5 0
103 комментария
97 828 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 3 из 31
arsagera 05.02.2018, 00:00

Северсталь (CHMF)

Итоги 2017 г: рост цен на сталь поддержал годовой результат

5 февраля 2018 в 18:09

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2017 год. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2016 года.

ключевые показатели ПАО «Северсталь», 2017г.

Совокупная выручка компании увеличилась на 15,6%, составив 457 млрд руб. На экспорт пришлось 40% консолидированной выручки компании.

Продажи угля упали на 42% – до 1,7 млн тонн, что стало следствием запланированных работ по перемонтажу лав на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». Вместе с тем цены на уголь в рублевом выражении за год прибавили почти 42%. В итоге выручка по данному направлению снизилась на 50% – до 3,5 млрд руб. В условиях производственной реструктуризации сегмента Северсталь продолжает обеспечивать себя углем, сократив при этом реализацию концентрата внешним покупателям.

Продажи железорудного сырья выросли на 9% – до 6,6 млн тонн, при этом рублевая цена увеличилась на треть – до 4 536 руб. за тонну. Указанные обстоятельства привели к росту выручки от продажи ЖРС на 44,5% - до 30,1 млрд руб.

Продажи проката выросли на 5,7%, составив 8,5 млн тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 22%, составив 272 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на прокат на 15,5% – до 31 838 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 0,3%, а его выручка выросла на 5,3% – до 93 млрд руб.; при этом цены реализации увеличилась, составив 49,9 тыс. руб. за тонну.

Вслед за ростом сырья средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла на 29,6% – до 18 655 руб. Общая себестоимость продаж увеличилась на 15,5%, достигнув 276 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 4%, в итоге операционная прибыль Северстали выросла на 24,2% до 126 млрд руб.

Долговая нагрузка составила 120,6 млрд руб., снизившись с начала года на 1,5 млрд руб. Это стало следствием разнонаправленных процессов: во-первых, размещения конвертируемых Еврооблигаций с погашением в 2022 году на сумму $250 млн. с нулевым купоном и долговых бумаг с погашением в 2021 году с купоном 3,85% на сумму $500 млн, а во-вторых, плановым погашением Еврооблигаций на сумму $594 млн.

Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 2,6 млрд руб. (год назад – 32,3 млрд руб.).

Среди прочих моментов отчетности отметим единовременный убыток, связанный, со списанием резервов курсовых разниц по пересчету в валюту представления в сумме 307 млн дол. (17,9 млрд руб.), относящийся к иностранным подразделениям, которые были ликвидированы.

В итоге чистая прибыль Северстали составила 79 млрд руб., снизившись более чем на четверть. В долларовом исчислении снижение прибыли оказалось несколько меньше (-16,3%).

Отчетность вышла лучше наших ожиданий. По ее итогам мы повысили прогноз финансовых показателей на будущий период. Кроме того, стоит добавить, что мы пересмотрели в сторону роста прогноз по доле прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Северсталь», 2017г.

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2018 около 10 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 18.10.2017, 18:40

Северсталь (CHMF). Итоги 9 мес. 2017 г: подвели финансовые статьи

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 г. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2016 года.

См. таблицу 1: http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Совокупная выручка компании увеличилась на 13,1%, составив 329 млрд руб. На экспорт пришлось 39% консолидированной выручки компании.

Продажи угля упали почти наполовину – до 1,28 млн тонн, что стало следствием запланированных работ по перемонтажу лав на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». При этом в третьем квартале объемы реализации концентрата коксующегося угля подразделения «Воркутауголь» выросли на 11% к предыдущему кварталу на фоне роста объемов добычи угля после планового перемонтажа лав в 1 полугодии 2017 года на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». Вместе с тем цены на уголь в рублевом выражении за год прибавили почти 57%. В итоге выручка по данному направлению снизилась на 59% – до 2,3 млрд руб. В условиях производственной реструктуризации сегмента Северсталь продолжает обеспечивать себя углем, сократив при этом реализацию концентрата внешним покупателям.

Продажи железорудного сырья снизились на 3,3% – до 4,4 млн тонн, при этом рублевая цена увеличилась на 45,6% - до 4 623 руб. за тонну. Указанные обстоятельства привели к росту выручки от продажи ЖРС на 40,8% - до 20,4 млрд руб.

Продажи проката выросли на 7,8%, составив 6,5 млн тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 24,3%, составив 200,2 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на прокат на 15,3% – до 30 951 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 4,4%, и его выручка снизилась на 4,4% – до 65,9 млрд руб.; при этом цены реализации практически не изменилась, составив 48,2 тыс. руб. за тонну.

Вслед за ростом сырья средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла на 20,6% – до 17 521 руб. Общая себестоимость продаж увеличилась на 14,3%, достигнув 200,7 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 24,2%, в итоге операционная прибыль Северстали выросла на 18,4% до 87,4 млрд руб.

Долговая нагрузка составила 156,2 млрд руб., увеличившись с начала года на 34,1 млрд руб. Это стало следствием размещения конвертируемых Еврооблигаций с погашением в 2022 году на сумму $250 млн. с нулевым купоном, а также долговых бумаг с погашением в 2021 году с купоном 3.85% на сумму $500 млн. Вероятно, привлеченные средства пойдут на рефинансирование текущей задолженности, часть которой – около 1,2 млрд дол. – подлежит погашению в течение ближайших двух лет.

Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 1,6 млрд руб. (год назад – 26,4 млрд руб.).

Среди прочих моментов отчетности отметим единовременный убыток в размере 367 млн. дол., связанный, главным образом, с продажей компании 100% доли в Redaelli Tecna S.p.A.

В итоге чистая прибыль Северстали составила 46,3 млрд руб., снизившись почти наполовину. В долларовом исчислении снижение прибыли оказалось несколько меньше (38,9%).

Отчетность вышла хуже наших ожиданий. По ее итогам мы понизили прогноз финансовых показателей на будущий период. Кроме того, стоит добавить, что мы пересмотрели в сторону роста прогноз по доле прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

См. таблицу 2: http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2017 около 11 и не входят в число наших приоритетов.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.03.2013, 13:26

Северсталь. Финансовые результаты 2012 года

Северсталь опубликовала финансовые результаты деятельности за 2012 год. В 4 кв. 2012 г. выручка компании снизилась на 13% относительно 3 кв. 2012 года до 3,1 млрд долларов. Основной причиной этого явилось падение физического объема продаж на 14% и снижение цен на продаваемую продукцию.

По итогам года компания получила прибыль всего в 762 млн. долларов (по итогам 9 мес. 2012 г. прибыль составляла 912 млн долларов). Убыток 4 кв. 2012 г. в размере 150 млн долларов обусловлен, прежде всего, списание задолженности на сумму в 101 млн долларов. С поправкой на все неденежные статьи чистая прибыль в 4 кв. 2012 г. составила бы порядка 10 млн долларов.

В 2013 году мы ожидаем восстановления цен на продукцию черной металлургии, как следствие мы ожидаем роста показателя чистой прибыли компании в этом году на 15%. Тем не менее, при текущих котировках акций Северстали (10,6 P/E) мы не считаем компанию интересным объектом для инвестиций.

Прогнозные финансовые показатели по компании

Задать вопросы по теме можно тут

0 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31