом активов.»

Еще на видео:

  • Состояние экономики США.
  • Прогнозы по S&P 500.
  • Фундаментальная оценка компаний, связанных с каннабисом.
  • Инвестиционная платформа Bakkt.
  • Отношение крупных компаний к криптовалютам и блокчейну.
  • Прогресс и сроки запуска проекта TON.

Видео можно посмотреть ниже или напрямую на нашем YouTube-канале.

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 30.11.2018, 17:11

Покупка акций компании SCANA Corporation ($SCG). Инвестидея от 29.11.2018

Биржа: NYSE

Сектор: Utilities

Отрасль: Electric Utilities

Условия сделки

Покупка: в зоне $41–43

Стоп-лосс: под $34,7

Тейк профит: первая цель — $50,5, затем $59

Горизонт: до конца 2019 г.

Краткая характеристика компании

SCANA Corporation и ее филиалы

  • генерируют электроэнергию при помощи ядерных, угле-, гидро-, газовых-, нефте-, биомассовых и солнечных технологий;
  • продают, распределяют и передают электроэнергию оптом и в розницу в США;
  • покупают, продают, и транспортируют природный газ на территории Южной и северной Калифорнии.

Сайт SCANA Corporation и подробное описание компании на Reuters

Компания была основана в 1924 и базируется в Кэйси, Южная Каролина.

Капитализация эмитента составляет более $6 млрд (группа +Mid).

Фундаментальные драйверы для роста стоимости акции

  1. 24 ноября 2018 г. компания урегулировала проблему с коллективным иском потребителей Южной Каролины. SCANA скрыла информацию об остановке строительства ядерной электростанции, за которое взимала с клиентов повышенные тарифы. Сейчас мировое соглашение ожидает одобрения суда.
  2. Цена на природный газ резко выросла в конце 2018 года. Это может положительно сказаться на финансовых результатах компании за 4 квартал 2018 г. — 1 квартал 2019 г.
  3. 28 ноября 2018 г. состоялось выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла. Оно повлияло на прогнозы рынка по поводу денежно-кредитной политики американского регулятора. Мы ожидаем, что активная фаза повышения ставок пройдена. Поэтому пришло время покупать акции, чувствительные к росту процентных ставок, — особенно те, которые существенно просели в ценах, несмотря на фундаментальную привлекательность.

Технический анализ (торговый план)

Рис. 1. Технический анализ акции и торговый план по акции SCANA Corporation ($SCG). Источник: TradingViewОткрыть оригинал

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 22.11.2018, 15:02

Продажа фьючерса Mini DAX Futures (FDXM). Инвестидея от 21.11.2018

Биржа: Eurex Frankfurt AG

Сектор: Индексы широкого рынка

Отрасль: Фьючерсы (мини)

Условия сделки

Продажа: в диапазоне 11179–11600 пунктов

Стоп-лосс: 12462 пункта

Тейк профит: 9775 пунктов

Горизонт: 6 месяцев

Краткая характеристика инвестиционной идеи

Сегодня мы рассмотрим идею по продаже фьючерсов на индекс акций широкого рынка Германии — Mini DAX Futures. Подробная спецификация этого фьючерса на рис. 1.

Mini DAX Futures на бирже Eurex Frankfurt AG

Рис. 1. Спецификация контракта Mini DAX Futures. Источник: Eurex Frankfurt AGОткрыть оригинал

Ниже о том, почему мы ожидаем, что немецкий рынок акций ускорит падение.

Президент США Дональд Трамп активно проводит политику по изменению мировых потоков товаров и услуг и соответствующих финансовых потоков. Страна последовательно вводит и повышает пошлины на импорт товаров и услуг.

Ужесточение торговой политики было одним из предвыборных обещаний Трампа. Его цель — снизить торговый дефицит США и вернуть производство транснациональных корпораций на территорию государства. По мнению американского президента, это активизирует резкое увеличение количества рабочих мест, ускорит темпы роста ВВП и обеспечит дополнительные доходы бюджета.

В 2017–2018 гг. рынки акций США отыгрывали эти потенциально положительные факторы. Американские фондовые индексы несколько раз обновляли исторические максимумы. Европейские рынки акций — в том числе немецкий индекс $DAX — также показывали рост, однако отставали от США.

В январе 2018 г. ситуация на мировых финансовых рынках разительно изменилась. В ценах был учтен весь позитив. Участники начали отрабатывать уже негативные тенденции, что сказывается на котировках европейских акций.

C февраля 2018 г. фондовый рынок Германии выглядит гораздо слабее американского. В начале осени 2018 г. американские индексы показали новые исторические максимумы, а $DAX продемонстрировал слабость и не смог повторить успех США (см. рис. 2). В середине осени прошли сильные распродажи акций по всему миру. Рынок Германии снизился гораздо сильнее американского, что подтверждает его относительную слабость.

Рис. 2. Динамика производных инструментов на индексы S&P 500 и DAX за март 2016 г. — ноябрь 2018 г. Источник: TradingViewОткрыть оригинал

Торговые войны США с другими странами. Аналитики — например, из Всемирной торговой организации — ожидают, что из-за ужесточения торговой политики замедлится рост глобальной экономики. В макроэкономической статистике Германии — крупнейшей экономики ЕС — замедление уже проявляется. В третьем квартале рост ВВП страны снизился на 0,2% по сравнению с уровнем предыдущего квартала (см. рис. 3).

Прогнозы ВТО

Рис. 3. Темпы роста ВВП Германии (кв/кв). Источник: Trading EconomicsОткрыть оригинал

Количественное ужесточение (QT) в США. Федеральная резервная система США повышает ставки и сокращает баланс. В результате выросли доходности американских гособлигаций. Рынок США стал более привлекательным, и мировые финансовые потоки развернулись в сторону долларовых активов. Первыми удар испытали развивающиеся рынки — они обвалились в конце лета — начале осени 2018 г.

Как влияет повышение ставки на рынок

Бюджетные разногласия в ЕС. В конце октября 2018 г. Еврокомиссия заблокировала проект бюджета Италии из-за троекратного увеличения запланированного бюджетного дефицита. Эта проблема давит на котировки финансовых активов на европейских рынках.

Последствия пересмотра проекта бюджета Италии

Новости о выходе Великобритании из ЕС — Brexit. Стороны не могут договориться об условиях Brexit. 14 ноября кабинет министров Великобритании утвердил предварительный план соглашения о выходе страны из Евросоюза. Однако его должны одобрить также британский парламент и власти ЕС. Пока Brexit остается фактором нестабильности в Еврозоне в целом.

О предварительном плане Brexit

Косвенный эффект от санкций. Введенные ЕС против России негативно сказывается на самом блоке. Ограничения приводят к упущенной выгоде для многих стран ЕС, в том числе Германии. По разным оценкам, упущенная выгода от невыданных кредитов и — неполученные по ним проценты — составляют до $17 млрд в год.

О потерях и выгоде ЕС от санкций

Распродажи на рынке криптовалют. Динамика цифровых валют — опережающий фактор для традиционных активов. Снижение курсов криптовалют показывает уход от риска в мире.

Крупнейшие криптовалюты торгуются на минимумах

Технический анализ (торговый план)

Рис. 4. Технический анализ Mini DAX Futures (FDXM). Источник: TradingViewОткрыть оригинал

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
21 – 30 из 361 2 3 4