Основным событием этой недели на российском рынке станет заседание Центрального Банка России по ключевой ставке. На прошлой неделе прозвучало довольно неожиданное заявление главы Банка России о том, что на предстоящем заседании совета директоров может быть дискуссия по снижению ставки между 25 и 50 базисными пунктами. Более быстрое снижение инфляции открывает пространство для снижения ключевой ставки уже в апреле, отметила Эльвира Набиуллина.

По состоянию на 17 апреля годовая инфляция замедлилась до 4,1% (по расчетам ЦБ), практически достигнув целей регулятора в 4%. Мы считаем, что совет директоров Банка России примет решение о снижении ставки на 25 б.п. (до 9,5%) по итогам заседания 28 апреля. При этом мы не ожидаем существенного влияния на курс рубля. Рубль по итогам недели практически проигнорировал 7%-е падение цен на нефть. Утром в понедельник за один доллар на рынке дают 56 рублей. Общий позитив на рынках способствует укреплению курса национальной валюты. Во вторник предстоят основные налоговые выплаты (НДС, НДПИ и акцизы, в сумме около 650 млрд руб.). Мы считаем текущие уровни привлекательными для покупок валюты на среднесрочную перспективу.

За прошедшие сутки рынки не показали больших движений. Индекс Dow Jones закрылся во вторник падением на 0.55%, а в среду торгуется в нуле после открытия. Мы в последних обзорах делаем акцент именно на положении американского фондового рынка, потому что это главный индикатор аппетитов к риску в мире. Именно на фондовом рынке США происходит разворот, который повлияет и на динамику цен на товарных рынках, на сырьевых валюты, фондовые рынки других стран. Соответственно, ситуация на российском фондовом рынке, который падает с начала года, – это просто отражение общемировой тенденции. Если взять, к примеру, бразильский фондовый индекс Bovespa, то можно увидеть, что рост на нем сохранялся вплоть до 23 февраля, после чего прошло заметное снижение, индекс упал с максимума на отметке 69487 до текущих 64301. Американский же рынок начал падать еще позже, максимум был показан 1 марта, но сейчас разворотная картина уже вполне вырисовалась. Какое все это имеет отношения к валютным парам? Как видим, на курсе рубля падение мировых фондовых индексов совсем не сказалось, рубль поддерживает высокая процентная ставка ЦБ РФ, которая поддерживает приток капитала в ОФЗ. Впрочем, и бразильский реал тоже ведь находится близко к максимумам года. Просто сворачивание аппетитов к риску в первую очередь ударило по наиболее рискованным инструментам, к которым относятся акции, но мы исходим из того, что это только начало. Напомним, что около 5 кварталов на рынке росли все типы активов – будь то уголь, железная руда, акции развивающихся рынков или российский рубль. Теперь все “скопом” начнет падать. А причина здесь довольно проста – резкое двойное повышение ставки ФРС за короткий промежуток времени, в декабре и в марте, спровоцировало начало “сдувания пузырей”. Есть трейдерская поговорка относительно рынков: “деревья не растут до небес”, что значит, что любой рост когда-либо заканчивается. А ФРС выступила в роли лесоруба, который подрубил вполне уже пережившее и переросшее свой срок дерево. Отдельно отметим, что пара евро-доллар в условиях общего роста показала по итогам 2016 года спад на 3.18%, а значит – это плохой актив. Если актив на общем росте ведет себя плохо, значит, когда начнется общее падение, он будет лидером падения, так что определенно в этом году ждем евро-доллар глубоко ниже паритета. Впрочем, британский фунт упал в 2016 году из-за Брекзита вообще на 16.26%, это еще более плохой актив, тем более, что совершенно очевидно, что последствия Брекзита еще будут сказываться на британской экономике. По паре gbp/usd мы можем увидеть и ниже 1.15 в этом году. Тем временем в 17:30 Мск вышли еженедельные данные по запасам нефти в США от Минэнерго США. Запасы нефти хоть и упали на 1.034 млн барр., но это было меньше ожидаемого сокращения на 1.4 млн барр., кроме того, запасы бензина выросли на 1.542 млн барр. вопреки прогнозу падения на 2 млн барр. Также за неделю в очередной раз выросло производство нефти в США, с 9.235 млн барр в сутки до 9.252 млн барр... На этом нефть пошла вниз, опускалась до 54.60 долл. за баррель. По-прежнему считаем, что нефть упадет ниже 50 долл. за баррель в ближайшие месяц-два, и дело, подчеркнем в очередной раз, будет даже не столько в отраслевой специфике, а в том, что когда участники рынка поймут, что больше роста (в условиях общего ухода от риска) на нефти не будет, на рынок пойдут продаваться по пока еще привлекательным ценам те исторически рекордные запасы нефти, которые уже сейчас накоплены

Апрельский сезон уплаты налогов в РФ начался со страховых взносов в понедельник (по нашим оценкам 550 млрд руб.), основная часть придется на 25 апреля, когда уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы (около 650 млрд руб.). Влияние налогового периода на курс рубля является спорным, но в определенные моменты может оказывать поддержку национальной валюте. Мы считаем текущие уровни привлекательными для покупок валюты на среднесрочную перспективу. Дополнительным фактором риска является исход президентских выборов во Франции. Причины возможного ослабления рубля — эффект от покупок валют Минфином, сезонное ослабление текущего счета платежного баланса, снижение цен на нефть в случае отказа от продления соглашения ОПЕК.

Российский рубль может еще немного укрепиться из-за налоговых платежей на следующей неделе, а также из-за подешевевших активов, которые могут содержать торговые идеи. Однако, по нашему мнению, инвесторы могут уйти на выходные с иностранной валютой на руках по причине снижения политического риска, который затрагивает Россию в свете последних событий.

Сегодня российская валюта может укрепиться до 56,3 руб./доллар на фоне снижения последнего на международном валютном рынке. Вчера Д. Трамп заявил о том, что власти США опасаются укрепления доллара, так как это может нанести вред национальной экономике. Президент США допустил, что глава ФРС Дж. Йеллен может быть переизбрана на новый срок. Словесные интервенции привели к «взлету» пары евро/доллар с уровня 1,061 до 1,067. Следует отметить, что итоги встречи госсекретаря США Р. Тиллерсона с российскими властями не оказали значительного воздействия на курс рубля на этой неделе. По мнению зарубежных СМИ, разногласия по основным вопросам между США и РФ остаются большими (особенно в отношении ситуации в Сирии). Таким образом, в среднесрочной перспективе нельзя исключать резкого оттока капитала из РФ при дальнейшем ухудшении российско-американских отношений и укрепления доллара до 60-65 рублей

На валютном рынке мы ожидаем консолидации рубля у достигнутых значений. Учитывая «боковое» движение на рынке энергоносителей и слабую реакцию рубля на геополитическую напряженность на вчерашних торгах, мы ожидаем, что доллар и евро в первые часы торгов «лягут в дрейф» у уровней вчерашнего закрытия. При этом в случае преодоления нефтью марки Brent отметки $56 продажи в основных мировых валютах могут усилиться, что приведет к дальнейшему укреплению рубля. Во второй половине дня на первый план может вновь выйти геополитика, что и определит динамику российской валюты на рынке в последние часы торгов.

Российский рынок акций в среду потерял 0,4% по индексу ММВБ. Большинство акций продемонстрировало слабо выраженную динамику на оборотах меньше среднего.

Значимой макроэкономической статистики накануне не было. В Европе и США фондовые рынки подросли, но тоже не сильно — в пределах 0,4%.

Рубль вновь торгуется на максимумах с июля 2015 г. Доллар США в четверг утром можно купить за 56,7 руб., евро – за 60,9 руб.

Дорожает нефть – котировки Brent в четверг достигли уровня $52,5 за барр. Меньше чем ожидалось увеличились на прошлой неделе запасы нефти в США: на 0,87 млн. барр. при среднерыночном консенсусе в 1,36 млн. барр. Добыча, тем не менее, продолжает расти: еще на 18 тыс. б/с увеличились среднедневные объемы добычи американской нефти.

Сегодняшние торги, вероятнее всего, стартуют вблизи уровней закрытия вчерашней торговой сессии. Вчерашнее снижение по индексу ММВБ может быть компенсировано в течение сегодняшних торгов, но выше 2040 пунктов индикатору забраться пока, вероятнее всего, не удастся. По-прежнему подтверждаем рекомендации формировать среднесрочные длинные позиции в акциях «Норильского никеля» и «Газпрома» по ценам ниже 9000 и 130 руб. соответственно.

Сегодня мы ожидаем умеренно-негативного открытия российского фондового рынка. Преобладанию продаж будет способствовать внешний фон. На рынке энергоносителей сегодня наблюдается негативная динамика на фоне разочарования игроков итогами встречи мониторинговой комиссии, следящей за соблюдением соглашения, заключенного в рамках ОПЕК+. Если торги пятницы нефть марки Brent, несмотря на рост буровой активности в США, закончила в районе 51 доллара, то сегодня утром она торгуется в районе 50,4 доллара за баррель. Также «медведи» будут поддержаны ситуацией на внешних фондовых площадках. В пятницу индексы Dow Jones и S&P500 снизились на 0,3% и 0,1% соответственно. Сегодня с утра фьючерсы на американские индексы теряют до 0,7%. Торги на азиатских рынках проходят разнонаправлено. Так, японский Nikkei225 теряет 1,4%, китайский Shanghai Composite растет на 0,1%. Суммируя внешний фон, можно предположить, что наш рынок сегодня откроется снижением, а основные индексы в первые минуты потеряют более 0,5%.

Открытие рынков Европы также может способствовать негативной динамике нашего рынка. Во второй половине торгов, в отсутствии важной макроэкономической статистики из США, направление движения наших бумаг определит динамика цен на нефть. Если «быкам» на рынке энергоносителей удастся вернуть себе инициативу и начать волну роста, наши индексы к концу сессии смогут отыграть часть потерь.

Что же касается валютного рынка, то снижение цен на нефть окажет поддержку основным мировым валютам и приведет к некоторому ослаблению рубля. Однако налоговые выплаты окажут сдерживающее влияние и не позволят доллару и евро продемонстрировать существенный рост. На таком фоне мы ожидаем закрепления доллара в рамках сегодняшних торгов в районе 57,2 рубля за единицу американской валюты.

Если говорить о предстоящей неделе, то определяющим фактором для российского рынка останется ситуация на рынке энергоносителей. А здесь внимание игроков приковано к динамике запасов нефти и нефтепродуктов, а также добычи в США. Скорее всего, на следующей неделе мы можем увидеть снижение запасов, что будет способствовать росту цен на нефть и позволит нефти марки Brent подняться в район 52 долларов за баррель, что, в свою очередь, поддержит рубль и российские акции. Также внимание инвесторов будет приковано к блоку макроэкономической статистики из-за океана. В течение недели в Штатах выйдут индекс потребительского доверия, третий пересмотр ВВП страны за IV квартал 2016 года, индексы личных расходов и личных доходов, данные по потребительской инфляции, а также индекс деловой активности ассоциации менеджеров Чикаго и индекс настроений потребителей от Мичиганского университета. Выходящая статистика будет влиять на оценку игроками вероятности ужесточения кредитно-денежной политики в США на ближайших заседаниях, а значит, будет меняться отношение к высокорисковым активам, что приведет к их направленному движению.

Новость от агентства S&P об обещании подумать когда-нибудь повысить суверенный рейтинг России положительна для рынка облигаций и, вероятно, некоторых акций. Но такая новость весомый негатив для экспортеров и нефтяников.

Логическая цепь очень проста: ажиотаж на рынке облигаций оттягивает средства с рынка акций, доллар дешевеет против рубля, на фоне значительно снижающейся нефти. Сюда стоит прибавить декларацию о сокращении добычи, хотя политические манипуляции во всех направлениях заставляют улыбнуться, при написании данного предложения.

Тренд таков, что экспортеры теряют, теряют, теряют. Пусть и с теоретической точки зрения, от цифры в 3600 за баррель потери составляют уже более 20%. Результаты первого полугодия будут не радужными.

Бумаги «Роснефти» тяготеют к тестированию цифры в 300 рублей и даже ее пробою. Рост АДР «Газпрома» от мартовских минимумов в 4 процента слабо отражается в рублевой цене, (доллар то снижается).

Я предполагаю, что после бодрого открытия рынок уйдет в минус и закончит день либо нейтрально, либо отрицательно. Пробой краткосрочных уровней поддержки доллара против рубля открывает вероятность достижения нижней планки (57105) во фьючерсных контрактах SI. Если рассуждать о формации «второе дно», то такая фигура может сформироваться в европейской валюте. На фоне снижающейся нефти такие предположения больше теория, но очень простые расчеты произвести стоит: до достижения нижней планки от цены закрытия «не хватает») 1 рубля 30 копеек. Пятничные торги по европейской валюте закрывались на уровнях 61,40.

Таким образом евро может сформировать «второе дно» с непременным весомым отскоком, а доллар сформирует новые минимумы на уровнях где-то 55,60, с последующим быстрым отскоком в 2 рубля (до уровня 57,50).

В практической торговле такие рассуждения помогут сэкономить покупателям валюты около одного рубля. если цены приблизятся к уровням в 58,100-58,200 в контрактах SI я рекомендую перенести все покупки сразу в район «нижней планки» и не тратить силы для поддержки уровней от 58000 до 57100.

«Нефть за рубль» в ближайшие дни плохая страховка для покупателей валюты. Рынок валюты находится в острой спекулятивной фазе, а нефть явно нацелилась на тестирование уровня в 50 и, скорее всего, его пробою.

При таком сценарии вероятные минимумы могут быть сформированы на ценах от 48,5 до 46.3 долларов за баррель.

Этот абзац не противоречит рассуждениям о SI, так как события там развиваются очень быстро, а вот нефти для снижения нужно еще «попыхтеть». Пробой уровня в 50 безусловно отразится на котировках доллара против рубля, а пока у спекулянтов есть время в очередной раз удивить мир...

Котировки нефти перед открытием торгов прибавляли 0.1% до $51,7 по смеси Brent, фьючерс на индекс S&P 500 снижался на 0.13% до отметки 2375п., азиатские площадки торгуются разнонаправленно, фон нейтральный.

Индекс доллара продолжает снижение, тестируя зону 100п, тем самым усиливая рост цен на металлы и валюты других стран. Котировки золота достигли расчетных зон сопротивления $1220, следующей целью будет отметка $1260. Евро тестирует максимумы этого года.

На этом фоне российский рубль ушел ниже отметки 58 за доллар, несмотря на снижение нефти, пока в паре рубль-доллар наблюдается усиление продаж со стороны юридически лиц и повышение волатильности. Покупки, на мой взгляд, возможны только выше отметки 59.

Нефть консолидируется в новом диапазоне $52-51,1, попытки выхода наверх вчера успехов не возымели, существует угроза снижения котировок ниже двухсотдневной средней с целями $47- 43 за баррель.

Российскиий индекс ММВБ, продемонстрировав рост в первые часы торгов, ушел в консолидацию, 2020-1990 пп, РТС на фоне роста рубля отыграл все снижение нефти начала марта. Отсутствие новых драйверов на рынке ощутимо, спекуляции вокруг ставки Банка России добавляют волатильности. Мы считаем, что пока нас ожидает консолидация, и новых фаз роста ждать не стоит, по крайней мере пока.