Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_2020_g_voss...

Выручка компании снизилась на 7% до 221,5 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж в каратах (-3,9%) и падения средней рублевой цены реализации (2,6%). Отметим продолжающееся восстановление спроса на алмазы после существенного снижения их продаж в 1 п/г 2020 г. на фоне распространения пандемии. Результаты продаж в 4 кв. 2020 г. оказались настолько сильными, что компания не использовала возможность прямых продаж алмазов Гохрану.

Операционные расходы сокращались сопоставимыми темпами, составив 152 млрд руб. (-6,8%). При этом отметим, что себестоимость продаж снизилась только на 1,7% до 117 млрд руб. на фоне существенного сокращения уровня запасов, увеличивающих общую себестоимость. Коммерческие и административные расходы при этом возросли до 18,9 млрд рублей (+20,7%).

Помимо всего прочего отметим сокращение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 27,1 млрд руб. до 15 млрд руб. в связи с получением нетто дохода по курсовым разницам на фоне ослабления курса рубля в размере 3,9 млрд руб. против убытка 2,1 млрд руб. годом ранее. Причина такого результата состоит в том, что 90% выручки компании номинировано в иностранной валюте, тогда как в структуре себестоимости рублевые затраты составляют также прядка 90%. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы упала на 7,6%, составив 69,5 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год увеличилась на 43% – до 167,8 млрд руб., отразив переоценку валютного долга. Это обстоятельство обусловило возникновение отрицательных курсовых разниц по заемным средствам в размере 26,8 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 21,1 млрд руб., против положительного результата 9,4 млрд руб., полученного годом ранее. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 31,8 млрд руб., сократившись на 48,8%.

Свободный денежный поток на конец года составил 79,5 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось ниже 0,5х, что означает, что компания может направить на дивидендов 70-100% от свободного денежного потока. Рекомендации Совета Директоров по дивидендам появятся в апреле.

В компании отметили, что в текущем году планируют добыть 31,5 млн карат алмазов, а реализовать – 34-36 млн карат. Помимо этого было отмечено, что в 1 кв. 2021 г. снижение запасов продолжится, а их уровень достигнет минимальных за всю историю значений.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне корректировки цены продажи алмазов, а также уточнения размера себестоимости и положительных курсовых разниц в прочих операционных доходах. Прогноз прибыли последующих лет не претерпел серьезных изменений. Потенциальная доходность акций несколько возросла на фоне увеличения размера дивидендных выплат.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_2020_g_voss...

Акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2021 около 3 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Компания Citigroup Inc. выпустила отчетность за 2020 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/citigroup_incs/itogi_202...

В отчетном периоде чистые процентные доходы банковской группы сократились на 8,0% до $43,6 млрд. на фоне опережающего снижения кредитных ставок. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, снизилась на 0,63 процентных пункта до 2,0%.

Чистые доходы от операций с собственным капиталом увеличились на 56,2% до $13,9 млрд, благодаря сильным показателям в сегменте торговых операций с активами с фиксированной доходностью. Чистые комиссионные сократились на 3,1%, составив $11,4 млрд.

Из-за негативного влияния пандемии COVID-19 на снижение деловой активности Citigroup вдвое увеличил резервы на возможные потери по кредитам до $17,5 млрд. По заявлению руководства, несмотря на неопределенность в продолжительности влияния вируса на мировую экономику, у компании есть ресурсы, чтобы обслуживать своих клиентов.

Операционные расходы увеличились на 2,8%, составив $43,2 млрд, а их отношение к доходам выросло на 1,6 п.п. до 58,1%. В итоге чистая прибыль сократилась на 43,1%, составив $11,0 млрд.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/citigroup_incs/itogi_202...

Говоря о балансовых показателях, отметим незначительное увеличение собственных средств на 0,9%. Кредитный портфель банковской группы снизился на 2,8% до $650,9 млрд, а средства клиентов прибавили 24,3%, достигнув $1 280 млрд. Последние годы Citigroup Inc. проводит масштабную программу по выкупу акций и выплате дивидендов, сохраняя высокий уровень коэффициента достаточности капитала. В отчетном периоде банк выкупил акции на $2,5 млрд и выплатил дивиденды на сумму $4,3 млрд, вернув тем самым акционерам свыше 60,0% заработанной прибыли.

В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. При этом мы считаем, что наступивший год окажется для компании куда более прибыльным в связи со снижением резервирования под кредитные убытки в годовом соотношении. В дальнейшем в течение 2-3 лет мы прогнозируем восстановление прибыли компании до докризисного уровня. Мы считаем, что у Citigroup есть все шансы пройти нынешний кризис с вполне разумными потерями и показать быстрое восстановление после того, как ситуация нормализуется.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/citigroup_incs/itogi_202...

В настоящий момент акции Citigroup торгуются исходя из P/E 2021 около 11 и P/BV 2021 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________