Кубаньэнерго (KUBE). Итоги 1 п/г 2018 года

Высокая эффективная налоговая ставка низводит прибыль до символического значения

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/kubanenergo/itogi_1_pg_2...

Совокупная выручка компании выросла на 17,8% до 22,2 млрд руб. на фоне увеличения доходов от передачи электроэнергии на 18,7%, составивших 22,0 млрд руб. Причиной такого роста стало существенное увеличение среднего расчетного тарифа на фоне небольшого роста полезного отпуска электроэнергии.

Операционные расходы выросли на 13,9% до 21,1 млрд руб. Это произошло на фоне увеличения резкого роста расходов на передачу электроэнергии (до 9,2 млрд руб., +30,1%). В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго удвоилась, составив 1,5 млрд руб.

Долговая нагрузка компании с начала года выросла на 1,6 млрд руб. до 24,3 млрд руб., однако благодаря удешевлению кредитных ресурсов финансовые расходы компании сократились на 1,2%. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде оказалась чрезвычайно высокой (81,0%), что привело к налоговым отчислениям в размере 410 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 96 млн руб. против убытка годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз эффективной налоговой ставки на текущий год, оставив без изменений наши прогнозы на последующие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/kubanenergo/itogi_1_pg_2...

Акции компании обращаются с P/E 2018 свыше 20 и P/BV 2016 около 0,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________