Вертикально интегрированные нефтегазодобывающие компании (ВИНК)Задачи исследованияСилами Автономной некоммерческой организации "Независимая финансовая экспертиза" проведен финансовый анализ 12 (двенадцати) вертикально интегрированных нефтегазодобывающих компаний (ВИНК), работающих на территории России. Задача анализа: - определить экономическую эффективность ВИНК; - выяснить конечных собственников этих предприятий; - подтвердить тезис о том, что компаний с государственным участием низкоэффективны, что является официальным предлогом для их приватизации. В качестве источника информации использовались данные с интернет-сайтов предприятий. ВИНК анализировались по состоянию на 2009 - 2010 гг. Принято считать, что 2009 год – это год, в котором общемировой экономический кризис оказал значительное влияние на российскую экономику. Нефтегазодобывающие компании, зарегистрированные в России, в первую очередь ощутили на себе последствия этого кризиса, так как их продукция идет на экспорт, следовательно, они - самые зависимые от мирового спроса на углеводородное сырье. Поэтому по результатам анализа эффективности ВИНК можно судить о качестве управления этими компаниями, насколько быстро менеджмент смог уменьшить затраты в соответствии с уменьшением выручки. Экспресс-оценка ставилась по 10-балльной шкале. Она выводится как средняя арифметическая результатов оценки предприятий по следующим параметрам: - анализ динамики и структуры баланса; - анализ ликвидности и платежеспособности; - анализ финансовой устойчивости; - анализ рентабельности; - анализ деловой активности. В свою очередь, оценка каждого из пяти вышеперечисленных параметров получается средняя арифметическая результатов оценки предприятий по нескольким финансовым коэффициентам, описанным в признанных методиках финансового анализа и применяемым в оценке предприятий по данным РСБУ. Расчеты экспресс-оценки вынесены за рамки статьи. Методика вычисления приведена на страничке http://ppnf.ru/teor/ekspress_analiz.htm Данные были получены из бухгалтерских отчетов компаний (в соответствии с РСБУ) за соответствующие годы. Финансовая эффективность ВИНКНа основании данных таблицы 1 построена Таблица 2. Сделана привязка формы собственности к конкретной ВИНК.
Таблица 2. Формы собственности ВИНК Из табл. 2 следует, что компании с государственным участием находятся не на последних местах по своему рейтингу. Однако государственные компании имеют максимальные активы, то есть они наименее динамичные. Это говорит о том, что менеджмент государственных компаний показал высокую эффективность, обеспечив устойчивость бизнеса компании в "трудные времена". Следовательно, заявления о том, что негосударственный собственник более эффективен, во многом спорен. "Независимая финансовая экспертиза" будет проводить дальнейший мониторинг этих предприятий. Аналогичный обзор отрасли за 2011 будет проведен в ближайшее время, а за 2012 год - когда будут опубликована бухгалтерская отчетность ВИНК. По результатам мониторинга можно будет делать выводы об экономической эффективности компаний и качестве их менеджмента, а на основании этого – определить целесообразность инвестирования в ценные бумаги этих компаний. *Реальный собственник скрыт за номинальным держателем акций. Предполагается, что государственный собственник не будет скрывать свое владение акциями компании, поэтому принимается, что собственность частная, страна регистрации неизвестна. |