Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
По итогам года банк заработал чистую прибыль в размере 47,3 млрд руб.
Чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 50,8 млрд руб., еще 12,5 млрд руб. было получено в качестве чистых комиссионных доходов. Внушительную сумму - 10,3 млрд руб. - банк заработал от операций с финансовыми инструментами. Помимо этого, банк отразил в отчетности роспуск прочих резервов на сумму 7,0 млрд руб. На этом фоне операционные расходы составили 23,6 млрд руб., а отношение издержек к доходам составило 31,7%.
Сильные результаты были дополнены роспуском ранее созданного резерва под обесценение кредитного портфеля на сумму 4,3 млрд руб. Доля проблемной задолженности составила 5,7% (8,5% на начало года). Уровень резерва под обесценение кредитов составил 5,2% (8,5% на начало отчетного года).
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 23,0%. 76,9% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 23,1% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 27,0% и составил 527,4 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 12,2% и составил 155,9 млрд руб., в т.ч. ипотечные кредиты выросли на 17,4%.
Средства клиентов составили 651,1 млрд рублей, при этом 60,8% средств клиентов составили средства физических лиц, 39,2% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов составил 105,4%.
Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 октября 2023 года составил 171,2 млрд рублей (+20,7% по сравнению с началом года). Основной капитал Банка по состоянию на 1 января 2024 года составил 156,3 млрд. рублей (+24,0% по сравнению с 1 января 2023 года). В результате норматив достаточности основного капитала Банка на 1 января 2024 года составил 18,6% (18,1% на 1 января 2023 года), норматив достаточности собственного капитала – 20,3% (20,3% на 1 января 2023 года).
Напомним, что банк утвердил стратегию развития на 2024-2026 гг., которая подразумевает норму отчислений от чистой прибыли по МСФО в размере не менее 20% посредством процедуры выкупа собственных акций и выплаты дивидендов.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив ожидаемое снижение доходов от операций на финансовых рынках. Прогнозы на последующие годы были незначительно повышены вследствие снижения стоимости риска кредитного портфеля. В результате потенциальная доходность банка незначительно возросла.
В настоящий момент обыкновенные акции банка торгуются исходя из P/E 2024 около 3,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 62,8% до 29,4 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 30,4% до 48,9 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов (+24,9%).
Операционные расходы выросли на 22,1% до 13,6 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) снизилась с 56,4% до 43,4%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал также снизилась с 55,2% до 42,3%, как и доля расходов на маркетинг - с 13,3% до 10,9%, в основном, из-за более высоких темпов увеличения выручки.
В результате операционная прибыль компании выросла в 2,3 раза, составив 15,8 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 1,4 млрд руб. против чистых финансовых расходов в размере 1,7 млрд руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена, в первую очередь, доходом от курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств на фоне существенного ослабления курса рубля, а также кратным увеличением процентных доходов до 895,7 млн руб. из-за роста остатков денежных средств и сокращением процентных расходов до 649,0 млн руб. (-18,4%) на фоне снижения долга.
Эффективная ставка налога на прибыль упала с 29,5% до 28,0% вследствие наличия невычитаемых расходов, связанных с обесценением гудвила и инвестиций, учитываемых по методу долевого участия. Однако в абсолютном выражении величина уплаченного налога выросла более чем в 3 раза, составив 4,8 млрд руб., в т.ч. 268 млн руб. - налог на сверхприбыль.
В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в три раза до 12,2 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли вырос более чем в два раза, составив 12,5 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим резкий рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 9,3 млрд руб. до 22,6 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и мораторием на распределение средств среди акционеров.
По линии корпоративных новостей отметим ожидаемое компанией получение листинга акций на Мосбирже, что откроет дорогу к возобновлению дивидендных выплат акционерам.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых показателей во всех ключевых клиентских сегментах, отражая сильные тенденции на российском рынке труда. Помимо этого, мы заложили в модель возобновление дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 21,9% до 510,3 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 14,4%, составив 158,7 млрд руб., на фоне роста доходов от реализации электроэнергии на 13,9% до 89,0 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 15,0% до 69,3 млрд руб. При этом рост среднего тарифа на реализованную электроэнергию, по нашим расчетам,составил 16,2%.
Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 22,4%, составив 146,8 млрд руб., что обусловлено как ростом средних цен реализации электроэнергии и теплоэнергии, так и увеличением объемов их реализации.
Доходы сбытового сегмента компании прибавили 23,0%, составив 191,1 млрд руб., главным образом в силу существенного увеличения тарифов.
Операционные расходы увеличились на 15,9%, составив 473,9 млрд руб. Среди отдельных статей отметим увеличение расходов на персонал до 107,1 млрд руб. (+43,3%) в связи с индексацией заработных плат; повышение затрат на покупную электроэнергию и мощность (+22,5%) до 81,5 млрд руб. на фоне увеличения закупочных тарифов, а также возросшие расходы на распределение энергии (+12,6%) до 42,2 млрд руб. по причине роста тарифов на услуги сетевых организаций.
Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3,4 млрд руб., сохранивший прошлогодний уровень. Убыток от обесценения основных средств составил 27,1 млрд руб (годом ранее – убыток 19,1 млрд руб.). В итоге операционная прибыль возросла на 73,2%, достигнув 65,5 млрд руб.
В блоке финансовых статей отрицательное сальдо финансовых доходов/расходов составило -17,5 млрд руб. (-6,8 млрд руб. годом ранее) вследствие отрицательной переоценки стоимости беспоставочного форварда на акции в отчетном периоде (-5,2 млрд руб.), а также увеличившихся процентных расходов (с 10,0 млрд руб. до 17,7 млрд руб.) на фоне возросшего долга.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 45,7%, составив 30,7 млрд руб. При этом внушительные списания по основным средствам привели к тому, что четвертый квартал компания завершила с убытком в размере 25,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли на на всем прогнозном окне, повысив оценку затрат по ряду ключевых статей. В результате потенциальная доходность акций РусГидро несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы банка увеличились на 27,0% до 4,5 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля. Процентные расходы увеличились на 15,8% до 1,8 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 2,6 трлн руб., увеличившись на 36,8%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 9,4% до 763,9 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами и от расчетно-кассового обслуживания. Отметим полученную компанией прибыль от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 94,2 млрд руб. против убытка 525,5 млрд руб., полученного годом ранее.
В отчетном периоде Сбербанк почти в два раза сократил объемы начисленных резервов, которые составили 235,4 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 1,9% до 0,8%.
Операционные расходы банка увеличились на 27,2% до 924,4 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 29,2% против 38,2% годом ранее.
В итоге чистая прибыль Сбербанка увеличилась более чем в 5 раз, составив 1,5 трлн руб.
По линии балансовых показателей отметим ускорение роста кредитного портфеля (+19,8%) до 35,9 трлн руб., главным образом, за счета увеличения количества розничных кредитов. Драйвером роста оставались ипотечное кредитование и кредитные карты. Доля неработающих кредитов незначительно снизилась до уровня 3,4%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136,4%, сократившись на 6,1 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократился на 150 базисных пунктов на фоне выплаты во втором квартале рекордного объема дивидендов.
Дополнительно отметим, что менеджментом банка были обозначены ориентиры по ключевым показателям на 2024 год. В частности, чистая процентная маржа ожидается на уровне выше 5,7%, рост чистых комиссионных доходов в районе 10%, отношение операционных расходов к доходам на уровне 30-32%, рентабельность собственного капитала - выше 22%. С учетом этих вводных мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года составит около 1,8-1,9 трлн руб.
Руководство банка также подтвердило о готовности платить дивиденды – политика Сбербанка предусматривает выплату не менее 50% прибыли по МСФО. Рекомендация о размере дивидендов за 2023 г. будет принята в апреле Наблюдательным советом банка.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность акций Сбербанка осталась на прежнем уровне.
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2024 около 0,9 и P/E 2024 около 3,5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 13,5% и достигла 606,0 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+35,5%), а также сегмент «Прочие услуги» (+66,5%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек). Отметим и постепенное восстановление доходов в розничном бизнесе (продажи телефонов и аксессуаров), который находился под прессингом введенных ранее импортных ограничений.
Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+1,0%) на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
Операционные расходы росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 13,2%, в итоге операционная прибыль составила 122,8 млрд. руб., показав рост на 14,6%. Сдержанный рост показателя компания объясняет инвестициями в новые точки роста, расходами на персонал, а также рядом единовременных затрат.
Процентные расходы МТС выросли с 58,3 млрд руб. до 60,1 млрд руб. на фоне увеличения долга с 486,1 млрд руб. до 554,1 млрд руб. При этом прочие доходы составили 172 млн руб. против расходов 2,0 млрд руб., полученных годом ранее на фоне ослабления рубля. В результате чистые финансовые расходы сократились на 1,8% и составили 57,5 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 25,7% до 19,5% на фоне возросших отложенных налоговых активов.
В итоге компания заработала чистую прибыль в размере 54,6 млрд руб. (+67,5%).
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно наличия в будущем у компании устойчивого положительного собственного капитала.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании подскочила в 2 раза, составив 40,4 млрд руб. На фоне более скромного роста операционных расходов прибыль от продаж составила 10 млрд руб., превысив более чем в 7 раз прошлогодний результат. Чистые финансовые расходы возросли до 584 млн руб. на фоне появления у компании долга в размере 15,7 млрд руб. При этом чистый долг ДНПП перестал находится в отрицательной зоне и составил 12,4 млрд руб. на фоне снижения денежных средств на балансе компании, составивших 3,3 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 8,5 млрд руб. многократно превысив прошлогодний результат. Такая динамика обусловлена начислением резерва под изменение выручки в размере 7,2 млрд руб., а также отражением убытков прошлых лет в размере 2,3 млрд руб. В итоге компания отразила скромную чистую прибыль в размере 327 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим значительный рост активов и пассивов, произошедший с 2021 года (с 28,7 млрд руб. до 97,2 млрд руб.), Это увеличение практически полностью пришлось на зеркальный рост дебиторской и кредиторской задолженности. По состоянию на конец отчетного периода балансовая цена акции превысила 102 тыс. руб., а показатель EPS составил 1,5 тыс. руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли, скорректировав размер прочих расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Напомним, что акции ПАО «ДНПП» не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций ДНПП в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 28,4 млрд руб. На фоне снижения операционных расходов прибыль от продаж составила 417 млн руб. против убытка годом ранее. Отметим, что у завода после длительного перерыва появился долг в размере 9,3 млрд руб., обслуживание которого в отчетном периоде обошлось МЗИКу в 341 млн руб.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 869 млн руб., против отрицательного в размере 563 млн руб. на фоне отражения положительных курсовых разниц в размере 1,6 млрд руб. В итоге компания отразила чистую прибыль в размере 812 млн руб. против убытка годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим существенный рост активов и пассивов, произошедший с 2021 года (с 70,9 млрд руб. до 103,6 млрд руб.). Это увеличение практически полностью пришлось на зеркальный рост дебиторской и кредиторской задолженности. По состоянию на конец отчетного периода балансовая цена акции составила 59 тыс. руб., а показатель EPS - 943 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей МЗИКа на текущий и последующие годы, отразив более низкий уровень доходов и более высокий уровень затрат. В результате потенциальная доходность акций МЗИКа сократилась.
Напомним, что акции ПАО «МЗИК» не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций МЗИК в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 15,4%, составив 277,3 млрд руб. Для анализа причин снижения выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
Выручка в сегменте «Сахар» возросла на 30,6% до 64,8 млрд руб. счет увеличения объема продаж сахара при одновременном росте рыночных цен. При этом увеличение объемов продаж было обусловлено как повышением объемов производства, так и ростом экспорта. На фоне увеличения прочих доходов по причине получения положительных курсовых разниц и переоценки срочных инструментов операционная прибыль сегмента прибавила 31,1%, составив 17,1 млрд руб.
Выручка в сегменте «Мясо» выросла на 10,9% до 48,5 млрд руб. благодаря увеличению цен на продукцию мясопереработки. Затраты сегмента сократились на 3,0% вслед за снижением объема продаж. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 2,7 млрд руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее.
Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» выросла на сразу на 77,9% до 56,9 млрд руб., что, основном связано с увеличением объемов реализации по всем культурам и ростом цены сахарной свеклы, компенсированного снижением цены на сою, пшеницу и подсолнечник. Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сократился с 4,3 млрд руб. до 2,0 млрд руб., что связано с реализацией прибыли от переоценки урожая; при этом входящее сальдо переоценки на начало 2022 г. оказалось выше, чем на начало 2023 г. Себестоимость продаж при этом выросла на 79% до 36,7 млрд руб. на фоне роста объемов реализации продукции. В итоге операционная прибыль сегмента подскочила более чем в три раза, составив 11,6 млрд руб.
В сегменте «Масло и жиры» выручка упала на 18,5% до 108,7 млрд руб. в результате сокращения объемов продаж почти всех категорий продукции, а также снижения цен реализации масложировой продукции, что частично было компенсировано ростом объемов реализации промышленных жиров. При этом себестоимость продемонстрировала еще большие темпы падения, снизившись на 20,0% до 87,5 млрд руб., по причине падения цен на сырье. В результате операционная прибыль сегмента прибавила 0,9%, составив 9,2 млрд руб.
Новый сегмент компании - НМЖК, контроль над которым был установлен в конце первого полугодия, принес холдингу 31,2 млрд руб. выручки, а его операционная прибыль составила 3,6 млрд руб.
В итоге консолидированная операционная прибыль компании выросла в два с половиной раза до 47,9 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 8,9 млрд руб. против расходов в размере 10,7 млрд руб. годом ранее вследствие положительной динамики курсовых разниц. Среди прочих моментов отметим существенное снижение долга компании (с 233,4 млрд руб. до 127,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 7,2 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенный рост и составила 46,5 млрд руб.
Из прочих корпоративных новостей отметим включение холдинга в список компаний, которым разрешено поставлять свинину в Китай. Расценивая это обстоятельство как благоприятное в долгосрочной перспективе, мы считаем, что в ближайшие годы серьезного влияния на консолидированные финансовые результаты эти поставки не окажут.
Ключевым вопросом, определяющим инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании остается изменение листинга своих расписок, одновременно с возможной редомициляцией холдинговой компании в Россию, окончательного решения по которой пока не принято.
После выхода отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, учтя более высокие цены реализации продукции по большинству сегментов. Также мы заложили в модель возобновление дивидендных выплат, начиная с текущего года. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании снизилась на 22,2%, составив $2,2 млрд, а операционная прибыль упала почти в в два раза до $519 млн.
Снижение выручки было вызвано значительным падением мировых цен на угольную продукцию, что привело к снижению экспортных цен. Внутренние цены на коксующийся уголь также показали отрицательную динамику и следовали за рынком стали на фоне трудностей со сбытом в металлургической отрасли. В итоге средняя расчетная цена на продукцию компании по итогам 2023 года составила $152 за тонну (-23,5%).
Помимо этого, суммарный объем добычи рядового угля снизился на 12,1% до 18 900 тыс. тонн, в основном на фоне ухудшения горногеологических условий, а также из-за перемонтажей на ряде шахт компании.
Падение цен реализации продукции было частично компенсировано увеличением продаж на 1,7% до 14 500 тыс. тонн.
По линии затрат отметим снижение денежной себестоимости тонны концентрата с $66 до $60 на фоне снижения курса рубля, а также усилий менеджмента по сокращению издержек.
При этом коммерческие расходы компании увеличились (с $542 млн до $612 млн) в связи изменением базиса поставки.
Среди прочих моментов отметим появление положительных курсовых разниц ($36 млн против $51 млн отрицательных годом ранее), связанных с переоценкой финансовых активов (денежных средств, выданных займов, дебиторской задолженности), а также полное погашение долга Распадской.
В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 43,7%, составив $440 млн.
Отметим, что совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года.
По итогам вышедшей отчетности мы снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на текущий и последующие годы, отразив снижение добычи, операционной рентабельности и цен на уголь. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании выросла на 5,1% до 291,9 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов, частично нивелированного снижением плотности продаж (-7,4%).
Количество магазинов увеличилось на 13,3% до 6 414 в соответствии со стратегией по расширению торговой сети, общая торговая площадь составила 1 335,4 тыс. м2 (+13,1%).
LFL продажи в годовом исчислении сократились на 4,1% (-14,2 п.п.) за счет падения LFL трафика на 7,0% (-4,5 п.п.), частично компенсированного увеличением LFL среднего чека на 3,1% (-9,8 п.п.). Указанная динамика была вызвана эффектом высокой базы 2022 г. Также на фоне резкого ослабления курса рубля население отдавало предпочтение крупным покупкам в непродовольственных категориях.
Валовая прибыль компании выросла на 7,8%, составив 99,2 млрд руб. При этом валовая маржа выросла с 32,2% до 34,0% в основном за счет восстановления резерва по недостачам и потерям
товаров, а также благодаря эффективной работе с поставщиками.
Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 18,4% до 61,9 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась на 2,4 п.п. до 21,2%, в основном, на фоне роста расходов на персонал, рекламу, банковских комиссий и прочих расходов, а также эффекта отрицательного операционного рычага, что было частично нивелировано сокращением расходов на аренду и охрану.
В итоге прибыль от продаж снизилась на 7,6% и составила 37,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы кратно сократились, составив 439 млн руб. главным образом, на фоне увеличения процентных доходов с 328 млн руб. до 2,5 млрд руб. на фоне роста остатков денежных средств на счетах компании. Также отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 550 млн руб. против убытка в размере 234 млн руб. годом ранее. Эффективная налоговая ставка сократилась с 43,4% до 6,1%, что стало результатом переоценки налогового резерва и его погашения. При этом компания в четвертом квартале отразила уплату налога на сверхприбыль в размере 1,0 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на две трети и составила 35,7 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим существенное снижение капитальных затрат компании до 2,3% от выручки по итогам отчетного периода (4,3% годом ранее), на фоне завершения активной фазы возведения распределительных центров, начавшейся в 2022 году. Помимо этого, компания продолжила накопление денежных средств: по состоянию на конец года чистая денежная позиция составила 13,5 млрд руб.
Наиболее важной корпоративной новостью стало возобновление дивидендных выплат: в январе текущего года были одобрены выплаты в размере 9,84 руб. на акцию/ГДР. В общей сложности акционерам будет выплачено 8,4 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз выручки компании на всем горизонте прогнозирования на фоне снижения плотности продаж. Помимо этого мы вернули в модель регулярные дивидендные выплаты в размере 40% чистой прибыли. В итоге потенциальная доходность расписок компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
