0 0
2 комментария
7 854 посетителя

Блог пользователя DTI Algorithmic

Блог DTI Algorithmic

Рассказываем, как сохранить деньги на фондовом рынке, и держим в курсе трендов финтеха. Официальный канал компании DTI Algorithmic об экономике, инвестициях и новых технологиях. https://blog.dti.team/about/
81 – 90 из 203«« « 5 6 7 8 9 10 11 12 13 » »»
DTI Algorithmic 05.02.2019, 16:34

ЕЦБ сохранил нулевую процентную ставку

Европейский центробанк 24 января провел первое в 2019 году заседание. ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений:

  • 0% по кредитам,
  • —0,4% по депозитам,
  • 0,25% по маржинальным кредитам.

Центробанк заявил, что сохранит ключевые ставки на этих уровнях по крайней мере до конца лета 2019 г.

Почему регулятор решил сохранить ставки?

Экономический рост Евросоюза замедляется с 2017 года. Согласно Trading Economics, годовые темпы роста ВВП ЕС уменьшились с 2,6% в четвертом квартале 2017 года до 1,8% в третьем квартале 2018 г. В таких условиях ЕЦБ не может повысить ставки — экономически рост станет еще слабее. Понизить их регулятор тоже не может — рынок воспримет это как сигнал к распродажам.

0,8 п.п. — на столько замедлился темп роста ВВП ЕС за год.

Годовые темпы роста ВВП Евросоюза. Источник: Trading Economics

Марио Драги, президент Европейского центробанка:

«Поступающие данные по-прежнему слабее, чем ожидалось, из-за более слабого внешнего спроса и некоторых страновых и отраслевых факторов. Сохранение неопределенности, в частности в отношении геополитических факторов и угрозы протекционизма, оказывает давление на экономические настроения.

Значительное монетарное стимулирование остается необходимым для поддержки дальнейшего наращивания внутреннего ценового давления и инфляции в среднесрочной перспективе.»

Почти 70% опрошенных Bloomberg экономистов считают, что замедление экономики в еврозоне продолжится в 2019 году. По данным Reuters, рынок также снизил ожидания по темпам долгосрочной инфляции. За декабрь—январь они упали с 1,72% до 1,52% — существенно ниже цели ЕЦБ в 2%.

Как аналитики оценивают риски для мировой экономики. Источник: Bloomberg

Ожидания рынка по долгосрочной инфляции в ЕС. Источник: Reuters

Почему аналитики ждут дальнейшего замедления экономики ЕС?

На макроэкономические показатели Евросоюза влияют фундаментальные причины. Перечислим ключевые:

Торговые войны. В 2018 году США ввели 25% пошлины на сталь и 10% пошлины на алюминий. В ответ Евросоюз ввел 10–50% пошлины на импорт из США стоимостью €2,8 млрд. Это сказывается на издержках производителей, цене товаров и спросе на них. Аналитики — например, из Всемирной торговой организации — ожидают, что из-за ужесточения мировой торговой политики замедлится рост глобальной экономики.

Прогнозы ВТО и подробно о торговых войнах

Прекращение программы количественного смягчения (QE). В декабре 2018 г. ЕЦБ объявил, что перестает стимулировать экономику, покупая активы. Регулятор продолжит только реинвестировать средства от погашения ценных бумаг, которые уже находятся на балансе. Прекращение QE означает, что в экономику будет поступать меньше денег и снизится совокупный спрос.

О механизме QE и его отмене в Европе

Разногласия внутри ЕС. Некоторые страны — например, Германия, Италия, Франция — обсуждают возможность выхода из ЕС. Для инвесторов нестабильность союза — это риск. Его закладывают в курс евро и стоимость европейских гособлигаций, что влияет на финансы региона.

Почему Франция, Италия и Германия обсуждают выход из ЕС

Косвенный эффект от санкций. Введенные ЕС санкции против России негативно сказывается на самом союзе. По разным оценкам, упущенная выгода ЕС от невыданных РФ кредитов — неполученные по ним проценты — составляют до $17 млрд в год.

О потерях и выгоде ЕС от санкций

#подробнее О проблемах в экономике ЕС и их влиянии на финансовые рынки в блоге DTI Algorithmic

Что ЕЦБ будет делать дальше?

О перспективах Евросоюза рассказал Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«Не смотря на все усилия, после 2008 г. европейский центробанк не смог достичь целей по восстановлению экономики ЕС и вернуть ее на предкризисные уровни. У ведущих стран ЕС — и союза в целом — с конца 2017 года замедляется рост ВВП, а со второй половины 2018 г. падает инфляция.

ВВП, годовой и квартальный рост ВВП, ключевая ставка и инфляция некоторых европейских стран. Источник: Trading Economics

Инфляция в ЕС г/г. Источник: Trading Economics

Учитывая это, я думаю, что ЕЦБ в ближайшем будущем не будет повышать процентные ставки или как-то еще ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП). Если он это сделает, то вполне вероятно, что инфляция еще сильнее замедлится и может перерасти в дефляцию. Деньги будут дорожать, а товары и услуги — дешеветь на фоне падающего спроса и стагнирующего предложения. Другими словами, у производителей пропадут стимулы расширять производство — им будет выгоднее держать свой капитал в деньгах и денежных эквивалентах, получая проценты. Для экономики это катастрофа.

Еще больше снижать ставки ЕЦБ также не имеет смысла. В этом случае рынок европейских гособлигаций, и так сильно отстающий по инвестиционной привлекательности, станет еще менее конкурентоспособным по сравнению с бондами США. Кроме того, Евросоюз, как и Япония, попал в ловушку ликвидности — денежно-кредитная политика ЕЦБ не стимулирует рост реальной экономики.

Госдолг ЕС к ВВП. Источник: Trading Economics

Мягкая политика обеспечивает только то, что европейские гособлигации не падают в цене и по ним не повышаются доходности. Это важно: у ЕС достаточно большой внешний долг, союз не может допустить существенный рост стоимости его обслуживания. Но до конца 2018 года ЕЦБ сдерживал доходности облигаций не ставкой, а количественным смягчением — постоянной покупкой активов. В декабре 2018 регулятор отказался от этой меры и анонсировал первые шаги к нормализации политики. Тем не менее, если европейские рынки начнут сильно падать, ему придется вернуться к монетарному стимулированию.

Баланс ЕЦБ. Источник: сайт ЕЦБ

Глобально до сих пор также не решен вопрос тарифов, ограничений и дезинтеграции. В таких условиях девальвация валюты для стимулирования отечественного производителя — неплохое решение. Поэтому как минимум до тех пор, пока ситуация с торговыми войнами не будет улажена, я бы не стал ожидать смелых шагов от ЕЦБ по нормализации ДКП.

В результате в 2019 году от ЕЦБ логично ожидать словесных интервенций, удерживания ставки на текущих уровнях для поддержания экономики и целостности ЕС и ориентир на действия главного финансового «дирижера» — ФРС США.»

Подробнее об итогах заседания ЕЦБ на Bloomberg

Опубликовано 31.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 04.02.2019, 19:52

США ввели санкции против венесуэльской нефти

28 января 2019 г. США ввели санкции против Petroleos de Venezuela, Sociedad Anonima (PDVSA) — государственной нефтяной компании Венесуэлы. Они предусматривают несколько мер:

  • Блокировку активов PDVSA в США. По данным властей страны, на счетах компании в американских банках находится $7 млрд.
  • Запрет для американских компаний на импорт венесуэльской сырой нефти. Полностью прекратить покупки у PDVSA они должны к 30 марта 2019 года. До этого клиенты из США могут импортировать венесуэльскую нефть, если переводят оплату на заблокированные счета.
  • Запрет на экспорт в Венесуэлу легкой нефти. Ее PDVSA использует, чтобы разбавлять тяжелую нефть.

Сообщение Минфина США

США не ввели вторичные санкции — ограничения против компаний из третьих стран за работу с PDVSA.

Зачем ввели санкции?

Американские власти требуют отставки президента Венесуэлы Николаса Мадуро и передачи власти лидеру оппозиции — главе парламента Хуану Гуайдо. По их мнению, Мадуро использует нефтяную госкомпанию для вывода активов и коррупции. Санкции должны перекрыть эту возможность и вынудить Мадуро отказаться от должности.

Стивен Мнучин, глава Минфина США:

«Введенные санкции против PDVSA помогут прекратить вывод венесуэльских активов Мадуро и сохранить эти активы для народа Венесуэлы. Снятие санкций с PDVSA возможно в случае передачи контроля временному главе государства или в будущем законно избранному правительству, которые предпримут меры для борьбы с коррупцией

Цель санкций — изменить поведение (властей Венесуэлы). Когда наступит признание того, что компания является собственностью законных правителей, законных лидеров, тогда эти деньги будут доступны (главе Национальной ассамблеи Хуану) Гуайдо.»

#справка 23 января в Венесуэле произошла попытка госпереворота: Хуан Гуайдо провозгласил себя временным президентом. Он получил поддержку США, ЕС, Канады, и еще нескольких стран. Подробнее о перевороте на The Bell и о его экономических причинах в блоге DTI Algorithmic

Они сильно повлияли на рынок нефти?

Санкции могли повлиять на ожидания инвесторов и спровоцировать рост цены нефти. У Венесуэлы крупнейшие в мире запасы этого сырья, а PDVSA — единственная нефтяная компания в стране. Если организация не сможет найти новых покупателей, поставки Венесуэлы и общее предложение нефти на рынке сократятся.

Министерство энергетики США о Венесуэле

Однако реакция рынка оказалась слабой: за 28–30 января стоимость фьючерсов на нефть Brent выросла примерно на 1,3%, на нефть WTI — на 2%.

Динамика апрельских фьючерсов на нефть марки Brent. Источник: Investing.com

Для сравнения: в мае 2018 г. США объявили о будущих санкциях против энергетической отрасли Ирана. На следующий день после этого цена фьючерсов на нефть Brent выросла примерно на 2,5%, хотя санкции вводились не сразу, а через 180 дней.

О санкциях против Ирана

Цены на нефть слабо изменились после введения санкций против PDVSA, потому что за последние десять лет влияние Венесуэлы на рынок ослабло. С 2009 г. производство нефти в стране упало почти вдвое.

Как менялось нефтепроизводство в Венесуэле

Чарльз Макконнелл, экс-советник министра энергетики США:

«В условиях роста добычи в США и России в последнее десятилетие, именно ситуация в этих странах влияет на положение дел на глобальном рынке нефти. Поэтому проблемы в Венесуэле или даже проблемы на Ближнем Востоке все менее и менее имеют значение. Все менее и менее вероятно, что из-за таких событий цикл поставок нефти на мировой рынок будет существенно нарушен.

Это повлияет на экономику Венесуэлы или и некоторые другие страны, но я совершенно не вижу причин для драматических последствий для глобального нефтяного рынка.»

О значимости Венесуэлы для рынка нефти

На России санкции скажутся?

Российские власти и компании активно кредитуют Венесуэлу. Если Венесуэла не сумеет достаточно заработать на экспорте нефти, РФ может не получить проценты по долгу вовремя.

$17 млрд одолжили Венесуэле правительство РФ и Роснефть с 2006 г., по оценкам Reuters

Сергей Сторчак, заместитель министра финансов России:

«Проблемы, наверное, будут. Все зависит сейчас от армии, от военнослужащих, насколько они будут верны своему долгу и присяге. Другую оценку трудно дать, невозможно.

Никаких изменений в соглашение не вносилось, соответственно, Венесуэла должна выполнять взятые на себя обязательства перед кредитором. Сейчас они обслуживают долг, два раза в год. Ближайший платеж — в конце марта. У нас платежи сентябрь и март. Просроченных сумм нет.»

О том, насколько рынок верит в дефолт Венесуэлы, можно косвенно судить по акциям Роснефти, торгового партнера PDVSA, и кредитующего ее ВТБ. В ноябре 2017 г. Международная ассоциация свопов и деривативов признала страну банкротом из-за просроченного платежа по гособлигациям. Тогда за три торговых дня цена акций ВТБ падала более чем на 15%. После введения американских санкций 28 января обвала бумаг Роснефти и ВТБ не произошло.

О дефолте Венесуэлы в 2017 году

Динамика акций Роснефти (синяя линия) и ВТБ (фиолетовая линия). Источник: Investing.com (Роснефть, ВТБ)

Подробнее о санкциях США против PDVSA на CNBC и ТАСС

Опубликовано 31.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 01.02.2019, 19:17

Минфин США отменил санкции против Русала

Министерство финансов США 28 января 2019 г. отменило санкции против компаний миллиардера Олега Дерипаски — алюминиевого концерна «Русал», холдинга En+ и энергетической «ЕвроСибЭнерго». Они снова могут привлекать средства от американских банков и инвесторов, экспортировать товары и получать финансовые услуги в США.

Сообщение Минфина США

Санкции против самого Дерипаски остались остались в силе. Он не может въезжать в США и распоряжаться своими американскими активами.

#справка Снятие санкций Минфин США анонсировал 19 декабря 2018 г. Оно могло не состояться — Конгресс обсуждал блокировку отмены ограничений, однако проголосовал в пользу плана Минфина

Когда и почему ввели санкции?

США объявили о санкциях против 26 человек и 15 компаний из РФ, включая Русал, En+ и ЕвроСибЭнерго 6 апреля 2018 г. Министерство финансов страны обосновало их ситуацией на Украине, войной в Сирии и поставками туда оружия, кибератаками и «попытками России подорвать западную демократию».

Полный санкционный список

Рынки сильно отреагировали на введение санкций:

  • за 10 дней после объявления цена бумаг Русала опустилась на 40%,
  • в моменте на 20% падали акции Сбербанка, главного кредитора этой компании,
  • за неделю до шестилетнего максимума поднялись цены на алюминий — до санкций Русал продавал 7% этого металла в мире.

#справка Среди других фигурантов апрельского санкционного списка — предправления Газпромбанка Андрей Акимов, предправления Газпрома Алексей Миллер, предправления ВТБ Андрей Костин. Подробнее об апрельских санкциях в газете «Ведомости» и об их влиянии на рынок и других антироссийских ограничениях, которые вводили в 2018 году, в блоге DTI Algorithmic

Почему санкции отменили?

Компании выполнили требования американских властей — поменяли структуру собственников и повысили прозрачность деятельности. Что конкретно они сделали:

Уменьшили долю Дерипаски. Олег Дерипаска снизил свою долю акций в группе En+ с 68,47% до 44,95%. Доля принадлежащих напрямую ему акций в Русале уменьшилась до нуля, в ЕвроСибЭнерго — до 0,01%.

Лишили Дерипаску дивидендов и права голоса. Дивиденды от сохранившихся в доле бизнесмена акций будут переводиться на заблокированный счет. Голосующие права Дерипаска сохранил только по 35% акций. При этом голосовать по ним он не может сам — делать это будет специально созданный траст.

Допустили аудит со стороны OFAC. Управление по контролю над иностранными активами (OFAC), подразделение Минфина США, будет отслеживать выполнение всех условий сделки. Оно также будет проверять сертификаты, отчетность и аудиторские заключения компаний.

En+ и Русал обновили советы директоров. Большую часть мест в них заняли независимые директора, согласованные с Минфином США. В основном это граждане США или Великобритании.

О новых советах директоров En+ и Русала

#справка Условия вывода компаний из-под санкций предложил независимый председатель совета директоров En+ Грегори Баркер. Американские власти обсуждали их с июля 2018 г. В итоге требования США совпали с планом Баркера. Подробнее о них на The Bell

Интересы En+ и Русала в США лоббировала компания Mercury. Убедить американский Минфин помогли три аргумента:

  • заводы Русала обеспечивают тысячи рабочих мест в восьми государствах, помимо России, в том числе в Германии, Франции и Австралии;
  • из-за санкций En+ может быть поглощена китайской компанией, Китай получит преимущество в важной для США отрасли;
  • санкции невыгодны американским производителям, взаимодействующим с компаниями Дерипаски, и их потребителям

Как на снятие санкций отреагировал рынок?

Инвесторы восприняли новости об отмене санкций как позитив для En+, Русала и российского рынка в целом. Утром 28 января индекс Мосбиржи побил исторический рекорд.

2502,72 — такого уровня достиг индекс Мосбиржи 28 января 2019 года.

Динамика индекса Мосбиржи. Источник: Investing.com

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»:

«Снятие санкций с компаний Дерипаски может привнести долгосрочный позитив, на фоне которого инвесторы будут переоценивать рисковые активы в течение нескольких месяцев.»

Планы по отмене ограничений были известны с середины декабря 2018 г., поэтому для компаний эффект оказался кратковременным. На 30 января их акции торгуются ниже, чем до снятия санкций.

Санкции были одной из основных причин, по которой инвесторы распродавали российские активы в 2018 году. В результате финансовый рынок РФ сузился, разместить ценные бумаги не удавалось даже Минфину России. Если у другие попавших под ограничения компаний получится найти компромисс с американскими властями, российские активы могут снова стать привлекательнее для инвесторов.

Подробнее о влиянии решения Минфина США на рынки на The Bell и РБК

Опубликовано 31.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 31.01.2019, 19:38

Покупка гособлигаций США через iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF ($IEF). Инвестидея от 31.01.2019

Биржа: NASD

Сектор: Financial

Отрасль: Exchange Traded Fund

Условия сделки

Покупка: в зоне $102,5–$103,5

Стоп-лосс: под $99,44

Тейк профит: минимальная среднесрочная цель — $106, затем $109

Горизонт инвестирования: до конца мая 2019 г.

Краткая характеристика инструмента

ETF $IEF — финансовый инструмент, который позволяет косвенно инвестировать в ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index. Данный индекс на 95% состоит из казначейских облигаций США со сроком погашения от 7 до 10 лет.

Характеристики $IEF

Что такое ETF

Для исполнения данной идеи есть альтернативные инструменты (см. рис. 1).

Рис. 1. ETF для инвестиций в гособлигации США. Источник: ETFdb.com

Капитализация инструмента составляет более $11.5 млрд (группа +Large).

Фундаментальное описание идеи

Тренд на рынке акций остается нисходящим, поэтому продолжаем аккуратно продавать риск и покупать защитные активы. Мы выбрали инструмент, исходя из прогноза, что ФРС США в 2019 году не будет повышать процентные ставки. В такой ситуации инструменты, чувствительные к повышению ставки, могут быть сильнее рынка акций.

Облигации — один из таких инструментов. Они работают как защитный актив, когда на рынке присутствует неопределенность и монетарные власти не повышают процентные ставки.

Идея продажи фьючерсов на индексы акций или аналогичных ETF, предложенная 23 января 2019 г., также остается актуальной. Однако в течение недели после ее публикации разворота фондового рынка вниз на ожидаемых уровнях не произошло. Акции продолжают двигаться в боковике, формируя на графике горизонтальный треугольник. Поэтому возрастают шансы на движение индекса S&P 500 вверх до уровней 2680-2700 пп.

Продаем мини-фьючерс на индекс S&P 500

На этом фоне рынок облигаций может скорректироваться вниз до целевой зоны покупки — $103 за ETF. Мы ждем вероятного продолжения бычьего новогоднего ралли на рынке акций и пробуем аккуратно покупать американские бонды от уровней поддержки. При этом рассчитываем, что в ближайшем будущем на рынке акций США все-таки начнется крупная нисходящая коррекция.

Технический анализ (торговый план)

Рис. 2. Технический анализ акции и торговый план по iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF ($IEF). Источник: TradingView

Опубликовано 31.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 28.01.2019, 17:52

Италия вводит безусловный доход для бедных

Совет министров Италии 17 января 2019 г. одобрил введение безусловного дохода для малоимущих. Получат выплаты те, кто без них не может купить необходимые товары и услуги. В зависимости от региона этот порог составляет 560-820 евро.

5 млн человек считаются малоимущими в Италии, согласно официальным данным.

Мера принята в качестве эксперимента — на полтора года. Начнут выплачивать безусловный доход в апреле 2019 г.

#справка Базовая сумма выплат — 780 евро. Для семей с детьми сумма выше, для тех, кому не нужно платить за аренду жилья, — ниже. Подробнее о величине безусловного дохода на Xinhua

Зачем нужна эта мера?

Италия считает, что безусловный доход будет стимулировать экономику. Для этого правительство ввело требование — граждане, получающие выплаты, обязаны подписать соглашение со службой занятости.

Если служба предложит варианты работы или курсов повышения квалификации, они обязаны согласиться хотя бы на одно из них — или потеряют доход. Чтобы компании принимали на работу больше малоимущих, правительство намерено ввести для них налоговые льготы.

А что может пойти не так?

Безусловный доход — одна из причин увеличения запланированного на 2019 год бюджетного дефицита. В 2019-2020 гг. Италия потратит на выплаты бедным 14,8 млрд евро.

О планах по резкому увеличению расходов власти страны объявили в октябре 2018 г. — запланированный объем бюджетного дефицита повысился с 0,8% до 2,4% ВВП. Еврокомиссия заблокировала эти планы — они привели бы к существенному росту итальянского госдолга, который уже равен 131,8% ВВП. Это противоречит пакту стабильности и роста ЕС, согласно которым все страны союза обязаны иметь госдолг не более 60% ВВП.

На фоне противоречий выросла вероятность выхода Италии из Евросоюза. Sentix Euro Break-up Index, который ее отражает, в октябре поднялся выше 10%:

Динамика sentix Euro Break-up Index и вероятность выхода Италии из ЕС к ноябрю 2018 г. Источник: sentix

В декабре Италия согласилась снизить бюджетный дефицит до 2%, а вероятность выхода страны из блока упала до 7,2%. Однако, если государство решит расширить программу безусловного дохода или она не приведет к росту экономики, разногласия с ЕС могут возобновиться.

Текущие значения индексов sentix

#подробнее О последствиях пересмотра запланированного бюджета в Италии — разногласиях с ЕС и снижении кредитного рейтинга — в блоге DTI Algorithmic

Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:

«Скоро выборы, и в Италии побеждает социализм. СССР развалился, а сейчас левые политические партии в Европе на подъеме. Как и Франция, Италия в такой ситуации может политически выйти из ЕС, хотя и утверждает обратное

Подробнее о безусловном доходе в Италии на РИА Новости

Опубликовано 24.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 28.01.2019, 17:11

Сбербанк запустит сервис коллективного кредитования

Коллективное кредитование людей или компаний за проценты называют краудлендингом. В первом квартале 2019 г. площадку для этого планирует запустить Сбербанк. Клиенты банка смогут выдавать займы юридическим лицам через приложение «Сбербанк Онлайн».

Что такое краудлендинг?

Краудлендинг — один из вариантов краудфандинга, публичного сбора средств на конкретный проект. За взносы инвесторы получают вознаграждение — например, один из первых экземпляров производимого товара. При краудлендинге вознаграждение кредитора — проценты по займу.

Для тех, кто одалживает деньги, краудлендинг — способ получить доходность выше, чем по депозитам. Риски при этом также выше — заемщик может не выплатить кредит. По данным Банка России, среди таких кредитов доля просроченных в 2017 г. была 7,8%. Вложенные в краудлендинг средства, в отличие от банковских вкладов, не страхуются государством.

Исследование ЦБ по краудфандингу

Дмитрий Пангин, глава p2b-платформы Penenza:

«Инвесторы на краудлендинге хотят ставку 15–20% против банковской ставки 6–7%. Значит, если будущая краудлендинговая платформа даст инвесторам-физлицам возможность зарабатывать 15–20% годовых, то это будет либо за счет уменьшения прибыли банка, либо за счет выдачи займов низкокачественным, высокорисковым заемщикам.»

Бизнес может воспользоваться платформой, чтобы обойти ограничения по банковскому кредитованию.

Екатерина Михлина, ведущий аналитик по банковским рейтингам «Эксперт РА»:

«Одной из наиболее частых причин отказа в выдаче кредита субъектам малого и среднего бизнеса (МСБ) остается отсутствие качественного залогового обеспечения, а также грамотно составленной финансовой отчетности. Кроме того, действующие нормативные акты Банка России достаточно строго подходят к оценке небольших предприятий, что заставляет банки классифицировать ссуды МСБ в пониженные категории качества, даже если их реальное финансовое положение оценивается как хорошее.»

Краудлендинг в России популярен?

По данным ЦБ РФ, в 2017 году. объем займов бизнесу физлицами составил 1,55 млрд рублей — на 216,3% больше, чем в 2016 г. В среднем люди одалживали 300 тыс. руб.

Исследование ЦБ по краудфандингу

Среди крупных компаний своя краудлендинговая платформа «Поток» есть у Альфа-банка. Она работает с февраля 2016 г. По данным площадки, на ней было выдано займов более чем на 2 млрд рублей.

«Альфа-Лаборатория» о платформе

#подробнее О других российских площадках коллективного кредитования, позитивном и негативном опыте их использования

Он как-то регулируется?

На январь 2019 г. — нет. В 2018 году Госдума приняла законопроект «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ», регулирующий краудлендинг и коллективные инвестиции онлайн, в первом чтении. Его обсуждение продолжится в первом квартале 2019 г.

Текст и ход рассмотрения законопроекта

Если законопроект примут, он

  • обяжет платформы входить в реестр Банка России и раскрывать информацию,
  • введет требования к уставному капиталу — 3 млн рублей,
  • ограничит сумму, которую могут вкладывать неквалифицированные инвесторы — она не должна будет превышать «установленную нормативным актом Банка России» (600 тыс. руб. в год, по словам автора законопроекта).

Что-то изменится с приходом Сбербанка?

Сбербанк — крупнейший в России банк по вкладам физлиц. В декабре 2018 г. их объем составлял 12 трлн рублей. Если часть из этого направят на кредитование МСБ, компании получат существенный источник финансирования.

Рейтинг банков по вкладам физлиц

Иван Белый, основатель P2P платформы для кредитования малого бизнеса FundICO:

«Чем больше игроков, тем лучше для отрасли и потребителей. Конкуренция имеет 3 позитивных фактора: (а) расширяется доступность финансирования для предпринимателей, (б) растет безопасность для инвесторов, и (в) ценообразование прозрачное и понятное.»

Подробнее о краудлендинге от Сбербанка на РБК

Опубликовано 24.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 25.01.2019, 19:58

КНР хочет увеличить импорт из США

После почти двухмесячной паузы в повышении импортных тарифов США и Китаем, последний предложил вариант торгового договора. Государство готово снизить до нуля торговый профицит с США к 2024 г., покупая у страны больше товаров. В 2017 г. экспорт КНР в США превышал импорт на $375,7 млрд.

О торговой войне между США и Китаем

Китай сможет выполнить этот план?

Это зависит от того, смогут ли США предложить Китаю достаточно товаров для покупки и ограничить собственный экспорт.

Брэд Сетсер, бывший заместитель помощника министра по международному экономическому анализу в Министерстве финансов США:

«Даже крупный переворот в закупках, скорее всего, не сможет устранить дефицит торгового баланса с Китаем. Неясно, как быстро фермеры и компании США смогут удовлетворить возросший спрос.

Увеличение экспорта соевых бобов потребует больше земли, предназначенной для выращивания урожая и инвестиций в складские помещения. Экспорт большего количества СПГ в Китай потребует увеличения инвестиций в экспортные терминалы. Для Boeing, который изо всех сил пытается выполнить существующие заказы на свои самолеты, это, вероятно, означает приобретение нового завода.

Более того, (рост импорта КНР) не решает вопрос спрос США на товары китайского производства и сборки в Китае таких вещей, как смартфоны и ноутбуки. Это одни из основных факторов дефицита торгового баланса США.

Перенос производства или окончательной сборки в такое место, например, во Вьетнам, может способствовать сокращению дефицита США с Китаем, но это это, вероятно, будет только видимостью.»

#подробнее О том, почему Китаю будет сложно устранить торговый профицит с США на Bloomberg и Regnum

Как на предложение отреагировали американские власти?

По данным Bloomberg и Reuters, США не устроил план Китая. Американские переговорщики требуют

  • устранить торговый дисбаланс к 2021 г.,
  • предоставлять ежеквартальные отчеты о ходе выполнения этого обязательства,
  • провести реформы, не касающиеся непосредственно торговли, в том числе усилить контроль в сфере авторского права.

То есть торговую войну могут продолжить?

Мораторий на рост импортных тарифов будет действовать до 1 марта. Если за это время Китай и США не договорятся об условиях торговли, повышение пошлин продолжится. В таком случае США угрожают увеличить с 10% до 25% тарифы на импорт товаров стоимостью $200 млрд, а в случае ответных мер Китая — ввести еще на $267 млрд импорта.

Как США угрожают продолжить торговую войну

Дополнительные тарифы увеличивают издержки для компаний, зависящих от международной торговли, приводят к росту цен и влияют на совокупный спрос. Негативные последствия торговой войны уже видны в экономике Китая. ВВП КНР по итогам 2018 года вырос на 6,6% — это минимальный с 1990 г. темп. По оценкам Bloomberg, если США примут все запланированные меры, рост китайского ВВП ослабеет еще на 1 п.п.:

О замедлении роста ВВП Китая

Пошлины США на китайские товары и их ожидаемое влияние на ВВП КНР. Источник: Bloomberg

#справка США и Китай взаимно повышают импортные пошлины с весны 2018 г. 1 декабря 2018 г. президент США Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин договорились не вводить новые тарифы в течение 90 дней. О торговой войне между США и Китаем и перемирии в ней в блоге DTI Algorithmic

Подробнее о торговом предложении Китая на Bloomberg

Опубликовано 24.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 24.01.2019, 16:34

Продажа мини-фьючерса на индекс S&P 500 ($ES_F). Инвестидея от 23.01.19

Биржа: CME

Сектор: Рынок фьючерсов (срочный)

Отрасль: Фьючерсы на индексы

Условия сделки

Продажа: по рынку в зоне 2600–2700 пп.

Стоп-лосс: 2825 п.

Тейк профит: 2100 п.

Горизонт инвестирования: до конца 2019 г.

Фундаментальное описание идеи

В начале 2019 г. американский рынок акций показал запоздалое новогоднее ралли — вырос более чем на 13% за месяц. Однако весомого фундаментального базиса для этого роста нет. Факторы слабости мирового финансового рынка:

  • Последствия торговых войн. Повышенные тарифы — дополнительные издержки для зависящих от международной торговли компаний и потребителей.
  • Политика ФРС — сокращение баланса и повышение ставки. Дорогое фондирование негативно влияет на финансовые результаты организаций.
  • Геополитика. Ожидания инвесторов становятся пессимистичнее из-за разногласий внутри ЕС и возможная нестабильность союза.
  • Замедление роста топ-20 экономик мира и огромные международные долги Китая, США, ЕС. Негативные макропоказатели снижают ожидания будущего спроса.

#справка В 2018 г. уже проходили сильные распродажи облигаций, акций и сырья. К середине ноября 90% активов подешевели по сравнению с началом года. Индекс S&P 500 опустился до минимума за 14 месяцев в декабре

Инвесторы ждут ощутимого прогресса в переговорах США и Китая. Они надеются, что торговая война будет урегулирована, а мировой спрос и торговая активность восстановятся. Мы думаем, что эти ожидания уже заложены в ценах акций. Даже если подобные положительные новости появятся, рынок, скорее всего, отреагирует на него по принципу «покупай слухи и продавай факты».

Технический анализ (торговый план)

На момент составления данного прогноза, 23 января 2019 г., инструмент показывает признаки слабости в ожидаемой зоне сопротивления 2600-2700 пп. Мы работаем в направлении основного тренда — на продажу. Идее не противоречит сезонность: конец января и начало февраля —период слабости для большинства рынков акций.

Прогноз основан на действующей модели технического анализа «Вершина голова и плечи» (ГиП). Сейчас рынок, как это часто бывает после активации данной модели, вырос до горизонтальной зоны сопротивления и линии шеи ГиП. В такой ситуации безопаснее всего — продавать, выставив стоп-лосс выше правого плеча модели ГиП.

Торговый план по акции:

Рис. 1. Технический анализ мини-фьючерсов на индекс S&P 500 ($ES_F). Источник: TradingView

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 23.01.2019, 16:16

Как закрытие правительства США угрожает IPO Uber и Lyft

Что происходит?

C 22 декабря 2018 г. в США приостановлена деятельность правительства и некоторых госслужб. Они не работают из-за отсутствия утвержденного бюджета — Конгресс США не может договориться, включать ли в него расходы на постройку стены на границе с Мексикой.

О текущем и прошлых закрытиях правительства США

В числе закрытых агентств — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Из-за этого регулятор не может согласовать заявки на первичные публичные размещения акций. По данным Bloomberg, компании, подававшие документы на IPO, уже беспокоятся по поводу возможных задержек в процессе. Момент размещения важен для них — результаты зависят в том числе от меняющихся рыночных условий.

Картер Мак, сооснователь и президент JMP Group LLC:

«Многие компании запланировали IPO на первый квартал. (Проводить размещения нужно, пока) их финансовые показатели не испортились.»

Если бюджетные разногласия затянутся, могут не состояться запланированные на на начало года крупные IPO компаний Uber Technologies и Lyft. В ноябре эксперты из Goldman Sachs и Morgan Stanley оценили объем будущего IPO Uber в $120 млрд. Это на 66% выше последней оценки стоимости компании — в августе она составила $72 млрд. JPMorgan, Credit Suisse и Jefferies Financial Group в декабре считали, что Lyft может привлечь $18-30 млрд.

Об оценках размещений Uber и Lyft

#справка Обозначенная инвестбанками сумма — не гарантия, что Uber и Lyft действительно их соберут. Например, в марте 2017 г. Snap привлек на IPO примерно $20 млрд при оценках в $40 млрд. В июле 2018 г. Xiaomi получила на IPO $54 млрд вместо прогнозированных $100 млрд. Подробнее об этом на Bloomberg

А много других IPO планируется в 2019 году?

Пол Хадсон, инвестор Uber и Lyft, считает, что их успешные IPO подтолкнут к размещению в 2019 г. другие технологические стартапы, в том числе Slack, Palantir и Airbnb. В таком случае объем привлеченных на IPO средств может превысить уровень 2000 года — бума доткомов.

Американский регулятор также стимулирует компании проводить публичные размещения. В мае 2017 г. у Комиссии по ценным бумагам и биржам США сменился председатель. Джей Клейтон, новый глава SEC, инициировал смягчение правил IPO, чтобы привлечь больше инвесторов и повысить привлекательность американских бирж.

Джей Клейтон, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США:

«В последние годы наши рынки почувствовали растущую конкуренцию со стороны зарубежных. Количество IPO компаний не из США серьезно снизилось. Инвестиционные возможности для инвесторов с Мейн стрит (не специалистов) ограничены. Я вижу здесь значительные возможности для улучшения.»

После назначения Клейтона SEC

  • позволила компаниям подавать документы для размещения конфиденциально и устранять проблемы в них до публичного объявления об IPO,
  • увеличила порог капитализации и доходов, при которых компания считается маленькой с точки зрения регулирования и не обязана отвечать некоторым стандартным требованиям,
  • упростила правила раскрытия финансовой информации.

Подробнее о влиянии бюджетных разногласий в США на рынок IPO на Bloomberg

Опубликовано 17.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
DTI Algorithmic 21.01.2019, 19:06

В каком статусе Франция может выйти из ЕС

Франция планирует выйти из ЕС? Вы точно не путаете с Великобританией?

Великобритания — не единственная страна, в которой обсуждают выход из Евросоюза. Sentix Euro Break-up Index, который показывает вероятность распада блока, в 2018 году вырос примерно на 3 п. п. — до 9,9%. Главные кандидаты на выход — Италия, Германия и Франция.

Динамика sentix Euro Break-up Index и вероятность выхода Италии из ЕС к ноябрю 2018 г. Источник: sentixОткрыть оригинал

Вероятность выхода Франции из ЕС в декабре 2018 г. оценивалась низко — в 1,6%. Однако сейчас в стране проблемы — с конца ноября проходят протесты против повышения налогов и других решений властей. В результате во Франции может повыситься популярность оппозиционных партий — в том числе «Национального фронта», выступающего за выход из союза.

Противоборство партий во Франции

Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:

«Во Франции по-прежнему торжествуют лево-либеральные настроения а-ля Мари Ле Пен. Они уже сильно „покусали“ многие классические партии и имеют большой электоральный вес на парламентских, муниципальных и даже президентских выборах.

Их месседж — „посмотрите на Британию, Скандинавию, которые пользуются всеми благами европейской зоны, но у них отдельный центральный банк и нет, например, проблем с Грецией“.

Ближайшие год-два-три будет идти долгая игра — Франция тоже будет выходить из ЕС, но лишь политически. Они будут декларировать политическую независимость от Евросоюза. Это путь Норвегии, Швейцарии и, возможно, то, к чему придет Великобритания.

Это называется просто сменить вывеску на „мы вышли из ЕС“ — на самом деле ничего не изменится. Но это позволит традиционным политикам надеть лево-либеральную маску и сказать: „сторонники выделения, мы вас слышим“.»

Какие могут быть отношения между Францией и ЕС после выхода?

Государство может использовать норвежскую модель. Норвегия отказалась вступать в ЕС, но взаимодействует с союзом почти на таких же правах, рассмотрим их подробнее:

Состоит в Шенгенском соглашении. Это позволяет гражданам страны без виз передвигаться по территории других государств Шенгенской зоны, в том числе членов ЕС.

О Шенгенском соглашении

Входит в Европейское Экономическое пространство (EEA). Соглашение о EEA формирует общий рынок со свободным движением товаров, капитала, услуг и людей. При этом оно не обязывает участвовать во внутренних договоренностях ЕС — например, квотах на добычу рыбы, о которых Великобритания спорит с Евросоюзом.

Разногласия между Великобританией и ЕС в сфере рыболовства

В EEA имеют право входить страны ЕС и участники Европейской ассоциации свободной торговли (EFTA). Сейчас члены ассоциации — Норвегия, Швейцария, Лихтенштейн и Исландия. Франция может присоединиться к ней, чтобы сохранить доступ к европейскому рынку.

При этом Норвегия не входит в зону евро — страна сохранила национальную валюту. Это позволяет центробанку государства формировать независимую монетарную политику.

#справка Норвежскую модель обсуждают и в Великобритании. О ее плюсах и минусах как плана Брекзит — на Business Insider

Подробнее об отношениях Норвегии и ЕС на сайте Евросоюза

Опубликовано 17.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

0 0
Оставить комментарий
81 – 90 из 203«« « 5 6 7 8 9 10 11 12 13 » »»