7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
71 – 80 из 5230«« « 4 5 6 7 8 9 10 11 12 » »»
arsagera 17.11.2023, 11:25

МТС, (MTSS). Итоги 9 мес. 2023 г.: собственный капитал в ожидании наполнения от продажи активов

Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

Общая выручка компании выросла на 12,2% и достигла 446,0 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+29,8%), а также сегмент «Прочие услуги» (+70,7%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек). Отметим и восстановление доходов в розничном бизнесе (продажи телефонов и аксессуаров), который находился под прессингом введенных ранее импортных ограничений.

Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+1,2%) на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.

Операционные расходы росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 11,3%, в итоге операционная прибыль составила 94,6 млрд. руб., показав рост на 16,0%. Сдержанный рост показателя компания объясняет инвестициями в новые точки роста, расходами на персонал, а также рядом единовременных затрат.

Процентные расходы МТС снизились с 44,8 млрд руб. до 40,0 млрд руб. на фоне сокращения долга с 515,8 млрд руб. до 505,4 млрд руб. При этом прочие расходы составили 5,9 млрд руб. против доходов 2,2 млрд руб., полученных годом ранее на фоне ослабления рубля. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 8,8% и составили 45,2 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 23,8% до 21,2% на фоне возросших отложенных налоговых активов.

В итоге компания показала чистую прибыль в размере 38,5 млрд руб. (+41,8%).

В целом отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий, отразив ухудшение маржинальности по ключевым видам деятельности за счет развития новых сегментов, а также более высокий уровень финансовых расходов на фоне роста процентных ставок. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз прибыли на текущий год, что в свою очередь сказалось на прогнозе собственного капитала на акцию.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно отрицательного собственного капитала.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

В настоящий момент акции МТС не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 16.11.2023, 12:54

Ozon Holdings PLC OZON Итоги 9м23 Возросшие инвестиции и финансовые расходы

Компания Ozon Holdings PLC раскрыла отчетность за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/

В отчетном периоде компания продолжила демонстрировать существенные темпы роста валовых показателей: совокупный объем продаж показал двукратный рост и составил 1 126,5 млрд руб. Сопоставимыми темпами увеличилось количество заказов, составивших 639,1 млн шт. Почти на 30% выросло количество активных покупателей, частота заказов которых увеличилась в текущем году с 13,2 до 20,7 единиц.

Совокупная выручка Ozon Holdings выросла на 61,5% до 296,4 млрд руб. Большая ее часть пришлась на доходы от сервисов компании и, прежде всего, от маркетплейса, показавших рост на 82,1% и составившие 118,3 млрд руб. в связи с увеличением количества активных продавцов год к году и расширением ассортимента оказываемых услуг, включая логистику, рекламу и финансы. Отметим, в частности трехкратное увеличение рекламных доходов с 15,1 млрд руб. до 45,2 млрд руб.: по данным компании внушительное количество продавцов являются пользователями рекламных услуг. Доходы от продажи товаров выросли на четверть до 117,0 млрд руб.

Операционные затраты компании выросли на 42,3%, составив 318,7 млрд руб., на фоне стремительного роста GMV и количества заказов. В то же время доля операционных расходов в GMV снизилась с 41,8% до 28,3% в связи с масштабированием маркетплейса и политикой компании, направленной на оптимизацию затрат. В итоге операционный убыток составил 22,3 млрд руб. против 40,4 млрд руб. годом ранее.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание увеличение финансовых расходов (с 16,7 млрд руб. до 20,6 млрд руб.) на фоне роста процентных ставок. На смену положительным курсовым разницам в прошлом году пришли отрицательные в сумме 2,1 млрд руб. В результате величина неоперационных расходов составила 1,0 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистый убыток Ozon Holdings составил 24,5 млрд руб. против 47,0 млрд руб. годом ранее, при этом квартальный убыток достиг 22,0 млрд руб.

Отметим, что по итогам отчетного периода собственный капитал компании еще глубже опустился в отрицательную зону, составив -50,5 млрд руб. Величина долга остается на достаточно высоком уровне (177,4 млрд руб.).

Среди прочих моментов отметим очередное повышение прогноза самой компанией по совокупному объему продаж до 90-100% роста по результатам текущего года, а также ожидаемое получение положительной скорректированной EBITDA по итогам 2023 г.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили оценку убытка на текущий год, незначительно улучшив наши ожидания на последующие годы. В результате потенциальная доходность бумаг несколько возросла, при этом все еще находится в отрицательной зоне. Отметим, что наш сценарий не учитывает возможную допэмиссию, вероятность которой с увеличением отрицательного собственного капитала будет лишь возрастать.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/

На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности способны оказывать влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы остаёмся.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 15.11.2023, 19:04

Московская Биржа, (MOEX). Итоги 9 мес. 2023 г.: рост доходов по всем направлениям

Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskaya_birzha/

Операционные доходы биржи увеличились на 16,6% до 69,7 млрд руб., на фоне роста процентных доходов (32,9 млрд руб.). При этом величина инвестиционного портфеля увеличилась на 4,9% до 2,5 трлн руб.

Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 31,2% до 36,3 млрд руб.

Комиссионные доходы фондового рынка выросли почти в два раза, составив 7,8 млрд руб., на фоне скачка в объемах торгов рынков акций и облигаций, усиленного увеличением объемов размещений на первичном рынке. Эффективная комиссия на рынке облигаций выросла из-за обновленных тарифов, введенных в действие в начале года, а также перераспределения объемов в более маржинальные торговые режимы с участием ЦК. Сильная динамика доходов наблюдалась и на рынке акций по причине роста оборачиваемости ценных бумаг и новой структуры тарифов, введенной в конце прошлого года.

Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 24,1%, составив 5,2 млрд руб. на фоне роста объемов торгов (+2,0%) и пересмотра комиссионных тарифов, введенных в августе 2022 г.

Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 15,8%, составив 8,2 млрд руб. Объем торгов вырос на 16,3%. Разница в динамике объемов торгов и комиссионных доходов связана с увеличением средних сроков операций биржевого репо и репо с КСУ.

Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 59,1% до 4,5 млрд руб., при этом структура объема торгов сместилась в сторону товарных фьючерсов, а также фьючерсов на акции и процентные ставки. Эффективная комиссия была в значительной степени обусловлена введением асимметричной тарифной структуры в июне 2022 года.

Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 19,7% и составили 7,0 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, возрос на 39,8% и составил 76,8 трлн руб.

Операционные расходы Биржи выросли на 5,4% и составили 18,8 млрд руб. Административные и прочие расходы снизились на 1,1% и составили 8,9 млрд руб., в основном за счет сокращения расходов на рекламу и маркетинг. Увеличение расходов на персонал на 5,5% до 9,9 млрд руб. в значительной степени объясняется созданием дополнительных резервов на выплату премий после пересмотра системы вознаграждений, а также пересмотром заработной платы и ростом численности работников на 5,3%.

По линии прочих доходов/расходов биржа отразила положительное сальдо в размере 1,4 млрд руб. против убытка в 10,9 млрд руб. годом ранее. Основной причиной такой динамики стали изменения в составе резервов, отраженные в отчетности за 2022 г.

В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 62,3% до 40,7 млрд руб.

Также отметим, что Биржа понизила нижнюю границу для целей дивидендных выплат до уровня 50% от чистой прибыли по МСФО в соответствии с новой дивидендной политикой, утвержденной в сентябре текущего года.

По результатам вышедших данных мы улучшили прогноз ключевых финансовых показателей биржи, отразив возросшие размеры процентных доходов и комиссионных доходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskaya_birzha/

В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P/BV 2023 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 15.11.2023, 17:15

HeadHunter Group PLC,, (HHRU). Итоги 9 мес. 2023 г.: огненные показатели рынка труда

Компания HeadHunter Group раскрыла отчетность за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/headhunter_group_plc_hhru/

В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась более чем в полтора раза до 21,0 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 30,4% до 40,1 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов.

Операционные расходы выросли на 19,9% до 10,0 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) снизилась с 56,4% до 43,4%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал также снизилась с 32,8% до 24,1%, как и доля расходов на маркетинг - с 13,9% до 10,8%, в основном, из-за более высоких темпов увеличения выручки.

В результате операционная прибыль компании выросла в 2,3 раза, составив 11,0 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 1,6 млрд руб. против чистых финансовых расходов в размере 2,1 млрд руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена, в первую очередь, доходом от курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств на фоне существенного ослабления курса рубля, а также кратным увеличением процентных доходов до 467,5 млн руб. из-за роста остатков денежных средств и сокращением процентных расходов до 480 млн руб. (-23,9%) на фоне снижения ставок заимствования.

Эффективная ставка налога на прибыль упала с 39,6% до 25,4% вследствие наличия невычитаемых расходов, связанных с обесценением гудвила и инвестиций, учитываемых по методу долевого участия. Однако в абсолютном выражении величина уплаченного налога выросла почти в 3 раза, составив 3,2 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании выросла почти в шесть раз до 9,3 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли также показал кратный рост, составив 9,1 млрд руб.

Среди прочих моментов отметим резкий рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 9,3 млрд руб. до 19,4 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и мораторием на распределение средств среди акционеров.

По линии корпоративных новостей отметим выставленную оферту МКАО «Хэдхантер» на выкуп у держателей акций и ADR холдинговой компании HeadHunter Group Plc, которые хранятся вне российской инфраструктуры, этих бумаг по 819,45 руб. за штуку, а также предложение об обмене на акции МКАО в соотношении 1:1. По итогам указанных процессов МКАО «Хэдхантер» должно стать холдинговой компанией группы HeadHunter с листингом акций на Московской бирже.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых показателей во всех ключевых клиентских сегментах, отражая сильные тенденции на российском рынке труда. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/headhunter_group_plc_hhru/

В настоящий момент расписки Headhunter Group торгуются исходя из P/E 2023 около 15 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 15.11.2023, 16:58

МАГНИТ MGNT Итоги 9м23 Новый раунд выкупа акций практически обнуляет надежды на дивиденды

Магнит раскрыл операционные и выборочные финансовые показатели по МСФО за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

Выручка компании выросла на 7,4% до 1,9 трлн руб. Количество магазинов увеличилось на 6,1% до 28 707 шт. (+1 648 шт.). В части органического роста компания отразила 1 302 нетто-открытия магазинов преимущественно в формате «у дома» (+972 шт.), в том числе, за счет переформатирования части магазинов у дома «Дикси». Кроме того, Магнит продолжил работу над развитием нового формата – дискаунтеров под брендом «Моя цена», за год их число выросло с 566 до 1 134 шт. (+73 шт. за отчетный квартал, 10 из которых было переформатировано из магазинов у дома).

В результате общая торговая площадь сети возросла на 5,8% и составила около 9,9 млн кв. м.

Сопоставимые продажи увеличились на 4,6% на фоне роста среднего чека на 3,4% и увеличения трафика на 1,2%.

Отметим, что общий онлайн оборот товаров составил 28,1 млрд руб. по сравнению с 23,7 млрд руб. годом ранее на фоне снижения онлайн-заказов до 68,5 тыс. заказов в день (72,4 тыс. заказов годом ранее), но при этом количество охваченных магазинов составило 18 656 шт. (11 300 шт. годом ранее). При этом средний чек онлайн заказа превысил чек в офлайн-магазинах «Магнит» у дома более чем в четыре раза и составил 1 505 руб.

Валовая прибыль увеличилась на 6,7% до 426,4 млрд руб., а валовая маржа сократилась с 23,1% до 22,9% на фоне увеличения интенсивности промоакций и роста потерь.

Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 8,5% до 343,7 млрд руб., а их доля в выручке составила 18,5% по сравнению с 18,3% годом ранее в связи с существенным ростом расходов на персонал, коммунальные платежи и услуги связи. В результате операционная прибыль увеличилась на 5,2% и составила 104,4 млрд руб.

Чистые финансовые расходы выросли на 17,5% до 46,3 млрд руб. на фоне увеличения долга компании и удорожания стоимости его обслуживания. Частично это было компенсировано положительной динамикой курсовых разниц, составивших 10,4 млрд руб. (-3,5 млрд руб. годом ранее).

В итоге чистая прибыль выросла на 12,9%, составив 50,0 млрд руб.

По линии корпоративных новостей отметим проведение компанией второго раунда выкупа собственных акций у инвесторов-нерезидентов в объеме до 8,02 млн акций (7,9 % от акций в обращении) по прежней цене - 2 215 руб. за акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, увеличив ожидаемый объем выкупаемых акций и обнулив дивиденды на годовом окне. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 2,6 и P/E 2023 около 8,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.11.2023, 18:10

Мосэнерго MSNG Итоги 9м23 Резкий рост амортизационных отчислений предопределил убыток

Компания Мосэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г. При этом компания пока не вернулась к подробному раскрытию операционных показателей, характерному для периода до 2022 г., что затруднило обновление модели.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosene...

*Доходы от продажи электроэнергии и мощности взяты из отчетности компании по РСБУ за 9 мес. 2023 г.

Выручка компании увеличилась на 9,0%, составив 167,9 млрд руб. Доходы от продажи электроэнергии увеличились на 13,0%, составив 76,5 млрд руб. на фоне роста цен реализации электроэнергии на оптовом рынке. Доходы от реализации теплоэнергии возросли на 2,4% до 62,0 млрд руб. на фоне роста среднего расчетного тарифа (+11,6%), частично компенсированного снижением объемов реализации тепловой энергии (-8,3%).

Положительную динамику демонстрировали и доходы от реализации мощности (+14,5%), составившие 27,3 млрд руб. на фоне роста цен на мощность.

Операционные расходы компании прибавили 15,5%, составив 167,8 млрд руб., главным образом, за счет роста амортизационных отчислений (+34,4%; 24,0 млрд руб.), вызванных проведенной переоценкой основных средств. Помимо этого, отметим увеличение топливных затрат на фоне роста цен на топливо (+10,7%; 102,8 млрд руб.) и расходов на покупную энергию (+8,3%; 13,5 млрд руб.) по причине роста энерготарифов. Помимо этого Мосэнерго начислило резерв под обесценение финансовых активов на сумму 1,2 млрд руб. (годом ранее был отражен роспуск резерва в сумме 1,7 млрд руб.). В итоге операционный убыток Мосэнерго составил 1,2 млрд руб. против прибыли 10,5 млрд руб. годом ранее.

В отчетном периоде компания отразила чистые финансовые доходы в размере 3,0 млрд руб., (-2,0%), что могло быть связано с падением доходов по выданным займам на фоне снижения уровня процентных ставок.

Также отметим, что компания полностью погасила свой долг, в связи с чем проценты по его обслуживанию обнулились (годом ранее они составили 340 млн руб.). В итоге чистая прибыль компании кратно сократилась и составила 2,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, учтя снижение объемов реализации тепловой энергии, как следствие, сокращение доходов по данному направлению. В остальном наши прогнозы не претерпели особых изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosene...

Акции компании обращаются с P/E 2023 порядка 17,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.11.2023, 15:01

ГК РУСАГРО AGRO Итоги 9м23 Достойные результаты уходят в тень на фоне неопределенности с дивидендами

Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...

В отчетном периоде совокупная выручка компании снизилась на 2,1%, составив 178,2 млрд руб. Для анализа причин снижения выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.

Выручка в сегменте «Сахар» сократилась на 1,0% до 37,3 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 7,4% по причине уменьшения объемов производства вследствие снижения сахаристости свеклы из-за плохих погодных условий, повлиявших на качество свеклы. Помимо этого, возросли удельные затраты на переработку свеклы, приведшие к росту себестоимости продаж на 12,0%. В итоге операционная прибыль сегмента упала на 17,1%, составив 9,8 млрд руб.

Выручка в сегменте «Мясо» выросла на 11,9% до 35,6 млрд руб. Рост доходов был вызван как увеличением цен на продукцию мясопереработки, так и объемов продаж мяса (+4,4%), достигнутых благодаря выходу на полную мощность новых свинокомплексов в Приморье. Затраты сегмента выросли всего на 3,0%. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 3,3 млрд руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль 3,3 млрд руб. против убытка годом ранее.

Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» выросла на сразу на 38,9% до 23,8 млрд руб., что, в основном, было связано с ростом объемов реализации по всем культурам, при снижении цены на сою, пшеницу и подсолнечник и росте цены реализации кукурузы. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции в размере 5,5 млрд руб. связана с переоценкой собранного урожая посевов в большей сумме, чем реализация переоценки в остатках прошлогоднего урожая при продаже продукции. Себестоимость продаж при этом выросла почти в 2 раза до 17,3 млрд руб. на фоне роста объемов реализации продукции. В итоге операционная прибыль составила 8,34 млрд руб. (+15,0%).

В сегменте «Масло и жиры» выручка упала на четверть до 86,2 млрд руб. в результате сокращения объемов продаж почти всех категорий продукции, а также снижения цен реализации масложировой продукции, что частично было компенсировано ростом объемов реализации промышленных жиров. При этом себестоимость продемонстрировала еще большие темпы падения, снизившись на 30,0% до 60,6 млрд руб., по причине падения цен на сырье. В результате операционная прибыль сегмента составила 5,9 млрд руб. (+16,8%), при этом операционная маржа возросла до 5,0% против 7,8% годом ранее.

В текущей отчетности компания стала отражать вклад в итоговый результат нового сегмента - НМЖК, контроль над которым был установлен в конце первого полугодия. В контур сегмента входят масложировой комбинат в Нижнем Новгороде, маслоэкстракционные предприятия в Урюпинске и Сорочинске, а также элеваторы в Волгоградской, Оренбургской, Самарской, Саратовской областях и в республике Башкортостан. В отчетном периоде выручка сегмента составила 15,0 млрд руб., операционная прибыль - 2,5 млрд руб.

В итоге консолидированная операционная прибыль компании выросла на 69,7%, составив 32,7 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 11,5 млрд руб. против расходов в размере 17,4 млрд руб. годом ранее вследствие положительной динамики курсовых разниц. Среди прочих моментов отметим сократившийся долг компании (с 246,3 млрд руб. до 194,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 5,6 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенный рост и составила 36,7 млрд руб.

Ключевым вопросом, определяющим инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании остается изменение листинга своих расписок, одновременно с возможной редомициляцией холдинговой компании в Россию, окончательного решения по которой пока не принято. Вместе с выходом отчетности дополнительных сведений по данному вопросу компания не предоставила.

После выхода отчетности мы существенно повысили прогноз финансовых показателей на текущий год, учтя сокращение объемов продаж и операционной рентабельности по ряду ключевых сегментов компании. В результате потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...

На данный момент расписки ROS AGRO торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,0 и P/E 2023 около 5,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.11.2023, 14:55

ТГК-1, (TGKA). Итоги 9 мес. 2023: выросшие тарифы пока не покрывают упавшие объемы

ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_...

Совокупная выручка компании сократилась на 1,6% до 72,5 млрд руб. Доходы от продаж электроэнергии и мощности упали на 6,0%, составив 37,1 млрд руб. на фоне обнуления экспорта по направлению Nord Pool, а также снижения объемов продаж мощности по объектам, введенным в рамках ДПМ. Помимо этого компания отразила снижение объемов полученных муниципальных субсидий, составивших 3,8 млрд руб. (-14,8%). Несколько поддержало удручающую картину увеличение доходов от продажи теплоэнергии, составивших 30,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения средних тарифов, полностью компенсировавших падение отпуска теплоэнергии.

Операционные расходы сократились большими темпами (-3,8%) и составили 66,1 млрд руб., главным образом, за счет снижения затрат на амортизацию и износ (-14,2%; 8,3 млрд руб.), а также уменьшения расходов на покупную электроэнергию и мощность (-9,2%; 5,3 млрд руб.). В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 27,2%, составив 6,4 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим стабильное отрицательное сальдо финансовых статей (1,1 млрд руб.), частично смягченное получением положительных курсовых разниц в размере 131,0 млн руб.

В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 4,1 млрд руб., увеличившись на 14,4%. При этом квартальный убыток составил 802,0 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив меньшие объемы продаж электроэнергии. Также нами была повышена оценка операционной эффективности за счет снижения некоторых статей расходов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_...

На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2023 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 13.11.2023, 14:57

ОГК-2, (OGKB). Итоги 9 мес. 2023: в преддверии грядущей допэмиссии акций

ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2023 г. При этом компания пока не вернулась к подробному раскрытию операционных показателей, характерному для периода до 2022 г., что затруднило обновление модели.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/i...

*Доходы от продажи электроэнергии и мощности взяты из отчетности компании по РСБУ за 9 мес. 2023 г.

Общая выручка компании увеличилась на 14,3% до 119,9 млрд руб., что в основном обусловлено ростом цен реализации электроэнергии и мощности на оптовом рынке, а также увеличением выработки электроэнергии. Отметим также рост доходов от реализации теплоэнергии на 14,4%, составивших 3,7 млрд руб. на фоне роста объемов отпуска тепла (+1,2%).

Операционные расходы компании выросли большими темпами на 18,4%, составив 98,0 млрд руб. В их структуре отметим рост расходов на топливо до 60,6 млрд руб. (+26,2%) на фоне увеличения его стоимости. Затраты на покупную энергию возросли на 21,4% до 6,8 млрд руб. из-за увеличения тарифов на электроэнергию. В итоге операционная прибыль ОГК-2 снизилась на 1,1%, составив 21,8 млрд руб. При этом показатель EBITDA также снизился на 4,3% и составил 30,1 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим значительное сокращение финансовых доходов с 2,3 млрд руб. до 675 млн руб., что связано с внушительным сокращением объема свободных денежных средств и финансовых вложений. Финансовые расходы компании упали на 38,6% до 2,1 млрд руб. на фоне снижения долговой нагрузки (с 31,5 млрд руб. на начало года до 18,5 млрд руб., что повлекло за собой снижение процентных выплат с 2,5 млрд руб. до 1,2 млрд руб.

В итоге чистая прибыль ОГК-2 сократилась на 6,5% до 15,8 млрд руб.

Из прочих моментов отметим объявленную компанией допэмиссию акций в размере 43,7% от уставного капитала по закрытой подписке в пользу Газпром энергохолдинга, предположительно, для оплаты приобретения Свободненской ТЭС в Амурской области, при этом цена размещения дополнительных акций на данный момент не определена.

По итогам выхода отчетности мы, с одной стороны, заложили параметры допэмиссии с учетом рыночных котировок, с другой стороны, - доходы от продажи электроэнергии и мощности Свободненской ТЭС. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/i...

В настоящий момент бумаги ОГК-2 торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,4 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 09.11.2023, 14:51

Ростелеком RTKM Итоги 9м23 Увеличение прибыли на фоне растущей платежеспособной абонентской базы

Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

Выручка компании выросла на 14,4% до 498,5 млрд руб. В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от цифровых сервисов и облачных услуг (+43,1%), составивших 94,2 млрд руб., что было связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, проектов «цифровой регион», сервисов видеонаблюдения и кибербезопасности.

Доходы от услуг мобильной связи увеличились на 12,4%, составив 173,4 млрд руб., на фоне существенного роста объема дата трафика (+18,8%).

Рост выручки до 76,6 млрд руб. (+5,8%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,0% и ARPU - на 2,7%.

Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-3,7%) за счет сокращения количества абонентов на 10,0%.

Доходы от услуг телевидения прибавили 8,8% и составили 33,5 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы, выросшей на 5,7% и увеличения ARPU на 2,9%.

Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 12,5% и составили 405,6 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 120,8 млрд руб. (+11,8%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Прочие расходы увеличились на 42,4% до 94,1 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов. Отметим также наличие прибыли от выбытия основных средств в размере 6,5 млрд руб. как следствие реализации портфеля недвижимости.

В итоге операционная прибыль выросла на 23,7%, составив 92,8 млрд руб.

В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 35,0 млрд руб., при этом общий долг компании вырос с 420,8 млрд руб. до 429,2 млрд руб.

В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 23,4% до 36,6 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы по причине более высоких ожидаемых темпов роста выручки от мобильной связи, дополнительных и облачных услуг. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

В настоящий момент акции Ростелекома торгуются исходя из P/E 2023 около 5,3 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
71 – 80 из 5230«« « 4 5 6 7 8 9 10 11 12 » »»