9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 4 из 41
Chessplayer 08.06.2014, 12:43

О передислокации GPIF в фондовые активы

Я стараюсь регулярно информировать своих читателей о планах государственного инвестиционного пенсионного фонда Японии.

Последний раз это было 27 мая:

Осенью предстоят изменения в деятельности фонда GPIF

Как уже мною неоднократно отмечалось, планы GPIF стали главным драйвером, определяющим движение USDJPY и других кросскурсов японской йены.

В пятницу были важные новости по теме GPIF.

Глава правительства Японии Шиндзо Абэ попросил своего министра здравоохранения и благосостояния ускорить решение вопроса о передислокации активов GPIF ( государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии).

Первоначально решение было намечено на конец года, но теперь Абэ просит это сделать в августе или сентябре.

Глава инвестиционного комитета GPIF Yonezawa заявил:

Если такой запрос последует, то мы возможно объявим о решении в августе.

Ожидалось, что запрос последует еще в пятницу утром, но пока сообщений не было. Оптимизм на рынках по поводу этого события продолжается.

Несомненно, что новость о перепрофилировании портфеля GPIF позитивна для USDJPY.

Главный валютный стратег Номуры Инеда ожидает, что в результате этих мер USDJPY вырастет в 2014 году до 112, а в 2015 году до 118.

На мой взгляд, аналитики Номуры несколько переоценивает возможное ралли в USDJPY.

Я не имею достаточно информации, но насколько я понимаю, по разным оценкам речь идет о продаже JGB всего на сумму от 25 до 60 млрд. долларов. Такая сумма не сможет поднять USDJPY на 10% при том, что при этом придется преодолевать еще сопротивление негативных фактов, связанных с повышением налога с продаж.

Вообще говоря, перемещение активов GPIF на мой взгляд и было призвано компенсировать негативное воздействие налога с продаж, введенного с апреля.

Если бы рынки не ожидали этой передислокации, то наверно USDJPY сейчас торговался в районе 100 или ниже ( это к вопросу, почему USDJPY не ушел ниже 200-дневной скользящей средней)..

110=112 мне кажутся нереальными, но временное достижение 104-105 в течение этого года мне представляется вполне возможными.

У меня нет уверенности в том, что японские инвесторы не зафиксятся на покупках GPIF, и в результате в конце года USDJPY не окажется опять на уровне 100.

О фонде GPIF

Фонд GPIF имеет активы на сумму 129 трлн. японских йен (порядка 1,24 трлн. USD) и является крупнейшим пенсионным фондом в мире.

Японские государственные облигации (JGB) составляют порядка 60% активов фонда и фонд озабочен тем, чтобы увеличить доходность вложений фонда. Доходность 10-летних JGB сейчас составляет всего 0,6% годовых. Японские акции составляли на конец прошлого года всего 17% портфеля GPIF.

Японский индекс Nikkei 225 с начала года теряет 7,4%, поэтому подпитка от денег GPIF будет ему очень полезна.

Помимо японских акций часть денег GPIF будет передислоцирована в зарубежные акции и облигации.

Возможно, что идея передислокации активов GPIF поддерживает в настоящий момент не только Nikkei, но и S&P500.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 19.05.2014, 20:08

USDJPY тестирует 200-дневную скользящую среднюю

Я давно не писал про USDJPY. Не писал по той простой причине, что с курсом USDJPY ничего не происходило.

Как видно из рисунка, с начала года пара 90% времени провела в узком диапазоне 101,2-102,8.

Было два всплеска: в начале марта и в начале апреля, но затем пара быстро возвращалась в диапазон.

Но вот сегодня пара впервые в этом году пробила диапазон вниз и установила трехмесячный минимум.

Но, что гораздо более важно, пара тестирует 200-дневную скользящую среднюю. И пробитие этого важного уровня мне кажется очень вероятным.

Cудьба USDJPY в руках управляющих фонда GPIF

Вопреки прогнозам практически всех инвестиционных домов USDJPY не растет, а готовится к пробитию 200-дневной скользящей средней вниз.

За этим может последовать сильное движение вниз, поскольку рынок сильно переполнен лонгистами по USDJPY.

Я посмотрел, когда же я писал в последний раз свои соображения по поводу JPY.

Оказалось, что очень давно – 14 апреля.

Я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY

У меня были сомнения в том, что USDJPY будет расти.

Я не вижу у USDJPY шансов достигнуть 106 в ближайшие 3 месяца. Скорее USDJPY останется в диапазоне 101-104. Однако существуют достаточно немаленькие шансы развития очень негативного сценария для USDJPY, обусловленного двумя возможными причинами.

1.Плавный (не резкий) спад в экономике Японии.

2.Глобальный уход от риска, вызванный разрастанием противостояния между Россией и Западом.

И вот сегодня USDJPY тестирует 101 и пробитие этого уровня всего-лишь дело времени.

Приведу еще одну цитату из той статьи:

С моей точки зрения действующий пакет стимулирующих мер со стороны Банка Японии столь велик, что может разогнать инфляцию таким сильным образом, что ее потом придется уже останавливать. Поэтому BOJ будет очень осторожен в расширении своей стимулирующей программы.

Но в конечном счете судьба USDJPY в руках управляющих фонда GPIF.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 20.12.2013, 19:22

О государственном пенсионном инвестиционном фонде Японии (GPIF)

Знакомьтесь! Крупнейший, если не считать японского правительства, японский инвестор – Государственный Пенсионный Инвестиционный Фонд (GPIF).

От его действий сейчас очень многое зависит на рынках.

Я стараюсь следить за его деятельностью и сообщать по возможности. Он будет часто упоминаться в моих статьях.

Поэтому дам минимальную информацию по нему.

Вот его официальный сайт.

Активы – почти 124 трлн. японских йен.

Инвестированы они следующим образом.

Как мы видим из рисунка, большая часть активов фонда размещена в государственных облигациях Японии.

Долгосрочная инвестиционная декларация фонда GPIF выглядит следующим образом.

На сайте фонда написано, что инвестиционная декларация фонда не будет меняться до 31 марта 2015 года.

Согласно последней диспозиции активов государственные облигации Японии (JGB) составляли чуть больше 58% от активов.

Получается, что они находятся ниже нижней границы разрешенного диапазона отклонения ?!

Таким образом, в ближайшее время может быть принято стратегическое решение об изменении долгосрочной стратегии инвестирования фонда. А может быть это решение уже принято.

Takatoshi Ito, глава Совета советников GPIF, заявил в интервью несколько недель назад, что фонду необходимо сократить свои вложения местные долговые бумаги. Ито заявил, что следует в кратчайшие сроки сократить их долю с нынешних 58% до 52%.

Президент фонда Mitani придерживается той точки зрения, что портфель не нужно срочно менять.

Считается, что Ито близок к нынешнему премьеру и поэтому его точка зрения может возобладать.

Сокращение с 58% до 52% доли JGB означает продажу японских облигаций фондом примерно на 70 млрд. долларов. Уже одно это способно серьезно двинуть валютный рынок. Если предположить, что примеру GPIF последуют другие пенсионные и страховые фонды, то эффект воздействия будет очень сильный.

От того, как здесь будет развиваться ситуация, в значительной степени зависит поведение USDJPY, EUROJPY, EUROUSD и цен на многие активы, поскольку именно действия японских инвесторов являются определяющим фактором для многих из них.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 24.11.2013, 16:08

Почему не наступает сквиз в японской йене?

В пятницу вышел очередной отчет CFTC за 19 ноября.

Данные последнего отчета сведены в следующую таблицу.

Прежде всего, следует обратить внимание на диспозицию в японской йене.

Шорт некоммерческих трейдеров в японской йене увеличился еще на 17109 контрактов.

Это максимальный шорт с 2007 года.

Диспозиция крайне негативна для USDJPY

Учитывая, что в среду-пятницу USDJPY совершил ралли с прорывом ключевого технического уровня, и были открыты новые шорты по японской йене, можно предположить, что шорт стал еще крупнее.

Но при этом сквиз, который должен бы был наступить, никак не наступает.

Неделю назад я писал:

Угроза сквиза, о которой я писал на прошлой неделе, стала еще более реальной. Фундаментальное взаимодействие с индексом Nikkei тоже не дает позитивного сигнала по USDJPY (индекс перекуплен).

В сочетании с рекордным шортом некоммерческих трейдеров это является несомненным негативом для USDJPY.

Я вижу реальную перспективу коррекции USDJPY в начале следующей недели пунктов на 100 и в перспективе возможное продолжение этого движения.

Почему этот прогноз не осуществился?

Этому была одна, вполне конкретная причина.

Совет экспертов при крупнейшем в мире японском пенсионном фонде (Government Pension Investment Fund=GPIF) рекомендовал в среду инвестировать больше средств из пенсионных накоплений в более высокорискованные активы вместо традиционной покупки государственных облигаций.

Japan gov't pension fund urged to invest more in risk assets

Эта новость спровоцировала ралли в EUROJPY и USDJPY в четверг-пятницу. Можно предположить, что этот фактор сейчас оказывает поддержку EUROUSD.

Несомненно, что решение экспертов при GPIF имеет очень большое значение для цен на активы и основных валют, и будет способствовать в первом приближении дальнейшему ослаблению японской йены.

Но не стоит чересчур переоценивать его влияние на кросскурсы EUROJPY и USDJPY, поскольку традиционный механизм покупки активов японскими инвесторами предусматривает хеджирование валютного риска.

4 0
4 комментария
1 – 4 из 41