Итоги 2019 г.: кредитные доходы смягчают недобор прибыли по финансовым статьям
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
В отчетном периоде чистый процентный доход банка увеличился на 6,3% до 23,3 млрд руб.
При этом процентные доходы выросли на 5,3% до 48,5 млрд руб. вследствие роста доходов от кредитов и авансов клиентам (+11,1%) на фоне роста среднего уровня процентных ставок, вызванного повышением удельного веса розничных кредитов. Процентные расходы выросли на 2,4% до 23,4 млрд руб. вследствие роста объемов привлечения клиентских средств. Чистая процентная маржа банка выросла на 0,1 п.п., составив 3,7%.
Чистый комиссионный доход увеличился на 15,4% до 6,8 млрд руб. за счет увеличения доходов от проведения расчетов с пластиковыми картами (+13,6%), а также роста доходов от расчетно-кассового обслуживания (+11,4%).
Общий убыток от операций на финансовых рынках составил 0,686 млрд руб. против дохода 3,9 млрд руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 4,5% до 30,5 млрд. руб.
В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 12,7% до 6,7 млрд руб. вследствие снижения стоимости риска до 1,8%. Объем списаний безнадежных кредитов за отчетный период составил 10,6 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 8,0%, достигнув 14,1 млрд руб., а их отношение к общим доходам выросло на 5,8 п.п. до 45,5% на фоне увеличившихся затрат по основным средствам банка (+29,3%) и расходов на персонал (+8,6%), связанных, судя по всему, с активизацией деятельности банка в Москве.
Административные и прочие операционные расходы показали снижение на 0,9% до 5,1 млрд руб.
В итоге чистая прибыль банка составила 7,9 млрд руб. чистой прибыли (-12,6%).
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля, превысившего уровень 400 млрд руб. (+7,0%). При этом корпоративный кредитный портфель вырос на 4,5% до 298,5 млрд руб., а розничное кредитование возросло на 17,5% до 99,1 млрд руб., главным образом, за счет роста автокредитования (+50,0%), потребительского кредитования (+28,7%) и ипотечного кредитования (+11,7%).
Объем клиентских средств возрос на 0,7% вследствие увеличения объема розничных депозитов. В результате, показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов вырос на 5,6 п.п., составив 96,1%. Собственные средства банка за год выросли на 7,4%, это позволило банку увеличить достаточность капитала в соответствии с требованиями Базельского комитета до 14.8%, в том числе достаточность капитала первого уровня - до 9,7%.
Одновременно с отчетностью банк представил ориентиры по ключевым показателям на текущий год. В частности, рост кредитного портфеля должен составить 12-15%, стоимость риска – 1,7-1,9%, рост затрат - в пределах 10%. В целом достижение указанных показателей представляется вполне реалистичным, хотя определенные коррективы могут быть внесены в связи с некоторой неопределенностью в развитии экономики.
Также были представлены ориентиры по дивидендам, совпадающие с нашими прогнозами (20% от чистой прибыли по МСФО), а также анонсировано обсуждение очередного байбэка. Исходя из критериев достаточности собственного капитала, мы полагаем, что объем байбэка (если таковой будет рекомендован Советом директоров) может быть сопоставим с предыдущим.
Отчетность вышла несколько лучше хуже наших ожиданий в части чистых процентных доходов, что было вызвано большим ростом кредитного портфеля и более высокой средней ставкой по выданным кредитам. Мы по-прежнему считаем основным драйвером роста акций банка реализацию принципов модели управления акционерным капиталом на системной основе: в ситуации, когда акции банка торгуются значительно ниже своей балансовой стоимости на фоне двузначного ROE, основным способом распределения прибыли среди акционеров, дающим максимальный эффект, остаются выкупы акций с их последующим погашением.
Низкая оценка обыкновенных акций (P/BV 2020 около 0,3) позволяют акциям оставаться в числе наших приоритетов в финансовом секторе.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
