В отчетном периоде консолидированная выручка компании показала рост на 61,3%, составив 22,2 млрд руб. В разрезе отдельных направлений отметим рост доходов от продажи лицензий и ПО до 20,1 млрд руб. (+63,0%), а также доходы от услуг в области информационной безопасности, увеличившиеся в полтора раза и составившие 1,7 млрд руб. Прочая выручка возросла вдвое до 138 млн руб.
Наибольшим спросом пользовались флагманы: объем отгрузок MaxPatrol SIEM вырос на 74% и составил 7,3 млрд руб., отгрузки MaxPatrol VM выросли втрое — до 4,3 млрд руб. Хорошую динамику показали также продукты PT Network Attack Discovery (3 млрд руб.) и PT Application Firewall (2,8 млрд руб.). В структуре продаж доля новых отгрузок составила 73%, при этом 40% составили новые отгрузки новым клиентам, 33% пришлось на продажи новых продуктов действующим клиентам, а 27% — на продление ранее приобретенных лицензий. Продажи услуг ИБ и расширенной технической поддержки выросли более чем вдвое до 3,3 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 61,8% до 12,5 млрд руб., главным образом, на фоне почти двукратного увеличения маркетинговых и коммерческих расходов, обусловленного расширением штата сотрудников и запуском новых продуктов.
В результате операционная прибыль компании составила 9,8 млрд руб., существенно превзойдя результат предыдущего года.
В блоке финансовых статей отметим рост финансовых доходов со 150,5 млн руб. до 245,0 млн руб., в то время как финансовые расходы остались на прежнему уровне (148,0 млн руб.). При этом корпоративный долг вырос с 4,8 млрд руб. до 5,7 млрд руб. Объем свободных денежных средств сократился с 4,1 млрд руб. до 1,7 млрд руб.
В итоге чистая прибыль Группы Позитив составила 9,7 млрд руб. (+59,3%).
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании принял решение рекомендовать выплату финального дивиденда за 2023 г. в размере 47,33 руб. на акцию, а также дополнительного дивиденда за 1-й квартал текущего года в размере 4,56 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на фоне ожиданий высоких темпов роста рынка кибербезопасности в России. Помимо этого мы увеличили наши ожидания относительно дивидендных выплат компании, а также заложили в модель ожидающуюся в конце года допэмиссию акций в размере 7,9% уставного капитала. В итоге потенциальная доходность акций Группы Позитив возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
АФК Система представила консолидированную финансовую отчетность за 2023 г. К сожалению, компания отошла от практики полноценного сегментного раскрытия информации, что существенно затруднило обновление модели.
Общая выручка холдинга выросла на 16,8% и составила 1 045,9 млрд руб. В абсолютном значении наибольший вклад в выручку внесли МТС (за счет телеком-услуг, Медиа, продаж в розничном бизнесе, роста розничного кредитного портфеля, комиссионных доходов Финтех, развития рекламного бизнеса), агрохолдинг Степь (за счет трейдинговых направлений, увеличения объема реализации молока и урожая в сегменте Растениеводство) и девелопер Эталон (увеличение продаж, а также эффект от консолидации приобретенных активов). Единственным крупным активом, сократившим свои доходы, стала Сегежа (-8,4 млрд руб.).
Операционная прибыль холдинга сократилась на 26,2% до 116,3 млрд руб., что обусловлено высокой базой прошлого года из-за единоразовой прибыли от приобретения девелоперских активов в размере около 33 млрд руб. Однако и на уровне скорректированной OIBDA холдинг показал снижение на 2,1% на фоне провала результатов в Сегеже (снижение на 13,9 млрд руб.), а также в прочих активах (падение на 13,1 млрд руб.). В последнем случае компания в качестве причины слабой динамики указывает на штрафы, списание ТМЦ и рост расходов на инфраструктурные проекты, не приводя никакой более подробной информации. Указанную динамику не смогли компенсировать хорошие результаты по скорректированной OIBDA МТС и Cosmos Hotel Group.
В блоке финансовых статей, в первую очередь, отметим рост процентных расходов на 18,6%, составивших 133,9 млрд руб., вызванных как ростом размера кредитного портфеля, так и увеличением стоимости его обслуживания. Помимо этого, Система отразила положительные курсовые разницы, составившие 9,4 млрд руб., против 1,2 млрд руб. годом ранее. Отрицательный эффект от переоценки стоимости деривативов составил 6,0 млрд руб., против положительной 9,8 млрд руб. годом ранее. Отметим также получение корпорацией убытка от участия в ассоциированных и совместных предприятиях в размере 5,9 млрд руб. (годом ранее - прибыль 4,2 млрд руб.), природу которого компания не раскрыла.
С учетом прибыли от прекращенных операций в размере 3,7 млрд руб., а также неконтрольной доли участия итоговый убыток холдинга составил 23,6 млрд руб. против прибыли годом ранее. По состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 7,73 руб.
Также отметим, что в марте текущего года АФК Система утвердила новую редакцию дивидендной политики. Целевой размер дивидендов, предполагаемых к выплате в 2024 г., составит не менее 0,52 руб. на акцию и в последующие два года его ежегодный темп роста будет укладываться в диапазон 25-50%.
Среди прочих моментов отчетности отметим неуклонно растущую долговую нагрузку холдинга: общий долг составил 1,2 трлн руб., из которых на долю корпоративного центра приходится 265,7 млрд руб. Фактически с 2017 г. размер долга АФК Система удвоился. В то же время выручка компании показала более скромный рост, а OIBDA все эти годы находится несколько выше отметки 200 млрд руб.
В целом хорошие результаты МТС, Степи и гостиничного комплекса были полностью нивелированы слабыми результатами Сегежи, а также прочих активов. С учетом того, что отчетность за 2022 г. была пересчитана, возникает вопрос об актуальном корпоративном контуре АФК Система. Пожалуй, это первая отчетность компании, из которой нет ответа на вопрос о составе активов холдинга.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись уточнением размера собственного капитала. Помимо этого мы скорректировав в меньшую сторону ожидания по дивидендам за 2023 г. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания продолжила демонстрировать существенные темпы роста валовых показателей: совокупный объем продаж показал двукратный рост и составил 1 752,3 млрд руб. Сопоставимыми темпами увеличилось количество заказов, составивших 965,7 млн шт. Более чем на 30% выросло количество активных покупателей, частота заказов которых увеличилась в текущем году с 13,2 до 21 единицы.
В результате совокупная выручка Ozon Holdings выросла более чем в полтора раза до 424,3 млрд руб. Большая ее часть пришлась на доходы от сервисов компании и, прежде всего, от маркетплейса, показавших рост на 50,1% и составившие 159,7 млрд руб. в связи с увеличением количества активных продавцов год к году и расширением ассортимента оказываемых услуг, включая логистику, рекламу и финансы. Отметим, в частности значительное увеличение рекламных доходов - с 26,3 млрд руб. до 70,4 млрд руб.: по данным компании внушительное количество продавцов являются пользователями рекламных услуг. Новый сегмент компании - финансовые услуги - принес компании 13,0 млрд руб. Доходы от продажи товаров выросли на 23,2% до 166,7 млрд руб.
Операционные затраты компании выросли на 42,3%, составив 457,0 млрд руб., на фоне стремительного роста GMV и количества заказов. В то же время доля операционных расходов в GMV снизилась с 38,6% до 26,1% в связи с масштабированием маркетплейса и политикой компании, направленной на оптимизацию затрат. В итоге операционный убыток составил 32,8 млрд руб. против 44,2 млрд руб. годом ранее.
В блоке финансовых статей обращает на себя внимание увеличение процентных расходов (с 11,9 млрд руб. до 22,7 млрд руб.) на фоне роста долга и процентных ставок. На смену положительным курсовым разницам в прошлом году пришли отрицательные в сумме 2,6 млрд руб. В целом чистые финансовые расходы сократились вследствие в связи с признанием дохода в 18,5 млрд руб. на фоне реструктуризации в первом квартале 2023 года конвертируемых облигаций.
В итоге чистый убыток Ozon Holdings составил 42,7 млрд руб. против 58,2 млрд руб. годом ранее, при этом квартальный убыток достиг 18,2 млрд руб.
Отметим, что по итогам отчетного периода собственный капитал компании еще глубже опустился в отрицательную зону, составив -66,6 млрд руб. Фактически за последние два года компания потеряла около 100 млрд руб. собственных средств. Величина долга продолжила свой рост, составив 228,7 млрд руб.
Среди «немногих светлых пятен» отчетности отметим выход показателя скорректированная EBITDA в положительную зону (4,2 млрд руб. против убытка 3,2 млрд руб. годом ранее), а также получение чистого потока денежных средств от операционной деятельности в размере 87,6 млрд руб. благодаря положительному эффекту от оборотного капитала и вкладу быстрорастущей вертикали финансовых услуг.
Компания ожидает в текущем году увеличения совокупного объема продаж примерно на 70%, а также сохранения скорректированной EBITDA в положительной зоне.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили оценку убытка на текущий год, незначительно улучшив наши ожидания на последующие годы. В результате потенциальная доходность бумаг несколько возросла, при этом все еще находится в отрицательной зоне. Отметим, что наш сценарий не учитывает возможную допэмиссию, вероятность которой с накоплением убытков будет лишь возрастать.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие Группы Софтлайн (SOFL) – ведущего поставщика решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, развивающего комплексный портфель собственных продуктов и услуг.
Ранее нами осуществлялось аналитическое покрытие расписок Softline holding plc (Noventiq) - глобального поставщика ИТ-решений и услуг в области цифровой трансформации и информационной безопасности, работающего как в России, так и за рубежом. Впоследствии акционеры холдинга приняли решение о разделении российского и международного бизнесов. Юридической оболочкой для российского бизнеса стало ПАО Софтлайн. После проведения реорганизации в июле 2023 г. был зарегистрирован проспект ценных бумаг выделившегося из холдинга ПАО «Софтлайн», а уже в сентябре начаты торги акциями компании. Процент акций в свободном обращении на момент начала торгов составил около 15,7%. В состав акций в свободном обращении вошли бумаги, которые получены бывшими держателями ГДР Noventiq в рамках обмена, а также акции, полученные сотрудниками ПАО «Софтлайн» в рамках программы долгосрочной мотивации.
В ноябре 2023 г. компания объявила о проведении SPO акций, принадлежавших своему дочернему обществу. В общей сложности уставный капитал компании увеличился на 44 млн акций, большая часть которого была реализована в пользу институциональных инвесторов. Розничным инвесторам суммарно было продано 4 млн акций. При этом инвесторы, принявшие участие в размещении, получили право через 6 месяцев после даты завершения SPO дополнительно приобрести 10 акций по цене SPO в расчете на каждые 40 акций, купленных в рамках SPO. Для этого была объявлена безотзывная оферта о заключении сделок купли-продажи акций, принадлежащих 100% дочерней компании ПАО «Софтлайн». Акции для выполнения обязательств по оферте также предоставлены дочерней компанией ПАО «Софтлайн», ООО «Софтлайн Проекты».
В результате на данный момент основной акционер компании владеет 50% акций, еще 13,58% имеют статус квазиказначейских, 6,6% принадлежат членам органов управления компанией. Оставшаяся часть (около 30%) находятся в свободном обращении, из которых на долю розничных инвесторов приходится 11,62%.
Рассмотрим основные показатели вышедшей консолидированной отчетности за 2023 г.
Согласно представленным данным совокупный оборот компании вырос почти на 30% до 91,5 млрд руб. Негативный эффект от ухода значительной части иностранных производителей программного обеспечения и оборудования был нивелирован переориентацией бизнеса Компании на российских поставщиков и расширением линейки продуктов собственного производства.
Выручка Софтлайна выросла на 30,1% и составила 73,2 млрд руб. Обращает на себя внимание существенное изменение структуры доходов за счет опережающего роста высокорентабельных собственных решений. Наиболее значительный прирост показателя зафиксирован от продажи собственных услуг и облачных решений и от продажи собственных ПО и других продуктов, значение которого возросло более чем в 14 раз. Оборот от продажи сторонних решений продемонстрировал также положительную динамику, увеличившись на 9%.
Валовая прибыль компании выросла почти вдвое на фоне замещения решений иностранных производителей широким набором собственных высокорентабельных продуктов и сервисов, а также продуктами российских ИТ-производителей. В результате валовая рентабельность по обороту за увеличилась у на 8,4 процентных пункта до 25,8%. Наиболее высокие показатели валовой рентабельности зафиксированы от продаж собственных ПО и других продуктов (97%) и от продаж собственных услуг и облачных решений Компании (70%). В целом валовая рентабельность по обороту от продаж собственных решений за 12 месяцев 2023 года составила 66,5%, от продаж сторонних решений — 13,0%.
Сальдо финансовых статей за год сократилось, хотя и осталось в положительной зоне на фоне существенных доходов от переоценки финансовых инструментов, а также доходов по операциям с финансовыми активами. Возросшие процентные расходы, а также единовременные расходы, связанные в корпоративной реорганизацией привели к тому, что чистая прибыль компании составила 3,0 млрд руб. (-53,4%).
Из прочих моментов отчетности отметим чистый долг Компании в размере 8,1 млрд руб. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA за 12 месяцев 2023 года составило 1,8x, что рассматривается компанией в качестве комфортного уровня долговой нагрузки.
В ближайшие годы компания ожидает существенного увеличения своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского IT-рынка, связанного с замещением импортных решений. Согласно представленным прогнозам, в текущем году оборот компании должен превысить отметку 110 млрд руб., а валовая прибыль составит не менее 30 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA ожидается на уровне не менее 6 млрд руб. Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA компании на конец 2024 г. по-прежнему ожидается на уровне не более 2-х. Дивидендные выплаты компания планирует совершить уже по итогам 2024 г. в размере не менее 1 млрд руб., ориентируясь в дальнейшем на payout не менее 25% чистой прибыли по МСФО.
Ниже представлен наш прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 15,8% до 132,0 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии увеличились на 12,2%, составив 121,2 млрд руб. на фоне роста среднего расчетного тарифа на 7,0%, а также полезного отпуска - на 4,8%. Величина прочих нетто доходов подскочила более чем вдвое, составив 2,3 млрд руб., отразив тем самым доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, а также доходы в виде штрафов, пени и неустоек по хозяйственным договорам.
Операционные расходы компании увеличились на 14,9% и составили 113,2 млрд руб. на фоне увеличения затрат на приобретение электроэнергии (+15,2%), а также расходов по передаче электроэнергии (+13,2%). В итоге операционная прибыль прибавила 27,6%, составив 21,1 млрд руб.
Финансовые доходы компании возросли до 1,4 млрд руб. в основном по причине увеличения свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы увеличились на 21,3%, составив 3,6 млрд руб. на фоне роста процентных расходов по кредитам и арендным обязательствам, связанным с более высокими процентными ставками.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 27,0% до 14,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной компании компании мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании, отразив более высокий размер прочей выручки, куда включаются доходы от ремонтных работ, эксплуатационного обслуживания и сопровождения технологического присоединения, доходов по договорам аренды, а также повысив оценку прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 16,9% до 75,1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 15,7% до 71,1 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 3,1% и роста среднего расчетного тарифа на 12,3%. Величина прочих операционных нетто доходов сократилась на 2,6% до 1,2 млрд руб. вследствие снижения доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.
Операционные расходы увеличились на 16,9% и составили 65,5 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение затрат на передачу электроэнергии (28,6 млрд руб., +21,2%), рост расходов на персонал (10,0 млрд руб., +9,5%), а также на приобретение электроэнергии для компенсации потерь (10,8 млрд руб., +16,0%). В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 9,2%, составив 10,8 млрд руб.
Финансовые расходы компании снизились на 12,4% до 2,2 млрд руб. на фоне сокращения кредитного портфеля с 21,0 млрд руб. до 20,2 млрд руб., а финансовые доходы кратно увеличились до 692 млн руб. на фоне роста свободных денежных средств. В итоге компания зафиксировала рост чистой прибыли на 19,7%, составившей 6,8 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по операционным расходам. Также нами было отражено увеличение количества акций, ставшего следствием продолжающегося размещения дополнительной эмиссии. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие Группы Астра (ASTR) – одного из лидеров российского IT-рынка и ведущего производителя инфраструктурного программного обеспечения и средств защиты информации. Компания нацелена создание системного и прикладного ПО, а также сервисов, которые удовлетворяют потребности заказчиков при создании и проектировании IT-инфраструктур.
Наиболее известным продуктом компании является Astra Linux - сертифицированная операционная система со встроенными средствами защиты информации для безопасной работы ИТ-инфраструктур любого масштаба. ОС Astra Linux и другие продукты применяются на промышленных предприятиях и объектах критической информационной инфраструктуры, в госкорпорациях и концернах, в органах исполнительной власти, медицинских, образовательных и других государственных и частных организациях.
Всего же в портфеле «Группы Астра» свыше полутора десятков IT-решений: средства виртуализации, управление доменом, резервное копирование, создание инфраструктур виртуальных рабочих мест, инфраструктурные платформы, корпоративная почта и мобильное рабочее место.
В октябре 2023 года Группа Астра провела IPO своих акций на Московской бирже, в рамках которого было размещено 5% акций, проданных крупнейшими акционерами. Еще 4,76% бумаг имеют статус квазиказначейских и предназначены для использования в рамках программы мотивации ключевого управленческого персонала.
Рассмотрим основные показатели вышедшей консолидированной отчетности за 2023 г.
Согласно представленным данным объем отгрузок компании вырос более чем на три четверти до 11,2 млрд руб. за счет активной экспансии бизнеса и развития продуктового предложения. Выручка выросла опережающими рынок темпами (+77%) и составила 9,5 млрд руб. благодаря росту продаж флагманского продукта ОС Astra Linux на 51%, увеличению доходов от продуктов экосистемы в 2,4 раза, а также существенному росту доходов от сопровождения продуктов.
На фоне более скромного увеличения затрат операционная прибыль выросла почти в полтора раза до 4,1 млрд руб.
Сальдо финансовых статей оказалось отрицательным на фоне единовременных расходов на проведение IPO (680,8 млн руб.). В итоге чистая прибыль компании составила 3,5 млрд руб. (+42,6%).
Из прочих моментов отчетности отметим небольшой размер чистого долга (94,4 млн руб.). Тем самым соотношение Чистый долг/скоррект. EBITDA составило символические 0,02, что согласно принятой дивидендной политике открывает дорогу к выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.
В ближайшие годы компания ожидает существенного роста своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского рынка инфраструктурного ПО, связанного с замещением импортных решений. Ожидается, что в денежном выражении емкость рынка к 2030 г. вырастет с нынешних 100 млрд руб. до 270 млрд руб. Это позволит компании выйти в новый диапазон чистой прибыли уже в течение ближайших 2-3 лет.
Ниже представлен наш прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 15,6%, составив 51,0 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 14,7% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 12,6%. Полезный отпуск электроэнергии увеличился на 1,9%. Компания является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 2,1 млрд руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали некоторое снижение, составив 605 млн руб.
Операционные расходы выросли на 8,9% до 45,6 млрд руб., главным образом, на фоне увеличения расходов на услуги по передаче электроэнергии до 13,2 млрд руб. (+15,5%), на закупку электроэнергии для компенсации потерь до 10,5 млрд руб. (+11,5%), а также расходов на вознаграждение работников до 13,5 млрд руб. (+10,2%).
В результате компания увеличила свою операционную прибыль в 2 раза до 6,1 млрд руб.При этом в четвертом квартале операционный убыток составил 184 млн руб.
Финансовые расходы сократились на 11,9% до 2,4 млрд руб. на фоне отсутствия отрицательного эффекта от первоначального дисконтирования финансовых инструментов на расходы.
Отметим также снижение эффективной ставки по налогу на прибыль с 58,6% до 25,0%.
В итоге чистая прибыль Россетей Юга выросла почти в 9 раз, составив 3,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы на фоне увеличения прочих операционных доходов, некоторого сокращения расходов, а также снижения эффективной ставки по налогу на прибыль. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 7,1% до 69,3 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 11,6%, составив 67,0 млрд руб. на фоне роста среднего расчетного тарифа на 5,9% и объемов полезного отпуска на 5,4%.
В отчетном периоде у компании обнулились доходы от продажи электроэнергии, что связано с утратой статуса гарантирующего поставщика на территории Республики Хакасия с сентября 2022 года.
Прочие чистые операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества) увеличились на 9,8% до 3,3 млрд руб.
Операционные расходы увеличились большими темпами на 13,8%, составив 72,8 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь (13,3 млрд руб.; +14,2%), затрат на передачу электроэнергии (17,9 млрд руб.; +19,8%), а также расходов на персонал (21,0 млрд руб.; +15,1%). Помимо этого, в отчетном периоде компания распустила оценочный резерв в размере 442,9 млн руб. (годом ранее - начислила резерв в сумме 1,9 млрд руб.) по договорам передачи электрической энергии.
В итоге на операционном уровне компания получила убыток в размере 153 млн руб., против прибыли 3,8 млрд руб., полученной годом ранее.
Финансовые доходы увеличились на 80,4% до 850 млн руб. на фоне полученного эффекта дисконтирования финансовых активов при модификации договора. Финансовые расходы компании сократились на 13,0% до 4,2 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания кредитного портфеля.
В итоге компания отразила кратное увеличение чистого убытка до 2,9 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили наши ожидания по размеру прибыли на всем периоде прогнозирования, заложив дополнительное увеличение затрат компании. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка комбината упала на 3,6%, составив 162,1 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что падение доходов компании вызвано, прежде всего, снижением объемов реализуемой продукции.
Операционные расходы комбината сократились на 6,6%, составив 146,2 млрд руб. на фоне снижения себестоимости до 128,6 млрд руб. (-7,9%). В итоге операционная прибыль ЧМК выросла на 36,2% до 15,9 млрд руб.
В отчетном периоде финансовые вложения компании составили 50,7 млрд руб., сократившись за год почти на 15,0 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 13,9 млрд руб. против 11,4 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы увеличились с 13,3 млрд руб. до 15,9 млрд руб. при снижении долга со 167,4 млрд руб. до 158,1 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 16,2 млрд руб. против положительной величины в размере 7,4 млрд руб. годом ранее, на фоне отражения отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля по причине ослабления курса рубля по отношению к евро.
В итоге чистая прибыль ЧМК составила 1,6 млрд руб. против значительной прибыли годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 26 106 руб.
По итогам внесения фактических данных, мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли в текущем году, что связано с более высоким размером коммерческих и финансовых расходов. В последующие годы прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций незначительно снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
