9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 4 из 41
Chessplayer 17.07.2013, 14:18

Свидетельство рецессии в еврозоне

Последние два месяца принесли горькое разочарование продавцам автомобилей в Европе.

Рейтерс сообщает:

  • Продажи автомобилей, произведенных в Евросоюзе, упали на 6,3% в годовом выражении.
  • Шестимесячные регистрации автомобилей на самом низком уровне с 1993 года.
  • Глава BMW не видит шансов восстановления до середины 2014 года.

Наиболее сильное падение у компаний в секторе машин для среднего класса: Fiat на 13,6% , Peugeot – на 10,9%. В секторе автомобилей люкс-класса падение так же велико: BMW – продажи упали на 7,7%, Audi – на 8,9%.

Производители автомобилей и металла вопрошают: Чего ждет правительство? Что нужно, чтобы заставить принять меры по поддержке инвестиций в этом ключевом секторе?

Продажи автомобилей в Великобритании, напротив, остаются стабильными, демонстрируя подъем в течение 16 месяцев, и рост в 13,4% по сравнению с прошлым годом.

Вижу в столь плачевных результатах продаж европейских автомобилей результат ослабления японской йены: европейское автомобилестроение утратило конкурентноспособность.

Для еврозоны крайне необходимо ослабление европейской валюты. При том даже не столько относительно американского доллара, сколько относительно японской йены.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 22.05.2012, 14:33

US Treasuries - это пузырь

Казначейские облигации США считаются защитным активом. Когда инвесторы уходят от риска – они продают рискованные активы и покупают государственные облигации США.

Но значение этого актива на мой взгляд изменилось.

На рисунке внизу показано в полном составе семейство ETF-фондов Barclays, инвестирующих в рынок американских казначейских облигаций. Это мои бенчмаркеры рынка US Treasuries.

Период выбран длительный – практически с момента основания этих фондов.

Что мы видим? Каков уровень цен на акции этих фондов?

Уровень цен на акции этих ETF, также как и на сами облигации выше уровней 2008 года, когда происходило бегство в эти самые облигации, как в безопасный актив.

Сейчас бегства нет, на рынке все спокойно. Так почему же такие высокие цены на облигации и такая низкая доходность? Почему это устраивает инвесторов?

Во-первых, это результат печатания денег – избыточной ликвидности. Во-вторых, и это более важно – это результат политики низких процентных ставок, проводимой ФРС.

Америка сейчас идет по пути Японии, где такая политика привела к дефляции, укреплению йены и двум потерянным десятилетиям.

Нужна ли Японии слабая йена?

Дефляция – это тяжкий крест, который Японии приходится нести в качестве расплаты за два потерянных десятилетия. Они, даже если захотят, не могут вызвать инфляцию. Она приведет к крушению бюджета.

Низкие ставки ведут к рецессии, а затем могут привести и к депрессии. И члены ФОМС это прекрасно понимают. Так же как и то, что более высокие доходности по US Treasuries не так смертельны для американского бюджета, как для японского.

US TREASURIES – ЭТО ПУЗЫРЬ

Рынок US Treasuries имеет уже все признаки пузыря.

Если Америка продолжит держать процентные ставки на столь низком уровне, то им тогда придется скоро искусственно поддерживать высокий курс доллара, чтобы не спровоцировать бегство инвесторов из US Treasuries. Так же, как это приходится делать Японии.

Американское правительство в последние годы постоянно борется против укрепления доллара. Причина проста: это оказывает сильное негативное влияние на конкурентноспособность американской экономики. Америки очень невыгоден высокий курс доллара. Пример Японии, утратившей многие экспортные отрасли, перед глазами.

Рынок японских облигаций уже давно является огромным пузырем, который держится только за счет постоянного укрепления йены. Рынок US Treasuries тоже уже почти превратился в пузырь.

Но, в отличии от Японии, последствия краха этого пузыря будут для Америки гораздо серьезнее. Если для Японии это будет означать дефолт, то для Америки это приведет к утрате долларом статуса резервной валюты.

Некоторое время назад я писал, что практически все финансовые авторитеты в США ждут роста доходностей US Treasuries.

Странно видеть при этом рост цен на долгосрочные облигации до рекордных уровней.

Недавно я высказал предположение, что идет заключительный этап выноса шортистов.

И момент выбран далеко не случайно. А стало это возможно потому, что в результате операции «Твист», которая в следующем месяце завершится, количество долгосрочных бумаг на реальном торгуемом рынке осталось мало. А суверенные держатели слишком неповоротливы, чтобы вовремя на это среагировать.

Бумаги долгосрочного спектра гораздо более волатильны, чем краткосрочные и среднесрочные бумаги. Думаю, что одна из целей программы «Твист» - обезопасить владельцев этих бумаг (первичных дилеров) от возможных потерь, которые они понесут в случае роста доходности.

Таким образом, существует вероятность, что рынок US Treasuries находится накануне кардинальной смены тренда и это в скором времени создаст благоприятные перспективы для рискованных активов.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 30.08.2011, 14:50

Что будет сегодня, 30 августа?

Сегодня в США выйдут следующие важные статистические данные:

  1. Индекс цен на дома от Case-Shiller (17.00)
  2. Индекс потребительского доверия от Conference Board (CB) (18.00)
  3. В 22.00 выйдут минутки ФОМС

Индекс цен на дома от Case-Shiller (17.00)

Хотя цены на дома пошли делать второе дно, последние несколько месяцев оказались лучше ожиданий.

Консенсус: -4,7% от года к году

Индекс потребительского доверия от Conference Board (CB) (18.00)

Индекс потребительского доверия за август от Мичиганского университета оказался в некотором смысле шоковым, но, возможно, он отражал неуверенность в связи с дебатами в конгрессе по поводу бюджета. Поэтому столь низким является консенсус (52) по сравнению с прошлым значением (59).

Индекс может оказаться лучше ожиданий.

Но что 59, что 52 – это все рецессионные уровни. Средний уровень для нормального роста 98,5 (Saxo Bank).

И та и другая статистика в принципе могут оказаться лучше ожиданий и вызвать отскок американского фьюча, который сейчас минусует -0,7%. Будет волатильный боковик, но думаю, что сессия все-равно закончиться снижением.

Минутки ФОМС

Думаю, что минутки с последнего заседания ФРС могут несколько охладить оптимизм рынка, показав степень разногласий членов ФОМС

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 30.08.2011, 11:57

Здравствуй, это я… рецессия.

Хотя ключевым рыночным событием прошлой пятницы было выступление Бернанке в Джексон Хоуле, которое с большим (я бы даже сказал - чрезмерным) оптимизмом было воспринято рынками, с экономической точки зрения более важным событием была первая ревизия ВВП США за 2-й квартал этого года, которая понизила рост с 1.3% до 1%.

Как показывает график внизу, изменение от года к году в реальном ВВП, который сейчас находится на уровне 1,5%, является прекрасным индикатором начала рецессии.

Каждый раз с 1948 года, когда этот показатель падал ниже 2%, экономика входила в рецессию.

Даже Бернанке признал, что темпы роста недостаточны для того, чтобы достигнуть необходимого уменьшения безработицы.

Существует вероятность, что на этой неделе мы увидим цифры nonfarm payrolls (NFP) СИЛЬНО хуже ожиданий.

Об этом говорит график сравнения изменения ВВП от года к году и данных NFP.

Это помимо прочего станет убедительным аргументом для противников Бернанке в ФОМС в том, что они неправы, и дополнительное стимулирование экономики НЕОБХОДИМО.

Учитывая, как «умело» обращаются с цифрами в бюро статистики, когда это НЕОБХОДИМО МОНЕТАРНЫМ ВЛАСТЯМ, подобный вариант выглядит вполне реальным.

Для этого заседание ФОМС в сентябре уже предусмотрительно сделали двухдневным...

В следующей статье я расскажу о том, какие сюрпризы в статистике нас могут ждать в ЧЕТВЕРГ-ПЯТНИЦУ...

0 0
1 комментарий
1 – 4 из 41