7 0
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
23.10.2015, 13:35

МАГНИТ (MGNT) Итоги 9 месяцев 2015 г.: рост конкуренции тормозит рост маржи

Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 9 месяцев 2015 г. по МСФО.

Выручка ритейлера в рублевом выражении выросла на 27,2% (здесь и далее: г/г) до 690,4 млрд. руб. Рост чистой выручки связан с увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж на 8.69%. На этом фоне обращает на себя внимание снижение валовой маржи с 28,65% до 28,3%: компании становится сложнее добиваться опережающего роста выручки над затратами. Также обращает на себя внимание наметившееся снижение трафика как по итогам третьего квартала (-2,14%), так и по итогам 9 месяцев (-0,69%), что свидетельствует об оттоке покупателей в сторону несетевой торговли. Сокращение маржи мы видим и далее по всей отчетности за исключением чистой маржи, оставшейся на уровне прошлого года (6,26%). Рост чистой прибыли составил 27,6% (43,25 млрд руб.).

Компания по-прежнему сохраняет впечатляющие темпы роста открытия новых магазинов, увеличив на четверть свои торговые площади. Вместе с тем на этом фоне Магниту становится все сложнее увеличивать эффективность своей деятельности на фоне обостряющейся конкуренции как в сегменте дискаунтеров, так и с неорганизованной торговлей. Мы по-прежнему не видим причин покупать акции Магнита с высокими текущими мультипликаторами на фоне стабилизации ROE компании. Как следствие, мы ожидаем, что акциям компании будет труднее обгонять рынок. На данный момент акции Магнита не входят в число наших приоритетов.

0 0