7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 2 из 21
arsagera 03.04.2018, 17:33

NBAM. Итоги 2017 года: дорогостоящий «бай-бэк» и квоты на добычу краба

Находкинская база активного морского рыболовства (НБАМР) представила отчетность за 2017 год.

Смотри таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/nbamr_nahodkinskaya_baza...

Выручка компании составила 8,1 млрд руб. (-16,2%), снизившись после двух лет двузначных темпов роста. К сожалению, компания не предоставляет производственных показателей на ежеквартальной основе. На наш взгляд, причинами такой динамики могут быть как природные факторы, обусловившие снижение улова, так и задержка денежных поступлений по выполненным контрактам на поставку продукции.

Себестоимость при этом практически не изменилась по сравнению с прошлым годом, составив 4,7 млрд руб. Коммерческие и управленческие расходы снизились на 15,1% до 939,6 млн руб. В итоге операционная прибыль показала падение на 35,8%, составив 2,5 млрд руб.

Дополнительный негатив принес блок финансовых статей. В отчетном периоде долг компании вырос с символических 185 млн руб. до 4,6 млрд руб. Основной причиной роста долговой нагрузки стала необходимость участия в крабовых аукционах, проводившихся государством. Как следствие, процентные расходы выросли с 41,6 млн руб. до 172,7 млн руб. Помимо этого, в составе прочих расходов компания отразила убыток в 888 млн руб., связанный с погашением собственных акций, выкупленных в прошлом году, а также начислила резерв по сомнительным долгам в размере 227 млн руб. (на схожую величину в балансе компании сократилась дебиторская задолженность).

В итоге чистая прибыль компании составила 562 млн руб. против 2,7 млрд руб., полученных годом ранее.

По линии балансовых показателей отметим произведенную переоценку основных средств, итогом которой стало появление добавочного капитала в размере 3,15 млрд руб., увеличившего тем самым собственный капитал компании. Помимо этого, у компании появились нематериальные активы в размере 3,3 млрд руб., к которым отнесены уже упоминавшиеся выше квоты на вылов краба, приобретенные на аукционе.

Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий как в части операционной прибыли, так и единовременных расходов, вследствие чего мы несколько снизили прогноз финансовых результатов на ближайший год. Одновременно с этим было проведено уточнение расчета собственного капитала компании, исходя из фактических балансовых данных.

Смотри таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/nbamr_nahodkinskaya_baza...

Мы планируем вернуться к обновлению модели компании после публикации годового отчета за 2017 год, а также появления ясности с дивидендными выплатами. Исходя из текущих котировок на продажу в системе RTS Board, акции НБАМР торгуются с коэффициентами P/E 2018 около 13 и P/BV 2017 –2,3. На данный момент акции эмитента в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 23.11.2017, 16:34

Находкинская база активного морского рыболовства (nbam) Итоги 9м 2017г: медленный рост прибыли

Находкинская база активного морского рыболовства (НБАМР) представила отчетность за 9 месяцев 2017 года.

Выручка компании составила 6.2 млрд руб. (-17,1%), продолжив снижение после двух лет двузначных темпов роста. К сожалению, компания не предоставляет производственных показателей на ежеквартальной основе. На наш взгляд, причинами такой динамики могут быть как природные факторы, обусловившие снижение улова, так и задержка денежных поступлений по выполненным контрактам на поставку продукции. Себестоимость при этом увеличилась на 2,8%, составив 3,3 млрд руб. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 11,9%, достигнув 751 млн руб. В итоге операционная прибыль показала падение на 37,4%, составив 2,1 млрд руб.

Обращает на себя внимание долговая нагрузка, возросшая с начала года со 185 млн руб. до 4,1 млрд руб. на фоне увеличившейся дебиторской задолженности с 1,5 до 4,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании составила 431 млн руб. против 2,38 млрд руб., полученных годом ранее.

Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий, вследствие чего мы несколько снизили прогноз финансовых результатов на ближайший год, с учетом ориентиров, предоставленных самой компаний. Одновременно с этим было проведено уточнение расчета собственного капитала компании, исходя из фактических балансовых данных.

Исходя из текущих котировок на продажу в системе RTS Board, акции НБАМР торгуются с коэффициентами P/E 2017 около 12 и P/BV 2017 – 3.5. На данный момент акции эмитента в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21