6 0
100 005 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
23.09.2021, 15:26

СОЛЛЕРС (SVAV): повышенный спрос привел к значительному росту выручки

Автомобильный холдинг Соллерс опубликовал консолидированную отчетность за 1 п/г 2021 г. по МСФО.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sollers/itogi_1_p_g_2021...

Выручка компании возросла на 59,1%, составив 36,8 млрд руб., что стало следствием значительного увеличения розничных продаж автомобилей Ford Transit на 87,4%, а также увеличением продаж продукции основного бренда компании (УАЗ) на 7,3%. Прочие доходы увеличились в полтора раза за счет роста выручки от продажи автомобильных комплектующих и оказанных услуг.

Операционные расходы росли меньшими темпами (+48,9%), составив 35,1 млрд руб. Более скромный рост затрат по сравнению с выручкой был обусловлен поддержкой государства в виде субсидий по компенсации части производственных и управленческих затрат. В отчетном периоде субсидии составили около 6,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 1,6 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим существенное снижение процентных расходов, несмотря на выросший долг с 12,4 млрд руб. до 13,8 млрд руб. Основную часть долга составляют кредиты с субсидированной процентной ставкой в рамках программы поддержки оборотного капитала компаний в период пандемии COVID-19, а также льготные кредиты в рамках программы опережающих госзакупок в автопроме.

Вклад совместных предприятий оказался отрицательным и составил 256 млн руб., что связано с получением убытков по итогам работы СП «Соллерс-Мазда».

В итоге после учета всех факторов чистая прибыль, приходящийся на акционеров компании, составила 277 млн руб.

Из важных корпоративных новостей отметим выкуп производственных активов завода двигателей у Ford Motor Company, с целью организации производства дизельных двигателей для линейки коммерческих автомобилей Ford Transit.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей на текущий год за счет увеличения выручки от продаж автомобилей, а также сокращения ожидаемых процентных расходов. Одновременно с этим мы обнулили наши ожидания по дивидендным выплатам компании на ближайшие годы.

В итоге потенциальная доходность акций Соллерс незначительно снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sollers/itogi_1_p_g_2021...

Акции Соллерса торгуются с P/BV 2021 около 0,5, и на данный момент не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0