Под занавес вчерашних торгов мировые рынки показали весьма бурную реакцию на чрезвычайно мягкую риторику главы ФРС. Джанет Йеллен не только упомянула о существенных внутренних и внешних рисках для дальнейшего повышения ставки, но и указала на вероятность применения стимулирующих мер. Эти комментарии прозвучали особенно неожиданно на фоне недавних заявлений коллег Йеллен о возможности повышения стоимости кредитования на одном из ближайших заседания.

Воодушевившись потенциальным отдалением перспектив дальнейшего ужесточения политики ФРС, фондовые рынки взмыли вверх, причем индекс S&P 500 успел обновить максимум текущего года. Доллар закономерно обвалился по всему спектру рынка, отправив евро к отметке 1.13, а фунт – в район 1.44. Подхватив общую волну роста рисковых активов, нефть марки Brent сумела отыграть часть потерь, вернувшись к уровню $40 за баррель.

Важно отметить, что глава регулятора выразила беспокойство не только по поводу низкой инфляции, состояния китайской экономики и мировой экономики в целом, но и в отношении рынка труда страны. Это было довольно неожиданно, ведь рынок занятости страны находится в очень неплохой форме. После такого заявления пятничный отчет по списочной численности сотрудников без учета сельского хозяйства привлечет особое внимание рынка. Причем для того, чтобы доллар получил возможность реабилитироваться, результат должен оказаться гораздо выше ожидаемого значения (прогноз +205 тыс.). Сигнал в этом направлении мы получим уже сегодня, когда США опубликуют отчет по занятости ADP. Если показатель отразитприрост менее 200 тыс. (прогноз +194 тыс.), это станет негативным фактором для «американца» в преддверии ключевого пятничного релиза.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Сейчас, когда исчерпавшая силы нефть отошла на задний план, в свете прожекторов мировых рынков снова оказались спекуляции на тему интенсивности повышения стоимости кредитования в США. Ожидания по ставкам стремительно меняются по мере появления противоречивых заявлений представителей ФРС, и неопределенность в этом вопросе только нарастает.

Не далее как на минувшей неделе спикер Федрезерва Джеймс Буллард намекнул на повышение ставки в апреле или июне. В аналогичном ключе высказалось еще несколько представителей центробанка. Сегодня глава ФРБ Сан-Франциско заявил, что в обозримом будущем регулятор не планирует вводить отрицательные ставки. Отчасти это можно расценить как сигнал к отступлению, ведь до настоящего момента речь шла сугубо о повышении стоимости кредитования, и о повторении практики ЕЦБ или Банка Японии речи не велось, даже на отдаленную перспективу.

Прояснить текущий настрой ФРС поможет сегодняшнее выступление Джанет Йеллен. Тот факт, что в преддверии этого события рисковые активы чувствуют себя неуверенно - фондовые индексы Европы перешли в красную зону, фьючерсы США снижаются – говорит о том, что рынки опасаются более «хищной» риторики главы центробанка в сравнении с мартовским заседанием. Однако мы полагаем, что Йеллен сделает выбор в пользу более осторожного подхода и сделает акцент на «мягкости».

В любом случае апрельского повышения сейчас никто не ожидает. В качестве одного из вариантов рассматривается июнь. Однако, по нашему мнению, здесь может вмешаться еще один внешний фактор – референдум о членстве Великобритании в ЕС. Заседание банка состоится 14-15 июня, за неделю до голосования в Британии, которое пройдет 23 июня. В ожидании референдума финансовые рынки может охватить паника, что потенциально послужит в качестве сдерживающего фактора для Федрезерва.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

После пяти недель непрерывного роста североморская смесь Brent сдала позиции на прошлой неделе. В последние дни динамика котировок черного золота выглядит неуверенной, хотя цены преимущественно удерживаются над отметкой $40/барр. Полагаем, что в силу ряда причин дальнейший рост энергоносителя будет затруднен.

Общие настроения в сырьевом сегменте показывают, что участники рынка, похоже, начинают осознавать неэффективность потенциальных мер по заморозке добычи на рекордных январских уровнях. К тому же, на горизонте «маячат» американские сланцевые производители, которые уже в скором времени могут активизировать добычу. Тем временем позитив от сокращения производства углеводородов в США (-500 тыс. барр./сутки от исторических максимумов) нивелирует Иран, который твердо намерен увеличить добычу более чем на 1 млн барр./сутки.

При этом Америка, пользуясь более дешевым импортом, продолжает наращивать запасы и еженедельно обновляет исторические рекорды по этому показателю. Сегодняшние данные от API могут снова отразить увеличение запасов энергоносителя в США, что не пойдет на пользу Brent и снова поставит под угрозу целостность уровня поддержки $40.

Единственным фактором, который может сыграть на руку котировкам в ходе сегодняшних торгов, может стать потенциальное ослабление доллара при условии, что глава Федрезерва Дж. Йеллен продемонстрирует более сдержанный настрой, нежели ее коллеги на минувшей неделе, упомянувшие об апрельском повышении ставок.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На минувшей неделе доллар укрепил свои позиции благодаря достаточно агрессивному настрою некоторых представителей Федрезерва, которые подали рынкам сигнал о скором повышении ставки. Сегодня «американец» перешел в отступление, опасаясь «мягкости» главы ФРС. Одним из ключевых событий текущей недели станет завтрашнее выступление Джанет Йеллен. Полагаем, что глава регулятора не станет торопиться со смелыми заявлениями и продемонстрирует довольно осторожную риторику, схожую с тоном в рамках недавнего заседания, что может вызвать возобновление продаж доллара по всему спектру рынка.

Если оценивать экономическую ситуацию в целом, то предпосылки для нормализации кредитно-денежной политики действительно присутствуют, и главным аргументом остается сильный рынок труда страны. Однако если присмотреться к отдельным индикаторам, то становится ясно, что поводов для спешки с повышением ставок у центробанка не так уж много.

Во-первых, не стоит забывать о том, что несмотря на некоторые позитивные сигналы, промышленный сектор остается слабым. Во-вторых, в четвертом квартале прибыли в корпоративном секторе резко сократились. Это говорит о том, что экономика вступила в 2016 год недостаточно уверенно. Более того, личные расходы в США практически не увеличились в феврале (+0,1%), а предыдущий показатель был пересмотрен в сторону существенного понижения (до +0,1% от +0,5%). Это свидетельствует о нежелании потребителей совершать покупки, что негативно для перспектив разгона инфляции, так как, по сути, является дефляционным сигналом. Такие неутешительные цифры, естественно, говорят в пользу более скромных темпов ужесточения политики, нежели было озвучено несколькими днями ранее. К слову, опубликованные данные по расходам потребителей явно не понравились долларовым быкам, отправив EURUSD за пределы отметки 1.12, а GBPUSD – к максимумам вблизи уровня 1.43.

На этой неделе доллару остается уповать на ключевой отчет по рынку труда, заявленный на пятницу. После февральского скачка на 242 тыс. в марте показатель ожидается в районе 200 тыс. Если результат подтвердит значение выше этого уровня, доллар сможет укрепиться и отыграть потенциальные потери на риторике Дж. Йеллен.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Нефть возвращается к полноценным торгам после длинных пасхальных выходных – в последний день минувшей пятидневки фьючерсы не торговались по случаю празднования Страстной пятницы. С каким настроем будут торговаться котировки и на что стоит обратить внимание на этой неделе? Главные факторы, влияющие на текущее ценообразование на рынке черного золота, все те же: ожидания встречи ОПЕК+ в Дохе и данные по запасам углеводородов в США.

Безусловно, здесь по-прежнему присутствует довольно высокая степень неопределенности, однако в целом мы ожидаем консолидации котировок Brent в диапазоне, верхняя граница которого будет обозначена максимумом текущего года на уровне $42,50. Фундаментальных поводов для роста выше этой отметки у нефти в ближайшее время не предвидится. Позитивные ожидания относительно дохийских договоренностей уже преимущественно заложены в цены, следовательно, любые благоприятные сигналы с этого фронта будут вызывать лишь краткосрочную и ограниченную реакцию вплоть до 17 апреля. А в случае разочарования – если, к примеру, на рынке усилятся разговоры о бессмысленности идеи заморозки добычи – цены могут на время вернуться под отметку $39.

Немалое внимание котировки уделят еженедельным данным по запасам энергоносителя в США, особенно после столь масштабного прироста объемов на минувшей неделе. Если во вторник показатели от APIотразят более скромное увеличение запасов,Brent будет готовиться к позитивной реакции на отчет Минэнерго США в среду. Однако чем больше будет расхождение цифр в негативную для нефти сторону, тем активнее будут продажи черного золота в ответ на релиз. Частично нивелировать потенциальный негатив от роста запасов может сокращение объемов добычи углеводородов в США. Таким образом, ожидаем, что на текущей неделе актив будет оставаться в диапазоне $42,50-$38,30 и нащупает зону комфорта вблизи отметки $41.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В последний день уходящей недели на рынках наблюдается низкая торговая активность. Валюты засели в тесных диапазонах, поскольку площадки Европы и США уже ушли на пасхальные выходные. Несмотря на чрезвычайно тонкие торги, доллар продолжает демонстрировать тенденцию к укреплению. После трех недель снижения американская валюта нанесла ответный удар, торгуясь на недельных максимумах против основных соперников.

Сегодня доллар получил еще один повод для дальнейшего укрепления своих позиций. Согласно окончательным данным, в четвертом квартале 2015 года экономика США неожиданно выросла на 1,4%. Показатель был пересмотрен с +1,0%. Напомним, что в третьем квартале рост составил 2%. Такой внушительный пересмотр указывает на ослабление рисков рецессии, предполагает укрепление национальной валюты и может стать еще одним доводом в пользу скорого повышения ставок ФРС, о чем на этой неделе мы слышали неоднократно.

Как показала разбивка по компонентам, расходы домохозяйств, составляющих порядка 70% от экономики США, увеличились на 2,4% по сравнению с предыдущей оценкой на уровне 2%. Эти цифры говорят о том, что без внушительного вклада со стороны потребительских расходов, которые остаются локомотивом экономики, темпы роста ВВП могли замедлиться гораздо сильнее. Тем более что корпоративные прибыли обвалились максимально за семь лет, на 8,4% против прогнозируемого спада на 2,5%. Здесь, судя по всему, немалую роль сыграли низкие цена на сырье и неутешительное состояние внешних рынков. По причине этих факторов компании были вынуждены урезать инвестиции, что вылилось в столь резкий спад прибылей.

В целом же релиз подтверждает, что американская экономика завершила прошлый год неплохо, причем по итогам 2015 года ВВП вырос на 2,4%, как и в 2014-м. В текущем году, согласно последним прогнозам ФРС, ожидается прирост в размере 2,2%. С учетом того, что в оценках закладывалось два повышения стоимости кредитования, замедление на 0,2% выглядит очень даже неплохо. Однако если регулятор все же задумается над пересмотром прогноза по ставкам (скажем, до трех повышений в 2016 году), потребуется тщательная оценка потенциальных тормозящих рост экономики факторов, чтобы не задушить текущий рост.

В связи с низкой торговой активностью валюты не продемонстрировали заметной реакции на релиз. Скорее всего, оценивать результаты отчета участники рынка будут в понедельник, что может послужить фундаментом для дальнейших покупок доллара.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Во второй половине уходящей недели настроения на нефтяном рынке ухудшились. Натолкнувшись на «потолок» в районе $42,50 баррель Brent перешел в отступление и в ходе вчерашних торгов успел заглянуть под отметку $40.

По сути, после пяти недель роста коррекция назревала, и котировкам был нужен лишь повод для отскока из области сопротивления, для пробоя которой у энергоносителя сейчас нет катализаторов. Этим поводом стали данные Минэнерго США, оповестившего о внушительном росте коммерческих запасов черного золота до нового рекордного значения. При этом добыча углеводородов продолжает сокращаться. Возможно, тенденцию непрерывного увеличения запасов можно объяснить ростом импорта нефти в Америке, которая стремится пополнить запасы по низким ценам. На прошлой неделе показатель импорта повысился до 8,38 млн барр./сутки.

Получается, что потенциальное удорожание энергоносителя затормозит импортные закупки нефти в США, что со временем может трансформироваться в долгожданное сокращение запасов. С другой стороны, для более существенного роста цен на нефть недостаточно одних ожиданий апрельской встречи ОПЕК и даже фактической заморозки добычи. Поскольку причина недавнего обвала черного золота кроется в переизбытке предложения, в первую очередь рынку нужно увидеть именно тенденцию снижения запасов в США. В этом смысле пока, к сожалению, получается что-то вроде «замкнутого круга».

Пока Brent ждет совещания экспортеров в Дохе, ее падение будет носить ограниченный характер, а по факту конструктивной встречи мы увидим рост котировок. Несмотря на то, что, по мнению МЭА и многих участников рынка эта инициатива не будет иметь практического смысла, нефть, которая показала внушительный рост даже на спекуляциях, подорожает после событий 17 апреля, если, конечно, совещание не сорвется. Таким образом, в среднесрочном периоде ожидаем покупок нефти на падениях. Сегодняшняя динамика Brent будет во многом зависеть от общего настроя доллара. Если валюта разовьет нисходящую коррекцию, начавшуюся на торгах в Нью-Йорке, котировки получат возможность вернуться в район $41/барр.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На протяжении текущей недели доллар набирает обороты по всему спектру рынка. В немалой степени этому способствует недавняя риторика спикеров Федрезерва, где с каждым днем появляется все больше комментариев на тему скорого повышения ставки. В частности, акцент делается на апреле или июне. Эти намеки сильно контрастируют с риторикой регулятора в рамках заседания ФРС на прошлой неделе, когда пессимистичный настрой центробанка в отношении темпов повышения стоимости кредитования «утопил» доллар и спровоцировал рост фондовых площадок мира.

В теории высокий курс доллара не выгоден ФРС и расценивается как одно из препятствий на пути к повышению ставок. Однако, как полагают в GoldmanSachs, регулятору не стоит беспокоиться об этом факторе, поскольку укрепление национальной валюты не оказывает серьезного понижательного давления на цены на импорт, а значит, не несет угрозы для инфляции, которую нужно «подтолкнуть» к 2%-ному целевому уровню.

Однако не стоит слишком полагаться на текущие настроения в стане Федрезерва, которые с таким же успехом могут вернуться в прежнее, более сдержанное русло. Безусловно, на данный момент этот фактор оказывает поддержку доллару, и его фундаментальные позиции тоже выглядят довольно прочными. Но нужно помнить, что регулятор продолжает отслеживать экономическую статистику, от которой и будут зависеть темпы нормализации денежно-кредитной политики в стране.

В этом аспекте интересным будет завтрашний окончательный отчет по ВВП США за четвертый квартал. Впрочем, поскольку большинство рынков к тому времени уже уйдут на длинные пасхальные выходные, оценивать релиз и рынки будут уже на следующей неделе.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчера котировки нефти сорта Brent были вынуждены прервать восхождение. Путь к барьеру на уровне $42 преградил удручающий отчет Минэнерго США. На прошлой неделе коммерческие запасы черного золота в стране в три раза превысили ожидаемое значение, увеличившись на 9,4 млн барр. На сей раз результат оказался выше показателя от API, отразившего прирост в размере 8,8 млн барр. Таким образом, основная тенденция на нефтяном рынке США сохраняется: запасы продолжают увеличиваться, а добыча – сокращаться (-30 тыс. барр./сутки на минувшей неделе). В ответ на эти цифры баррель Brent опустился к отметке $40,50, где находится довольно прочная локальная поддержка.

Обычно при условии отсутствия других негативных факторов котировки довольно быстро приходят в себя после еженедельных показателей. К тому же, рынок уже, похоже, выработал своеобразный иммунитет к беспрерывному приросту запасов нефти в США. Поэтому сегодня вполне возможно возобновление бычьего хода энергоносителя, который продолжает черпать силы на ожиданиях апрельской встречи экспортеров в Дохе. В этом аспекте ситуация выглядит обнадеживающе. Ключевые игроки выражают готовность к действиям, с отказом Ирана от участия в инициативе рынок уже свыкся, а Ливия, которая недавно последовала примеру Тегерана, в любом случае «погоды не сделает», поскольку является самым маленьким с точки зрения объемов производства членом ОПЕК.

Важно отметить еще один момент – в последние дни цены на нефть демонстрируют устойчивость к росту доллара, который укрепляется по всему спектру рынка. Недавние покупки «американца» связаны с переменой риторики Федрезерва с момента его недавнего заседания. Недавно сразу несколько представителей центробанка высказались в «агрессивном» ключе, заявив о возможности повышения ставки в ближайшие месяцы, в апреле или июне. Тот факт, что сырьевой сегмент противостоит натиску доллара, говорит об более устойчивых позициях нефти, которая предпочла сосредоточиться на ожиданиях заморозки добычи.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчера на рынке нефти появилось немало новостей противоречивого характера, которые Brent предпочла пережить в диапазоне $41-42/барр., показав по итогам дня околонулевую динамику. Определенное давление на котировки черного золота оказал отказ Ливии от участия в переговорах о заморозке добычи. Последовав примеру Ирана, страна сослалась на необходимость нарастить производство углеводородов. По слухам, в Доху не собираются и делегаты от Бразилии и Аргентины. Если по мере приближения судьбоносной даты (17 апреля) некоторые другие предполагаемые участники встречи тоже «пойдут на попятную», дальнейшее удорожание нефти будет затруднено. Долю негатива внес также отчет API, согласно которому запасы нефти в США подскочили почти самыми мощными темпами за год, на 8,8 млн барр., хотя прогноз предполагал прирост в размере 3,25 млн.

Однако позитивных моментов все же было больше. Во-первых, разочарование данными API было несколько сглажено компонентами релиза – запасы бензина сократились вдвое больше прогнозов, более чем на 4 тыс. барр., а также снизились объемы в Кушинге и запасы дистиллятов. Кроме того, после столь высокого основного показателя сегодняшний отчет Минэнерго может быть воспринят позитивно, если отразит меньший прирост, чем данные API. Во-вторых, Нигерия и Ирак подтвердили свою готовность к участию встречи в Дохе, а в-третьих, Саудовская Аравия дала понять, что согласится на заморозку добычи, даже если в инициативе не будет участвовать Иран.

На сигнал от саудитов стоит обратить особое внимание, ведь это ключевой игрок на рынке нефти. К тому же, если вспомнить еще недавно занимаемую Саудовской Аравией позицию, нельзя не отметить ее смягчение и общее улучшение атмосферы среди крупнейших экспортеров черного золота. И, наконец, стоит упомянуть об Иране, который за последнее время стал главным «раздражителем» для энергоносителя. Однако и здесь можно отметить положительный момент, который заключается в больших сомнениях относительно способности Тегерана резко увеличить добычу из-за устаревшей инфраструктуры, модернизация которой потребует немалых вложений. К слову, возможно, это одна из причин, по которой другие экспортеры согласились на «особое положение» для Ирана.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ