Компания «Лукойл» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за двенадцать месяцев 2017 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Совокупная выручка компании выросла на 13.6%, составив 5.9 трлн руб. на фоне увеличения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов.
В отчетном периоде добыча нефти уменьшилась на 5%, составив 87.4 млн тонн, что, преимущественно, связано с внешними ограничениями (соглашение между ОПЕК и другими странами о сокращении добычи нефти от уровней октября 2016 г. в целях стабилизации мирового рынка). Снижение добычи нефти за рубежом, главным образом, вызвано уменьшением доли (с 23% до 9%) в добыче на месторождении «Западная Курна-2» в Ираке и соответствующим снижением объёмов компенсационной нефти в связи с уменьшением текущих расходов. Кроме того, наблюдалось естественное снижение добычи на зрелых месторождениях в Западной Сибири.
В отчетном периоде рост продаж нефти на 0.8% до 72.97 млн тонн, в первую очередь, связан с ростом продаж на международных рынках 9% до 67.9 млн на фоне падения в 3.1 раза объемов реализации на внутреннем рынке до 2.3 млн тонн. Средняя цена реализации на внешних рынках выросла на 15.3% - до 3 126 руб. за баррель, цена реализации на внутреннем рынке увеличилась на 22.7% - до 2 232 руб. за баррель. Доходы от продаж сырой нефти поднялись на 15.9% до 1.68 трлн руб.
Производство нефтепродуктов выросло на 10.8%, составив 69.9 млн тонн. Доходы от их реализации выросли на 13.6%, составив 3.92 трлн руб. на фоне увеличения объемов продаж на 5.7% - до 128.5 млн тонн. Средняя оптовая цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 15.4% - до 24.4 тыс. руб. за тонну, экспортная цена увеличилась на 9.4%, составив 28.8 тыс. руб. за тонну.
Операционные расходы выросли на 12.9%, составив 5.4 трлн руб. Налоги (кроме налога на прибыль) увеличились на 37% до 606.5 млрд руб. в результате роста отчислений по НДПИ (+40%). Акцизы и экспортные пошлины снизились на 4.5% по причине уменьшения акцизов за рубежом из-за укрепления рубля и продажи сбытовых сетей в Польше, Литве, Латвии и на Кипре. Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 20% вследствие роста объемов приобретения и цен на нефть. Стоит отметить, что снижение коммерческих и административных расходов на 15.7% до 165 млрд руб. произошло из-за укрепления курса рубля и уже упоминавшейся продажи сбытовых сетей. Кроме того, административные расходы в России снизились из-за программы вознаграждения руководства, основанной на стоимости акций, которые в отчетном периоде показали падение. В итоге операционная прибыль компании прибавила 20.8%, составив 507 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания потратила 27.3 млрд руб. (-42%) на обслуживание своего долга, который сократился с начала года с 699 млрд руб. до 616 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде достигли 20 млрд рублей. Статья «Прочие доходы» отразила прибыль 48 млрд руб. от продажи 100% доли в АО «Архангельскгеолдобыча». В итоге, чистая прибыль Лукойла выросла в 2 раза – до 419 млрд руб.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
По итогам внесения фактических данных мы скорректировали прогноз цен и объемов реализации нефти и нефтепродуктов в сторону повышения, что привело к росту прогнозных финансовых показателей и потенциальной доходности акций. Отметим, что положительным фактором для будущей динамики курсовой стоимости должна стать реализация предложений менеджмента Лукойла по погашению основной части квазиказначейских акций.
Акции компании обращаются с P/BV 2018 около 0.75 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
