5 0
96 227 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
28.08.2020, 15:02

Татнефть (TATN, TATNP) Итоги 1 п/г 2020 г.

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200828tatn01...

Совокупная выручка компании снизилась на четверть, составив 334,6 млрд руб., что стало следствием снижения цен на нефть и нефтепродукты. При этом доходы от реализации сырой нефти сократились на 45,5% до 142,1 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 11,6% до 8,6 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти составила 49%.

Выручка от реализации нефтепродуктов сократилась на 1,9% до 183,5 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 6,9 млн тонн, показав увеличение на 26,2%, главным образом, из-за увеличения мощностей ТАНЕКО. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках упала на 47,3%, а на внутреннем рынке снизилась на 10,5%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции выросла на 9,5%, составив 22,6 млрд руб., что было вызвано увеличением объемов реализации шинной продукции. Напомним, что в прошлый год прошел под знаком ценовых разногласий между Татнефтью и группой ТАИФ, что привело к задержке пролонгации контракта на 2019 год и простоям шинного комплекса Татнефти.

Увеличение прочей реализации более чем наполовину до 26,7 млрд руб. произошло в связи с ростом реализации прочих товаров, а также в связи с наращиванием продаж нефтехимической продукции, произведенной на приобретенных в конце прошлого года производственных активах нефтехимии.

Операционные расходы в отчетном периоде сократились на 7,2% до 278,8 млрд руб., что связано с увеличением затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов почти наполовину (до 39,1 млрд руб.). Увеличение операционных расходов на 21,9% до 73,1 млрд руб. последовало в связи с началом продаж нефтехимической продукции, произведенной на приобретенных в конце прошлого года производственных активах нефтехимии. Величина амортизационных отчислений выросла на 15,6%, составив 16,8 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Дополнительно ухудшило результат обесценение поисковых активов и основных средств в размере 7,1 млрд руб.

В то же время величина уплаченных налогов (кроме налога на прибыль) снизилась на 38,5%, в частности НДПИ – на 40,0%. Чистые расходы на акцизы увеличились на 19,0%, составив 21,8 млрд руб. в связи с изменением «обратного акциза», который в отчетном периоде являлся акцизом к уплате вследствие снижения мировых цен на бензин и дизельное топливо.

В итоге операционная прибыль снизилась на 62,6%, составив 55,8 млрд руб.

Среди прочих моментов отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 5,3 млрд руб., против отрицательных значений в 2,9 млрд руб. годом ранее. Убыток от банковских операций (банковская группа Зенит) составил 542 млн руб. против прибыли 523 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании сократилась на 62,5%, составив 42,9 млрд руб.

Дополнительно отметим, что Совет директоров рекомендовал утвердить промежуточные дивиденды в размере 9,94 руб. на оба типа акций.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200828tatn02...

На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2020 около 1,7 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0