7 0
109 558 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
29.09.2020, 16:31

Детский мир (DSKY) Итоги 1 п/г 2020 г.: конкуренция за покупателя обостряется

Компания «Детский мир» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года по МСФО.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_1...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 13,7% до 864 штук. Торговая площадь росла более медленными темпами (+10,0%), достигнув 855 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 7,1% до 60,0 млрд руб. Сопоставимые продажи сократились на 4,0% на фоне падения трафика на 10,7% и роста среднего чека на 6,9%. Существенные темпы роста продолжает демонстрировать сегмент «Интернет-магазин», выручка которого увеличилась в 2,6 раза по причине карантинных ограничений.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 30,0% до 31,5%. В итоге валовая прибыль продемонстрировала рост на 2,1%, составив 18,0 млрд руб.

Рост операционной эффективности привел к снижению доли коммерческих и административных расходов в выручке с 23,0% до 22,8%, однако в абсолютном выражении расходы увеличились с 12,9 млрд руб. до 13,6 млрд руб. В результате операционная прибыль упала на 7,4% до 4,4 млрд руб., а соответствующая маржа уменьшилась с 8,4% до 7,3%.

Чистые финансовые расходы увеличились на 43,8% до 3,9 млрд руб. главным образом, вследствие получения компанией отрицательных курсовых разниц в размере 2,5 млрд руб.

В результате чистая прибыль компании упала на 80,1%, составив 384 млн руб.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании принял решение о выплате промежуточных дивидендов по итогам полугодия в размере 2,5 руб. на акцию.

Несмотря на сохраняющееся развитие, компания оперирует в конкурентном сегменте розничной торговли в условиях негативных тенденций с потребительскими доходами граждан. Дополнительным минусом является обостряющаяся борьба с он-лайн ритейлерами, отличающимися низкими удельными операционными издержками.

Это может поставить под сомнение в долгосрочной перспективе способность компании выплачивать внушительные дивиденды, особенно принимая во внимание тот факт, что согласно отчетности по МСФО компания обладает отрицательным собственным капиталом в целом и имеет непокрытый убыток в частности.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания в данный момент имеет отрицательный капитал и продолжает направлять на выплату дивидендов всю прибыль.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_1...

Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 8-12 млрд руб. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2020 около 14 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0