4 0
101 комментарий
89 344 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
31 – 40 из 7781 2 3 4 5 6 7 8 » »»
arsagera 28.08.2019, 11:21

КуйбышевАзот (KAZT). Итоги1 п/г 2019 г.

Положительные курсовые разницы нейтрализовали эффект от упавших цен на капролактам

Куйбышевазот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО и бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

Общая выручка компании снизилась на 3,2% до 29,8 млрд руб. При этом падение объемов продаж было зафиксировано по всем основным видам продукции. Частично это было компенсировано увеличением рублевых цен реализации азотных удобрений.

Выручка от продаж аммиачной селитры выросла на 5,5% до 3,3 млрд руб. на фоне снижения продаж на 8,4% и роста средней цены на 15,1%.

Выручка от реализации карбамида увеличилась на 15,6%, составив 2,4 млрд руб., при этом продажи снизились на 7,6%, а цена увеличилась более чем на четверть.

Продажи полиамида снизились на 1,7%, а средняя цена упала на 6,2%: в итоге выручка по данному направлению уменьшилась на 7,7% до 8,2 млрд руб. Реализация же капролактама сократилась на 12,8% на фоне падения цен на 14,7%. В итоге выручка от продажи капролактама уменьшилась на четверть, составив 2,6 млрд руб.

Операционные расходы предприятия сократились на 1,9% до 25,9 млрд руб. Ключевая статья затрат – сырье и материалы - уменьшилась на 6,8% до 15,5 млрд руб., в то время как прочие статьи показали умеренный рост.

В итоге операционная прибыль сократилась на 10,9%, составив 3,9 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим существенный рост финансовых доходов (более чем в пять раз) на фоне получения компанией положительных курсовых разниц в размере 518 млн руб. по валютной части кредитного портфеля.

Заметно вырос вклад в итоговый результат совместных предприятий компании, выразившийся в сумме 917 млн руб., из которой большая часть – 666 млн руб. – пришлась на долю ООО «Линде Азот Тольятти».

В итоге чистая прибыль Куйбышевазота выросла почти наполовину, составив 3,9 млрд руб.

После вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании в связи со снижением цен на капролактам и полиамид. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить полугодовые дивиденды в размере 1 руб. на оба типа акций.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

В настоящий момент акции Куйбышевазота торгуются с P/E 2019 около 4,5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.08.2019, 11:15

МРСК Сибири (MRKS). Итоги 1 п/г 2019 года: умеренный рост результатов

МРСК Сибири раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_sibiri/itogi_1_pg_2...

Совокупная выручка компании увеличилась на 2.7% до 29.6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии снизились 2.2% и достигли 26.9 млрд руб. Доходы от платы за присоединение увеличились на 3.1% – до 223 млн руб. Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 2.2 млрд руб. связано с присвоением статуса гарантирующего поставщика филиалу ПАО «МРСК Сибири» - «Хакасэнерго». Как стало известно, компания вынуждена продолжать осуществлять энергосбытовую деятельность до 1 апреля 2020 года. Прочие операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам) составили 1 млрд руб.

Операционные расходы выросли на 1.9%, составив 27.7 млрд руб. Отметим рост основных статей: затраты на персонал составили 7.6 млрд рублей (+8.2%), расходы на передачу электроэнергии достигли 6.5 млрд рублей (+4.1%). При этом компания создала резерв под обесценение дебиторской задолженность в размере 321 млн рублей против 2.3 млрд рублей годом ранее.

В итоге прибыль от продаж прибавила 3.8%, составив 2.8 млрд руб.

Финансовые расходы компании увеличились до 1.25 млрд рублей, долговая нагрузка компании за год выросла на 4.7 млрд рублей – до 35 млрд рублей. В итоге чистая прибыль увеличилась на 14.5% – до 1.4 млрд рублей.

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз на текущий год, отразив более низкий темп роста ряда статей себестоимости. Потенциальная доходность акций выросла.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_sibiri/itogi_1_pg_2...

Акции компании торгуются с P/E 2019 порядка 10 и P/BV 2019 около 1.3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.08.2019, 11:10

МРСК Центра (MRKC). Итоги 1 п/г 2019 года

Сокращение выручки от присоединения предопределило падение прибыли

МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_pg_2...

Совокупная выручка компании снизилась на 0.4% - до 46.6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии остались на уровне 45.1 млрд руб. Это произошло на фоне снижения полезного отпуска на 2.2% в связи с частичным переводном нагрузки потребителей на сети ФСК ЕЭС и собственную генерацию, а также общим снижением электропотребления промышленными потребителями. Рост среднего расчетного тарифа составил 2.2%. Уровень потерь электроэнергии увеличился на 0.21 п.п. и составил 10.8%.

Выручка от технологического присоединения показала снижение боле чем на треть и составила 508 млн руб. Прочие операционные доходы прибавили 10.4%, достигнув 557 млн руб.

Операционные расходы, в отличие от выручки, выросли, составив 43.3 млрд руб. – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (15.3 млрд руб., +1.2%), расходов на закупку электроэнергии (7.8 млрд руб., +3.5%), амортизационных отчислений (5.4 млрд руб., +9.4%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года. Отметим отражение в отчетности роспуск резервов под ожидаемые кредитные убытки в сумме 169 млн руб. против создания в размере 326 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль снизилась на 20.8%, составив 3.8 млрд руб.

Финансовые расходы компании увеличились на 4%, составив 1.8 млрд руб.: удешевление стоимости обслуживания долга было компенсировано отражением процентных расходов по аренде. В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем на треть, составив 1.44 млрд руб. Напомним, что компания выплатила по итогам 2018 года около 2.1 копейки на акцию в виде дивиденда, что составило около 30% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых результатов на текущий и будущие годы, отразив более скромный уровень прочих доходов. Помимо этого, отметим, что финансовые результаты компании очень чувствительны к изменениям прогнозного полезного отпуска.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_pg_2...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2019 порядка 5.5 и P/BV 2019 около 0.25 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.08.2019, 11:07

МРСК Урала (MRKU). Итоги 1 п/г 2019 года: прибыль сменяет убыток

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании увеличилась на 38.5% - до 59.8 млрд рублей. Основной причиной роста стало увеличение доходов от продажи электроэнергии более чем в 3 раза – до 31.4 млрд руб. – из-за исполнения функций гарантирующего поставщика в Челябинской и Свердловской областях. Доходы от передачи электроэнергии снизились на 16.2%, составив 27.8 млрд руб. на фоне незначительного снижения полезного отпуска (-1.9%) и отрицательной динамики среднего расчетного тарифа (-14.5%). Снижение тарифа связано с деталями учета – после начала осуществления функций гарантирующего поставщика в Челябинской области часть выручки от передачи электроэнергии от внешних покупателей стала учитываться в выручке от продажи электроэнергии. Компания прекратила выполнение функций гарантирующего поставщика в Челябинской области с 1 июля 2019 года.

Отметим, что компания более чем в 2 раза снизила прочие операционные доходы – до 354 млн рублей – по причине отражения меньших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.

Операционные расходы компании выросли более чем на четверть, составив 57.3 млрд рублей, что, главным образом, связано с осуществлением функций гарантирующего поставщика. Из важных моментов стоит отметить существенное сокращение резервов под обесценение дебиторской задолженности – 1.4 против 6.4 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль составила 2.8 млрд рублей против убытка в 1.1 млрд рублей годом ранее.

Финансовые расходы увеличились почти на треть до 769 млн рублей: долговая нагрузка компании увеличилась до 16.6 млрд рублей (+2.1 млрд рублей за год). В итоге чистая прибыль МРСК Урала составила 1.8 млрд рублей против убытка годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании на будущие годы, отразив более быстрый рост некоторых элементов расходов, потенциальная доходность акций снизилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции компании торгуются с P/BV 2019 около 0.33 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.08.2019, 11:03

МРСК Северо-Запада (MRKZ). Итоги 1 п/г 2019 года

Сокращение продаж электроэнергии не помешало росту прибыли

МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

Выручка компании сократилась почти на четверть - до 24.7 млрд рублей. Основной причиной падения стало снижение доходов от продажи электроэнергии более чем в 2 раза – до 3.9 млрд руб. – из-за прекращения исполнения функций гарантирующего поставщика в Архангельской области в конце 2018 года. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 4.7%, составив 20.1 млрд руб. на фоне незначительного увеличения полезного отпуска (+0.4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+4.3%).

Отметим, что компания более чем в 2 раза снизила прочие операционные доходы – до 211 млн рублей – по причине отражения меньших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.

Операционные расходы компании сократились более чем на четверть, составив 22.6 млрд рублей, что, главным образом, связано с прекращением осуществления функций гарантирующего поставщика в Архангельской области. В итоге операционная прибыль увеличилась на 4% – до 2.3 млрд рублей.

Финансовые расходы увеличились на 7.3%, вследствие выросшего долга. В итоге чистая прибыль МРСК Северо-Запада увеличилась на 9.1% - до 1.3 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на 2019 год, отразив более скромные темпы роста по ряду статей себестоимости, согласно новому плану корректировки инвестиционной программы. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно выросла.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_...

Акции компании торгуются с P/E 2019 около 2.8 и P/BV 2019 около 0.28 и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях:https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.08.2019, 19:45

Башнефть (BANE, BANEP). Итоги 1 п/г 2019 г.: торможение результатов

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании выросла на 9,1%, составив 424,6 млрд руб., как мы предполагаем, вследствие роста цен реализации нефти и нефтепродуктов. Добыча «Башнефти» за отчетный период сократилась на 1% до 9,4 млн тонн. Обращает на себя внимание продолжение падения добычи в подразделении «Соровскнефть» (-10,7%).

Операционные расходы выросли на 7,5% и составили 360,3 млрд руб. Основной рост затрат пришелся на расходы по приобретению нефти, газа и нефтепродуктов (+23,9), транспортные расходы (+10%), а также отчисления по НДПИ (+14,9%). В то же время величина амортизационных отчислений снизилась на 7,1%. Кроме того, напомним, что с начала года введен «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что частично привело к снижению чистой суммы акциза с 25 млрд до 11,7 млрд руб. Мы предполагаем, что сумма «обратного акциза» - компенсации роста ставок НДПИ, а также осуществление демпфирующей функции между разницей цен на нефтепродукты в России и за рубежом – за первое полугодие составила около 14,3 млрд руб.

В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 19,4%, составив 64,4 млрд руб.

Отрицательный нетто-результат финансовых статей вырос с 1,9 млрд руб. до 9,1 млрд руб., главным образом, из-за получения убытков по курсовым разницам против положительных значений годом ранее. Процентные расходы сократились с 7,3 млрд руб. до 5,8 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Процентные доходы сократились на треть до 940 млн руб., что связано также с уменьшением ставок по финансовым вложениям.

Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 930 млн руб. против прибыли 237 млн руб., что главным образом, объясняется получением компанией страхового возмещения в меньшем объеме, чем годом ранее.

В итоге чистая прибыль Башнефти выросла лишь на 3%, составив 43,5 млрд руб.

Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий на операционном уровне в части объемов добычи нефти. Размер дивиденда за 2018 год наводит на мысль о переходе на фиксированные выплаты, а не в виде доли от чистой прибыли. Мы скорректировали свой прогноз по дивидендам, понизив его до диапазона 28-30% чистой прибыли по МСФО на последующие годы.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Привилегированные акции компании обращаются с P/E 2019 порядка 3,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.08.2019, 19:39

Томская распределительная компания (TORS, TORSP). Итоги 1 п/г 2019 года: разочаровывающие результаты

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Совокупная выручка компании сократилась на 1.4% - до 3.4 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии уменьшились сопоставимыми темпами. К сожалению, о причинах такой динамики судить сложно: компания не раскрывает операционные показатели в течение года. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной снижения доходов компании стало падение полезного отпуска электроэнергии.

Операционные расходы выросли на 4.5%, достигнув 3.4 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (1.6 млрд руб., +7.1%) и приобретение электроэнергии (573 млн руб., +6.3%). В итоге операционная прибыль сократилась почти в семь раз – до 34 млн рублей.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 34 млн руб., сократившись в 6 раз. Напомним, что компания выплатила дивиденды в размере 1.1 копейки на акцию обоих типов, что составило 46.6% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых результатов компании в части замедления темпов роста среднего расчетного тарифа. Ранее мы ориентировались на величину представленную компанией в ее февральском плане инвестпрограммы. По этим данным, тариф в 2019 году должен был быть выше 1 500 руб./кВт*ч, однако данные за полугодие демонстрируют тот факт, что он находится на уровне около 1 350 руб./кВт*ч. В итоге потенциальная доходность акций значительно сократилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Префы ТРК торгуются с P/E 2019 около 9.4 и P/BV 2019 около 0.35 и, как более ликвидный инструмент по сравнению с обыкновенными акциями, входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.08.2019, 19:36

МОЭСК (MSRS). Итоги 1 п/г 2019 года: рост прибыли несмотря на снижение прочих доходов

Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 года. Отметим, что с 1 января 2018 года Группа решила изменить подход к оценке при первоначальном признании безвозмездно полученных основных средств на метод по оценке фактических затрат. Финансовые результаты за 2018 год были рестроспективно пересчитаны, в таблице мы приводим пересмотренные данные.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Совокупная выручка компании прибавила 1.2%, составив 78.5 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 2.3% на фоне нулевой динамики полезного отпуска электроэнергии и увеличения среднего расчетного тарифа на 2.3%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 22.8% вследствие уменьшения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии.

Операционные расходы сократились на 2.6%, составив 70.4 млрд руб. Во многом это было обусловлено снижением резервов под обесценение дебиторской задолженности. Кроме того, компании удалось заметно сократить отчисления по прочим налогам (с 1.6 до 0.5 млрд руб.). Основные статьи операционных расходов при этом показали положительную динамику: затраты на передачу электроэнергии достигли 31.4 млрд руб. (+0.1%), расходы на персонал – 9.97 млрд руб. (+1.9%), покупка электроэнергии для компенсации потерь – 9.5 млрд руб. (+13.5%). В итоге операционная прибыль МОЭСКа прибавила четверть, составив 10.5 млрд руб.

Финансовые расходы прибавили 4.4%, достигнув 3.1 млрд руб. – с первого квартала 2019 года проценты по аренде учитываются в финансовом блоке без ретроспективной корректировки.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 61% до 5.9 млрд руб, в частности, это произошло из-за эффекта низкой базы, так как в первом полугодии 2018 года компания отразила повышенный налог на прибыль.

По итогам внесения фактических данных, мы скорректировали величину будущих резервирований компании по плохим долгам в сторону понижения, что привело к небольшому росту потенциальной доходности. При этом отметим, что наша модель предполагает негативную динамику чистой прибыли МОЭСКа после 2021 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции компании обращаются с P/E 2019 около 3.4 и P/BV 2019 около 0.2 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.08.2019, 19:33

Детский мир (DSKY). Итоги 1 п/г 2019 г.: под знаком роста операционной эффективности

Компания «Детский мир» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года по МСФО.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_1...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 16,9% до 760 штук. Торговая площадь росла более медленными темпами (+10,4%), достигнув 777 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 16,2% до 55,9 млрд руб. Сопоставимые продажи увеличились на 6,4% на фоне роста трафика на 7,6% и сокращения среднего чека на 1,2%. Существенные темпы роста продолжает демонстрировать сегмент «Интернет-магазин», выручка которого увеличилась почти на три четверти благодаря улучшению клиентского сервиса.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении незначительно сократилась с 32,3% до 31,5%. В итоге валовая прибыль продемонстрировала рост на 13,2%, составив 17,6 млрд руб.

Рост операционной эффективности привел к снижению доли коммерческих и административных расходов в выручке с 25,0% до 23,0%, в результате операционная прибыль выросла на 35,1% до 4,7 млрд руб., а соответствующая маржа повысилась с 7,3% до 8,4%.

Чистые финансовые расходы увеличились на 23,3% до 2,7 млрд руб. вследствие увеличения расходов по обслуживанию возросшего долгового бремени (с 19,7 млрд руб. до 27,5 млрд руб.), а также получения компанией отрицательных курсовых разниц в размере 286 млн руб.

В результате чистая прибыль выросла на 87,6%, составив 1,9 млрд руб.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания в данный момент имеет отрицательный капитал и продолжает направлять на выплату дивидендов всю прибыль.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_1...

Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 7-10 млрд руб. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2019 около 12 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.08.2019, 19:29

Акрон (AKRN). Итоги 1 п/г 2019 г:ожидаемо сильные результаты

Акрон раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

Выручка компании увеличилась на 22,4% до 60,5 млрд руб. Небольшое снижение продемонстрировала выручка от продажи комплексных удобрений (+0,9%), составившая 21,1 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации на 16,1% до 1,05 млн тонн и роста средних цен реализации на 18,2% до 20,2 тыс. руб. за тонну. В отчетном квартале цены на NPK оставались достаточно стабильными. Поддержка, оказанная растущими ценами на азотные удобрения, была нивелирована снижением цен на фосфорные и калийные удобрения.

Впечатляющую динамику показала выручка от продаж аммиачной селитры (+32,8%), которая составила 10,5 млрд руб. на фоне увеличившихся объемов реализации (846 тыс. тонн) и увеличения средней цены на 18,5% до 12,4 тыс. руб. за тонну.

Наиболее существенный рост показали доходы от реализации карбамидо-аммиачной смеси (+65,4%), составившие 9,1 млрд руб., при этом объемы реализации выросли на 28,6% до 884 тыс. тонн, а средняя цена прибавила 9,9% и составила 10,3 тыс. руб. за тонну.

Операционные расходы выросли меньшими темпами (+15,4%), составив 45,4 млрд руб. В числе причин компания называет рост затрат на оплату труда, рост цен на электроэнергию и мощность, а также увеличение амортизационных отчислений.

Стоит также отметить увеличение коммерческих, общих и административных расходов, вызванное растущими затратами на оплату труда на фоне развития международного сегмента дистрибуции Группы и увеличение комиссий контрагентам в рамках коммерческой стратегии по увеличению поставок конечным потребителям.

Транспортные расходы выросли на 23%, до 9,4 млрд руб. по причине увеличения объема поставок в США и страны Латинской Америки на условиях, включающих транспортировку. Также увеличилась стоимость логистических услуг за пределами России вследствие ослабления рубля, и выросли ставки аренды вагонов в России.

В итоге операционная прибыль выросла наполовину до 15,0 млрд руб.

Долговое бремя компании за год сократилось на 10,7 млрд руб. до 80,3 млрд руб., около 73% заемных средств выражены в иностранной валюте. В целом по компании положительные курсовые разницы составили 6,7 млрд руб. против отрицательных 2,8 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в пять раз, составив 16,8 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы перенесли расчетный эффект от начала работы Талицкого ГОКа с 2022 г. на 2023 г., при этом потенциальная доходность акций компании не претерпела существенных изменений.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

На данный момент акции компании обращаются с P/E 2019 в районе 7,5 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

0 0
Оставить комментарий
31 – 40 из 7781 2 3 4 5 6 7 8 » »»