Производитель автокомпонентов Magna International Inc. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 2020 год. Отметим, что валюта представления результатов – доллары США.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/magna_international_inc/...

Совокупная выручка канадской компании сократилась на 17,2 % до $32,6 млрд, главным образом, из-за сокращения мирового производства легковых автомобилей.

Выручка дивизиона «Кузовы, ходовая часть и экстерьер» снизилась на 17,5% до $13,3 млрд, в первую очередь, в результате сокращения производства легковых автомобилей в целом, что было частично компенсировано ослаблением доллара США к евро, канадскому доллару и юан. Операционная прибыль сегмента составила $817 млн. (-37,1%).

Сегмент «Трансмиссия и освещение» показал падение выручки на 14% до $9,6 млрд на фоне снижения производства легковых автомобилей в целом и продажи ряда активов. Благодаря реализации программ по экономии затрат и повышения эффективности производства сегмент смог закрепить операционный результат в положительной зоне: после убытка за первое полугодие операционная прибыль по итогам года составила $495 млн.

Доходы сегмента «Сиденья» снизились на 20,1%, составив $4,4 млрд. Запуск в конце 2019 года ряда производственных программ (Ford Escape, Audi A3, BMW 1- Series, BMW 2-Series Gran Coupe) был частично компенсирован снижением производства по некоторым ключевым программам, в частности, по минивэну Chrysler. Операционная прибыль сегмента составила $107 млн (-65,7%): выгоды от реализации стратегии по экономии затрат и повышения эффективности производства были компенсированы убытками от курсовых разниц.

Выручка сегмента «Контрактная сборка» упала на 19,5%, составив $5,4 млрд на фоне падения объемов производства автомобилей, что было частично было нивелировано ростом инжиниринговых продаж. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 90,3% до $274 млн. Это увеличение произошло, главным образом, в результате выросших инжиниринговых продаж и мероприятий по сокращению затрат.

Корпоративный центр показал убыток $17 млн против прибыли годом ранее, главным образом, по причине неблагоприятных курсовых изменений.

Возвращаясь к консолидированным показателям, отметим убыток по прочим финансовым нетто расходам в размере $584 млн, вызванный главным образом, расходами на реструктуризацию и убытками от обесценения активов (в частности, долевое участие в компании Getrag Transmission – производство механических коробок передач и трансмиссий).

По итогам отчетного периода компания смогла закрепить итоговый результат в положительной зоне, заработав $757 млн чистой прибыли для своих акционеров. Помимо этого в отчетном периоде компания выплатила дивидендов на сумму $467 млн и выкупила акций еще на $135 млн.

Помимо отчетности компания представила свой прогноз на 2021-2023 гг. оказавшийся выше наших ожиданий вследствие более быстрого ожидаемого темпа восстановления доходов.

По итогам внесения фактических данных, мы повысили свой прогноз финансовых показателей компании на будущие годы, приняв во внимание данные менеджментом ориентиры по выручке и операционной прибыли. Ожидается, что компания по-прежнему будет возвращать акционерам значительную часть зарабатываемой прибыли.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/magna_international_inc/...

Акции компании Magna, торгуясь с P/BV 2021 около 2, продолжают оставаться одним из наших приоритетов в секторе производителей комплектующих и оборудования для автомобилей.

___________________________________________

Компания «Детский мир» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год по МСФО.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_2...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 3,1% до 868 штук. Торговая площадь росла более быстрыми темпами (+6,4%), достигнув 897 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 10,9% до 142,9 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 4,0% на фоне падения трафика на 1,4% и роста среднего чека на 5,4%. Существенные темпы роста продолжает демонстрировать сегмент «Интернет-магазин», выручка которого увеличилась в 2,4 раза по причине карантинных ограничений.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 30,8% до 32,3%. В итоге валовая прибыль продемонстрировала рост на 5,8%, составив 44,0 млрд руб.

Рост операционной эффективности привел к снижению доли коммерческих и административных расходов в выручке с 22,2% до 20,6%, однако в абсолютном выражении расходы увеличились с 28,6 млрд руб. до 29,5 млрд руб. В результате операционная прибыль выросла на 12,8% до 14,5 млрд руб., а соответствующая маржа осталась на уровне 10,1%.

Чистые финансовые расходы увеличились на 30,4% до 6,5 млрд руб. главным образом, вследствие получения компанией отрицательных курсовых разниц в размере 2,1 млрд руб.

В результате чистая прибыль компании выросла на 2,8%, составив 6,8 млрд руб.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания в данный момент имеет отрицательный капитал и продолжает направлять на выплату дивидендов всю прибыль.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_2...

Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 10-12 млрд руб. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2020 около 10 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания Yandex N.V. раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2020 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_202...

Совокупная выручка компании выросла на 24,5% до 218,3 млрд руб.

Доходы ключевого сегмента – Поиск и портал – сократились на 1,4% до 111,1 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке до 59,7% (год назад – 57,5%).

По нашим оценкам и данным компании, выручка направления показала снижение, преимущественно, за счет сокращения стоимости клика примерно на 13,5%; при этом количество кликов увеличилось примерно на 20%. Скорректированная на расходы по вознаграждению на основе акций EBITDA сегмента увеличилась на 4,2%, составив 60 млрд руб. на фоне роста рентабельности на 0,9 п.п. до 48,3%.

Второй по значимости сегмент – Такси – показал рост выручки на 49,1%, до 68 млрд руб., что в основном обусловлено хорошими результатами фудтех-направления, ростом сервиса Яндекс.Лавка, а также развитием сервиса онлайн-заказа такси для бизнеса, чья выручка учитывается на валовой основе.

Напомним также о переходе каршерингового сервиса Яндекс.Драйв из сегмента Экспериментальных направлений в сегмент Такси. При этом направление беспилотных автомобилей, ранее относившееся к сегменту Такси, перешло в сегмент Экспериментальных направлений.

Показатель EBIDTA при новой структуре сегмента (сервисы онлайн-заказа такси, сервисы по доставке еды и каршеринг) возрос в 32 раза до 3,4 млрд руб.

Сегмент Сервисы объявлений увеличил свои доходы на 7,2% до 7,8 млрд руб., а на операционном уровне показал прибыль в размере 1,1 млрд руб., что в 3,5 раза выше чем в прошлом году. Этот рост связан в основном с повышением активности автосалонов вслед за ослаблением режима самоизоляции.

Дивизион Медиасервисы нарастил доходы вдвое до 7,8 млрд руб. Столь существенный рост был в основном обусловлен увеличением доходов от подписчиков в Яндекс.Музыке и КиноПоиске, вызванным последствиями карантинных мер пандемии COVID-19.

Необходимость существенных инвестиций в контент и маркетинг на фоне возросшего спроса на услуги привела к тому, что отрицательная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 69,6% до 3,7 млрд руб.

Дивизион Экспериментальные направления также нарастил выручку на 50,5% до 11,9 млрд руб. Отрицательная скорректированная EBITDA увеличилась на 44,5% до 7,3 млрд руб. Рост операционного убытка, в основном, вызван затратами, связанными с разработкой беспилотных автомобилей.

Напомним, что в июле текущего года Яндекс и Сбербанк закрыли сделку по реструктуризации двух совместных предприятий — Яндекс.Маркета и Яндекс.Денег. В результате Яндекс стал контролирующим акционером Яндекс.Маркета, и теперь финансовые результаты Яндекс.Маркета отражаются в консолидированной отчётности Яндекса в новом сегменте Электронная коммерция. Кроме того, Яндекс вышел из совместного предприятия Яндекс.Денег, и финансовые результаты Яндекс.Денег больше не учитываются в консолидированном отчёте о прибылях и убытках в составе прибылей/убытков от инвестиций по методу учёта долевого участия.

В итоге скорректированная EBITDA Yandex упала на 2,5%, составив 49,8 млрд руб. Значительно выросли расходы на вознаграждения сотрудников, основанные на акциях, достигнув 15,7 млрд руб. (+60%). Как итог, операционная прибыль Yandex снизилась на 38,3%, составив 16,2 млрд руб.

Прочие доходы компании составили 2,4 млрд руб., большую часть которых обеспечили положительные курсовые разницы. Помимо всего прочего, Yandex признал прибыль от консолидации Яндекс.Маркета в размере 19,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль увеличилась в 2 раза, составив 25,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль составила 21 млрд руб., снизившись на 11% по сравнению с прошлогодним аналогичным показателем.

Руководство компании ожидает роста доходов в 2021 году на 40-47% до 305-320 млрд руб преимущественно за счет двузначных темпов роста сегмента электронной коммерции. Руководство подчеркнуло свой фокус на развитии финтеха и отметило, что вопрос IPO Яндекс.Такси не стоит на повестке дня.

По итогам вышедшей отчетности и анализа ожиданий менеджмента по росту доходов мы повысили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы. Потенциальная доходность акций компании возросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_202...

Акции Yandex торгуются с P/BV 2021 около 5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews