5 0
103 комментария
97 824 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 5 из 51
arsagera 29.12.2020, 19:01

Селигдар (SELG) Итоги 9 мес. 2020 г.: отрицательные курсовые принесли убыток

Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2020 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi_9_mes_202...

Выручка компании выросла на 23,4% до 20,6 млрд руб. на фоне увеличения доходов от реализации золота на 25,9% до 17,3 млрд руб. При этом добыча золота увеличилась на 4,6 % до 164,1 тыс. унций. Большие темпы роста показала добыча олова, составившая по итогам отчетного периода 1 844 тонны. Это привело к росту доходов по данному направлению на 18,2% до 1,7 млрд руб. Прочая выручка (услуги по добыче руды) выросла на 9,3%, составив 1,4 млрд руб.

Затраты компании снизились на 3,3% до 13 млрд руб. Обращает на себя внимание рост расходов на оплату услуг сторонних организаций по добыче руды, увеличившихся более на 45,7% до 5 млрд руб., а также почти двукратный рост расходов по НДПИ, составивших 807,4 млн руб.

Также отметим, что в отчетном периоде компания пополняла запасы, что привело к снижению себестоимости на 3,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 7,6 млрд руб., более чем в 2 раза превысив результат прошлого года.

В блоке финансовых статей расходы на обслуживание долга (1,5 млрд руб.) были дополнены отрицательными курсовыми разницами в размере 15,3 млрд руб. В результате по финансовым статьям компания отразила убыток в 16,8 млрд руб.

В итоге чистый убыток Селигдара составил 6,3 млрд руб., против прибыли 371 млн руб., полученной годом ранее.

Отметим, что акционеры компании одобрили выплату промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2020 г. в размере 2,25 руб. на оба типа акций.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде вследствие корректировки цен продажи золота в компании. Помимо этого, мы пересмотрели оценку операционных и финансовых расходов в сторону повышения и учли выплату промежуточных дивидендов. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi_9_mes_202...

Акции компании обращаются с P/BV 2020 порядка 2 и на данный момент не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 29.12.2020, 10:57

ОАК (UNAC): очередная попытка сократить убыточность дополнительными вливаниями в капитал

ОАК опубликовала отчет за 1 п/г 2020 года.

См.таблицу: https://bf.arsagera.ru/oak/itogi_1_p_g_2020_g_o...

Выручка корпорации снизилась на 14,4% до 97,9 млрд руб. на фоне завершения ряда контрактов для армии. Снижение продемонстрировали все направления бизнеса компании за исключением доходов от НИОКР. Наихудшую динамику в структуре выручки вновь показали доходы от реализации комплектующих к самолетам, сократившиеся на 25,6% до 5,7 млрд руб.

Себестоимость снижалась более медленными по сравнению с выручкой темпами, составив 85,0 млрд руб. (-11,6%). В итоге, валовая прибыль упала на 29,6% до 12,9 млрд руб.

Прочие операционные расходы компании (коммерческие, административные и прочие) сократились на 18,4% до 20,6 млрд руб. Основной причиной их снижения стало сокращение коммерческих расходов на 21,1% до 6,2 млрд руб. В результате, ОАК получила операционный убыток в размере 7,7 млрд руб. На фоне высоких финансовых расходов, составивших в отчетном периоде 17,7 млрд руб., чистый убыток акционеров компании подскочил до 35,1 млрд руб.

Отчетность корпорации вышла хуже наших ожиданий как в части выручки, так ив части затрат. Помимо этого, долговое бремя продолжает оставаться высоким, а расходы на его обслуживание не оставляют шансов на получение прибыли. С учетом размещаемой в настоящий момент очередной допэмиссии акций, по нашим оценкам, ОАК сможет продемонстрировать чистую прибыль не ранее 2023 года, когда компания частично реализует свои планы по финансовому оздоровлению, о которых мы подробно рассказывали в предыдущих постах.

В таблице мы не приводим значение ROE на 2020 год, в виду отрицательного собственного капитала.

См.таблицу: https://bf.arsagera.ru/oak/itogi_1_p_g_2020_g_o...

В настоящий момент акции не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 29.12.2020, 10:33

Славнефть-Мегионнефтегаз (MFGS, MFGSP) Итоги 9 мес. 2020 г.: удручающая отчетность

Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала отчетность за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании снизилась более чем наполовину до 60,8 млрд руб. В отчетном периоде компания существенно сократила добычу нефти, а средняя расчетная цена реализации упала на 41,9%. В итоге выручка от реализации нефти упала на 68,4% до 36,3 млрд руб. в то же время доходы от оказания операторских услуг потеряли только 8,2%, составив 24,2 млрд руб.

Затраты компании снизились на 43,5%, главным образом, вследствие сокращения по уплате НДПИ, составив 76 млрд рублей. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала убыток 15,2 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 4,3 млрд руб. до 4,8 млрд руб.), несмотря на сокращение долговой нагрузки (с 60,8 млрд руб. до 47,3 млрд руб.). Сальдо прочих доходов/расходов осталось в положительной зоне.

В итоге чистый убыток компании составил 12,2 млрд руб. против прибыли годом ранее.

По результатам вышедшей отчетности мы увеличили прогнозный убыток компании на текущий год, оставив практически неизменными наши ожидания на последующие годы. В результате потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/BV 2020 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 29.12.2020, 10:32

Уралсиб (USBN): высокий уровень резервирования не позволяет выйти в положительную зону

Банк Уралсиб раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralsib/itogi_9_mes_2020...

Процентные доходы банка составили 29,3 млрд руб., продемонстрировав снижение на 8,9% на фоне небольшого сокращения доходов по кредитам (-2,3%) и существенного падения доходов по ценным бумагам (более чем в 2 раза). Процентные расходы снижались быстрее (-18,3%), составив 12,6 млрд руб. на фоне сокращения межбанковского фондирования.

В итоге чистые процентные доходы банка остались на прошлогоднем уровне, составив 16,7 млрд руб.

Чистые комиссионные доходы также остались на прошлогоднем уровне, составив 5,2 млрд руб. Чистый расход по операциям с ценными бумагами оказался равен 676 млн руб. Помимо всего прочего, банк отразил убыток в размере 1,1 млрд руб. от долгосрочного погашения займов, полученных от агентства по страхованию вкладов.

Расходы от создания резервов под обесценение кредитного портфеля выросли в два раза до 6,3 млрд руб. Операционные расходы банка продемонстрировали рост на 6,2% до 15,6 млрд руб., главным образом, из-за увеличения затрат на заработную плату и роста амортизационных отчислений.

В итоге чистый убыток Банка в отчетном периоде составил 1 млрд руб. против прибыли годом ранее.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralsib/itogi_9_mes_2020...

По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 16,3% до 312,4 млрд руб. и незначительный рост кредитного портфеля (0,1%) до 255,3 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей банка на текущий год, отразив существенный объем резервирования на потери по кредитам, а также потери от долгосрочного погашения займов, полученных от агентства по страхованию вкладов. Линейка прибылей на последующие годы была несколько понижена на фоне увеличения операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций банка несколько понизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralsib/itogi_9_mes_2020...

Акции Банка Уралсиб торгуются с P/BV 2020 около 0,3 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 29.12.2020, 10:31

АКБ Росбанк (ROSB) : уверенный рост прибыли в сложных условиях

Росбанк опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам 9 месяцев 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_9_mes_...

Процентные доходы банка составили 65,9 млрд руб., продемонстрировав падение на 4%, что произошло на фоне снижения процентных ставок и увеличения объемов выданных кредитов. Процентные расходы Росбанка составили 29,4 млрд руб., показав снижение на 14,3% на фоне сокращения расходов по межбанковскому фондированию.

В итоге чистые процентные доходы составили 36,5 млрд руб., показав рост на 6,3%.

Среди прочих статей отметим падение чистых комиссионных доходов до 8,7 млрд руб. (-2,1%). Кроме того, банку удалось заработать порядка 8,3 млрд руб. на операциях с ценными бумагами и иностранной валютой. В итоге чистые операционные доходы показали рост на 17,5%, составив 53,7 млрд руб.

Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили 11,4 млрд руб., увеличившись более чем в два раза. При этом стоимость риска возросла на 0,9.п.п. до 1,8%.

Операционные расходы сократились на 7,4% до 26,5 млрд руб., а соотношение C/I ratio сократилось с 62,7% до 49,4%.

В итоге Росбанк заработал чистую прибыль в размере 13,4 млрд руб., увеличившуюся на 49,7%.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_9_mes_...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 7,1%, вызванный проводимой банком политикой активизации розничного кредитования со стороны материнской группы Societe Generale. Размер клиентских остатков показал рост на 19,4%, составив 946 млрд руб. При этом отношение кредитов к средствам клиентов опустилось до 89,7 %.

Из важных корпоративных новостей отметим присоединение к Росбанку дочернего Русфинанс Банка. Реорганизацию планируют завершить в 1п/г 2021. Цена выкупа у акционеров Росбанка, голосовавших против или не принимавших участие в в голосовании по данному вопросу составила 73,10 руб. за акцию

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз прибыли банка на текущий и на последующие годы на фоне увеличения кредитного портфеля и проводимой оптимизации затрат.

В результате потенциальная доходность акций банка несколько возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_9_mes_...

В настоящее время акции Росбанка оценены рынком с коэффициентом P/E 2020 порядка 7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
1 – 5 из 51