2 0
100 комментариев
82 627 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 5 из 51
arsagera 21.05.2018, 17:09

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону (RTBG) Итоги 1 кв. 2018 г.

Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 кв. 2018 г. по РСБУ.

Ключевые показатели ПАО "Газпром газораспределение Ростов-на-Дону" (RTBG, RTBGP) 1 кв. 2018

Выручка компании возросла на 8,7%, составив 2,9 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 3,9% до 2,5 млрд руб. на фоне снижения объемов транспортировки на 0,6% и роста расчетного среднего тарифа на 4,5%. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде возросла в 1,5 раза до 391 млн руб.

Операционные расходы росли более быстрыми темпами (+19,8%) и составили 1,3 млрд руб., в их структуре отметим рост коммерческих и управленческих расходов почти на треть, что, на наш взгляд, связано с увеличением числа работников – среднесписочная численность сотрудников компании в 1 кв. 2018 года составляла 6 280 человек, а в 1 кв. 2017 г. – только 5285. Как следствие, операционная прибыль увеличилась только на 1% до 1,6 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим снижение процентных доходов и расходов, а также отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 13 млн руб. против положительного результата 8 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль осталась на прошлогоднем уровне, составив 1,26 млрд руб.

После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на будущие годы, сократив объем транспортировки газа, что привело к снижению потенциальной доходности акций. Помимо всего прочего, к сожалению, в очередной раз Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды на оба типа акций, что дополнительно сказалось на снижении потенциальной доходности «префов».

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО "Газпром газораспределение Ростов-на-Дону" (RTBG, RTBGP) Прогноз на 2018

Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2018 около 1,4 и всего за 0,15 своей балансовой стоимости и наряду с привилегированными акциями являются одним из наших фаворитов в секторе газораспределительных компаний.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 21.05.2018, 00:00

Газпром газораспределение Нижний Новгород (NNOG) Итоги 1 кв. 2018 г.

«Газпром газораспределение Нижний Новгород» опубликовал отчетность 1 кв. 2018 г. по РСБУ.

Ключевые финансовые показатели ПАО "Газпром газораспределение Нижний Новгород" (NNOG) 1 кв. 2018

Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на 11,6% до 1,8 млрд руб. К сожалению, компания раскрывает операционные данные только в годовом отчете. Мы полагаем, что причинами увеличения доходов продолжают оставаться как рост объемов транспортировки, так и увеличение среднего тарифа. Операционные расходы сократились на 3,7% и составили 792 млн руб. В итоге операционная прибыль выросла на 17%, достигнув 894 млн руб.

В блоке финансовых статей выделим снижение процентных доходов со 100 до 40 млн руб. на фоне уменьшения процентной ставки по финвложениям и сокращения объема свободных денежных средств с 5 млрд руб. до 3,2 млрд руб. Напомним, что в четвертом квартале 2017 г. компанией были приобретены газораспределительные сети у АО «Газпром газораспределение» на сумму около 2.1 млрд рублей. В итоге чистая прибыль выросла на 7,6% – до 592 млн рублей.

По итогам внесения фактических данных, мы не стали вносить существенных изменений в прогнозы финансовых показателей компании. Некоторое снижение чистой прибыли в текущем году вызвано сокращением процентных доходов.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ПАО "Газпром газораспределение Нижний Новгород" (NNOG) Прогноз на 2018

Акции компании торгуются с P/E 2018 порядка 4,5 и P/BV около 0,5 и входят в число наших приоритетов в секторе газораспределительных компаний.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 04.04.2018, 10:44

Ленгазспецстрой (LEGS). Итоги 2017 года: хороший год сменился слабым

Ленгазспецстрой опубликовал отчетность по итогам 12 мес. 2017 г. по РСБУ.

См таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/lengazspecstroj/itogi_20...

Выручка компании выросла на 9%, достигнув 48.3 млрд руб. Такая динамика, по нашему мнению, отражает ускорение темпов строительства проектов Газпрома. По линии затрат мы наблюдаем более быстрые темпы роста (+13.8%), вызванные ростом материальных расходов. В связи с тем, что компания обладает очень низкой рентабельностью, такая разница в динамике расходов и выручки сыграла определяющую для прибыли роль: валовая прибыль компании сократилась в 4 раза - до 613 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим сокращение отрицательного сальдо финансовые и прочих доходов/расходов, которое составило 86 млн руб. на фоне снижения начислений резервов под обесценение запасов. Как итог, чистая прибыль сократилась в 23 раза - до 58 млн руб.

Вышедшая отчетность оказалась ниже наших ожиданий в части валовой рентабельности, мы понизили прогнозы будущих финансовых показателей, приняв более консервативные оценки по доле себестоимости в выручке. В результате потенциальная доходность акций существенно снизилась.

См таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/lengazspecstroj/itogi_20...

Мы по-прежнему отмечаем чрезмерную зависимость финансовых показателей компании от заказов Газпрома и крайне низкую ликвидность акций компании. Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board акции компании оценены c P/BV 2017 около 0.8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 04.04.2018, 10:17

NNOG. Итоги 2017 года: символический рост прибыли и покупка газораспределительных сетей

«Газпром газораспределение Нижний Новгород» опубликовал отчетность за 12 месяцев 2017 г. по РСБУ.

См таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на 4.7% до 4.8 млрд руб. К сожалению, компания раскроет операционные данные только в годовом отчете. Мы полагаем, что причинами увеличения доходов продолжают оставаться как рост объемов транспортировки, так и среднего тарифа. Операционные расходы увеличились на 4% и составили 3.7 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла на 7.4%, достигнув 1.1 млрд руб.

В блоке финансовых статей выделим снижение процентных доходов с 440 до 366 млн руб. на фоне уменьшения процентной ставки по финвложениям и снижения объема денежных средств – в четвертом квартале на сумму около 2.1 млрд рублей были приобретены газораспределительные сети у АО «Газпром газораспределение» . Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов осталось на уровне прошло года, составив 55 млн рублей. В итоге чистая прибыль выросла на 1.3% – до 1.1 млрд рублей.

По итогам внесения фактических данных, совпавших с нашими ожиданиями, мы не стали вносить существенных изменений в прогнозы финансовых показателей компании.

См таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции компании торгуются с P/E 2018 порядка 5 и входят в число наших приоритетов в секторе газораспределительных компаний.

__________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» : http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
0 0
Оставить комментарий
arsagera 15.11.2017, 13:13

Газпром газораспределение Нижний Новгород (NNOG). Итоги 9 мес. 2017 года: поступательный рост

«Газпром газораспределение Нижний Новгород» опубликовал отчетность за 9 месяцев 2017 г. по РСБУ.

Ключевые финансовые показатели ПАО «Газпром газораспределение Нижний Новгород» (NNOG) 9м 2017

Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на 10.1% до 3.2 млрд руб. К сожалению, компания раскрывает операционные данные только в годовом отчете. Мы полагаем, что причинами увеличения доходов продолжают оставаться как рост объемов транспортировки, так и среднего тарифа. Операционные расходы увеличились на 2.1% и составили 2.48 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла почти наполовину, достигнув 737 млн руб.

В блоке финансовых статей выделим снижение процентных доходов с 326 до 299 млн руб. на фоне уменьшения процентной ставки по финвложениям. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов осталось на уровне прошло года, составив 33 млн рублей. В итоге чистая прибыль выросла более чем на четверть – до 791 млн рублей.

По итогам внесения фактических данных мы незначительно подняли прогноз финансовых результатов в части сокращения доли операционных расходов в выручке.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Газпром газораспределение Нижний Новгород» (NNOG) 9м 2017

Акции компании торгуются с P/E 2017 порядка 5.7 и входят в число наших приоритетов в секторе газораспределительных компаний.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
1 – 5 из 51