5 0
96 954 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
26.11.2020, 12:59

ТРК (TORS, TORSP) Итоги 9 мес. 2020 года: второй убыточный квартал к ряду

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Совокупная выручка компании сократилась на 3,4% до 4,9 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 4,1%. Основной причиной такого результата стало падение объемов полезного отпуска на 11,3%, частично компенсированное увеличением среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+8,1%).

Операционные расходы выросли на 1,9%, достигнув 5,0 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (2,5 млрд руб., +1,9%) и роста амортизационных отчислений (383,0 млн руб., +12,4%). Расходы на приобретение электроэнергии сократились на 3,7% до 712,0 млн руб. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала убыток в размере 113,0 млн руб. против прибыли годом ранее.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. Тем не менее, это не помогло ТРК избежать итогового убытка в размере 62,0 млн руб., при этом квартальный убыток составил 183,8 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы существенно понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив больший рост операционных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций ТРК сократилась.

Ближайшими событиями, которые определят инвестиционную привлекательность акций компании, станут новости об ожидаемой корпоративной реорганизации в рамках холдинга «Российские сети» и об изменениях в дивидендной политике в сетевых компаниях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

В настоящий момент акции ТРК торгуются с P/BV 2020 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0