Выручка компании выросла на 12,9% до 707,8 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от цифровых сервисов и облачных услуг (+27,5%), составивших 155,7 млрд руб., что было связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, продвижением облачных решений, проектов «Цифровой регион» и решений кибербезопасности.
Доходы от услуг мобильной связи увеличились на 12,8%, составив 234,9 млрд руб., на фоне роста услуг потребления мобильного интернета (+18,1%), активного проникновения пакетных предложений и переходом на новые настраиваемые тарифные планы.
Рост выручки до 101,8 млрд руб. (+5,2%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,4% и ARPU - на 1,7%.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-5,6%) за счет сокращения количества абонентов на 10,5%.
Доходы от услуг телевидения прибавили 8,8% и составили 45,7 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
кинотеатра), выросшей на 2,5% и увеличения ARPU на 6,2%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 10,9% и составили 588,5 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 175,9 млрд руб. (+16,2%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Прочие расходы увеличились на 25,9% до 144,8 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов. Отметим также рост прочих доходов на 32% в связи с разовыми доходами от штрафных санкций иностранных поставщиков за нарушение контрактных обязательств, а также развитием проекта «Устранение цифрового неравенства».
В итоге операционная прибыль выросла на 24,0%, составив 119,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 51,6 млрд руб., при этом общий долг компании (без учета аренды) вырос с 449,1 млрд руб. до 487,9 млрд руб.
Эффективная ставка налога на прибыль возросла с 21,4% до 27,5% на фоне выплаты налога на
сверхприбыль, создания резервов под разовые платежи по ряду дочерних компаний, а также
увеличения расходов, не учитываемых для целей налогообложения прибыли.
В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 10,9% до 34,4 млрд руб., при этом четвертый квартал компания завершила с убытком 2,2 млрд руб.
В целом отчетность носит противоречивый характер: прекрасным результатам ряда сегментов были противопоставлены эффекты от переоценки справедливой стоимости финансовых активов, а также убытки по отдельным ассоциированным компаниям. Помимо этого, в четвертом квартале прошлого года свободный денежный поток компании оказался в глубоко отрицательной зоне, составив -27,4 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных и налоговых платежей.
Ожидается, что компания в текущем году представит обновленную стратегию своего развития, подкрепленную конкретными числовыми параметрами. В наших прогнозах на временном окне в пять лет мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки, а также стомиллиардный рубеж чистой прибыли. Помимо этого, в планах Ростелекома - постепенный вывод на биржу своих дочерних компаний, первой из которых может стать цифровой кластер (ЦОД).
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы по причине более высоких ожидаемых темпов роста выручки от дополнительных и облачных услуг. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка горнодобывающего сегмента упала на 17,3% на фоне сокращения продаж угольного концентрата на 15,5% и железорудного концентрата (ЖРК) - на 30,6%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана с необходимостью проведения дополнительных вскрышных работ на месторождениях добычи коксующегося угля , сложными гидрогеологическими условиями на железорудном карьере, а также с логистическими барьерами из-за ограничений РЖД на вывоз продукции на восток. Резко снизившиеся цены на все виды продукции, а также падение объемов реализации привели к тому, что EBITDA сегмента упала почти вдвое, составив 37,2 млрд руб.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 6,9%, составив 3,3 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования. В результате доходы сегмента сократились на 2,2% до 274,4 млрд руб., в том числе, по причине ухудшения ценовой конъюнктуры по основным категориям металлопродукции. В свою очередь, EBITDA сегмента увеличилась на 31,7%, составив 47,3 млрд руб., на фоне снижения себестоимости продукции.
В энергетическом сегменте увеличение показателя EBITDA на 68,7%, составившего 4,0 млрд руб., было связано, в основном, с ростом цен и прочих доходов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим снижение общей выручки на 6,5% до 405,9 млрд руб. Операционные затраты увеличились на 1,3% до 341,0 млрд руб. на фоне роста цен на сырье и электроэнергию, увеличения коммерческих расходов ,а также обесценения гудвила. Это привело к падению операционной прибыли на треть до 64,8 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 256,2 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 31,7 млрд руб., увеличившись на 6,8%, на фоне роста процентных ставок, а также полученного отрицательного эффекта в размере 2 млрд руб. от реструктуризации кредитов. Кратное увеличение процентных доходов связано с признанным эффектом в размере 25,5 млрд руб. от конвертации кредитов в рубли и погашения обязательств. Добавим, что на фоне обесценения рубля компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 35,0 млрд руб. против положительных значений 7,7 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 40,1 млрд руб., что более чем в 2 раза превосходит прошлогоднее значение. На данный момент, по сообщениям компании, структура кредитного портфеля составляет: 86,3% в рублях, оставшаяся часть – в иностранной валюте (3,2% в евро и 10,5% в юанях).
В итоге чистая прибыль холдинга составила 22,3 млрд руб., сократившись на 64,5%.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на ближайшие годы, отразив постепенное восстановление объемов продаж продукции и снижение зависимости от курсовых разниц. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам выйдет на положительный собственный капитал в 2026-2027 гг.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
По итогам отчетного периода банковская группа отразила в отчетности внушительный размер чистой прибыли 421 млрд руб., при этом квартальная прибыль составила всего 52,3 млрд руб., что стало результатом отражения прочих операционных убытков в размере 11,3 млрд руб., связанных с обесценением непрофильных активов, а также ростом операционных расходов.
Внушительный годовой результат по чистой прибыли был во многом обусловлен кратным ростом чистых процентных доходов, составивших 761 млрд руб., ростом чистых комиссионных доходов до 217 млрд руб. (+46,9%), а также прочими финансовыми доходами: положительной переоценкой валютной позиции и положительным разовым эффектом от приобретения РНКБ, зафиксированном в первом квартале 2023 года. При этом чистая процентная маржа составила 3,1% (по итогам 2022 г. - всего 1,8%). Среди прочих факторов влияния на прибыль обратим внимание на снижение стоимости риска относительно уровня 2022 г. (с 2,4% до 0,9%).
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов с 4,1% до 3,2%. Как следствие, показатель покрытия неработающих кредитов резервами вырос со 147,3% до 168,8%.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 21,0% до 21,0 трлн руб. При этом доля розницы в совокупном кредитном портфеле банка увеличилась до уровня 33% (32% на конец 2022 года).
Средства клиентов росли меньшими темпами по сравнению с кредитным портфелем и составили 22,3 трлн руб. (+20,5%). В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов возросло с 93,6% до 94,0%. Собственный капитал банка вырос на 47,1% до 2,2 , что стало следствием как заработанной прибыли, так и проведенной допэмиссии акций.
Вместе с выходом финансовых результатов менеджмент ВТБ огласил ряд показателей обновленной стратегии развития на 2024-2026 гг. В текущем году банковская группа собирается сохранить чистую прибыль на уровне прошлого года в размере 435 млрд руб. Такого результата она собирается достичь частично за счет двух разовых эффектов. Около 100 млрд руб. прибыли планируется получить от работы с заблокированными активами и еще 60 млрд руб. - от признания отложенного налогового актива из-за изменения стратегии консолидации Банка Открытие. Рост корпоративного кредитования ожидается на уровне 10%, а розничного - 5%. Стоимость риска останется неизменной - около 1%, а чистая процентная маржа составит 2,5%. Помимо этого отмечалось, что возврат к выплате дивидендов возможен только по итогам 2025 года. Размер выплат при этом, согласно бизнес-плану Группы составит 80 млрд руб. Также отметим, что на годовое собрание акционеров планируется вынести вопрос по проведению обратного сплита акций с коэффициентом 5000 к 1.
По итогам вышедшей отчетности, а также с учетом озвученных ожиданий менеджмента, мы несколько снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям банковской группы на текущий год, главным образом, за счет более высокого уровня операционных затрат.
Напомним, что мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности акций банка. На наш взгляд, текущая структура капитала банка, в рамках которой обращаются привилегированные акции с различным номиналом, существенно затрудняет корректный расчет потенциальной доходности обыкновенных акций и размера дивидендных выплат.
По нашему мнению, рано или поздно привилегированные акции исчезнут в результате конвертации в обыкновенные акции банка или путем заявляемого представителями банка постепенного выкупа. Мы планируем возобновить публикацию потенциальной доходности акций Банка ВТБ после прояснения ситуации с будущим привилегированных акций. На данный момент акции ВТБ не входят в число наших приоритетов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 12,1% до 118,6 млрд руб. Основными факторами роста стали увеличение выработки электроэнергии на 4,8%, увеличение цен рынка на сутки вперед (РСВ) и конкурентного отбора мощности (КОМ), получение с июня 2022 года платежей за мощность модернизированного энергоблока №1 Сургутской ГРЭС-2, а также рост платежей по договорам о предоставлении мощности энергоблока №3 Березовской ГРЭС.
Операционные расходы компании выросли на 17,1% на фоне повышения расходов на топливо до 53,4 млрд руб. (+17,7%), расходов на персонал до 9,8 млрд руб. (+16,8%) и амортизационных отчислений до 8,1 млрд руб. (+7,4%). Отдельно отметим создание компанией резерва под обесценение основных средств в размере 12,6 млрд руб. (8,9 млрд руб. годом ранее), вызванное увеличением процентных ставок в экономике, а также ростом стоимости запчастей для энергоблоков ПГУ производства General Electric International в связи с вводом США и Европейским союзом санкционных ограничений.
Сокращение прочих операционных доходов обусловлено уменьшением полученных штрафов от контрагентов, а также падением объема восстановленных резервов по премиям и страховым взносам.
В результате операционная прибыль составила 23,5 млрд руб. (-6,7%).
В блоке финансовых статей обращает на себя внимание значительный рост процентных доходов (с 1,2 млрд руб. до 4,4 млрд руб.) на фоне роста процентных ставок и размера финансовых вложений компании. В результате чистая прибыль Юнипро составила 22,0 млрд руб., незначительно превысив результат предыдущего года.
По линии балансовых показателе отметим резкое увеличение остатков свободных денежных средств (с 27,1 млрд руб. до 50,1 млрд руб.), вызванное мораторием на выплату дивидендов.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании, отразив больший объем ожидающихся резервов под обесценение основных средств. помимо этого, мы обнулили собственные ожидания по дивидендным выплатам за 2023 и 1 п/г 2024 гг. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Добыча углеводородов компании по итогам года составила 269,8 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 193,6 млн т. Объем переработки нефти в РФ составил 88,0 млн т, выход светлых нефтепродуктов увеличился до 58,6%, глубина переработки нефти составила 76,2%. В итоге выручка компании составила 9,2 трлн руб.
Операционная прибыль составила 2,2 трлн руб., а показатель EBITDA достиг рубежа 3,0 трлн руб. Прочие расходы (преимущественно финансового характера) составили 225 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 1,3 трлн руб.
Среди прочих интересных моментов отчетности отметим увеличение (+14,6%) капитальных затрат, составивших 1 297 млрд руб. на фоне реализации флагманского проекта компании «Восток Ойл». Это обстоятельство не помешало Роснефти сгенерировать свободный денежный поток на уровне 1 427 млрд руб. (+44,3%).
Достаточно хорошие финансовые результаты позволили Роснефти сократить уровень чистого финансового долга и задолженности по предоплатам на 0,7 трлн руб. по сравнению с началом 2023 г. Соотношение Чистый долг / EBITDA на конец 2023 г. составило 0,9х (в долларовом выражении) по сравнению с 1,3х на конец 2022 г.
По результатам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по прибыли компании на фоне уточнения ожидаемого НДПИ к уплате. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. При этом ожидаемый финальный дивиденд на акцию может составить около 29 руб.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 9,1% до 763,4 млрд руб., главным образом, на фоне возросших объемов продаж товарной продукции (+10,1%) и премиальной продукции (+7,1%) в условиях увеличения спроса со стороны секторов металлообработки и строительства. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках снизилась с 44,0% до 42,8%.
Операционные расходы увеличивались более медленными темпами, составив 617,2 млрд руб. (+4,6%). Денежная себестоимость сляба составила 29 508 руб./т, м доля себестоимости реализации продукции в выручке снизилась с 75,3% до 71,2%. В то же время коммерческие и административные расходы увеличились на 20,7% до 73,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 33,0%, составив 146,2 млрд руб.
В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили 1,2 млрд руб. против расходов в размере 20,6 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные доходы увеличились в 6 раз до 5,2 млрд руб. на фоне роста отрицательной величины чистого долга с 69,6 млрд руб. до 89,3 млрд руб. Компания зафиксировала положительный результат по курсовым разницам в размере 4,9 млрд руб. против убытка 37 млн руб. годом ранее. Помимо этого в отчетном периоде компания провела переоценку стоимости рекультивации земель и признала расход в размере 3,9 млрд руб. против 13,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль ММК увеличилась на 68,2%, составив 118,4 млрд руб.
Капитальные вложения группы ММК за 2023 год составили почти 94,7 млрд рублей (+26,5%), что обусловлено продолжающейся реализацией стратегии развития ММК. В июле прошлого года компания приобрела угольную шахту им. Тихова за 22,5 млрд руб. Данное приобретение позволит повысить самообеспеченность компании углем дефецитных марок. Добавим также, что и в текущем году компанией ожидается высокая инвестиционная активность на фоне начала строительства паровоздуховой электростанции, а также реализации инвестиционных проектов в области машиностроения.
Совет директоров компании пока не дал никаких рекомендаций по дивидендам за 2023 год. Вероятнее всего, это произойдет весной. Если компания направит на выплату дивидендов 100% от чистого денежного потока по итогам 2023 год, то дивиденд на акцию составит примерно 2,8 рубля. При этом, с учетом отрицательного чистого долга, компания сможет заплатить и больше.
По результатам вышедшей отчетности прогнозы выручки и прибыли на текущий и последующие годы были сокращены на фоне более низких цен на металлопродукцию. Некоторый рост потенциальной доходности связан с удлинением срока выхода на биссектрису Арсагеры.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Группа Черкизово раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цены реализации в разрезе сегментов), что существенно затруднило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 23,0% и достигла 226,7 млрд руб. Обратимся к анализу сегментных результатов.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 29,5% до 138,7 млрд руб. на фоне значительного роста цен на продукцию и повышения объема продаж. Важную роль в результатах сегмента продолжает играть показатель чистого изменения справедливой стоимости биологических активов в размере 3,0 млрд руб. против отрицательной величины переоценки 1,1 млрд руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента подскочила вдвое, составив внушительные 35,3 млрд руб., при этом операционная рентабельность выросла с 16,2% до 24,8%.
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 21,6% до 30,7 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию в отчетном периоде. Меньший темп роста операционных расходов, а также положительная переоценка справедливой стоимости биологических активов позитивно сказались на динамике операционной прибыли сегмента, составившей 9,7 млрд руб.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 17,4% до 43,0 млрд руб., по всей видимости, за счет увеличения средней цены реализации. Операционный убыток сегмента составил 339 млн руб. против прибыли годом ранее за счет опережающего роста цен на сырье.
Выручка в сегменте «Индейка» упала более чем на четверть, достигнув 11,2 млрд руб., что обусловлено снижением объемов продаж продукции. При этом на операционном уровне компания сократила убыток на фоне снижения доли себестоимости в выручке с 92,3% до 87,7%.
Отметим значительный рост прибыли в сегменте «Растениеводство», составившей 3,9 млрд руб., что, на наш взгляд, обусловлено как увеличением объемов производства, так и ростом цен на продукцию.
В итоге общая операционная прибыль компании составила 40,4 млрд руб., увеличившись в 2,3 раза.
Чистые финансовые расходы показали почти двукратный рост и составили 3,9 млрд руб. на фоне роста процентных расходов с 5,0 млрд руб. до 6,7 млрд руб., вызванных удорожанием обслуживания долга., а также отсутствия в 2023 г. ряда единовременных положительных эффектов, отраженных в отчетности за 2022 г.
В результате чистая прибыль выросла более чем в два раза, составив 33,1 млрд руб.
Отметим также рекомендацию Совета директоров компании по итоговым дивидендным выплатам за 2023 г. в размере 205,38 руб. на акцию. Таким образом, с учетом промежуточных выплат компания вернет акционерам свыше 40% заработанной чистой прибыли.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по выручке и прибыли компании, увеличив ожидаемые доходы ключевых направлений, в первую очередь, куриного сегмента. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,4 и P/E 2024 около 6,0 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Группа Черкизово раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цены реализации в разрезе сегментов), что существенно затруднило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 23,0% и достигла 226,7 млрд руб. Обратимся к анализу сегментных результатов.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 29,5% до 138,7 млрд руб. на фоне значительного роста цен на продукцию и повышения объема продаж. Важную роль в результатах сегмента продолжает играть показатель чистого изменения справедливой стоимости биологических активов в размере 3,0 млрд руб. против отрицательной величины переоценки 1,1 млрд руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента подскочила вдвое, составив внушительные 35,3 млрд руб., при этом операционная рентабельность выросла с 16,2% до 24,8%.
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 21,6% до 30,7 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию в отчетном периоде. Меньший темп роста операционных расходов, а также положительная переоценка справедливой стоимости биологических активов позитивно сказались на динамике операционной прибыли сегмента, составившей 9,7 млрд руб.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 17,4% до 43,0 млрд руб., по всей видимости, за счет увеличения средней цены реализации. Операционный убыток сегмента составил 339 млн руб. против прибыли годом ранее за счет опережающего роста цен на сырье.
Выручка в сегменте «Индейка» упала более чем на четверть, достигнув 11,2 млрд руб., что обусловлено снижением объемов продаж продукции. При этом на операционном уровне компания сократила убыток на фоне снижения доли себестоимости в выручке с 92,3% до 87,7%.
Отметим значительный рост прибыли в сегменте «Растениеводство», составившей 3,9 млрд руб., что, на наш взгляд, обусловлено как увеличением объемов производства, так и ростом цен на продукцию.
В итоге общая операционная прибыль компании составила 40,4 млрд руб., увеличившись в 2,3 раза.
Чистые финансовые расходы показали почти двукратный рост и составили 3,9 млрд руб. на фоне роста процентных расходов с 5,0 млрд руб. до 6,7 млрд руб., вызванных удорожанием обслуживания долга., а также отсутствия в 2023 г. ряда единовременных положительных эффектов, отраженных в отчетности за 2022 г.
В результате чистая прибыль выросла более чем в два раза, составив 33,1 млрд руб.
Отметим также рекомендацию Совета директоров компании по итоговым дивидендным выплатам за 2023 г. в размере 205,38 руб. на акцию. Таким образом, с учетом промежуточных выплат компания вернет акционерам свыше 40% заработанной чистой прибыли.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по выручке и прибыли компании, увеличив ожидаемые доходы ключевых направлений, в первую очередь, куриного сегмента. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,4 и P/E 2024 около 6,0 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Башнефть раскрыла обобщенные финансовые показатели консолидированной отчетности по МСФО за 2023 г., воздержавшись от публикации операционных показателей.
Совокупная выручка от реализации составила 1 031,8 млрд руб. Операционная прибыль составила 194,2 млрд руб. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности бизнеса компании. Компания не раскрыла состав статьи прочие доходы/(расходы), но на наш взгляд такой результат может быть вызван как высокими доходами от дочерних компаний (Уфаоргсинтез), так и положительной переоценкой валютных активов. Чистая прибыль достигла рекордного значения 177,4 млрд руб., что во многом объясняется благоприятным сочетанием совокупности факторов налогового и валютного характера. Из прочих моментов отметим существенное сокращение корпоративного долга: из отчетности по РСБУ следует, что за 2023 г. он снизился с 93,7 млрд руб. до 50,6 млрд руб. Помимо этого, продолжается увеличение дебиторской задолженности компании: за год ее величина выросла c 380,0 млрд руб. до 480,5 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, уточнив наши ожидания по размеру НДПИ. Добавим, что наш базовый сценарий предусматривает выплату дивидендов в размере 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО на оба типа акций, что подразумевает дивиденд за 2023 г. в районе 300 руб. на акцию.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 53,4% до 800,1 млрд руб.
Доходы одного из ключевых сегментов – Поиск и портал – выросли на 49,3% до 337,5 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 61,9% до 63,4%. Такой рост выручки сегмента в основном связан с развитием рекламных продуктов и технологий в сфере малого и среднего бизнеса, а также с увеличением доходов поискового бизнеса. Скорректированная EBITDA сегмента прибавила 43,5%, составив 173,0 млрд руб. При этом отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 51,2% по сравнению с 53,3% годом ранее. Такая динамика была обусловлена в основном инвестициями в новые продукты и технологии, в том числе генеративные нейросети, и ростом соответствующих расходов на персонал и маркетинг, а также эффектом низкой базы 2022 г., когда были существенно сокращены ряд статей затрат.
Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка составила 420,8 млрд руб., прибавив 61,1%, в основном за счет развития сервисов Электронной коммерции (где наибольший вклад в рост выручки внесли Яндекс Маркет и Яндекс Лавка), сервисов Райдтеха (главным образом, по причине устойчивого роста количества поездок и показателя GMV в райдшеринге) и направления Доставки. Убыток сегмента по скорректированному показателю EBITDA увеличился на 20,2% до 23,6 млрд руб. Такая динамика объясняется в основном ростом масштаба Яндекс Маркета и Райдтеха, требующего существенных вложений.
Дивизион Плюс и развлекательные сервисы (Медиасервисы) нарастил доходы более чем в 2 раза до 67,0 млрд руб. вследствие увеличения базы платных подписчиков на 58% и роста средней выручки на подписчика на 33,6%. Скорректированный показатель EBITDA сегмента закрепился в положительной зоне, составив 2,9 млрд руб. Это объясняется эффектом положительного операционного рычага на фоне роста выручки от продажи подписок.
Сегмент Сервисы объявлений также показал почти двукратный рост выручки до 24,2 млрд руб., в первую очередь, благодаря высоким результатам Авто.ру, которых удалось добиться за счёт базы дилеров, развития новых проектов и улучшения монетизации, а также Яндекс Путешествий — на фоне укрепления положения сервиса на рынке. На рост выручки также повлияли хорошие результаты в Яндекс Недвижимости в категории объявлений на первичном рынке. Скорректированная прибыль по EBITDA составила 423 млн руб. (-61,9%), что объясняется продолжающимися инвестициями в долгосрочное развитие бизнеса, в частности сервисов Яндекс Путешествия и Яндекс Аренда.
Дивизион Прочие бизнесы и инициативы нарастил выручку на 69,6% до 82,7 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов направления Устройств и Алисы, сервисов Yandex Cloud и направления Финтеха. Отрицательная скорректированная EBITDA составила 56,8 млрд руб., увеличившись почти вдвое на фоне увеличения затрат на разработку беспилотных автомобилей и развития финтех-сектора. Также на результат дивизиона отрицательно повлияла консолидация нераспределенных корпоративных расходов остальных сегментов.
В итоге скорректированная EBITDA компании увеличилась более чем вдвое, составив 97,0 млрд руб.
Отметим рост расходов на амортизацию до 40,0 млрд руб. (+29,4%) и увеличение затрат на вознаграждения сотрудников, основанных на акциях, до 20,5 млрд руб. (18,6%).
Чистые финансовые расходы составили 5,2 млрд руб. против доходов 1,3 млрд руб. годом ранее на фоне существенного увеличения процентных расходов. Убыток от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде составил 1,6 млрд руб. увеличившись на 72,4%.
В итоге чистая прибыль компании сократилась вдвое, составив 20,0 млрд руб. во многом по причине эффекта от деконсолидации Яндекс.маркет, отраженного в отчетности предыдущего года. Скорректированная чистая прибыль компании составила 27,4 млрд руб. против 10,8 млрд руб. годом ранее.
Основным событием текущего года, без сомнения, станет разделение активов компании на отечественные и зарубежные после того, как нидерландская компания Yandex N.V. заключила сделку по продаже бизнеса Яндекса за 475 млрд руб.консорциуму частных инвесторов. В рамках корпоративной реорганизации новой головной компанией Яндекса станет Международная компания акционерное общество (МКАО) «ЯНДЕКС», акции которой будут торговаться на Московской бирже. При этом Яндекс сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V. за исключением зарубежных стартапов (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центра в Финляндии. В этой связи мы планируем вернуться к обновлению модели компании после завершения реорганизации с учетом нового корпоративного контура, ограничившись рядом корректировок с учетом отклонений фактических показателей вышедшей отчетности от наших прогнозов по ряду статей неоперационных расходов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
