9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 4 из 41
Chessplayer 14.07.2013, 13:50

Рекомендация по AUD от Барклайз

Рекомендация Barclays по австралийскому доллару

Сильному снижению австралийского доллара в пятницу, возможно, способствовала рекомендация Барклайз и некоторых других инвестиционных домов.

Барклайз добавил тактический шорт AUDUSD к своему макропортфелю валют со стопом на 0,935 и целью на 0,8800.

Далее следует объяснение Барклайз своих действий.

Мы приняли решение открыть новый тактический шорт против высокодоходной валюты, уязвимой в отношении влияния ожиданий по выходу из стимулирующих мер Федрезерва. При все еще негативном уровне премии за риск в облигациях, мы полагаем, что выход из QE еще не полностью включен в цену.

Эта сделка также выражает наш медвежий взгляд на перпективу роста в Китае, негативную ценовую динамику в основных металлах, снижающийся спрос на AUD-активы как защитные активы и продолжающийся «голубиный настрой» со стороны RBA.

По мере того, как рост в США приобретает все более устойчивый характер и Фед более позитивно смотрит на фактическую нормализацию процентной ставки по фондам, AUD становится более чувствительна к относительным движениям процентных ставок в краткосрочной части кривой доходности.

Все эти объяснения выглядят логично и обоснованно, и можно согласиться с тем, что AUDUSD продолжит снижение, если не одно НО:

С апреля месяца AUDUSD упал уже на 16 фигур!

Им также вторит Merill Lynch:

AUD Out Of Sync With Gold, Copper, & SHCOMP; Time To Sell - BofA Merrill

Полагаю, что рекомендация открывать шорт с потенциалом снижения в 10 фигур после снижения на 15 фигур за пару месяцев при рекордном медвежьем сентименте на фьючерсном рынке и очевидной угрозе шортсквиза ИМЕЕТ В СЕБЕ МАЛО СМЫСЛА и, скорее всего, является «жестом отчаяния».

По-видимому, Barclays сосредоточил у себя слишком много шорта по AUD и теперь не знает, как от него избавиться с наименьшими потерями. И хотя в банке верят, что в долгосрочном плане австралийский доллар продолжит снижение, в краткосрочном плане они очень опасаются шортсквиза.

Кто знает – куда он вынесет курс AUDUSD и не придется ли им крыть часть позиций?

Поэтому и появляются столь глупые рекомендации в такой неподходящий момент.

Стоит отметить, что цены на железную руду держатся еще на высоком уровне -125 долларов за тонну, но они испытывают регулярное снижение к сентябрю-октябрю. В последние два года такое снижение составляло порядка 30%. Запасы железной руды в китайских портах выше средней нормы для этого периода времени. Это несомненный негатив для AUDUSD в среднесрочной перспективе.

В то же время, если оценивать австралийский доллар по распространенной среди крупных инвестиционных домов модели валютного курса на основе дифференциала процентных ставок, по которой снижение спрэда на 10 базисных пунктов соответствует снижению валютного курса более высокодоходной валюты на 1%, нынешнее падение AUDUSD уже соответствует уменьшению спрэда на 50-70 пунктов, и даже при учете других факторов (экономические данные) выглядит чрезмерным.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 28.03.2013, 15:20

Курьез с EUROGBP

Только-только появился в торговом терминале комментарий Barclays по поводу EUROGBP следующего содержания, - на рисунке слева, тут же с самим курсом EUROGBP произошла следующая метаморфоза, - на рисунке справа.

За 70 минут пара без видимых оснований прошла 52 пункта вверх.

Причин такого всплеска в EUROGBP я пока не знаю. Если узнаю, то напишу позднее.

В любом случае, это хороший знак для EURO, если прошел такой большой объем покупки по EUROGBP.

А с рекомендациями от Barclays следует обращаться осторожнее.

0 0
4 комментария
Chessplayer 24.01.2012, 13:54

Реструктуризация греческих долгов

Всю прошлую неделю EURO активно рос, росли и другие рискованные активы. EURO продолжает свой рост и на этой неделе, и скорее всего дойдет как минимум до 1.32 вопреки фундаментальным условиям.

Поводом для роста были ожидания успешного завершения переговоров относительно условий списания греческого долга. PSI (private sector involvement) – вовлечение частного сектора. Так этот вопрос обозначают в СМИ.

Так считают многие, это и моя точка зрения.

Хотя, например, Николай Корженевский считает по-другому:

Аналитики AForex убеждены, что все последнее укрепление евро связано только с позиционированием. ESM, EFSF и Греция здесь не играют практически никакой роли. Происходит обычный вынос евро-медведей - данные CFTC указали на обновление очередного максимума по чистому шорту в единой валюте.

Хочу сказать несколько слов и про отчет CFTC. На мой взгляд, его значение преувеличивают. Рынок валют, особенно EURO, насколько глобальный, что диспозиция трейдеров на CME не играет здесь никакой роли либо играет слишком маленькую роль.

Объемы на рынке наличной валюты на два порядка, а может быть и гораздо больше превышают объемы фьючерсной торговли валютой. Кроме того еще существует и внебиржевой рынок, где объемы намного больше, чем на биржевом.

Но это ИМХО, в принципе я не уверен, что прав.

Возвращаюсь к проблемам еврозоны. После того, как ЕЦБ путем трехлетних LTRO с избытком наполнил рынки ликвидностью - по некоторым оценкам, банки, особенно итальянские, как минимум до конца обеспечены необходимыми ресурсами, эта тема стала основной болезненной темой для еврозоны.

Марио Драги в этом плане действует гораздо решительнее, чем его предшественник и охотно помогает «своим». Во всяком случае, в качестве обеспечения по этим кредитам ЕЦБ принимал то, что никогда бы не позволил принять Трише. Известно, что за несколько недель до аукциона итальянские банки в большом количестве выпустили векселей, по сути, ничем не обеспеченных.

Теперь Италия думаю справится даже с очень напряженным графиком погашения госдолга, который ей предстоит в феврале-марте месяце.

Так что в ближайшие несколько месяцев тема PSI и возможного дефолта Греции станет центральной.

Barclays Capital сделала превосходный набор «Вопросы-ответы» относительно переговоров об участии частного сектора в списании греческого долга (PSI), который дает достаточно хорошее представление о сути вопроса.

Вот эти 10 вопросов и ответов, которые дают хорошее представление о проблеме и обсуждаемых вопросах.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 09.11.2011, 15:46

Процесс пошел...

Доходность по итальянским 10-летним долговым бумагам превысила 7%. Это в некотором роде историческое событие – точка невозврата и начало нового обострения европейской долговой болезни.

Как писал несколько дней назад Константин Бочкарев:

Само по себе наличие доходности по данным бондам выше 6% мы рассматриваем как косвенный сигнал к тому, что сейчас имеет смысл играть на понижение по евро. Если же доходность превысит 7% (точка невозврата), то мы на пороге новой острой фазы долгового кризиса в Европе.

А вот мнение Барклайз об Италии и о том, что может произойти

1) В данный момент, похоже, Италия математически прошла точку невозврата

2) Хотя реформы жизненно необходимы, сами по себе они недостаточны, чтобы предотвратить кризис

3) Причина? Простая математика – рост ВВП и меры экономии не могут компенсировать стоимость обслуживания долга

4) По нашим оценкам, доходности выше 5,5% - точка невозврата, где игра заканчивается

5) Опасность в том, что высокие доходности усиливают неустойчивость на рынке, что в свою очередь приводит к дальнейшему росту ставок

6) и к большей уверенности в неизбежном кредитном событии и фактическом дефолте

7) Мы думаем, что решения, принятые на саммите еврозоны являются шагом вперёд, но размер EFSF неадекватен

8) Время заканчивается – реформы не достаточны, чтобы преодолеть негативную рыночную динимику

9) У инвесторов не хватит терпения, чтобы дождаться результатов от мер экономии и роста ВВП

10) And rate of change in negatives not enuff to offset slow drip of positives

11) Выводы: мы думаем, что ЕЦБ нужно расширить своё присутствие на рынке: печатать деньги и выкупать облигации

12) В настоящий момент, ЕЦБ не желает быть кредитором последней инстанции в необходимом масштабе

13) Но учитывая огромные системные риски, будет вынужден протянуть руку помощи

10) - это непереводимая игра слов.

По мнению Barclays точка невозврата находилась еще ниже: на 5,5%.

В любом случае, ближайшие недели, возможно, станут решающими для еврозоны.

Поскольку Италия слишком велика, чтобы ей помочь или чтобы «отпустить ее с миром».

ПРИЧИНА

Повышение маржинальных требований со стороны клиринговой компании LCH (они коснулись также ряда французских и испанских бумаг).

Это - серьезно... Если европейские власти не примут срочных мер, ситуация может выйти из под контроля!

Так, например, по 10-летним итальянским бондам требования по гарантийному депозиту возросли почти в 2 раза: с 6,65% до 11,65%

Я писал о такой возможности в понедельник:

Значение по спрэду в 450 пунктов имеет принципиальное значение. После его превышения клиринговая организация LCH.Clearnet повышает маржинальные требования по торгуемым облигациям; так было некоторое время назад с ирландскими облигациями и португальскими облигациями.

Повышение маржинальных требований создаст дополнительное давление на итальянские облигации.

0 0
Оставить комментарий
1 – 4 из 41