4 0
93 399 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
09.06.2018, 18:08

Татнефть TATN TATNP Итоги 1кв2018: рост нефти и контроль затрат обеспечили рентабельность

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2018 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка компании увеличилась на 13,2%, достигнув 188,3 млрд руб., что стало следствием роста средних цен реализации нефти и нефтепродуктов, а также несколько возросших объемов продаж нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти выросли на 3,4% – до 111,8 млрд руб. – при снижении объемов продаж на 12,4% до 4,9 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти сократилась с 65% до 53%.

Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 27,8% до 83,3 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 2,8 млн тонн, показав рост на 5,3%. Между тем, средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках выросла на 19%, а на внутреннем – на 38%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции снизилась на 5,6%, составив 8,8 млрд руб., что было вызвано сокращением средних цен реализации автомобильных шин.

Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 10,6% до 134,7 млрд руб., что связано с увеличением статьи налоги (кроме налога на прибыль) на 27,7%, в частности НДПИ – на 29,1%. Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов снизились на 18,2%, главным образом, по причине уменьшения закупок нефти почти в 8 раз с 558 тыс. тонн до 71 тыс. тонн. Увеличение амортизационных расходов на 55% обусловлено ростом объема основных средств и нормы, направляемой на отчисления. Отметим также, что компания отразила убыток от обесценения основных средств и прочих активов в размере 1,6 млрд руб., который в основном представлен убытком от обесценения некоторых займов, ранее выданных Банком ЗЕНИТ и впоследствии переведенных на основании договоров уступки прав (требований) на иные дочерние компании Татнефти.

В итоге операционная прибыль выросла на 20,3% составив 53,6 млрд руб.

С конца 2016 года после приобретения контролирующей доли в Банковской Группе ЗЕНИТ Татнефть стала консолидировать в своей финансовой отчетности её результаты. После проведенной дополнительной эмиссии акций банка в июне 2017 г. доля Татнефти в уставном капитале банка превысила 70%. По итогам отчетного квартала прибыль от банковских операций составила 714 млн руб., что в 4 раз ниже прошлогоднего результата.

Среди прочих моментов отметим снижение отрицательных курсовых разниц по валютным активам (219 млн руб. против 2,4 млрд руб. годом ранее). При этом чистые процентные доходы от небанковских операций продемонстрировали сокращение в 5 раз до 186 млн руб. на фоне снижения как остатка свободных денежных средств и объема финансовых вложений, так и средних процентных ставок.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 18%, составив 42 млрд руб.

По итогам вышедших данных мы несколько понизили прогноз финансовых показателей, что связано со снижением экспорта нефти в дальнее зарубежье, а также с корректировкой темпов роста цен на нефть и нефтепродукты. Помимо этого, мы отразили в прогнозе сокращение процентных доходов.

https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Стоит отметить, что совет директоров рекомендовал общему собранию акционеров утвердить дивиденды по результатам 2017 в размере 12 рублей 16 копеек на одну привилегированную и обыкновенную акции. Таким образом, c учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов их общий размер за 2017 год составит 39 рублей 94 копеек на одну привилегированную и обыкновенную акции.

На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2018 в районе 8, P/BV порядка 1,9 и наряду с привилегированными акциями не входят в наши диверсифицированные портфели.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0