Процентные доходы банка составили 32 млрд руб., продемонстрировав рост на 12,9%: свой вклад внесли как увеличившиеся доходы по кредитам, так и по ценным бумагам. Процентные расходы банка показали небольшое снижение (-0,8%) до 15 млрд руб. Такая динамика объясняется снижением стоимости фондирования, которое, в свою очередь, было компенсировано увеличением расходов по привлеченным средствам банков и займам от АСВ.
В итоге чистые процентные доходы банка составили 17 млрд рублей, показав рост более чем на четверть.
Чистые комиссионные доходы также продемонстрировали неплохую динамику, достигнув 5,6 млрд рублей (+20,5%).
Расходы от создания резервов под обесценение кредитного портфеля увеличились на 12,1% и составили 2,1 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 1,3% до 1,2%.
Операционные расходы банка продемонстрировали рост на 2,8% до 14 млрд руб., главным образом, из-за увеличения затрат на заработную плату и канцелярские нужды.
Также отметим, что в отчетном периоде банк создал резерв под обесценение прочих активов и прочих резервов в размере 368 млн руб. против 6,3 млрд руб. годом ранее – тогда банк создал резерв в связи с удачным оспариваем Банком ВТБ в Лондонском арбитраже одного из списанных выпусков еврооблигаций.
В итоге чистая прибыль банка в отчетном периоде выросла более чем вдвое и составила 6,6 млрд рублей.
По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 3% до 252 млрд руб.
В части корпоративных новостей стоит упомянуть завершение в мае 2017 года процесса присоединения Банка БФА к Уралсибу, что привело к отражению в отчетности единовременного дохода от выгодной покупки в сумме 790 млн руб. Объединенный банк сумел нарастить кредитный портфель на 9,1% при стабильных клиентских остатках.
Отметим, что применение стандарта отчетности МСФО 9 с 1 января 2018 года привело к учету в капитале Банка существенного резерва переоценки ценных бумаг (почти 4,5 млрд рублей), что значительно повлияло на рост собственных средств кредитной организации.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогнозы чистой прибыли банка на 2018-2020 годы, увеличив размер чистых процентных доходов и снизив начисление резервов под обесценение прочих активов. В итоге потенциальная доходность акций несколько выросла.
Акции Банка Уралсиб торгуются с P/E 2018 порядка 4,5 , P/BV 2018 около 0,3 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании в долларовом выражении увеличилась на 7,7% до $712,5 млн. Грузооборот в отчетном периоде снизился на 2,3%, составив 105,3 млн тонн на фоне отрицательной динамики перевалки нефти и нефтепродуктов. Отметим, значительный рост погрузки зерна (+26,6%). Средний расчетный тариф в долларах увеличился на 11,4%.
Операционные расходы компании возросли на 13,5% до $258,8 млн. Основной причиной роста стало увеличение расходов на топливо (+44%). В итоге операционная прибыль выросла на 4,6%, составив $453,7 млн.
Чистые финансовые расходы компании в отчетном периоде составили $184,2 млн, что связано с отрицательными курсовыми разницами по валютному кредиту, составившими $144,8 млн против положительных разниц $59,7 млн годом ранее. Долговая нагрузка компании в отчетном периоде сократилась с $1,3 млрд до $1,1 млрд, что, однако, не отразилось стоимости ее обслуживания.
В итоге чистая прибыль НМТП составила $212,5 млн, снизившись на 40,4%.
Напомним, что осенью произошли важные корпоративные новости для компании: Транснефть выкупила у группы «Сумма» долю в совместном предприятии Novoport Holding, владеющем 50,1% порта. Появление нового мажоритарного акционера вносит неопределенность в будущую дивидендную политику компании.
Вышедшая отчетность оказалась несколько лучше наших ожиданий за счет более высоких средних тарифов на перевалку грузов. Кроме того, нами был пересмотрен прогноз по уровню дивидендов. В результате потенциальная доходность акций возросла.
На данный момент акции компании обращаются с P/BV 2018 около 2,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Чистые процентные доходы банка снизились на 8,9% до 7,8 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 8,2%, составив 17 млрд руб. на фоне падающего кредитного портфеля, в то время как процентные расходы испытали более существенное снижение (-10%), до 8,5 млрд руб. Падение процентных расходов было обусловлено, главным образом, снижением стоимости обслуживания средств клиентов. Кроме того, на снижение чистых процентных доходов повлияло увеличение отчислений в Агентство по страхованию вкладов
Чистый комиссионный доход банка составил 3,1 млрд руб. (-11,4%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 315 млн руб. против 352 млн руб. годом ранее. Стоит также отметить получение Банком прочих доходов в размере 383 млн рублей против убытка в 75 млн рублей годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 12,1% до 11,6 млрд руб.
В отчетном периоде банк существенно нарастил отчисления в резервы, более чем в 5 раз– до 13,7 млрд руб., стоимость риска возросла на 8,3 п.п. По официальной информации решение о досоздании резервов по выданным до покупки банка Группой ВТБ кредитам было принято исходя из консервативного прогноза ожидаемых кредитных убытков и дальнейшего ухудшения обслуживания долга. В частности это касается кредитов, выданных заемщикам, которые в большой степени зависят от финансирования со стороны ПАО «Промсвязьбанк». Помимо этого в отчетном периоде банк включил в кредитный портфель секьюритизированные в 2014-2017 гг. ипотечные кредиты. Руководство банка определило, что Группой не были отражены основные риски, связанные с переданными активами, и, следовательно, указанная передача не являлась основанием для прекращения их признания. Отметим, что доля неработающих кредитов (NPL 90+) в совокупном кредитном портфеле увеличилась за год на 0,4 п.п. и составила 7%.
Операционные расходы практически не изменились, составив 6,4 млрд руб.. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 6,9 п.п. и составил 55,1%. Существенно влияние на итоговый финансовый результат оказал также разовый взнос в Агентство по страхования вкладов на сумму 1,2 млрд рублей.
В итоге банк показал чистый убыток в размере 8,2 млрд руб., против прибыли 2,7 млрд руб., полученной годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 4,3% до 206 млрд руб. за счет увеличения срочных депозитов физических лиц.
Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) увеличился на 6,6% до 188 млрд руб. на фоне роста кредитов, выданных корпоративным клиентам и ипотечных кредитов.
Отчетность банка вышла хуже наших ожиданий из-за существенного отчисления в резервы, приведшего к убытку и снижению собственных средств банка на 42,2% до 15 млрд руб.
Мы понизили наш прогноз на текущий год и ожидаем, что банк покажет убыток в размере 7,6 млрд руб. в связи с решением о досоздании резервов.
Отметим, что ВТБ и фонд Bonum Capital в начале октября закрыли сделку по приобретению 85% банка «Возрождение». Согласно решению набсовета госбанка, на первом этапе сделки ВТБ приобретает не менее 85% акций Возрождения, еще почти 15% акций планируется купить после обязательной оферты акционерам, которая выставлена по цене 481 рубль 68 копеек за одну обыкновенную именную бездокументарную акцию. Завершить интеграцию Возрождения планируется к концу 2020 году.
Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0,6, а привилегированные - около 0,2. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Компания Samsung Electronics раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2018 г.
Совокупная выручка компании выросла на 6,3% до 184,5 трлн вон. Выручка основного сегмента компании – «Телекоммуникационные устройства» - сократилась на 4,3% - до 165,2 трлн вон. Отметим, что цифры выручки по дивизионам включают расчеты между сегментами. Падение объемов реализации на 13,6% частично было компенсировано увеличением средней цены на 9,5% по причине запуска новых моделей смартфонов.
Сегмент «Бытовая электроника» продолжил демонстрировать негативную динамику: выручка снизилась на 6,8% до 69,0 трлн вон. Такое снижение, во многом, было обусловлено падением на 4,8% объемов продаж телевизоров - основного продукта сегмента. Негативная динамика объемов реализации была дополнена уменьшением средней цены реализации на 2,6%.
Выручка от продаж полупроводников показала рост сразу на 28,8% до 130,2 трлн вон благодаря сохранению высокого спроса на серверные накопители DRAM и SSD: объемы реализации выросли на 39,9%. При этом средняя цена за проданный ГБ сократилась на 4,1%.
Сегмент «Дисплеи» показал рост доходов на 2,3% до 50,0 трлн вон. Средняя цена реализации единицы продукции увеличилась на 2,6%.
Совокупная операционная прибыль компании, таким образом, выросла на 24,9%, составив 48,1 трлн вон. В положительном ключе отличился дивизион «Полупроводники», чьи результаты увеличились на 51,4%. Иную динамику показал дивизион «Дисплеи», сокративший операционную прибыль на 58,7%.
Чистые финансовые доходы, показавшие рост на 59,1% до 1,17 трлн вон, не оказали существенного влияния на итоговый результат: чистая прибыль Samsung Electronics увеличилась на 19,9%, достигнув 35,9 трлн вон. Дополнительно отметим, что компания по итогам полугодия вернула своим акционерам порядка четверти заработанной чистой прибыли (большую часть – в виде дивидендов). С учетом этого показатель EPS продемонстрировал рост на 26,3%, составив $119,97 на глобальную депозитарную расписку.
Отчетность компании в русле наших ожиданий. По итогам внесения фактических результатов мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей вследствие более низких результатов сегмента телекоммуникационных устройств, одновременно повысив прогнозный дивиденд. Следствием этого стало небольшое сокращение потенциальной доходности акций.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет оставаться в диапазоне 40-50 трлн вон, и компания продолжит наращивать дивидендные выплаты. Глобальные депозитарные расписки Samsung Electronics торгуются с мультипликатором P/BV 2018 около 1,1 и являются одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
Оставить комментарий
