Французская вертикально-интегрированная нефтяная компания Total раскрыла финансовую отчетность за 1 квартал 2020 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/total_sa/itogi_1_kv_2020_goda/
Совокупная выручка компании снизилась на 14,5% до $38,6 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) сократилась на 24,9% до $7,1 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла на 5,2%, составив 1 486 тыс. баррелей в день благодаря запуску новых проектов в Великобритании (Culzean) и Норвегии (Johan Sverdrup).
Добыча газа консолидируемыми компаниями выросла на 3,2% главным образом, за счет увеличения производства на Ямале, в Австралии (Ichthys) и США (Cameron LNG).
Таким образом, добыча углеводородов составила 2 348 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+4,4%). Средняя цена реализации нефти снизилась на 24,4% до $44,4 за баррель, цены на газ продемонстрировали также серьезное снижение, упав на 25,7% до $3,4 за тыс. куб. футов. Основной причиной падения спроса является разгоревшаяся пандемия Covid-19; цены на нефть резко пошли вниз в марте текущего года после разрыва сделки ОПЕК+. Операционная прибыль сегмента «Разведка и добыча» снизилась на 70,9%, составив $859 млн. Снижение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента составило 13,4%.
Выручка дивизиона «Нефтепереработка и нефтехимия» сократилась на 17,2% до $24 млрд на фоне уменьшения объемов переработки нефти (-22,4%), вызванного плановыми остановками на заводах Feyzin и Grandpuits во Франции, Satorp в Саудовской Аравии, а также остановка дистилляционной установки на платформе в Нормандии после инцидента в конце 2019 года.
Рентабельность переработки барреля нефти ушла в отрицательную зону – с $7,32 до минус $9,62 (данный показатель демонстрирует, какую операционную прибыль компания получает с одного барреля нефти, поступившей в переработку), главным образом, по причине переоценки товарных запасов. В результате операционный убыток сегмента составил $1,3 млрд против прибыли $1,2 млрд годом ранее.
Сбытовой сегмент компании показал снижение выручки на 12,5% до $14,1 млрд. Причиной снижения является воздействие Covid-19, в основном в Китае и во Франции. Операционная прибыль сегмента упала на 86,3% до $78 млн.
Менее пострадавшим оказался сегмент «Переработка газа и электроэнергетика»; хотя его доходы в отчетном периоде и сократились на 16,8% до $5,9 млрд, но операционная прибыль выросла на 11,2%, достигнув $358 млн. Таких результатов удалось достичь благодаря запуску в прошлом году проектов СПГ в США (Cameron LNG), Австралии (Ichthys) и России (Ямал-СПГ).
В результате совокупный операционный убыток компании составил $50 млн против $5 млрд прибыли годом ранее.
Чистые финансовые расходы увеличились на 14,9% до $717 млн на фоне удорожания обслуживания долгового бремени. Доля в прибыли зависимых предприятий увеличилась на 3% до $732 млн.
В итоге чистая прибыль Total в отчетном периоде снизилась на 98,9% до $34 млн.
После внесения фактических результатов мы серьезно понизили прогноз на текущий год, не став вносить существенных изменений на будущие годы. Мы ожидаем скорого восстановления цен на нефтяном рынке. Следствием указанных изменений стало умеренное снижение потенциальной доходности акций компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/total_sa/itogi_1_kv_2020_goda/
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что в ближайшие годы Total сможет генерировать чистую прибыли в диапазоне 13-16 млрд дол. Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,9 и остаются в числе наших приоритетов в нефтегазовом секторе на развитых рынках.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
