7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
31 – 40 из 18911 2 3 4 5 6 7 8 » »»
arsagera 29.09.2023, 10:48

Федеральная сетевая компания – Россети, (FEES). Итоги 1 п/г 2023 г.

Информационный голод прерван обильно заработанной прибылью

Холдинговая компания ФСК-Россети после длительного перерыва опубликовала сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г., при этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

По итогам полугодия сетевой холдинг отразил достаточно существенную прибыль (99,4 млрд руб.). Такой результат был обусловлен, главным образом, индексаций тарифов на передачу электроэнериги в дочерних компаниях. Дополнительным плюсом стал достаточно скромный объем отраженных в отчетности обесценений основных средств и дебиторской задолженности. отметим также внушительный размер полученных финансовых доходов (свыше 15 млрд руб.), практически полностью компенсировавших финансовые расходы, а также существенный объем прочих доходов, во многом обусловленный компенсацией потерь в связи с выбытием электросетевого имущества и получением штрафов, пеней и неустоек в размере 4,4 млрд руб.

В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента ФСК-Россети, чей показатель EBITDA составил 252,4 млрд руб. (почти две трети консолидированного показателя холдинга). Судя по всему, такой результат обусловлен роспуском ранее созданных значительных резервов. Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (32,3 млрд руб.), Россети Ленэнерго (24,3 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (18,38 млрд руб.).

По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,5 трлн руб. (около 0,72 руб. на акцию без учета размещаемой допэмиссии). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 618,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив более высокие финансовые доходы, а также отразив меньший объем ожидаемых обесценений. В результате потенциальная доходность акций возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции ФСК-Россети торгуются в настоящий момент исходя из P/V 2023 около 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в электросетевом комплексе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 29.09.2023, 10:44

Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года

Несмотря на проведение внушительной допэмиссии значение отрицательного собственного капитала увеличилось

Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi...

Общая выручка компании выросла на 39,7% до 252,2 млрд руб., вследствие восстановления международных и внутрироссийских полетов.

Выручка от пассажирских перевозок выросла на 47,0% и составила 242,5 млрд руб. на фоне увеличения пассажирооборота на 32,2%, пассажиропотока на 21,8%, при этом занятость кресел выросла до 85,7% (+5,8 п.п.).

Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 14,7% до 11,0 млрд руб. на фоне роста объема перевозок груза и почты на 10,7%.

Прочая выручка снизилась на 40,5% до 6,8 млрд руб., что было обусловлено, главным образом, уменьшением доходов по соглашениям с авиакомпаниями.

Операционные расходы росли несколько меньшими по сравнению с выручкой темпами (+37,0%), составив 255,1 млрд руб., несмотря на отсутствие поступлений в рамках отраслевой поддержки, которая за аналогичный период прошлого года составила 21,0 млрд руб. Расходы на авиационное топливо увеличились на 32,2% и составили 90,0 млрд руб. на фоне роста объема перевозок и налета часов, а также более высокой средней рублевой цены на керосин, частично компенсированной выплатами по топливному демпферу. Также значительному росту подверглись расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров (+32,3%) и затраты на техническое обслуживание воздушных судов (+22,7%) в связи увеличением провозных емкостей в отчетном периоде. Расходы на оплату труда сократилась на 0,8% до 36,2 млрд руб., расходы на амортизацию и таможенные пошлины увеличились на 2,2% и составили 69,1 млрд руб.

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 11,9% до 5,8 млрд руб., за счет оптимизационных мер в отношении общехозяйственных, консультационных и маркетинговых расходов.

В итоге операционный убыток компании сократился практически наполовину до 2,9 млрд руб.

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 125,4 млрд руб. против доходов 97,3 млрд руб. годом ранее, что в основном обусловлено отрицательными курсовыми разницами 97,0 млрд руб. против положительной величины в размере 241,7 млрд руб. в прошлом году.

Финансовые расходы сократились на 16,3% до 30,4 млрд руб., что в основном связано с уменьшением процентных расходов по аренде в результате снижения процентных ставок.

Убыток от реализации результата хеджирования (статья, в которой отражаются учетные движения по валютным обязательствам по лизингу) составил 123,6 млрд руб. за второе полугодие 2022 года в связи с прекращением хеджирования выручки, номинированной в долларах США, начиная со второго квартала 2022 года.

В итоге чистый убыток компании составил 96,6 млрд руб. против 69,5 млрд руб. прибыли годом ранее.

Также отметим, что несмотря на проведенную дополнительную эмиссию в пользу государства в июле прошлого года, в результате которой было размещено 1,5 млрд обыкновенных акций, собственный капитал компании продолжает оставаться в отрицательной зоне и составляет -173,3 млрд руб. против -91, млрд руб. в начале текущего года. Общий долг остался на уровне 128,7 млрд руб., а с учетом обязательств по аренде – 700,4 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз доходов компании, одновременно понизив линейку прибыли, заложив увеличение операционных расходов, в частности затрат на авиационное топливо. По нашему мнению, без масштабной государственной поддержки компании будет проблематично выйти в положительную зону по прибыли в ближайшие годы.

Мы не приводим значение потенциальной доходности, акций компании, поскольку, по нашим расчетам, в обозримом будущем Аэрофлоту не удастся вывести значение собственного капитала в положительную зону без проведения очередного раунда допэмиссии акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi...

В настоящий момент акции «Аэрофлота» не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
1 комментарий
arsagera 27.09.2023, 19:14

Globaltrans Investment plc, (GLTR). Итоги 1 п/г 2023 года: впечатляющие результаты внушают оптимизм

Компания Globaltrans раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/globaltrans_investment_p...

В отчетном периоде грузооборот компании остался на прошлогоднем уровне на фоне сохранения количественного состава собственного парка вагонов на уровне 62,0 тыс. Подобная околонулевая динамика была обусловлена сокращением грузооборота металлургических грузов (-8,0%), компенсированного грузооборотом в сегменте цистерн (+8,0%) на фоне увеличения перевозок нефти и нефтепродуктов.

Общая выручка компании выросла на 7,3% до 52,0 млрд руб. Скорректированная выручка в сегменте полувагонов сократилась на 8,7% до 27,1 млрд руб. В сегменте цистерн наоборот был зафиксирован рост выручки (+27,4%) на фоне сохранения стабильной ценовой конъюнктуры во всех сегментах вагонов. В итоге общая скорректированная выручка увеличилась на 1,6%, достигнув 43,3 млрд руб.

Операционные расходы сократились на 3,6%, составив 29,0 млрд руб., в основном, из-за получения единовременной прибыли в размере 3,4 млрд руб от продажи пакета акций эстонского перевозчика Spacecom AS.

В итоге операционная прибыль компании выросла на четверть до 23,0 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 1,7 млрд руб. против расходов в размере 1,6 млрд руб. годом ранее, прежде всего, на фоне фиксации внушительных положительных курсовых разниц 2,5 млрд руб. на фоне кратного увеличения остатков денежных средств на счетах до 31,0 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 77,1% до 20,9 млрд руб.

По линии корпоративных новостей стоит отметить одобренную в августе акционерами редомициляцию с Кипра в СЭЗ Абу-Даби, которая должна завершиться в течении полугода и повысит вероятность выплаты дивидендов в дальнейшем. Также в сентябре Банк России зарегистрировал проспект о допуске расписок компании к публичному размещению и обращению на Московской бирже.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили ожидаемые финансовые результаты компании, заложив увеличение доходов в сегменте полувагонов на всем окне прогнозирования. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/globaltrans_investment_p...

В настоящий момент расписки Globaltrans обращаются с P/E 2023 около 4,0 и P/BV 2023 около 1,3 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 27.09.2023, 19:14

United Medical Group, (GEMC). Итоги 1 п/г 2023 г.

Курсовая переоценка финансовых статей изменила статус-кво по прибыли

Компания United Medical Group (GEMC) представила отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_medical_group_gemc/

Совокупная выручка компании составила €139,2 млн, оставшись примерно на уровне предыдущего года. Рассмотрим структуру доходов компании.

По направлению «Поликлиника и помощь на дому» выручка выросла на 4,6% и составила €74,3 млн на фоне увеличения среднего чека до €364 (+21,3%) за счет пересмотра цен на услуги поликлиники, в первую очередь, благодаря направлениям лучевой терапии, онкологии, эндоскопии, терапии и дерматологии, частично нивелированного падением числа визитов на 14,2%.

По направлению «Стационар» выручка сократилась на 6,9% и составила €51,9 млн на фоне сокращения числа госпитализаций на 19,5% за счет снижения количества процедур химиотерапии по ОМС. В то же время средний чек за услуги стационара, напротив, увеличился на 15,3% и составил €4 726 за счет пересмотра цен на услуги в направлениях косметологии, психиатрии, педиатрии, неврологии и маммологии.

В структуре выручки продолжают наращивать свою долю доходы от продажи реагентов и оборудования €9,7 млн (+38,8%) после приобретения в прошлом году бизнеса компании Астра 77 – лидера рынка поставки оборудования, реактивов и услуг в области лабораторной диагностики.

Операционная прибыль компании выросла на 10,4% до 46,1 млн на фоне снижения себестоимости реализованных медицинских услуг и препаратов с €88,1 млн до €81,9 млн, что было обусловлено падением стоимости медикаментов и ухода за пациентами на 27,5% до €18,2 млн.

Чистые финансовые доходы составили €8,4 млн против расходов €45,6 млн годом ранее на фоне получения разовых финансовых прибылей: положительной переоценки стоимости производных финансовых инструментов, используемых для хеджирования долговых обязательств, в размере €10,5 млн, двукратного роста процентных доходов по банковским депозитам, в результате повышения процентных ставок и положительных курсовых разниц по причине ослабления рубля.

В итоге чистая прибыль компании составила €55,6 млн против €5,1 млн убытка годом ранее.

По линии корпоративных новостей отметим, что в сентябре текущего года акционеры компании одобрили смену юрисдикции с Кипра в российский специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области, при этом компания рассчитывает сохранить действующую программу депозитарных расписок с листингом на Московской бирже. Редомициляция повышает вероятность дивидендных выплат по итогам 2023 года.

По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по выручке на текущий год, уменьшив прогноз по числу госпитализаций и посещений поликлиник, противопоставив этому удорожание среднего чека. В то же время мы увеличили операционную рентабельность ключевых направлений бизнеса. В итоге потенциальная доходность расписок компании практически не претерпела изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_medical_group_gemc/

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 4,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 27.09.2023, 19:13

ВУШ Холдинг, (WUSH). Итоги 1 п/г 2023 г.: бизнес в стадии активного роста

Компании ВУШ Холдинг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_vush_holding_wush/

Совокупная выручка компании выросла на 38,8%, составив 4,4 млрд руб. При этом доходы основного операционного направления шеринга выросли на 63,6% до 4,2 млрд руб. на фоне роста парка СИМ (средств индивидуальной мобильности) до 133,0 тыс. и роста активных пользователей на 36,5% до 7,4 млн. Также выручка компании от страхования поездок выросла на 40,8% до 200 млн руб. Отметим, что компания получает указанный вид доходов от продажи клиентам страховых полисов, выступая в качестве агента. Кроме прочего компания в отчетном периоде реализовала товары (самокаты и сменные батареи) на символическую сумму 68 тыс. руб.

Себестоимость продаж выросла меньшими темпами на 32,0% до 2,8 млрд руб., главным образом, на фоне почти двукратного увеличения расходов на оплату труда, ремонт и техническое обслуживание, а также техническую поддержку пользователей, при этом в отчетном периоде практически отсутствовали расходы на себестоимость проданных товаров. В итоге операционная прибыль выросла на 41,2%, составив 1,3 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 91,9 млн руб. против расходов 525 млн руб. годом ранее, прежде всего, на фоне получения положительных курсовых разниц в размере 553,5 млн руб.

В итоге чистая прибыль выросла в 3,3 раза и составила 1,3 млрд руб. В то же время показатель EBITDA показал рост на 45,3%, составив 2,0 млрд руб., при этом маржинальность по EBITDA сократилась до 45,9% (-5,4 п.п.).

Открытым остается вопрос с дивидендными выплатами. В соответствии с дивидендной политикой минимальный целевой уровень выплат определяется в процентах от ЧП в зависимости от показателя чистый долг/EBITDA, который по итогам вышедшей отчетности равен 1,2, что предусматривает дивидендные выплаты в размере 50% от ЧП по МСФО. Отметим, что согласно планам самой компании общая сумма, выделенная на выплату дивидендов, составит 1,14 млрд руб. Объявление решения Совета директоров Холдинга о рекомендованной сумме дивидендов запланировано на октябрь текущего года.

По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по выручке на текущий год, уменьшив показатель средней выручки на активного пользователя. В то же время мы сократили долю операционных расходов в выручке на всем окне прогнозирования, как следствие, несколько подняв линейку прибыли. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_vush_holding_wush/

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2023 около 12,4 и P/BV 2023 около 4,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 27.09.2023, 19:13

Новороссийский комбинат хлебопродуктов, (NKHP). Итоги 1 п/г 2023 г.

Актуальность зерновой повестки привела к резкому росту котировок

Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_kombinat_...

Совокупная выручка НКХП продемонстрировала кратный рост и составила 4,5 млрд руб. Рассмотрим структуру доходов компании.

Компания фактически обнулила доходы от перепродажи зерна на фоне сворачивания трейдинговых операций, что ранее было обусловлено введением квот на экспорт зерна из России.

Почти двукратное увеличение объемов перевалки зерна, усиленное повышением ставки на 1 тонну перевалки, привело к скачку выручки по основному направлению в 3,3 раза до 4,0 млрд руб.

Продажи муки и отрубей наоборот показали снижение на 17,6% и составили 341 млн руб.

Операционные затраты выросли более чем на треть до 1,5 млрд руб., чему способствовало резкое увеличение административных расходов, а также себестоимости продаж на фоне роста затрат на оплату труда с 303 млн руб. до 691 млн руб. В итоге операционная прибыль компании выросла в 4,7 раза, составив 3,0 млрд руб.

На фоне снижения долговой нагрузки и ставок заимствования процентные расходы сократились до 7 млн руб., при этом процентные доходы наоборот увеличились в 2,1 раза, составив 81 млн руб., что было обусловлено многократным ростом остатков денежных средств на счете компании. В итоге чистая прибыль компании составила 2,5 млрд руб. против 501 млн руб. годом ранее.

Под вопросом остается размер возможных выплат акционерам. Исходя из годовых результатов, дивиденд может составить порядка 40 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании, отразив предполагаемое нами увеличение объемов перевалки зерна и средних тарифов на перевалку, а также повысив наши ожидания по дивидендным выплатам на ближайший год. В результате потенциальная доходность акций возросла, оставаясь в отрицательной зоне.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_kombinat_...

На данный момент акции НКХП торгуются исходя из P/BV 2023 около 8,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 26.09.2023, 12:13

ГК «Мать и дитя», (MDMG). Итоги 1 п/г 2023 г.

Редомициляция приближает инвесторов к дивидендным выплатам

Группа компаний «Мать и дитя» (MD Medical Group Investments Plc) раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/

Совокупная выручка компании выросла на 5,7%, составив 12,9 млрд руб.

Незначительное снижение выручки на 2,6% по московским госпиталям было полностью компенсировано ростом выручки в региональных госпиталях (+14,6%) и амбулаторных клиниках в регионах (+22,6%). Рост выручки в основном обеспечен стабильным спросом на услуги ЭКО в Москве и Московском регионе (+23,7%), на роды в регионах (+39,3%), квартальным увеличением пациентопотока в московских госпиталях, а также благоприятным результатам новых проектов – «MD Group Лахта», медицинского кластера в Тюмени и амбулаторной клиники в Екатеринбурге.

Операционные расходы снизились на 10,6% до 9,6 млрд руб., главным образом, на фоне отраженных обесценений по ранее реализованным инвестициям в размере 1,3 млрд руб. в первом полугодии прошлого года. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза, составив 3,3 млрд руб., при этом маржа подскочила с 11,9% до 25,5%.

Чистые финансовые доходы составили 100,0 млн руб. против расходов в размере 332 млн руб. годом ранее на фоне роста процентных доходов, вызванных увеличением остатков свободных денежных средств и ростом ставок, отсутствия процентных расходов по кредитам, которые были полностью погашены в прошлом году, а также получения чистых положительных курсовых разниц в размере 10,6 млн руб.

В итоге чистая прибыль выросла в 3,2 раза и составила 3,3 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли также показал рост на 40,8%, составив 3,4 млрд руб.

Среди прочих моментов отчетности отметим, что на фоне роста объема денежных средств компания сформировала чистую денежную позицию в сумме 6,0 млрд руб. Также отметим рост капвложений компании ( с 762 млн руб. до 2,0 млрд руб.), в основном, на фоне приобретения готового госпиталя в Москве, запуск которого ожидается во 2 полугодии текущего года. Кроме прочего компания приобрела четыре клиники в Ханты-Мансийском автономном округе на общую сумму 349 млн руб.

Открытым остается вопрос с выплатой дивидендов, вероятность которых повышается с учетом принятого акционерами решения по редомициляции компании с Кипра в российский специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области. Напомним, что в прошлом году менеджмент компании заявил о приостановке дивидендных выплат, однако не исключил их скорейшего возобновления.

По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по прибыли на текущий год, повысив долю себестоимости услуг в выручке. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В итоге потенциальная доходность расписок компании осталась практически на прежнем уровне.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/

В настоящий момент расписки компании торгуются исходя из P/E 2023 около 8,5 и P/BV 2023 около 2,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 22.09.2023, 10:53

O`KEY Group S.A., (OKEY). Итоги 1 п/г 2023 г.

Резкое снижение операционной маржи на фоне опережающего темпа роста коммерческих и административных расходов

O`KEY Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/okey_group_sa_okey/itogi...

В отчетном периоде общая выручка компании выросла на 1,7% до 99,5 млрд руб. на фоне продолжающегося расширения торговой сети, увеличения LFL-показателей среднего чека (+3,3%) и выручки (+3,1%) сети дискаунтеров «Да!», а также увеличению онлайн-продаж.

При этом выручка сети гипермаркетов «Окей» показала снижение на 4,6%, составив 68,1 млрд руб., на фоне отрицательной динамики LFL-трафика (-5,1%), LFL-выручки (-5,4%) и LFL-среднего чека (-0,3%), а также нетто-закрытия 2 гипермаркетов в рамках стратегии оптимизации портфеля недвижимости.

В то же время выручка сети дискаунтеров «Да!» продемонстрировала двузначные темпы роста (+19,2%) на фоне роста торговой площади на 24,5% и увеличения числа магазинов с 164 до 205 шт. Отметим также увеличение доходов от аренды на 2,6% до 1,0 млрд руб.

Валовая прибыль увеличилась на 1,6% до 22,7 млрд руб., при этом валовая маржа осталась на прежнем уровне 23,2% благодаря эффективному управлению закупками и логистикой.

Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 9,9% до 21,8 млрд руб., главным образом, за счет увеличения затрат на вознаграждения работников на 11,0%, расходов на амортизацию (+11,8%), коммунальные услуги (+23,7%) из-за расширения в сети дискаунтеров. Прочие операционные расходы сократились почти на треть до 389,0 млн руб. на фоне сократившихся обесценений внеоборотных активов

В итоге прибыль от продаж выросла на 74,4% до 501 млн руб., а маржа упала с 2,0% до 0,5%.

Чистые финансовые расходы кратно выросли и составили 4,1 млрд руб., главным образом, за счет возросших процентных выплат на 14,9% до 3,4 млрд руб. на фоне роста долга и ставок заимствования, а также на фоне отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц 880,5 млн руб. против положительной величины в размере 1,5 млрд руб. годом ранее. В итоге чистый убыток составил 3,0 млрд руб. против прибыли 576 млн руб. в прошлом году.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, ухудшив прогноз по прибыли сегмента гипермаркетов на фоне снижения плотности продаж и опережающего роста операционных расходов. В результате потенциальная доходность расписок компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/okey_group_sa_okey/itogi...

На данный момент расписки эмитента торгуются исходя из P/BV 2023 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 22.09.2023, 10:52

Нижнекамскшина, (NKSH). Итоги 1 п/г 2023 г.: существенный рост показателей пока не подтвердился

Нижнекамскшина опубликовала отчетность по РСБУ за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании увеличилась на 4,0%, составив 5,1 млрд руб. К сожалению, раскрытие бухгалтерской отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей, поэтому сделать достоверные выводы о динамике доходов достаточно сложно.

Совокупные операционные расходы компании возросли только на 2,7% до 5,0 млрд руб. на фоне опережающего снижения административных затрат. В итоге на операционном уровне Нижнекамскшина отразила прибыль в 184 млн руб. (+54,6%).

Отрицательное сальдо финансовых доходов и расходов составило 7 млн руб. против положительного сальдо в размере 232 млн руб. полученного годом ранее. В итоге чистая прибыль компании снизилась более чем вдвое, составив 136 млн руб.

Из прочих моментов отметим рост нераспределенной прибыли компании до 2,8 млрд руб., что увеличивает вероятность потенциальных дивидендных выплат. Балансовая стоимость акции по итогам отчетного периода составила 52,3 руб.

Добавим, что в конце прошлого года компания заявляла о планах вдвое увеличить производственный уровень 2022 года. По итогам полугодия такой рост пока не подтверждается.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, скорректировав размер финансовых и прочих доходов и расходов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

В настоящий момент акции Нижнекамскшины торгуются с P/BV 2023 порядка 1,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 22.09.2023, 10:51

Русская Аквакультура, (AQUA). Итоги 1 п/г 2023 г.

Возобновление публикации отчетности позволило переоценить перспективы компании к лучшему

ПАО «Инарктика» (ранее - Русская Аквакультура) раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года, а также ретроспективно опубликовала отчетности за предыдущие отчетные периоды начиная с 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_russkoe_more/

Совокупная выручка компании снизилась на 9,8% до 12,9 млрд руб. на фоне резкого роста цен реализации в первом полугодии прошлого года, усиленного снижением объемов продаж в отчетном периоде. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах форели, которые увеличились на 78,2% до 5,0 млрд руб.

Отметим, что биомасса увеличилась более чем наполовину, что отразилось в скачке справедливой стоимости биологических активов (3,1 млрд руб.).

Себестоимость реализации выросла на 8,0% до 6,0 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, при этом коммерческие и административные расходы наоборот сократились на 2,3%, составив 859 млн руб., в связи с заключением соглашений с сотрудниками на продажу акций компании по льготным условиям в первом полугодии прошлого года. В результате операционная прибыль составила 9,4 млрд руб. сократившись на 1,3%.

В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 182 млн руб. против отрицательной величины 314 млн руб. годом ранее, что было частично нивелировано увеличение чистых процентных расходов (+15,8%) на фоне повышения долга с 7,6 млрд руб. до 13,7 млрд руб., а также ростом чистых прочих операционных расходов на 88,9% до 151 млн руб.

В итоге чистая прибыль составила 8,6 млрд руб., увеличившись на 4,3%.

Компания продолжила двигаться на пути к вертикально интегрированной бизнес-модели. В частности, Инарктика приобрела заводы по выращиванию смолта в России, запустила производство рыбной продукции глубокой переработки, а также начала строительство кормового завода.

Отметим также, что компания объявила о продлении ранее запущенной программы выкупа акций до 31 декабря 2024 года или до достижения заданной суммы выкупа. Напомним, что выкупленные акции будут использоваться для общих корпоративных целей, в том числе для программы поощрения сотрудников.

При этом в августе текущего года Совет Директоров компании рекомендовал принять решение о выплате дивидендов в размере 16 рублей на акцию по результатам первого полугодия, при этом за первый квартал уже были выплачены дивиденды в размере 10 рублей на акцию. Мы ожидаем, что намеченная тенденция к повышению размера квартальных выплат сохранится в дальнейшем на фоне заявлений менеджмента компании о возможном увеличении дивидендов за третий квартал по сравнению с прошлым годом (15 руб. на акцию за третий квартал 2022 года).

По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы повысили прогноз по выручке на текущий год ввиду ожидания реализации высокого уровня запасов рыбы в составе биомассы. Помимо этого, руководствуясь текущей конъюнктурой, а также прогнозами самой компании по наращиванию потенциального объема производства рыбы до 60 тыс. тонн, мы повысили объемы и цены реализации на всем горизонте прогнозирования, что привело к росту линейки прибыли и дивидендных выплат на будущие годы. В результате корректировок потенциальная доходность акций компаний увеличилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_russkoe_more/

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 2,2 и потенциально могут претендовать на попадание в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
31 – 40 из 18911 2 3 4 5 6 7 8 » »»