1 0
76 комментариев
6 782 посетителя

Блог пользователя maxiChek

Wall Street Examiner

@WallStreetExam
11 – 20 из 861 2 3 4 5 6 » »»
maxiChek 18.09.2017, 20:36

По следам выступления главы Банка Англии

И что такого "мягкого" сказал Марк Карни? Наоборот, его речь изобиловала "жёсткими" оборотами в русле заявлений на прошлой неделе, хотя умудрённый банкир постарался микшировать возможную реакцию рынка осторожными высказываниями вроде: "ВВП Великобритании будет отставать от среднего по G7 до середины 2018г." - молодец, подстраховался - но также добавил, что "снижение иммиграции благодаря Брексит может внести более весомый вклад в инфляционное давление в краткосрочной перспективе, и более скромный в среднесрочной". Получилась классическая ситуация - рынок забежал впереди себя и получил повод для коррекции, как я написал утром, или покупай на слухах, продавай на фактах.

Между тем, ещё до выступления вероятность повышения ставки Банком Англии в ноябре была на уровне 60.7%, а в декабре - 70.4%, согласно свопам (OIS market) Весомая заявка, не думаю, что речь Карни что-то кардинально изменила. В то же время согласно данным CME Group's FedWatch Tool вероятность повышения ставки на декабрьском заседании ФРС - 57%.

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 18.09.2017, 13:01

Откуда взялся оптимизм Банка Англии? Рост зарплат? Но его пока нет!

Похоже в Банке Англии действительно зреет консенсус! С 2011 года ещё никогда более трёх человек в комитете не выступали за повышение ставки, а тут самый "голубь" Гертьян Влиге согласился, что пора. Чаще всего Банк Англии принимал решения в так называемый Супер Четверг, когда появляются свежие прогнозы по росту ВВП и инфляции – т.е. рынок уже сейчас включает в цены, что ставка будет повышена именно 2 ноября. Потому что следующий Супер Четверг будет только в феврале, а учитывая, что Банк ожидает, что «инфляция достигнет уровня 3% или выше» в октябре, то наилучшей возможностью повысить ставку будет именно ноябрьское заседание. Так что уровень 1.40 по паре GBP/USD не выглядит недосягаемым. Хотя прежде чем занимать какую либо позицию, нужно послушать речь главы Банка Марка Карни, а он обычно очень осторожен в высказываниях – начальник всё-таки – откат до уровней 1.34-35 очень возможен (сегодня он читает лекцию по теме монетарной политики в 18.00 мск в Вашингтоне).

Важно понять источник оптимизма Банка Англии. Бывший сторонник мягкой политики Влиге сослался на нарастающее ценовое давление, берущее начало в растущих зарплатах. Таки да, скажу я, зарплаты растут, но пока значительно отстают от инфляции (2.1% vs. 2.9%):

Видимо, этот Влиге что-то знает. Ведь после голосования по Брексит рост занятости снизился кардинально и даже перешёл в отрицательное значение в октябре прошлого года, чего не было уже более пяти лет:

Но с тех пор так же быстро восстановился, и не думает останавливаться, а уровень безработицы упал до рекордных минимумов:

Важная деталь: рост занятости не был сбалансирован соответствующим уровнем капиталовложений, вроде машин, оборудования и даже зданий (последние данные показали довольно резкое снижение инвестиций в коммерческую недвижимость). Таким образом, данные свидетельствуют о давлении на производительность труда, то есть компании предпочитают нанимать больше сотрудников, чтобы выжать больше из уже сделанных капиталовложений. И откуда здесь ждать роста зарплат!?

Но проблема производительности и реакции властей на неё (монетарных в том числе) - это проблема практически всех развитых рынков, а не только Великобритании. Банк Англии выступает здесь в формирующимся тренде на некоторое ужесточение монетарной политики.

@maxiChek

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 17.09.2017, 08:59

Британский фунт на ближайшие полтора месяца станет "любимцем" спекулянтов

В начале прошедшей недели вероятность повышения процентной ставки на ноябрьском заседании Банка Англии составляла около 20%. Намёк на «скорое повышение» по итогам заседания в четверг и комментарии самого (до сих пор) склонного к мягкой политике члена комитета Гертьяна Влиге в пятницу, что «риск Брексита остаётся, но зарплаты умеренно растут и подходящее время для повышения ставки – ближайшие месяцы», увеличил вероятность такого исхода 2 ноября до 64% (overnight index swaps). Вероятность ещё одного повышения ставки Федрезервом, но уже в декабре (13-го), составляет на данный момент 47%. Вот кстати вероятность повышения ставки для шести «главных» мировых ЦБ:

Source: @JohnKicklighter

Это основная причина продолжения, и даже ускорения, снижения доллара в последние месяцы. У Банка Англии до конца 2017 года осталось два заседания, и исходя из графика вероятность повышения ставки в декабре (14-го) выше 70%, но рынок рассматривает заседание 2 ноября как более вероятное для действий, потому что именно к этому заседанию члены комитета получают очередные уточнённые прогнозы по росту ВВП и инфляции (Inflation Report). Так что ближайшие полтора месяца фунт (как и остальные британские активы) будет отыгрывать именно эту тему. Вот расписание заседаний мировых ЦБ до конца года:

Source: @JohnKicklighter

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 11.09.2017, 10:31

По итогам заседания Европейского центрального банка...

Похоже, сейчас любой чих из ЕЦБ может подтолкнуть евро на полфигуры вверх. Хотя рост курса евро, безусловно, является головной болью центробанка во время, когда экономика еврозоны только начинает набирать ход. В начале каждого года ЕЦБ «назначает» технический курс EUR/USD, исходя из которого рассчитывает свои прогнозные показатели (ВВП, инфляцию). Более того, корпоративный сектор, особо не заморачиваясь, использует этот курс в своих годовых бизнес-планах. Так вот, на 2017 год ЕЦБ запланировал среднегодовой курс евро к доллару на уровне 1,08 – кто же знал, что уже в начале осени единая валюта будет штурмовать уровень 1,20, удорожая экспорт и удешевляя импорт. Германия должна быть недовольна, хотя если судить по комментариям чиновников этого не скажешь – так в середине августа глава Бундесбанка и член управляющего совета ЕЦБ Йенс Вайдман, заявил в интервью, что он не видит никакой необходимости вообще продолжать программу покупки активов (QE) после её окончания в декабре 2017г. (какой смельчак, однако). В начале сентября пришла очередь «давить» министра финансов Вольфганга Шойбле, который подчеркнул, что “весь мир хочет нормализации монетарной политика как можно раньше”. Высказался и СЕО Дойчебанка, в том смысле, что “эра дешёвых денег должна закончиться, несмотря на сильный евро“, и что он видит признаки пузырей на финансовых рынках.

Марио Драги “ответил” им всем в четверг, ещё в сопроводительном заявлении по итогам заседания упомянув о возможности увеличения размера и/или продолжительности программы в случае необходимости; а на пресс-конференции отдельно подчеркнув, что “на текущий момент не видит финансовых пузырей”. Ничего в этом событии не предоставило ясного сигнала (об ужесточении или смягчении позиции), но это и не удивительно – внутри регулятора идут тяжкие дискуссии, о течении которых можно судить по сливам в прессу, которые регулярно происходят. Последний «слив» был уже после заседания в пятницу: ЕЦБ, мол, обсуждал четыре QE-сценария в четверг и согласился, что следующим шагом должно стать сокращение покупок до 40 или 20 млрд. евро с продлением программы на 6 или 9 месяцев. Смысл таких утечек ясен: снизить будущую волатильность рынков, вроде «мы же вас предупреждали».

Но несмотря на уже не намёки и хоть и прерывистый, но рост евро, доходности по облигациям стран еврозоны снижаются уже больше месяца:

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 06.09.2017, 21:03

Реальные ставки в США и Европе говорят о завышенном курсе $EUR/USD

Когда в так называемых «минутках» с июльского заседания ФРС, вышедшие 16 августа, участники рынка увидели растущее беспокойство членов Комитета по поводу устойчиво низкой инфляции ниже 2% , $DXY сразу откатился до дневных минимумов. Ничего нового – “поимев” три года премию как единственный ЦБ, сначала размышляющий об ужесточении политики, а следом уже фактически повысив ставки четыре раза, в 2017 году доллар утратил это преимущество.

В этом году на авансцену стали выходить бывшие аутсайдеры – а именно ЕЦБ, Банк Канады, и даже остающийся под прессом Брекзит Банк Англии – все они, показалось на миг, приблизились к необходимости ужесточения монетарной политики, а Банк Канады сделал это уже дважды. Но главной звездой года стал, безусловно, евро, чуть более чем за полгода выросший против доллара на гигантские 14%. Кстати, торгово-взвешенный индекс евро вырос на тот же период «всего» на 7%, так что можно считать, что «вторая половина» роста пары $EUR/USD за слабостью доллара. Интуитивно это понятно – за 9 лет только пять ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Народный Банк Китая) вкачали в фин. систему почти $20 триллионов, и ЕЦБ по объёму баланса опередил недавно ФРС и почти догнал китайцев:

Source: @JohnKicklighter

И неудивительно, что только ожидания всего лишь сокращения массивной программы скупки активов так влияют на их цены и курсы валют. Что же касается дифференциала доходности, то евро существенно переоценён к доллару:

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 04.09.2017, 23:16

Техническая картина EUR/USD

"Стремительный рост евро против доллара беспокоит растущее число руководителей ЕЦБ, увеличивая шансы более постепенного сокращения покупки активов", сообщили агентству Reuters аж три источника, знакомые (надо же) с дискуссиями внутри ЕЦБ. И вышла эта "новость" аккурат после относительно слабых данных по рынку труда США (NFPs) вечером в пятницу. Совпадение!? Не думаю!

Пронзив во вторник минимум 2012 г., EUR/USD показал сильную разворотную свечу:

Source: @PaulRobinsonFX

Но прежде чем "пощупать" более низкие уровни, надо разобраться с зоной поддержки в непосредственной близости:

Source: @PaulRobinsonFX

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 03.09.2017, 13:22

Доллар ожил, несмотря на слабые данные

Доллар таки сделал камбэк, и довольно брутально! Уже более недели пишу про формируемое дно, но после конференции ЦБ в Джексон Хоуле сам уже немного разуверился – но рынок есть рынок, а в августе рынок вообще не рынок. Предлагаю ещё раз взглянуть на долгосрочный график DXY:

Source: @PaulRobinsonFX

DXY закрыл август шестым подряд месячным снижением, впервые аж с 2003 года (с максимума, оформленного 2 января т.г., доллар рухнул на 12%). После такого многомесячного падения стремительным домкратом любой актив становится склонным к резкому развороту, просто потому, что слишком много игроков выстраивается в одну сторону, становится слишком «тесно» и в один прекрасный «момент» толпа разворачивается и бежит на выход. Нужен был "лишь" повод, или триггер - иногда он очевиден (это могут быть экономические данные, чаще всего высказывание должностного лица в области монетарной политики или важное геополитическое событие), но не в этом случае. Не считать же "важным геополитическим событием" очередной запуск баллистической ракеты корейской Джамарией! Повод, разумеется, серьёзный, но все уже так привыкли к кимовским закидонам (тем более месяца ещё не прошло после последнего корейского кризиса), что пробивать почти уже 20-летнею зону поддержки было бы как то не комильфо - пощупать другое дело.

Можно, конечно, позаниматься конспирологией и объяснять все резкие и малообъяснимые движения рынка кознями коварных маркетмейкеров (называемые в рунете ММы), финансовой мафии, конечно, приплести сюда русофобию, ну и прочую чушь. Я даже знаю аналитиков, которые карьеру построили (в т.ч. и в госбанках) на "тайном сговоре финансовой олигархии", "хождением за стопами ММов" и т.д. и т.п. Давайте не будем сходить с ума, а то ещё до"киевской хунты" договоримся! В понедельник я писал "И если можно с уверенностью сказать, что пара EUR/USD совершила технический пробой флага, то что касается DXY такой уверенности нет - доллар лишь тестирует многолетнюю зону поддержки, нижняя граница которой находится приблизительно на 91,40 (месячный график)." Во вторник после сообщений о северокорейском запуске доллар показал 2,5-летний минимум 91,62, а ближе к американской сессии начался разворот. Был ли он инспирирован крупными банками или даже, страшно сказать, Командой защиты от падения (PPT, Plunge Protection Team) рынков - полуофициальной структурой, созданной ещё при Рейгане? Да ради бога, хоть сама старушка Йеллен на кнопку жала - трейдеру это без разницы!

Сейчас лишь повторю: после полугодового одностороннего движения вероятность разворота повышается в разы. Вот как, по данным COT, крупные спекулянты накопили короткую позицию по доллару (график недельной давности):

Source: @JohnKicklighter

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 29.08.2017, 10:20

Технические ориентиры по паре $EURUSD

Середина диапазона 2014-2017 гг. пары $EURUSD находится на отметке 1.2175, а середина исторического (с минимумов до максимумов) дипазона – 1,2135. Это так, к слову, но сильно уж рвёт евро. Вот ещё полезный график на конец прошедшей недели с ориентирами по паре, понятно всё без слов:

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 28.08.2017, 14:49

Доллар рисует дно. Надолго ли? Постскриптум

Ну и последнее, о чём нужно сказать – всю последнюю неделю доллар провёл в режиме ожидания выступлений глав мировых ЦБ на конференции в Jackson Hole, Wyoming. Особенно рынки ждали речь Джанет Йеллен, главу ФРС (насчёт Марио Драги в начале недели был слив в прессу, что глава ЕЦБ просто приедет поболтать) – была вероятность, что она объявит или хотя бы намекнёт о дате начала количественного ужесточения (QT), т.е. сокращения баланса ФРС. Речь была посвящена системе регулирования финансовой системы, ни слова о QT, и это естественно – слишком много рисков в сентябре (об этом позже). Поэтому не стоит переоценивать пятничный пробой и ждать продолжения роста EUR/USD – пятница, август, низкий уровень ликвидности не слишком надёжные попутчики. Тем более на предстоящей неделе выходят важные данные (пересмотр ВВП, инфляция PCE, статистика с рынка труда), и позитивные сюрпризы вполне вероятны.

И если можно с уверенностью сказать, что пара EUR/USD совершила технический пробой флага, то что касается DXY такой уверенности нет - доллар лишь тестирует многолетнюю зону поддержки, нижняя граница которой находится приблизительно на 91,40 (месячный график).

0 0
Оставить комментарий
maxiChek 28.08.2017, 11:10

Доллар рисует дно. Надолго ли? Часть 2, заключительная

Нет, не надолго, и месяца не протянул! Вообще то, прогнозировать курсы валют, что в покер играть, ну или в какую-нибудь более интеллектуальную игру, бридж, например. Терпение и выдержка, вот ключевые элементы: не помню у какого "гуру" прочитал, что успех в трейдинге - это на 90% психология, и лишь остальные 10% - анализ, сигналы и прочее. Ну и гибкость, разумеется, как важная часть этой самой психологии, каковую я и проявил, хоть бы и на бумаге, написав в последней заметке: "в августе индекс "DXY" стал показывать более высокие минимумы и выстраиваться в техническую фигуру 'медвежий флаг'". Фигура то медвежья, вот она и реализовалась как медвежья - EUD/USD в пятницу на выступление, кстати, Джанет Йеллен, а сам доллар (DXY) на пару дней раньше.

Что касается последнего графика, то он показывает динамику сравнения прогнозных, или ожидаемых, экономических показателей (ВВП, инфляции и т.д.) и их фактических значений. То есть, если бы аналитики были оракулами, и их прогнозы всегда выполнялись бы тютелька в тютельку, то на графике была бы прямая линия в вечным значением 0. Но, кому то к сожалению, а кому то к счастью, мир не линеен, а цикличен – и вот уже почти десятилетие экономисты в первой половине года (особенно весной) излишне оптимистичны в отношении экономики США, потом «одумываются» и на второе полугодие понижают свои оценки. Естественно, каждый год имеет свою специфику – видимо, 2017г. станет самым “специфичным”: идея рефляции, т.е. резкого ускорения роста экономики в связи с действиями новой администрации, почла в бозе ещё в мае, а середины июня поток экономических данных из США становился всё лучше и лучше, относительно ожиданий, конечно.

Но цены на финансовые активы не определяются потоком данных, здесь действуют великое множество факторов, в первую очередь ожиданиями. И грядущая осень в этом отношении станет очень неожиданной.

0 0
Оставить комментарий
11 – 20 из 861 2 3 4 5 6 » »»