7 0
107 комментариев
109 559 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
781 – 790 из 948«« « 75 76 77 78 79 80 81 82 83 » »»
arsagera 04.05.2018, 18:14

КАМАЗ (KMAZ) Итоги 2017 г.: рост по всем фронтам

КАМАЗ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

Ключевые показатели ПАО «КАМАЗ» (KMAZ) 2017

Совокупная выручка компании возросла на 18,8% - до 158,7 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей увеличилась на 13,9% до 106,4 млрд руб. на фоне роста продаж автомобилей на 10,8% - до 38 159 штук. Согласно нашим расчетам, средняя цена одного автомобиля выросла на 2,8%. Объем продаж запчастей увеличился в 1,5 раза - до 28,5 млрд руб., а выручка от продаж автобусов и прицепов - на 1,8% - до 9,6 млрд руб. Отметим, что доля КАМАЗа на российском рынке грузовых автомобилей полной массой свыше 14 тонн составила 45,2% (-10,5 п.п. в годовом исчислении).

Операционные расходы росли меньшими темпами и составили 151,7 млрд руб. (+15,7%). Такая динамика обусловлена замещением импортных комплектующих и эффективным управлением затратами. В итоге компания получила операционную прибыль 7 млрд руб. (в 2,8 раза больше). Также отметим, что в отчетном периоде доходы от участия в СП («ДАЙМЛЕР КАМАЗ РУС» и прочие) увеличились в 1,5 раза и составили 1 млрд руб.

Финансовые доходы компании увеличились на 1,1% до 2,1 млрд руб. на фоне снижения срочных депозитов с 16 до 14 млрд руб. Финансовые расходы возросли на 13,2%, достигнув 3,7 млрд руб. Долговая нагрузка компании за год увеличилась с 47,5 до 58,8 млрд руб.

В итоге чистая прибыль КАМАЗа выросла в 5,3 раза до 3,4 млрд руб.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ПАО «КАМАЗ», (KMAZ) 2017

Вышедшая отчетность оказалась лучше наших ожиданий. Мы повысили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном периоде, что связано с увеличением объемов продаж. Акции КАМАЗа торгуются с P/BV 2018 около 0,8 и на данный момент в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.04.2018, 19:26

Кузбасская Топливная Компания (KBTK) Итоги 1 кв. 2018 года

Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2018 года.

Ключевые показатели ПАО «КТК» 1 кв. 2018

Производство угля увеличилось до 3.8 млн тонн (+15.7%), в первую очередь, за счет увеличения добычи на Брянском и Виноградовском участках. Сопоставимыми темпами выросли продажи угля за счет увеличения экспорта и объемов перепродажи угля.

Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, снизилась на 1.8%, составив 1 436 рублей за тонну; экспортная цена реализации увеличилась на 24.8%, составив 3 816 руб. за тонну. Экспортная выручка составила 10 млрд руб., прибавив 48%, а совокупная выручка увеличилась на 57.2% на фоне роста всех ее составляющих, в том числе, доходов от перепродажи покупного угля (увеличение в 6.5 раз).

Операционные расходы росли более медленными темпами (+45%), и составили 11.5 млрд руб. Основным драйвером роста выступили транспортные расходы, составившие 5.9 млрд руб. (+55%). Мы связываем такую динамику с увеличением экспортных отгрузок. Расходы на покупной уголь показали симметричный выручке рост (в 6.5 раза) и достигли 1.75 млрд рублей. Кроме того, затраты на обработку и сортировку угля подскочили в 2.3 раза – до 1.3 млрд руб. В итоге операционная прибыль взлетела в 3.1 раза и составила 1.95 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за отчетный период увеличилась на 0.8 млрд руб. – до 10.5 млрд руб., при этом процентные расходы снизились со 124 млн руб. до 98 млн руб. Помимо этого компания отразила отрицательные курсовые разницы по валютным финансовым вложениям в размере 69 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 1.36 млрд руб. (рост в 2.2 раза).

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на последующий период, отразив более высокий уровень доходов от перепродажи угля и понизив оценку топливно-энергетических расходов.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «КТК» 1 кв. 2018

В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1.2 и пока не входят в число наших приоритетов. В сегменте угледобывающих компаний мы отдаем предпочтение привилегированным акциям горнометаллургического холдинга Мечел.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.04.2018, 18:56

РБК (RBCM) Итоги 2017 года: операционные потоки медленно сокращает долг

Группа РБК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

Ключевые показатели ПАО «РБК» (RBCM) 2017 г.

Выручка компании увеличилась на 6,2% - до 5,9 млрд руб. Доходы основного сегмента компании «B2C информация и сервисы» (включающего портал rbc.ru, телеканал, газету и журнал РБК и проч.) показали рост на 7,3% - до 3,2 млрд руб. EBITDA данного сегмента выросла также на 7,3% до 597 млн руб., сохранив рентабельность на уровне 18,6%.

Второй по величине выручки сегмент Группы – «B2B Инфраструктура», включающий бизнес регистрации доменов и хостинга - увеличил доходы на 4% до 2,15 млрд руб. благодаря запуску более 20 новых доменных зон, а также началу продаж лицензий «1C-Битрикс» и работы новой облачной платформы VDS. EBITDA этого направления выросла до 1,03 млрд руб. (+9,9%), а рентабельность по данному показателю выросла до 47,8%.

Операционные расходы росли медленнее выручки (+3,2%), составив 5,27 млрд руб. Стоит отметить сокращение расходов корпоративного центра на 7,1% - до 679 млн руб. – из-за снижения административных расходов. Расходы на оплату труда выросли на 15,1% до 1,4 млрд руб. Амортизационные отчисления продемонстрировали незначительный рост, составив 375 млн руб. (-3,9%). В итоге операционная прибыль компании выросла на 38,9% – до 654 млн руб.

Чистые финансовые доходы компании в размере 2 млрд руб. сменились расходом в 77 млн руб. В последние 2 года на эту статью существенно влияли положительные курсовые разницы по валютному долгу, в 2016 году они составили 3 млрд руб., в 2017 – 774 млн руб. Долговая нагрузка компании за отчетный год сократилась на 639 млн руб. до 14,5 млрд руб.

В итоге чистая прибыль сократилась в 3,6 раза – до 566 млн руб.

По итогам внесения фактических данных мы не вносили значимых изменений в модель компании.

Изменение ключевых показателей ПАО «РБК» (RBCM) 2017 г.

Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.

На данный момент акции РБК не входят в наши портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 27.04.2018, 18:26

Газпром (GAZP) Итоги 2017 г.: увеличение добычи газа поддержало операционную прибыль

Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2017 год.

Добыча газа компанией возросла на 12,4%, достигнув 472,1 млрд куб. м. Положительную динамику демонстрировали и продажи газа: в совокупном выражении они выросли на 6,4%. Данный результат был обусловлен ростом продаж газа по всем направлениям: Европа (+6%), Страны бывшего Советского Союза (+5,4%), Российская Федерация (+7%). Стоит отметить, что Газпрому удалось превзойти высокие результаты продаж, достигнутые в 2016 году.

Снижение экспортных рублевых цен на поставку газа Европу составило 0,8%, а в страны ближнего зарубежья - 10%. В результате выручка от экспорта газа в Европу увеличилась на 3,8% до 2,2 трлн руб. Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья потеряли 5,4%, опустившись до 293 млрд руб.

Что же касается российского сегмента, то здесь рост поставок на 7% был частично компенсирован падением рублевых цен реализации (-0,2%). В итоге выручка от продаж на территории России выросла, составив 875 млрд руб. (+6,8%).

Среди прочих статей доходов обращает на себя внимание рост выручки от продаж нефти и газоконденсата (+31,1%), от оказания услуг по транспортировке газа (+18,1%), а также рост доходов сегмента нефтегазопереработки (+12,7%). В итоге общая выручка Газпрома прибавила 7,1%, составив 6,5 трлн руб.

Операционные расходы компании прибавили 5%, составив 5,7 трлн руб. В разрезе статей затрат отметим рост расходов на покупку нефти на 27% на фоне увеличения цен на нефть. Значительный рост показали расходы по налогу на добычу полезных ископаемых (+49,1%), прежде всего, из-за увеличения нефтяного НДПИ. Снижение расходов на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки (-2,8%) связано со снижением курсов доллара США и евро по отношению к российскому рублю. Также стоит отметить, что компания продавала ранее добытый газ, что оказало положительный эффект на операционные расходы в размере 131 млрд рублей. В итоге прибыль от продаж выросла на 20%, составив 871 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 20 млрд руб. против 476 млрд руб. дохода годом ранее. Снижение по данной статье связанно с получением отрицательной курсовой разницы по кредитному портфелю в 10,7 млрд против положительной разницы в 454 млрд руб. годом ранее. Общий долг Газпрома с начала года вырос с 2,8 трлн руб. до 3,3 трлн руб., а его обслуживание обошлось компании в 53,3 млрд руб. (-25,4%). Добавим, что эта сумма меньше процентов к получению, составивших 83,7 млрд руб. (-10,5%). Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде выросла в 1,5 раза до 127 млрд руб., что обусловлено увеличением чистой прибыли Сахалин Энерджи. В итоге Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 714 млрд руб., которая оказалась меньше показателя годичной давности почти на четверть.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз чистой прибыли на текущий и будущие года, отразив более высокий уровень операционных расходов.

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 4,5 и P/BV 2018 порядка 0,3 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 27.04.2018, 11:19

НОВАТЭК (NVTK) Итого 1 кв. 2018 г.

НОВАТЭК представил консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2018 года.

Совокупная выручка компании увеличилась на 16% до 179,4 млрд руб. Доходы от реализации жидких углеводородов при этом выросли всего на 4% до 90 млрд руб. В их структуре произошло снижение продаж стабильного газового конденсата на 9,2%, а также падение продаж продуктов переработки стабильного газового конденсата на 1,9% в результате существенного снижения объемов реализации, что было отчасти компенсировано ростом средних цен реализации. Рост выручки от реализации сжиженного углеводородного газа (+4,6%), сырой нефти и нефтепродуктов (+27,4%) произошел преимущественно в результате увеличения средних цен реализации.

Выручка от реализации природного газа возросла на 31,1% - до 88,5 млрд руб. Добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 5,1% - до 10 363 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий наблюдается увеличение на 5% (до 16 508 млн куб. м.). Начало поставок СПГ, приобретаемого у «Ямала СПГ», на международные рынки с декабря 2017 года, а также рост цен и объемов реализации природного газа на внутреннем рынке привели к росту общей средней цены реализации на 21,3% и объемов реализации на 8,1%.

Операционные расходы выросли на 19,8% (до 131 млрд руб.) главным образом из-за роста средних цен покупки природного газа и жидких углеводородов, а также объема покупок природного газа у совместных предприятий (+43%) в связи с запуском производства СПГ в «Ямале СПГ» в конце 2017 года и с возросшим спросом со стороны конечных потребителей.

В отчетном периоде в составе статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях и прочие операционные прибыли» НОВАТЭК признал прибыль от выбытия 3,3%-ной доли владения в «Арктикгазе» в размере 1 645 млн рублей. Данная операция являлась заключительным этапом ранее начатой реструктуризации, направленной на достижение паритетного владения с Газпром нефтью в совместном предприятии «Арктикгаз». В результате, доля НОВАТЭКа в «Арктикгазе» снизилась с 53,3% до 50,0%.

В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 10%, составив 50,1 млрд руб.

Долговая нагрузка компании с начала года снизилась на 11,5 млрд руб., составив 144,3 млрд руб., что вкупе с сокращением стоимости обслуживания долга привело к уменьшению процентных расходов до 1,2 млрд руб. (-45,5%). Положительные курсовые разницы составили 3,4 млрд руб. против убытков от курсовых разниц в 3,8 млрд руб. годом ранее, и были получены в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте. Существенное снижение дохода по статье «Доля в прибыли зависимых предприятий» в 37,5 раз до 1,2 млрд руб. было обусловлено во многом отрицательными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ» и «Тернефтегаза».

В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа сократилась на 39,3% – до 43,1 млрд руб.

В целом отчетность вышла в рамках наших ожиданий, мы скорректировали прогнозные цены на ряд продуктов компании, а также учли тенденции роста операционных расходов, что привело к снижению прибыли по итогам 2018 года и ее снижению в последующих периодах. Дальнейший рост финансовых показателей компании мы связываем с выходом на полную мощность новых проектов (Ямал-СПГ).

Акции компании в данный момент торгуются с P/E 2018 около 10,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» https://arsagera.ru/~/38399

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.04.2018, 18:40

Энел Россия (ENRU) Итоги 1 кв. 2018 года: плановое снижение

Компания «Энел Россия» раскрыла операционные и ключевые финансовые показатели отчета о прибылях и убытках за 1 квартал 2018 года.

Совокупная выручка компании сократилась на 5% до 18,5 млрд руб. Указанный результат сложился под влиянием ряда факторов, среди которых – переизбыток мощности, вызвавший сокращение выработки электроэнергии; снижение потребления электроэнергии в Уральском регионе; сокращение тарифа ДПМ, вызванное снижением доходности госблигаций, а также увеличением количества неплательщиков по регулируемым договорам, к учету выручки по которым применяется новый стандарт МСФО. Указанные негативные факторы были лишь частично компенсированы ростом тарифов на электроэнергию и мощность по регулируемым договорам.

Операционные расходы компании выросли на 0,4% до 15,1 млрд руб. во многом вследствие увеличения постоянных затрат, связанных с восстановлением налога на имущество, а также роста амортизационных отчислений и резерва, созданного под обесценение задолженности.

В итоге операционная прибыль компании снизилась на 23%, составив 3,6 млрд руб.

Частично этот результат был компенсирован сокращением чистых финансовых расходов по причине снижения долгового портфеля компании (с 24,7 млрд руб. до 23 млрд руб.), а также удешевления стоимости его обслуживания.

В итоге чистая прибыль компании составила 2,3 млрд руб., сократившись на четверть.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. Снижение финансовых показателей было вполне ожидаемым, более того, сама компания ориентировала инвесторов на незначительное сокращение чистой прибыли в 2018 году.

Акции компании обращаются с P/BV 2017 чуть выше 1 и пока входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 12.04.2018, 16:43

Ставропольэнергосбыт (STSB). Итоги 2017 г.: финансовые статьи помогли показать рост прибыли

Ставропольэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам 2017 г.

Ключевые показатели ПАО «Ставропольэнергосбыт» 2017

Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 9%, составив 17,5 млрд рублей. При этом отпуск электроэнергии потребителям в отчетном периоде составил 4,5 млрд кВт-ч (-3,1%). Рост среднего расчетного тарифа на 12,4% компенсировал неблагоприятную ситуацию с объемами отпуска.

Общие расходы Ставропольэнергосбыта выросли на 10% и составили 17,2 млрд рублей. В структуре затрат отметим рост расходов на покупку электроэнергии до 9,7 млрд рублей (+10,2%) и увеличение расходов на передачу электроэнергии до 6,7 млрд рублей (+9%). В итоге прибыль от продаж снизилась на 27,4% до 311 млн рублей.

В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных расходов с 202 до 194 млн рублей, что связано со снижением стоимости обслуживания долгового бремени. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось со 151 млн рублей до 44 млн рублей. Стоит отметить, что в прочих расходах сбытовые компании, в том числе отражают резервирование по сомнительной дебиторской задолженности.

Как итог, чистая прибыль компании увеличилась на 4,6%, составив 63 млн рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз доходов в текущем году на фоне более высокого темпа роста тарифов. Прогноз по чистой прибыли при этом несколько снизился в связи с увеличением уровня расходов. При этом прогноз чистой прибыли на будущие годы напротив несколько повысился на фоне снижения расходов по обслуживанию долга .

Снижение потенциальной доходности по префам, по большей части, связано с падением дивидендной доходности, в связи с более низким уровнем чистой прибыли по итогам 2017 года.

Отметим, что прогнозирование финансовых показателей энергосбытовых компаний осложнено существенными колебаниями чистых финансовых результатов и невысокой рентабельностью работы.Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Ставропольэнергосбыт» (STSB) 2017

На данный момент акции Ставропольэнергосбыта торгуются с P/E 2018 около 2,7 и P/BV 2018 порядка 0,5. Привилегированные акции компании входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 05.04.2018, 19:07

Квадра (TGKD) Итоги 2017 г.: сокращение убытка и переоценка собственного капитала

ПАО «Квадра» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 г.

Ключевые показатели ПАО "Квадра" (TGKD) 2017

Совокупная выручка компании выросла на 6,4% 50,2 млрд руб. Драйвером роста выступили доходы от реализации мощности, прибавившие почти 36% и составившие 11,8 млрд руб. Это произошло на фоне ввода в рамках ДПМ нового энергоблока на Дягилевской ТЭЦ, а также на фоне роста цен на мощность по ДПМ в связи с переносом доходности на 7-10 лет действия договоров. При этом выработка электроэнергии выросла на 2%, а теплоэнергии – сократилась на 5,2%.

Операционные расходы выросли всего на 0,4% - до 46,2 млрд руб. Драйвером роста выступили амортизационные отчисления, прибавившие более 22% после ввода в эксплуатацию нового энергоблока. Затраты на персонал, составившие 6,8 млрд руб., показали рост более чем на 10%. В итоге операционная прибыль составила 2,7 млрд руб. против убытка годом ранее.

Финансовые расходы компании выросли на 14,5% до 2,4 млрд руб. на фоне увеличения роста финансовых расходов. В итоге чистый убыток Квадры сократился более чем на 90%, составив 210 млн руб.

По линии балансовых показателей отметим рост объема основных средств вследствие проведенной переоценки (с 50,3 до 57,5 млрд руб.). это привело к увеличению собственного капитала компании с 22,2 до 27,6 млрд руб.

Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По ее итогам мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, уточнив лишь значение собственного капитала.

Изменение ключевых показателей ПАО "Квадра" (TGKD) 2017

Обыкновенные акции компании обращаются с P/BV около 0.3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 04.04.2018, 19:01

МОЭСК (MSRS). Итоги 2017 г.: резервы и разовые списания сократили прибыль втрое

Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

Финансовые показатели ПАО «МОЭСК», 2017

Совокупная выручка компании прибавила 7,2%, составив 150,5 млрд рублей. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 7,5% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 0,9% и среднего расчетного тарифа на 6,5%.

Стоит отметить выросшие почти в 3 раза прочие доходы, включающие в себя выручку от услуг по монтажу и техническому обслуживанию электрооборудования, а также доходы от сдачи имущества в аренду. Отметим, что в отчетном периоде компания произвела реклассификацию доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества в размере 2,9 млрд рублей, признанных в 2016 г. в составе прочих доходов в статью чистые прочие операционные доходы. Прочие операционные доходы в свою очередь увеличились на 23,3%, составив 9,2 млрд рублей, что объясняется признанием выручки от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии в размере 2,2 млрд рублей, против 670 млн рублей годом ранее.

Операционные расходы росли быстрее выручки, составив 150,1 млрд рублей (+14,1%). Основными драйверами роста выступили убыток от обесценения основных средств в размере 6,3 млрд рублей, а также резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 3,5 млрд рублей (+33,6%) и по судебным искам в размере 2,9 млрд рублей ( > в 2,8 раз). В итоге операционная прибыль МОЭСКа снизилась на 41% – до 9,6 млрд рублей.

Снизившиеся финансовые доходы не оказали существенного влияния на результат. Финансовые расходы сократились до 5,8 млрд рублей (-6,5%) на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга, составившего на конец отчетного периода 86,7 млрд рублей. В итоге чистая прибыль снизилась на 67,2% до 3,1 млрд рублей.

По итогам внесения фактических данных, мы понизили прогноз выручки на будущие годы в связи со снижением доходов от технологического присоединения. Прогноз чистой прибыли в 2018-2019 гг. понизился на фоне снижения выручки и более быстрого темпа роста расходов. В 2020-2023 гг. чистая прибыль возросла, что связано со снижением процентных выплат после уточнения графика погашения долга и корректировки инвестиционной программы. Итоговая потенциальная доходность несколько возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «МОЭСК», 2017

Акции компании обращаются с P/E 2018 – 5,4 и P/BV 2018 около 0,2 и не входят число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 04.04.2018, 11:09

Электроцинк (ELTZ). Итоги 2017 г: финансовые статьи сократили прибыль

Электроцинк опубликовал отчетность по РСБУ за 2017 год.

См таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/el...

Выручка компании сократилась на 7,1% до 4,9 млрд руб. Такое снижение произошло в связи с тем, что в отчетном периоде не производилась реализация свинца. К настоящему моменту компания еще не раскрыла операционные показатели; по нашему мнению, выручка от реализации цинка частично компенсировало вышеуказанное падение доходов.

Операционные расходы сокращались почти такими же темпами (-7,8%) и составили 4,2 млрд руб. В итоге компания уменьшила операционную прибыль на 3% - до 739 млн руб.

Долговая нагрузка компании за год практически не изменилась, составив 2,8 млрд руб., процентные расходы сократились с 347 млн руб. до 312 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 120,9 млн руб. против прибыли 15,3 млн руб., главным образом из-за сокращение курсовых разниц по валютным долгам. В итоге чистые финансовые расходы увеличились на 30,9%, составив 432 млн руб.

В результате компания получила чистую прибыль в размере 198 млн руб., сократив ее более, чем на треть.

По итогам внесения фактических данных мы внесли коррективы в модель компании, скорректировав прогнозную линейку цен реализации цинка. Мы не приводим прогнозный ROE на 2018 год, так как его значение слишком велико из-за эффекта низкой базы и не может быть ориентиром в долгосрочном периоде.

См таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/el...

Мы планируем вернуться к обновлению модели компании после выхода годового отчета, где будут приведены операционные показатели за 2017 год. В данный момент акции Электроцинка обращаются с P/BV около 0,5 и в случае снижения котировок могут войти в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
781 – 790 из 948«« « 75 76 77 78 79 80 81 82 83 » »»