7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
81 – 90 из 2531«« « 5 6 7 8 9 10 11 12 13 » »»
arsagera 29.08.2023, 12:27

РКК Энергия, (RKKE). Итоги 1 п/г 2023 года: надежда на второе полугодие

РКК Энергия после двухлетнего перерыва раскрыла консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rkk_energiya/

Выручка компании сократилась на 5,2%, составив 17,1 млрд руб. на фоне снижения доходов по основной статье - по договорам в сфере космической отрасли.

Операционные расходы компании сократились на 9,8% главным образом из-за падения затрат на услуги по проведению НИОКР, а также расходов на сырье и материалы. В результате на операционном уровне компания заработала прибыль в размере 228 млн руб. против убытка годом ранее.ы

Сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 527 млн руб. (положительное сальдо 546 млн руб. годом ранее) в основном вследствие меньшего объема положительных курсовых разниц (21,5 млн руб. против 791,3 млн руб.).

В результате компания увеличила убыток более чем вдвое до 575 млн руб.

Отметим также, что РКК Энергия погасила находившиеся на балансе корпорации казначейские акции в размере 20 000 штук. С учетом предполагаемого убытка за 2022 г. (официальные данные не раскрыты) собственный капитал компании остался в отрицательной зоне, составив 4,1 млрд руб.).

По итогам вышедшей отчетности мы уточнили величину собственного капитала компании, а также повысили оценку себестоимости и сократили размер ожидаемых курсовых разниц. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях. В таблице мы не приводим значение ROE на 2023 год ввиду отрицательного собственного капитала. Мы ожидаем, что финансовые результаты второго полугодия окажутся сильнее первого без учета возможных списаний единовременного характера.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rkk_energiya/

На данный момент акции РКК Энергия не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 29.08.2023, 12:26

Россети Центр и Приволжье, (MRKP). Итоги 1 п/г 2023 года

Рост прочих доходов усилен падением финансовых расходов

Компания Россети Центр и Приволжье раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra_i_privolzhya...

Совокупная выручка компании выросла на 15,9% до 63,8 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии увеличились на 14,7%, составив 60,7 млрд руб. на фоне роста среднего расчетного тарифа на 14,7%, при этом полезный отпуск остался на уровне прошлого года. Величина прочих нетто доходов подскочила почти вдвое, составив 1,3 млрд руб., отразив тем самым доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, а также доходы от безвозмездно полученных основных средств.

Операционные расходы компании увеличились на 16,2% и составили 52,6 млрд руб. на фоне увеличения затрат на приобретение электроэнергии (+11,3%), а также расходов по передаче электроэнергии (+12,8%). В итоге операционная прибыль прибавила 20,1%, составив 12,5 млрд руб.

Финансовые доходы компании возросли до 463 млн руб. в основном по причине увеличения процентных доходов по депозитам. Финансовые расходы снизились на 61,9%, составив 914 млн руб. на фоне падения процентных расходов по кредитам и арендным обязательствам, связанным со снижением процентных ставок.

В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 42,4% до 9,4 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании, отразив более высокие тарифы на транспортировку электроэнергии, увеличив оценку прочих финансовых доходов, а также скорректировав в меньшую сторону ряд второстепенных статей затрат. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra_i_privolzhya...

В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2023 порядка 0,5 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 29.08.2023, 12:26

Россети Центр, (MRKC). Итоги 1 п/г 2023 г.

Влияние растущих тарифов усилено прочими доходами и снижением процентных выплат

Компания Россети Центр раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/

Совокупная выручка компании выросла на 15,2% до 62,9 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 12,9% до 58,6 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 14,3%, при этом величина полезного отпуска сократилась на 1,3%. Уровень потерь электроэнергии снизился на 0,09 п.п. и составил 10,38%.

Выручка от технологического присоединения увеличилась на 71,4% и составила 1,8 млрд руб. Отметим существенный рост прочих доходов, составивших 2,1 млрд руб. В состав прочей выручки в основном входят доходы от услуг по техническому и ремонтно-эксплуатационному обслуживанию, диагностике и испытаниям, строительные услуги, консультационные и организационно-технические услуги.

Операционные расходы выросли на 12,9%, составив 54,0 млрд руб. Причинами роста в основном стало увеличение расходов на электроэнергию для компенсации технологических потерь в связи с ростом цены электроэнергии до 10,5 млрд руб. (+11,6%), а также увеличение расходов на на услуги по передаче электроэнергии на 13,8% до 16,5 млрд руб.

В итоге операционная прибыль увеличилась на 30,3%, составив 9,8 млрд руб.

Финансовые доходы компании увеличились на 10,8% до 347 млн руб., а финансовые расходы компании снизились на 27,3%, составив 2,0 млрд руб., на фоне сокращения долгового портфеля и снижения процентных ставок. При этом эффективная налоговая ставка сократилась с 31,7% до 28,7% вследствие снижения величины отложенного налога на прибыль.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 68,5%, составив 5,8 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, незначительно увеличив темпы роста тарифов на текущий год. В результате потенциальная доходность акций Россети Центр осталась на прежних уровнях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/

В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2023 порядка 0,4 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 29.08.2023, 12:25

Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 1 п/г 2023 г.

Улучшение операционной рентабельности на фоне снизившихся доходов

Нижнекамскнефтехим раскрыл бухгалтерскую отчетность за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании сократилась на 33,7% до 100,8 млрд руб. Компания не раскрыла ключевые операционные показатели; на наш взгляд, основной причиной снижения доходов стало снижение объемов реализации.

Несмотря на снижение доходов компании удалось улучшить операционную рентабельность. Затраты сократились на 41,5%, составив 74,0 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 4,8%, составив 26,8 млрд руб.

В отчетном периоде процентные доходы выросли более чем вдвое на фоне увеличения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что у компании сформирован существенный кредитный портфель для осуществления своих инвестиционных проектов (на конец отчетного периода он достиг 125,3 млрд руб.), процентные расходы составили символические 236 млн руб., так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в стоимость основных средств.

По итогам отчетного периода компания отразила значительное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в размере 23,8 млрд руб., вследствие отражения отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам на фоне ослабления рубля.

В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 2,7 млрд руб. (-94,3%)

Отметим, что снижение чистой прибыли вызвано исключительно разовыми факторами, а именно переоценкой долговых валютных обязательств.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили ожидаемый размер доходов в текущем году, при этом увеличили прибыль на фоне улучшения операционной рентабельности. Снижение потенциальной доходности связано с корректировкой прибыли в последующие годы. При этом добавим, что в последующие годы мы ожидаем продолжения роста прибыли на фоне ввода в строй новых мощностей по производству галобутиловых каучуков, гексена, а также этиленового комплекса. Ключевой неопределенностью для инвесторов остается политика по распределению прибыли среди акционеров. Наш базовый сценарий предусматривает выплату половины чистой прибыли в виде дивидендов.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

В настоящий момент привилегированные акции компании, торгующиеся исходя из P/BV 2023 около 0,7, продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 23.08.2023, 12:44

АЛРОСА, (ALRS). Итоги 1 п/г 2023 г.

Прибыль под давлением нисходящего ценового тренда на алмазы и роста ндпи

Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года, при этом не опубликовав операционные результаты.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/

Выручка компании осталась на уровне прошлого года и составила 188,2 млрд руб. По всей видимости, продолжительное снижение долларовых цен на алмазную продукцию было компенсировано ростом объемов продаж алмазов вкупе с ослаблением рубля.

Операционные расходы также выросли на 21,1%, составив 114,7 млрд руб., в основном, за счет увеличения себестоимости продаж на 17,4% до 99,9 млрд руб. на фоне почти двукратного роста налога на добычу полезных ископаемых с 16,0 млрд руб. до 31,5 млрд руб.

В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 21,2%, составив 73,5 млрд руб.

С момента публикации последней отчетности долговая нагрузка компании осталась на довольно высоком уровне и составила 127,8 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 2,7 млрд руб. против положительной величины 7,4 млрд руб. годом ранее. Также в отчетном периоде компания не отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии с ангольским горнорудным обществом «КАТОКА», не предоставив необходимых разъяснений.

В результате чистая прибыль АЛРОСы упала более чем на треть, составив 55,6 млрд руб.

Свободный денежный поток в отчетном периоде составил 19,6 млрд руб., а отрицательный чистый долг - 5,6 млрд руб. На наш взгляд, в текущем году компания может выплатить акционерам около 100% свободного денежного потока, что подразумевает промежуточный дивиденд в районе 5,9 руб. на акцию и итоговый годовой дивиденд порядка 12 руб. на акцию. Отметим, что у компании есть возможность увеличить размер дивидендный выплат в этом году за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, исключив долю чистой прибыли в СП до предоставления необходимых разъяснений. В результате потенциальная доходность акций сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/

В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2023 около 2,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 21.08.2023, 18:59

Банк Санкт-Петербург, (BSPB). Итоги 1 п/г 2023 г.

Снова - щедрые дивиденды, байбэк поставлен на паузу

Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_s...

По итогам полугодия банк заработал чистую прибыль в размере 28,3 млрд руб.

В первую очередь, такой результат был обусловлен роспуском ранее созданного резерва на сумму 4,4 млрд руб. Доля проблемной задолженности составила 6,8% (8,5% на начало года). Уровень резерва под обесценение кредитов составил 6,5% (7,6% на начало года).

Чистые процентные доходы в отчетном квартале составили 22,1 млрд руб., еще 6,5 млрд руб. было получено в качестве чистых комиссионных доходов. Внушительную сумму - 7,7 млрд руб. - банк заработал от операций с финансовыми инструментами. Помимо этого, банк отразил в отчетности роспуск прочих резервов на сумму 6,4 млрд руб. На этом фоне операционные расходы составили 12,0 млрд руб., а отношение издержек к доходам составило 32,7%.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_s...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 3,2%. 73,7% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 26,3% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 2,2% и составил 424,2 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 7,3% и составил 149,0 млрд руб., в т.ч. ипотечные кредиты выросли на 10,3%.

Средства клиентов составили 579.5 млрд рублей, при этом 59,1% средств клиентов составили средства физических лиц, 40,9% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов составил 99,4%.

Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 июля 2023 года составил 157,9 млрд рублей (+11,3% по сравнению с началом года). Основной капитал Банка по состоянию на 1 июля 2023 года составил 116,1 млрд. рублей (-1,4% по сравнению с 1 января 2023 года). В результате норматив достаточности основного капитала Банка на 1 июля 2023 года составил 16,7% (18,1% на 1 января 2023 года), норматив достаточности собственного капитала – 22,6% (20,3% на 1 января 2023 года).

Отметим, что Совет директоров банка рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды в размере 19,07 руб. на обыкновенную акцию, что подразумевают норму отчислений от прибыли по МСФО в размере 30%; при этом очередного раунда выкупа собственных акций анонсировано не было.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз ключевых финансовых показателей банка на всем прогнозном окне, увеличив объем ожидаемых нами процентных и комиссионных доходов, а также сократив ожидания по размеру резервирования на текущий год. Помимо этого, мы подняли норму отчислений на дивиденды до 30% на всем окне прогнозирования. В результате потенциальная доходность акций банка возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_s...

В настоящий момент обыкновенные акции банка торгуются исходя из P/E 2023 около 3 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 21.08.2023, 18:57

АКБ Росбанк, (ROSB). Итоги 1 п/г 2023 г.: фронтальный рост по всем статьям доходов

Росбанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_1_p_g_...

В отчетном периоде прибыль составила 18,8 млрд руб., многократно превысив прибыль всего 2022 года. Положительная динамика прибыли обеспечена увеличением всех ключевых статей доходов, а также возвращением банка к привычному уровню отчисления в резервы после крупного создания резервов в 2022 году.

Чистый процентный доход банка на фоне увеличения объемов бизнеса продемонстрировал рост на 17% по сравнению со средним квартальным значением в 2022 году на фоне увеличения размера кредитного портфеля более чем на 20%, в том числе лизингового и факторингового портфелей. Комиссионные доходы на фоне роста размера клиентской базы и объема операций с клиентами выросли на 8% по сравнению со средним квартальным значением в 2022 году.

Банк продолжал инвестировать в свое развитие в рамках недавно утвержденной стратегии. Операционные расходы за 2-й квартал 2023 года выросли на 10% по сравнению с операционными расходами предыдущего квартала, при этом показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к доходам) улучшился на 6 п.п. до 44% во 2-м квартале и 47% по итогам полугодия.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_1_p_g_...

По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 21,7% до 1 155 млрд руб. на фоне уверенного роста кредитования корпоративного бизнеса (+41% с начала года) и увеличения розничного кредитования (+10%).

Объем средств клиентов рос менее быстрыми темпами по сравнению с кредитами и составил 1 425 млрд руб. по сравнению с 1 185 млрд руб. годом ранее. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 10 б.п. и составило 81,1%.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз процентных доходов банка на текущий год, отразив ускоренные темпы роста кредитного портфеля, а также увеличили ожидаемые доходы от операций с финансовыми активами. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций банка осталась на прежних уровнях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_1_p_g_...

В настоящее время акции Росбанка оценены рынком с коэффициентом P/E 2023 около 6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 21.08.2023, 18:57

МГТС, (MGTS). Итоги 1 п/г 2023 года: рост операционной маржи продолжается

Компания «МГТС» раскрыла бухгалтерскую отчетность за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mgts_mgts/

Выручка компании увеличилась на 3,8% и составила 21,1 млрд руб.

Операционные расходы снизились на 8,3% до 14,9 млрд руб. на фоне сокращения себестоимости продаж (-10,1%) и административных расходов (-5,0%), частично нивелированного увеличением коммерческих расходов (+16,0%). В результате операционная прибыль выросла на 52,7% до 6,2 млрд руб., при этом операционная маржа выросла с 19,9% до 29,3%.

Чистые финансовые доходы снизились на 12,9% до 4,9 млрд руб. по причине снижения процентных доходов с 3,9 млрд руб. до 2,8 млрд руб., что было частично нивелировано увеличением положительного сальдо прочих расходов и доходов с 2,1 млрд руб. до 2,6 млрд.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 18,5%, составив 9,2 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили наши ожидания по прибыли на всем горизонте прогнозирования, отразив большие темпы роста операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mgts_mgts/

В настоящий момент обыкновенные акции компании торгуются с P/BV 2023 около 1,4 и наряду с привилегированными не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 21.08.2023, 18:56

Уральская кузница, (URKZ). Итоги 1 п/г 2023 г.

Финансовые статьи смазали неплохой операционный результат

Уральская кузница выпустила отчетность по РСБУ за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/

Выручка компании снизилась на 13,2% до 10,4 млрд руб. При этом экспортная составляющая выручки в отчетном периоде отсутствовала, а выручка от реализации на внутреннем рынке сократилась на 2,9%, составив 10,4 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что падение доходов было связано как с прекращением реализации продукции за рубеж, так и со снижением цен на продукцию.

Операционные расходы сократились большими темпами до 7,8 млрд руб (-20,1%) на фоне сокращения себестоимости проданных на внутренний рынок товаров и услуг почти на 10%. В итоге на операционном уровне компания отразила рост прибыли на 16,2% до 2,6 млрд руб.

Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 894,4 млн руб. в виде процентов против 1,7 млрд руб. годом ранее. При этом совокупные финансовые вложения по балансу снизились незначительно с 23 млрд руб. до 21,6 млрд руб., что означает существенное падение процентной ставки по выданным займам.

Снижение финансовых доходов объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. При этом объем денежных средств на балансе компании кратно вырос, а долговое бремя уменьшилось как с начала года, так и в сравнении с сопоставимым периодом прошлого года, составив 1,6 млрд руб. Проценты к уплате также сократились и составили 81,3 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 202,6 млн руб. (отрицательное сальдо 273,8 млн руб. годом ранее).

Налоговая ставка компании в отчетном квартале возросла с 10,5% до 20,1%. В результате чистая прибыль компании составила 2,6 млрд руб.

По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила увеличиваться и составила 42,6 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 77 828 руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (16,8 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по прибыли на текущий и последующие годы, отразив рост операционной рентабельности на фоне контроля компанией расходов, связанных с реализацией товаров и услуг на внутреннем рынке. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/

На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2023 0,4 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 21.08.2023, 18:54

QIWI plc, (QIWI). Итоги 1 п/г 2023 г.

Предписания цб киви банку омрачили хорошие финансовые результаты

Компания QIWI plc раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/qiwi_plc/itogi_1_p_g_202...

Совокупная выручка компании выросла на 7,5% до 17,8 млрд руб. Напомним, что компания раскрывает финансовые показатели в разрезе сегментов, предоставляя информацию о скорректированной выручке (за вычетом себестоимости).

Объем платежей, осуществленных через инфраструктуру QIWI, в отчетном периоде составил 974 млрд руб., увеличившись на 13,7%, главным образом, за счет роста денежных переводов, подключения новых продавцов и агрегаторов, увеличения объема оплаты различных услуг с помощью «Qiwi Кошелька», а также роста объема платежей в сегменте решений для самозанятых.

Выручка основного операционного сегмента Payment Services снизилась до 14,2 млрд руб. (-5,4%) на фоне сокращения доходности по платежам в результате роста низкодоходных операций. Скорректированная чистая прибыль этого сегмента сократилась на 24,9%, составив 6,5 млрд руб.

В декабре 2022 года компания приобрела контрольный пакет акций ведущей группы компаний в области цифрового маркетинга RealWeb. С текущего года компания стала выделять в своей отчетности операционный сегмент цифрового маркетинга Digital Marketing (DM). Данный сегмент включает доходы, полученные от услуг по управлению контекстной рекламой и медийной рекламой в СМИ, включая услуги платформы по подписке, присутствие в социальных сетях, программный маркетинг, CPA и мобильный маркетинг. Чистая выручка этого направления увеличилась почти в 6 раз после вышеуказанного приобретения RealWeb и составила 1,7 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль этого сегмента составила 329 млн руб.

Выручка сегмента Corporate and Other составила 1,9 млрд руб. (+24,0%), за счет дальнейшего расширения портфеля банковских гарантий, увеличившегося на 28,0% год к году, и факторинга на фоне расширения клиентской базы, а также разработки новых продуктов (ROWI). Скорректированный чистая прибыль сегмента составила 2,6 млрд руб., против убытка 3,3 млрд руб., полученного годом ранее, главным образом, по причине получения положительных курсовых разниц.

В итоге скорректированная чистая прибыль компании выросла на 78,0% до 9,4 млрд руб.

Компания не предоставила свой прогноз по финансовым показателям на текущий и последующие годы, равно как и подтверждения текущей дивидендной политики (не менее 50% от чистой прибыли). Совет директоров компании по-прежнему оставляет вопрос выплаты будущих дивидендов на рассмотрении, пока изменение санкционного режима или другие события не позволят распределить средства среди всех акционеров. Остатки денежных средств на счетах компании на конец отчетного периода составили 39,6 млрд руб.

По линии корпоративных новостей отметим, что компания завершила первый этап разделения своего бизнеса на российский и международный, консолидировав российские активы в АО «КИВИ». Разделение бизнеса необходимо, чтобы QIWI сохранила листинг своих акций на бирже Nasdaq в Нью-Йорке.

Среди негативных моментов отметим предписание ЦБ РФ, выданное в конце июля текущего года Киви банку в связи с недочетами, обнаруженными в ходе проверки выполнения требований к составлению отчетности и ведению документации. В связи с этим, Киви банк временно ограничил вывод средств физлицами с Qiwi-кошельков на банковские счета и снятие наличных. По заявлению руководства, компания находится в диалоге с ЦБ РФ по поводу наложенных временных ограничений. Помимо этого, менеджментом был проведен стресс-тест на возможное воздействие поставления на финансовые результаты на основе данных первого полугодия 2023 г. Согласно пессимистичному сценарию негативный эффект для объема платежей группы в первом полугодии 2023 года мог бы составить до 20%, для чистой выручки - до 25%, для скорректированной чистой прибыли - до 40%. Работа по оптимизации издержек и развитию бизнеса должна сгладить негативное влияние от предписания на финансовые результаты всего года.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущие годы, отразив издержки, связанные с предписанием ЦБ, скорректированные на ожидаемый более высокий результат по новому сегменту Digital Marketing (DM) . В результате потенциальная доходность расписок компании снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/qiwi_plc/itogi_1_p_g_202...

Расписки QIWI обращаются с P/BV 2023 около 0,6 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели в случае разрешения проблем, связанных с владением иностранными активами.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
81 – 90 из 2531«« « 5 6 7 8 9 10 11 12 13 » »»