5 0
96 227 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
25.08.2020, 16:45

Компания М.Видео (MVID) Итоги 1 п/г 2020 г.

Компания М. Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года.

Cм. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200825mvid01...

Выручка компании выросла на 7,8% до 173,9 млрд руб. на фоне двукратного роста общих онлайн-продаж, который ускорился во 2 кв. 2020 г., в период действия ограничительных мер для непродовольственной розницы в рамках борьбы с распространением коронавирусной инфекции.

Отметим, что на фоне увеличения торговых площадей на 2% выручка с одного квадратного метра торговой площади снизилась на 33,1%. Это лишний раз подчеркивает, что компания в своей работе основной акцент сделала на продажи через интернет.

В первом полугодии ритейлер открыл 13 новых магазинов и закрыл примерно столько же. В результате общее количество магазинов группы составило 1,037 тыс. шт. на конец 1 п/г 2020 г. против 1,038 тыс. на конец декабря 2019 г.

Операционные расходы выросли на 7,6%, составив 163,8 млрд руб., отметим в их структуре рост себестоимости реализации на 8,1%, при этом доля себестоимости в выручке увеличилась на 0,2 п.п. до 74,3%. Коммерческие и административные расходы увеличились на 3,4%, составив 36,2 млрд руб., главным образом за счет роста переменных расходов на аренду , а также увеличения амортизации основных средств, нематериальных активов, инвестиционной недвижимости и активов в форме права пользования. В итоге операционная прибыль выросла на 10,4% до 10,1 млрд руб.

Снижение чистых финансовых расходов на 9,7% до 5,5 млрд руб. объясняется снижением стоимости обслуживания долга, который в свою очередь увеличился с 62 млрд руб. до 68 млрд руб. Кроме того, отметим снижение чистых процентных расходов по аренде с 3,6 млрд руб. до 2,8 млрд руб. В итоге чистая прибыль увеличилась на 68,1%, составив 2,5 млрд руб.

Отметим, что Совет директоров группы планирует в ближайшее время рассмотреть вопрос о промежуточных дивидендах, а обновленная дивидендная политика может быть утверждена к концу 2020 года. В прошлом году менеджмент компании заявлял о планах возобновить выплату годовых дивидендов в 2020 году. Однако в марте текущего года этот вопрос был отложен «в связи с высокой неопределенностью развития ситуации, связанной с COVID-19». Действующая дивидендная политика "М.Видео" предполагает выплату не менее 60% годовой чистой прибыли.

Помимо всего прочего, компания планирует до конца года открытие 50-60 новых магазинов, а также запуск нового компактного формат а"Эльдорадо 250" с прицелом на малые города и небольшие локации в крупных населенных пунктах.

По результатам вышедшей отчетности мы увеличили прогноз чистой прибыли, пересмотрев размеры операционных и финансовых расходов.

Cм. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200825mvid02...

Стремительный курсовой рост последнего времени привел к тому, что акции М.Видео, торгующиеся с P/BV 2020 порядка 2,5, были проданы из состава наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0