7 0
107 комментариев
109 558 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
221 – 230 из 632«« « 19 20 21 22 23 24 25 26 27 » »»
arsagera 31.05.2019, 11:23

МРСК Урала (MRKU). Итоги 1 кв. 2019 года.

Выручка выросла из-за осуществления функций гарантирующего поставщика

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании увеличилась более чем на 40% - до 13.4 млрд рублей. Основной причиной роста стало увеличение доходов от продажи электроэнергии более чем в 3 раза – до 17.3 млрд руб. – из-за исполнения функций гарантирующего поставщика в Челябинской и Свердловской областях. Доходы от передачи электроэнергии снизились на 16.5%, составив 14.8 млрд руб. на фоне незначительного снижения полезного отпуска (-0.7%) и отрицательной динамики среднего расчетного тарифа (-15.9%). Снижение тарифа связано с деталями учета – после начала осуществления функций гарантирующего поставщика в Челябинской области часть выручки от передачи электроэнергии от внешних покупателей стала учитываться в выручке от продажи электроэнергии. Компания планирует прекратить выполнение функций гарантирующего поставщика в Челябинской области с 1 июля 2019 года.

Отметим, что компания более чем в 2 раза снизила прочие операционные доходы – до 92 млрд рублей – по причине отражения меньших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.

Операционные расходы компании выросли более чем на треть, составив 30.5 млрд рублей, что, главным образом, связано с началом осуществления функций гарантирующего поставщика. Из важных моментов стоит отметить существенное сокращение резервов под обесценение дебиторской задолженности – 0.6 против 1.7 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза – до 1.99 млрд рублей.

Финансовые расходы увеличились более чем на четверть до 384 млн рублей: долговая нагрузка компании увеличилась до 15.9 млрд рублей (+4.5 млрд рублей за год). В итоге чистая прибыль МРСК Урала увеличилась более чем в два раза - до 1.1 млрд рублей. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года дивиденд в размере 0.3 копеек на акцию, что составляет около 43% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на будущие годы, отразив более быстрый рост полезного отпуска электроэнергии, руководствуясь предлагаемыми компанией поправками к проекту инвестиционной программы.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции компании торгуются с P/BV 2019 около 0.35 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

0 0
Оставить комментарий
arsagera 29.05.2019, 18:56

МРСК Северо-Запада (MRKZ) Итоги 1 кв. 2019 года: уверенное начало года, но будущее - туманно

МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

Выручка компании сократилась почти на 20% - до 13.4 млрд рублей. Основной причиной падения стало снижение доходов от продажи электроэнергии более чем в 2 раза – до 2.1 млрд руб. – из-за прекращения исполнения функций гарантирующего поставщика в Архангельской области в конце 2018 года. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 2.8%, составив 11 млрд руб. на фоне незначительного снижения полезного отпуска (-0.3%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+3.1%).

Отметим, что компания почти в 3 раза снизила прочие операционные доходы – до 92 млрд рублей – по причине отражения меньших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.

Операционные расходы компании сократились почти на четверть, составив 11.7 млрд рублей, что, главным образом, связано с прекращением осуществления функций гарантирующего поставщика в Архангельской области. В итоге операционная прибыль увеличилась почти на 11% – до 1.8 млрд рублей.

Финансовые расходы сократились на 5%, вследствие удешевления обслуживания выросшего долга. В итоге чистая прибыль МРСК Северо-Запада увеличилась почти на четверть - до 1.2 млрд рублей. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года дивиденд в размере 0.399 копеек на акцию, что составляет около 33% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на 2019 год, отразив более высокие доходы от техприсоединения и понизили на будущие годы. Согласно планам компании, выручка от присоединения после 2021 года будет составлять около 70 млн рублей против 1.7 млрд в 2019 году. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

Акции компании торгуются с P/E 2019 около 2.5 и P/BV 2019 около 0.27 и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 29.05.2019, 10:43

Банк Санкт-Петербург (BSPB). Итоги 1 кв. 2019 г.

Загадочный рост прочих операционных расходов снизил прибыль

Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2019 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_s...

По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка увеличился на 13,5% до 21,9 млрд руб.

При этом процентные доходы выросли на 17,2% до 12,8 млрд руб. вследствие роста доходов от кредитов и авансов клиентам (+10,5%) на фоне роста процентных ставок, а также за счет значительного роста прочих процентных доходов (+34%), главным образом, сделок РЕПО и торговых ценных бумаг. Процентные расходы выросли на 18,8% – до 6,7 млрд рублей вследствие роста объемов привлечения клиентских средств, а также увеличения прочих процентных расходов на 30,5%, а именно – по выпущенным облигациям и привлеченным средствам банков. Чистая процентная маржа банка за год выросла на 0,2 п.п. – до 3,8%. Чистый комиссионный доход увеличился на 2,8% до 1,4 млрд руб. за счет увеличения доходов от проведения расчетов с пластиковыми картами (+4,3%), а также роста доходов от расчетно-кассового обслуживания (+5,3%).

Убыток от операций на финансовых рынках составили 0,6 млрд руб. против дохода 0,4 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде банк показал убыток от операций с иностранными валютами и производными финансовыми инструментами (0,4 млрд руб.), потери от операций с ценными бумагами составили 0,2 млрд руб. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 2,1% до 6,8 млрд. руб.

В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 1% до 1,7 млрд руб. вследствие снижения стоимости риска до 1,9%. Объем списаний за 1 квартал 2019 года составил 1,6 млрд руб.

Операционные расходы выросли на 20,3%, достигнув 3,6 млрд руб., а их отношение к общим доходам выросло на 10,3 п.п. – до 51,3% - на фоне увеличившихся затрат по основным средствам банка (+31,3%), а также административных и прочих операционных расходов (+60,5%).

В итоге банк смог заработать 1,3 млрд руб. чистой прибыли (-30,6%).

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_s...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля, достигшего 372,1 млрд рублей (+7,6%). При этом корпоративный кредитный портфель увеличился на 4% до 278.9 млрд руб., а розничное кредитование возросло на 19,9% до 93,2 млрд руб., главным образом, за счет роста автокредитования (+73,6%) и потребительского кредитования (+38,2%).

Объем клиентских средств возрос на 14,7% вследствие увеличения розничных депозитов. В результате, показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов снизился на 6,0 п.п., составив 91,8%. Собственные средства банка за год выросли на 8,2%, это позволило банку увеличить достаточность капитала первого уровня до 13,8%.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий в части прибыли, что связано с убытками от операций с иностранной валютой и более высоким уровнем операционных расходов. По итогам внесения фактических данных мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли на ближайшие годы.

Напомним, что в октябре 2018 года банк завершил процедуру обратного выкупа акций и приобрел 12 млн акций по цене 55 рублей за акцию. Мы надеемся, что выкупленные акции будут погашены, а сама процедура байбека будет продолжена и далее.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_s...

Низкая оценка обыкновенных акций (P/BV 2019 около 0,35) позволяют акциям оставаться в числе наших приоритетов в финансовом секторе.

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:49

МРСК Волги (MRKV). Итоги 1 кв. 2019 года: падение операционной прибыли из-за эффекта высокой базы

МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании увеличилась на 0.6%, составив 16.7 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0.5%, составив 16.6 млрд руб., что преимущественно было обусловлено увеличением среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+3.7%). Существенное снижение показали прочие операционные доходы, составившие 165 млн руб., из-за эффекта высокой базы – год назад компания отразила доход от безвозмездно полученных основных средств в размере 570 млн руб.

Операционные расходы выросли на 2.1% до 15 млрд руб. Наиболее значительную динамику показали основные статьи: расходы на передачу электроэнергии (6.3 млрд руб.,+3.5%), амортизационные отчисления (1.2 млрд руб, +14.6%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года. В итоге операционная прибыль снизилась почти на треть, составив 1.8 млрд руб.

Финансовые доходы выросли на 18% до 60 млн руб., главным образом, за счет получения процентов по реструктуризированной дебиторской задолженности в размере 26.5 млн руб. Финансовые расходы увеличились более чем на половину, вследствие отражения процентов по аренде в финансовом блоке с 1 января 2019 года. долговая нагрузка компании осталась на уровне 3.4 млрд руб. В итоге чистая прибыль МРСК Волги упала на 29.2% до 1.3 млрд руб. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года дивиденд в размере 1.32 копейки на акцию, что составляет 43.5% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании, отразив ежегодное незначительное снижение полезного отпуска, сократив оценку будущих прочих доходов и повысив прогнозы по расходам на передачу электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акций МРСК Волги снизилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции МРСК Волги торгуются всего за 0.5 собственного капитала и за 4 годовых прибыли и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:43

Акрон (AKRN). Итоги 1 кв. 2019 г: предсказуемо ударное начало года

Акрон раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2019 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

Выручка компании увеличилась на 22,7% до 29,5 млрд руб. Умеренный рост продемонстрировала выручка от продажи комплексных удобрений (+6,3%), составившая 11,6 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации на 16,7% до 563 тыс. тонн и роста средних цен реализации на 27,7% до 20,6 тыс. руб. за тонну. В отчетном квартале цены на NPK продолжили свой рост на фоне хорошей конъюнктуры в других базовых сегментах рынка удобрений – фосфорном и калийном.

Еще более впечатляющую динамику показала выручка от продаж аммиачной селитры (+13,1%), которая составила 4,75 млрд руб. на фоне практически неизменных объемов реализации (395 тыс. тонн) и увеличения средней цены на 13,7% до 12,0 тыс. руб. за тонну.

Наиболее существенный рост показали доходы от реализации карбамидо-аммиачной смеси (+70,6%), составившие 4,1 млрд руб., при этом объемы реализации выросли на треть до 346 тыс. тонн, а средняя цена продемонстрировала положительную динамику (+27,7%) и составила 11,8 тыс. рублей за тонну.

Операционные расходы выросли сопоставимыми темпами (+22,8%), составив 22,8 млрд руб. В числе причин компания называет повышение мировых цен на хлористый калий, закупаемый для производства NPK, рост цен на электроэнергию и мощность, а также с увеличение амортизационных отчислений, вызванное вводом в эксплуатацию нового агрегата карбамида в ноябре 2018 года и техперевооружением действующих производств, в т. ч. агрегатов NPK и карбамида, на площадке в Великом Новгороде.

Стоит также отметить увеличение коммерческих, общих и административных расходов, вызванное растущими затратами на оплату труда и увеличением комиссий контрагентам в рамках коммерческой стратегии по увеличению поставок конечным потребителям. Транспортные расходы выросли на 36%, до 4,8 млрд руб. по причине увеличения объема поставок в США и страны Латинской Америки на условиях, включающих транспортировку. Также увеличилась стоимость логистических услуг за пределами России вследствие ослабления рубля, и выросли ставки аренды вагонов в России.

В итоге операционная прибыль выросла на 22,2% до 6,7 млрд руб.

Долговое бремя компании за год выросло на 8,4 млрд руб. до 82,2 млрд руб., около 75% заемных средств выражены в иностранной валюте. В целом по компании нетто-показатель по курсовым разницам составил 5,2 млрд руб. против положительного 0,5 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в два раз и составила 8,6 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить изменений в модель компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

На данный момент акции компании обращаются с P/E 2019 в районе 6,5 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:40

Ленэнерго (LSNG, LSNGP). Итоги 1 кв. 2019 года: растет тариф, вместе с ним – и прибыль

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_kv_201...

Выручка компании увеличилась почти на 9% - до 21.2 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 12%, составив 20.3 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска (+0.7%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+11.2%). Сокращение доходов от присоединения к сетям связано с эффектом высокой базы 1 квартала 2018 года, во время которого был учтен договор с ЗАО «Общественно-деловой центр «Охта».

Значительный рост прочих доходов (более чем в 2 раза) до 343 млн руб., главным образом, обусловлен скачком доходов от выявленного бездоговорного потребления.

Операционные расходы компании сократились на 7% - до 14.96 млрд рублей. Общее снижение расходов связано со значительным сокращением резервов под обесценение дебиторской задолженности (348 против 904 млн руб.), уменьшением амортизационных отчислений и отражением платежей по долгосрочной аренде в финансовом блоке. Значительные статьи затрат (приобретение и передача электроэнергии, персонал) показали динамику близкую к нулевой.

В итоге операционная прибыль увеличилась почти вдвое – до 6.6 млрд рублей.

Финансовые расходы увеличились на 3%, вследствие отражения процентов по аренде в финансовом блоке с 1 января 2019 года. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 34 млрд руб. В итоге чистая прибыль Ленэнерго увеличилась на 88% - до 4.9 млрд рублей. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года дивиденд в размере 3.52 копеек на акцию, что составляет около 3% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании, сократив оценку будущего темпа роста некоторых статей расходов. В итоге потенциальная доходность обыкновенных акций Ленэнерго выросла.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_kv_201...

Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2019 около 3.6 и P/BV 2019 около 0.35 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:38

Томская распределительная компания (TORS, TORSP). Итоги 1 кв. 2019 года: слабое начало года

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Совокупная выручка компании сократилась на 0.8% - до 1.85 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии уменьшились сопоставимыми темпами. К сожалению, о причинах такой динамики судить сложно: компания не раскрывает операционные показатели в течение года. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной снижения доходов компании стало падение полезного отпуска электроэнергии.

Операционные расходы выросли на 3.6%, достигнув 1.8 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (859 млн руб., +5.5%) и приобретение электроэнергии (401 млн руб., +7.3%). В итоге операционная прибыль сократилась более чем вдвое – до 55 млн рублей.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 45 млн руб., снизившись на 60%. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденд в размере 1.1 копейки на акцию обоих типов, что составляет 46.6% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых результатов компании в части замедления темпов роста полезного отпуска после 2019 года. В итоге потенциальная доходность акций сократилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Префы ТРК торгуются с P/E 2019 около 10 и P/BV 2019 около 0/33 и, как более ликвидный инструмент по сравнению с обыкновенными акциями, входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:35

Машиностроительный завод им. М.И. Калинина (MZIK). Итоги 1 кв. 2019 г.: хороший задел

Машиностроительный завод им. Калинина раскрыл отчетность за 1 кв. 2019 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroitelnyj_zavod...

Выручка компании по итогам года составила 7,9 млрд руб., увеличившись в 2,4 раза. Вероятнее всего, в отчетном квартале компания признала выручку по крупному контракту.

Операционные расходы возросли в 2,3 раза, достигнув 6,1 млрд рублей. В результате операционная прибыль показала рост в 2,7 раз, составив 1,8 млрд руб.

Обратимся к блоку финансовых статей. Компания заработала 24 млн руб. в качестве процентов по вкладам (рост на 8,1%), при этом процентные выплаты составили 11,2 млн руб., что почти в 3 раза ниже прошлогоднего значения. Отметим полное погашение долга завода в отчетном периоде. В результате чистая денежная позиция предприятия составила 12,9 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 394 млн руб. что в 2,2 раза выше чем годом ранее. В итоге чистая прибыль возросла почти в 3 раза до 1,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании на текущий год. При этом напоминаем, что доходы и прибыль компаний оборонного сектора формируются в течение года нелинейно, что связано с неравномерным признанием доходов по выполненным контрактам.

Помимо всего прочего, отметим, что совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 735,65 руб. на одну обыкновенную акцию и 2 728,59 руб. на одну привилегированную акцию, что соответствует 15% от чистой прибыли по РСБУ по обыкновенным акциям и 10% от чистой прибыли по РСБУ по привилегированным акциям.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroitelnyj_zavod...

Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (15 459 рублей за обыкновенную акцию), капитализация компании составляет 13,3 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,3. Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «МЗиК» продолжают оставаться для нас базовыми бумагами в оборонном секторе и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:33

ТрансКонтейнер (TRCN). Итоги 1 кв. 2019 г.: наращивая обороты

ТрансКонтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_1_k...

Выручка компании составила 20 млрд руб., увеличившись на 20,5%. Скорректированная выручка (за вычетом стоимости услуг соисполнителей) увеличилась на 31,9% до 8,8 млрд руб. на фоне роста доходных перевозок вагонным и контейнерным парком компании на 13,9%.

В отчетном периоде объем контейнерных перевозок (включая перевозки контейнеров на платформах третьих лиц) вырос на 7,7% и достиг 492,1 тыс. ДФЭ. Указанный рост, в первую очередь, был обусловлен продолжающимся увеличением международных перевозок, прежде всего, импортируемых(+17,4%)и транзитных (+13,3%) грузов.

Объем терминальной переработки контейнеров возрос на 18,8% и составил 335 тыс. ДФЭ. Подобная динамика, наряду с рыночными тенденциями, отражает факт приобретения компанией в 3 кв. 2019 года терминала в окрестностях г. Санкт-Петербурга через дочернее предприятие ЗАО «Логистика Терминал» для компенсации выбытия терминала Санкт-Петербург Товарный Витебский.

Операционные расходы компании росли меньшими темпами, увеличившись на 9,4% до 16,5 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 12% до 11 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла более чем в 2 раза, составив 3,6 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим увеличившиеся процентные расходы компании (с 204 млн руб. до 243 млн руб.) на фоне увеличившихся выплат по облигационным займам. Процентные доходы также выросли (с 92 млн руб. до 139 млн руб.). Компания отразила отрицательные курсовые разницы в сумме 215 млн руб., против 10 млн руб. годом ранее. Кроме того, доходы от дочерних компаний составили 89 млн руб., которые состоят из доли в прибыли совместных предприятий, главным образом, от АО «Кедентранссервис», а также от признания дохода от переоценки при приобретении ЗАО «Логистика-Терминал».

В итоге чистая прибыль ТрансКонтейнера увеличилась более чем в 2 раза до 2,6 млрд руб.

Дополнительно отметим, что Собрание акционеров приняло решение о выплате дивиденда в размере 480,37 руб. на акцию, распределив, таким образом, среди акционеров 70,2% заработанной обществом чистой прибыли по МСФО.

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части доходов и операционной рентабельности. Мы подняли прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном окне, а также увеличили норму будущих дивидендных выплат до 70%.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_1_k...

В настоящее время акции компании торгуются с P/E 2019 около 7,5 и P/BV 2019 около 1,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.05.2019, 18:29

МРСК Центра и Приволжья (MRKP). Итоги 1 кв. 2019 года: запаздывающее снижение операционных расходов

МРСК Центра и Приволжья раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra_i_privolzhya...

Выручка компании снизилась почти на 5% - до 25.6 млрд рублей. Это связано с прекращением 1 апреля 2018 года выполнения функций гарантирующего поставщика во Владимирской области. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 8.5%, составив 25.3 млрд руб. на фоне снижения полезного отпуска (-2.5%) и увеличения среднего расчетного тарифа на 11.3%.

Значительное снижение прочих доходов (-36.6%) до 372 млн руб., главным образом, обусловлено сокращением поступлений в виде штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам.

Операционные расходы компании сокращались медленнее (-2.4%) и составили 20.94 млрд руб. Общее снижение расходов связано с отсутствием затрат на перепродажу электроэнергии (1.7 млрд руб. в первом квартале 2018 года) и значительным сокращением затрат на аренду из-за применения нового стандарта учета. При этом значительный рост показали затраты на передачу электроэнергии (9.1 млрд руб, +6.4%) и амортизационные отчисления (1.9 млрд руб., +8.3%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года.

В итоге операционная прибыль упала на 16.7% – до 5 млрд руб.

Финансовые расходы увеличились на 19%, вследствие отражения процентов по аренде в финансовом блоке с 1 января 2019 года. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 24.3 млрд руб. В итоге чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья упала на 20.2% до 3.4 млрд руб. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года дивиденд в размере 4.07 копейки на акцию, что составляет 39.2% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании, сократив оценку будущих прочих доходов и повысив прогнозы по расходам на передачу электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акций МРСК Центра и Приволжья снизилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra_i_privolzhya...

Акции МРСК Центра и Приволжья торгуются всего за 0.5 собственного капитала и за 3.6 годовых прибыли и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
221 – 230 из 632«« « 19 20 21 22 23 24 25 26 27 » »»