Казанский Оргсинтез, один из наших фаворитов в секторе нефтехимии, опубликовал годовой отчет по итогам 2012 г. Сразу отметим, что финансовые показатели вышли в соответствии с нашими ожиданиями; отчасти они были ранее анонсированы менеджментом. Выручка компании выросла на 22,8% до 45,5 млрд руб. Во многом влияние на это оказал рост объемов выпуска продукции. Так, в разрезе отдельных товаров, было зафиксировано незначительное превышение фактических объемов над нашими прогнозами по таким позициям как этилен, ПВД, ПНД поликарбонат; соответственно увеличилась и загрузка мощностей компании. В итоге основной прирост произошел за счет дополнительной реализации полиэтиленов высокого и низкого давления.
Из других интересных моментов отметим следующие. С учетом высокого долга компания продолжает оставаться под значительным влиянием на итоговый результат блока финансовых статей. В отчетном периоде компании удалось сократить свой долг на 6,4 млрд руб.(почти весь - перед Сбербанком), что сразу отразилось на сокращении уплаченных процентов. а из раздела "События после отчетной даты" мы можем узнать, что уже в текущем году компания вернула Сбербанку еще 300 млн руб. Также влияние оказали положительные курсовые разницы по валютной части долга. Наконец, в прошлом году были реализованы собственные акции Общества, находящиеся на балансе: 543 000 штук обыкновенных именных акций Общества и 22 969 899 штук привилегированных именных акций Общества на общую сумму 61 492 тыс. руб.
В целом мы по-прежнему видим серьезный потенциал роста чистой прибыли у компании, который будет реализовываться по мере оздоровления ее финансового состояния, прежде всего, сокращения долгового бремени и постепенного роста выпуска продукции. Нам представляется, что казанский Оргсинтез вполне способен повторить путь своего "большого брата" - компании "Нижнекамскнефтехим", ставшего настоящей звездой сточки зрения рост прибыли и курсовой стоимости. мы планируем внести изменения в модель компании после публикации ежеквартального отчета эмитента за первый квартал текущего года. Мы ожидаем возобновления выплаты дивидендов (потенциально по обыкновенным акциям может быть выплачено порядка 0,5 рубля) и сохраняем бумаги компании практически во всех портфелях акций "второго эшелона".
Задать вопросы по теме можно тут
