4 0
101 комментарий
89 757 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
21 – 30 из 1211 2 3 4 5 6 7 » »»
arsagera 27.12.2012, 11:34

Обзор макроэкономической ситуации (макромониторинг)

Эксперты: Сергей Тишин – зам. начальника аналитического управления по макроэкономике

Новости, выходившие в последние две недели, вселили в инвесторов надежду на дальнейшее восстановление мировой экономики.

Во-первых, ФРС объявила о новой программе стимулирования экономики США: с января 2013 года будет начата скупка казначейских облигаций на 45 млрд. долларов в месяц. При этом американский ЦБ продолжит ежемесячно приобретать долгосрочные ипотечные облигации на 40 млрд. долларов в месяц. Таким образом, объемы денежной эмиссии в 13 году как минимум удвоятся.

Во-вторых, согласно исследованиям S&P американские компании вернулись к докризисным уровням инвестиций в основной капитал. В частности впервые за последние четыре года соотношение капитальных издержек компаний к объему их выручки достигло показателей 2007 и 2008 годов, закрепившись на уровне примерно 7,5%. Такие данные означают, что бизнес больше не копит деньги на черный день и готов вновь вкладывать их в собственное развитие.

Обе эти новости благоприятны для цен на нефть, поскольку получается, что ФРС удваивает объемы эмиссии денег при том, что одновременно с этим впервые за последние годы бизнес перестает накапливать ликвидность на балансах и начинает инвестировать. Таким образом, 2013 год может стать годом, когда растет не только баланс ФРС США, но и начинает увеличиваться кредитный мультипликатор.

Читать далее

0 0
Оставить комментарий
arsagera 26.12.2012, 12:47

Рынок акций. Хит-парад

Эксперты: Елена Ланцевич – аналитик по акциям

Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 10 по 21 декабря 2012 года.

В отчетном периоде индекс ММВБ вырос на 2,5% до отметки 1477 пунктов. Активность операторов продолжала оставаться на невысоком уровне.

Теперь посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.

Группа 6.1

В группе 6.1 лидерами роста стали акции компании Северсталь (рост +8,5%) на новостях об утверждении выплаты промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2012 года. Снова в пятерке лидеров акции Норильского никеля с ростом почти 8% на новостях о скором разрешении конфликта между акционерами, что дает надежду на улучшение корпоративного управления в компании, а также на новостях о погашении всех квазиказначейских бумаг. Акции Магнита продемонстрировали рост более 7%, поддержку им оказали достаточно высокие операционные результаты за 11 месяцев 2012 г. Татнефть прибавила 7% к своей стоимости на фоне отличных результатов отчетности за 9 месяцев 2012 г., превысивших ожидания участников рынка, а также озвученных планов по стабильной добыче нефти в течение ближайших лет. Замыкают пятерку лидеров акции Ростелекома с ростом более 6% на новостях о сохранении ведущих позиций на рынке ШПД по итогам 9 месяцев текущего года.

В аутсайдерах группы: акции ФСК ЕЭС, ММК, НЛМК потерявшие от 0 до -2,4% без особых корпоративных новостей. На 4 месте акции Сургутнефтегаза с нулевым ростом. Компания приобрела в ходе аукциона часть крупного месторождения им. Шпильмана. Возможно, инвесторам не понравилось предложенная компанией цена, более, чем в 3 раза превышающая начальный платеж. Сбербанк провел день аналитика, где привел обоснование своих амбициозных планов на ближайшие годы, однако это не оказало поддержки котировкам, продемонстрировавшим скромный рост всего 0,3%. Возможно, в условиях нехватки капитала в банковском секторе, инвесторы восприняли новости с осторожностью.

Подробнее

0 0
Оставить комментарий
arsagera 25.12.2012, 11:21

Вопросы о сути инвестирования в ПИФ и НПФ

На этой неделе акция «призы любознательным» проводится по материалу «ПИФ vs НПФ (негосударственный пенсионный фонд)»

Вопросы к акции:

Преимущество инвестирования в НПФ для обеспечения пенсии?

  • Обязательство регулярного инвестирования и как следствие дисциплинированность к формированию будущей пенсии, а также гарантия сохранности средств
  • В большинстве случаев, доходность, превышающая инфляцию в долгосрочной перспективе
  • Возможность принимать решения по инвестированию средств в конкретные виды активов

Преимущество инвестирования в ПИФы для обеспечения пенсии?

  • Возможность продавать паи перед началом снижения на фондовом рынке
  • Привлечение к управлению капиталом профессиональных управляющих, которые умеют выявлять тенденции на фондовом рынке для получения дополнительного дохода

Нужно ли сочетать инвестирование в ПИФ и в НПФ?

  • Нет, не нужно, так как только НПФ может гарантировать сохранность сбережений
  • Нет, не нужно, так как только ПИФ может обеспечить доходность выше инфляции
  • Да, нужно, так как их сочетание будет гарантированно эффективнее использования ПИФа и НПФа по отдельности
  • Да, нужно, так как недостатки НПФа будут компенсированы преимуществами ПИФа и наоборот

Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 24.12.2012, 15:20

Банк ВТБ. Отчетность за 9 месяцев 2012 г. оказалась более позитивной

Банк ВТБ показал рекордную чистую прибыль в 3 квартале 2012 г., составившую 26,6 млрд руб., что объясняется в большей степени достижениями непрофильного бизнеса банка: доходами от операций с финансовыми инструментами, динамикой небанковского сектора.

Процентные доходы продемонстрировали рост на 45% год к году до 400,5 млрд руб., который обусловлен как консолидацией в отчетности Банка Москвы и ТКБ, так и ростом средних ставок по кредитам. Рост объемов кредитования составил 8% год к году.

Процентные расходы показали более существенный рост — на 78,5% до 226 млрд руб. В итоге, чистые процентные доходы увеличились всего на 17% до 174 млрд руб. Чистая процентная маржа Группы в 3 квартале 2012 г. оставалась стабильной — на уровне предыдущего квартала, составив 4,1%. По итогам же 9 месяцев 2012 г. чистая процентная маржа составила 4,0%.

Отчисления в резервы составили 45 млрд руб. Приятной новостью стало снижение уровня резервирования (отношение резервов к кредитному портфелю) до 6,6%, в то время как доля неработающих кредитов осталась на приемлемом уровне 5,6%.

Как мы уже отмечали доходы от небанковской деятельности, от операций с ценными бумагами и иностранной валютой, а также комиссионные доходы внесли значительный вклад в результат отчетного периода.

В итоге, операционные доходы банка по результатам 9 месяцев 2012 г. выросли на 16% до 213 млрд руб. При этом расстроила динамика административных расходов, показавших рост на 49% год к году. В итоге за 9 месяцев 2012 г. ВТБ заработал 60,2 млрд руб., что на 17% ниже прошлогоднего результата.

Стоит также отметить, что менеджмент слегка приоткрыл завесу над планами по привлечению дополнительного капитала, сообщив, что банк в следующем году намерен предложить инвесторам не менее 10% своих акций в ходе допэмиссии, в которой государство не будет принимать участия.

По итогам вышедшей отчетности и заявлений руководства компании мы несущественно изменили наш прогноз. Мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года составит порядка 87 млрд руб., а в 2013 г. этот показатель составит 121 млрд руб. Исходя из этих прогнозов, акции банка торгуются с P/E 7,3 и входят в число наших приоритетов в группе 6.1.

Прогнозные финансовые показатели по ВТБ

0 0
Оставить комментарий
arsagera 21.12.2012, 10:56

ЛЧИ 2012 – все в рамках статистики

«У нас с друзьями традиция» – каждый год в конце декабря мы подводим итоги ЛЧИ. Дополнительный интерес к итогам 2012 года вызван резким ростом количества участников, которое составило 5 497 человек, против 1 464 в 2011, и 1 322 в 2010 году. В связи с этим резко возросла конкуренция среди участников, участились попытки манипулирования результатами. С другой стороны, такое количество участников является достаточно репрезентативным и гораздо лучше отражает общую картину рынка.

Перейдем к коллективным результатам участников. За период с 24.09.12 по 17.12.12 совокупный результат всех участников – минус 1,95%, индекс ММВБ за это время снизился на 1,37%. Для сравнения в 2010 году результат был -8,24% против роста индекса на 16,54%. Результаты 2010года были скорее аномальными, в этот же раз результаты находятся в рамках статистики. На наш взгляд, тот факт, что результат участников хуже индекса, является следствием влияния транзакционных издержек, которые мы подробно описали в исследовании.

Рассмотрим результаты участников в разрезе отдельных групп и номинаций. Отметим тот факт, что все группы участников, за исключением номинации «фондовый рынок», показали средний результат «хуже индекса», а общий результат в любой группе был отрицательным.

Группа «миллионеры» (участники с размером стартовой суммы больше 1 млн руб.). В группе «миллионеры» 9% участников, но на них приходится 75% объема портфелей (средний размер – 4 386 тыс. руб.). Обратите внимание, что итоговый результат не зависит от размера портфеля:

  • количество оставшихся в плюсе — 39,8% участников (против среднего 37,2%),
  • количество участников, показавших результат лучше индекса, — 49,0% (против среднего 48,4%),
  • первая десятка (и двадцатка) «миллионеров» в абсолюте заработала меньше, чем проиграла последняя десятка (и двадцатка).

Перейдем к номинациям.

Номинация «фондовый рынок» (к этой номинации относятся участники, 70% оборота которых приходилось на фондовой рынок). Эта большая по количеству (36,3%), но не по деньгам (11,7%) группа. Средний размер счета – около 170 тыс. руб. Результаты этой группы отличаются от средних в лучшую сторону:

  • количество оставшихся в плюсе — 53,6% участников (против среднего 37,2%),
  • количество участников, показавших результат лучше индекса, — 75,0% (против среднего 48,4%).

Возможно, на результат «лучше индекса» повлияли деньги в портфелях участников. Ведь известно, что при растущем рынке наличие денег в портфелях ухудшает результат относительно индекса, а при падающем — улучшает.

Участники номинации «срочный рынок» составляют 24,8% в количественном выражении и 7,3% в монетарном плане. Средний размер счета 155 тыс. руб. Их результаты выглядят значительно хуже средних:

  • количество оставшихся в плюсе — 34,8% участников (против среднего 37,2%),
  • количество участников, показавших результат лучше индекса, — 40,8% (против среднего 48,4%).

В данном случае, чтобы более корректно оценить результаты, необходимо принимать в расчет количество участников, получивших положительный результат в абсолюте, так как на срочном рынке участники «играют» друг против друга. Повторим, что таких участников всего 34,8%. Возможно, на отклонение от среднего повлияли высокие комиссии биржи на срочном рынке (по нашим расчетам они как минимум вдвое превышают доходы казино), а также высокая активность роботов, ухудшающих результат остальных участников.

Группа участников «без номинации» (участники, которые торговали на нескольких рынках в течение конкурса) составляет 36% по количеству, но зато в монетарном плане на нее приходится 80%, средний размер счета – 1 178 тыс. руб. Результаты группы:

  • количество оставшихся в плюсе – 23,8% участников (против среднего 37,2%),
  • количество участников, показавших результат лучше индекса, – 28,9% (против среднего 48,4%).

Выводы:

  1. Несмотря на то, что почти половина участников за 2,5 месяца показали результат «лучше индекса», в долгосрочной перспективе (например, на отрезке от 5 лет) согласно статистике их количество стремится к 7%. Это связано с тем, что, во-первых, индекс в долгосрочной перспективе изменяется в положительную сторону, а во-вторых, транзакционные издержки носят накопительный характер и за 5 лет их размер может вырасти в 24 раза (24 отрезка по 2,5 месяца = 5 лет).
  2. Итоговые результаты ЛЧИ находятся в рамках статистики и наших исследований. Срок конкурса крайне мал для получения полномасштабной статистики, но все же мы благодарны организаторам за возможность проверить и подтвердить наши теоретические предпосылки на практике, ведь самостоятельно провести исследование рынка такого масштаба практически невозможно.
  3. Из года в год, подводя итоги ЛЧИ, мы говорим о том, что спекуляции, скорее всего, приведут к финансовым потерям (только 37% участников остались в плюсе после 2,5 месяцев конкурса). В то же время биржа и брокеры получили максимальный маркетинговый и коммерческий эффект от мероприятия. Они заработали комиссии участников, а результаты победителей смогут использовать для демонстрации того, чего можно добиться в трейдинге, забывая при этом упомянуть общую статистику конкурса.

Материалы по теме:

Что такое срочный рынок?

Реальные результаты участников на рынке акций

0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.12.2012, 11:14

Научно-производственная корпорация «Иркут» - теперь госзаказ

Взгляд на компанию

ОАО «НПК «Иркут» — один из ведущих авиапроизводителей России. Мажоритарным акционером «Иркута» является «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК), которая владеет 85,36% обыкновенных акций, еще 9,97% — у ОАО «Компании «Сухой», остальное – в свободном обращении.

НПК «Иркут» — наиболее эффективное и рентабельное производство «ОАК». Иркутская корпорация в момент упадка авиастроения в России в 1990-е годы сумела заключить серию экспортных контрактов на поставку истребителей СУ-30 различных модификаций, которые обеспечили предприятие заказом до 2017 года. Самолеты же поставляются в Индию, Малайзию и Алжир. В 2011 году у компании появился новый операционный сегмент – производство учебно-боевых самолетов ЯК-130. В 2011 году 16 таких машин было поставлено в Алжир.

Другими направлениями деятельности «Иркута» являются НИОКР по проекту среднемагистрального российского лайнера МС-21, кооперативное производство с Airbus по выпуску авиадеталей (килевой балки); также на предприятии развиваются программы беспилотных летательных аппаратов.

Стоит отметить, что Иркут до вхождения в «ОАК» был частной корпорацией военно-промышленного сектора с ориентацией на экспортное производство. Однако с вхождением в ОАК компания изменила свою бизнес-модель: теперь «НПК «Иркут» имеет 2 достаточно крупных государственных контракта. Это поставка в ВВС России 30 истребителей СУ-30 СМ до 2015 года и 55 учебно-боевых машин ЯК-130 до 2016 года. При этом в 2012 году будут закончены поставки 8 истребителей СУ-30 МК(А) в Алжир, и будут продолжаться поставки самолетов и технологических комплектов СУ-30 в Индию.

Наша модель расчета потенциальной доходности по компании «Иркут» строится на основе отчетности по МСФО, отчетных периодов два – 9 месяцев и год. Обычно компания публикует эти данные в феврале (за 9 месяцев) и в мае (за год).

В 2011 году компания показала рекордную прибыль – 122 млн долл. США, при снизившейся на 3 % выручке, которая составила 1 626 млн долл. США. Этот результат был достигнут благодаря поддержанию высокого объема производства, а также снижению коммерческих расходов.

В 2012 году компания приступила к выполнению государственного заказа. По нашим прогнозам, компания будет сохранять объемы производства, поэтому с учетом озвученного графика поставок, в 2012-2014 гг. мы прогнозируем выручку в диапазоне 1 700 – 1 800 млн долл. США. Так как сейчас компания выполняет поставки по госзаказу и экспортным контрактам, мы ожидаем снижения рентабельности валовой прибыли, и, как следствие, чистой прибыли.

После кризиса компания возобновила выплаты дивидендов, по итогам 2011 года она выплатила 20% чистой прибыли. С учетом текущей цены акций «Иркута» и прогнозной прибыли, мы ожидаем дивидендную доходность в размере 12% по итогам 2012 года.

Однако основным моментом при оценке акций компании «Иркут» является возможность объявления принудительного выкупа оставшихся акций у миноритариев, так как ОАК и аффилированная с ней «Компания «Сухой» владеют более 95% обыкновенных акций. Поскольку «Иркут» — это прибыльная и рентабельная компания, ее полная консолидация –наиболее вероятный сценарий развития событий. Стоит отметить, что при размещении допэмиссии ОАК в 2009 году акции компании «Иркут» были оценены независимым оценщиком на уровне 24,13 рублей.

Компания торгуется с низким коэффициентом P/E, равным 2,62; акции корпорации «Иркут» входят в ряд наших диверсифицированных портфелей второго эшелона.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 18.12.2012, 10:55

Компания Мечел опубликовала результаты по МСФО за 3кв12

Выручка компании снизилась на 9% до 8,8 млрд долларов по сравнению с 3кв11, при этом в 3кв12 компания показала прибыль в 55 млн долларов, по сравнению с убытком в 823 млн долларов во 2кв12.

В 3кв12 ситуация на рынке черной металлургии оставалась неблагоприятной для производителей: сталелитейные компании по всему миру продолжили сокращать свои складские запасы, что привело к снижению их спроса на коксующийся уголь и железную руду и, как следствие, к снижению цен на эти виды сырья. Более того целый ряд сталелитейных мощностей был закрыт. В этих условиях валовая прибыль Мечела сократилась на 24% к 1П11 (валовая рентабельность снизилась с 31% до 30%), т.к. большая доля издержек компании является постоянными.

Разовые неденежные статьи (списание дебиторской задолженности связанных сторон) продолжили сказываться на финансовых результатах компании – в 3кв12 отрицательный результат по этим статьям составил 78 млн долларов (0,7 млрд долларов в 1П12).

Мы достаточно сильно понизили прогноз финансовых результатов компании после выхода отчетности за 1П12, поэтому в этот раз корректировок в модель не вносилось: мы по-прежнему ожидаем, что по итогам года компания покажет убыток более 100 млн долларов. Как следствие, мы не ожидаем выплаты дивидендов по итогам 2012 года по привилегированным акциям.

Без учета возможного влияния разовых статей, в 2013 году мы ожидаем восстановления чистой прибыли компании до уровня 602 млн долларов. Сейчас компания торгуется с коэффициентом P/E (2013 года) равным 4,4 и не рассматривается нами в качестве интересного объекта для инвестиций.

Наш прогноз по стоимости акций Мечела

0 0
1 комментарий
arsagera 17.12.2012, 15:27

Все ли Вы знаете о ставке дисконтирования ?

Вопросы к акции:

Что происходит со стоимостью бизнеса при снижении уровня процентных ставок в стране?

  • Стоимость растет, так как снижается уровень требуемой инвесторами доходности вложений
  • Стоимость не изменяется, так как пропорционально снижается ROE

Какие действия менеджмента компании могут привести к снижению ставки дисконтирования, не влияя напрямую на экономические показатели деятельности компании?

  • Рекомендации Совету Директоров компании утвердить дивидендную политику, предусматривающую выплату 25% чистой прибыли
  • Обоснование и осуществление выкупа акций на вторичном рынке с целью повышения ROE
  • Переход с ежегодной на ежеквартальную периодичность выпуска финансовой отчетности по стандартам МСФО
  • Рефинансирование кредитов по более низкой ставке

Какой фактор не влияет на размер ставки дисконтирования?

  • Уровень волатильности стоимости продукции, выпускаемой бизнесом

Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 14.12.2012, 11:10

Объединенная авиастроительная корпорация. Отчетность за 2011 год - крен в сторону убытков

Взгляд на компанию

Объединенная авиастроительная корпорация — государственный холдинг, куда входит подавляющее большинство российских компаний, которые занимаются производством транспортных, гражданских и военных самолетов.

Компания существует 6 лет – была образована в ноябре 2006 года, и с тех пор только по итогам 2007 года ОАК удалось показать чистую прибыль.Как известно, с распадом СССР в российской авиационной промышленности, особенно в сегменте гражданского самолетостроения, катастрофически стали снижаться объемы производства самолетов. Ярким свидетельством упадка является факт производства в 2011 году только 7 гражданских самолетов – 5 SukhoiSuperjet 100 и 2 Ан-148.

В сегменте военной авиации ситуация лучше. Российские истребители СУ-30 и Миг-29 различных модификаций поставляются на экспорт, преимущественно в Азию. Зарубежные контракты находятся в процессе реализации, кроме того, к заключению планируются новые. Большую роль в развитии экспортного направления российской военной авиации сыграла на тот момент частная, а ныне входящая в ОАК, корпорация «Иркут», которая в конце 90-х и начале 2000-х смогла заключить серию контрактов с Индией на поставку более чем 270 самолетов и технологических комплектов СУ-30. Стоит отметить, что сегодня «Иркут» — наиболее эффективная и рентабельная дочерняя компания ОАК.

Правительством предпринимаются шаги по спасению отечественного самолетостроения. В гражданской авиации – это практически неограниченная финансовая поддержка производства ближнемагистрального лайнера SukhoiSuperjet 100 (SSJ-100), а также разработка проекта среднемагистрального лайнера МС-21, при этом во втором проекте участие государства меньше: проект более чем на половину разрабатывается корпорацией «Иркут», серийное производство планируется начать в 2016 году. При этом на данный момент твердых заказов на МС-21 больше, чем было на соответствующем этапе разработки SSJ-100.

Поддержку военному самолетостроению должна оказать государственная программа перевооружения, согласно которой к 2020 году должно быть построено более 500 самолетов тактической авиации и около 240 самолетов военно-транспортной авиации, при планах по модернизации не менее 630 самолетов военной тематики.

Наиболее крупными производственными единицами ОАК являются «Корпорация «Иркут»; предприятия, входящие в холдинг «Компания «Сухой»: «Комсомольское-на-Амуре авиационное производственное объединение», «Новосибирское авиационное производственное объединение»,«Российская самолетостроительная корпорация «Миг». В будущем, в соответствии с планами ОАК и заключенными твердыми контрактами, возрастет роль таких предприятий, как «Гражданские самолеты Сухого» (производство SSJ-100), «Воронежское акционерное самолетостроительное общество» (производство Ан-148), «Авиастар-СП» (производство модернизированных Ил-76).

Анализ отчетности

ОАК публикует годовую отчетность по МСФО, причем между датой окончания отчетного периода и датой утверждения отчетности существует большой период времени.

В ноябре компания опубликовала годовую финансовую отчетность по МСФО за 2011 год. Выручка ОАК составила 161 653 млн рублей, продемонстрировав рост на 14,9% г/г. При этом валовая прибыль выросла на 30% до 47 336 млн рублей, что говорит о возросшей валовой рентабельности. Следует отметить, что этот результат был достигнут за счет корректировок валовой прибыли, которые носили разовый характер.

Операционная прибыль компании выросла в абсолютных значениях на 13 684 млн рублей до 1 839 млн рублей, продемонстрировав положительное значение впервые с 2007 года. Чистый убыток ОАК сократился на 41% до 11 877 млн рублей, по сравнению с 20 166 млн рублей в 2010. Наибольшее влияние на убыток оказали процентные выплаты по займам компании.В 2011 году отношение чистого долга ОАК к выручке составило 92%, а к собственному капиталу — 154%.

Следует отметить, что компания предпринимает определенные шаги в отношении сокращения долговой нагрузки – в 2011 году ОАК осуществило допэмиссию обыкновенных акций на 16 млрд рублей, в 2012 – на 15 млрд. Мы предполагаем, что в будущем в целях недопущения роста долговой нагрузки компания продолжит осуществлять увеличение собственного капитала за счет дополнительных выпусков акций.

Конечно, нельзя не сказать о трудном положении ОАК. Основными проблемными предприятиями холдинга являются:

    • ЗАО «Гражданские самолеты Сухого», чей убыток вырос в 2011 году вдвое, а долг увеличился на 11 млрд рублей.
    • ОАО «РСК Миг», существенно сокративший в отчетном году убыток, но нарастивший на 13 млрд рублей долговую нагрузку. Дополнительным негативом по этому предприятию является прекращение выполнения экспортного контракта в Сирию, вследствие вооруженного конфликта.

Мы рассчитываем, что крупный госзаказ по военной тематике сможет оказать поддержку финансовым показателям ОАК, а реализация контрактов по гражданским самолетам не будет тянуть компанию вниз, при условии, что производство SSJ-100 в 2013 году выйдет на плановый уровень. Положительным моментом здесь является то, что SSJ-100 получил сертификат в Индонезии, и сейчас ОАК занимается выполнением контрактов на поставку самолетов двум индонезийским авиакомпаниям.

Мы прогнозируем выход компании на чистую прибыль не ранее 2015 года. С учетом планируемых допэмиссий, потенциальная доходность компании составляет немногим более 30%. Мы видим более привлекательные возможности как во втором эшелоне в целом, так и среди эмитентов оборонной промышленности, и поэтому ОАК не входит в число наших приоритетов.

Наш прогноз по стоимости акций корпорации.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 12.12.2012, 11:16

Манифест компании Арсагера

«Боже! Дай мне силы изменить в моей жизни то, что я могу

изменить, дай мне мужество принять то, что изменить не в

моей власти, и дай мне мудрость отличить одно от другого»

из одной древней молитвы

Данная информация является следствием большого количества вопросов, а также критических замечаний и непонимания, с которыми часто приходится сталкиваться компании Арсагера в процессе своей деятельности по защите прав инвесторов и улучшению инвестиционного климата в России. Мы хотим объяснить смысл наших действий, рассказать о нашем отношении к возможным результатам, а также выразить надежду на прогрессивную деятельность всех участников инвестиционного процесса.

1. Часто мы идем в суд, понимая, что проиграем дело. Мы хотим отметить, что решение суда и справедливость – не одно и тоже. В нашей стране, где независимость суда под вопросом, где часто решения выносятся в пользу того, кто заплатил деньги или использовал административный ресурс, обращение в суд многим кажется бессмысленным занятием, но это не так! Не идти в суд – значит, не использовать даже малейший шанс добиться справедливости, значит, проиграть сразу и на все 100%. Не идти в суд – значит, не позволить истории зафиксировать факт несправедливости, значит, не озвучить точку зрения в информационном пространстве и не дать пищу для размышления прогрессивным умам.

Для того чтобы люди задумались о том, что Земля имеет форму шара, кто-то первым должен был озвучить эту мысль, и чем раньше происходят такие процессы, тем раньше происходит очередной виток развития.

2. Мы не платим взяток. Это означает, что тот, кто судится с нами, может смело идти в суд за выигрышным решением, если он заплатил. Процессы, которые мы выиграли, являются достоянием всех инвесторов, а решения суда основаны на смысле права. Мы стараемся выиграть процесс именно по смыслу, так как только в этом случае возможно изменение инвестиционного климата и улучшение корпоративного управления российских компаний. Попытка же выиграть процесс любой ценой рано или поздно выливается в покупку решения суда, грань очень тонка.

3. Мы знаем, что опыт и знания судей в области корпоративного права оставляют желать лучшего. Закон «Об акционерных обществах» переводной и создан не нашими законодателями, а для понимания его сути нужны десятки, а то и сотни лет работы и жизни страны в рыночных условиях. Наши судьи не имеют соответствующего опыта и знаний, и многие из них за свою жизнь ни разу не сталкивались с акциями и не изучали работу акционерного общества изнутри. А в распоряжении в своей собственности имели в лучшем случае машину

или дачу, пускай даже некоторые из них в большом количестве. В таких условиях решения судебных органов, особенно первых инстанций, становятся непредсказуемыми. Рассуждая житейской логикой, а порой и логикой «сильного» (у кого контрольный пакет, тот и прав), суды выносят решения, которым удивлялся бы весь цивилизованный мир. Изучая судебную практику зарубежных стран с развитой экономикой, нашим судьям можно было бы совершить серьезный прорыв в построении цивилизованной корпоративной среды для работы бизнеса в нашей стране.

4. Мы рассчитываем на помощь Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России) как органа, который в первую очередь должен защищать интересы миноритарных акционеров, так как мажоритарные всегда в состоянии защитить себя сами и, обладая соответствующими правами, всегда могут принять решение в свою пользу. При этом хотим отметить тот факт, что в странах с развитой экономикой и развитым фондовым рынком,

подобные государственные органы в первую очередь следят за соблюдением прав именно рядовых (миноритарных) инвесторов, зачастую трактуя даже неясности акционерного права в их пользу.

5. Мы считаем, что важную роль в развитии Российского фондового рынка могла бы сыграть фондовая биржа ММВБ-РТС, в том числе выступая в качестве эксперта в судебных процессах. Являясь центром финансовой индустрии, биржа должна поставить во главу угла защиту интересов инвесторов и формирование инвестиционной культуры наших граждан. Наши граждане относят к фондовой бирже, как к месту, где играют на деньги, а к акциям, как к фишкам казино.

Это необходимо менять: акции — это один из основных инструментов сбережений, а биржа — это место, где можно их купить и стать сособственником того или иного бизнеса. Но изменить отношение возможно лишь при строгом соблюдении прав миноритарных акционеров. Человек, приобретая акцию, должен быть уверен, что приобретает кусочек бизнеса, а не лотерейный билет, цена и выплаты по которому зависят от чего угодно, но только не от работы самого бизнеса. С изменением отношения граждан к своему фондовому рынку будет расти и развиваться объем бизнеса самой биржи, как это произошло в развитых странах. В этой связи довольно странно выглядят действия прямо противоположные основному предназначению биржи: конкурсы на лучшего спекулянта, а также делистинг и снятие с торгов акций эмитентов.

6. Мы стараемся максимально публично вести судебные процессы. Выкладываем документы, результаты и имена судей. Мы твердо уверены, что общественное мнение является одной из движущих сил прогресса. Мы надеемся, что средства массовой информации будут относиться с должным вниманием к подобной деятельности и максимально полно и корректно смогут освещать процессы по защите прав инвесторов.

7. Мы уверены, что подобная деятельность вносит вклад в развитие экономики нашей страны. Мы обязаны судиться вне зависимости от результатов суда — это то, что мы можем сделать, остальное не зависит от нас. Поэтому не надо нам пенять на решение суда не в нашу пользу, к этому моменту мы уже сделали все зависящее от нас: начали сам процесс и озвучили информацию о справедливой, по нашему мнению, точке зрения на ту или иную ситуацию.

8. Мы не в состоянии в одиночку изменить мир, делая всё, везде и за всех. Поэтому мы рассчитываем на Вашу помощь и подобные действия независимо от нас.

Материалы по теме:

Народ против «Системы». Стремление к цивилизованному фондовому рынку

Рекомендуем к прочтению:

Что может защитить Вас от инфляции?

Кто выигрывает на фондовом рынке?

«Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!

Зачем нам фондовый рынок?

0 0
Оставить комментарий
21 – 30 из 1211 2 3 4 5 6 7 » »»