0 0
2 комментария
4 602 посетителя

Блог пользователя DTI Algorithmic

Блог DTI Algorithmic

Рассказываем, как сохранить деньги на фондовом рынке, и держим в курсе трендов финтеха. Официальный канал компании DTI Algorithmic об экономике, инвестициях и новых технологиях. https://blog.dti.team/about/
1 – 3 из 31
DTI Algorithmic 31.01.2019, 19:38

Покупка гособлигаций США через iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF ($IEF). Инвестидея от 31.01.2019

Биржа: NASD

Сектор: Financial

Отрасль: Exchange Traded Fund

Условия сделки

Покупка: в зоне $102,5–$103,5

Стоп-лосс: под $99,44

Тейк профит: минимальная среднесрочная цель — $106, затем $109

Горизонт инвестирования: до конца мая 2019 г.

Краткая характеристика инструмента

ETF $IEF — финансовый инструмент, который позволяет косвенно инвестировать в ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index. Данный индекс на 95% состоит из казначейских облигаций США со сроком погашения от 7 до 10 лет.

Характеристики $IEF

Что такое ETF

Для исполнения данной идеи есть альтернативные инструменты (см. рис. 1).

Рис. 1. ETF для инвестиций в гособлигации США. Источник: ETFdb.com

Капитализация инструмента составляет более $11.5 млрд (группа +Large).

Фундаментальное описание идеи

Тренд на рынке акций остается нисходящим, поэтому продолжаем аккуратно продавать риск и покупать защитные активы. Мы выбрали инструмент, исходя из прогноза, что ФРС США в 2019 году не будет повышать процентные ставки. В такой ситуации инструменты, чувствительные к повышению ставки, могут быть сильнее рынка акций.

Облигации — один из таких инструментов. Они работают как защитный актив, когда на рынке присутствует неопределенность и монетарные власти не повышают процентные ставки.

Идея продажи фьючерсов на индексы акций или аналогичных ETF, предложенная 23 января 2019 г., также остается актуальной. Однако в течение недели после ее публикации разворота фондового рынка вниз на ожидаемых уровнях не произошло. Акции продолжают двигаться в боковике, формируя на графике горизонтальный треугольник. Поэтому возрастают шансы на движение индекса S&P 500 вверх до уровней 2680-2700 пп.

Продаем мини-фьючерс на индекс S&P 500

На этом фоне рынок облигаций может скорректироваться вниз до целевой зоны покупки — $103 за ETF. Мы ждем вероятного продолжения бычьего новогоднего ралли на рынке акций и пробуем аккуратно покупать американские бонды от уровней поддержки. При этом рассчитываем, что в ближайшем будущем на рынке акций США все-таки начнется крупная нисходящая коррекция.

Технический анализ (торговый план)

Рис. 2. Технический анализ акции и торговый план по iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF ($IEF). Источник: TradingView

Опубликовано 31.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 10.12.2018, 14:33

Кривая доходности гособлигаций США частично инвертировалась

Кривая доходности — график, показывающий доходность одинаковых финансовых инструментов с разным сроком до погашения. Обычно в ставки по длинным бумагам — с большим сроком до погашения — входит бОльшая временная риск-премия. Поэтому кривую доходности считают нормальной, когда ставки по коротким инструментам меньше, чем по длинным.

Иногда закономерность нарушается, в такой ситуации кривую называют инвертированной. Это считают сигналом будущей рецессии — такая ситуация наблюдалась за несколько месяцев перед всеми последними кризисами.

Динамика спреда между доходностями 10-летних и 2-летних гособлигаций США. Кривая становится инвертированной, когда спред опускается ниже нуля. Серым цветом обозначены кризисные периоды. Источник: Федеральный резервный банк Сент-ЛуисаОткрыть оригинал

#подробнее О причинах и последствиях инвертирования кривой в блоге DTI Algorithmic

3 декабря 2018 г. кривая доходности США впервые с 2007 года частично инвертировалась: доходность двух- и трехлетних гособлигаций страны стала выше доходности пятилетних.

Актуальные ставки по гособлигациям США

Доходности американских гособлигаций с разным сроком до погашения на 3 декабря 2018 г. — Открыть оригинал

Основная причина — ужесточение монетарной политики в США. ФРС сокращает баланс и с декабря 2015 года повышает ставки.

О сокращении баланса и повышении ставок ФРС

Ставка ФРС. Источник: Investing.comОткрыть оригинал

Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«Если кривая доходности гособлигаций страны уплощается и становится инвертированной, значит, ставки регулятора повышены слишком высоко. Деньги стоят слишком дорого. В исторической ретроспективе это обычно заканчивалось плохо.

Сегодня инвесторы продают ближние облигации и одновременно покупают дальние облигации для спасения капитала от рисков торговых войн. Доходность ближних бондов растет, а дальних падает. Получается, что ставка ФРС активно растет, подходя к целевым значениям, а доходности ближних и дальних облигаций достаточно быстро двигаются навстречу друг к другу. В итоге рынок активно двигается от нормального состояния в состояние инвертированности кривой доходностей.

Эта тенденция предвещает скорую стагнацию с переходом в рецессию — денежно-кредитная политика переходит „точку невозврата“. Слишком высокие ставки сокращают монетизацию экономики, снижают совокупный спрос, замедляют процессы кредитования и экономическую активность. Экономика в таких случаях находится на вершине бизнес-цикла или уже прошла ее, то есть лучшее уже позади.»

#справка Следующее заседание регулятора состоится 19 декабря 2018 г. По прогнозам, ставка снова будет повышена — до 2,25–2,50%

Текущая ситуация на рынке похожа на динамику в 1999–2000 гг., перед кризисом доткомов. Об этом говорит частичное инвертирование кривой доходности и расхождение индексов технологий и недвижимости в США.

О кризисе доткомов

Рынок технологий и рынок недвижимости в США. Источник: TradingViewОткрыть оригинал

Сейчас кривая доходности инвертирована частично — в середине графика. Она будет считаться полностью инвертированной, когда для всех американских гособлигаций закономерность станет такой: чем больше срок до погашения, тем меньше доходность. В этом случае график перевернется по всей длине:

Нормальная и инвертированная кривые доходности — Открыть оригинал

Подтверждением инвертированности будет момент, когда ключевая ставка в США окажется выше максимального значения доходности по всей кривой.

По мнению Михаила, в такой ситуации ФРС придется прекратить повышение ставок и вскоре перейти к их понижению, одновременно признав слабость экономики. Это станет триггером к распродаже акций и рецессии. Поэтому понижение ставок ФРС будет сигналом к срочному выходу из риска и открытию коротких позиций в акциях.

На видео Михаил подробно рассказывает о

  • прошлых инверсиях кривой доходности гособлигаций США;
  • сроках предполагаемой рецессии.

Подробнее об инверсии на РБК

Опубликовано 06.12.2018

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 05.12.2018, 19:47

Как инвестировать в гособлигации

Любые вложения в ценные бумаги — это риски. Их уровень инвестор выбирает сам, покупая определенные активы и составляя из них портфель. Гособлигации, или госбонды, — инструмент, который подходит разным инвесторам. Он может быть низкорискованным или высокодоходным — это зависит от государства-эмитента и особенностей самой бумаги.

Рассказываем, как выбрать подходящие гособлигации и где их купить.

Как выбирать гособлигации

В основном на цену облигаций и их доходность влияют рейтинг государства-эмитента, тип бондов и срок до их погашения, ключевая ставка в стране и ситуация на рынке. Рассмотрим каждый фактор подробнее:

Кредитный рейтинг государства. Присваивают его международные рейтинговые агентства — Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Fitch, DBRS. Происходит это так: они анализируют финансовое положение эмитента и текущую задолженность, оценивают будущие доходы, сравнивают с конкурентами, а потом выдают рейтинг.

Сравнение рейтинговых шкал Moody’s, S&P и Fitch

Инвесторы смотрят на рейтинги и решают, стоит ли вкладывать деньги в облигации страны. Логика следующая: чем выше рейтинг, тем ниже риски и доходность. Соответственно, чем ниже рейтинг — тем выше риски и доходность. То есть за повышенный риск владельцу бонда дают премию. Облигации с низким рейтингом и наибольшей доходностью называют мусорными, торговать ими любят спекулянты.

Наивысшие рейтинги (от Aaa до A), у Австралии, Германии, Канады, Израиля, Финляндии. Низкие рейтинги у Гватемалы, Доминиканы, Гондураса, Греции. Полный список стран и их рейтингов доступны на tradingeconomics.com.

Ключевая ставка в стране. Ставка ЦБ — это минимальная «стоимость денег» в государстве. На ее основе формируются ставки по банковским кредитам и другим долговым продуктам.

Когда ключевая ставка в стране растет, инвесторы требуют бОльшую доходность по новым выпускам госбондов. Если государство вовремя ее не повысит, инвесторы купят более выгодные бумаги или отнесут деньги в банк на депозит. И наоборот, когда ставка падает, инвесторы согласны на меньшую доходность.

Старые выпуски гособлигаций тоже зависят от изменений ставки ЦБ. Когда она растет, владельцы старых бондов продают их, чтобы купить новые и более прибыльные. В результате цена старых облигаций на рынке падает. Их доходность при этом растет — эти бонды можно купить дешевле и получить по ним те же выплаты от эмитента. Если ставка падает, ситуация обратная.

Заработать на снижении ключевой ставки можно, продав облигации старого выпуска дороже, чем покупали. А заработать на повышении — купив новые бонды с высокой доходностью и владея ими до погашения.

Ключевую ставку в стране также можно узнать на tradingeconomics.com.

Срок до погашения (term to maturity). Выплата номинала облигации ее владельцу называется погашением. По сроку до погашения гособлигации бывают:

  • краткосрочными — до 2 лет;
  • среднесрочными — до 5 лет;
  • долгосрочными — от 5 лет;
  • бессрочными.

Узнать срок до погашения можно в описании облигации на бирже.

Ставки по краткосрочным облигациям меньше, чем по средне- или долгосрочным, потому что в доходность долговых инструментов закладывается временная риск-премия. Например, кредит на один год обходится дешевле, чем на десять лет, – потому что за десять лет может возникнуть множество причин невозврата. Аналогично в ситуации с бондами — кредиторы хотят получать более высокую доходность за больший риск, инвестируя на более долгое время.

От срока до погашения также зависит дюрация, или средневзвешенный срок выплат владельцу облигации. Дюрация примерно показывает, насколько вырастет или упадет цена госбонда при изменении ключевой ставки. Чем меньше этот показатель, тем ниже процентный риск облигации.

Что такое дюрация и как ее посчитать: Википедия, Investopedia

Подробнее о дюрации на видео:

Тип облигации. Владелец любой облигации имеет право на ее номинал при погашении. От типа бонда зависит, получит ли инвестор промежуточные выплаты до этого. Узнать тип облигации можно в описании бумаги на бирже.

Владельцы купонных облигаций получают от эмитента периодические платежи до погашения — например, раз в квартал или раз в год. Благодаря этому долгосрочные инвесторы зарабатывают, даже если цена облигации на рынке падает. Поэтому купонные бонды обычно продают дороже их номинальной стоимости.

Бескупонные облигации приносят инвесторам прибыль только при погашении или выгодной продаже. Поэтому при выпуске их цена ниже номинала.

Ситуация на рынке. Спрос и предложение формируют рыночную цену облигаций. Они зависят от ситуации на рынке, в том числе новостей об эмитенте. Например, в августе 2018 г. в Конгресс США внесли проект санкций за работу с новыми выпусками российского госдолга. Из-за возросших рисков иностранцы продавали облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные Минфином РФ. В результате, их доходность возросла до максимумов, а цены – до минимумов с 2016 года.

О санкциях США

Доходность российского госдолга в августе 2018 г.

Также на цену облигаций влияют общие настроения на рынке. Когда нет серьезных рисков, инвесторы обычно продают облигации и покупают акции, чтобы получить большую доходность. Такая ситуация называется риск-он. Когда напряженность на рынке возрастает, инвесторов больше волнует не доходность, а надежность вложений. Поэтому они вкладывают больше средств в гособлигации. Это называется риск-офф. В итоге, когда на рынке нет повышенных рисков, акции и бонды движутся разнонаправленно. Закономерность нарушается, когда риски на рынке становятся слишком велики, — инвесторы паникуют и закрывают позиции в акциях и облигациях. В такой ситуации их цена падает.

Где купить

Купить государственные облигации можно на первичном и вторичном рынке.

Первичный рынок — это аукционы, их проводят правительства. Для покупки гособлигаций на аукционе нужны большие суммы.

Вторичный рынок — это биржи. Иногда государство и само размещает бонды на вторичном рынке, но чаще гособлигации на бирже покупают у предыдущих владельцев. Гособлигации РФ торгуются на российских биржах, бонды других стран — на зарубежных.

Покупаем бонды на аукционах

В России график аукционов утверждают поквартально, сроки и регламент их проведения публикуют на сайте Министерства финансов. В теории, принять участие в аукционе может любой желающий через брокера или банк. На практике доступ к нему могут ограничить — например, ввести требования к размеру капитала. Поэтому обычно в аукционах участвуют только крупные частные и институциональные инвесторы, которые покупают бонды на 30 млн руб. и более.

Подробнее об аукционах ОФЗ

#интересное О сумме входа на первичном рынке ОФЗ в России можно примерно судить по результатам аукциона, который прошел 1 августа 2018 года. Минфин РФ объявил, что объем размещения на нем составил 13,081 млрд рублей. Позже данные уточнили — один из участников торгов не исполнил заявку на покупку госбондов, и объем размещения уменьшился до 12,931 млрд руб. Можно посчитать: заявка одного участника равнялась 150 млн рублей.

График аукционов гособлигаций в США, Европе и других странах мира, можно посмотреть на Cbonds, но понадобится регистрация и подписка. Бесплатно изучить график и результаты аукционов госбондов США можно на сайте Минфина страны. Частные лица из России купить иностранные бонды на аукционе не могут.

Покупаем бонды на российской бирже

Гособлигации на российских биржах целесообразно покупать на сумму от 10 тысяч рублей.

На Московской Бирже предлагают:

  • Облигации федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Их выпускает Министерство финансов РФ. Индексируемый номинал означает, что он ежегодно повышается на величину инфляции. Это позволяет частично снизить инфляционные риски инвестора. Изначально номинал ОФЗ — 1000 рублей.
  • Облигации Банка России с плавающим купоном. Плавающий тип купона означает, что выплаты владельцу бонда привязаны к определенному индикатору и постоянно меняется. Например, к ключевой ставке центробанка, индексу потребительских цен или курсу валют.

ОФЗ-ИН и облигации Банка России на сайте Московской биржи

На Санкт-Петербургской бирже можно купить облигации внешнего облигационного займа от Министерства финансов. Такие бонды номинируются в иностранной валюте — обычно в долларах США — и могут размещаться на зарубежных биржах. Номинал облигаций Минфина на Санкт-Петербургской бирже — $1000.

Облигации внешнего облигационного займа на сайте Санкт-Петербургской биржи

Для работы на Московской или Санкт-Петербургской бирже частному инвестору нужен брокер. Счет у некоторых брокеров можно открыть удаленно.

#подробнее О том, как выбрать брокера для работы на российском рынке и открыть у него счет, не выходя из дома

Риски. Люди подвержены экономическим рискам страны, в которой живут. Для россиян актуальны риски, которые несет российская экономика. Сейчас они велики из-за геополитики. На фоне санкций иностранцы могут вывести активы из РФ, и российские активы подешевеют.

Если у вас есть доход в рублях, он подвержен риску девальвации российской валюты. Поэтому, выбирая гособлигации на Московской бирже, инвестор из РФ кладет все яйца в одну корзину. Активы, доходы и свободные средства оказываются зависимы от одних валютных и страновых рисков.

Как мы писали, на питерской бирже торгуются валютные госбонды. По правилам, российского законодательства, прибыль инвесторов при их продаже переводится в рубли. Из-за разницы курсов в момент покупки и продажи бумаг возникает риск получить номинальную прибыль в рублях, не получив реальной в долларах. В этом случае придется заплатить НДФЛ, несмотря на отсутствие реальной прибыли.

Например, вы купили облигацию внешнего облигационного займа за $1000, когда курс был 30 рублей за доллар. А продали эту акцию за $800, но при курсе 60 рублей за доллар. Для российской налоговой службы вы остались в плюсе, так как вашу прибыль они считают в рублях. Для них вы заработали 18 тыс. рублей ($800*60 — $1000*30). С этой суммы вы должны заплатить налог, хотя на самом деле ваш актив подешевел и вы потеряли $200.

Покупаем бонды на иностранной бирже

Купить иностранные гособлигации можно только на зарубежных биржах. Целесообразная сумма покупки — от $10 тысяч. Частный инвестор может купить бумаги на иностранной бирже с помощью брокера. Открыть счет у большинства брокеров можно удаленно, достаточно заполнить анкету на сайте и выслать копии документов.

Какие зарубежные брокеры работают с россиянами

#подробнее О работе с зарубежными брокерами и других способах инвестировать в иностранные ценные бумаги

Риски. Экономические и политические риски, которые существуют для государства, распространяются и на его граждан. Поэтому, вкладывая деньги в зарубежные бумаги через иностранного брокера, российские инвесторы подвергаются санкционному риску. При самом негативном развитии событий, зарубежные брокеры могут прекратить сотрудничество с российскими инвесторами. Но нужно учесть, что этот риск маловероятный — среди предлагаемых пока мер нет ограничений на работу с российскими физлицами. По мнению американских сенаторов, до конца года серьезные санкции, скорее всего, вообще не будут введены.

О возможных санкциях США

Зарубежные госбонды торгуются в валюте, но, по правилам российского законодательства, прибыль инвесторов при их продаже переводится в рубли. Из-за разницы курсов в момент покупки и продажи бумаг возникает риск получить номинальную прибыль в рублях, не получив реальной в долларах. В этом случае придется заплатить НДФЛ, несмотря на отсутствие реальной прибыли.

Например, вы купили гособлигацию США за $10000, когда курс был 30 рублей за доллар. А продали эту акцию за $8000, но при курсе 60 рублей за доллар. Для российской налоговой службы вы остались в плюсе, так как вашу прибыль они считают в рублях. Для них вы заработали 180 тыс. рублей ($8000*60 — $10000*30). С этой суммы вы должны заплатить налог, хотя на самом деле ваш актив подешевел и вы потеряли $2000.

Запомнить

  1. Гособлигации – долговые бумаги. Покупая их, вы даете в долг государству и получаете право на выплаты по этому долгу. Доходность гособлигаций надежных стран – низкая, но и риски минимальные. Доходность бондов государств с нестабильной экономикой – выше, как и риски.
  2. Чтобы узнать надежность страны–эмитента, смотрят ее кредитный рейтинг. Чем выше рейтинг, тем ниже вероятность, что государство не выплатит владельцу облигации обещанную сумму.
  3. На стоимость и доходность гособлигаций влияют ключевая ставка в государстве, тип облигации, срок до погашения и экономическая ситуация в стране.
  4. Купить гособлигации можно на аукционе от правительства, но это дорого и не всегда доступно для частных инвесторов. Второй вариант — покупка на бирже. На российских биржах можно купить облигации РФ, на зарубежных — бумаги других стран.
  5. Чтобы купить бонды на бирже, нужен брокер. Если нужны иностранные гособлигации, обращайтесь к американским брокерам, которые работают с россиянами.

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31