Холдинг «Российские сети» раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Общая выручка холдинга увеличилась на 11,1% до 798,8 млн руб. Выручка от передачи электроэнергии возросла на 10,6% до 694,8 млн руб. При этом только компания Россети Северный Кавказ показала снижение по этому показателю. Наибольшие темпы роста доходов от передачи электроэнергии показали компании Россети Московский регион (+13,9%), Россети Ленэнерго (+11,9%), Россети Центра (+11,4%) и Кубаньэнерго (+13,1%). В целом можно отметить значительный прирост полезного отпуска практически по всем дочерним компаниям на фоне роста энергопотребления и восстановления экономической деятельности в отчетном периоде.
Выручка от реализации электроэнергии увеличилась на 13,4% до 66,1 млрд руб. Рост доходов был связан с увеличением энергопотребления и выполнением функции гарантирующего поставщика отдельными дочерними обществами холдинга.
Выручка от техприсоединения возросла на 2,7% до 20,4 млрд руб., что было связано с графиком оказания услуг, определяемым заявками потребителей.
Рост прочей выручки на 39,8% в основном был связан с существенным приростом доходов от строительных услуг в компаниях Россети Московский регион, Россети Центр и Приволжья, Россети Северный Кавказ.
Прочие операционные доходы увеличились на 26,3% до 15,9 млрд руб., главным образом, по причине существенного прироста доходов от компенсации потерь в связи с выбытием/ликвидацией электросетевого имущества.
Операционные расходы выросли на 8,4% и составили 670,8 млрд руб. на фоне увеличения расходов по передаче электроэнергии в связи с ростом тарифов (124,9 млрд руб., +8,5%), затрат на приобретение электроэнергии для компенсации потерь (116,9 млрд руб., +14,2%) и затрат на покупку электроэнергии для продажи (40,5 млрд руб., +15,4%). Помимо этого, отметим увеличение резерва под обесценение дебиторской задолженности до 5,6 млрд руб. (+30,6%).
В итоге операционная прибыль отчетного периода увеличилась на треть, составив 143,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим падение процентных расходов в связи со снижением долговой нагрузки (с 525,1 млрд руб. до 514,4 млрд руб.) и стоимости обслуживания долга, а также снижение процентных доходов на фоне сокращения свободных остатков на счетах компании.
В итоге чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Россетей, увеличилась на 26,4%, составив 71,0 млрд руб.
С точки зрения прогноза финансовых результатов холдинга ключевым аспектом являются объемы резервирования под обесценение основных средств, которые, как ожидается, найдут свое отражение в полной мере в годовой отчетности компании. Помимо этого, важным моментом для оценки инвестиционной привлекательности акций Россетей продолжат оставаться перспективы повышения дивидендных выплат до уровня других публичных компаний с государственным участием.
По итогам вышедшей отчетности мы попытались отразить создание компанией в текущем году возможных резервов под обесценение основных средств. Отметим, что изменение указанных резервов оказывает значительное влияние на итоговый финансовых результат. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Акции компании обращаются с P/E 2021 около 5,1 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжат входить в состав наших портфелей.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
