Нижнекамскшина (NKSH) Итоги 1 п/г 2018 г.

Нижнекамскшина опубликовала отчетность по РСБУ за первое полугодие 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании выросла на 14,9 %, составив 9 млрд руб. Объем производства шин вырос на 19,3%, до 5,3 млн шт., а средняя расчетная цена реализации упала на 3,7% до 1,69 тыс. руб. При этом общее производство шин в России по итогам полугодия выросло на 10,5%, что обусловлено снижением эффекта отложенного спроса и положительным трендом продаж новых автомобилей. Доля Нижнекамскшины в общем объеме производства по стране во втором квартале составила 34,2% против 32,3% годом ранее.

Операционные расходы подросли на 15,8%, отразив увеличение материальных расходов, и составили 8,8 млрд руб. В итоге завод показал падение операционной прибыли на 8,8% до 267 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим снижение процентных платежей с 65,8 млн руб. до символических 49 тыс. руб., что связано c сокращением долгового бремени с 2,6 до 1,5 млрд рублей, а также снижением стоимости его обслуживания. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов снизилось с 151 млн руб. до 108 млн рублей. Эффективная ставка налога на прибыль сократилась с 56% до 29% за счет снижения расходов, не принимаемых к учету для целей налогообложения. В итоге завод заработал 116,8 млн руб. чистой прибыли, что в 3,5 раза выше прошлогоднего результата.

По итогам вышедших данных, мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, увеличив объем расходов на сырье и материалы. Слабым звеном продолжает оставаться уровень корпоративного управления в компании, о чем мы не раз писали в наших предыдущих постах. Компания по-прежнему не является «центром прибыли» в конфигурации группы компаний Татнефть.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

В данный момент акции эмитента торгуются c P/E 2018 около 3, P/BV 2018 порядка 1,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________