5 0
96 925 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
06.04.2020, 18:37

Обувь России (OBUV). Итоги 2019 г: набирая скорость

ПАО «ОР» - управляющая компания группы компаний «Обувь России» - опубликовала ключевые финансовые и операционные показатели по МСФО за 2019 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_or_obuv/itogi_2019_g...

Компания за прошедший год увеличило на четверть число магазинов, количество которых достигло 908 штук. Сопоставимые розничные продажи показали рост на 5,2%. Одно из приоритетных направлений - онлайн-продажи, показало рост выручки на 18,3%, составив 1 млрд руб. Увеличение общих доходов от розничной реализации произошло на 3,2% до 6,9 млрд руб.

Куда более стремительными темпами (+39,1%) выросла выручка от оптовой реализации, составившая 4,7 млрд руб.

Отметим, что компания «ОР» постепенно переходит в формат универсального магазина, развивая ассортимент обуви, включая линейки, как классической обуви, так и обуви стиля casual, кроссовок; предлагаются коллекции женской и мужской одежды, а также происходит выход в новые сегменты. Это позволяет увеличить емкость рынка и повысить продажи на имеющихся торговых площадях. В 2019 году продажи сопутствующих товаров в магазинах «ОР» увеличились на 15,9%, их доля в розничной выручке достигла 39,2%.

Существенный вклад в рост доходов вносит деятельность компании по выдаче денежных займов: в отчетном периоде доходы направления составили 2,1 млрд руб. (+40,5%). Это стало возможным благодаря тому, что те магазины, которые были открыты в 2018-2019 гг., успешно подключились к проекту выдачи денежных займов и сформировали аудиторию постоянных клиентов. Средняя ставка по денежным займам за прошедший год составила 187,9% против 205% годом ранее.

Оптимизация расходов на открытие магазинов, снижение арендных ставок позволяет компании сдерживать рост затрат. Кроме того, интеграция в инфраструктуру онлайн-торговли и развитие финансовых сервисов привели к увеличению операционной прибыли на четверть до 3,2 млрд руб.

Рост бизнеса компании сопровождается увеличением кредитного портфеля, достигшего 12,4 млрд руб. Это обстоятельство привело к увеличению процентных расходов с 870 млн руб. до 1 150 млн руб. В результате чистая прибыль выросла на 26,7%, составив 1,7 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, учтя снижение доли коммерческих и административных расходов в общей выручке компании, а также более стремительный рост новых направлений интернет-продаж.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_or_obuv/itogi_2019_g...

Добавим, что компания поставила задачу в среднесрочночной перспективе – трансформировать бизнес в онлайн, при этом интегрировать свою розничную сеть в инфраструктуру онлайн-торговли. Основной точкой продаж станет онлайн-площадка www.westfalika.ru, а офлайн-магазины будут выполнять роль сервисных точек (пунктов выдачи заказов и центров по предоставлению финансовых сервисов).

Сейчас «ОР» разрабатывает новую стратегию развития компании на 3-5 лет, которая будет представлена в ближайшее время. Однако отдельные элементы стратегии уже сейчас внедряются в компании – это онлайн-платформа для поставщиков, сеть партнерских пунктов выдачи заказов, маркетплейс, перевод финансовых сервисов в онлайн-формат.

Важно отметить, что в 2019 году Обувь России завершила реализацию трехлетней инвестиционной программы по росту собственной розничной сети, которая была анонсирована в 2017 году. Основными задачами, как заявляет руководство компании, которые стоят в 2020 году являются выход на плановую производительность торговых точек, открытых в предыдущие два года. Выручка и прибыль розничной сети будет увеличиваться за счет роста таких качественных показателей, как выручка с метра квадратного, коэффициент конверсии и сопоставимые продажи.

Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

0 0