0 0
2 комментария
3 802 посетителя

Блог пользователя DTI Algorithmic

Блог DTI Algorithmic

Рассказываем, как сохранить деньги на фондовом рынке, и держим в курсе трендов финтеха. Официальный канал компании DTI Algorithmic об экономике, инвестициях и новых технологиях. https://blog.dti.team/about/
1 – 10 из 541 2 3 4 5 » »»
DTI Algorithmic 12.04.2019, 15:13

Коммерсантъ: Китай планирует усложнить жизнь майнерам

Национальная комиссия по вопросам развития и реформ страны предложила запретить добычу цифровых денег. Там считают, что майнинг требует излишнего расходования ресурсов, загрязняет окружающую среду и тормозит развитие экономики страны. Законопроект выставили на общественное обсуждение до 7 мая. По данным The Wall Street Journal, в Китае находится около 80% майнинговых мощностей мира. Чего ждать майнерам и держателям криптовалют?

Если в КНР действительно примут запрет, то основная добыча цифровых денег переместится в другие страны, считает заместитель генерального директора компании Zecurion Александр Ковалев.

Александр Ковалев, заместитель генерального директора Zecurion:

«От бизнеса навряд ли кто-то захочет отказываться, поэтому вполне возможно, что все переведут в другие страны. Конечно, биткоин никто закрывать не будет, потому что это основная сфера деятельности многих специализированных компаний.

Я думаю, что вряд ли майнинг смогут совсем запретить, но что-то ограничат, и в Китае он станет не таким выгодным. Так что бизнес действительно будет эффективнее куда-то перенести.

Все уже больше будет зависеть от того, что предпримут другие страны. Если кто-то появится и скажет: приезжайте к нам, у нас есть дешевая электроэнергия и хорошие условия, думаю, распределение постепенно произойдет. А так, да, в Китае дешево, если ничего не запретят, то там все будет продолжаться.»

Российские майнеры даже выиграют от запрета на добычу криптовалют в Китае, пояснил управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов.

Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:

«Есть так называемая „награда за сложность“, которая делится между всеми участниками процесса верификации. Этих участников станет намного меньше, что фактически приведет к тому, что майнинг биткоина на некоторое время снова станет рентабельным в других частях мира, где это не запрещено. В России довольно много „нелегальных розеток“, поэтому с точки зрения нашего самозанятого населения подобная инициатива выгодна, так как их доходы вырастут.»

2 апреля, впервые с осени прошлого года, стоимость биткоина за сутки поднялась на 20% и превысила $5 тыс. Партнер криптофонда The Token Fund Владимир Смеркис считает, что запрет на майнинг в Китае не повлияет на курсы криптовалют.

Владимир Смеркис, партнер криптофонда The Token Fund:

«На самом деле, биткоин сейчас начал крепчать, и в последнее время его курс начал стабилизироваться. Я думаю, что мы в этом году увидим и $8,5 тыс. Но я предполагаю, что после стремительного за последние недели роста будет некоторая коррекция. Запрет майнинга сильно на это не повлияет.

Мы знаем, что на топ-5 бирж поступало огромное количество фиатных депозитов. Значит, классические деньги возвращаются на рынок криптовалют, а это хороший знак. Я думаю, что рынок разворачивается, и мы в этом году увидим хороший результат.»

По последним данным ВЦИОМ, в России о биткоине слышало большинство — 75% опрошенных. 2/3 из них считают криптовалюту невыгодной инвестицией.

Оригинал — Коммерсантъ.

Больше статей и аналитики доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 09.04.2019, 19:21

Экспорт мозгов, война за юниты и куда инвестировать

Управляющий партнер DTI Algorithmic Александр Бутманов для конференции «Инвестиции 2019» от 20.03.2019:

  • 0:39 — Чем занимается DTI Algorithmic.
  • 1:47 — Как появилась компания.
  • 2:50 — Объемы на стартах.
  • 3:50 — Почему ушли с российского рынка на американский.
  • 4:23 — Какой процент россиян инвестирует и почему мало кто остается на рынке.
  • 5:46 — Плюс российского венчурного рынка.
  • 6:46 — Кейс: Revolut.
  • 7:23 — Стратегический плюс негативного фона.
  • 9:03 — Инвестиционные тренды в 2019 году.
  • 12:05 — Экосистема Telegram.
  • 12:59 — Главный вопрос для стартапа.
  • 13:57 — Война за юниты.
  • 14:57 — Прогнозы по криптовалютам: кто выживет.
  • 16:53 — Когда можно уходить от дел.

Видео можно посмотреть ниже или напрямую на нашем YouTube-канале.

Александр Бутманов о DTI Algorithmic и перспективных инвестициях

Больше видео, статей и аналитики доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 20.03.2019, 17:27

Покупка акций компании Canopy Growth Corporation ($CGC). Инвестидея от 20.03.19

Биржа: NYSE

Сектор: Healthcare

Отрасль: Drug Manufacturers — Other

Условия сделки

Покупка: по рынку ($44—$48)

Стоп-лосс: $34,8

Тейк профит: $71,5

Горизонт инвестирования: до конца третьего квартала 2019 г.

Краткая характеристика компании

Canopy Growth Corporation ($CGC) — крупнейший в Канаде производитель медицинской марихуаны. До 2015 г. компания называлась Tweed Marijuana Inc. Штаб-квартира Canopy Growth находится в городе Смитс-Фолс, Канада.

Сайт Canopy Growth Corporation

Корпорация — международный лидер по производству продуктов на основе каннабиса. На март 2019 г. компания владеет около 4,3 млн квадратных футов производственных мощностей по всему по всему миру, в том числе Канаде, Германии, Бразилии и Австралии.

Основные продукты Canopy Growth — сухие цветы, масла, концентраты, гелиевые капсулы с травами и каннабисом. Некоторые из брендов компании: Tweed, Black Label, Spectrum Cannabis, DNA Genetics, Leafs By Snoop, Bedrocan Canada, CraftGrow и Foria.

Ключевые показатели акций компании:

Показатели акции Canopy Growth Corporation ($CGC). Источник: Yahoo Finance

Основание для покупки

Мы уже рекомендовали покупать акции Canopy Growth в августе 2018 г. С того времени корпорация продолжила активно расти и развиваться. Выручка от продаж Canopy Growth по итогам 2018 г. почти в два раза выше, чем годом ранее.

Предыдущая идея по акции $CGC

Отчет Canopy Growth за октябрь-декабрь 2018 г.

Рынок, на котором функционирует данная компания, остается быстрорастущим, поэтому у Canopy Growth сохраняются перспективы быстрого роста капитализации бизнеса. Важный фактор принятия решения о покупке — финансовая устойчивость и независимость корпорации. Это важно на этапе быстрого роста бизнеса, когда требуются существенные капитальные вложения, а финансовые результаты по текущей деятельности остаются ниже точки безубыточности.

Годовые финансовые результаты и баланс Canopy Growth

Технический анализ (торговый план)

Технический анализ акции Canopy Growth Corporation ($CGC). 1 день. Источник: TradingView

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 19.03.2019, 19:48

Коммерсантъ: Рублю прогнозируют недолгий рост

Рубль укрепился до полугодового максимума: в понедельник на Московской бирже евро в моменте стоил меньше 73 руб., доллар опускался до отметки в почти 64 руб. Российская валюта дорожает с пятницы, 15 марта.

Как долго продлится эта тенденция? Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай полагает, что рост рубля вызван, в первую очередь, наступившим налоговым периодом, а, значит, и укрепление национальной валюты временное.

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанка:

«Сейчас выплачивается налог на добычу полезных ископаемых. Кроме того, есть позитивный эффект от предыдущих двух месяцев. Банки поднакопили запас валютной ликвидности, и поэтому сейчас наблюдается укрепление рубля. Не исключено, что текущий уровень по курсу — это выше минимума этого года, и ниже уровня в 64, вероятно, мы уже не пойдем.

В следующем месяце можем увидеть только выше курс. Поэтому сейчас-то надо уже не доллары в рубли переводить, а ровно, наоборот, — рубли в доллары.»

К концу года доллар может пробить отметку в 70 и даже 80 руб., так что сейчас самый удачный момент для того, чтобы перевести сбережения в иностранную валюту, считает управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов.

Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:

«Очередной налоговый период в России — это старая песня о главном. Всегда, когда укрепляется рубль, вспоминают про него. Этот фактор может иметь значение. Я в него не верю, но он возможен.

Второе — на американских рынках произошло ралли, которое спровоцировало поиск доходности, после чего инвесторы стали покупать развивающиеся валюты для того, чтобы вкладывать в высокодоходные бумаги.

Третий вариант, в который чаще всего верят профессиональные участники рынка: есть мнение, что грядет ослабление геополитической напряженности между Россией и западными партнерами.

Но лично я считаю, что рубль закончит 2019 год далеко ниже отметки в 70, а, может, и в 80. Я считаю, что все, что ниже 65, — это манна небесная. Те люди, которым есть что сберегать, просто обязаны переводить как минимум половину своих доходов в доллары и евро. А если нужно поддержать российскую экономику, то можно покупать отечественные евробонды: свои 3-4% в долларах вы получите.»

Недавно прогноз по курсу рубля ухудшили в Минэкономразвития. По мнению главы ведомства Максима Орешкина, среднегодовой курс национальной валюты достигнет 66 за доллар. Ранее в министерстве рассчитывали на 64 руб. за доллар в среднем по итогам 2019 г.

Оригинал — Коммерсантъ.

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 13.03.2019, 21:05

Осторожно, мошенники!

Некто под ником @ asistent99 создал @ dtialgo_bot и пытался продавать рекламу в нашем telegram-канале. Хорошая попытка, но рекламу мы не продаём ни на одной из наших площадок.

Пользуясь случаем, расскажем о площадках, где присутствуем. Читайте нас, где вам удобно:

Подписывайтесь на страницы Facebook, ВКонтакте и Twitter,

следите за нашими офисными буднями в корпоративном инстаграме,

листайте нарративы в Яндекс.Дзен,

смотрите видео-прогнозы и инструкции на YouTube,

читайте статьи на Медиуме,

пишите в LinkedIn и ЖЖ,

оставляйте ироничные комментарии на sMart-lab, WhoTrades и Golos,

спорьте с аналитиками DTI Algorithmic на Investing.com

и заходите за вдохновением в личный Twitter Михаила Дорофеева, управляющего портфелем DTI Algorithmic.

Подписывайтесь на еженедельную почтовую рассылку.

P.S. Нам приятно, что нас уже скамят, привет Марату Сабировичу Х. Мы даже немного загордились. Шутка. Не немного.

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 07.03.2019, 18:18

Коммерсантъ: Прогнозы по курсу рубля теряют оптимизм

В Министерстве экономики спрогнозировали доллар по 66 руб. До этого там ждали, что американская валюта к концу года будет стоить 64 руб. Ухудшение прогноза связано с внешними рисками. Речь идет о санкционном давлении, объяснил министр Максим Орешкин.

Руководитель аналитического департамента компании Finist Екатерина Френкель считает, что при колебаниях в течении года курс национальной валюты будет превышать 66 руб. за доллар, но по итогам он может выйти на уровень, который озвучил Орешкин. С ней беседовали ведущий Петр Косенко и экономический обозреватель «Ъ FM» Константин Максимов.

Петр Косенко: Согласны с прогнозом господина Орешкина 66 руб. по итогам года?

Екатерина Френкель: Чисто в теории эти цифры могут завершить данный год. Но если мы с вами вспомним прошлую санкционную риторику, то каждые вновь введенные санкции отправляли рубль на 10% вниз, если не больше. То есть получается, что вот этот разбег в 2 руб. может быть даже гораздо и больше.

Константин Максимов: Почему Министерство экономического развития пошло на превентивный или экстренный, если хотите, пересмотр прогнозов?

Е. Ф.: Здесь главную роль играют санкции, которые хотят внедрить против нашего госдолга.

П. К.: По поводу американских санкций была оговорка, что в случае их введения в отношении госдолга все равно дальше 66 руб. мы не двинемся. Или все-таки ближе к 70 пойдет процесс?

Е. Ф.: По моим подсчетам, ближе к 70, в диапазоне 68–69.

К. М.: А что может стать дополнительным поводом для ухудшения позиции российского рубля?

Е. Ф.: Общий риск, наверное, мировой, мировая экономика сейчас начинает демонстрировать ухудшение. Из-за торговых войн, из-за всплесков на нефти изменяются показатели экономически развивающихся рынков, в том числе и России.

Ранее аналитики Райффайзенбанка спрогнозировали, что доллар может взлететь до 75 руб. во втором квартале. Ожидания Министерства экономики слишком оптимистичны, считает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

Антон Покатович, главный аналитик «БКС Премьер»:

«Даже пониженный прогноз, на мой взгляд, остается на оптимистичных уровнях. В начале года у нас слишком много рисков для более существенного ослабления рубля до уровня 67–67,5.

Основными рисками остаются возвращение скачкообразного оттока иностранного капитала из России. И, конечно же, основным поводом для таких движений я вижу именно санкционный риск, который в перспективе ближайших 2–3 месяцев может получать новые и новые витки своей активизации. И, скорее всего, ослабление рублевого курса до уровня 67–68 не заставит себя долго ждать.»

При неблагоприятном развитии ситуации на внешних рынках возможно радикальное ослабление рубля к доллару, вплоть до трехзначных значений, считает управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов.

Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:

«Допустим, дополнительно еще десятипроцентное обесценение рубля к доллару произойдет из-за того, что доллар укрепится глобально ко всем валютам, включая евро. Это возвращает нас куда-нибудь на уровень 70 руб. Дальше, еще есть геополитическая премия, инфляционная накопленная премия — в среднем можем взять за год хотя бы процентов по 5–6, за эти 5 лет это еще 30%. К 70 руб. мы должны прибавить еще 30%.

Не хотелось бы говорить, что рубль-доллар должен стоить 111, но если нефть двинется хотя бы процентов на 20 вниз, рубль подешевеет не на 20%, а на 30–40%.»

В среду в ходе торгов на Московской бирже курс доллара поднялся выше 66 руб. впервые с 27 февраля. Это произошло в том числе на фоне дешевеющей нефти.

Оригинал — Коммерсантъ.

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 01.03.2019, 17:09

Рынок образовательных кредитов в США растет

Общий объем образовательных кредитов в США в четвертом квартале 2018 г. равнялся $1,46 трлн, или 7,5% ВВП США. Это второй по величине тип долга в США после ипотеки, объем которой $9,54 трлн. И первый по величине серьезной просрочки (более 90 дней): ее объем $166,4 млрд — 11,4% студенческих долгов.

Рынок студенческих кредитов за последние 15 лет увеличился более чем в 8 раз. Некоторые аналитики называют их «второй ипотекой» — перед кризисом 2008 года резко вырос объем ипотечных долгов, и схлопывание этого пузыря спровоцировало рецессию.

Почему увеличивается долг и растет доля просрочки?

Общий объем студенческих долгов и просрочка увеличивается по трем основным причинам.

Растет стоимость образования. Высшее образование в США дорожает быстрее, чем в среднем товары и услуги по стране. По данным Bloomberg, с 2006 по 2017 г. американский индекс потребительских цен вырос на 21%. За это же время плата за колледж в среднем поднялась на 63%, за общежития — на 51%, а за учебники — на 88%.

Как растет стоимость американского образования

#справка Удорожание высшего образования замедляется — за 2018 год стоимость четырехлетнего обучения в среднем выросла лишь на 3,1%. Это рекордно низкий уровень, однако он все еще выше инфляции

Темпы роста стоимости высшего образования в США. Источник: Bloomberg

Возможность списания кредита. Если заемщик сделал определенное количество платежей по студенческому долгу, оставшуюся задолженность можно списать. Сумма сделанных выплат при этом может быть минимальной.

Список государственных программ списания образовательного долга

Многие этим пользуются — из 500 студентов, опрошенных порталом LendEDU в феврале 2017 г., 49,8% надеялась на списание. Кредиты таких заемщиков остаются значительными вплоть до списания. Поскольку ежегодно появляются новые заемщики, а старые кредиты выплачивают медленно, общая сумма долга растет.

Результаты опроса LendEDU

Небросовестность заемщиков. Многие из опрошенных LendEDU студентов тратили образовательные займы не по назначению, в том числе не на предметы первой необходимости. Излишние траты усложняют выплаты по долгу.

Результаты опроса LendEDU

Доля респондентов, которые тратили образовательный кредит на другие цели. Источник: LendEDU

Как студенческие кредиты влияют на экономику?

По данным NerdWallet, в первом квартале 2018 года 92,35% образовательных кредитов в США были выданы государством. Поэтому просрочка по ним не сильно влияет на банковскую систему страны.

Ира Джерси, аналитик по процентным ставкам Bloomberg Intelligence:

«Поскольку большинство займов финансируется правительством, они, вероятно, не нанесут ущерба экономике, как это было в 2007 году по ипотечному долгу. Но в конечном итоге невозврат кредитов означает увеличение федерального дефицита.»

Однако увеличение студенческих долгов косвенно влияет на экономику — сдерживает спрос заемщиков на товары и услуги. Социологические исследования называют необходимость обслуживать эти кредиты одной из причин, почему миллениалы откладывают создание семьи и покупку дома.

Как образовательные кредиты влияют на американцев

Джером Пауэлл, глава ФРС:

«Можно заметить долгосрочный негативный эффект образовательных кредитов на людей, которые не могут их выплатить. Страдает их кредитный рейтинг и вообще экономическая жизнь. Продолжение увеличения студенческого долга сдерживает экономический рост.»

Высокая доля просрочки также может говорить о слишком низких зарплатах у выпускников по сравнению с суммой образовательного долга. По данным LendEDU,

  • средняя годовая зарплата выпускников в США с 0–5 годами опыта составляет $49,4 тыс.,
  • средний долг после окончания колледжа равнялся $20,4 тыс.

То есть кредит составляет около 40% дохода выпускника. При этом «премия за образование» — разница в доходах и совокупном благосостоянии посещавших и не посещавших колледж — падает. В будущем эта динамика может повлиять на выбор школьников получать высшее образование, или нет — от этого будет зависеть структура рынка труда.

Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«В абсолютном выражении рынок студенческого кредитования в США растет, как и ВВП. Но процент просрочек по этому долгу относительно стабилен с 2015 года — нет каких-то ярко выраженных тенденций к росту.

Выдает их государство, то есть нагрузка с банковской системы абсолютно снимается. Поэтому серьезной угрозы для экономики США в плане кредитных рисков эта ситуация пока не несет — невозврат кредитов не вызовет за собой цепочку банкротств. Государство может напечатать еще денег для этого рынка и списать долги.

Более того, рынок труда в США сейчас сильный, активно создаются рабочие места. То есть будущие выпускники, выходя на рынок, должны найти себе рабочее место с подходящей зарплатой. В такой ситуации большинство заемщиков смогут вернуть кредит, если захотят.

Отмечу, что здесь есть несколько негативных моментов.

Рост ставок. В США процентные ставки сильно выросли, и кредиты сейчас и три года назад — это разные вещи. Долги стали более дорогими для заемщиков, и их сложнее вернуть.

Влияние на спрос. В экономике США потребители очень активно используют кредиты. Поэтому подрыв кредитной истории выпускников из-за просрочки может привести к выпадению спроса на товары и услуги в будущем.

Проблемы в случае спада. Сейчас бизнес-цикл находится в завершающей фазе роста. Когда он развернется и перейдет к падению, предприниматели, которые понабирали несколько лет назад кредитов и расширились, поймут, что спрос слишком маленький, и начнут сокращать рабочие места. Это будет ударом по студентам с кредитами — для них может не оказаться работы.

Сегодня безработица на исторических минимумах — это как раз один из индикаторов, что достигнут предел роста. И то, что сейчас выглядит чем-то не особо угрожающим экономике США, в перспективе может стать точкой напряжения.»

Подробнее о росте студенческих долгов в США на Bloomberg

Опубликовано 28.02.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 22.02.2019, 18:28

Индия ужесточила регулирование интернет-ритейлеров

С 1 февраля Amazon и другие иностранные интернет-ритейлеры не могут продавать в Индии товары подконтрольных компаний. Такими индийские власти считают продавцов, принадлежащих ритейлеру более чем на 25%.

Официальное сообщение об изменениях

Власти государства также запретили интернет-ритейлерам подталкивать продавцов реализовывать свои товары в Индии эксклюзивно через них. Такие соглашения возможны, но условия — например, по доставке — должны быть одинаковы для всех, с кем сотрудничает маркетплейс.

На кого это повлияло?

Из крупных иностранных интернет-ритейлеров свои товары в Индии продают Amazon и Flipkart, на 77% принадлежащий компании Walmart. Новые ограничения повлияют на обоих игроков:

Amazon частично владеет некоторыми производителями, в том числе Cloudtail India — крупнейшим продавцом на платформе — и Appario Retail. В январе 2019 г. косвенная доля Amazon в обеих компаниях составляла 49%. Ритейлер также продает в стране собственные товары, включая умные колонки — однако не напрямую, а через другие компании. Среди них есть продавцы, не принадлежащие Amazon, — на них регулирование не распространяется.

Пример: колонка Amazon, которую на платформе компании реализует Hariom Communication. Источник: Amazon.in

По данным Intelligencer, Amazon — эксклюзивный поставщик в Индии смартфонов Xiaomi, вторых по популярности в стране на июль 2018 г.

Самые популярные марки смартфонов в Индии

После вступления в силу нового регулирования Amazon снял с продажи товары Cloudtail и Appario. Более 300 тыс. позиций вернулись на сайт 7 февраля — Amazon сократил долю в Cloudtail до 24%. Ритейлер также уменьшит контроль над вторым крупным производителем.

Amazon ослабил контроль над Cloudtail

Из заявления Amazon India:

«Более 4 тысяч малых и средних предприятий на нашем маркетплейсе позволяют покупателям выбрать что-либо онлайн. Мы по-прежнему планируем на долгий срок инвестировать в трансформацию торговли в Индии и создание множества прямых и косвенных рабочих мест.

Мы всегда действуем в соответствии с местным законодательством и по мере необходимости взаимодействуем с правительством, чтобы полностью понять правила и оставаться верными нашим принципам.»

О позиции Amazon

Flipkart продает товары собственных брендов — бытовую технику MarQ, мебель Perfect Homes, электронику SmartBuy. Как и Amazon, Flipkart продает собственные товары через другие компании. По данным ETtech, ритейлер не их собственник, поэтому на продажи этой продукции регулирование не повлияет.

Ритейлер также эксклюзивно продает в Индии четвертые по популярности смартфоны Oppo, по данным Intelligencer.

Дирк Ван ден Берге, исполнительный вице-президент и региональный CEO Walmart Asia & Canada:

«Приверженность Walmart и Flipkart Индии является глубокой и долгосрочной. Несмотря на недавние изменения в правилах, мы по-прежнему с оптимизмом относимся к стране. Мы продолжим концентрироваться на обслуживании клиентов, обеспечении устойчивого экономического роста и выгод для страны — включая создание рабочих мест, поддержку малых предприятий и фермеров и увеличение экспорта из Индии на мировые рынки Walmart.»

О позиции Walmart

К 2020 г., по подсчетам аналитической компании CRISIL Ratings, Amazon и Flipkart могут потерять до 40% выручки в Индии — $5 млрд суммарно. Для сравнения: общая выручка Amazon в 2018 г. составила $232,9, млрд, выручка Walmart — $500,3 млрд.

О финансовых результатах Amazon и Walmart

Зачем поменяли регулирование?

Сектор розничной торговли важен для Индии — он обеспечивает около 8% рабочих мест и 10% ВВП страны. В 2017 г. объем рынка равнялся $672 млрд, причем электронная торговля составляла только 3% от этой суммы.

Ритейл в Индии

Индийские власти хотят защитить местных производителей и традиционные магазины. По их мнению, Amazon и Walmart

  • занижают цены на товары и захватывают рынок,
  • предлагают особые условия производителям, чтобы те продавали товары через них, а не через небольшие магазины,
  • поглощают индийские компании и оказывают влияние на их цены.

Ашвани Махаджан, лидер политической и культурной индийской организации Swadeshi Jagran Manch:

«Я знаю владельца магазина в соседнем доме. Я знаю его семью. Я не знаю, кто такие Amazon и Flipkart. Для выживания этих двух компаний я не буду рисковать благосостоянием своей страны.»

#справка По оценкам президента Конфедерации торговцев Индии (CAIT), доходы малых предприятий страны уменьшились более чем в два раза за несколько лет из-за соперничества с американскими компаниями

В офлайн-сферах подобное регулирование — разделение платформ, предлагающих услуги и продающих товары, — применяется не только в Индии.

Лина Хан, юрист:

«Такое структурное разделение является ключевым принципом в политике США, охраняющей конкуренцию. Например, Конгресс в 1906 году принял закон, запрещающий железным дорогам перевозить принадлежащие им товары. Мы применили подобное правило к телевизионным сетям, операторам связи, банкам.

Есть веские основания для обсуждения, должно ли структурное разделение применяться к цифровым монополиям. Но назвать такое регулирование слишком вмешивающимся (в рынок) или экзотическим означает неправильно понимать нашу собственную успешную историю его применения.»

Подробнее о новом регулировании и его влиянии на Amazon и Walmart на The Economic Times, Intelligencer и Naked Capitalism

Опубликовано 20.02.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 15.02.2019, 15:40

Moody’s повысило кредитный рейтинг России до инвестиционного

8 февраля агентство Moody’s изменило кредитные рейтинги России и прогноз по ним:

  • долгосрочный рейтинг повысили с «Ba1» до «Baa3»,
  • краткосрочный рейтинг повысили с Not Prime (NP) до Prime-3 (P-3),
  • прогноз по рейтингам РФ изменили с «позитивного» на «стабильный».

Объявление Moody’s

Присвоенные рейтинги — нижняя инвестиционная ступень по шкале Moody’s. Теперь все три крупнейших международных рейтинговых агентства — Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) и Fitch — считают российский госдолг достаточно надежным для инвестиций.

Кредитные рейтинги России и рейтинговые шкалы Moody’s, S&P и Fitch

Долгосрочные кредитные рейтинги РФ от Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch. Источник: Trading Economics

О чем говорит кредитный рейтинг?

Рейтинг отражает финансовое положение государства. Moody’s, S&P, Fitch и другие агентства выставляют его, анализируя текущую задолженность и оценивая будущие доходы стран.

Рейтинг показывает рынку, стоит ли инвестировать в ценные бумаги страны. Логика следующая: чем ниже рейтинг, тем выше риски. Основной риск — это вероятность, что государство не справится со своими финансовыми обязательствами. Если рейтинговые агентства считают, что вложения в какую-то страну очень ненадежны и подходят только спекулянтам, они присваивают ей «мусорный» рейтинг — ниже инвестиционной ступени.

При этом инвесторы готовы принимать на себя больший риск, если получают более высокую доходность. Поэтому для государства низкий кредитный рейтинг означает увеличение расходов на обслуживание долга.

#подробнее О кредитных рейтингах и других факторах, влияющих на рынок гособлигаций, в блоге DTI Algorithmic

Когда и почему рейтинг РФ понизили?

S&P снизило рейтинг России до мусорного уровня в 2014 году, Moody’s — в 2015 г. Fitch также ухудшило оценку РФ в 2015 г., однако оставило ее на нижней инвестиционной ступени.

Агентства изменили оценку российской экономики на фоне

  • обвала цен на нефть,
  • введения США и Евросоюзом санкций против российских физлиц, компаний и госструктур за «вмешательство в выборы, агрессию в Украине и в Крыму»,
  • ухода инвесторов из российских активов.

Как менялись кредитные рейтинги России в 2004–2015 гг. Источник: РБК

Почему сейчас рейтинг подняли?

Moody’s считает, что уязвимость России к внешним шокам, включая санкции, уменьшилась:

Профицит счета текущих операций увеличился. По данным Банка России, профицит счета текущих операций РФ за 2018 г. стал максимальным — $114,9 млрд. Он вырос в основном за счет торговли — за год экспорт увеличился на 30% благодаря высоким ценам на нефть, импорт расширился только на 4,5%. То есть пока государство зарабатывает на зарубежных операциях.

О платежном балансе России

#справка По предварительной оценке Минфина РФ, в январе 2019 года федеральный бюджет также был исполнен с профицитом — в 3,7% ВВП

Валютные резервы РФ покрывают более 80% внешнего долга страны. Резервы выросли на 7% за 2018 г., благодаря бюджетному правилу. По нему, деньги от продажи нефти по цене выше $40 идут на пополнение резервов. Даже если доходы России снизятся, у государства будет запас средств для выплат по обязательствам.

Актуальный размер внешнего долга РФ и динамика резервов

Могут ли его снова ухудшить?

Агентство предупредило, что может снова понизить рейтинги России, если

  • показатели госбюджета или госдолга страны ухудшатся,
  • банковская система не сможет предоставлять кредитование государству или компаниям,
  • возникнет негативный внешний шок — например, США ужесточат санкции сильнее ожидаемого.

В 2018 году в США представили несколько законопроектов о санкциях — за вмешательство в американские выборы, ситуацию на Украине, применение химического оружия и хакерские атаки. Их могут рассмотреть в 2019 г.

Об антироссийских санкциях в 2018 году

13 февраля в Конгресс США внесли новый законопроект — «Акт о защите американской безопасности от кремлевской агрессии» (Defending American Security from Kremlin Aggression Act, DASKA). Он предусматривает введение мер за «вмешательство в демократию за рубежом и агрессию на Украине», в том числе:

  • санкции против российских банков, которые «поддерживают усилия России по подрыву иностранных демократических институтов»,
  • санкции за инвестиции в российские СПГ-проекты за рубежом, нефтедобычу в РФ и государственные энергетические проекты вне России,
  • санкции против российского госдолга — запрет на его покупку американскими инвесторами,
  • санкции против киберсектора РФ,
  • санкции против российских политиков, олигархов, их семей и других лиц, которые «поддерживают незаконные и коррупционные действия, прямо или косвенно, от имени Владимира Путина».

Чтобы этот законопроект приняли, его должны одобрить Конгресс и президент США. Он предусматривает более жесткие санкции, чем предыдущие, поэтому может спровоцировать понижение кредитного рейтинга России.

#подробнее О новых санкциях США на сайте одного из авторов законопроекта, Reuters и Газета.Ru

Что означает повышение рейтинга для экономики России?

Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«Повышение рейтинга до инвестиционного уровня — логичный шаг, Moody’s улучшало прогнозы по РФ. Российские власти очень серьезно подготовились к любым санкциям, и, как мне кажется, вообще переориентировали экономику на внутренние ресурсы. РФ входит в топ-5 стран с наименьшим уровнем госдолга к ВВП, потому что иностранные инвесторы вышли из российских гособлигаций.

При этом у ЦБ большой уровень резервов, то есть с обслуживанием внешних долгов у России, скорее всего, проблем не будет — но могут быть проблемы с привлечением новых займов.

Улучшение рейтинговой оценки важно для многих фондов и других крупных игроков. В их декларациях это обязательная формальная галочка — благодаря рейтингу на инвестиционной ступени они могут себе позволить вкладываться в Россию. Плюс могут быть пересмотрены некоторые фондовые индексы развивающихся рынков. Туда могут включить какие-то российские бумаги, финансовые и нефинансовые, рейтинг которых тоже повысили.

Однако это уже третье крупное агентство из трех, которое установило рейтинг России на инвестиционном уровне, поэтому реакция рынка не очень сильная. Глобально новость хорошая, но запоздалая. Многие инвесторы больше ориентируются на рейтинг S&P, которое год назад повысило оценку по России. Интересно, что после хороших объявлений S&P рынок обычно реагирует негативно — все фиксируют прибыль, продают на фактах. После новостей от Moody’s такого, как правило, нет.

Гораздо более серьезным позитивом для рубля будет, например, если американские власти откажутся от санкций. Но предыдущие действия США не дают на это рассчитывать. Наоборот, они могут ввести более серьезные ограничения. На информацию о новом законопроекте о санкциях рубль уже отреагировал сильнее, чем на повышение рейтинга.

Отмечу, что, на мой взгляд, гораздо важнее для рынка не новости, а потоки капитала на международном финансовом рынке. В последнее время санкции и прочие негативные новости приходят на наш рынок «в нужный момент» — когда все остальные развивающиеся рынки начинает трясти. Сейчас уже видно, что большинство развивающихся валют начали ослабляться против доллара США.

Рубль, как обычно, начал движение позже других валют развивающихся рынков. Отчасти это связано с бюджетным правилом, в зоне 65–66 доллар начинают покупать крупные участники валютного рынка — банки и ЦБ для Минфина. То есть эта зона создает запас прочности — поддержку — для пары USDRUB. Этот запас сначала не дает рублю укрепляться сильнее других ЕМ-валют, а потом приводит к запоздалому ослаблению рубля относительно них.

Курс USD RUB. Источник: Tradingview

Основной фактор, определяющий курс валют развивающихся рынков к доллару, — индекс доллара США. Сейчас он активно растет на фоне падения евро, фунт, иена и других резервных валют."

Индекс доллара США. Источник: Tradingview

Подробнее о повышении кредитного рейтинга России на РБК

Опубликовано 14.02.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 13.02.2019, 16:57

В России снижается количество частных банков. Почему это плохо?

Летом 2018 г. главным управляющим директором Альфа-банка стал Владимир Верхошинский, замруководителя розничного бизнеса ВТБ. Это спровоцировало слухи, что ВТБ планирует купить Альфа-банк — крупнейший частный банк РФ.

О назначении Верхошинского

В декабре о возможной сделке стали писать СМИ. По информации Financial Times, владельцы Альфа-банка хотели продать его за $7–8 млрд — UniCredit в 2017 г. и ВТБ в 2018 г. — но переговоры были неформальными и остановились на начальном этапе. Источники IntelliNews утверждают, что к поглощению Альфа-банка госбанки — ВТБ или Газпромбанк — подталкивает Кремль.

Информацию о возможной сделке Альфа-банк и ВТБ опровергли, но слухи на рынке не прекратились. Их подкрепляло значительное уменьшение числа крупных частных банков в России в последние годы.

Опровержения Альфа-банка и ВТБ

Сколько в России частных банков

По данным Всемирного банка, в 1995 году доля принадлежащих государству активов в банковской системе РФ составляла 54%. К 2008 г. она снизилась до 38%, но затем снова начала расти.

Исследование Всемирного банка

За 2017 год, по данным ЦБ и рейтингового агентства АКРА, доля чистых активов госбанков и банков, находящихся на санации, в банковском секторе РФ выросла с 59,2% до 70%. Для сравнения, доля государства в нефтегазовой отрасли составляет 66%.

О данных ЦБ и исследовании АКРА

Доля госактивов в банковской системе России. Источники: Всемирный банк, ЦБ РФ, АКРА

#справка Государство владеет банками через Агентство по страхованию вкладов (АСВ) или ЦБ РФ. Например, в Сбербанке регулятору принадлежит 50% + 1 голосующая акция

На февраль 2019 г.

  • в топ-5 российских банков по величине чистых активов не входит ни одного полностью частного,
  • в топ-10 без Альфа-банка такой банк останется один — Московский Кредитный Банк,
  • в топ-50 полностью или частично государственных банков 24,
  • в топ-100 их 26.

Топ-10 банков РФ по чистым активам на декабрь 2018 г. Источник: Банки.ру

#справка Узнать владельцев конкретного банка можно в справочнике по кредитным организациям на сайте ЦБ РФ

Кейсы: как частные банки становятся государственными

Несколько крупных частных банков перешли под контроль Банка России или лишились лицензии в 2017 году. Ниже о самых известных кейсах.

С 2014 года ЦБ РФ неоднократно вводил ограничения на деятельность банка “Югра”, в том числе на привлечение средств физлиц. Причин было несколько - по данным регулятора, организация

  • вкладывала средства в низкокачественные активы,
  • выводила деньги,
  • не создавала резервов, достаточных для покрытия рисков,
  • практически не выдавала кредиты лицам, не связанным с его собственниками.

Несмотря на запреты, с 2014 по 2017 гг. банк поднялся с 92 на 28 место по величине чистых активов. При этом банк продолжал активно привлекать депозиты. Чтобы обойти ограничения, Югра дарил вкладчикам свои акции — на акционеров запрет на привлечение средств физлиц не распространяется.

Рейтинг Банки.ру на январь 2014 и январь 2017

В мае 2017 г. ЦБ провел внеплановую проверку Югры. Регулятор обнаружил признаки недостоверной отчетности и манипуляций со вкладами. 28 июля 2017 года ЦБ РФ отозвал у него лицензию. После этого Агентство по страхованию вкладов провело обследование организации и обнаружило «полную утрату ее собственных средств (капитала)».

#подробнее О проблемах банка «Югра» и отзыве у него лицензии в газете «Ведомости», на РБК и Банки.ру

В августе 2017 года УК «Альфа-Капитал» предупредила своих клиентов о проблемах ФК «Открытие», Бинбанка, Промсвязьбанка и Московского кредитного банка (МКБ). Компания рекомендовала своим клиентам «дистанцироваться от риска, переведя активы к более надежным участникам банковской системы России». К концу 2017 г. независимым остался только МКБ, остальные три банка попали под санацию. Причины, по которым Открытию, Бинбанку и Промсвязьбанку понадобилась поддержка государства, были одинаковыми — покупка низкокачественных активов и участие в санациях других банков.

О рекомендации Альфа-Капитала

ФК «Открытие». С 2014 года ФК «Открытие» санировала банк «Траст». Процедура проходила неудачно — разница между обязательствами и активами Траста продолжала расти, и Открытию пришлось увеличить объем взятых для санации займов. В начале 2017 года холдинг «Открытие», владелец ФК, начал сделку по покупке крупнейшего игрока на убыточном рынке ОСАГО — компании «Росгосстрах». По данным ЦБ, эту сделку Открытие также проводило за счет кредитов, увеличивая собственные риски.

О санации Траста

На момент объявления о приобретении Росгосстраха ФК «Открытие» относилась к системно-значимым банкам и занимала пятое место в России по чистым активам. Однако в конце мая 2017 года международное агентство S&P понизило кредитный рейтинг организации — из-за финансирования интересующего холдинг Росгосстраха, сравнительно большого объема проблемных кредитов и недостаточного обеспечения по ним.

Список системно-значимых банков на 2017 и 2018 гг. и рейтинг Банки.ру на январь 2017 г.

S&P понизило рейтинг Открытия

По мнению аналитиков, снижение рейтинга спровоцировало отток корпоративных срочных депозитов — в июне 2017 г. они уменьшились на 105,8 миллиардов рублей; 76,6 млрд руб. из этого вывели госструктуры. В августе СМИ написали о рекомендации Альфа-Капитала «дистанцироваться от риска» Открытия, что спровоцировало более резкий отток клиентских средств, — за месяц юридические и физические лица вывели из банка почти 300 млрд рублей. 29 августа 2017 года ЦБ взял ФК «Открытие» на санацию по просьбе самого банка. Регулятор купил 99,9% акций Открытия в декабре 2017 г.

Отток депозитов из Открытия в июне и августе 2017 года

ЦБ купил ФК «Открытие»

#подробнее О причинах санации ФК «Открытие» на РБК

Бинбанк. В 2013–2017 гг. владельцы Бинбанка присоединили к нему несколько других банков и пенсионных фондов, в том числе Башинвестбанк, ДНБ Банк, Уралприватбанк и МДМ Банк. В результате организация поднялась с 38 на 12 место по чистым активам в России. Однако многие активы оказались проблемными. С 2014 г. риски Бинбанка увеличивало проведение санации банковской группы «Рост». Ее активы банк выкупил для расширения региональной сети. К сентябрю 2017 г. обязательства Роста продолжали превышать активы.

Рейтинг Банки.ру на январь 2013 г. и январь 2017 г.

О санации «Роста»

Александр Данилов, аналитик Fitch:

«Санируемый формально Шишхановым „Рост банк“ практически полностью финансируется Бинбанком — тот предоставил ему более 600 млрд руб. (свыше семи своих капиталов). У „Рост банка“ при этом отрицательный капитал по МСФО на конец первого полугодия — 70 млрд руб. А у Бинбанка капитал был 83 млрд. Таким образом, если рассматривать Бинбанк и „Рост банк“ как консолидированную группу, их суммарный капитал около 13 млрд руб. — очень мало относительно баланса в 1 трлн руб.»

За август–сентябрь 2017 г. — после публикаций в СМИ о рекомендации Альфа-Капитала и объявления о санации Открытия — физические и юридические лица вывели из Бинбанка более 80 млрд рублей. В результате у банка сократился объем ликвидности, покрывающей краткосрочные обязательства. 20 сентября 2017 г. основной акционер Бинбанка попросил ЦБ о санации, чтобы докапитализировать банк и избавиться от проблемных активов.

Об оттоке средств и проблемах с ликвидностью Бинбанка

21 сентября Банк России согласился на оздоровление организации. В марте 2018 г. регулятор получил почти 100% акций Бинбанка.

ЦБ стал основным владельцем Бинбанка

#подробнее О проблемах Бинбанка на ТАСС, РБК и в газете «Ведомости»

Промсвязьбанк. По данным ЦБ РФ, в 2008–2014 гг. большой портфель кредитов банка стал проблемным. После кризиса 2014 г. Промсвязьбанку пришлось забирать на баланс и передавать собственным владельцам взявшие эти кредиты предприятия.

Регулятор о проблемах Промсвязьбанка

Василий Поздышев, зампред ЦБ:

«Из банка рыночного Промсвязьбанк стал превращаться в банк, который в основном финансирует собственников. Экспозиция на бизнес собственников превышает капитал банка, хотя формально он соблюдает нормативы.»

Риски организации увеличивала проводившаяся с 2015 г. санация «Автовазбанка» и работа с субординированными финансовыми инструментами. В декабре 2017 г. ЦБ потребовал от Промсвязьбанка доначислить резервы на 104 млрд рублей, чтобы покрыть эти риски. Банк выполнил эти требования, переведя эту сумму в резервы из капитала, однако регулятор выявил недостаток резервов еще на 150 млрд рублей.

О санации Автовазбанка

Досоздать такой объем резервов Промсвязьбанк не смог, а уменьшение капитала привело к нарушению нормативных требований. В результате 14 декабря 2017 г. Банк России принял решение о его санации. На тот момент банк был системно-значимым и занимал десятое место в РФ по размеру чистых активов. В марте 2018 г. владельцем 99,99% акций Промсвязьбанка стало АСВ.

АСВ получило акции Промсвязьбанка

#подробнее О причинах санации Промсвязьбанка и реакции рынка на нее в блоге DTI Algorithmic

Чем грозит государственная экспансия банковскому сектору?

Сильное влияние государства на банки сказывается на рыночной ситуации и макроэкономических показателях стран.

Неэффективность. Госресурсы распределяются не в пользу наиболее эффективных банков, а в пользу тех, кто нуждается в сохранении финансовой стабильности. Из исследования АКРА:

«Таким образом косвенно реализуется принцип спасения слабых игроков, в том числе за счет дивидендного потока от существенно более прибыльных и устойчивых госбанков.»

Исследования показывают, что неэффективное распределение госресурсов в банковском секторе приводит к снижению уровня финансового развития, усиливает финансовую нестабильность и замедляет экономический рост.

#подробнее Об этом в работах «Предотвращение катастроф: политика по снижению рисков банковских кризисов» (на английском) и «Банковские системы по всему миру: как регулирование и государственная собственность влияют на производительность и эффективность» (на английском)

Конфликт интересов. В России ЦБ выступает одновременно в качестве регулятора и собственника государственных и санируемых банков. Поэтому такие банки вынуждены удовлетворять нормативным требованиям, но при этом менять стратегию под запросы властей, даже если это приводит к неэффективности. Например, кредитовать убыточные предприятия или работать с определенными клиентами.

Владимир Сенин, Заместитель Председателя Правления по связям с органами государственной власти в Альфа-банк:

«Действующее законодательство у нас декларирует, что банк с госучастием — это коммерческая организация, где цель — это извлечение прибыли. Но вместе с тем правительство постоянно придумывает новые механизмы, которые бы обязывали бы их субсидировать экономику, и госбанки фактически превращаются в экономические костыли. Если госбанки все же являются не институтами развития, а коммерческими организациями, то у них не должно быть особого положения на рынке.»

Исследования в других странах также показывают, что государственные банки чаще выдают кредиты менее платежеспособным заемщикам и берут меньшие проценты.

#подробнее Об этом в работе «Влияние государственной собственности на банковское кредитование» (на английском) и «Влияние отношений с государственными банками на ограничения денежных потоков: данные из Индии» (на английском)

Роман Паршин, управляющий партнер DTI Fortune:

«Экспансия государства в любой сектор, в том числе банковский, приводит к снижению конкуренции и, как следствие, торможению в развитии. В результате повышаются издержки, растут тарифы, падает качество. Для акционеров, если компания торгуется на бирже, усиление влияния государства означает снижение капитализации — потому что, как правило, снижается эффективность и, как следствие, падают доходы. Участие государства также приводит к непрозрачности. Это показывает пример ряда банков, которые перестали раскрывать информацию о собственниках, свои балансы и так далее.

Госбанки обычно обладают высокой неэффективностью, как видно на примере ВТБ и Россельхозбанка. У этих банков „раздутые“ штаты, они инвестируют в весьма рискованные проекты, причем порой непрофильные,

у топ-менеджмента отсутствует ответственность за убытки при высоких зарплатах и бонусах и многое другое.

Государство не должно быть собственником в долгосрочной перспективе. Оно должно владеть чем-либо ограниченное время, а потом передавать в частные руки. Потому что целью государства как собственника какого-либо имущества является не извлечение прибыли.»

Опубликовано 12.02.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 541 2 3 4 5 » »»